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斯坦德机器人赴港IPO：2024年亏损0.45亿

斯坦德机器人（无锡）股份有限公司（以下简称“斯坦德机器人”）近日提交港股上市申请，中信证券、国泰君安国际为联席保荐人。斯坦德机器人是一家工业智能移动机器人解决方案提供商，致力于赋能多种工业场景中的智慧工厂。公司可量身定制的一站式机器人解决方案包括核心机器人技术平台、多功能工业智能机器人产品系列以及 all-in-one 智能协同系统 RoboVerse。根据灼识咨询的资料，截至 2024 年 12 月 31 日的年度，按销量计算，斯坦德机器人为全球第五大工业智能移动机器人解决方案提供商及第四大工业具身智能机器人解决方案提供商。 2022年至2024年，斯坦德机器人收入持续增长，但仍处于亏损状态。收入增长、亏损收窄斯坦德机器人的收益主要来源于机器人解决方案的销售，其次则来自国内外的单体机器人及相关配件销售。2024年，公司来自机器人解决方案的收入占比达到91%。 2022年至2024年，斯坦德机器人营收分别为0.96亿元、1.62亿元、2.51亿元；归母净利润分别为-1.28亿元、-1亿元、-0.45亿元，仍然亏损但亏损呈收窄趋势。公司毛利率呈上升趋势，从2022年12.9%上

面包财经06-24 15:51

拨康视云：眼科创新药重磅玩家，可惜市场规模太小，估值太高！

值得怀疑。而从估值上看，拨康视云此次IPO市值高达85亿港币，基石投资者只认购了32.5%的股份：在历史融资中，拨康视云也缺乏重量级机构，可见，公司的产品缺乏一定的吸引力。现在唯一能依仗的也只有创新药大牛市了，靠自身实力恐怕很难撑得住当下的估值。

老虎证券06-24 15:37

过去三年累计亏损超5亿元，派欧云闯关港股IPO

TV的创始人，带着他的新公司踏上了港股IPO之路。近日，PPTV创始人姚欣带着创办的新公司派欧云计算(上海)有限公司的vie实质控股公司PPLabs Technology Limited(简称“派欧云”)向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，工银国际、申万宏源为联席保荐人。公开资料显示，派欧云成立于2018年5月，由姚欣与王闻宇在上海创办，主要从事边缘云业务。2023年随着AI大模型技术的快速发展，带来GPU算力及AI推理需求激增，派欧云开展AI云计算服务。目前公司主要提供边缘云服务、AI云服务两个板块。根据灼识咨询的资料，按2024年收入计，派欧云是中国第七大边缘云计算服务提供商，在中国独立边缘云计算服务商中排名第一，市场份额为4.1%；按计算节点数计，派欧云运营着中国最大的算力网络。过去三年累计亏损超5亿元，前五大客户占比近90% 业绩表现上，2022年至2024年，派欧云营收分别为2.86亿元、3.58亿元、5.58亿元人民币，报告期内毛利分别为4616万元、6352万元、6885万元；净利润亏损亏分别为8500万元、1.894亿元、2.935亿元。经计算，过去三年内，派欧云累计亏损额约5.68亿元。公司经调整后净亏损分别为3913万元、3708万元、6162万元，净亏损总额约1.38亿元。具体来看，2024财年，派欧云来自边缘节点服务收入为3.91亿元，占比为70%；来自边缘CDN收入为1.57亿元，占比为28.1%；而来自2023年开始的新业务AI云计算服务收入为1039万元，占比为1.9%。对于公司的持续亏损，派欧云在招股书表示，主要由于该公司大量投资于研发及扩大服务网络等原因。数据显示，2022年至2024年，派欧云研发开支分别为4140万元、6780万元及8630万元，分别占同年收入的14.5%、 18.9%及15.5%。在主要经营业务上，派欧云通常向边缘云计算服务客户授予一至三个月的信贷期，因此面临来自相关客户的信贷风险。 2022年至2024年，派欧云公司贸易应收款项分别为7260万元、9090万元及15010万元；贸易应收账款周转天数分别为90天、83天及79天；分别录得净流动负债2.402亿元、4.387亿元、7.384亿元；净负债2.154亿元、4.039亿元、6.958亿元。过去三年负债规模增长明显。值得一提的是，报告期内派欧云来自五大客户的收入分别占同期收入的86.1%、92.5%、89.5%。其中最大客户的收入分别占同期收入的8.2%、44.1%、35.2%。截至2024年12月31日，派欧云持有的现金及现金等价物为1.14亿元。 PPTV创始人再创业，投后估值超30亿元据了解，派欧云联合创始人、董事长、CEO姚欣曾是PPTV创始人，为连续创业者。2005年，姚欣在华中科技大学读研时创办网络视频平台PPTV，比谷歌的YouTube还早1年，在行业声名鹊起，PPTV累计募资超7亿美元。2014年，姚欣将PPTV出售给苏宁。姚欣的二次创业，先后获得百川智能创始人王小川、前微软Azure中国总裁申元庆等人天使投资，随后还有创世伙伴资本CCV、磐霖资本（Panlin Fund）等机构入股。招股书显示，派欧云历经过5轮融资。2025年4月，派欧云完成B轮融资，分别收到来自Harvest Oriental及LCV Pathfinder为数1100万美元及1000万美元的投资，投后估值为4.69亿美元，约合人民币34亿元。招股书显示，派欧云执行董事分别为姚欣、王闻宇、李哲；非执行董事为姚欣的妻子吕姗姗，独立非执行董事分别为何翠萍、孔杰、姚希。 IPO前，派欧云吕姗姗直接持有PPIO股票比例为28.52%，与姚欣通过Ant Colony旗下PP Future持股11.41%，通过Ant Colony旗下Water Seven持股为10.68%，姚欣夫妇共持股50.61%（包括投票权）；联合创始人、CTO王闻宇则通过JayaSkypiea持股为11.41%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-24 15:28

