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海通国际：下调贵州茅台目标价至1972.0元，给予增持评级

持续提升。4）资金面：随着稳金融、完善资本市场基础制度等改革推进，叠加外资流入趋势强化，增量资金支撑效应显现。贵州茅台作为核心资产，配置吸引力增强。25Q1，茅台作为“压舱石”资产的配置共识进一步凸显。1）国家队战略持仓强化，香港中央结算有限公司增持2.95%至7980万股，中央汇金与中国证金分别持有1040万股和803.9万股，持仓规模保持稳定，反映出长线资金对茅台基本面韧性的坚定信心。2）公募基金重仓茅台基金数量上升，截至一季度末，超1192只基金将茅台纳入前十大重仓股，较上季度增加67只，合计持有9064.29万股，持股市值达1413.93亿元。3）外资配置力度边际向好，一季度北向资金净增持228.64万股，持仓市值突破1200亿元，边际加仓力度较2024年四季度明显增强。　　穿越周期的业绩确定性标杆，高分红持续强化股东回报。1）稳健增长穿越周期：2019-2024年，公司营收/净利润CAGR分别为14.4%/15.2%，毛利率连续五年维持91%以上，净利率稳定在50%左右，ROE中枢达30%，核心财务指标稳居全球消费品行业前列，彰显高端白酒龙头韧性。2）现金流与股东回报双优：自由现金流/净利润比率长期超100%，股东回报层面，2024年分红率75%，未来两年也不低于75%。3）25Q1延续高景气：单季营收、净利润均双位数增长。茅台酒营收436亿元（+9.7%）筑牢基本盘，系列酒营收70亿元（+18.3%）占比提升至13.9%，第二增长曲线成型。　　投资建议及盈利预测。在中国资产价值重估逻辑持续演绎的背景下，贵州茅台作为核心资产的配置价值进一步凸显。2024年75%的高分红率搭配3.5%的股息率，构筑稳固收益安全垫；截至2025年4月底，公司累计斥资30.39亿元实施股份回购，彰显管理层对企业内在价值的坚定信心，为股价提供有力支撑。当前PE仅22倍，显著低于历史均值。鉴于公司经营指引增速从过往几年的15%降至2025年的9%，我们相应调整了对公司的盈利预测和目标价。我们预计公司2025-2027年EPS分别为76/84/93元（原2025-26预测为80/92元），给予2025年26x PE（此前为2024年28x），目标价由2050元下调4%至1972元，维持“优于大市”评级。　　风险提示：消费力低于预期，经济恢复低于预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券股份有限公司张晋溢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.11%，其预测2025年度归属净利润为盈利948.32亿，根据现价换算的预测PE为21.25。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有45家机构给出评级，买入评级39家，增持评级5家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为1989.81。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-12 18:47

