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商米科技赴港上市：阿里、美团、小米参投的安卓端BIoT龙头

股份有限公司（以下简称“商米科技”）向香港联合交易所递交了上市申请。作为全球领先的安卓端BIoT解决方案提供商，商米科技已经获得了阿里、美团、小米等知名投资机构的投资，此次上市有望进一步提升其市场地位。公司概况：全球最大的安卓端BIoT提供商商米科技是一家专注于商业物联网解决方案的科技企业，其使命是“加速全球商业的智能数字化转型”。公司的核心竞争力在于将智能硬件、软件及数据洞察深度集成，为零售、餐饮、物流等超过100个细分垂直领域的线下商业场景提供数字化转型支持，提升支付、会员管理、订单履约等核心运营流程的效率。根据灼识咨询数据，按2024年收入计算，商米科技以超过10%的市场份额成为全球最大的安卓端BIoT解决方案提供商，其业务网络已覆盖全球200多个国家和地区，服务约58,000个商业合作伙伴，月活跃智能设备达490万台。在技术创新与市场拓展的双重驱动下，商米科技取得了令人瞩目的成绩。公司自主研发的SUNMIOS操作系统是智能设备的核心“大脑”，截至2024年12月31日，商米应用市场累计下载次数约2亿次，接入开发者超过39,000名，上架应用程序约28,000款。在产品设计领域，商米科技的智能设备荣获逾30项国际知名设计大奖，包括13项红点奖、1项iF设计金奖等。其全球化布局尤为突出，不仅覆盖全部G20国家，还在美洲、欧洲及亚太、中东及非洲地区（APMEA）实现均衡发展，2024年这三大区域收入占比分别为34.3%、20.8%和44.9%，展现出强劲的全球市场渗透能力。主营业务：软硬一体化的BIoT生态商米科技的主营业务围绕“智能设备+BIoT PaaS平台”双轮驱动展开。智能设备是其业务的硬件基石，涵盖智能台式终端、智能移动终端、智能金融终端及配件等60多款型号，所有设备均搭载自研的SUNMIOS系统，并与商米设备管理平台（DMP）集成，实现设备的云端协同管理。例如，公司推出的全球首款基于ARM架构、兼容安卓及Windows系统的Super POS终端，突破了传统设备的生态边界，进一步扩大了软件适配范围。而BIoT PaaS平台则是其软件生态的核心，通过“商米大程序”这一低代码模块化平台，为企业和开发者提供统一的软件基础设施，截至2024年底，已有超过7,000家企业采用该平台，覆盖20多个垂直领域。从收入结构来看，智能设备销售是商米科技的主要收入来源，2022年、2023年及2024年占总收入的比例分别为99.5%、98.0%及99.5%。其中，智能金融设备增长尤为显著，2024年收入达14.64亿元，占比42.3%，较2022年的8.63亿元实现大幅提升。PaaS平台及定制服务虽占比不足1%，但呈现出快速发展态势，收入从2022年的1,534万元增长至2024年的1,838万元，反映出公司在软件服务领域的拓展成效。公司的收入地域分布呈现全球化特征，2024年APMEA（亚太、中东及非洲地区）地区收入15.53亿元，美洲地区11.86亿元，欧洲地区7.17亿元，多元化的市场布局有效分散了单一区域的经营风险。财务分析：营收、利润波动增长商米科技在往绩记录期内展现出较强的营收韧性。2022年至2024年，公司收入分别为34.04亿元、30.71亿元及34.56亿元。收入呈现一定的波动，主要受智能移动设备和台式设备销售波动影响，但智能金融设备的持续增长成为稳定器，2024年其销量达243.3万台，较2022年的129.5万台近乎翻倍。盈利方面，公司年内利润从2022年的1.60亿元降至2023年的1.01亿元，2024年回升至1.81亿元，跟随收入呈现波动趋势。盈利能力方面，2022年至2024年，商米科技的毛利率分别为28.1%、26.7%及28.9%，2024年毛利率提升主要得益于欧洲及其他发达国家销售占比增加，该地区产品定价策略较高，同时公司成本管理措施见效。