优乐赛IPO：汽车行业循环包装服务提供商，业绩增长乏力

优乐赛近日再次向港交所递交招股书，计划在香港主板上市，中信建投国际担任独家保荐人。优乐赛是中国循环包装服务提供商，主要为汽车行业内的汽车零部件制造商及OEM提供服务。截至2024年末，公司在管容器数量达135.42万套，在运营项目数量达3802个。公司业务涵盖两大核心分部，一体化容器管理、容器销售。一体化容器管理包含共享运营服务、租赁服务及其他增值服务，公司大部分收入来自一体化容器管理下的共享运营服务。共享运营服务借助数字系统和平台，为客户提供从容器设计、分发到回收维护的全方位托管解决方案，客户按容器流转次数付费。2024年数据为例，公司共享运营服务收入占总收入的80.4%，近3年该比例逐年增长。容器销售方面，公司向客户销售自主研发生产或采购的循环容器产品。 2024年增收不增利 2022-2024年，优乐赛营收从6.48亿元增至8.38亿元，增长率分别达27.31%、22.53%、5.54%，2024年增速显著下滑。期间，公司客户留存率从75.8%降至69.5%。同期，优乐赛净利润分别为3120.1万元、6414.9万元、5074.1万元，2024年利润下滑20.9%。利润

面包财经06-24 14:13

近5日“吸金”超3亿元，港股非银ETF(513750)成交放量，半日成交额已超昨日全天，净值创新高

券商、金融科技标的，看好受益于港股市场IPO扩容和活跃度提升的香港交易所。有统计数据显示，2025年，港交所的IPO融资额时隔6年重回全球第一。截至目前，今年港交所IPO上市项目共31单，融资规模累计达到了884亿港元，已经超过了去年全年的融资额；证券市场日均成交额超过2400亿港元，较2000年的130亿港元增加了17倍多；市值达4960亿港元，较2000年的86亿港元增长超56倍；港股上市公司的数量，从790家跃升至2600余家。港股非银ETF(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，其中牛市“第二旗手”保险占比超7成。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-24 12:07

未来可能无法达成或维持盈利能力？三年净亏损近3亿元的斯坦德机器人寻求港股IPO

未来增长点：全球化与场景深化斯坦德将IPO募资主要用于技术研发（40%）、全球销售网络扩展（30%）及产能提升（30%）。其战略重心包括：全球化布局：2022-2024年海外收入复合增长150%，日本市场营收占比从5%提升至15%，并计划以亚太、北美、欧洲为支点，复制在松下、丰田等企业的合作经验。场景垂直化：在半导体领域，其晶圆搬运方案震动控制精度＜0.1G，故障率低于0.1次/千小时，较行业均值优化5倍；新能源领域开发的防爆AMR已应用于中创新航等项目，物料周转效率提升37%。技术代际跨越：新一代调度算法目标支持500台AMR实时协同（当前上限200台），并与哈工大合作研发毫米波雷达与视觉融合导航技术，定位精度提升至±2mm。市场争议：高估值与盈利预期的博弈 IPO前最后一轮融资中，斯坦德估值达21亿元，对应市销率约8.4倍，高于行业平均水平。市场对其估值合理性的质疑集中于两点：盈利时间表不明：尽管灼识咨询预测全球工业具身智能机器人市场规模将以61.1%的复合增速增至2029年的152亿元，但行业高度分散（前五大厂商份额11.6%），技术迭代风险可能延缓盈利进程。资本依赖症：公司成立至今已完成多轮融资，依赖外部输血维持高研发投入。若上市后未能实现自我造血，或将陷入“融资-扩张-亏损”的循环。斯坦德的IPO之路，折射出中国硬科技企业在技术突围与盈利平衡间的普遍困境。其能否借助资本市场打破“增收不增利”的魔咒，既取决于全球智能制造需求的持续释放，更依赖于对技术护城河的坚守与商业化效率的提升。对于投资者而言，这是一场关于“未来技术溢价”与“当下盈利风险”的权衡博弈。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-24 11:57