尔康制药：5月12日召开业绩说明会，投资者参与

策、市场情绪等多重因素影响，短期波动是资本市场中的常态。但公司始终坚持以长期价值创造为核心，围绕“医药+新能源材料”双主业战略，稳步推进经营发展，夯实基本面，提升企业内在价值。近年来，公司在药用辅料领域持续巩固优势，加快高端辅料国产替代进程；在新能源方面，非洲锂矿项目顺利投产，成为新的业绩增长点；同时，公司积极推进科技创新，探索 AI与医药制造融合发展的新路径。2025年一季度净利润实现大幅增长，也体现了公司战略执行的成效。未来，公司将持续优化资源配置、提升运营效率、强化风险管控，努力实现经营业绩的稳步增长，提升企业竞争力和股东价值，同时进一步加强与投资者的沟通，增强市场对公司价值的认可。谢谢！问：贵公司每年的研发费用都投资哪个方向去了，这 2年贵公司有什么新产品上市了吗？尤其是创新药方面。答：您好，感谢您的关注。本公司的研发费用主要用于制剂和原辅料药研发方面，包括项目支出及人员工资等。新产品暂处于资料补充及登记公示阶段。问：杭州朗德智能科技有限公司主营业务是哪方面的？对上市公司未来发展规划有什么影响？答：您好，感谢您的关注。朗德智能已注册登记的经营范围是：一般项目：信息系统集成服务；智能无人飞行器制造；智能无人飞行器销售；人工智能应用软件开发；人工智能行业应用系统集成服务；人工智能硬件销售；安防设备制造；安防设备销售；智能机器人的研发；智能机器人销售；智能控制系统集成；人工智能通用应用系统；制药专用设备制造；制药专用设备销售；第一类医疗器械销售；数据处理服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；信息技术咨询服务；软件开发；信息系统运行维护服务；软件销售；软件外包服务(除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动)。谢谢！问：公司最近投资成立的杭州朗德智能科技有限公司经营范围包含：智能无人飞行器制造；智能无人飞行器销售；智能机器人的研发等。请问:公司在智能无人机和智能机器人方向的发展战略目标是什么？答：您好，感谢您的关注。杭州朗德智能公司目前刚刚成立，正在整理公司的发展规划和路径。谢谢！问：公司 2025年在科技创新方面有什么打算？答：您好，感谢您的关注。公司将立足药用辅料制造领域，高度关注 AI与人工智能技术的应用，进一步加大科研经费投入比例，引入高端人才，组建专家团队；通过科研单位+制造企业合作等方式共建 AI创新平台，共同探讨、开发辅料＋制剂的协同设计系统，逐步建立以“AI+药用辅料”为核心的科研模式，重点集中在“AI+药用辅料”科研成果的生产力转化，推动药用辅料从“功能提供者”向“疗效赋能者”的转变，推动公司全产业链的智能化升级，构建“数据驱动、智能赋能、生态协同”的创新体系，为公司高质量发展打下坚实基础。问：公司本期盈利水平如何？答：您好，感谢您的关注。公司本期（2025年 1季度）实现归母净利润 2811.26万元。问：贵公司在一带一路沿线国家是否靠虑布局农业生产答：您好，感谢您的关注。公司目前没有相关的考虑。尔康制药（300267）主营业务：辅料、原料药、成品药的生产和销售。尔康制药2025年一季报显示，公司主营收入3.54亿元，同比上升28.19%；归母净利润2811.26万元，同比上升868.91%；扣非净利润2470.93万元，同比上升839.24%；负债率13.85%，投资收益266.11万元，财务费用117.79万元，毛利率26.14%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3294.56万，融资余额减少；融券净流入36.88万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-12 18:37

暴涨！中国军工迎来DeepSeek时刻

尤其是中国科技资产的重估叙事，曾经引爆资本市场。进入4月之后，随着相关资产的价格涨至高位，同时关税问题使得全球资产市场风格切换，中国资产的重估叙事也进入调整阶段。不过，中国资产的重估叙事并没有因此消失，此次突发的印巴冲突，使得军工板块的重估叙事得到市场追捧。事实上，如果用拉长的投资眼光去看，在经历了过去几年的调整，很多板块都处在底部，等待重估，只要有充足的催化因素，是可以走出一波上涨行情的。这一次，轮到军工。另外，对比其他科技板块，估值在过去几个月大幅拉升，达到短期高位，军工却仍旧处于相对底部的位置，性价比优势较为明显，也符合在不确定性环境下资金的防御要求。总的来说，军工是一个短期有印巴冲突刺激，中期处在周期上升，长期受益于全球格局变化的板块，值得各位投资者重点关注。（全文完）

