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美国证券交易委员会推出“加密项目”计划，推动证券法规现代化以支持区块链交易
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开放非美国用户无公开美国监管申请 Coinbase 计划开放美国用户正在向SEC申请批准 SEC聚焦“超级应用”，推动金融科技融合创新 Paul Atkins特别提到，监管机构将关注被称为“超级应用”的创新型平台。此类应用整合支付、社交、投资等多功能，类似中国的微信和支付宝，成为日常生活的数字枢纽。西方市场虽然尝试复制这一模式（如Meta和X），但尚未成功。 Atkins表示，SEC将努力构建高效许可体系，避免因多个监管部门重叠监管而阻碍“超级应用”的发展，这对推动数字金融生态系统具有重大意义。 SEC主席Paul Atkins对创新监管的战略布局 SEC主席Paul Atkins在讲话中强调，监管不仅要保护投资者，还要防止过度监管导致创新公司外迁。他指出，特朗普政府支持创新企业成为“全球加密之都”，希望通过合理改革让美国在数字资产领域保持领先地位。他还特别指示SEC加密特别工作组与其他部门协作，落实美国政府数字资产市场工作组的相关建议，形成协调一致的监管框架。权威投行与分析师对SEC加密项目的点评 “SEC的‘加密项目’展示了其愿意与时俱进，积极适应数字资产市场的监管需求，有助于推动整个行业健康发展。” —— 摩根士丹利数字资产研究部，2025年7月31日 “代币化作为金融资产数字化的重要方向，SEC的举措将为创新提供制度保障，促进市场透明度和流动性。” —— 高盛全球金融科技团队，2025年7月31日 “‘超级应用’监管框架的创新将极大推动美国金融科技生态的融合与竞争力，防止人才和资本外流。” —— 花旗银行新兴市场分析师，2025年8月1日编辑总结 SEC推出“加密项目”，意在打破传统证券法规对区块链和加密交易的限制，充分利用链上技术释放市场潜力。这一举措正值代币化资产日益普及的关键时刻，彰显美国监管机构对数字金融革命的积极拥抱。Paul Atkins的监管理念强调灵活与创新兼顾，避免“一刀切”规则，既保护投资者利益，也助力金融科技企业留在美国本土发展。未来，随着“超级应用”等新型金融平台兴起，如何构建协调高效的监管环境，将成为推动美国数字资产市场持续领跑的关键。SEC此番动作有望为全球数字资产监管树立标杆，促进更广泛的市场接受度和创新活力。常见问题解答问：什么是SEC推出的“加密项目”？答：“加密项目”是SEC为推动证券法规现代化而设立的专项计划，旨在支持基于区块链技术的加密交易模式，提升监管适应性。问：为什么代币化资产受到监管关注？答：代币化资产通过数字凭证代表现实资产，改变了传统资产交易结构，监管需适应链上交易的特点，确保市场透明与安全。问：SEC如何看待“超级应用”？答：SEC认为“超级应用”将整合多种金融和社交功能，监管应简化许可流程，避免多头监管阻碍创新发展。问：此次“加密项目”对投资者有什么影响？答：现代化监管将提升数字资产市场的透明度和合规性，增强投资者信心，促进更多合法创新项目落地。问：SEC未来的数字资产监管方向是什么？答：SEC将推动法规更新，强化多部门协调，支持创新企业在美国发展，防止因监管压力导致外迁。来源：今日美股网
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Coinbase第二季度营收低于预期：交易收益与订阅服务收入表现分析