ETF午间资讯|刚刚，金融科技迎重磅利好！恒银科技直线封板，金融科技ETF（159851）放量涨近3%，资金溢价涌入

产力发展的有力举措。政策落地后，科创板IPO边际放松，利好券商投行、PE直投业务发展。券商板块估值和机构持仓位于低位，宏观层面稳股市举措延续，叠加业绩持续同比增长。建议关注选股主线：业绩弹性突出的零售优势券商、金融科技标的等。多角度把握金融科技机会，建议重点关注金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478），标的指数全面覆盖了跨境支付、AI应用、互联网券商、华为鸿蒙、金融IT等热门主题。截至6月18日，金融科技ETF（159851）最新规模超48亿元，近6月日均成交额超5亿元，规模、流动性优势突出！数据来源：沪深交易所等。风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，该指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%、31.54%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界06-24 11:57

港股市场全线大涨，泰康港股通大消费指数(A类:006786;C类:006787)单日涨超1%，实现反弹两连涨

宜资产的长期低估，大量内地优质资产在港IPO，提升了港股的资产质量，吸引了全球流动资金的关注、加持。另外，去美元化的全球投资策略和美国降息预期对港股的流动性利好。据此我们对港股的未来趋势持续乐观。方正证券认为，南下资金仍在持续加速流入港股市场，流动性环境整体较为友好。今年南下资金主要流向港股市场中人工智能、新消费等核心资产，本身代表新兴产业发展趋势，并且具有一定稀缺性，后续有望吸引资金进一步加码推动港股行情向好前进。当前港股通大消费板块兼具“高成长性+估值洼地”双重属性。中证港股通大消费指数聚焦新兴消费赛道，高集中度锚定结构性机遇，新消费趋势引领产业升级，南向资金与IPO热潮形成正向循环。随着消费复苏斜率加快，叠加龙头企业全球化与智能化转型深化，泰康中证港股通大消费主题基金（A类：006786，C类：006787）有望持续跑赢大盘，成为投资者把握中国消费升级红利的核心工具。截止2025年3月31日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)基金前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、百济神州、创科实业、泡泡玛特、小鹏汽车-W等，前十大权重股合计占比61.78%。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)，一键把握港股大消费行业上升机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-24 11:38

机构对港股的未来趋势持续乐观，香港科技ETF(513560)上涨2.24%

宜资产的长期低估，大量内地优质资产在港IPO，提升了港股的资产质量，吸引了全球流动资金的关注、加持。另外，去美元化的全球投资策略和美国降息预期对港股的流动性利好。据此我们对港股的未来趋势持续乐观。香港科技ETF紧密跟踪中证港股通科技指数，中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年5月30日，中证港股通科技指数(931573)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、比亚迪股份(01211)、阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、百济神州(06160)、中芯国际(00981)、理想汽车-W(02015)、快手-W(01024)、小鹏汽车-W(09868)，前十大权重股合计占比71.48%。没有股票账户的投资者可以通过香港科技ETF的联接基金（A：023505；C：023506）把握港股科技板块投资机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-24 11:27