净利率则从2022年的4.7%降至2023年的3.3%，2024年回升至5.2%，经调整净利率分别为6.1%、3.4%及6.4%，显示出公司在规模扩张中对盈利水平的把控能力。值得注意的是，公司2024年流动比率维持在1.62左右，现金及现金等价物达18.18亿元，较强的流动性为未来研发投入和市场拓展提供了资金保障。竞争优势：技术、生态与全球化的三重壁垒商米科技构建了多维度的竞争优势，使其在安卓端BIoT领域脱颖而出。作为全球领先的BIoT解决方案提供商，公司通过“三级发展火箭”模式实现软硬一体化生态构建：第一级是智能设备，凭借CBB通用模块技术实现标准化与定制化的平衡；第二级是BIoT PaaS平台，通过低代码开发降低应用门槛；第三级是数据驱动的智能网络，利用AI技术挖掘商业洞察。这种端云协同的架构使其能够服务全球前50大食品及饮料企业中逾70%的企业，以及中国超过70%的餐饮百强品牌。在产品创新方面，商米科技的自研技术形成了独特壁垒。SUNMIOS系统针对商业场景优化，应用启动速度提升10%，通信延迟降低70%，配合Hyper-WiFi技术实现十倍于传统WiFi的覆盖范围，在高密度场景中表现优异。公司还是行业内少数具备AI商品识别技术的企业，自研算法使扫码成本降低15%-25%。全球化运营能力是另一大优势，公司不仅在200多个国家建立销售网络，还实现了语言本地化、支付网关、税务合规等全方位本地化支持，例如与越南VNPAY合作推出的Smart POS解决方案，深度适配当地支付生态，体现了其快速响应不同市场需求的能力。行业前景：安卓端BIoT的爆发式增长窗口商业物联网行业正处于快速发展期，全球BIoT解决方案市场规模从2020年的1,890亿元增长至2024年的2,350亿元，预计2029年将达3,130亿元，2024-2029年复合年增长率5.9%。而安卓端BIoT市场增长更为迅猛，2024年规模约320亿元，预计2029年将达920亿元，复合年增长率高达23.7%，渗透率从14%提升至29%。这一增长动力来自于安卓系统的开放性和兼容性，使其能够更好地支持定制化解决方案，满足零售、餐饮等高频商业领域的数字化需求。在竞争格局方面，BIoT行业呈现分层发展态势，商米科技作为BIoT3.0代表企业，专注于解决复杂、分散的长尾数字挑战，与传统专注于垂直领域的硬件供应商形成差异化竞争。按2024年收入计算，商米科技以11%的市场份额位居全球安卓端BIoT解决方案提供商第一，领先于其他国际竞争对手。随着行业整合加速，具备跨垂直领域服务能力和全球化布局的企业将获得更大发展空间，商米科技在应用场景覆盖广度（超100个细分领域）和开发者生态规模（超3.9万名开发者）上的优势，使其在行业增长浪潮中占据有利位置。估值分析：蚂蚁、美团、小米参投，估值有溢价潜力商米科技的历史融资情况反映了资本市场对其发展前景的认可。公司曾获得蚂蚁集团、美团、小米等战略投资者的投资，其中云鑫创投（蚂蚁集团关联方）在2019年以16.53元/股的价格注资2.92亿元，汉涛咨询（美团关联方）同期投资1.05亿元，金星创投（小米关联方）投资2,000万元。公司的其他投资者还包括深创投集团、善商投资、农银稳盈、暴龙投资、上海光易等。在最近的一轮投资中，2024年3月善商投资以15.49元/股的价格投资2.30亿元，获得了4.12%的股权，对应公司的估值为55.8亿元人民币。结合公司2024年2.2亿元人民币的净利润计算，公司的PE估值约为25.4倍。从可比上市公司角度看，公司的可比公司为上市的智能设备公司，包括小米集团、大华股份、海康威视、新大陆、优博讯等公司，它们的估值中位数在20倍左右，最高超过40倍。商米科技凭借其全球市场份额、技术研发能力及高增长的安卓端BIoT赛道，估值水平有望向行业龙头靠拢。考虑到安卓端BIoT市场23.7%的复合增长率，以及公司在该领域的龙头地位，公司的估值有机会获得一定的溢价。

