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一季度利润率大幅下滑，但英伟达潜在增长良好

然意味着英伟达极度依赖单一业务单元，从多元化角度来看这并不是好消息，但只要人工智能数据中心市场以良好的速度增长，而英伟达在市场中保持强大的地位，这并不是问题。我们还是来看看非数据中心业务：游戏收入同比大幅增长，增长了42%至38亿美元——对于大多数公司来说，一个数十亿美元的业务以如此快的速度增长会成为财报的亮点。由于任天堂的Switch 2将采用英伟达的处理器，该主机的即将发布可能对最近一个季度产生了积极影响，因为任天堂购买芯片以建立库存，相信在本季度及今年剩余时间也可能会有积极影响。在本季度，英伟达的利润率受到压力，尽管它们是从一个非常高的水平下降的。非美国通用会计准则下的毛利率为61%，或者当我们排除H20芯片库存费用（这些芯片不能再卖给中国）时为71.3%。排除这一费用能更好地进行比较，因为这是一次性项目，未来不会再次发生。但即便如此，“双重调整”后的毛利率71.3%与过去相比仍有所下降，英伟达上一季度的毛利率为73.5%，一年前为78.9%。在“双重调整”的基础上，英伟达的毛利率在过去一年下降了760个基点，这相当显著。台积电的价格上涨可能在这里起了作用——台积电知道它是不可替代的，因此要求分得更大一份蛋糕。尽管在最近一个季度毛利率继续呈下降趋势，但它们当然仍处于一个非常有吸引力的水平。英伟达对其当前季度（财政第二季度）的指引预计调整后的毛利率将上升至72.0%，这将略好于第二季度。更好的产品组合（由于没有H20销售）可能是一个因素，但规模经济也可能在起作用。无论如何，第一季度可能已经是该公司毛利率的低谷，管理层希望在今年晚些时候实现75%左右的毛利率。没有保证英伟达能够实现这一目标，但如果管理层正确的话，那么在未来可预见的时间内毛利率将会改善。然而，即便在第三季度或第四季度实现70年代中期的毛利率，仍低于一年前的水平。英伟达的营业利润和净利润在过去一年分别增长了29%和31%，但这些数字受到H20资产减值的影响。我们可以预期，由于本季度不会有大的资产减值，第二季度的盈利增长将再次好得多。英伟达对当前季度的收入指引意味着收入约为450亿美元，比最近一个季度增长约2%。这是由于根据管理层说法，由于对中国出口限制，损失了约80亿美元的H20收入，因此公司的基本收入表现要好得多。如果没有这些失去的销售，英伟达将像最近一个季度那样实现两位数的环比收入增长。估值算昂贵吗？对于英伟达这样规模的公司来说，其股票非常波动。在过去一年中，股价曾高达153美元，也低至87美元。在春季抛售期间，股价处于80美元区间时，英伟达绝对是个便宜货——而现在，在130美元区间，它就没那么便宜了，其股价从今年春天的低点上涨了50%以上。根据当前每股收益估计，英伟达的市盈率为45倍。这不是一个超高估值，但离便宜货也差得远。当我们查看下一财政年度（将于2027年初结束）的收益估计时，市盈率在20多倍中期，但考虑到距离该财政年度结束还有相当长的时间，而且这些只是估计，能否实现存在一些不确定性，因此这并不表明存在巨大的低估。今年早些时候关于微软取消一些数据中心计划的消息表明，不能保证超大规模云服务提供商将永远不断增加支出，尽管英伟达最近与中东国家达成的交易提供了不错的订单储备。总体而言，英伟达现在不是个糟糕的投资，但在30倍以上的市盈率下表明它不是必须持有的。最近股价的上涨是相当剧烈的，英伟达非常波动的股票很有可能在未来一年再次回调——可能由于宏观经济新闻、地缘政治等，就像在春天发生的那样。如果发生这种情况，投资者会很高兴再次买入英伟达。 $英伟达(NVDA)$