格隆汇05-12 17:49

重磅赛事将至+巨头加速进场！机器人概念沸腾，中航成飞20CM涨停

行业发展提供技术风向标的同时，也点燃了资本市场的热情。政策端同样释放强劲利好，为机器人产业发展按下“加速键”。今年3月，《2025年政府工作报告》首次将智能机器人纳入政策规划，释放出明确的支持信号。在此背景下，多地迅速响应，相继出台支持政策。 3月3日，深圳市发布《具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划(2025-2027年)》，明确重点支持核心零部件、AI芯片、仿生灵巧手等关键技术攻关，并通过揭榜挂帅、项目经理人制等创新机制，分阶段推进科技重大专项落地。 3月4日，浙江省发布《关于下达2025年浙江省国民经济和社会发展计划的通知》，提出加速布局未来产业，深化“人工智能+”行动，加快布局人形机器人、量子信息、类脑智能、合成生物、空天信息和低空经济等新产业新业态。大摩：2050年全球人形机器人产值将超5万亿美元展望后市，券商机构普遍对机器人赛道的未来前景持乐观态度。华西证券表示，随着产业政策支撑力度加大&AI技术突破&国内外厂商积极布局，人形机器人0-1的准备阶段即将完成，将迎来1-10、10-100的量产加速阶段；在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。招商证券认为，人形机器人在车厂、家电厂等场景的应用逐渐普遍，进厂打工等举动有望进一步提升和改进机器人运动控制、感知、AI算法与硬件结合等方面能力，为人形机器人未来走进C端场景奠定基础。机器人板块后续仍有密集催化，继续坚定看好板块中长期投资机会。国信证券进一步指出，特斯拉人形机器人Optimus量产节奏逐步清晰，叠加海内外相关巨头的持续布局（Figure、智元、华为、宇树、小米等），人形机器人产业有望加速落地，2025年有望成为行业爆发的起点，看好人形机器人发展带来的产业升级机遇。值得一提的是，摩根士丹利在最新研报中作出大胆预测：2050年全球人形机器人产值将超5万亿美元，部署量达10亿台。

格隆汇05-12 15:17

军工风口如何把握？投资者或可借“基”布局

缘局势引发的不确定性成为2025年全球资本市场的突出扰动因素时，以“内需”和“新质生产力”为主要驱动力的板块，其内生增长稳定性将远超侧重依赖外需市场的板块。过去我们常说军工板块难把握，主要原因之一就是军工股的财报信息不透明，投资者很难用传统方法判断上市公司的好坏。不过，随着在印巴冲突等事件引发市场对军工板块的关注后，相关上市公司如中航成飞等交易额创新高，显示出市场热度不减。近一周，军工ETF持续吸金，共流入超4亿元。 2025年军工业绩或将出现拐点从业绩端来看，国内军工企业2024年整体业绩出现震荡，2024年军工行业的收入下滑5%，利润接近腰斩，下滑48%。尽管收入绝对额回到2019年左右水平，但利润端却回到起点，这主要是由于行业降价、减值等因素导致收入和利润变化所导致。而这一趋势或2025年迎来拐点，数据显示： 2025Q1 航空装备合同负债 632 亿元较 2024 年末增长 94%，陆军装备为 39 亿元增长 17%。 2025Q1 航空装备存货 1751 亿元较 2024 年末增长 28%，船舶为 870 亿元增长 8%。 2025Q1 部分领域的合同负债和存货较 2024 年末的增长，或表明下游需求较为旺盛。因此，从业绩端看2025年或将成为军工板块爆发元年。数据来源：Wind，浙商证券研究所叠加我们在开头提到的，短期内地缘政治事件如印巴冲突可能放大军工板块的刺激效应。因此，2025年军工行业具备更优资产质量和更高市场天花板，估值体系将重塑并享受更高溢价。军工指数如何挑选？如果拉长时间看，军工行业的营业收入主要来源于国家刚性军费支出，以销定产的行业特性令产能规划具备准确指导性，因此军工板块拥有良好的抗周期属性，也是一部分稳健型投资者的选择。当前A股市场，有三个军工国防的指数：中证军工（399967）、中证国防（399973）、军工龙头（931066）。详细来看，中证军工，行业分布较为均衡，涵盖了航空装备、航天装备、国防信息化、船舶制造等多个军工细分行业。中证国防的行业集中度会更高一些航空航天和国防就占据了超7成仓位。军工龙头则侧重龙头公司，包含非纯军工企业，整体权重股占比较高。中证军工、中证国防、军工龙头三大指数对比数据来源：Wind 截至：2025.05.12 具体到ETF方面，跟踪这三个指数有六支ETF，这六支ETF中规模最大的是国泰中证军工ETF（512660）和富国中证军工龙头ETF（512710），其规模都超120亿份，相对而言流动性更佳。数据来源：Wind 截至：2025.05.12 而从业绩端看，近一年，易方达中证军工ETF和华宝中证军工ETF的表现较为突出。易方达中证军工ETF以13.71%的回报率领先于其他同类产品，其年化回报和超额回报也均处于较高水平，展现出较强的短期盈利能力。而华宝中证军工ETF紧随其后，回报率为13.55%，同样具备良好的短期增长能力。这两只基金在信息比率、Sharpe比率以及Sortino比率方面也表现出色，说明其风险调整后的收益具有竞争力。数据来源：Wind 截至：2025.05.12 从短期看，“中系”装备的良好战场表现有望提升军工企业的国际认可度，而装备的实战化也有助于中国军工企业积累实战经验，加速技术迭代升级，进一步增强国际竞争力，巩固在全球军工市场的地位。从长期看，无论是冲刺“十四五规划”中提出的“加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展”战略，还是实现建军百年奋斗目标、开创国防和军队现代化新局面，以及应对全球局势变化和关税冲击、实现自主可控国产替代提速，都将强力支撑军工行业的高景气度。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-12 15:16