老虎证券06-27 19:00

ETF热门榜：香港证券相关ETF成交居前，标普消费ETF(159529.SZ)交易活跃-20250627

TF成交额破10亿元。截至今日收盘，香港证券ETF、上证公司债ETF、短融ETF成交额居市场前列，分别达206.56亿、146.96亿、111.79亿。行业主题类ETF仅1只：香港证券ETF。截至今日收盘，标普消费ETF、亚太精选ETF、国债政金债ETF换手率居市场前列，分别达464.46%、325.05%、232.07%。宽基类ETF仅1只：标普500ETF。行业主题类ETF共计6只，分别是标普消费ETF、亚太精选ETF、香港证券ETF、港股医疗ETF、恒生创新药ETF、恒生创新药ETF。香港证券ETF(513090.SH)最新份额规模达49.98亿。该产品紧密跟踪香港证券指数，中证香港证券投资主题指数从港股通证券范围中选取证券投资主题类上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场证券投资主题类上市公司证券的整体表现。指数权重股包括香港交易所、中信证券、国泰海通、中国银河、中金公司、华泰证券、广发证券、招商证券、中信建投证券、ESR等公司。该ETF近5日日均成交额为136.10亿，近20日日均成交额65.56亿，近期明显放量。该ETF近5日和近20日日均换手率分别为155.47%、79.96%，近期明显活跃。该ETF今日持平，近5日和近20日分别上涨14.62%、上涨20.57%。上证公司债ETF(511070.SH)最新份额规模达1.98亿。该产品紧密跟踪沪做市公司债指数，上证基准做市债券指数系列从上海证券交易所上市的债券中，分别选取符合上交所基准做市品种规则的债券作为指数样本，以反映上海证券交易所流动性较好债券的整体表现。该ETF全天成交额较前一交易日增长55.31%，明显放量。该ETF当日换手率较前交易日增长55.00%。该ETF今日上涨0.05%，近5日和近20日分别上涨0.03%、上涨0.44%。亚太精选ETF(159687.SZ)最新份额规模达3.25亿。该产品紧密跟踪富时亚太低碳精选指数指数，富时亚太低碳精选指数旨在反映亚太市场大盘和中盘股的表现，并增加对具有低碳特征的公司的投资权重。成分股权重基于公司的运营碳排放密度和化石燃料储蓄密度表现而调整。涉及具争议性产品活动的公司，例如具争议性武器、烟草和动力煤，以及涉及与联合国全球契约原则有关的争议的公司，将被排除在指数外。该ETF全天成交额较前一交易日增长9227.32%，明显放量。该ETF近5日日均成交额为1910.99万，近20日日均成交额1595.94万，近期明显放量。该ETF当日换手率较前交易日增长8876.03%。该ETF近5日和近20日日均换手率分别为4.28%、3.45%，近期明显活跃。该ETF今日上涨3.95%，近5日和近20日分别上涨2.58%、上涨3.80%。截至今日收盘，上证180ETF华泰柏瑞、摩根MSCIAETF、创业板医药ETF国泰振幅居市场前列，分别达17.21%、11.24%、9.82%。宽基类ETF共计4只，分别是上证180ETF华泰柏瑞、摩根MSCIAETF、A500ETF永赢、A100ETF易方达。行业主题类ETF共计5只，分别是创业板医药ETF国泰、创业板人工智能ETF南方、亚太精选ETF、香港证券ETF、金融科技ETF。上证180ETF华泰柏瑞(530300.SH)最新份额规模达1.38亿。该产品紧密跟踪上证180指数，上证180指数从沪市证券中选取市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司证券整体表现。指数权重股包括贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、招商银行、紫金矿业、长江电力、药明康德、京沪高铁、兴业银行、中芯国际等公司。该ETF当日振幅较上一交易日增长612.43%。该ETF今日下跌0.67%，近5日和近20日分别上涨2.55%、上涨2.75%。亚太精选ETF(159687.SZ)最新份额规模达3.25亿。该产品紧密跟踪富时亚太低碳精选指数指数，富时亚太低碳精选指数旨在反映亚太市场大盘和中盘股的表现，并增加对具有低碳特征的公司的投资权重。成分股权重基于公司的运营碳排放密度和化石燃料储蓄密度表现而调整。涉及具争议性产品活动的公司，例如具争议性武器、烟草和动力煤，以及涉及与联合国全球契约原则有关的争议的公司，将被排除在指数外。该ETF当日振幅较上一交易日增长1302.44%。该ETF今日上涨3.95%，近5日和近20日分别上涨2.58%、上涨3.80%。 A500ETF永赢(159386.SZ)最新份额规模达1.99亿。该产品紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。指数权重股包括贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、美的集团、长江电力、兴业银行、比亚迪、紫金矿业、东方财富等公司。该ETF当日振幅较上一交易日增长268.54%。该ETF今日下跌0.39%，近5日和近20日分别上涨2.95%、上涨3.37%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-27 17:59

