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科技板块7巨头“伤亡惨重” 2000亿市值灰飞烟灭亚马逊财报岌岌可危

价，这意味着有36%的潜在上涨空间。 Jefferies预计由于云计算的优化逐渐结束，人工智能需求不断增长，AWS的利润将会增加，支持亚马逊的AWS业务加速发展。Jefferies认为，AWS的净销售预期已经触底，预计将继续看到积极的盈利预期修订，这将推动亚马逊的股价上升。Jefferies维持了对亚马逊的“买入”评级，并给出了每股175美元的目标价格，相较于当前股价，这意味着有36%的潜在上涨空间。摩根大通预计亚马逊在下半年将实现健康的利润增长。这主要得益于强劲的美国消费者，尤其是在食品杂货、服装和家具等领域的表现。该银行还预计AWS的增长将在下半年加速。JPMorgan在最近的一份报告中表示，预计2023年美国电子商务增长率将达到8.2%，同时在线零售在总零售中的占比将达到21.9%（同比增长90个基点）。JPMorgan给予亚马逊“买入”评级，并给出了每股180美元的目标价格，相较于当前股价，这意味着有40%的潜在上涨空间。

阿泰尔2023-10-26

爆雷！中国房地产危机延烧渣打银行利润“跌破眼镜” 首席财务官：拐点很难判断……

(来源:Trading View) Jefferies分析师约瑟夫·迪克森(Joseph Dickerson)表示，“嘈杂”的业绩出乎意料，并指出净息差环比小幅下降也是负面影响。渣打银行已从利率上升中受益，尽管该影响因该银行采取的对冲措施而受到削弱，这意味着该行尚未看到全部收益。温特斯在最近的一次金融服务会议上表示，这将从明年3月开始发生。渣打银行计划向投资者返还超过50亿美元，并于7月宣布回购10亿美元，同时提高了今年的收入增长指引。它维持2024年的所有指引不变，收入增长预计为8-10%。本季金融市场收入下滑8%，9月，该行亚洲业务首席财务官萨利姆·拉兹维(Saleem Razvi)强调了该行交易部门的低迷，他警告说，在2022年“异常强劲”的业绩表现之后，要取得类似的结果将非常困难。彭博资讯评论称，由于盈利疲弱和中国经济挑战，渣打银行对渤海银行的投资计提了近7亿美元的减值准备，该行坚持2023、2024年有形股本回报率指导方针，这使得第三季业绩黯然失色。今年迄今为止，由于费率上升而收入增加了超过15%。但渣打银行现在面临着一项艰巨的任务，即要实现4%的运营目标，还有进一步的贷款损失，这主要针对中国房地产。

