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特斯拉年度股东大会召开在即法律专家为马斯克支招：25%股份是目标

8财经报社(北美)讯投资银行杰富瑞（Jefferies）主持了一场讨论，重点讨论即将举行的特斯拉年度股东大会，与会者概述了可能导致埃隆·马斯克（Elon Musk）增加其在电动汽车（EV）巨头中的所有权的潜在情况。据一位法律专家称，特斯拉（纳斯达克股票代码：TSLA）首席执行官可以获得高达25%的股份。这种可能性的关键组成部分之一围绕着特拉华州正在进行的关于马斯克2018年薪酬方案的法律案件。财政大臣麦考密克的裁决要求撤销整个一揽子计划，但仍未解决。 “年度股东大会的投票不会结束特拉华州的问题。财政大臣麦考密克关于必须撤销整个2018年薪酬方案的裁决仍然是一个活生生的案例。”杰富瑞分析师在一份报告中表示。该案建立在四个要点之上：尽管马斯克只持有12.9%的股份，但作为控股股东的角色，薪酬委员会妥协，向股东提供的错误信息，以及特斯拉为证明薪酬方案的合理性而承担的举证责任。特斯拉和马斯克尚未向特拉华州最高法院提出上诉。如果财政大臣麦考密克发布与她最初意见一致的命令，特斯拉和马斯克可能会向最高法院争论股东投票的重要性，这可能会将决议延长一年。在此期间，如果不授予马斯克，公司财务中的期权可用于未来的员工股份薪酬。这位法律专家指出，确定薪酬方案将涉及一个完全独立的薪酬委员会的新流程，并且可能包括追溯性薪酬。他们还认为，马斯克有可能对特斯拉提起单独的诉讼，要求对所提供服务进行赔偿，这可以通过更简单的方式解决。然而，反过来，这种解决方案“将受到挑战”。法律专家指出，按照概述的程序，独立薪酬委员会可以为重建马斯克的股份提出合理的理由。他们强调：“双重股份类别/有表决权的股份结构很难在上市公司追溯实施，但可以做到，例如，作为资本重组或收购的一部分。这将被视为“冲突交易”，其本身可能会受到其他股东的法律诉讼。此外，特斯拉迁往德克萨斯州的工作可能会继续进行。德克萨斯州的公司法仍处于早期阶段，如果程序设计得有利，可能会促进马斯克重建其股份的努力。虽然马斯克不会对薪酬进行投票，但他可能会在年会期间影响搬迁到德克萨斯州的投票。

丰雪鑫992024-06-12

游戏驿站GME经历急升暴跌谁是最大赢家？

7500万股的销售代理，也就是杰富瑞（Jefferies）。根据GME上周五披露配股文件，原来公司早在5月17日宣布配售上一轮的4500万股时，已与杰富瑞签订公开市场销售股份协议，由杰富瑞负责发行和出售股份。而杰富瑞有权获得佣金，佣金率最高为每股总售价的1.5%。 GME在5月24日曾发公告指出，出售4500万股的总收益约9.33亿美元，以此推算，GME每股售价为20.74美元，意味杰富瑞最多可收入近1400万美元。如果以本轮7500万股的市价股票增发计划，同样以每股20.74美元完成的话，杰富瑞最多可再赚2330万美元。相较散户大多炒起股价赚钱，销售代理杰富瑞只要成功卖出股份就可以赚取佣金，风险之低不言而喻。

