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吉宏股份(002803.SZ)通过港交所聆讯:剑指“AI驱动跨境社交电商A+H第一股”
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股”,其稀缺性和独特优势或有望引发港A
资本市场
的密切关注。 一、稀缺标的登场,优势凸显,新一轮价值重估在望 在港股市场,吉宏股份将以独特的姿态成为香港市场内稀缺标的。 首先,吉宏股份的上市填补科技和电商行业内“AI驱动跨境社交电商”领域的空白。 其次,公司的双轮驱动模式在相关行业内也是较为罕见。据招股书,吉宏股份按业务分部划分可分为跨境社交电商业务、纸制包装及其他业务。跨境社交电商业务在2024年贡献营收33.66亿元(占比60.9%),纸制包装业务则实现营收20.99亿元(占比 38%)。 有行业分析师指出,公司包装业务积累的营销经验和客户渠道资料有机会可反哺跨境社交电商业务,而跨境社交电商所持续创造的现金流也可为包装智能化升级提供支撑,这种协同效应及互为驱动的模式在港A股跨境电商企业中,可谓独树一帜。 此外,公司跨境电商与包装业务的双轮驱动模式,实现了良好的业务协同,这可从财务数据的实际表现得到验证,据公司2025年第一季度财报,吉宏股份在一季度实现收入14.77亿元,同比增长11.55%,净利润达到5915.99万元,同比增长38.21%,扣非净利润的增速更是达到了51.04%,这一财报业绩直接显示出该公司在跨境电商和快消品包装业务领域的竞争力和可持续“赚钱”能力。 最后,该公司的竞争优势显著。据招股书,吉宏股份的跨境社交电商业务采用了独特的“货找人”模式,在技术壁垒与商业模式创新持续赋能下,公司成为公认的中国B2C出口电商中增长最快的线上流量来源,并在细分行业中取得了领先优势。 梳理公司近年财报,吉宏股份跨境社交电商业务发展稳健,在2021年至2024年分别创收28.34亿元、31.07亿元、42.57亿元及33.66亿元,跨境社交电商业务的毛利率亦较为可观,2024年仍达到60.5%,支撑公司整体毛利率保持在43.8%的这一良好水平。另据灼识咨询资料,在2024年,按在亚洲从事社交媒体电商业务所产生收入计算,吉宏股份在中国B2C出口电商公司中排名第二,市场份额约为1.3%,可凸显出公司在行业的领先性,以及其在分散行业格局中有着能够持续提升市场份额的广阔前景。 总的来说,随着吉宏股份H股上市事件的催化,
资本市场
有望对该公司投资价值进行重新审视,或有机会引发新一轮的价值重估。 二、以AI技术为矛,深耕亚洲市场为盾,正循环效应显现 除了稀缺性和竞争优势之外,吉宏股份还有两个重要标签的价值是非常突出。其一是以AI驱动全链路效率的技术标签,另外一个则是公司的市场标签——深度聚焦亚洲的区域战略。 吉宏股份独特的 “货找人” 模式背后,是强大的AI技术支撑。公司运用AI算法深入分析海外市场,精准描绘用户画像,从而实现智能选品,并在 Meta(原 Facebook)、TikTok、Google、Line、YouTube、Instagram 等国外主流社交网络平台上,向精准定位的客户群体推送独立站广告,开展线上 B2C 销售,将中国高性价比且特色鲜明的产品销往海外。 为了更好地服务跨境社交电商业务,公司凭借AI算法及模型,自主开发了Giikin系统。在 2024年报中,吉宏股份明确表示,未来将坚定地以AI驱动跨境电商全链路优化,持续加大人工智能投入,整合供应链、内容制作、广告投放、支付与物流系统,构建以“数据为轴”的运营模式,实现全链路数字化、智能化管理,形成“智能决策-高效执行-动态优化”的闭环生态,以此推动降本增效与用户体验升级。 在AI技术落地方面,吉宏股份成绩斐然。截至2024年底,Giikin系统积累了超过611,000 个SKU的数据,涵盖定价及受欢迎程度等关键信息。公司的数据库及广告素材库存储了逾 5.8百万份广告素材,能够帮助降低单用户的获客成本。 在流量成本居高不下的跨境电商行业,吉宏股份通过AI技术创新突出重围——其自主研发的Giikin系统与GPT等主流大模型深度融合,显著提升了跨境电商的运营效率,改善了消费者体验,助力公司在激烈的市场竞争中崭露头角。而作为Giikin系统开发过程中的重要分支并在2022年上线的一站式SaaS服务平台 “吉喵云”,为中小企业提供广告投放、跨境物流、跨境支付等一站式服务。据相关资料,2024年,吉喵云在公司技术不断加持下,未来极有可能成为公司跨境社交电商业务的第二增长曲线。吉宏股份正以AI技术为矛,助力其在激烈市场竞争和多变的外部环境中成功突围,并实现了的领先优势的持续巩固。 