曹操出行港交所上市，覆盖146城GTV增54.9%lg...

内容导读

• 曹操出行港交所上市概况

• 一季度业绩与增长亮点

• 战略布局与行业变革

• 编辑总结

• 2025年相关大事件

• 国际专家点评

曹操出行港交所上市概况

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年6月25日，曹操出行（02643.HK）正式在香港交易所主板挂牌上市，执行董事兼CEO龚昕与执行总裁兼CFO柳森森共同敲响开市金锣，标志着这家由吉利集团孵化的网约车平台迈入资本市场新阶段。根据招股书，公司以每股41.94港元发售4417.86万股，募资约18.53亿港元，估值达228.23亿港元。上市首日，曹操出行股价表现波动，暗盘交易阶段曾下跌16%，反映市场对高估值与持续亏损的谨慎情绪。

曹操出行董事会主席杨健在上市致辞中表示：“共享出行行业正面临颠覆性变革，曹操出行将依托吉利集团的资源优势，深耕定制车与自动驾驶技术，打造全链条智能出行生态。”公司引入六位基石投资者，包括梅赛德斯-奔驰、未来资产证券等，合计认购9.52亿港元，显示机构对公司长期潜力的认可。

一季度业绩与增长亮点

截至2025年3月31日，曹操出行业务覆盖全国146座城市，较2024年新增10座。一季度总交易价值（GTV）达48亿元，同比增长54.9%；订单量5.98亿单，同比增长51.8%；收入42亿元，同比增长约40%；毛利率提升至8.5%，较2024年的8.1%进一步改善。 这些核心指标的强劲增长得益于公司在定制车队规模化、聚合平台合作及服务效率提升上的持续投入。

以下为曹操出行2022-2025年主要财务与运营数据的对比：

龚昕表示：“公司通过优化定制车队与聚合平台合作，显著提升了运营效率，毛利率改善显示了重资产模式的规模效应。”然而，2022-2024年累计亏损超52亿元，凸显盈利挑战。

战略布局与行业变革

曹操出行依托吉利集团的汽车制造与技术优势，构建了“定制车+自动驾驶+出行平台”的闭环生态，区别于滴滴等C2C平台的重资产模式为其带来差异化竞争力。2024年，公司在31个城市部署了超3.4万辆定制车队（枫叶80V、曹操60），订单GTV占比从20.1%升至25.1%，全周期成本（TCO）较典型电动车低33%-40%。 公司计划2025-2027年每年采购8000辆定制车，目标2027年底定制车规模达5万辆。

在自动驾驶领域，曹操出行计划17%的IPO募资用于技术研发，目标2026年在部分城市推出L4级自动驾驶网约车。杨健强调：“自动驾驶与换电补能技术的结合将重塑行业格局。”此外，公司与高德、百度等聚合平台的合作贡献了2024年85.7%的订单量，但佣金成本（10.46亿元）压缩了利润空间。 市场分析认为，曹操出行需平衡聚合平台依赖与自有品牌建设，以提升长期盈利能力。

编辑总结

曹操出行成功登陆港交所，覆盖146城与GTV增长54.9%凸显其市场扩张与运营效率的提升。依托吉利集团的资源优势，公司在定制车与自动驾驶领域的布局为其构建了独特竞争力，毛利率升至8.5%显示重资产模式的初步成效。然而，累计亏损超52亿元与高佣金成本凸显盈利压力，上市首日暗盘下跌16%反映市场对其高估值的谨慎态度。未来，公司需在自动驾驶技术突破与聚合平台依赖之间找到平衡，投资者应关注其盈利路径与行业竞争动态，谨慎评估长期投资价值。

2025年相关大事件

6月25日：曹操出行在港交所上市，募资18.53亿港元，首日暗盘交易跌16%，市场情绪谨慎。

6月17日：曹操出行启动IPO招股，每股定价41.94港元，引入梅赛德斯-奔驰等六位基石投资者。

6月10日：曹操出行通过港交所上市聆讯，一季度GTV同比增长54.9%，订单量增长51.8%。

5月15日：吉利集团发布新能源战略，计划为曹操出行新增5000辆定制车，支持其下沉市场扩张。

4月20日：曹操出行与高德地图深化合作，聚合平台订单占比升至86%，推动日均订单量突破170万单。

国际专家点评

摩根士丹利交通行业分析师 詹姆斯·李（6月24日）：“曹操出行的上市标志着网约车行业进入重资产与技术驱动的新阶段，但高亏损与聚合平台依赖可能限制其估值上行空间。”

花旗集团中国市场策略师 琳达·张（6月20日）：“曹操出行在定制车与自动驾驶领域的布局为其提供了差异化优势，但需警惕行业竞争与佣金成本压力。”

高盛亚太投资研究主管 罗伯特·陈（6月18日）：“吉利集团的资源支持为曹操出行提供了独特竞争力，自动驾驶技术将是其长期增长的关键。”

瑞银交通行业分析师 苏珊·刘（6月15日）：“曹操出行一季度GTV与订单量的高增长显示其市场扩张能力，但盈利路径仍需时间验证。”

巴克莱资本市场分析师 迈克尔·王（6月12日）：“上市首日暗盘表现反映市场对高估值的担忧，投资者应关注公司自动驾驶研发的进展。”