颜辞2023-10-26

微软2024Q1业绩电话会议

尔（Brent Thill）与杰富瑞（Jefferies）的路线。请继续。布伦特·蒂尔谢谢，艾米。很高兴看到12%的增长。许多投资者都在问，你能保持两位数的增长吗，尤其是在未来几个季度人工智能更强劲的情况下？艾米·胡德我认为，正如我所说，第一季度是今年的强劲开端，第二季度肯定意味着这一点。我们已经讨论了 Azure 在今年下半年的稳定性，并查看并符合我们在第二季度看到的情况。因此，我认为我们对自己的执行能力感觉良好，但更重要的是，我们对继续分享股份的能力感到满意。布雷特·艾弗森谢谢，布伦特。乔，下一个问题，请。 Operator 下一个问题来自Raimo Lenschow与巴克莱的路线。请继续。雷莫·伦斯乔嘿。谢谢。你听起来对办公空间的机会非常乐观，Copilot很快就会问世。您能否谈谈 - 您在已经测试过这一点的客户群中看到他们有多兴奋 - 那里的特殊功能，以及一旦您在 1 月 <> 日正式发布，这对未来的采用曲线意味着什么？谢谢。萨蒂亚·纳德拉不。谢谢。问题是，Ramo，好消息是双重的，一个是，40%的财富100强已经处于预览状态并且正在使用该产品，我认为你们也做了很多检查，反馈非常非常积极。而且，事实上，有趣的是，它不是任何一个工具，对吧？这是反馈，甚至非常清楚，一切都是。您只需在每个表面上不断点击Copilot按钮，无论是在Word中创建文档，在Excel中进行分析，还是PowerPoint，Outlook或Teams，就像这样。显然，团队会议是一个明智的回顾，它不仅仅是一个愚蠢的成绩单。这就像拥有一个包含所有会议的知识库，您可以查询该知识库并将其添加到企业的知识术语中。因此，我们看到广泛的使用，有趣的是，通过不同的职能，无论是财务还是按角色销售，我们都看到了生产力的提高，就像我们在开发人员和GitHub Copilot上看到的那样。这就是数据。我们对我们的 Ignite 会议感到非常兴奋，我们将更多地讨论所有用例以及价值在哪里，并就人们如何部署提供更多规范性指导。但到目前为止，就数据和反馈而言，一切顺利。当然，这是一个企业产品，我的意思是，归根结底，我们在采用和爬坡方面以企业周期时间为基础，并且它是增量定价的，因此，所有这些都将仍然适用。但至少对于已经有这种使用水平的全新事物来说，这种程度的兴奋是我们非常非常满意的。雷莫·伦斯乔谢谢。布雷特·艾弗森谢谢，雷莫。乔，下一个问题，请。 Operator 下一个问题来自瑞银的Karl Keirstead。请继续。卡尔·凯尔斯特德好。伟大。谢谢，艾米。恭喜 28% 的固定货币 Azure 增长，这太棒了。我想就Azure的前景向您提出一点压力。你显然是在引导 1 月下降 2 到 <> 个点，然后稳定下来。但为什么它会稳定呢？为什么它不会在你财年的下半年加速，如果人工智能的贡献随着你带来更多的GPU容量而增加？这是否是持续的核心前AI Azure支出优化，持续甚至可能变得略差的功能？为什么我们看不到这个 Azure 数字的一些好处？我知道你想保守，但我只是想理解它？非常感谢。艾米·胡德谢谢，卡尔。有几件事。正如我谈到Q2然后进入H2。我们一直非常一致，优化趋势在几个季度中对我们来说是一致的。客户将继续这样做。这是运行工作负载的重要组成部分，这并不新鲜。显然，在某些季度，它的速度更快，但这种模式现在是并且一直是拥有客户的基本组成部分，既为采用新的工作负载腾出新的空间，又继续构建新功能。因此，我认为这种影响将持续到今年剩余时间，我的观点保持不变。当然，我认为关键组成部分一直是新的工作负载启动。在我们谈论的规模上，能够在我们的 Azure 业务中保持稳定，确实意味着我们将有很多新的工作负载启动。我们主要预计这些来自AI工作负载。但 AI 工作负载不仅仅使用我们的 AI 服务。他们使用数据服务，并使用其他东西。因此，我认为，从竞争的基础上看，我们对我们的执行力感觉良好，我们对获得份额感觉良好，我们对一致的趋势感觉良好。因此，我对该指南以及它所说的我们分享的内容感觉良好。卡尔·凯尔斯特德好。了不起。谢谢。布雷特·艾弗森谢谢，卡尔。乔，下一个问题，请。 Operator 下一个问题来自美国银行的布拉德·希尔斯（Brad Sills）。请继续。布拉德利门槛美妙。非常感谢。看到Office 365商业席位的增长在两位数的范围内非常令人印象深刻。考虑到该业务的规模，这非常令人印象深刻。我们认为Office具有如此强大的市场地位。好奇，你如何看待这个座位来自哪里，还有多少个座位可以去？艾米·胡德谢谢你的问题，也许我会接受那个萨蒂亚，如果你 - 如果你想补充的话。