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宝信软件(600845.SH):2023年全年净利润为25.54亿元,同比增长16.82%
go
(可供出售)、NORGES BANK、
VANGUARD
EMERGING MARKETS STOCK INDEX FUND、
VANGUARD
TOTAL INTERNATIONAL STOCK INDEX FUND,持股比例分别为48.89%、2.97%、1.16%、0.93%、0.50%、0.46%、0.40%、0.39%、0.39%、0.37%。 公司研发费用总额为14.54亿元,研发费用占营业收入的比重为11.26%,同比上升0.37个百分点。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
有连云
2024-04-01
别再指望美联储降息三次了!越来越多人相信:“最多只降一次”
go
仍然保持在21万人的历史低点。一项新的
Vanguard
Group指标显示,最近的招聘实际上有所回升。至于裁员方面,似乎高收入员工,尤其是科技行业的员工似乎能够很快找到新工作。 因此,市场将密切关注下周公布的就业数据,包括周二(4月2日)公布的JOLTS职位空缺数据,以及周五(5日)公布的3月非农就业报告。根据FactSet调查的经济学家的共识预测,非农就业人口可能增加18万人,低于2月份的27.5万人。 总之,如果通胀触底反弹,就业市场稳健,加之金融环境超级宽松(例如标普500指数创下自2019年以来的最佳第一季度表现),这些因素加在一起,难以展现出今年美联储将多次降息的景象。
财经风云
2评论
2024-03-30
大众交通(600611.SH):2023年全年实现净利润3.24亿元,同比扭亏为盈
go
mited、大众(香港)国际有限公司、
VANGUARD
EMERGING MARKETS STOCK INDEX FUND、李传元、
VANGUARD
TOTAL INTERNATIONAL STOCK INDEX FUND、洪雁、刘伟、徐朝阳、姜佳丽,持股比例分别为20.01%、4.72%、2.02%、0.61%、0.50%、0.46%、0.45%、0.40%、0.37%、0.33%。 公司研发费用总额为6038万元,研发费用占营业收入的比重为1.39%,同比上升0.06个百分点。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
有连云
2024-03-29
锦江在线(600650.SH):2023年全年实现净利润1.51亿元,同比下降71.12%
go
F、上海锦江汽车服务有限公司(工会)、
VANGUARD
EMERGING MARKETS STOCK INDEX FUND、张永光、招商证券(香港)有限公司、潘剑青,持股比例分别为38.54%、0.93%、0.68%、0.42%、0.34%、0.29%、0.26%、0.25%、0.25%、0.24%。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
有连云
2024-03-29
振华重工(600320.SH):2023年全年净利润为5.2亿元,同比增长39.80%
go
-农业银行-大成中证金融资产管理计划、
VANGUARD
EMERGING MARKETS STOCK INDEX FUND、嘉实基金-农业银行-嘉实中证金融资产管理计划、
VANGUARD
TOTAL INTERNATIONAL STOCK INDEX FUND、南方基金-农业银行-南方中证金融资产管理计划、施庆,持股比例分别为17.40%、16.24%、12.59%、0.51%、0.37%、0.32%、0.28%、0.28%、0.27%、0.25%。 公司研发费用总额为13.12亿元,研发费用占营业收入的比重为3.98%,同比上升0.26个百分点。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
有连云
2024-03-29
TS Lombard经济学家Steven Blitz:即使美联储按兵不动,市场涨势仍将延续
go
涨势构成威胁。他引用了美国资产管理巨头
Vanguard