老虎证券05-29 19:29

恺英网络：2月20日，《龙之谷世界》正式上线；3月25日，《怪物联萌》韩国地区上线

焦核心赛道强化品类优势的同时“发展IP多元化”的路线，并不断探索多样化发行方式以触达更广泛的平台和更多元化的用户。计划代理发行的产品包括但不限于：《开心小矿工》，一款休闲放置养成游戏。《古怪的小鸡》，一款以小鸡孵化为主题的轻度休闲手游。《蒸汽堡垒》代理发行的一款涵盖模拟经营玩法、塔防副玩法、Roguelike玩法和大地图SLG多重玩法的手游。感谢您的关注！以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-29 18:37

竞争态势下再看美团的价值重估：优势与韧性并存

，当美团一步步进化成一个能够满足消费者多元化即时需求的零售巨头时，有理由对其价值予以重新的评估。 2、理性看待竞争以及政策风险，合规经营让美团轻装上阵当下来看，对于美团这样的互联网巨头，围绕外卖领域的搅局风波以及政策风险一直是个悬在投资者心头的“阴影”。特别是此次行业新进者的挑战，也引发了市场的担忧。但不可否认，行业竞争回归理性是必然的。正如华泰证券在研报中所提到的，国内外卖市场自2Q开始补贴竞争，短期内因补贴投入加大，或对于公司外卖业务利润有影响。但其认为中长期补贴竞争不可持续，美团凭借多年积累的高效配送网络、领先的品类丰富度、持续优化的运营能力，有效巩固其市场竞争地位，且管理层业绩会中表示会直面竞争，长期来看，盈利能力仍将回到合理区间。实际上，从监管层面来看，美团也在主动适应监管趋势，积极开展骑手社保试点，自2022年试点“新职伤”保险以来，其已经在7个省市为近700万骑手缴纳了15亿元的保费而且预计明年底还要推广至全国。同时，美团也在积极推进商户佣金透明化，并推出多项“反内卷”措施，如通过“十亿助力金计划”为超18万商家提供资金支持，遏制恶性竞争。这一系列的动作，展现出美团积极履行社会责任、努力构建健康生态的决心。相比靠激进补贴抢占市场的玩法，美团如今已经把合规成本逐步消化了。这就像是在一场长跑比赛中，别人还背着沉重的包袱，而美团已经甩掉了包袱，轻装上阵。政策的不确定性和竞争对手的挑战，对于美团的压力已经显著降低，这也为投资者增加了一道安全垫。 04 结语总的来看，美团的护城河绝非单一业务或技术优势，而是“用户—商户—骑手—数据”的生态协同，以及十年积累的复杂系统运营能力。在即时零售与全球化等全新布局下，其长期价值正从“生活服务平台”向“零售基础设施”跃迁。尽管短期竞争扰动不可避免，但战略定力与生态健康度的提升，将支撑美团穿越周期，持续领跑万亿赛道。

格隆汇05-29 17:38

上证380相对价值指数上涨0.79%，前十大权重包含生益科技等

步刻画上证380指数，为投资者提供更具多元化风险收益特征的投资标的。该指数以2003年12月31日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，上证380相对价值指数十大权重分别为：沪农商行（2.53%）、成都银行（2.42%）、渝农商行（2.19%）、宇通客车（1.64%）、华域汽车（1.41%）、长沙银行（1.37%）、广汇能源（1.36%）、生益科技（1.21%）、常熟银行（1.19%）、正泰电器（1.18%）。从上证380相对价值指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比100.00%。从上证380相对价值指数持仓样本的行业来看，工业占比24.05%、金融占比17.51%、原材料占比13.61%、信息技术占比7.78%、医药卫生占比7.55%、可选消费占比7.48%、能源占比6.01%、公用事业占比5.46%、通信服务占比4.29%、主要消费占比3.61%、房地产占比2.65%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。其中，上证380成长指数与上证380价值指数每次调整的样本比例一般不超过20%，定期调整设置缓冲区，排名在96名内的新样本优先进入，排名在144名之前的老样本优先保留。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当上证380指数有样本被剔除，它将被立即调出上证380风格指数系列，对于上证380相对成长与相对价值指数，新进样本依据同行业平均水平来计算成长与价值评分，并确定是否被加入相应指数以及对应风格权重因子；对于上证380成长与价值指数，不考虑纳入新进样本，待定期调整时进行调整。