ETF市场周报 | 市场先抑后扬！三大指数本周表现亮眼，科技类ETF领跑市场

（511260）等产品流入超20亿。香港证券ETF（513090）周成交额超850亿元成交额方面，香港证券ETF（513090）周成交额达850.85亿元，位居榜首。银华日利ETF（511880）、短融ETF（511360）成交额分别为778.28亿元与622.74亿元紧随其后，债券类基金场内交投保持较高活跃度。 ETF发行市场方面，下周有9只ETF上市 A500增强ETF工银（159249）、华安中证A500增强策略ETF（561090）、国联安中证A500增强ETF（563630）均为增强型指数基金,在力求有效跟踪标的指数的基础上,通过主动化投资管理,力争获取超越指数表现的投资收益。万得数据显示，截至2025年4月底，中证A500指数自2004年12月31日基日以来累计收益率达343.21%，年化收益率为7.83%，长期业绩表现优秀。此外，从中证A500指数作为增强策略标的的角度来看，中证A500指数较广的样本域、较均衡的行业分布，以及纳入较多新兴行业龙头公司的特点，有利于增强策略做出超额，是增强策略的理想标的。鹏华国证港股通消费主题ETF（159265）该产品紧密跟踪国证港股通消费主题指数，不仅捕捉了消费行为从“功能满足”向“情感共振”的变迁，更通过多元消费场景价值重构，把握驱动经济活力与个体幸福的新消费趋势。对内需消费的长期逻辑充满信心，随着国内消费提振政策不断加码，叠加国内消费市场新模式、新形态、新热点不断涌现，消费板块未来持续向好趋势不变。建议关注两大主线：一是政策持续加码的以旧换新、县域消费等领域；二是Z世代驱动的国潮、文化IP等新消费。具体到投资布局上，A股必选消费受政策托底效应更强，防御属性突出；港股消费股中，文旅、本地生活等服务类企业弹性相对更大。汇添富恒生港股通中国科技ETF（520980）该产品跟踪恒生港股通中国科技指数，相较于其他港股科技类指数，该指数更加硬核、更加纯粹，成分股均为信息技术科技类企业，软硬件比例约为6:4。指数权重股大多都是各自领域的全球领先企业，兼具长期累积的护城河与科技创新成长性，形成了“龙头领跑、细分赛道互补”的格局。从历史数据来看，指数自基日以来累计回报超过150%，优于恒生科技、恒生指数及中证800等主流市场指数的同期表现，显示出良好的成长性和投资价值。鹏华中证全指自由现金流ETF（512130）跟踪中证全指自由现金流指数该指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。中证全指自由现金流指数行业成分相对丰富，覆盖23个申万一级行业，集结煤炭、家电、石油石化等现金流充沛的稳健成熟行业。短期来看，当前阶段上市公司进入业绩密集披露期，经营稳健、业绩边际持续向好、现金流充沛的优质公司有望成为资金目标。富国上证科创板人工智能ETF（589380）跟踪科创AI指数，精选30只科创板大市值AI公司，覆盖全产业链侧重国产算力，历史表现优异弹性高。回顾历史走势可知，科创AI指数自成立以来经历了两次科技股投资热潮，分别是ChatGPT和DeepSeek带动的。在此期间，科创AI都表现出不俗的弹性，涨幅高于主要的AI主题指数和宽基指数。博时国证大盘成长ETF（159203）跟踪国证大盘成张指数，成分股精选自国证1000指数样本股中成长风格突出的个股。自2010年发布以来，这条指数走势波澜壮阔，大开大阖，一定程度映射了成长性突出的产业或企业的发展轨迹，也见证了成长投资高收益、高弹性、高波动的特有属性。近三年来该指数震荡走弱，但相关上市公司营业总收入、归母利润持续向好，基本面稳健回升的同时现金流稳步增加，部分公司开始加大分红，股息率攀至历史高位。富国恒指港股通ETF（159365）跟踪恒指港股通指数，精选了77只符合港股通交易资格，覆盖流动性强、市值大的港股通个股，包含了高股息、科技两大港股主题。凭借独特的指数设计与团队优势，成为外资策略的最佳落地工具。该产品跟踪恒指港股通指数，从恒生指数 83 只成分股中筛选 77 只港股通标的，覆盖港股 61.8% 市值，被称为 "港股版沪深 300"。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-27 17:59