金融界2024-06-11

彭博深度：马克龙“豪赌”宣布大选、法国资产遭大幅抛售

结马克龙的经济领导地位。杰富瑞国际（Jefferies International）欧洲首席经济学家莫希特·库马尔（Mohit Kumar）表示：“议会中右翼占多数会阻碍任何改革计划，他仍看跌法国债券。法国的赤字状况已经很疲软了。” （图源：彭博）周一，十年期政府债券利率一度上涨 11 个基点，至 3.21%，与德国债券（该地区最安全的债券）的利差扩大至 54 个基点。政治动荡也对欧元造成冲击，周一欧元一度下跌 0.6% 至 1.0733 美元，创一个月以来的最低水平。由于交易员增加了对欧洲央行今年降息的押注，欧元兑美元自 4 月中旬以来上涨了近 2%。尽管马克龙即将离任的团队提出了 200 亿欧元（215 亿美元）的削减支出计划，以应对去年年底经济增长放缓导致的财政指标恶化，但这些措施不足以避免修改减少公共债务负担的长期计划。标准普尔表示，到 2027 年，预算赤字仍将保持在国内生产总值的 3% 以上。（图源：彭博）法国外贸银行利率策略师Theophile Legrand表示：“最近法国主权评级被下调，可能导致投资者质疑欧洲各国政府支持经济复苏的能力。”他预测，法国 10 年期债券收益率较德国债券收益率的溢价可能会进一步扩大至 55 个基点。勒庞将马克龙的公共财政管理描述为“灾难性的”，但目前尚不清楚她将采取何种税收和支出方式。她的政党过去曾提出过削减销售税和降低燃油税等措施。中右翼共和党人可能是马克龙政党的盟友，他们也猛烈批评了马克龙的财政政策，并威胁要使用不信任投票来推翻政府。与此同时，左翼政党呼吁对跨国公司和富人征收更高的税，以减轻公共债务负担——但马克龙政府一再排除这一举措。 “我们在就业、工业和国家吸引力方面取得了成果。我不希望三周后这些结果因坏情绪或不满而被抛诸脑后，”财政部长布鲁诺·勒梅尔周一在 RTL 电台上表示。

埃尔瓦2024-06-11

美联储6月关键会议能否提供降息时间？经济学家：点阵图暗藏玄机

这促使交易员降低了对今年降息的预期。 Jefferies高级美国经济学家Thomas Simons表示：“美联储将选择在更长时间内维持利率不变。他们希望看到一系列更有利的数据，符合接近 2% 的通胀趋势，然后他们才会放心降息。” 牛津经济研究院首席美国经济学家Ryan Sweet表示：“美联储正在等待一系列数据，以增强其对通胀持续向2%目标迈进的信心。我们对通胀预测的风险平衡仍倾向上行。”下周几乎可以肯定美联储会维持利率不变，而更少的降息将意味着更晚的开始，这可能会对11月的总统选举产生影响。

佳华1682024-06-09

【深度长文】停止还贷、被迫止损、推迟要娃……中国楼市在2027年之前都难好转？

.7%，而二手房价格则下降11.4%。Jefferies金融集团预计，在主要城市，房价在稳定之前至少会再下降30%。房主的应对不过，一些房主目前正试图坚持到底。Chenchen在上海一家私人房地产公司工作，她别无选择，只能继续支付房贷，这样她的孩子才能在附近的学校上学。这位38岁的母亲已经五个月没有拿到工资，她的房子价值下跌约40%，至450万元。在上海的房产中介Joan说，如果她继续还房贷，她的储蓄最多只能维持两年。自4月以来，她没有卖出任何房产，而且她不认为房地产市场在2027年之前会好转，这意味着未来两年她将没有稳定的收入。 “我只能走一步看一步，”她说，“反正我也没有其他选择。”

超启2024-06-08

“房价很难像以前那样大涨”！三个月短暂复苏后，香港楼市再度……

业以来，交易量达到三年高点后的逆转。 Jefferies LLC的股票分析师Sam Wong说，由于利率维持在高位的时间长于预期，买家都在观望。 “每个人都预料到这种势头会放缓，”Wong说，“我们不可能每周都有价值100亿港元（13亿美元）的销售量。” 他补充说，疲弱的经济和工资增长前景的黯淡也在阻碍买家，压低价格。Wong预计，住宅价格将在下半年以较低的个位数下跌。昂贵的抵押贷款利率中原数据显示，自年初以来，二手房价格已下跌2.3%。根据抵押贷款经纪服务公司mReferral的数据显示，香港3月份的平均按揭利率为4.16%，是两年前利率1.72%的两倍多。 mReferral的首席副总裁Eric Tso表示，随着业务收益下降，汇丰控股和中国银行几乎取消了房屋按揭贷款的现金回赠。他还说，借款人去年获得约3%的住房贷款回赠。据美联地产(Midland Realty)的数据，为了控制风险，贷款机构还在仔细审查来自中国内地买家的按揭申请，4月份他们占新房销售总值的57%。供应充足的长期影响从长期来看，香港住房供应的增加将抑制价格上涨。据香港发展基金会的数据，香港每年将建成约1.9万个私人住宅单位，而2007年至2012年期间的竣工数量为9900个。瑞银集团的分析师Mark Leung表示，由于土地和住房供应的增加，市场不可能像过去二十年那样激增。为在2000年代初提升房价，政府停止土地销售，并暂停住宅开发区的转换。随后的价格飙升使得香港的房产对于许多人来说变得无法负担，导致了社会不满。自那以后，政府加大了住宅用地的开发力度，以确保充足的住房供应。 “现在情况不同了，”Leung说，“房价很难像以前那样大幅上涨。”