作为“一带一路”倡议的先行实践者,吉宏股份不但是国内首批将业务重心锚定“一带一路” 国家的跨境电商企业,经过多年的海外市场精耕,公司更形成了以亚洲市场为核心聚集的区域战略布局,目前跨境社交电商业务主要覆盖中国内地、东南亚、东北亚及中东地区等区域,2024年亚洲市场收入占比持续保持在80%以上,成为其穿越全球贸易周期的核心基本盘。 这一区域聚集策略不但可精准匹配了高客单价市场需求,同时发挥了其在区域内低物流成本的优势,为提升用户粘性创造了有利条件。在新兴市场,吉宏股份通过AI技术赋能,推行“深蹲”聚集策略,积累技术和市场双重优势后便顺理成章的实现了轻松跨越式“起跳”发展,从而使其在亚洲市场稳居社交电商前列,这些关键因素或许正是该公司在过去几年实现突围和穿越的“成功密码”。 更需要指出的是,吉宏股份深度聚焦亚洲的区域战略不仅让其充分享受到亚洲电商市场的增长红利,还让公司免受欧美政策波动的冲击。从业务来源和分布结构来看,公司跨境电商业务营收中亚洲市场贡献度超80%,而在美国市场销售收入在2024年仅为1.2亿元,仅占公司全年营业收入总额的2.19%,该部分收入占比较小,且公司包装业务已也完全退出美国市场,从而使其免受全球关税贸易战冲击。 综合来看,站在
资本市场
的新起点,吉宏股份正以AI技术为矛、深耕亚洲市场为盾,在跨境电商的蓝海中开辟出独特的发展路径。其稀缺性不仅体现在业务模式的不可复制性,更在于技术投入与市场深耕形成的正向循环。 随着港股上市的完成,这家在全球47个国家/地区进行了广泛布局的亚洲跨境社交电商领跑者,其价值重估之路或许才刚刚开始。
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格隆汇
05-13 13:47
【直击亚市】特朗普变了、中美脱钩趋势暂停!风险资产爆发,美联储降息押注减弱
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涨,而恒生指数则下跌了1.5%。 大和
资本市场
香港有限公司的股票策略师Patrick Pan在报告中写道:“我们预计‘贸易乐观情绪’将在短期内提振中国股市,恒生指数有望回升至3月的高点附近。我们认为电子、纺织、航运和电气设备等‘受关税影响行业’存在战术性交易机会。” 汇市方面,美元在亚洲市场对大多数主要货币走软,彭博美元现货指数下跌0.1%。此前由于中美休战推高美债收益率,美元在纽约市场上涨。 受政策影响敏感的美国两年期国债收益率在周一跃升12个基点至4.01%后,周二回落3个基点,反映出市场对于债券的看涨情绪进一步减弱,因最新的关税下调被视为对经济构成利好。 追踪美联储未来会议的利率互换数据显示,市场目前预计到今年12月将累计降息56个基点,低于上周接近75个基点的预期。交易员仍然预期首次降息将在9月到来。 美联储理事阿德里安娜·库格勒表示,特朗普政府的关税政策即便在近期下调后,仍可能推高通胀、抑制经济增长。“贸易政策仍在演变,并很可能继续发生变化,甚至就在今天早上,”她周一表示。 黄金在周一大跌后变化不大,中美贸易紧张局势的缓解削弱了市场对避险资产的需求。油价在连续三天上涨后暂停涨势,市场关注焦点从贸易战转向中东局势。
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云涌
05-13 12:37
中国经济破浪前行!A500ETF(159339)现涨0.10%,实时成交额快速突破1亿元
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70%的总净利润,或是大家长期布局我国
资本市场
高质量发展趋势的有力工具。 各行业超级龙头,“漂亮50”:A50ETF基金(159592)跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股,这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升,在业绩披露期或更受资金青睐。 民生证券表示,当前经济环境正处于一个微妙的平衡状态,国内经济在一季度内需方面表现出色,社会消费品零售总额增速高于去年全年和同期平均水平,制造业也在加速结构转型,显示出较强的韧性和调整能力。与此同时,尽管存在一些高频经济数据的走弱迹象,但核心经济指标依然保持稳健,这表明中国经济的基础面并未发生根本性恶化。虽然短期内市场可能面临一定波动,但从中长期来看,随着政策的逐步见效和经济结构的优化,A股市场仍有潜力为投资者带来回报。 相关产品:A500ETF(159339)、A50ETF基金(159592) 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
05-13 11:17
浙江华远:5月12日召开业绩说明会,投资者参与
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这个问题?答:公司上市的核心目的是借助