金融界05-29 17:27

香港消费ETF(513590)涨超1.4%，“港股三朵金花”持续爆红

今随着消费者观念的迭代，市场逐渐呈现出多元化、个性化趋势。上述三家企业敏锐地捕捉到了这一变化，精准定位细分市场，满足了不同消费群体的独特需求，构建了差异化的护城河。香港消费ETF紧密跟踪中证港股通消费主题指数，中证港股通消费主题指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，以反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证港股通消费主题指数(931454)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、小米集团-W(01810)、美团-W(03690)、比亚迪股份(01211)、泡泡玛特(09992)、快手-W(01024)、创科实业(00669)、理想汽车-W(02015)、小鹏汽车-W(09868)，前十大权重股合计占比75.96%。香港消费ETF(513590)，场外联接A：016952；联接C：016953；联接I：022793。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-29 14:17

桂林银行发布ESG报告，探索“生态广西、绿色乡村”绿色金融发展模式

色项目融资渠道，为各类绿色发展需求提供多元化金融支持。截至2024年末，全行绿色贷款余额416.08亿元，较年初增幅20.08%，高于该行各项贷款（人民银行口径）增速7.56%，绿色贷款规模位列广西地方法人金融机构第一，运用碳减排支持工具投放碳减排贷款余额7.17亿元，累计发行绿色金融债规模60亿元。 2024年，桂林银行获评中国环境科学学会气候投融资专业委员会主办的“2023年气候友好型银行业金融机构”A级，为参评机构最高评级。“零碳”跨境调钞金融服务案例获2024中国跨境金融标杆企业“金舵奖”——“最佳跨境金融实践案例”、《银行家》杂志社颁发的“2024年银行家年度绿色金融创新优秀案例”，有助于该行绿色品牌打造，扩大了绿色金融影响力。持续加大乡村振兴支持力度，价值共创彰显责任担当桂林银行持续加大乡村振兴领域支持力度，有效助力广西“三农”发展；建立健全普惠金融管理机制，优化普惠金融产品和服务，提升“银发”群体服务体验，切实维护金融消费者合法权益；坚持“以人为本”理念，助力员工可持续发展；积极践行社会公益，用实际行动诠释企业担当。 ESG报告显示，桂林银行创新“社区金融+乡村金融”发展模式，持续推进社区／小微支行网点建设，充分发挥社区物理网点渠道优势，不断丰富便民、惠民、亲民服务模式，持续完善“邻里银行”社区金融做法，致力于打造你我为邻、服务到家的“家门口银行”。截至2024年末，该行在广西共设立县域支行79家、社区／小微支行683家（其中县乡社区／小微支行372家）。创新金融产品及服务，助推公共服务向乡村延伸。桂林银行以系统性思维扶持农村特色产业、培育农业品牌和产业集群、打造农业全产业链，针对糖蔗、蔬果、茶叶等广西特色产业，开发“六堡茶贷”“甘蔗贷”“金桔贷”“陈皮贷”等适配广西乡村产业特色的“产业富农贷”信贷产品，持续加大对广西重点特色农业产业的信贷支持力度，支持“地理标志产品”104个；通过制定“一村一策”“一品一案”，支持横州茉莉花、梧州六堡茶、百色芒果、浦北陈皮等72个“桂字号”农业特色品牌建设，助力广西做好“土特产”文章。截至2024年末，该行支持特色农业产业贷款余额达60.90亿元、支持农业产业化重点龙头企业贷款余额达126.12亿元。桂林银行为村民家门口的农村普惠金融综合服务点配置助农终端设备，通过“金融+”数字化转型升级，为农村群众提供更完善的“金融+政务”“金融+社保”“金融+医疗”“金融+生活”等多元化服务，有效破解城乡公共服务资源配置不均衡问题，打通乡村金融服务覆盖范围小、成本高、满意度低的痛点难点。