风起2024-06-07

北水加仓，公司回购，艾迪康控股(9860.HK)迎来黄金坑?

中等偏下水平，市值也处于中等水准。按照Jefferies目标值每股16.00港元来看，公司仍有88.01%的向上增长潜力。图表二：ICL公司估值情况数据来源：WIND，格隆汇整理数据截止2024年6月5日收盘小结回到最初的问题，北水加仓外加公司回购，究竟有何深意？当市场用真金白银投入时，一定看中了背后的长期投资逻辑。艾迪康控股所处的行业，发展上限极高，增长势头显著。公司作为行业先行者，在业态发生变化时也展现出强大的韧性与增长弹性，以特检为代表的业务更是实现了突破性增长。而当优秀标的的内在价值未能被完全体现出时，也是这些聪明资本出手的原因。长远来看，公司未来成长空间或许不止于此，值得持续关注与期待。

格隆汇2024-06-07

北水加仓，公司回购，艾迪康控股(9860.HK)迎来黄金坑?

中等偏下水平，市值也处于中等水准。按照Jefferies目标值每股16.00港元来看，公司仍有88.01%的向上增长潜力。图表二：ICL公司估值情况数据来源：WIND，格隆汇整理数据截止2024年6月5日收盘小结回到最初的问题，北水加仓外加公司回购，究竟有何深意？当市场用真金白银投入时，一定看中了背后的长期投资逻辑。艾迪康控股所处的行业，发展上限极高，增长势头显著。公司作为行业先行者，在业态发生变化时也展现出强大的韧性与增长弹性，以特检为代表的业务更是实现了突破性增长。而当优秀标的的内在价值未能被完全体现出时，也是这些聪明资本出手的原因。长远来看，公司未来成长空间或许不止于此，值得持续关注与期待。