资本市场
的力量,为企业的长远发展提供更广阔的空间和更强大的动力,为公司实现跨越式发展提供平台。同时在未来汽车产业链整合的黄金期抢占先机,借助“资本+制造”,为股东、为社会、为投资者带来长期稳定的回报。只有秉持这样的宗旨,企业才能在
资本市场
的支持下实现可持续发展,赢得投资者的信任与支持。因此在发行阶段我们有意识地控制公司的发行比例。对于募集资金我们按照项目有关要求用好每一分钱,用资本杠杆的力量撬动更多的业务可能和发展机会,来回报广大投资者的厚爱。问:请问公司在产品开发方面有哪些创新?答:浙江华远在技术创新和产品开发方面展现了显著的实力。公司开发的 9项技术产品顺利通过浙江省经济和信息化委员会组织的浙江省省级工业新产品(新技术)鉴定(验收),体现了公司强大的自主创新能力。在异型紧固件开发方面,公司能够在客户仅提供基本条件和要求、缺乏设计参考的情况下,独立完成从产品构型、物理性能指标设定、材料选择、工艺路线确定到模拟性能验证的完整正向开发流程,展现了卓越的开发和技术能力。以紧固件中的公差补偿器为例,公司开发的产品克服了市场上多数同类产品存在的问题,如难以稳定输出旋出力矩、难以精准控制旋出量导致钣金件变形或缝隙填充不满等。与国外竞争对手相比,产品单重从96g降低到了46g极大地提高了材料利用率。同时在客户端产线的装配时间从 10秒/颗,降低到了 5秒/颗,极大地提高了客户的生产装配效率。再如:我们开发的汽车传感器铝合金件,改变传统工艺,实现冷镦+机加工的高效生产。相比国外竞争对手,产品的材料利用率由 19%,提高到了 50%以上。有效地降低了生产成本,实现了进口替代。此外,公司通过积累超过 4000种异型紧固件的产品库,10余个系列 100多种锁具产品,不仅提高了客户的可选择性,还将历史经验转化为可复用的智慧成果,进一步提升了开发效率并降低了开发成本。问:请问公司针对未来市场开拓方面作何规划?答:公司针对未来市场开拓方面有以下几方面规划:(1)深化现有客户合作公司将持续提升综合配套能力,巩固与现有客户的合作关系,确保能够及时满足客户因产能扩张带来的新增市场需求。通过与客户的紧密协作,进一步提高客户满意度和忠诚度。(2)以客户需求为导向公司坚持以客户需求为核心,以超越客户期望的产品性能为目标,通过跨部门协作,加快新产品推向市场的速度,提升市场开拓能力。同时,公司将不断完善激励机制,充分调动员工的积极性,提升其专业水平、服务意识和市场洞察力,以便更快速地响应客户需求,研发和生产出符合市场需求的产品。(3)拓展全球市场公司将始终以全球化的一级供应商为核心客户群体,不断提升在客户供应链中的份额占比,并通过现有已合作的跨国汽车零部件厂商客户渠道,积极推进全球化市场布局与快速落地。同时,公司将继续紧跟国内领先的整车厂商,积极抓住自主品牌整车厂商出海的供应链配套机会,跟随自主品牌逐步布局全球,进一步巩固公司的市场地位。(4)推进全场景布局公司将聚焦于高性能、高精密、高附加值连接件,不断拓展相关产品的下游应用延伸与拓展,实现产品在不同新领域的全场景布局与应用。同时公司将不断加大研发投入、加强技术创新、完善管理制度及运行机制,将更多高技术含量、高附加值、适应市场需求的产品推向市场。公司也将不断增强国内外市场开拓能力和市场快速响应能力,进一步优化产品结构、提升公司品牌影响力及主营产品的市场占有率,不断提高公司持续盈利能力,成为精密连接件的领跑者。问:如何看待许多上市公司上市后经营业绩和以前相比突然变差的这个现象的?答:对我们来说上市不是终点,而是起点,是华远公司的二次创业。对于企业而言是一个重要的里程碑,同时也意味着更大的责任和更高的要求。对于部分上市公司在上市后经营业绩突然变差的现象,我们认为这不仅对证券市场的健康发展不利,也违背了企业上市的初衷,损害了投资者的利益。从公司治理的角度来看,这种情况可能反映出一些公司在上市前对自身经营状况的评估不够全面,或者在上市后未能有效应对市场变化和管理挑战。作为企业管理层,我们始终将稳健经营和可持续发展作为核心目标,致力于通过持续的创新、优化管理流程、提升运营效率以及加强内部控制等措施,确保公司在上市后能够继续保持良好的发展态势。应该说我们有信心,也有责任,确保浙江华远上市后的业绩仍有稳健的发展。同时,我们期待与保荐机构紧密合作,共同推动公司治理水平的提升,力求避免类似现象的发生,为投资者创造长期稳定的回报,也为证券市场的健康发展贡献力量。问:请问公司与哪些下游企业建立了合作关系?答:公司作为国内重要的汽车异型紧固件及汽车座椅锁供应商之一,已成为大众中国、广汽本田、长安马自达、长安福特、长城汽车等知名汽车整车厂商的一级供应商,并与李尔、麦格纳、安道拓、佛吉亚、延锋等全球主要汽车零部件企业建立了长期合作关系。问:公司认为行业的发展趋势是什么?答:公司认为汽车座椅及其配套零部件行业的发展趋势体现在三个方面:(1)电动化加速中国汽车行业在电动化领域加速发展,技术突破显著。