港股周报：重磅利好来袭，恒指逼近年内高点！

能促使美联储更快采取降息行动。周四，香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言 2.0》，重申特区政府致力将香港打造成数字资产领域中的全球创新中心。此前一天，国泰君安国际正式获得香港证监会的关键批准，成功将其现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，为中资券商首家，股价一度暴涨466%，带动券商股暴涨！受此影响，本周金融板块领涨，能源行业表现较差：南下资金本周净流入284亿港币：本周港股大事件： 1. 特朗普宣布伊以将实现全面停火； 2. 中东局势缓和，国际油价暴跌，港股油气股遭遇集体抛售； 3. 国泰君安国际获批提供虚拟资产交易服务，股价暴涨； 4. 香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言 2.0》，重申特区政府致力将香港打造成数字资产领域中的全球创新中心； 5. 国家医保局印发《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》，首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案； 6. 小米YU7起售价25.35万，3分钟大定突破200000台； 7. 中美已就落实日内瓦共识的框架达成了补充谅解协议； 8. 统计局数据显示，5月份，规模以上工业企业利润同比下降9.1%； 9. 荣昌生物披露一笔全球授权交易，将其核心产品泰它西普在大中华区以外的权益授予美国生物技术公司Vor Bio ，交易总金额超41亿美元； 10. 中国国家药监局(NMPA)宣布批准信达生物申报的胰高血糖素(GCG)/胰高血糖素样肽-1(GLP-1)双受体激动剂玛仕度肽注射液上市，用于成人肥胖或超重患者的长期体重控制。老虎用户热门交易个股： Top1：三花智控，本周一，三花智控登陆港交所，首日破发；次日晚，三花智控发布上半年业绩预告，净利润同比增长25%-50%，股价回升； Top2：国泰君安国际，本周国泰君安国际正式获得香港证监会批准，将其现有证券牌照升级为可提供虚拟资产交易及相关意见服务的综合牌照。成为首家获此全方位虚拟资产交易服务资格的香港中资券商； Top3：小米集团，本周四晚，小米正式发布第二款量产车型YU7，起售价25.35万，3分钟大定突破200000台，周五股价创历史新高！ Top4：周六福，本周四，周六福上市，首日涨25%，次日再涨33.8%，市场憧憬周六福复制老铺黄金传奇； Top5：圣贝拉，本周四，有月子中心爱马仕之称的圣贝拉上市，首日一度涨超66%：下周值得关注的大事件： 1. 因香港特别行政区成立纪念日，港股将于 2025年7月1日（星期二）休市一天，2025年7月2日（星期三）起照常开市； 2. 下周一，中国将公布6月PMI数据，经济学家预期为49.6，上月为49.5； 3. 下周四，美股因独立日提前休市，周五休市一天。 $三花智控(02050)$ $周六福(06168)$ $圣贝拉(02508)$ $小米集团-W(01810)$ $腾讯控股(00700)$

老虎证券06-27 17:08

奥威控股（01370.HK）6月27日收盘上涨8.61%，成交2.97万港元

岛。本公司于二零一三年十一月二十八日在香港联合交易所有限公司(‘香港联交所’)主板挂牌上市(股份代码1370)。本公司及其附属公司(‘本集团’或‘公司’或‘公司的’)主要在中国从事铁矿勘探、开采、选矿及销售,以及建筑用砂石料生产销售业务。本集团拥有并运营的三个铁矿场,全部位于中国钢产量及铁矿石消耗量最高的河北省。公司是河北省政府指定的涞源县矿产资源整合主体之一。从2008年至2014年,公司已成功实施一系列收购,将若干小型铁矿合并及整合,成为公司矿山的一部分。截至二零一四年十二月三十一日,本集团铁矿石合计共有约394.8百万吨控制的资源量、约307.8百万吨预可采储量,以及约223.7百万吨推断资源量。凭借较低的现金经营成本、有利的战略位置、具经验及稳定的管理团队,以及极具商业吸引力的产品,公司相信能立足有利位置,中国产钢持续增长及中国本地生产铁矿石产品的严重短缺(尤其是河北省及山西省)情况下获益。在保障现有铁矿业务稳健营运同时,本集团践行生态优先,绿色发展为理念,自2019年初,开始筹备建设冀恒矿业370万吨╱年固废综合利用项目,将尾矿固废再生利用加工建筑用砂石料,即能够促进节能减排,有效的进行区域生态环境治理及恢复,也可实现矿山资源的可持续发展,降低本公司铁矿业务的营运成本,实现经济效益。通过固废利用,开展绿色建材业务,将是本集团构建绿色环保生态经济体系的有利发展方向。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界06-27 16:27

上半年港股IPO盘点：4家股价实现翻番，找钢集团-W(06676.HK)领跌

业化的生物制药公司，专注于在中国（包括香港、澳门及台湾）提供特定内分泌疾病的治疗方案。核心产品隆培促生长素是一款每周一次的长效生长激素替代疗法，用于治疗儿童生长激素缺乏症（一种生长激素不足导致的18岁以下患者中常见的矮小症）。在2024年的财报中，维昇药业-B仍处于亏损状态，2024年的归母净利润为-1.82亿元，同比上升26.98%。手回集团(02621.HK)是一家人身险中介服务提供商，致力于通过数字化人身险交易及服务平台，在线为保险客户提供保险服务解决方案。公司分销的保险产品由保险公司承保。公司曾多次冲击港股IPO， 2022年至2024年，手回集团的收入分别为8.06亿元、16.34亿元及13.87亿元，净利润分别为1.31亿元、-3.56亿元和-1.36亿元。从过去三年业绩走势来看，公司业绩表现稳定性较差，近两年由盈转亏。汇舸环保(02613.HK)是一家船舶环境保护设备及系统提供商，公司提供的设备及系统包括，船舶脱硫解系统、船舶节能装置、船舶清洁能源供应系统、海事服务。 2024年，汇舸环保营收约6.14亿元，同比增长20.4%。公司拥有人应占溢利约1.21亿元，同比增长0.28%。其中，来着中国内地的收益增加约196.0%至约3.12亿元，海外收益减少约25.2%至约3.03亿元。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-27 16:19