来伊份粽子里吃出“带血异物”，五芳斋却“最受伤”

，成为“主板零食第一股”。虽较早登上资本市场，来伊份却多次因食品安全问题受到关注。2012年，该公司就曾陷入“毒蜜饯”事件。在该公司申报上市时，其招股书显示，来伊份在2013年至2016年上半年，召回的不合格产品合计约70250kg，涉及肉制品、豆制品、糕点等。不过，因不安全因素而召回产品进行销毁本身形成的产品损失和销毁费用均由其供应商承担。就最近而言，来伊份也时常被消费者投诉。以“黑猫投诉”平台数据为例，最近30天消费者对来伊份的投诉量为11个，其中不乏关于产品质量的投诉。值得一提的是，“价格贵”可以说是消费者对于来伊份产品的普遍评价。该公司也多次表示公司“深耕质价比发展路径”“旨在向消费者提供高品质，高质价比的健康零食”等。近年来，在贩卖零食集合点崛起的背景下，来伊份这种相对高价的产品价格定位越发缺乏竞争力。尤其在三只松鼠、良品铺子等行业竞争对手降价的情况下，行业越发内卷，走高端化的来伊份也遭遇经营危机。来伊份董事长施永雷曾多次表态，公司不会参与量贩零食品牌们带来的价格战，而是选择致力于增强产品价值，为消费者提供更高性价比和质价比的产品。但是坚持走高质价比之路的来伊份，业绩堪忧。公开资料显示，该公司的营业收入从2022年的43.82亿元已经降至2024年的33.70亿元，净利润从2022年的1.02亿元一路下滑，到2024年的利润已经为-7526.76万元，可谓是大亏。针对2024年营收下滑的情况，来伊份称，主要系公司部分区域门店收入下降且对部分低效门店进行调整导致直营收入受影响同比下降，当期收入有所下滑；归属于上市公司股东净利润较去年同期下降231.94%，主要系销售业绩下降所致。对于来伊份而言，该如何扭转业绩亏损的局面？该公司选择持续开发和拓展创新品类来架构第二增长引擎。据2024年年报，其产品已经拓展至酒水饮料、乳制品、现制咖啡等品类。其还探索布局非食品类和跨境品类。就本次“粽子里吃出异物”事件而言，虽然来伊份拥有1500余款产品，粽子并非其主要产品，但此次事件无疑让其公司信誉受损，或影响该公司其他产品的销售。五芳斋受牵连，“粽子依赖症”不降反增此次来伊份的“带血异物”粽子被指系五芳斋代工生产。据凤凰网财经报道，有网传同款产品包装的图片显示，产品生产商为浙江五芳斋实业股份有限公司。五芳斋创立于1921年，不仅为中华老字号品牌，其还在2022年于沪主板上市，成为“A股粽子第一股”。该公司目前拥有嘉兴、成都两大生产基地。截至2024 年12 月31日，其通过直营、合作经营、加盟、经销等方式建立了476家门店。五芳斋虽以粽子出名，但其并不想只做粽子。该公司董事长厉建平就曾在2018年表示：“粽子圈子也就这么大，差不多到‘天花板’了。所以我们很明确，要突破天花板就一定要走出来，不能只做粽子”。不过，从数据来看，五芳斋粽子系列产品依旧支撑着公司业绩，且产品收入占比越来越高，其对粽子产品的依赖不降反升。2019年，粽子系列产品收入占比还为67.74%，到了2024年，该比例已经涨至72%。端午节即将到来，来伊份、五芳斋这两家公司的粽子产品销售是否会受到影响还有待观察。有意思的是，二级市场方面，5月12日，来伊份股价低开后震荡走高，截至收盘已经翻红，涨幅为0.15%，报13.26元/股；截至收盘，五芳斋股价跌幅为1.54%，报21.04元/股。