电池能量密度提升,如宁德时代的麒麟电池优化了空间利用率,续航里程大幅增加;比亚迪的刀片电池通过结构创新提高了安全性。市场方面,国内政策支持(如购车补贴、双积分政策)推动了新能源汽车的普及,消费者对新能源汽车的接受度不断提高。(2)智能化深化智能化成为汽车行业的重要发展方向。随着汽车行业智能化的加速推进,汽车电子业务迎来了巨大的扩展空间。智能驾驶技术的深化,特别是 L2级辅助驾驶系统和城市导航辅助驾驶(NOA)等功能的普及,对高算力芯片和传感器融合技术的需求增加。智能座舱的大屏化、语音交互和 OTA升级功能的普及,进一步推动了车载电子设备的升级。同时,车联网技术的普及也催生了对通信模块和数据处理单元的新增需求。科技企业跨界参与,为汽车电子技术创新注入动力,使其成为推动智能汽车发展的关键力量,带来广阔市场前景。(3)国际化突破中国汽车行业在国际化方面取得显著突破。出口量持续增长,据中国汽车工业协会统计分析,2024年,中国汽车产销量分别为 3128.2万辆和 3143.6万辆,同比增长 3.7%和 4.5%,连续第二年突破 3000万辆大关。中国品牌车企在海外的知名度和美誉度不断提升,部分高端车型开始走向国际市场。车企加快海外生产基地建设,供应链本地化程度提高,同时技术与标准输出也取得进展。通过国际合作与竞争,中国汽车行业在全球市场的竞争力不断增强。问:请问公司的整体发展战略是什么?答:浙江华远以“给汽车提供安全、环保、经济的零件”为使命,秉持“华创未来,远见卓识”的企业精神,专注于汽车连接科技的进步,专注于定制化汽车系统连接件研发、生产及销售,以发展成为世界一流的专业汽车零部件供应商为目标。公司始终秉承“以质量为根基,以技术创新为动力,增强公司竞争力;以顾客为中心,以诚信服务为基础,提升顾客满意度”的经营方针,不断引进先进设备,改进工艺和提升技术。公司立足内销市场,积极开拓外销市场,实行产品差异化战略、区别化经营模式,专注于高性能、高精密、高附加值产品领域的技术研究及产品供给。问:公司的毛利率与同行业公司是否有差异,是什么原因?答:浙江华远毛利率高于同行业公司,主要有以下原因:(1)产品结构方面公司异型紧固件等高毛利率产品收入占比较高,如 2024年异型紧固件毛利率超 31.5%,且收入占紧固件业务收入 80.83%,有效提升了整体毛利率。随着汽车电气化、智能化的快速提升,对异型紧固件的结构性需求明显提升。(2)应用领域方面公司紧固件产品主要聚焦于汽车座椅、汽车电子细分领域,这些领域产品附加值较高,产品差异化、定制化程度较高,产品呈现小批量多品种等特性,因此具备更好的毛利水平。(3)客户结构方面公司与众多知名汽车零部件供应商及整车厂商建立了长期稳定合作,像李尔、佛吉亚、麦格纳等全球知名汽车零部件供应商,以及大众、本田等知名车企,这些优质客户对产品质量和供应稳定性要求较高,对公司毛利的提升也有积极作用。(4)经营管理能力方面公司在生产管理上持续技改创新,提高生产效率,降低成本,如 2022年至 2024年累计推出 820项工艺改进项目。同时,优化采购流程、严格筛选供应商、推行供应商能力培训,提升供应商供货质量,有效降低了原材料采购成本,控制了质量成本和管理费用等,提升了盈利能力。问:公司认为汽车未来发展方向是什么?是否有进行相应布局?答:汽车行业在复杂多变的全球环境中展现出强劲韧性与创新活力,整体呈现“电动化加速、智能化深化、国际化突破”的发展特征,也是浙江华远重点布局的战略方向。在电动化方面,公司凭借在产品设计、开发以及工艺路线选择方面的深厚积累,成功开发出一系列契合新能源汽车需求的产品,顺利切入新能源汽车赛道,并与国内外知名新能源汽车厂商建立了紧密的合作关系,成为其一级或二级供应商。在智能化方面,公司不断加大在汽车智能电子领域的研发力度,与全球汽车电子巨头森萨塔达成合作,为其传感器等产品提供定制化零部件,进一步拓展了公司在汽车智能电子领域的业务版图。在国际化方面,公司已开始在下游客户、业务拓展、团队能力等多方面开始进行全球化发展布局。2025年我们将加速国际化进程,除市场拓展以外,还将根据客户和业务需求,充分谨慎论证,在生产场地、销售网络、服务团队、研发交流等各方面逐步完善海外布局,全方位提高公司对全球市场的服务能力,为公司长远的发展打下更坚实的基础。问:请问贵司当前人形机器人业务进展如何?答:公司目前业务主要聚焦于汽车领域。作为汽车零部件供应商,我们始终对新兴科技领域的合作机会保持开放态度,公司也将持续关注相关行业技术发展趋势。如:人形机器人领域应用的紧固件、传感器基座及高精密机加工件与公司目前生产销售的产品存在一定的技术同源性。相信依托我们多年的技术积累,未来我们华远也会在众多新兴领域有所建树、有所表现。但需要强调指出的是目前公司相关产品并未在人形机器人领域得以量产应用。问:公司在汽车智能座舱方面有什么布局吗?