存储芯片板块表现活跃八大概念股盘点（名单）

4、太龙股份：根据子公司博思达科技(香港)有限公司官网：公司有存储芯片解决方案，产品有存储卡 | MicroSD / SD SDA授权、固态硬盘 | SSD等。 5、华天科技：公司存储芯片封装产品已经量产。 6、好上好：公司代理的产品主要包括SoC芯片、无线芯片及模块、电源及功率器件、模拟/数字器件、存储器等主动元器件，存储器业务是公司主要业务的方向之一。 7、中京电子：公司IC载板及PCB产品已用于存储芯片等封装及新能源相关领域。 8、诚邦股份：公司在投资控股东莞市芯存诚邦科技有限公司后，拟将存储芯片业务作为公司第二主业，形成“环境建设+存储芯片”双主业发展格局。

证券之星06-27 15:57

华兴资本控股(01911.HK)：港股数字资产狂潮的新捕手

本热度形成合力，市场迎来剧变的前夜——香港特区政府于6月26日郑重发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，宣告其剑指全球数字资产创新中心的雄心。恰逢此时，华兴资本控股（01911.HK）的公告犹如一记惊雷：董事会批准1亿美元预算，正式向Web3.0与加密货币资产领域进军。这并非一次轻率的尝试，而是一家中国顶尖新经济投行在时代拐点处做出的战略回应。公告发布后次日，市场也给予了认可，早盘最高拉升近40个点。这或许奏响了资本市场对华兴资本价值重估的序曲。截至2024年末，华兴拥有着13亿元人民币现金、30亿元人民币的交易性金融资产、11亿元权益性投资，且公司长期负债为零、累计未实现总附带权益为21亿元人民币（对应净附带权益为6亿元人民币）。这构筑起其在数字资产浪潮中的独特优势——轻装上阵的先行者既无历史包袱拖累，亦无流动性掣肘之虞。当前不足30亿港元的市值，与其资产质量形成鲜明倒挂：当前0.4倍市净率估值，完全是基于近两年行业进入周期低谷而对华兴的存量业务进行深度折价而来，但伴随鼓励并购、给科技企业开“绿灯”等政策暖风频吹，华兴资本的传统业务正迎来快速修复，而且Web3.0战略的潜在爆发力显然未被纳入估值模型。这种“现金安全垫+零负债杠杆+新兴赛道爆发”的三重优势，恰似一张未被市场完全定价的看涨合约，其标的物不仅是华兴的传统业务护城河，更是其在新一轮数字金融革命中抢占规则制定权的战略潜能。一、顺势而为的战略抉择华兴资本向Web3.0与加密货币领域的战略跃进，既是全球金融科技浪潮下的顺势而为，亦是其在新经济领域深耕的惯性延续。这一决策的底层逻辑，可从外部环境与内生资源两大维度进行剖解。当前，全球金融体系正经历“链上革命”的深刻重塑。根据CoinMarketCap，今年6月加密货币资产全球市值超过3万亿美元。另据华泰证券援引Crypto测算数据，截至2024年6月，全球加密资产用户数量已达约6.17亿人，渗透率约7.5%。若考虑去年以来加密货币的牛市行情，该渗透率数据大概率还会再上一个台阶。此外，根据Gemini调查报告，千禧一代和Z世代作为加密资产的拥护者持有率分别达到36%和29%。这意味着加密资产已成为不可忽视的全球性金融力量，且伴随着财富代际传承不断演化，这一力量大概率会呈现加速增长的态势。对于传统金融机构而言，这既是挑战也是机遇，传统金融机构需以“主动融合”替代“被动防御”，通过技术、合规与生态协同构建下一代金融服务能力。