的观点,即将当前的市场前景视为基本假设。 Blitz进一步指出,美国作为一个庞大且多样化的经济体,总会存在领先和落后的行业和地区。他鼓励股票投资者专注于挑选表现更佳的股票,并强调从经济学家的角度来看,目前并没有充分的理由认为股票市场将会下跌。 在谈到美联储的降息决策时,Blitz提到了美联储理事沃勒和亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克的最新表态。尽管这两位官员在降息的具体时间和幅度上存在差异,但Blitz认为他们的整体立场是审慎且逐步的。 他特别指出,如果美联储在今年6月之后选择降息,那将是因为通胀率持续较低,而经济表现依然稳健。然而,他也警告说,在今年下半年,尤其是接近11月总统大选的时候,降息的前景可能会变得异常复杂和敏感。 “降息决策不仅受到经济数据的驱动,还可能受到政治因素的影响。”Blitz分析道,“市场普遍认为6月份是降息的一个可能时间窗口,因为在那之后降息的政治敏感性可能会显著增加。” 综上所述,Steven Blitz的观点为市场带来了新的视角和信心。他认为,无论美联储今年是否降息,市场的上涨趋势都有望得以延续。然而,投资者仍需密切关注经济数据的变化和美联储的官方立场,以做出明智的投资决策。
金融界
2024-03-28
云赛智联(600602.SH):2023年全年实现净利润1.93亿元,同比增长6.70%
go
司-分红保险九、香港中央结算有限公司、
VANGUARD
TOTAL INTERNATIONAL STOCK INDEX FUND,持股比例分别为28.03%、6.50%、0.90%、0.68%、0.47%、0.42%、0.38%、0.38%、0.37%、0.35%。 公司研发费用总额为3.73亿元,研发费用占营业收入的比重为7.08%,同比下降0.88个百分点。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
有连云
2024-03-28
风险来临想要分散投资?有这些可选择
go
%,年初至今的总回报率为-1.24%。
Vanguard
的 MBS ETF (VMBS) 的费用率也是 0.04%,2024 年的总回报率为-1.08%。 根据Morningstar的数据,现金也是一种很好的分散投资工具,在过去三年中,现金与股票的相关性最低。为其持有的部分资产寻求避风港的投资者仍能在货币市场基金中找到具有吸引力的利率。Crane 100 货币基金指数的 7 天年化当前收益率为 5.14%。 研究公司发现,在过去几十年中,股票中的公用事业和能源行业与美国大盘的表现差异最大。公用事业板块今年的表现基本持平。不过,能源板块已经复苏,2024 年的涨幅接近 11%。 大宗商品也有助于投资组合的多样化。Morningstar投资组合策略师Amy Arnott写道:"由于大宗商品的价格主要取决于供需平衡,因此它们与其他类别的相关性通常很低。它们也可以成为抵御通胀的有效对冲工具。" 放眼美国之外 还有一个问题是在美国境外分散投资股票,这可以在美国国内股市大跌时提供一定的保护。 NeSmith 说:"我们通常喜欢按地域进行分散投资。"我们喜欢在投资组合中加入更多的国际投资,以实现多样化。与国内市场相比,它们的市盈率更低。" Morningstar指出,去年其新兴市场指数上涨了12%,而Morningstar发达市场(美国除外)指数上涨了18%。研究公司发现,发达市场股票与美国股票的相关性最为密切,而新兴市场股票的相关性较低。 以此为主题的 ETF 包括
Vanguard
FTSE Emerging Markets ETF (VWO)(费用率为 0.08%)和 iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG)(费用率为 0.09%)。VWO 的年初至今总回报率为 1.33%,而 IEMG 的同期总回报率为 1.6%。
金融界
2024-03-27
墙内开花墙外香,上实城开(0563.HK)开年大涨仍低估,小而美不输行业龙头
go
公司的股票曾先后被瑞士银行、挪威银行、
Vanguard