答:紧固件方面,随着智能座舱功能性需求的提升,对异型紧固件的需求也明显提升,带动了公司高精密、高附加值零件的销量的快速提升。锁具方面,公司核心产品座椅锁已从机械功能向电动化、智能化迭代,成为智能座舱交互系统的重要一环。例如,公司最新开发的电动锁栓产品实现后排座椅靠背角度的电动调节,适配智能座舱多场景联动等高端需求,将座椅锁产品与智能座舱的舒适性、安全性深度融合。目前,该产品已应用于阿维塔、东风等品牌车型,后续将在小鹏、赛力斯、大众、比亚迪等品牌车型上陆续搭载。2024年公司座椅锁出货量突破 1400万件,同比增长26.73%。在比亚迪、佛吉亚、诺博等核心客户处均实现了 10%以上的增长,并且产品已基本覆盖国内主流 OEM品牌。据盖世汽车数据显示,2024年中国 SUV销量前十车型中,有五款采用了公司座椅锁产品,在主流 SUV市场具有较高渗透率。伴随智能座舱渗透率的持续提升,公司锁具业务有望进入高速增长期。问:请问公司有哪些竞争优势?答:经过多年技术积累,公司在异型紧固件产品的工艺选择、材料应用、产品设计等方面积累了丰富的经验,形成了自身独特的竞争优势:(1)技术工艺优势公司掌握先进的冷镦复合工艺技术,能够在低成本、高效率的生产条件下实现精度高达 0.01mm的加工水平。此外,公司还具备强大的工艺优化能力,针对已有的产品设计方案,能够从构型设计、参数设定、加工方式和材料选取等多个维度进行调整和优化,从而实现工艺路线的最优化。公司具备强大的正向开发能力,能够在客户仅提供边界条件和技术要求的情况下,独立完成从产品构型设计、物理指标设定、材料选取到工艺路线选择的完整开发流程,为客户提供定制化的解决方案,满足客户的个性化需求。(2)材料应用优势除传统碳钢外,公司在新材料应用方面积累了丰富的经验,公司长期研究铝合金、不锈钢、铜各种新材料在不同环境和使用场景下的性能表现,积累了大量的应用数据,并实现新材料产品的深度应用。为满足客户日益增长的特殊需求,提供更具性价比的解决方案。(3)快速响应公司依托海量产品库和高效供应链体系,能迅速满足客户紧急订单需求,确保产品按时交付。公司研发团队凭借强大的创新能力,及多年积累的丰富产品库,为客户提供快速研发交样,快速响应市场变化,及时推出定制化产品,能精准匹配不同车型与个性化需求。公司完善的客户服务机制,可快速解决客户问题,提升满意度。这种快速响应能力不仅增强了客户黏性,还助力公司赢得口碑和市场份额。(4)客户优势公司已与下游主要汽车整车厂商及汽车零部件企业建立了合作关系,深入参与了汽车零部件供应链。公司是大众中国、广汽本田、长安马自达、长城汽车、长安福特等汽车整车厂商的一级供应商,并与李尔、麦格纳、安道拓、佛吉亚、延锋等全球主要的汽车零部件企业建立了合作关系,是国内重要的汽车异型紧固件供应商之一,同时也是主要的汽车座椅锁供应商之一。问:领导,您好!我来自四川大决策在汽车行业电动化、智能化趋势下,公司现有的汽车系统连接件产品在适配新能源汽车和智能网联汽车方面,进行了哪些技术改进和产品升级,未来在研发投入上有怎样的规划?答:在电动化方面,公司凭借在产品设计、开发以及工艺路线选择方面的深厚积累,成功开发出一系列契合新能源汽车及智能座舱系统需求的产品,顺利切入相关赛道,并与国内外知名整车厂商建立了紧密的合作关系,成为其一级或二级供应商。在智能化方面,公司不断加大在汽车智能电子领域的研发力度,与全球汽车电子巨头森萨塔达成合作,为其传感器等产品提供定制化零部件,进一步拓展了公司在汽车电子及智能驾驶领域的业务版图。 浙江华远(301535)主营业务:专注于定制化汽车系统连接件研发、生产及销售。 浙江华远2025年一季报显示,公司主营收入1.68亿元,同比上升23.81%;归母净利润3851.96万元,同比上升65.29%;扣非净利润2997.8万元,同比上升27.68%;负债率25.89%,财务费用-258.03万元,毛利率31.74%。 融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1110.56万,融资余额增加;融券净流入0.0,融券余额增加。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
05-13 11:06
机构:科技风格前期已调整至低位,A500指数ETF(159351)持续“吸金”,近1周规模增长显著
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合拳,叠加中国在制造业全产业链的优势,
资本市场
制度改革将成为增量入市的关键力量,中国股市有望进一步走高,把握做多窗口期。 国泰海通证券表示,下一阶段维持对A股的乐观看法,中国股市风险溢价有望系统性下移,而无风险利率下降与
资本市场