尤其在香港特区政府给出了日益完善的监管框架的当下，华兴资本为代表的金融机构面对的是一个具有高确定性、高清晰度的监管环境，知道什么该做、什么不该做。这份“说明书”，实质上为创新引擎卸下了最沉的镣铐。当规则界限分明、合规路径清晰可见，企业便无需在灰色地带徘徊，也无须为未知的政策风险预留巨额的“试错成本”，让华兴们得以集中火力全力冲刺。二、为什么是华兴？面对数字资产这一新兴市场，传统金融机构们似乎站在同一起跑线，但笔者认为华兴资本至少领先了一个身位。合规是数字资产的生死线，香港特区政府对数字资产牌照的审批，与华兴擅长的跨境金融牌照存在监管逻辑共通性。此前，华兴为HashKey提供的合规化方案，已验证其将传统金融风控体系适配Web3.0的能力。这为华兴在数字资产领域的开疆拓土打下了坚实的基础。事实上，华兴的新布局绝非临时起意，而是一场历时七年的精准伏击。 2018年，当多数机构仍对区块链持观望态度时，华兴已重仓押注稳定币巨头Circle，成为其早期基石投资者。这一决策在2025年迎来爆发：Circle登陆纽交所首日暴涨一倍有余，峰值股价较发行价飙升超8倍，市值一度突破600亿美元，不仅为华兴带来丰厚回报，更验证其对“稳定币作为传统金融与加密世界桥梁”的前瞻判断。不仅如此，华兴近些年悄然构建起了覆盖Web3.0全链条的生态网络。华兴资本先后主导了矿机龙头嘉楠科技纳斯达克上市、投资加密金融平台Amber Group并推动其合并上市、布局数字资产托管商Matrixport、担任香港持牌交易所HashKey集团财务顾问并主导其合规化融资。这些案例形成一套“投行服务+战略投资”的双轮驱动模型，使华兴在交易所、资管、底层设施等关键节点积累稀缺资源。此外，华兴的新布局绝非另起炉灶，而是将既有能力注入Web3.0和加密资产场景。在互联网时代，华兴资本服务了中国70%以上的互联网独角兽，这些企业中不少成长为细分赛道冠军乃至行业巨头，如今面对浩浩荡荡而来的历史潮流，也在抓紧研究探索稳定币、资产代币化（RWA）、链上支付等新鲜事物。华兴资本与这些企业早期建立的信任关系，天然为其新业务拓展提供了便利。战略落地最终取决于人才。华兴在6月26日同步宣布的人事任命，为其新业务拓展添加了新引擎，新任独立董事Frank Fu Kan的履历堪称行业“活地图”。作为Math Global Foundation Ltd的共同创办人兼首席营销官，Frank Fu Kan熟知相关应用程序开发。其还曾担任HBUS Holdco Inc. (Huobi Americas)首席执行官，深谙牌照申请、合规运营之道。此外，其作为Fenbushi Investment Management Co.， Ltd.的创业合伙人和前任美图公司全球营运董事总经理，兼具“资本+场景”的跨界资源。更重要的是，其进入了华兴资本的审计、薪酬、提名三大委员会，意味着新业务已嵌入公司治理内核，从投资决策到风控标准，从激励机制到人才引进，均将围绕新业务重塑组织基因。三、写在最后当市场仍在用传统金融的估值标尺丈量华兴时，其价值图谱早已悄然迭代。当前0.4倍的市净率，实则是市场对“新旧动能转换”的认知时滞。若将华兴拆分为“传统金融业务+数字资产业务”两部分，前者伴随着行业周期上行逐渐修复为公司价值托底，后者隐含的指数级增长预期则为其价值打开了成长空间。当Web3.0业务贡献首笔规模性收入时，这场迟来的价值发现，或将掀起涨幅更猛烈的估值风暴。