、贝莱德、美国教师退休基金等外资持有,其股票价值被境外机构竞相挖掘,墙内开花墙外香。 作为小而美地产商的代表,上实城开保持多年跑赢行业毛利率的优秀记录。2023年公司毛利率为41.8%,相较2022年公司毛利率26.9%,上升了14.9个百分点。这表明公司在当年取得了更高的毛利润,并且在经营效率和盈利能力方面取得了显著的改善。毛利率的提升主要受益于公司交付的商品房项目占比较大且毛利率较高,这反映了公司在房地产开发领域的良好表现和高效运营能力。毛利率的增长不仅可以帮助公司提升盈利水平,还有助于增强公司的竞争力和财务稳健性。 公司在2014-2023年期间平均毛利率超过30%,在此期间行业平均毛利率大约在25%。即使在地产行业周期见顶行业毛利率整体下降的情况下,公司毛利率依旧保持高于行业平均毛利率5-10%的营利优势。 如下图:上实城开2016-2023年历年毛利率趋势。 (数据来源:choice) 作为比较,下图是笔者找到的“房地产上市公司整体毛利率历年走势图”,从图中看出,2015-2021年我国房地产上市公司整体毛利率中枢为25%左右。结合上下两张图可发现,在过去十一年来,除了2012毛利率15.5%、2013毛利率15.5%低于行业之外,上实城开没有一年毛利率低于行业中枢25%。 (图片来源:戴德梁行) 为什么这么多年来,上实城开能够保持这么高的毛利率?笔者认为,由于公司的主营业务集中在一线城市的高端商品房开发,特别是上海本地,而上海的房价在此轮调整中保持较为坚挺,因此贡献了较高的毛利率。 第二个原因是上实城开经营方面非常专注,专注才能慢工出细活,才能在高手林立的武林中保持竞争壁垒。相比其他大型房企,上实城开的毛利质量更高,业务更加专注、服务更加高效,真正做到“小而美”。这也就是为什么被境外知名投资机构垂青的原因。 在营收规模上,尽管公司在行业中并不占有优势,但是公司单个项目的价值和利润释放空间相当大。公司在行业中打造的小而美、小而精的项目确保了不需要承担太大的成本压力或者运营压力,即可释放不输于行业龙头的盈利水准,公司销售规模整体稳扎稳打,而在利润端则持续释放增长动能,展现了相当稳健发展的一面,树立内房股小而美的标杆旗帜。 二、政策暖风力促融资宽松,上实城开发展前景明晰 政策方面,今年两会对房地产行业着墨颇多,标本兼治化解房地产风险将是今年的房地产政策重点工作之一。从两会报告中可看出,今年政策上对房地产新发展模式的构建更加明确,后续或将从住房保障体系、土地管理制度、行业发展模式、金融财税配套制度等方面深化改革。 笔者预计,政策上将会在短期内以稳预期、稳房价、稳地产为主,中长期将从构建多层次住房供应体系、推进土地管理制度改革、完善住房金融制度建设等方面,推动房地产向新发展模式转型。 自“金融16条”推出以来,金融监管部门要求各金融机构一视同仁满足不同所有制房企的合理融资需求,舒缓流动性风险,并建立了房地产融资白名单项目。 在多种政策工具作用下,房地产跌幅逐渐收窄,今年融资环境相比过去三年会更加友好。 国家统计局数据显示,2023年房企开发到位资金累计同比下降13.6%,降幅自9月以来保持稳定,其中国内贷款(-9.9%)和自筹资金(-19.1%)同比降幅较前值不同程度收窄。截至目前,已有超6000个项目进入房企融资白名单,贷款额度超2000亿元,整体对市场的正向影响有望进一步显现。 上实城开很好地利用了此轮宽松的融资环境。2023年,上实城市开发在融资方面采取了多种手段,大大充实了公司的现金流。 在债券发行方面,上实城市开发的附属公司上海城开于2023年9月7日完成了第二期境内公司债券的发行,本金总额为人民币18亿元,票面利率为3.5%,期限为3年。这次债券发行所得将用于偿还上海城开的旧有债务,这不仅节约了财务成本,也展示了资本市场对上实城市开发及其附属公司的信心。 最后,在贷款融通方面,上实城市开发于2023年11月30日与贷款人订立了补充融通函,修订了有关达5亿港元的循环贷款融通的若干条款及条件,将循环贷款融通的到期日延展至2024年10月31日或其他经延展的到期日。这表明上实城市开发正在通过贷款融通获得额外的资金支持,以应对可能的资金需求和运营挑战。 综上所述,上实城市开发在2023年通过发行票据、债券以及贷款融通等多种方式进行融资,以支持其运营和发展。这些融资活动不仅提供了资金支持,也展示了资本市场对上实城市开发的信心。 财报显示,2023年融资成本为6.88亿港元,相比2022年的6.83亿港元,变化不大。 