制度改革将成为增量入市的关键力量,把握做多窗口期。 兴业证券指出,业绩披露叠加海外扰动下,科技风格前期已调整至低位。进入5-6月,随着市场回归预期审美模式、叠加新一轮产业事件密集催化,科技板块作为兼具景气优势和产业趋势催化的中长期逻辑有望再度占据上风,并逐步成为资金聚焦的主要方向。 没有股票账户的投资者可以通过中证A500ETF联接基金(022454)一键布局A股500强。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
05-13 10:57
解读港股与A股核心资产与红利策略
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2025年的
资本市场
中,投资者该如何看待港股与A股核心资产的定价差异与红利策略的跨市场表现?本文将对此展开分析。 一、核心资产定价逻辑 港股:受美债利率影响较大 港股核心资产定价高度依赖全球流动性。当美债利率抬升时,港股成长股估值会被折现,价值股因高股息防御属性占优;而美债利率下行时,资金回流新兴市场,成长股弹性得以释放。 例如,2025年3月美债利率回落期间,恒生科技指数单月反弹12%。 图:美债收益率拐点领先港股风格切换 数据来源:Wind,截至2025.04 A股:受政策与内资定价影响 相比之下,A股核心资产更依赖“本土叙事”。政策红利与内资行为成为定价核心。 例如,2024年“活跃
资本市场
”政策推动金融股走强,2025年AI产业政策落地催生人工智能、半导体等在A股市场获得了估值溢价。 同时,A股市场的投资者结构以境内资金为主,这使得市场表现与国内经济周期的相关性更强。 图:各环节重点公司在不同市场中的估值及利润增速对比 数据来源:Wind,截至2025.04 当前,南向资金对港股定价权已提升至30%左右,内资“北上南下”的双向流动正在重塑跨市场估值体系。 图:南向资金成交额占港股成交额比重快速攀升 数据来源:Wind,截至2025.04 二、红利策略的市场表现比较 港股: 港股红利资产具备独特的“双重杠杆”:一是对美债利率敏感,当美债利率下行时,高股息资产的估值弹性较高;二是离岸市场特性使其对全球资金流动反应剧烈。 数据显示,2024年美债利率下降50bp期间,恒生高股息指数涨幅达18%,同期A股中证红利指数上涨9%。 图:港股红利相对A股红利表现,与美债收益率变化对比 数据来源:Wind,截至2025.04 A股: 当国内盈利周期反转时,A股红利低波策略展现防御能力。 这类资产更接近“类债属性”。2025年一季度,在工业企业利润同比下滑的背景下,中证红利低波指数上涨5.3%。 其底层逻辑在于,红利低波成份股多集中在公用事业、交运等弱周期行业,现金流稳定性成为市场动荡期的稀缺资源。 图:红利低波与红利相对收益在不同盈利周期中的表现 数据来源:Wind,截至2025.04 三、利用ETF实现平衡 核心资产 港股:关注美债利率拐点。若美联储降息周期启动,相关产品恒生科技ETF易方达(513010,场外联接A类:013308;C类:013309)等成长板块备受关注;若利率维持高位,则提高对高股息策略的关注。 A股:聚焦政策加持的“新质生产力”。AI算力(芯片ETF易方达 516350,场外联接A类:018411;C类:018412)、人形机器人(机器人ETF易方达 159530,场外联接A类:020972;C类:020973)等硬科技领域,业绩拐点临近与国产替代深化构成双重机会。 红利策略 投资者可以考虑采取跨市场的方式平衡风险,将港股红利资产与A股红利低波策略相结合。 图:红利产品配置路径 与此同时,也需要对两个市场存在的风险指标提高关注度: 对于港股市场,需要密切关注美元流动性的变化,特别是LIBOR-HIBOR利差的波动。此外,全球经济增速放缓可能对港股中的周期性行业带来压力。在过往文章《美联储暂停降息,港股会怎么变?这些流动性指标告诉你答案》中有更深入的解释。 图:2022 年 LIBOR-HIBOR 利差扩大,港币走弱 数据来源:Wind,截至2025.04 对于A股市场,政策落地进度不及预期可能影响部分成长板块的表现。同时,市场融资活动的变化也需要关注,历史上巨额融资事件往往与市场阶段性高点存在一定相关性。 图:个体巨额融资案例与A股行情高点对比 数据来源:Wind,截至2025.04 综上所述,相关ETF产品: 机器人ETF易方达(159530,场外联接A类:020972;C类:020973):追踪国证机器人产业指数,选取业务范畴属于机器人产业的上市公司为样本,以反应机器人产业的市场表现。 芯片ETF易方达(516350,场外联接A类:018411;C类:018412):中证芯片产业指数从沪深A股中选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域,以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司股票作为样本股,以反映芯片产业上市公司股票的整体表现。 