总的来说，我们的座位增长确实来自所有细分市场，但在中小型企业中尤其强劲，以及我们所说的一线员工机会。我想说，回顾我们大部分席位增长已经消失的几个季度。虽然很明显，它有点慢到你的观点，但我认为我们仍然能够在这个级别增加座位的事实说明了Microsoft 365需求的扩大性质。它更适用于更多的人。所以我想很多人都想，哦，天哪，你已经有很多客户了。我们看看并说，当你扩展Microsoft 365的含义时，有多少人，无论是安全性还是分析或团队，在不断扩展的定义中都意味着很多东西。它适用于更多类型的工人。坦率地说，价值就是如此之大，特别是在小企业方面，我认为人们觉得这是一种花钱的好方法——这仍然是一个非常有吸引力的提议。布拉德利门槛谢谢。布雷特·艾弗森谢谢，布拉德。乔，下一个问题，请。 Operator 你的下一个问题来自布伦特·布拉斯林和派珀·桑德勒的台词。请继续。布伦特·布拉斯林谢谢。下午好。真正让我印象深刻的一件事是智能云部门的营业利润率。我认为，尽管人工智能投资有所增加，但这些投资还是达到了六年来的最高水平。这里有一次性的顺风有帮助吗？或者你是否处于Azure拥有规模经济的地步，即使有一个雄心勃勃的AI投资周期，Microsoft也可以保持高利润率？艾米·胡德你认为 - 谢谢你的问题。我认为有几件事正在发生，我确实 - 我会特别说，这是该细分市场中一个非常好的杠杆季度。第一，Azure的收入增长和我们在中看到的稳定性，绝对有助于运营杠杆。其中的第二个组成部分是我们的核心Azure业务。该团队继续在技术决策和软件实施方面提供深思熟虑的毛利率改进。我们在基础设施构建方面的团队在实现这一目标方面做了非常出色的工作，因此这也很有帮助。然后，当然，在运营费用方面，即使在该细分市场中，也一直专注于继续运营，以确保我们将这项工作重点放在领导Azure的AI过渡上。所以你是对的，即使我们正在投资人工智能基础设施，这将而且应该显示为收入，它也会出现在COGS中，并且仍然提供良好的利润率。但这确实有一个轻微的 - 正如我之前谈到的那样，第一季度和第二季度的比较更容易，因为这是我们一年前公司历史上增长最快的运营费用季度。布伦特·布拉斯林意义。谢谢。布雷特·艾弗森谢谢，布伦特。乔，我们有时间回答最后一个问题。 Operator 我们的最后一个问题将来自格雷格·莫斯科维茨与瑞穗的台词。请继续。格雷格·莫斯科维茨好。非常感谢您回答这个问题。也许只是布伦特刚刚问的后续，但在毛利率线上。Amy，Microsoft云毛利率同比增长2个百分点，不包括使用寿命的变化，比我们在一段时间内看到的要多一点改善，一些投资者担心它可能会朝着另一个方向发展，因为AI投资增加。因此，当您展望未来时，您是否认为您可以在中期推动一些持续的毛利率改善，即使更高的资本支出将渗透到模型中？谢谢。艾米·胡德是的。让我把它分成两个部分，因为它们都很重要，这是一个非常好的问题，格雷格。在我们的核心业务，核心Azure业务，核心Office 365，M365业务，Dynamics业务上，他们继续在核心业务中实现毛利率逐年提高。因此，与其他季度一样，这对本季度有所帮助。此外，萨蒂亚在前面的一个问题中提到过，我只想借此机会重申一下，如果你有一个从平台一直到它的层的一致的基础设施，那么我们花费的每一美元资本，如果我们针对它优化收入，我们将有很大的杠杆作用，因为无论需求出现在层中，无论是在 SaaS 层，还是在基础结构层，无论是用于训练工作负载，我们都能够快速将我们的基础设施用于产生收入，或者用于我们的 Bing 工作负载。我的意思是，我应该提到所有消费者工作负载都使用相同的帧。因此，当你考虑我们在人工智能方面的投资时，是的，它会 - 因为我们致力于引领这一浪潮并看到需求，你会看到对COGS增长的影响。但我们致力于做的是确保它具有高度杠杆率，并确保你看到同样的收入增长。我认为有时，你可能会看到一些东西上升了1或2分，而另一个没有完全到达那里，但关键是，由于我们在过去所做的选择，坦率地说，很多年，它将很好地配对，以达到基础设施一致的程度。萨蒂亚·纳德拉我只想补充一点，它将在公司层面很好地配对。我意识到你们所有人都非常关心我们的每个细分市场和每一个 KPI，我也是，但归根结底，我们的堆栈及其运作方式，我们进行资本配置的方式，我们思考的方式甚至优化需求到利用率都贯穿于我们所有细分市场和所有产品。格雷格·莫斯科维茨非常有帮助。谢谢。布雷特·艾弗森谢谢，格雷格。今天财报电话会议的问答部分到此结束。感谢您今天加入我们，我们期待很快与大家交谈。艾米·胡德谢谢。萨蒂亚·纳德拉谢谢。 $微软(MSFT)$ (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-10-25