在当前市场环境下,上实城开未来的发展前景主要体现在以下几个方面: 1)城中村改造 2023年4月国务院审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》(下称《指导意见》),推动在21个超大特大城市钟积极稳步实施城中村改造。作为上实城开的大本营,过去3年上海完成了中心城区成片旧改185.7万平方米、受益居民9.2万户。《指导意见》指出,上海市计划在2023年至2025年新启动30个城中村改造项目,每年10个,面积不少于400万平方米,这为上实城市开发提供了广泛的市场机遇。 2)城市更新项目 在市场布局方面,公司积极拓展城市更新市场,在这一领域不断乘风远航。2021年7月公司TODTOWN天荟项目获得2021澎湃城市更新大会“最佳地标综合体奖”和RICS“年度城市更新项目优秀奖”。此外,2020年上实城开旗下上投新虹投资公司承担了上海闵行区新虹街道红星村“城中村改造项目”,改造内容包括动迁安置房项目的建设和配套商业项目“城开优享+欣虹汇”的开发,大力发展城市更新新气象,商业项目涵盖了生鲜超市、大众餐饮、亲子场所等多种业态,为周边居民提供了更完善的商业服务。 3)拓宽属地化优势 作为上海地方国企,依托母公司上实控股,上实城开具备较强的属地化优势。母公司上实控股2023年3月新闻稿披露,2022年上实城开与一名联合竞标人成功中标位于上海自由贸易试验区临港新片区的六幅地块之土地使用权,可开发为约271,081平方米的住宅开发项目及9,892平方米的商业开发项目,该地块极具价值,进一步巩固上实城开在上海市场的领先地位。 4)项目经验优势明显 在项目经验方面,公司积累了丰富地产开发经验,在中国10个主要城市拥有28个房地产项目,分布于上海、北京、天津、无锡、沈阳、西安、重庆、烟台、武汉和深圳,当中大部分为中、高档住宅物业,兴建工程正全速推行。截至2023年财报披露,这些项目累计为公司提供约348.2万平方米的未来可售面积,丰富的行业经验为公司长远发展奠定良好基石。 三、估值远低于行业平均PB,反弹势能较强 (图片来源:富途) 截至2024年3月22日收盘,上实城开市净率为0.148倍,远低于行业平均市净率0.65倍(申万二级房地产开发行业平均PB),公司的估值仅为行业的23%,同时公司分红派息较为慷慨,叠加超低的股价,公司价值低估迹象非常明显。 现金流方面,根据公司公布的2023年财报,2023年上实城市开发的银行结余及现金为59.86亿港元,较去年同期增加了15.08亿港元,展示了公司在该年度的良好财务表现和资金管理能力。 2023年,公司资产负债情况大幅改善,公司的负债净额对权益总额比率(即借贷净额/权益总额)为58.4%,相比2022年的63.0%,负债比率下降了4.6个百分点,公司的债务情况不断得到优化。同时,公司的运营效率也在稳步提升,2023年公司的流动比率为1.4倍,相比2022年的1.1倍,提升了27.3%。 过去,上实城开股价长时间遭到压制,除了众所周知的行业因素之外,业内认为,影响其股价的原因还包括公司的资产高度集中在上海,而在行业调整之前,上海当地的房地产调控政策是最严格的城市之一。不过,随着广州杭州等重要城市逐步放开限购政策,市场对上海房地产松绑预期日趋上升,未来上海将与江苏、浙江等地出现连通器效应,不排除公司长三角项目销售现金流多元化。 公司小而美、质而优,在整个港股市场萎靡的情况下,管理层频频回购股份,看好公司的未来前景。报告期内,2023年公司累计购回289.4万股普通股,购买价共计132.2万港元。公司完成以上股份回购后,完成股份注销,大大有利于已持股股东,提振投资者信心。 (图片来源:中金公司) 根据中金公司的研究,截至2023年9月12日,主流港资开发商自2010年以来,平均PB中枢为0.6倍,像长实集团0.51倍、恒基地产0.57倍,九龙仓0.57倍,恒隆地产、新鸿基地产和太古地产稍微高一些,分别为1.03倍、0.76倍和0.70倍。而作为内房股的上实城开(0563.HK)目前的PB仅0.15倍,估值上特别便宜,正处于价值洼地中,远低于港资地产股行业中枢值,相比之下,其触底反弹的势能相信会比港资地产股来得更加强烈。
格隆汇
2024-03-26
墙内开花墙外香,上实城开(0563.HK)开年大涨仍低估,小而美不输行业龙头
go
公司的股票曾先后被瑞士银行、挪威银行、
Vanguard