恒生科技ETF易方达(513010,场外联接A类:013308;C类:013309):追踪恒生科技指数,主要涵盖与科技主题高度相关的香港上市公司,包括网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务。 红利ETF易方达(515180,场外联接A类:009051;C类:009052;Y类:022925):追踪中证红利指数,以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股,采用股息率作为权重分配依据,以反映A股市场高红利股票的整体表现。 红利低波ETF(563020):追踪中证红利低波动指数,选取股息率高且波动率低的50只股票作为样本股,旨在反映分红水平高且波动率低的股票的整体表现。 恒生红利低波ETF(159545,场外联接A类:021457;C类:021458):追踪恒生港股通高股息低波动指数,反映中国内地投资者经港股通可买卖的位列首50只香港上市高股息低波动证券的表现。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
05-13 10:37
资本市场
的双向奔赴:解码和铂医药-B(2142.HK)千万级回购背后的战略棋局
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港元。 这一连串密集操作,恰似管理层向
资本市场
投出的"信心票"——当行业估值中枢持续下移时,敢于真金白银增持自家筹码,实为对内在价值的强势背书。这充分展现了公司管理层对未来业务发展的积极预期和坚定信心。在当前复杂多变的市场环境下,这一举措也体现了管理层对公司长期价值的认可,以及对提升股东回报的重视。 图表一:和铂医药今年回购 数据来源:WIND,格隆汇整理 三重底气构筑回购护城河 和铂医药管理层拿出上千万级别进行回购,底气其实来自于对于其内在价值的认可,更是对于未来发展的期望。 底气一:现金流充裕:从"烧钱"迈向"造血" 作为18A出生的biotech,在经历了漫长的烧钱时光后,和铂终于迎来属于自己的造血时代。2025年的BD战略合作持续狂飙,为和铂医药打开了全新的资本维度。 据悉,和铂医药与Windward Bio、阿斯利康等巨头的深度合作,带来了近3亿美元的首付款以及近期里程碑付款,形成了巨额的“蓄水池”。目前,和铂医药累计超过100亿美元的里程碑付款将在后续持续释放,并且还有销售分成贡献稳定的现金流。 尤其值得关注的是,公司的NewCo合作模式(如TSLP单抗HBM9378项目),通过"首付款+里程碑+销售分成"的立体收益结构,获得总计高达9.7亿美元的首付款和里程碑付款,以及基于净销售额的分级特许权使用费,将短期现金流与长期价值捕获完美结合。12亿元人民币现金等价物的账面实力(数据截至2024年底),叠加持续释放的海外授权收益,有望为后续持续创新研发提供充足的保障。 底气二:高效赋能,平台优势凸显 与阿斯利康的战略合作,标志着和铂医药已突破传统Biotech的技术边界。 通过向全球TOP10药企输出Harbour Mice®全人源抗体技术平台,公司不仅获得1.75亿美元首期付款及最高44亿美元的研发以及商业里程碑外加未来产品净销售额的分级特许权使用费潜在对价,更验证了其平台化战略的商业想象力。 值得注意的是,阿斯利康还将认购和铂医药9.15%的新发行股份,认购价每股1.38美元(相当于每股约10.74港元),相当于公告发布当日收盘价7.83港元溢价37.16%。 这种"技术授权+联合开发+股权投资"的立体合作范式,正在将单点突破转化为系统性优势:当同行还在为单一管线赌注时,和铂已建立起可复制的价值创造模型,通过战略合作的方式最大化平台价值。 根据天风证券统计显示,和铂持续产出高潜力分子,与全球主要制药企业和创新型药物公司建立广泛且频繁的合作关系,BD数量及金额均处在行业前列。截至2025年2月,公司已与十余家国内外知名药企在ADC、抗体、mRNA、细胞治疗、人工智能等领域进行授权开发,多模态多领域合作延展至各类海内外顶尖合作伙伴。 底气三:估值重构:从管线估值到平台溢价的跃迁 管理层敢于持续大手笔回购的深层逻辑,在于对企业价值重估的前瞻预判。 站在2025年新起点,管理层将战略蓝图锚定为"可持续盈利的全球生物科技引擎"。这个定位的深层含义在于:通过技术平台持续造血(现金流)+战略合作扩大边界(增长极)+自主管线价值兑现(爆发点)的三维联动,打破Biotech企业"融资-烧钱-再融资"的生存困局。当下超量回购的资本动作,既可视为对过往价值低估的纠偏,更是为即将到来的价值释放周期储备优质筹码。 