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Coinbase第二季度营收低于预期：交易收益与订阅服务收入表现分析 Coinbase第二季度营收概况交易收益详解订阅和服务收入分析营收低于预期的原因探讨权威点评与总结常见问题解答 Coinbase第二季度营收概况根据 www.TodayUSStock.com 报道，数字资产交易平台Coinbase（COIN.US）公布2025财年第二季度财报，实现营收14.97亿美元，低于市场预期的15.92亿美元，显示整体增长面临一定压力。本季度业绩未达预期，引发市场关注其未来发展动力及业务结构调整的能力。交易收益详解 Coinbase本季度总交易收益为7.64亿美元，作为公司收入的主要来源，交易活动的表现直接影响整体营收。受加密市场波动性及交易量变化影响，交易收益未能显著提升，成为营收增长的瓶颈。订阅和服务收入分析订阅和服务收入为6.56亿美元，显示Coinbase在多元化收入布局上的持续努力。该部分业务涵盖交易平台以外的增值服务及会员订阅，是公司优化收入结构的重要方向，但当前规模尚不足以完全弥补交易收益的波动。营收低于预期的原因探讨营收低于预期，主要受以下因素影响：加密市场整体波动性下降，导致交易活跃度减弱。监管环境趋严，增加合规成本与业务不确定性。竞争加剧，其他平台的市场份额分散了Coinbase的交易量。未来公司需加快业务创新与服务多样化，提升用户粘性与收入稳定性。权威点评与总结 “Coinbase第二季度业绩反映了加密货币市场的不确定性和交易活跃度的放缓，公司需在服务创新上下更大功夫。” —— 高盛，2025年8月1日 “交易收益的下降提醒我们，加密平台的营收结构仍高度依赖市场行情，订阅及服务业务是未来的增长关键。” —— 摩根士丹利，2025年8月1日 “监管压力持续存在，Coinbase如何平衡合规与创新，将决定其中长期竞争力。” —— 瑞银，2025年7月31日总体来看，Coinbase当前业绩反映了加密市场波动带来的挑战，但公司多元化收入战略和持续创新将是其未来稳健发展的重要保障。常见问题解答 Q1: Coinbase第二季度营收多少？ A1: 14.97亿美元，低于市场预期的15.92亿美元。 Q2: Coinbase的主要收入来源是什么？ A2: 主要来自交易收益和订阅及服务收入。 Q3: 交易收益表现如何？ A3: 交易收益为7.64亿美元，受到市场波动影响增长有限。 Q4: 订阅和服务收入有多大？ A4: 6.56亿美元，是公司多元化收入的重要部分。 Q5: Coinbase营收未达预期的主要原因是什么？ A5: 主要受加密市场波动减弱、监管趋严及竞争加剧影响。来源：今日美股网
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Figma美股夜盘续涨25%及苹果Q3营收创新高推动市场波动
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Reddit第二季度营收暴涨78% Coinbase第二季度营收低于预期导致股价下跌近9% 亚马逊第三季度业绩指引疲软股价跌超6% 权威点评与总结常见问题解答 Figma上市首日飙涨250%后夜盘续涨超25% 根据 www.TodayUSStock.com 报道，设计软件公司Figma在美股上市首日股价飙涨250%，夜盘继续上涨超过25%，显示市场对其创新产品及增长潜力的高度认可。这一表现也成为近期美股科技股中的亮点。苹果Q3营收创三年半最高增速苹果（AAPL.US）2025财年第三季度营收达到940.36亿美元，同比增长10%，为三年半以来最高季度增速，推动股价上涨超过2%。净利润和每股收益分别同比增长9%和12%，其中大中华区营收增长4.4%，显示苹果全球市场表现稳健。 Reddit第二季度营收暴涨78% 社交平台Reddit在第二季度实现营收大幅增长78%，股价应声上涨超17%。此增长反映其广告及用户增长策略初见成效，吸引市场关注其未来发展潜力。 Coinbase第二季度营收低于预期导致股价下跌近9% 数字货币交易平台Coinbase公布的第二季度营收为14.97亿美元，低于市场预期的15.92亿美元，受此影响股价下跌近9%。