轩竹生物“H拆H”再闯港交所：创新药热潮下商业化困境与研发隐忧并存

仅体现在二级市场的股价攀升上，近期港股IPO市场也热闹非凡，众多药企扎堆申报上市，其中就包括去年主动撤回科创板IPO申请的轩竹生物科技股份有限公司。6月13日，轩竹生物再度向港交所递交上市申请，中金公司担任独家保荐人。由于尚未实现盈利，轩竹生物此次申请通过18A规则实现上市，然而其IPO之路能否顺利，仍存在诸多不确定性。轩竹生物的母公司四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，自2014年起便通过代理和自研的方式布局医美领域。旗下医美子公司渼颜空间目前拥有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则聚焦于技术门槛和壁垒相对较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后的创面修复。不过，近年来四环医药的业绩表现却不尽如人意。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比仅微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。更值得关注的是，四环医药已经连续三年亏损，2022 - 2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。在这样的背景下，2022年5月，四环医药公告称拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的是为轩竹生物提供单独且独立的融资平台，以支持其增长和扩张。轩竹生物申报科创板IPO时，拟募集资金24.7亿元，其中16.6亿元用于创新药研发项目，3.2亿元用于总部及创新药产业化项目，4.9亿元用于补充流动资金。2022年9月26日，轩竹生物申报科创板IPO获受理，10月14日获问询，然而在2023年3月8日却暂缓审议。暂缓审议一年多后，2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止了其在科创板的IPO进程。轩竹生物在科创板IPO进程中，上交所上市委对其在研产品的技术优势、后续商业化规划及市场空间等事项存在担忧，并要求其进一步披露相关事项。一是要求结合国家相关政策要求、产品研发实际情况、技术储备等说明，各主要在研产品与国内已上市产品和其他竞争方在研产品相比，在技术方面的优势；二是要求说明其主要产品预计销售峰值渗透率的主要考虑因素、测算方法，是否符合“市场空间大”的要求，以及在商业化方面的规划及相对其他竞争方的优势。主动撤回IPO时，四环医药以“资本市场的市场环境等因素”为由终止了分拆轩竹生物登陆科创板的上市计划，并表示将持续探索集团及轩竹生物的发展机会以及其他的资本市场融资机会。在科创板上市受阻后，轩竹生物于2024年11月首次向港交所递交上市申请，保荐人同样为中金公司。此次港股上市申请旨在通过募集资金支持核心产品的研发与商业化，同时拓展国际化融资渠道。然而，招股书失效后，6月13日轩竹生物再度递交招股书，昔日闯科创板时所带的老问题依然存在，其带病闯港交所的胜算究竟几何？新版招股书中的经营数据又透露出哪些关键信息？从招股书来看，轩竹生物有超过10种在研药物，主要聚焦于消化系统疾病、肿瘤和NASH领域。在消化系统疾病领域，核心产品KBP - 3571已获得国家药监局的NDA批准，用于治疗十二指肠溃疡，目前正将适应症覆盖范围扩大到反流性食管炎，该产品已完成II期临床试验。在肿瘤领域，以两款核心产品XZP - 3287和XZP - 3621为支柱，公司还有众多其他肿瘤药物资产，包括处于I期临床试验或已获IND批准的四款关键产品KM602、KM501、XZP - 7797及XZP - 6924。此外，公司正在积极发展NASH管线，包括处于I期临床试验的XZP - 5610和处于IND阶段的XZP - 6019。轩竹生物的三款核心产品分别为KBP - 3571、XZP - 3287和XZP - 3621，其中两款核心产品KBP - 3571及XZP - 3287已获批准进行商业化。从营收数据来看，2023年、2024年及2025年一季度，公司分别实现收入2.9万元、3009.4万元及255.9万元。2024年营收大幅增长，主要是受益于KBP - 3571（安奈拉唑钠肠溶片）于2023年6月获批并开始商业化。然而，尽管首款产品KBP - 3571实现了商业化，但收入规模仍然十分有限，且在2025年第一季度营收已出现大幅度下滑，同比下降60.72%。虽然KBP - 3571是国内首款自主研发的质子泵抑制剂（PPI），但PPI市场已进入红海，市场规模持续缩减，且集采政策导致价格大幅下降，这直接影响了该产品的市场潜力。从营收数据也能明显看出，KBP - 3571（安奈拉唑钠肠溶片）刚上市不久便出现销售额大幅下滑。净利润方面，轩竹生物在2023年、2024年及2025年第一季度均处于亏损状态，分别亏损3.01亿元、5.56亿元及0.65亿元，不到两年半的时间里累计亏损超9亿元。亏损的主要原因在于商业化带来的收入，远远不足以支撑研发等开支。或许是难以承受巨额的研发开支，同时叠加母公司经营状况不佳等因素，轩竹生物的研发人员出现了巨幅变动。据轩竹生物此前两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。大规模裁撤研发人员，直接带来了研发开支的减少，最直接的表现便是研发人员雇员薪酬及福利的大幅缩减。2023年、2024年及2025年Q1轩竹生物研发开支中，雇员薪酬及福利缩减明显，2024年，研发人员薪酬福利为0.32亿元，同比下降58.47%。短期内大比例裁撤研发人员，是否会影响后续研发项目的开展，仍有待进一步观察。从市场最新新闻来看，港股创新药市场虽然目前处于反弹行情，但市场竞争依然激烈，政策环境也在不断变化。对于轩竹生物而言，其核心产品的商业化前景依然难明朗，研发人员的骤减也给其后续发展带来了不确定性。在此背景下，轩竹生物此次港交所IPO能否成功，以及即便成功上市后能否在市场中站稳脚跟，都充满了变数。投资者和市场参与者都在密切关注着轩竹生物的后续发展，以及其在创新药领域能否突破重重困境，实现商业化的成功。

金融界06-24 11:17

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