金融界05-12 15:16

江南化工：5月9日召开业绩说明会，投资者参与

证券之星05-12 15:06

全球股市反攻，A股放量上扬，情绪面回暖小盘股攻势强劲，中证2000指数ETF(159536)交投活跃涨超1%！

新办会议延续“预期管理”思路，更加重视资本市场。基本面方面，2025年一季报完成披露，总体而言A股业绩企稳回升，全A两非改善相对明显。新兴成长板块表现较优，中小盘股表现亮眼。全A股ROE降幅边际收窄，销售利润率有所回升。华西证券认为，短期经贸高层会谈成为聚焦点。在此背景下，我们仍坚定中国资产的重估逻辑，A股有望在震荡中实现中枢的逐步抬升。其一，中国在过去的逆全球化环境中已体现制造业全产业链的优势；其二，市场担忧外需回落，但历史经验显示出口回落阶段A股也能走出行情，核心在于国内对冲性逆周期政策力度和科技产业趋势的全球竞争力；其三，资本市场已成为稳预期的重要抓手，近期“一行一局一会”再出政策组合拳，若后续贸易冲击进一步显性化，各项货币、财政、产业、就业等增量政策将及时推出，稳定股市的举措也将落地。把握A股市场高质量发展趋势中，小微盘的反弹机遇，认准中证2000指数ETF（159536），紧跟小微盘风向标中证2000指数，样本取自沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券，聚焦小微市值个股，方便投资者一键高弹性、高成长性的小微盘。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。中证2000指数ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-12 14:27

消费类企业密集赴港上市，恒生消费ETF(159699)交投活跃，近一个月日均成交1.82亿元，同类第一！

流效应等，共同促使更多消费企业选择香港资本市场作为融资首选地。华泰证券表示，港股或仍具相对收益，关注内需消费等。对等关税扰动发生后，坚定看好港股相对收益表现。消费方面，外部扰动下，市场或对内需政策存在预期，关注海外不确定性升高下具备政策预期的港股内需消费。恒生消费ETF(159699)T+0交易，场外联接(A类：020743；C类：020744)，一键布局港股新消费。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-12 14:26

信达澳亚基金近半年第四位离任的副总？魏庆孔转岗首席市场官；公司旗下逾20只产品近3年跑输业绩比较基准超10%

部审核委员会委员，平安证券有限责任公司资本市场事业部业务总监、内部审核委员会委员，国海富兰克林基金管理有限公司研究分析部分析员。2006年9月加入信达澳亚基金，历任高级分析师、投资副总监、投资研究部下股票投资部总经理、研究副总监、研究总监、公募投资总部副总监、权益投资总部副总监。图片来源：Choice数据以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-12 11:56

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