、贝莱德、美国教师退休基金等外资持有,其股票价值被境外机构竞相挖掘,墙内开花墙外香。 作为小而美地产商的代表,上实城开保持多年跑赢行业毛利率的优秀记录。2023年公司毛利率为41.8%,相较2022年公司毛利率26.9%,上升了14.9个百分点。这表明公司在当年取得了更高的毛利润,并且在经营效率和盈利能力方面取得了显著的改善。毛利率的提升主要受益于公司交付的商品房项目占比较大且毛利率较高,这反映了公司在房地产开发领域的良好表现和高效运营能力。毛利率的增长不仅可以帮助公司提升盈利水平,还有助于增强公司的竞争力和财务稳健性。 公司在2014-2023年期间平均毛利率超过30%,在此期间行业平均毛利率大约在25%。即使在地产行业周期见顶行业毛利率整体下降的情况下,公司毛利率依旧保持高于行业平均毛利率5-10%的营利优势。 如下图:上实城开2016-2023年历年毛利率趋势。 (数据来源:choice) 作为比较,下图是笔者找到的“房地产上市公司整体毛利率历年走势图”,从图中看出,2015-2021年我国房地产上市公司整体毛利率中枢为25%左右。结合上下两张图可发现,在过去十一年来,除了2012毛利率15.5%、2013毛利率15.5%低于行业之外,上实城开没有一年毛利率低于行业中枢25%。 (图片来源:戴德梁行) 为什么这么多年来,上实城开能够保持这么高的毛利率?笔者认为,由于公司的主营业务集中在一线城市的高端商品房开发,特别是上海本地,而上海的房价在此轮调整中保持较为坚挺,因此贡献了较高的毛利率。 第二个原因是上实城开经营方面非常专注,专注才能慢工出细活,才能在高手林立的武林中保持竞争壁垒。相比其他大型房企,上实城开的毛利质量更高,业务更加专注、服务更加高效,真正做到“小而美”。这也就是为什么被境外知名投资机构垂青的原因。 在营收规模上,尽管公司在行业中并不占有优势,但是公司单个项目的价值和利润释放空间相当大。公司在行业中打造的小而美、小而精的项目确保了不需要承担太大的成本压力或者运营压力,即可释放不输于行业龙头的盈利水准,公司销售规模整体稳扎稳打,而在利润端则持续释放增长动能,展现了相当稳健发展的一面,树立内房股小而美的标杆旗帜。 二、政策暖风力促融资宽松,上实城开发展前景明晰 政策方面,今年两会对房地产行业着墨颇多,标本兼治化解房地产风险将是今年的房地产政策重点工作之一。从两会报告中可看出,今年政策上对房地产新发展模式的构建更加明确,后续或将从住房保障体系、土地管理制度、行业发展模式、金融财税配套制度等方面深化改革。 笔者预计,政策上将会在短期内以稳预期、稳房价、稳地产为主,中长期将从构建多层次住房供应体系、推进土地管理制度改革、完善住房金融制度建设等方面,推动房地产向新发展模式转型。 自“金融16条”推出以来,金融监管部门要求各金融机构一视同仁满足不同所有制房企的合理融资需求,舒缓流动性风险,并建立了房地产融资白名单项目。 在多种政策工具作用下,房地产跌幅逐渐收窄,今年融资环境相比过去三年会更加友好。 国家统计局数据显示,2023年房企开发到位资金累计同比下降13.6%,降幅自9月以来保持稳定,其中国内贷款(-9.9%)和自筹资金(-19.1%)同比降幅较前值不同程度收窄。截至目前,已有超6000个项目进入房企融资白名单,贷款额度超2000亿元,整体对市场的正向影响有望进一步显现。 上实城开很好地利用了此轮宽松的融资环境。2023年,上实城市开发在融资方面采取了多种手段,大大充实了公司的现金流。 在债券发行方面,上实城市开发的附属公司上海城开于2023年9月7日完成了第二期境内公司债券的发行,本金总额为人民币18亿元,票面利率为3.5%,期限为3年。这次债券发行所得将用于偿还上海城开的旧有债务,这不仅节约了财务成本,也展示了资本市场对上实城市开发及其附属公司的信心。 最后,在贷款融通方面,上实城市开发于2023年11月30日与贷款人订立了补充融通函,修订了有关达5亿港元的循环贷款融通的若干条款及条件,将循环贷款融通的到期日延展至2024年10月31日或其他经延展的到期日。这表明上实城市开发正在通过贷款融通获得额外的资金支持,以应对可能的资金需求和运营挑战。 综上所述,上实城市开发在2023年通过发行票据、债券以及贷款融通等多种方式进行融资,以支持其运营和发展。这些融资活动不仅提供了资金支持,也展示了资本市场对上实城市开发的信心。 财报显示,2023年融资成本为6.88亿港元,相比2022年的6.83亿港元,变化不大。 