截至2024年末，累计通过助农终端办理交易811.03万笔，交易金额373.09亿元。同时，桂林银行还依托于农村普惠金融综合服务点为村民提供产业帮扶、教育帮扶、医疗帮扶、就业帮扶、生态帮扶等多种帮扶方式，积极助推各类公共服务和资源向乡村延伸覆盖。以金融“五篇大文章”为抓手，服务实体经济新实践桂林银行聚焦优势产业、集中优势资源，致力于推动广西经济高质量发展，成立“金融‘五篇大文章’工作领导小组”，完善做好金融“五篇大文章”的“1+5”工作方案体系；通过优化金融服务机制、拓宽服务领域、深化服务内涵，切实提升金融服务实体经济质效。 ESG报告显示，2024年，桂林银行大力发展科技金融，成立广西首个科技金融实验室，推出知识产权质押贷款等创新产品，年内科技金融领域贷款余额超300亿元。持续推动绿色金融创新和高质量发展，自主开发“可持续发展挂钩贷款”“绿色生态贷”等创新产品，落地全国首笔“生物多样性保护+ESG可持续发展挂钩贷款”“‘零碳’现钞跨境调运业务”。截至2024年末，绿色贷款余额突破416亿元，使用人民银行碳减排支持工具投放贷款余额7.17亿元，规模均居广西地方法人金融机构首位；助力桂林旅游城市建设，发布的《绿色旅游贷款实施规范》成为全国首个绿色旅游贷款企业标准。点亮普惠金融，创新 “小微速贷”“经营流水贷”等产品，普惠小微贷款余额超420亿元。推动养老金融，推出“桂享银龄”养老服务品牌，支持养老产业余额1.06亿元，累计投放“桂惠贷—文体旅康养贷”8569万元，切实满足银发经济发展需求。创新数字金融，发布广西城商行首个数字3D卡通形象“桂小知”和真人形象“小漓”两位数字员工，打造广西特色数字金融服务，推动AI技术与乡村金融深度融合，提升服务效率与普惠触达水平。桂林银行以高质量金融服务促进本地经济效益和区域竞争力的提升，服务西部陆海新通道建设，更好地融入中国—东盟跨境产业链、供应链与价值链。截至2024年末，该行支持基础设施建设贷款余额超640亿元，服务客户超1100户，涉及支持能源、水利、交通运输等行业项目建设；支持中国—东盟产业合作区建设贷款余额超350亿元，服务客户近700户，涉及新能源汽车及零部件、电子信息、东盟特色产品加工等重点产业，助力推动跨区域跨境资源优化配置和产业协同发展。以治理为舵激活长效发展引擎，尽职尽责筑牢发展根基桂林银行以党建引领为核心，持续完善公司治理机制，优化董事会运作效能，搭建高效、科学的治理框架；建设全面风险管理体系，强化数字风控能力；高度重视合规管理与商业道德建设，将夯实合规运营及遵守商业道德视为高质量发展根基，不断提升依法合规经营管理水平。 ESG报告显示，桂林银行贯彻新发展理念，制定《桂林银行2022—2024年发展战略规划》，阐明全行战略发展方向及工作重点，勾勒“金融成就美好生活”“成为服务乡村振兴的标杆银行”的使命愿景，推动高质量发展、促进共同富裕的宏伟蓝图。积极践行ESG理念，强化相关机制建设与风险管理。修订《桂林银行全面风险管理制度》，优化ESG风险管理制度，将气候风险纳入全面风险管理体系及内部资本充足评估程序，提升气候风险管理水平，持续发力气候友好型银行建设向纵深推进，不断提升绿色金融品牌影响力。在数字化转型方面，桂林银行制定并实施《桂林银行2023—2025年数字化转型战略规划》，成立“桂林银行数字化战略委员会”，负责统筹协调指导全行数字化转型工作开展，推动数字化转型战略规划逐步落地；下设“数字化转型办公室”，负责数字化转型相关重大事项和工作安排。2024年，该行科技投入4.31亿元，科技人员183人，占员工总数2.34%。展望2025年，桂林银行将厚植金融报国情怀，坚定不移走中国特色金融发展之路，切实把履行社会责任和自身的高质量发展紧密结合起来，牢牢把握“服务城乡居民、服务中小企业、服务地方经济”定位，以金融之笔，奋力书写科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，扎实描绘建设新时代中国特色社会主义壮美广西新画卷，不断开创“金融成就美好生活”的美好明天。