美银取代摩根大通在机构投资者调查中被评为最佳美国卖方研究机构

a Guha在华盛顿研究中名列前茅。 Jefferies Financial Group Inc．的排名上升到第五，Aniket Shah赢得环境、社会和治理研究第一名。 2023年机构投资者排名统计了1,667家机构的4,218位投资组合经理和分析师的评分。

金融界2023-10-25

增长预期被上调，美国经济何去何从？经济学家给出三种可能

期利率目标接近于零。事实上，杰富瑞（Jefferies）的经济学家发现，尽管美联储加息，但企业利息支出占收入的比例在过去一年中一直在下降。根据纽约联储的研究，虽然较高的抵押贷款利率使新房融资变得更加困难，但根据纽约联储的研究，在疫情期间，大约有 1400 万房主进行了再融资。该银行发现，这降低了许多家庭的抵押贷款支付，在某些情况下，允许他们兑现一些房屋净值，从而在第二季度将家庭储蓄增加了约4000亿美元。经济何去何从？经济学家指出了三种可能的结果。首先，这种势头可能是短暂的。尽管小时工资在上涨，但工人的工作时间却在减少。经通胀调整后的每周工资同比同比下降0.2%，为5月以来的首次下降。如果这种情况继续下去，家庭收入可能会下降。其次，经济可能会继续过热，并再次推高通胀。这可能会促使美联储进一步加息，减缓经济并增加经济衰退的风险。第三，增长可能保持强劲，但通胀仍可控。这将是世界上最好的，因为它意味着更高的生产率，这意味着经济可以生产更多的商品和服务，而不会出现导致通货膨胀的瓶颈。如果是这样的话，更强劲的增长可能会继续下去，而美联储不必加息。有一些希望的迹象。劳动年龄人口在劳动力中的比例，即正在工作或寻找工作的人，这是二十多年来最高的。这表明就业增长可以保持高位，而雇主不必大幅提高工资，以至于他们也必须提高价格。由于联邦提供了补贴，向清洁能源的过渡正在引发新的商业投资。今年第二季度，私营部门非住宅支出占经通胀调整后的国内生产总值的14.7%，是2007年以来的最高份额。然而，就目前而言，许多经济学家不愿意接受这种乐观的情景。“经济是否发生了变化，以至于我们不必担心劳动力市场紧张带来的通胀压力？我不认为是这样，“标准普尔全球（S&P Global）经济学家本·赫松（Ben Herzon）表示。