格隆汇2024-06-07

美团2024年Q1业绩电话会分析师问答

谢谢。操作员谢谢。下一个问题来自 Jefferies 的 Thomas Chong。请继续。 Thomas Chong 大家晚上好。感谢管理层回答我的问题。我有一个关于按需配送的问题。管理层能否分享一些有关食品配送和美团闪购的最新发展情况？鉴于当前的宏观环境和消费者情绪，我们应该如何预测这两项业务在第二季度以及整个 2024 年的订单增长和财务业绩？谢谢。陈少辉谢谢您关于按需配送的问题，Thomas。正如前面提到的，尽管宏观环境对需求方面产生了影响，但近几个月按需配送仍保持健康增长。然而，随着我们进入第二季度，我们不再受益于去年的低订单基数。因此，预计第二季度的订单量同比增长率将趋于正常水平，这将反映当前的消费环境。对于食品配送，我们将不断改进运营以应对不同的消费场景，这将导致中高频用户基数及其购买频率稳步增加。一季度，中高频用户订单增速继续高于平均水平。此外，品好饭模式加速推进，将使我们以更高的效率更好地满足价格敏感用户的需求。品好饭在过去几个季度进行了战略性扩张，用户规模和购买频率均快速增长，单位经济效益持续改善。我们将继续改善供给，创新商业模式，反映运营情况，以捕捉所有场景的需求。对于美团闪购，我们预计第二季度和全年的订单量增长将远高于配送，可能增长一倍以上。我们相信按需零售将继续受益于数字化转型。在供应方面，我们正在与更多优质品牌和线下零售商合作，丰富产品类别的质量和多样性。这将使我们能够更好地满足某些场景下的消费者需求，例如紧急需求、旅行等。此外，我们将继续扩大长尾类别的选择范围。在消费者端，我们将从美团闪购用户中转化更多高频配送用户，并在提升效率和增强平台供给的同时提升他们的频次。在宏观环境下，我们将继续对按需配送业务的AOV进行豁免。不过，我们认为AOV的同比变化应在下半年逐渐正常化。我们有信心在这项业务中实现增长与盈利之间的平衡。我们预计第二季度和全年的营业利润都将健康增长。我们看到餐厅、线下零售商和品牌对广告的需求越来越大。因此，我们相信广告盈利潜力巨大。此外，我们将继续优化我们的补贴策略，随着业务规模的扩大，我们看到更多的运营杠杆。谢谢。操作员谢谢。下一个问题来自瑞银的 Kenneth Fong。请继续。大家好，管理层晚上好。感谢您回答我的问题，也祝贺你们取得了如此出色的业绩。我有几个关于到店、酒店和旅游业务的问题。首先，消费降级是否会影响我们未来的到店业务增长？未来几年我们能否保持较高的 GTV 增长？我注意到抖音最近调整了本地服务的组织结构，美团也会做出任何战略调整吗？我们应该如何预测 2024 年以及中长期到店、酒店和旅游业务的营业利润率？谢谢。王兴谢谢 Kenneth 就到店的问题。在当前的宏观环境下，消费者对价格更加敏感。因此，我们到店、酒店和旅游业务的 AOV 在各个垂直类别中均同比下降。不过，本地服务类别的消费者需求依然强劲。事实上，一些年轻人愿意为体验和旅行分配更多预算。即使人们对价格敏感，他们也更渴望从线上渠道找到商店和折扣，以帮助加深线上在店内的渗透并促进行业增长。我们的平台提供超过 200 个店内品类，以便我们能够有效满足不同品类和价格区间的消费者需求。对于我们传统的基于份额的模式，我们将不断扩大商户基础，提高价格竞争力，并推出更多样的套餐以满足消费者需求。我们还推出了直播和特别优惠，以激励和赋能消费者购买，并满足消费者对大幅折扣的需求。同时，我们将到店业务的代理模式改为直营模式，以更好地满足低线城市日益增长的需求。总体而言，到店业务的线上渗透仍处于早期阶段。我们相信，作为该领域的领先者，我们的用户规模、拥堵频率和 GTV 在未来几年将继续保持健康增长。随着行业竞争发展到一定阶段，我们认为主要参与者将逐渐从补贴驱动的增长策略转向理性的投资回报率驱动的增长策略。虽然我们确实密切关注竞争对手，但我们的战略重点是巩固我们的长期竞争优势，而不是市场份额。在商户方面，我们越来越关注其线上推广和获客支出的投资回报率。商户更喜欢能够提供综合解决方案的平台，我们能够满足他们整个业务周期的需求。我们继续增强服务不同层级商户的能力，并提供定制化的营销解决方案，以满足他们从日常运营到短期促销的各种运营需求。此外，我们将积极探索外卖和到店用餐之间的协同营销策略，整合交易配置，提高供应质量，提高运营效率。在消费者端，我们开始测试综合会员计划深汇园，并改进产品和服务的智能推荐，更加个性化，满足消费者多样化需求，提升补贴效率。未来，我们将继续优化运营策略，加强与核心本地商务的协同，并增强到店酒店及旅游业务的推荐算法。竞争格局的变化加速了行业线上化进程。2023年，我们增强了竞争优势，获得了更多的增量。我们有信心在2024年保持强劲的GTV增长。随着我们继续推出新产品和战略并加速线上渗透，中长期GTV增长可能高于我们最初的预期，尤其是在低线城市，由于季节性因素和我们在低线城市实施直营模式，我们在过去几个季度确实面临一些利润波动。第二季度，由于变现率的增速更加正常化，收入增长与GTV增长之间的差距缩小。对于2024年全年，我们预计到店、酒店和旅游业务的营业利润将健康增长，运营效率将逐步提高。因此，我们对该业务的长期收入和盈利潜力仍然充满信心。谢谢。操作员谢谢。下一个问题来自摩根大通的 Alex Yao。请继续。大家晚上好。感谢您回答我的问题。对于我们的酒店和旅游业务，最近表现相当强劲，但与此同时，我们也注意到竞争对手最近也经历了快速增长。你们如何看待这个行业的竞争？考虑到最近的宏观环境和消费变化，我们应对竞争的策略是什么？今年我们的间夜量和 GTV 会面临增长压力吗？谢谢。王兴谢谢。是的，我们同意你的观点，酒店和旅游业务整体上具有非常大的增长潜力。