天风证券指出,公司处于临床开发阶段的全球创新药公司,对标Teneobio等抗体开发平台,和铂的全人源仅重链平台价值稀缺。根据测算,将诺纳生物和和铂医药两款产品HBM9378和HBM9161的全球收入进行DCF估值,预测公司2024-2026 年营业总收入为2.60/4.17/5.66亿元人民币(不考虑新增其他分子授权)。WACC 和永续增长率分别取11.08%和1.50%,目标市值为85.92亿元人民币,对应股价为11.22元人民币(12.07元港币),首次覆盖,予以“买入”评级。 小结 在生物科技赛道估值体系重构的当下,和铂医药的一系列动作颇具样本意义。和铂医药正在通过精准的资本运作(回购增持)+战略升级(自研合作BD三重奏)+财务健康度(充足的现金储备)构建起攻守兼备的态势,穿越周期。 这场价值重估的进程,或许才刚刚拉开帷幕。
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格隆汇
05-13 10:27
科创新能源ETF(588830)涨超2.4%, 成分股大全能源涨超15%
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政策,针对科技创新企业将提供更大力度的
资本市场
政策支持。 国泰海通证券此前认为,目前“夸父”大科学装置项目建设已经进入关键阶段,预计将于2025 年年底全面建成。“夸父”是我国在安徽合肥设计建造的聚变堆主机关键系统综合研究设施,建成后,它将是国际聚变领域参数最高、功能最完备的综合性研究及测试平台。随着技术突破与平台建设逐步推进,产业链有望持续受益。 科创新能源ETF紧密跟踪上证科创板新能源指数,上证科创板新能源指数从科创板市场中选取50只市值较大的光伏、风电以及新能源车等领域的上市公司证券作为指数样本,以反映科创板市场代表性新能源产业上市公司证券的整体表现。 数据显示,截至2025年4月30日,上证科创板新能源指数(000692)前十大权重股分别为晶科能源(688223)、天奈科技(688116)、天合光能(688599)、阿特斯(688472)、大全能源(688303)、容百科技(688005)、孚能科技(688567)、厦钨新能(688778)、派能科技(688063)、固德威(688390),前十大权重股合计占比51.76%。 科创新能源ETF(588830),场外联接A:023075;联接C:023076;联接I:024157。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
05-13 10:26
市场突发剧烈飙涨逾173%!华尔街重大消息:特朗普“比特币公司”将合并上市
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潜力。 分析师指出,美国比特币矿工通过
资本市场
实现了增长,但尽管回报率高且比直接购买比特币具有潜在的成本优势,但公开市场往往低估了它们的价值。
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颜辞
05-13 10:24
情绪面回暖小盘股攻势强劲,中证2000ETF华夏(562660)规模创近1年新高
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力度和科技产业趋势的全球竞争力;其三,
资本市场
已成为稳预期的重要抓手,近期“一行一局一会”再出政策组合拳,若后续贸易冲击进一步显性化,各项货币、财政、产业、就业等增量政策将及时推出,稳定股市的举措也将落地。 中证2000ETF华夏紧密跟踪中证2000指数,中证2000指数选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本。中证2000与沪深300、中证500和中证1000指数共同构成中证规模指数系列,反映不同市值规模上市公司证券的整体表现。 数据显示,截至2025年4月30日,中证2000指数(932000)前十大权重股分别为巨轮智能(002031)、双林股份(300100)、每日互动(300766)、万辰集团(300972)、东土科技(300353)、赢时胜(300377)、力源信息(300184)、震裕科技(300953)、东方精工(002611)、汉威科技(300007),前十大权重股合计占比2.51%。 中证2000ETF华夏(562660),场外联接(华夏中证2000ETF发起式联接A:019891;华夏中证2000ETF发起式联接C:019892)。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
05-13 09:56
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