丰雪鑫992023-10-23

特斯拉Cybertruck“引领新潮流” 马斯克大举进军北美最赚钱的皮卡行业产能仍是关键缺陷

他们才开始提供预生产版本的试乘体验。 Jefferies汽车分析师Philippe Houchois表示：“这是一辆令人印象深刻的野兽，但它确实是一辆野兽。”他是少数几个被选中试驾的人之一。 Philippe Houchois表示，Cybertruck几个设计方面令人印象深刻，例如四轮转向，使其能够非常平稳地高速变道。“非常舒适。驾驶性能也很好。” Philippe Houchois还表示，特斯拉的非传统设计以及特斯拉依赖“铸造”技术，使用成型金属件，而不是依赖昂贵的压制机械，这种制造技术在2019年公开展示车辆时在规模上尚未得到验证，可能已经限制了生产。但Philippe Houchois表示，马斯克承认了我们长期以来一直怀疑的事情。由于Cybertruck的设计与众不同，生产过程可能非常困难。两位了解特斯拉供应网络的人士称，特斯拉在生产过程的后期改变了一些工程方案，这对零部件供应商产生了连锁影响。这与几乎每周变化的产量目标一起，增加了项目的成本和延误。周三，马斯克也首次公布了该公司德克萨斯州工厂Cybertruck的预期产量数据。尽管特斯拉预计要到2025年才能达到这一目标，但目标是每年25万辆左右。与此同时，预订量已经超过100万辆。相比之下，福特每年生产超过100万辆皮卡，尽管其中包括较小的版本。然而，如果能够成功推出Cybertruck，特斯拉的潜在意外收获将是巨大的。当特斯拉于2019年首次推出Cybertruck时，其起售价略低于4万美元。此后该公司没有发表任何言论，但现在预计价格会更高。自2012年推出Model S以来，特斯拉的销售一直以轿车和SUV为主。但皮卡将其带入了该行业真正的金矿。在拥有Ram和Jeep品牌的斯特兰蒂斯，欧洲货车和美国卡车的销售占据了公司近一半的利润，而这些车型的每辆车利润远远超过了乘用车。福特的大部分利润来自皮卡，而生产Super Duty的肯塔基州工厂是该汽车制造商整个全球网络中利润最高的工厂。在这个利润丰厚的市场中，电气化竞赛已经开始。福特的F-150 Lightnin 电动卡车起价为42,000美元，而通用汽车则推出了电动悍马，起价为80,000美元，重近5吨。 Ram计划从明年开始推出三款新的电动皮卡，而且可能也会将较小的电动皮卡引入欧洲市场。公司的商用车领导人Jean-Philippe Imparato在接受英国《金融时报》采访时提到了这一计划。斯特兰蒂斯相信，在本十年内，他们可以将卡车和货车的收入翻倍。亚马逊支持的电动汽车初创公司 Rivian创始人RJ Scaringe表示：“超过60%的R1T（皮卡）客户以前从未拥有过皮卡。因此，我们不仅在创造新的电动汽车客户。我们还在创造新的卡车客户。” 特斯拉独特的设计也可能会吸引新的客户群。福特的首席执行官Jim Farley表示，如果公司想要吸引新的卡车顾客，就需要以不同的方式设计车辆。他认为，实际上有很多人愿意拥有一辆皮卡，但是一些社会观念可能会使他们望而却步。Farley提到，例如在旧金山，开着卡车去乡村俱乐部可能会被视为不合适。一位曾在福特和特斯拉工作过的行业高管在谈到马斯克的Cybertruck时表示：“无论制造起来多么困难，我认为他都会卖掉他能制造的一切。” 他补充道：“在加州，每个人都想拥有最炙手可热、最新潮的东西。Cybertruck将成为最终选择，这不仅仅因为人们崇拜马斯克，还因为Cybertruck是一款与众不同的车型。它将比驾驶兰博基尼更具吸引力。”

一禾2023-10-22

美股开盘：纳指涨超40点特斯拉三季度净利同比腰斩开盘跌逾7%

他认为减肥药物公司的估值现在已经过高。Jefferies和法国兴业银行的分析师也有同感，他们都警告诺和诺德的股票可能有下跌40%的风险。加入小摩等大行行列！高盛、纽约梅隆银行绩后发债60亿美元周三，高盛和纽约梅隆银行在业绩公布后合计发行60亿美元的投资级债券，加入了其他华尔街大行的行列，在借贷成本上升的环境下发行债券。仅次SpaceX和字节跳动！OpenAI正寻求以860亿美元估值出售股票 ChatGPT研发公司OpenAI有望成为全球估值最高的私人控股公司之一，据知情人士透露，其正在谈判以860亿美元的估值出售其现有员工股票。这一估值在全球范围内都称得上顶尖，仅次于马斯克的SpaceX和Tik Tok母公司字节跳动。特斯拉Q3营收、盈利均逊于预期三季度特斯拉营收同比增长超预期放缓至9%，EPS盈利超预期剧减37%，毛利率今年三个季度持续下滑，自由现金流远低于预期。奈飞三季报全线超预期！ 10月18日周三美股盘后，流媒体巨头奈飞公布了2023年第三季度财报。由于三季报好于预期，上调四季度利润率预期，并宣布在美英法涨价。雅培Q3业绩超预期，缩窄全年利润指引由于治疗心脏病和糖尿病的医疗设备业务出现增长，雅培第三季度业绩超预期，同时缩窄了其年度利润指引。雅培Q3营收为101亿美元，超过了分析师98亿美元的平均预期。该公司预计全年调整后每股收益为4.42美元至4.46美元，此前的预期为4.30美元至4.50美元。诺基亚Q3业绩不及预期，将裁员多达14000人以降低成本周四美股盘前，诺基亚公布了低于预期的2023年第三季度财报数据。数据显示，该公司Q3净销售额达49.82亿欧元，同比下降20%，低于市场预期；净利润1.33亿欧元，同比下降69%。诺基亚表示，由于美国和欧洲运营商对第五代移动基础设施的投资的减少令其承压，该公司将裁员至多1.4万人。台积电Q3利润好于预期，CEO高呼：芯片市场已接近底部！由于市场对人工智能芯片的需求依然强劲，台积电周四公布第三季度净利润好于预期。在第三季度，台积电利润为2108亿元新台币，高于分析师的平均预期1904亿元新台币，环比增长16.0%；营收5467亿元新台币，环比增长13.7%。台积电CEO表示，芯片市场非常接近底部，台积电将在2024年实现“更健康的增长”。台积电2024年7nm以下代工报价将再涨3%-6%，英伟达、AMD等客户已接受台积电已向多家客户公布了2024年代工报价策略，其中7nm以下代工报价将“强势再涨”3%-6%，16nm以上代工报价则保持稳定。包括英伟达、美国超微公司、联发科在内的多家主要厂商都“愿意接受”这一涨幅。