特别是，我们看到消费者对实验性消费的需求不断增长。酒店和旅游是这一领域的关键类别，将受益于不断增长的贸易。越来越多的消费者愿意将更大一部分预算用于旅行，他们的需求不仅在增长，而且变得更加多样化，这为我们带来了巨大的机会。在竞争方面，我们与其他OTA同行有着截然不同的价值主张和竞争优势。例如，我们在低线城市、中低星级酒店市场和本地住宿方面实力雄厚。我们不断提升供应产品、定价能力和服务质量，为消费者提供涵盖所有价格区间和消费场景的优质选择，同时满足他们对个性化推荐和旅行体验的需求。由于我们在低星级酒店领域战略重点的突出，我们在低星级酒店领域已经建立起平行模式，并持续推进数字化转型。随着消费环境的转变，消费者更看重性价比高的产品和服务，在预订酒店进行旅行安排时尤其明显。顺应趋势变化，我们在供给侧推出了一系列举措，比如为商家提供高效的线上营销工具，运营解决方案帮助商家获取流量，改善成本结构和运营效率，此外，我们还为商家提供客房装修解决方案，满足消费者对品质和多样性的需求。在高星级方面，我们充分发挥本地商业独特平台优势，不断丰富“酒店+X”的质感，不仅满足了消费者日益增长的住宿、餐饮、娱乐等一站式出行体验需求，也深化了与高星级商家的合作，帮助他们创造住宿以外的额外收入。展望未来，我们认为低星级酒店市场仍有巨大的转型空间。我们将同时关注供应方和需求方，巩固我们在低星级市场的竞争优势。同时，我们将通过以投资回报率为导向的投资探索高星级酒店的增长机会。对于 2024 年全年，我们对该行业的健康增长势头以及我们抓住此类机遇的能力充满信心。我们认为，由于去年的高基数以及更平衡的供需，增长应该会正常化。无论如何，我们仍然对 2024 年及更长时间内酒店和旅游业务的增长和盈利能力持乐观态度。谢谢。操作员谢谢。下一个问题来自中信证券的江娅，请提问。江娅好的。晚上好，管理层。感谢您回答我的问题。我的问题是关于美团精选的。自业务精简以来，美团精选业务的增长趋势如何？在亏损收窄的初始阶段，我们将多久评估一次该业务的战略或投资规模？在第一季度，我们看到美团精选的亏损明显减少。我们应该如何预测未来几个季度的速度？谢谢。王兴谢谢。所以每次都很重要——在我回答关于美团精选的问题之前，我想强调两点。第一，在线杂货对美团来说非常重要，第二，在线杂货很难做好，但我们会继续努力。所以，回答你的问题，今年以来，社区电商的竞争已经变得更加理性。对于美团精选，我们严格专注于提高效率，并从 2 月份开始实施了一系列措施。因此，运营亏损环比和同比均大幅收窄，这对我们新业务部门的财务业绩产生了积极贡献。而在第一季度，我们提高了单件商品的平均价格，减少了补贴，并关闭了一些表现不佳的仓库和提货站。虽然这些措施不可避免地给规模带来了短期影响，但我们现在更专注于自然留存和增加对核心用户的支持。从长远来看，这将使我们受益。关于减亏基数，刚才我提到，我们会坚持高质量增长战略，全年实施减亏增效措施，我们预计第二季度亏损将进一步环比下降，下半年美团精选经营亏损将继续大幅收窄。下半年能实现多少减损，还是要看业务战略和销量的进一步迭代。长远来看，我仍然认为线上生鲜是美团应该投资的领域，因为这是一个非常大的市场。这与我们帮助人们吃得更好、生活得更好的企业使命非常契合。目前，我们通过几种商业模式探索这个市场，美团优选就是其中之一。我们会根据每种业务表现和投资回报率，调整我们在这些不同商业模式中的资源应用。对于美团精选，我们将动态评估其进展，并在迭代战略时保持灵活性，加强我们的核心竞争力并继续改善我们的用户体验。谢谢。操作员谢谢。下一个问题来自花旗集团的 Alicia Yap。请继续。 Alicia Yap 谢谢。晚上好，管理层。感谢您回答我的问题。同时祝贺本季度业绩稳健。我的问题是关于海外扩张的新举措。我们注意到公司最近进入了中东市场。管理层能否分享一些关于中东外卖业务发展计划的想法？此外，我们应该如何考虑向其他地区扩张？在选择其他地区进行探索时，我们的评估和策略是什么？我们应该如何看待今年海外业务的投资规模以及新举措对经营亏损的影响？谢谢。陈少辉谢谢 Alicia。是的，我们去年 5 月在香港推出了 KeeTa。到现在刚好一年多了。在过去的一年里，我们在香港取得了相当大的进展，这让我们更加有信心，我们有能力在海外市场或中国大陆以外的市场从零开始建立外卖业务。我们已经是中国大陆领先的外卖平台，而且这个市场在供应方和需求方都具有相当独特的属性和质量优势。因此，食品配送的需求不仅限于中国或中国大陆。香港和许多其他国家也有很大的需求。因此，从长远来看，我们的目标是将我们的产品和服务带给更多的全球受众，并为全球消费者和商家提供更好的服务和体验。为此，我们正在积极评估许多不同的市场。中东或海湾国家就是其中之一。但说实话，我们这么早就收到了有关中东业务的报道，这让我有点惊讶。所以我们还没有在那里推出任何东西。我们只是在做一些准备，我们也在研究其他一些市场，包括一些欧洲国家和东南亚国家。我们对潜在新进入地区的选择是基于对多个标准的全面分析。因为在大多数国家，如果不是每个国家，外卖市场都还不是很开放。那里已经有参与者了。所以我们需要非常谨慎地评估整个可调市场和目前的渗透率以及未来的渗透率潜力，以及竞争格局、平均订单价值和成本结构等。因此我必须强调，我们的实地研究仍处于非常早期的阶段，我们还没有得出任何明确的结论。但毫无疑问，全球扩张将成为美团长期增长的一个非常重要的方向。我们将以非常谨慎的步伐进行全球扩张。因此从财务角度来看，我们将非常谨慎地评估机会，我们将保持财务纪律，并在部署资本时更加注重投资回报率。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-06-07