在当前市场环境下,上实城开未来的发展前景主要体现在以下几个方面: 1)城中村改造 2023年4月国务院审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》(下称《指导意见》),推动在21个超大特大城市钟积极稳步实施城中村改造。作为上实城开的大本营,过去3年上海完成了中心城区成片旧改185.7万平方米、受益居民9.2万户。《指导意见》指出,上海市计划在2023年至2025年新启动30个城中村改造项目,每年10个,面积不少于400万平方米,这为上实城市开发提供了广泛的市场机遇。 2)城市更新项目 在市场布局方面,公司积极拓展城市更新市场,在这一领域不断乘风远航。2021年7月公司TODTOWN天荟项目获得2021澎湃城市更新大会“最佳地标综合体奖”和RICS“年度城市更新项目优秀奖”。此外,2020年上实城开旗下上投新虹投资公司承担了上海闵行区新虹街道红星村“城中村改造项目”,改造内容包括动迁安置房项目的建设和配套商业项目“城开优享+欣虹汇”的开发,大力发展城市更新新气象,商业项目涵盖了生鲜超市、大众餐饮、亲子场所等多种业态,为周边居民提供了更完善的商业服务。 3)拓宽属地化优势 作为上海地方国企,依托母公司上实控股,上实城开具备较强的属地化优势。母公司上实控股2023年3月新闻稿披露,2022年上实城开与一名联合竞标人成功中标位于上海自由贸易试验区临港新片区的六幅地块之土地使用权,可开发为约271,081平方米的住宅开发项目及9,892平方米的商业开发项目,该地块极具价值,进一步巩固上实城开在上海市场的领先地位。 4)项目经验优势明显 在项目经验方面,公司积累了丰富地产开发经验,在中国10个主要城市拥有28个房地产项目,分布于上海、北京、天津、无锡、沈阳、西安、重庆、烟台、武汉和深圳,当中大部分为中、高档住宅物业,兴建工程正全速推行。截至2023年财报披露,这些项目累计为公司提供约348.2万平方米的未来可售面积,丰富的行业经验为公司长远发展奠定良好基石。 三、估值远低于行业平均PB,反弹势能较强 (图片来源:富途) 截至2024年3月22日收盘,上实城开市净率为0.148倍,远低于行业平均市净率0.65倍(申万二级房地产开发行业平均PB),公司的估值仅为行业的23%,同时公司分红派息较为慷慨,叠加超低的股价,公司价值低估迹象非常明显。 现金流方面,根据公司公布的2023年财报,2023年上实城市开发的银行结余及现金为59.86亿港元,较去年同期增加了15.08亿港元,展示了公司在该年度的良好财务表现和资金管理能力。 2023年,公司资产负债情况大幅改善,公司的负债净额对权益总额比率(即借贷净额/权益总额)为58.4%,相比2022年的63.0%,负债比率下降了4.6个百分点,公司的债务情况不断得到优化。同时,公司的运营效率也在稳步提升,2023年公司的流动比率为1.4倍,相比2022年的1.1倍,提升了27.3%。 过去,上实城开股价长时间遭到压制,除了众所周知的行业因素之外,业内认为,影响其股价的原因还包括公司的资产高度集中在上海,而在行业调整之前,上海当地的房地产调控政策是最严格的城市之一。不过,随着广州杭州等重要城市逐步放开限购政策,市场对上海房地产松绑预期日趋上升,未来上海将与江苏、浙江等地出现连通器效应,不排除公司长三角项目销售现金流多元化。 公司小而美、质而优,在整个港股市场萎靡的情况下,管理层频频回购股份,看好公司的未来前景。报告期内,2023年公司累计购回289.4万股普通股,购买价共计132.2万港元。公司完成以上股份回购后,完成股份注销,大大有利于已持股股东,提振投资者信心。 (图片来源:中金公司) 根据中金公司的研究,截至2023年9月12日,主流港资开发商自2010年以来,平均PB中枢为0.6倍,像长实集团0.51倍、恒基地产0.57倍,九龙仓0.57倍,恒隆地产、新鸿基地产和太古地产稍微高一些,分别为1.03倍、0.76倍和0.70倍。而作为内房股的上实城开(0563.HK)目前的PB仅0.15倍,估值上特别便宜,正处于价值洼地中,远低于港资地产股行业中枢值,相比之下,其触底反弹的势能相信会比港资地产股来得更加强烈。
格隆汇
2024-03-26
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