金融界2023-10-19

华尔街警告称：“黑色星期一”将在36周年之际重演

收益率及其给股市蒙上的阴云。杰富瑞(Jefferies)全球股票策略主管克里斯托弗•伍德(Christopher Wood)最近分享了几张比较2023年与1987年股票和债券收益率关系的图表，充分说明了股市在1987年对高收益率表现出了弹性，直到最终在撼动经济的抛售中投降。伍兹在报告中称，"与1987年10月发生的情况潜在的相似之处在于，股市历史性崩盘之前，10年期美国国债在夏季出现了大规模抛售。" 但为了便于讨论，假设股市确实经历了1987年那样的抛售。那么债券市场会如何反应呢?收益率是否会像1987年那样暴跌，为股市再次飙升打开大门?华尔街的一些人认为，要阻止债券市场的流血，股市暴跌是必要的。伍兹在他的报告中深入研究了这一思路。“但另一个值得注意的重点是，当标准普尔500指数随后在四天内暴跌28.5%，仅在1987年10月19日就暴跌20.5%时，美国国债市场在10年期国债收益率急剧下降的背景下上演了一场经典的避险反弹，”伍兹补充说。社会组织(societans)言辞犀利的战略家阿尔伯特•爱德华兹(Albert Edwards)也警告说，有可能出现1987年那样的经济崩溃。但NDR的Clissold和Nguyen认为，“虽然存在一些高层次的相似之处，但不足以得出类似坠机事件的结论。

金融界2023-10-19

中国市场太重要！“芯片禁令”升级惊动荷兰ASML促美政府澄清新法规范围

上一季度的净销售额为 67 亿欧元。 Jefferies 分析师 Janardan Menon 在一份电子邮件报告中表示：“我们仍然认为该行业正处于新一轮升级周期的早期阶段，行业基本面和 ASML 的订单预计将稳步改善。”

林沐2023-10-18

分析师称iPhone明年将输给华为

10月16日报道，金融服务公司杰富瑞（Jefferies）的分析师表示，中国智能手机销量同比呈现正向增长，主要得益于以华为、小米和荣耀为首的设备的两位数增长。苹果iPhone出现了两位数的大幅下滑，而且自iPhone 15系列推出以来，其销量同比增长一直为负。结果，华为超越苹果，占据市场份额第一的位置。杰富瑞估计，在Mate 60 Pro的意外亮相推动下，华为在中国的整体销量超过了苹果。分析师写道，这一趋势表明iPhone明年将“输给”华为。事实上，在中国市场，近期华为的销售数据已经超过苹果。BCI最新数据显示，华为手机销量迎来快速增长，近四周（W37-W40）的同比增速分别达到91%、46%、83%和95%。华为手机的销量份额也由Mate60系列发布前的10%左右增长至W40（10月2日-10月8日）的19.4%，位居国内市场第一。研究机构Counterpoint Research相关报告亦表明，苹果新款的iPhone 15在中国的销量远不如前一款，与iPhone 14推出后的17天相比，iPhone 15的销量下滑4.5%。

金融界2023-10-18

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