Lululemon业绩逆天！回购计划增加10亿美元股价由大跌转大涨

消息一出，公司股价暴跌7%。离职加剧了Jefferies分析师Randal Konik等空头的看法，他表示，公司的产品组合“效果不佳”。在第一季度，Lululemon的营收为221亿美元，略高于华尔街对220亿美元的预期。与此同时，公司每股收益为2.54美元，超过了华尔街对2.39美元的预期。北美地区的可比销售在第一季度持平，Sherman指出，这在很大程度上是意料之中的，但仍然是投资者未来关注的问题。 Sherman表示：“问题是，他们能否通过国际业务来抵消这一点，在本季度他们做到了。” Lululemon首席执行官Calvin McDonald表示，公司在美国的女装产品线存在一些“错失机会”。McDonald表示，紧身裤的色调单一导致销售增长放缓。相比之下，McDonald指出，男性消费者对高尔夫和训练等类别的新推出产品反应良好。 “从品牌增长潜力来看，没有任何事情发生了变化，不仅是在国际市场，而且是在美国的所有市场上，” McDonald说。他补充说：“所有这些都在我们的掌控范围内。所有这些团队一直在追逐，我们预计今年下半年会解决其中的大部分问题。” Konik等分析师仍然怀疑美国以外的销售能否继续支撑未来的收益增长。 Konik在发布财报后写道：“重要的是，美国收入持续放缓，份额正在流失给Alo和Vuori。股票在盘后交易中的涨幅不太可能持续，因为未来看起来平淡，我们认为利润率无法维持，因为美国的势头正在减弱。”

丰雪鑫992024-06-07

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