格隆汇06-27 15:47

三大利好点燃“牛市旗手”！哪类券商ETF胜率更高？

融板块的热情。其次是券商龙头国泰海通香港子公司国泰君安国际拿下了目前市场大热的虚拟资产交易服务资质。至此，国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，这在国内资本历史上也当属首次。再有就是高盛再度喊出超配中国。相关分析师预计沪深300目标点位为4600点，MSCI China目标点位为84点，隐含约10%的上行空间。从资金层面来说，当前全球配置型资金对美国股票的持仓已达历史高位，而中国在全球配置型资金中仍处于底部位置，这种配置差异为中长期资金回流中国股票创造了空间和可能性，若宏观经济持续改善，具备较大潜力吸引更多资金流入。而大量机构投资者和聪明资金会在牛市初期寻找具有高弹性的资产。券商股由于其业绩对市场行情的敏感性，很容易成为这些资金的首选。哪类券商ETF胜率更高？一直以来，券商行情是缺乏长期性的。这主要和当前A股市场的极致轮动和资金的犹豫不决有关系。正如上文提到的，目前看这两方面的因素正在得到改善。但作为投资者而言，追求稳健的券商ETF就成了更好的选择。目前场内的券商ETF主要分为两大派系——A股和港股我们先来看A股，如果我们剔除沪深300非银金融、中证800证券保险等带有保险行业的指数，只看最纯粹的券商指数的话，目前A股市场上有5个。从分类来看也可分为两类： 1、上证证券行业指数、中证全指证券公司指数都是大而全，主打一个不挑食，一个选取的是沪市券商，一个选取的是全市场的券商。但无论是从标的指数的广度还是近期收益的高低出发。中证全指证券公司指数的优势都是更大的，其近一年37.8%的收益也远超前者。 2、国证证券龙头指数、中证证券公司30指数、中证证券公司先锋策略指数主打的都是龙头属性。而从收益上我们也能发现，代用龙头属性的券商指数整体的收益是要比泛类指数高一截的。由此可见，券商行业还是存在一定的“马太效应”的。结合收益来看，中证证券公司先锋策略指数专挑总市值大的券商，再用自由流通市值和估值指标搞加权平均，以独特的加权方式进行筛选，整体收益略高。 A股券商指数对比数据来源：Wind 截至：2025.06.27 ETF方面，由于中证全指证券公司指数成立最早，又主打一个大而全。因此场内产品数量和规模也是最多的。其中国泰中证全指证券公司ETF（512880）、华宝中证全指证券ETF（512000）这两只“巨无霸”，规模都超过了200亿，规模和流动性优势较大。而若是追求收益想要选择券商龙头类指数，其普遍规模都不大，都是一些“小而美”的产品。其中，鹏华国证证券龙头ETF（159993）算是兼顾了收益和规模的产品。说完了A股再说说港股券商指数，相对于A股的琳琅满目，港股券商阵营就纯粹的多了。就一个指数那就是中证香港证券投资主题指数。从收益上，凭借港股的高弹性和低估值特性，该指数的资金活跃度显著走高，近1年收益95.28%，可以说是遥遥领先国内同行。跟踪该指数的产品也就一只，那就是易方达中证香港证券投资主题ETF（513090），该基金场内规模超95亿，流动性好，过去一月日均成交额41亿元，在市场所有证券类ETF中流动性第一。中证香港证券投资主题指数收益率数据来源：Wind 截至：2025.06.27 有机构表示，2025年下半年证券行业的整体经营环境将稳字当头、稳中有进，全年盈利预期将同步资本市场保持平稳。预计券商板块再度出现去年三季度末快速修复行情的概率偏低，在连续三个交易日价升量增后大概率将转为强势震荡。如果下半年资本市场能够在平稳运行的前提下进一步活跃，并出现一定幅度的指数型上涨行情，券商板块仍有望阶段性跑赢市场基准指数并再度向上挑战2016年以来1.55倍P/B的平均估值，积极保持对政策面以及券商板块的持续关注。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-27 15:47

哪些加密公司正在申请IPO？下一个Circle会是谁？

说明监管环境改善美国、欧洲、韩国、香港等主要市场逐步建立加密资产监管框架，比如GENIUS法案、《稳定币条例》、数位资产基本法、MiCA等等，为合规企业提供上市通道。资本市场开放度提升比特币ETF获批、Circle成功上市、资产代币化等事件，提升了传统金融对加密资产的接受度。机构投资者参与加深贝莱德、ARK、花旗、富达等机构积极参与加密IPO，为企业提供稳定资金来源。商业模式日趋成熟稳定币、托管、支付、区块链基础设施等业务具备稳定现金流与可扩展性，吸引长线资金。市场情绪回暖加密货币概念股（比如Coinbase、Robinhood）以及比特币（BTC）价格回升，带动整体估值与投资者信心上扬。 2.加密IPO的主要挑战：挑战类型说明宏观经济变数利率政策、通膨预期与地缘政治风险可能影响资本市场活跃度。估值泡沫风险部分公司估值过高，若无实质获利支撑，可能出现破发或资金退潮。技术与安全风险智能合约漏洞、资金安全、骇客攻击等事件可能影响企业信誉与用户信心。投资建议：如何把握加密IPO机会？投资IPO加密公司是一项高潜力但高风险的策略。以下是几个实用建议，希望帮助你在这波资本化浪潮中精准布局：建议策略说明关注监管动向密切追踪SEC、CFTC等机构对加密IPO的态度，可以重点关注这些监管机构主席的讲话，比如Paul Atkins。聚焦基本面与业务模式优先选择具备稳定营收、合规优势与技术壁垒的公司，比如Kraken。分析财务状况查看公司的财务报表，包括收入增长、盈利能力和资产负债表的健康状态。对于新创公司，特别是在不同的市场环境下，他们的资金来源和运营成本也至关重要。参加资讯发布会与路演如果有机会，参加公司举办的路演和投资者会议，直接听取管理层的讲解以及问题解答。关注加密市场趋势研究加密市场的发展趋势、政策变化和行业动态，尤其是比特币价格波动对投资者的信心至关重要。结语 Circle的成功上市为加密产业打开了资本市场的大门，也点燃了新一轮IPO热潮。从 Gemini、Bullish到Kraken、ConsenSys，越来越多加密公司正走向公开市场，寻求更大的资本支持与品牌影响力。然而，投资者在追逐机会的同时，也需审慎评估风险与基本面。真正的「下一个 Circle」，不仅需要强大的业务模式与合规能力，更需在市场波动与监管挑战中稳健前行。原文链接

TradingKey06-27 15:38

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