金融界05-29 11:47

年内最大规模IPO诞生！双创50ETF增强(588320)、科创100ETF增强指数基金(588680)开启反弹，一键强化布局“自主可控”产业链

与上市公司并购重组。后续重点关注横向及多元化布局的并购对上市公司ROE改善的实际效果。基本面上，5月20日，双创50ETF增强(588320)成份股宁德时代正式在港交所上市，开盘后股价一度上涨逾18%，市值突破1.3万亿港元。本次赴港上市，一方面有助于公司通过港股市场储备外汇资金，规避汇率波动对海外投资回报的影响；另一方面，亦可借助香港资本市场的国际流动性，为技术授权、合资建厂等业务模式提供资金支持，形成“资本—产能—市场”的良性循环；在此背景下，聚焦新兴产业投资的双创50增强ETF(588320)、科创100ETF增强基金(588680)受到市场关注，构成“科创资产升级包”，通过量化策略强化对自主可控产业链的布局，专注挖掘超额收益，与当前政策催化的科技创新黄金发展期形成呼应。具体来看，2025年5月29日早盘，双创50增强ETF(588320)涨超1%。拉长时间看，截至2025年5月28日，双创50增强ETF近1年累计上涨15.69%，涨幅排名可比基金第一；近6个月超越基准年化收益为3.51%，排名可比基金第一。从收益能力看，截至2025年5月28日，双创50增强ETF自成立以来，最高单月回报为28.51%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为35.07%。 2025年5月29日早盘，科创100ETF增强指数基金(588680)涨近2%。拉长时间看，截至2025年5月28日，科创100ETF增强指数基金近半年累计上涨6.91%，涨幅排名可比基金第一；超越基准年化收益为10.24%，排名可比基金第一。从收益能力看，截至2025年5月28日，科创100ETF增强指数基金自成立以来，最高单月回报为26.13%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为38.67%，历史持有6个月盈利概率为98.98%。中信证券认为，下一阶段，伴随中国自主科技能力不断提升，围绕中国自主科技能力提升的投资逻辑会逐步转向对原创甚至领先的技术能力的重估，2025年DeepSeek、军工、创新药行情就验证了这一点。其他具备类似潜力的新兴产业包括AR眼镜、自动驾驶、具身智能、无人机、固态电池、可控核聚变等。野村证券将中国股票评级从中性上调至战术超配，对中国人工智能、电动汽车、机器人等行业的科技发展持积极态度，建议国际投资者在亚太市场内部进行仓位的再平衡，增持中国股票。双创50ETF增强(588320)、科创10ETF增强指数基金(588680)，多维构建“科创资产升级包”，一键把握自主可控板块超额收益。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-29 11:37

双向赋能价值共生 | 树兰医疗集团与中国太保产险浙江分公司、中国太保寿险浙江分公司达成战略合作

》等政策文件，积极引导商业保险机构开发多元化产品，加强市场服务监管，着力提高商业保险便民服务水平。此次合作，正是树兰医疗集团践行国家政策，通过整合优质医疗资源，与太平洋保险同频共振，实现“客户共享、服务共行、数据共联、产品共研、生态共建”。中国太保产险总经理助理、浙江分公司党委书记、总经理苏金华在致辞中表示，此次合作不仅是资源优势的深度整合，更是守护全民健康的一种使命共鸣。双方将充分发挥专业优势，打破传统车险人伤垫资的理赔模式，携手构建治疗及结算的直赔服务体系；推出康复服务、护工支持等一系列创新服务模式，为车险事故伤者提供从护理到康复治疗的一站式服务；共同推动医疗数据与保险精算的深度融合，联合开发专病定向保障的健康险；创新推出“保险+健康管理”新模式，包括定期体检、疫苗接种、慢病管理在内的健康服务套餐。共同探索“保险+医疗”生态发展的全新可能，为双方的客户提供更加优质、更加全面的健康保障服务。中国太保产险总经理助理、浙江分公司党委书记、总经理苏金华致辞中国太保寿险浙江分公司党委书记、总经理陆惠其在致辞中提到，此次合作是双方立足“健康中国”国家战略，深化大健康领域布局的重要举措，也是资源互补、优势叠加的战略选择。合作将围绕三大核心方向展开，一是联合开发定制化保险+服务，覆盖健康管理、慢病干预、养老社区入住等权益，打通“预防-诊疗-康复-养老”全链条服务，构建“保险+康养”生态闭环；二是开展职域服务创新合作；三是推出绩优代理人专项健管培养计划，为高净值客户提供更优质的健康管理咨询服务。中国太保寿险浙江分公司党委书记、总经理陆惠其致辞树兰医疗集团副总裁王笑莉在会上发布树兰赋能方案。根据合作规划，树兰医疗将基于“多层次医健智慧服务”整合医健资源，通过差异化诊疗、医险人才联合培养计划、健康管理体系共建等创新举措，赋能医疗与保险深度融合的服务生态，让保险保障更精准、医疗服务更贴心。树兰医疗集团副总裁王笑莉发布树兰赋能方案随后，中国太保寿险浙江分公司团险部BBE项目负责人郭样对太保BBE项目进行介绍。他表示，太保BBE职域服务芯模式，是太保服务国家战略、服务实体经济、服务人民美好生活的具体举措，面向企事业单位员工及家属，提供员福、两税、康养等定制化的综合保险解决方案。太保寿险BBE方案发布仪式上，树兰医疗集团、中国太保产险浙江分公司、中国太保寿险浙江分公司三方启动战略合作。同时，中国太保产险浙江分公司副总经理段凌为树兰医疗集团旗下树兰（杭州）医院、树兰（安吉）医院、树兰（衢州）医院授牌。中国太保产险浙江分公司“理赔合作医院”授牌中国太保寿险浙江分公司也在此次启动仪式上举行了授牌仪式，中国太保寿险浙江分公司党委委员、资深副总经理梁文琳为树兰医疗集团旗下树兰（杭州）医院、树兰（安吉）医院、树兰（衢州）医院授牌。中国太保寿险浙江分公司“定点理赔合作医院”授牌此次战略合作，是树兰医疗集团与太平洋保险共同响应国家“健康中国”战略、深化医险协同的积极探索，标志着“保险+医疗+健康管理”的生态闭环正式贯通，三方通过“互为客户”重构生产关系、“对等服务”升级技术底座、“双向奔赴”对齐战略愿景，在多层次医疗保障与医险生态领域形成具有行业示范效应的创新实践，真正做到“双向赋能、价值共生”。未来，树兰医疗集团将继续响应国家政策，探索与更多商业保险机构的合作可能，以更优质的医疗服务，更创新的保障模式，满足人民群众多样化、个性化的健康需求，为“健康中国”建设贡献力量。

金融界05-29 11:17

港股红利指数ETF(513630)跟踪指数实现逆市收涨，机构看好受益于降息周期的红利股

投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-29 08:07

世纪互联发布2025年Q1营收22.5亿元，经调整EBITDA6.82亿元

还进一步强化了融资能力，在实现融资渠道多元化的同时，降低了融资成本。未来，我们将继续坚定执行公司可持续、高质量发展战略，持续投资于未来发展，牢牢把握市场机遇，为所有利益相关方创造长期可持续的价值。”

金融界05-29 08:07

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