交易收益及订阅服务收入未能达到预期，市场对其短期增长持谨慎态度。亚马逊第三季度业绩指引疲软股价跌超6% 电商巨头亚马逊（AMZN.US）发布疲软的第三季度业绩指引，导致股价下跌超过6%。市场对亚马逊未来业绩增速放缓感到担忧，反映出电商行业面临的挑战。权威点评与总结 “Figma的强势上市显示出投资者对创新软件解决方案的强烈需求。” —— 摩根士丹利，2025年8月1日 “苹果Q3的稳健增长再次证明其产品和服务的全球竞争力。” —— 高盛，2025年8月1日 “Coinbase营收未达预期凸显数字货币市场波动带来的挑战。” —— 花旗集团，2025年8月1日总体来看，Figma和苹果的亮眼表现提振市场信心，而Coinbase和亚马逊的业绩警示行业潜在风险，投资者需关注公司基本面及市场环境变化。常见问题解答 Q1: Figma上市表现如何？ A1: 上市首日股价飙涨250%，夜盘续涨超过25%。 Q2: 苹果第三季度营收增长多少？ A2: 苹果Q3营收同比增长10%，为三年半最高增速。 Q3: Reddit第二季度营收增长情况？ A3: Reddit营收暴涨78%，股价上涨超17%。 Q4: Coinbase第二季度营收为何不及预期？ A4: 交易收益和订阅服务收入均未达预期，影响整体营收。 Q5: 亚马逊为何股价大跌？ A5: 由于第三季度业绩指引疲软，投资者对未来增长预期降低。来源：今日美股网
今日美股网10小时前
【比特日报】2.6亿美元多头被强制平仓！比特币面临双重抛压区间破位酝酿中？
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是在美国投资者风险偏好减弱的背景下。 Coinbase溢价指数（用于衡量Coinbase与其他交易所之间的价格差异）近日由正转负，显示美国本土买家不再愿意为BTC支付溢价。此外，宏观风险再度抬头也加剧市场避险情绪。特朗普政府宣布加征新一轮关税，包括针对加拿大的措施，进一步冲击全球风险资产市场。股票、债券和加密资产纷纷下挫，投资者担心通胀回升与供应链中断。市场做市商Enflux在致CoinDesk的简报中表示，在缺乏明确的宏观利好或结构性资金流入的情况下，市场风险偏好有限、信心不足。该机构指出：“在BTC或ETH成功重新站上本轮局部高点之前，市场将继续呈现震荡结构，主题轮动主导交易节奏，而非趋势驱动。” 比特币破位酝酿中尽管比特币一度跌破11.6万美元，但其仍维持在过去18天形成的11.5万美元至12.1万美元的震荡区间内。市场数据表明，这一横盘格局即将被打破。 Hyblock Capital的分析师将FOMC前后的价格波动描述为一场“流动性狩猎”，称“典型的15分钟犹豫K线出现，上下影线同时存在，反映出市场不确定情绪”。分析师指出，订单深度为10%时的买卖比指标变为红色，这增加价格触及115,883美元平仓水平的可能性。（图源：X /Hyblock）从币安与Bybit的BTC/USDT永续合约清算热力图来看，当前的价格区间与清算分布仍未改变：价格突破12万美元后空头面临大规模清算，而若跌破11.5万美元，多头则存在被清算风险。（图源：Hyblock）在TRDR提供的聚合订单（深度为2.5%至10%）数据显示，12.11万美元处出现密集卖单墙，而11.1万美元处则有大量买单支撑。（图源：TRDR.io）周三，Cointelegraph分析师指出，比特币价格压缩、期货市场缺乏高杠杆操作，以及布林带收窄，意味着BTC可能即将突破区间。BTC当时价格高于20日均线，令不少交易员预测将出现上行突破。尽管市场最终选择向下测试流动性区域，但多项积极因素仍在发挥作用。Capriole Investments创始人Charles Edwards表示，过去六周，比特币“企业金库买家”数量大幅增长，目前“每天平均有超过三家公司购入比特币”。他进一步补充称，其“金库买卖比率”指标显示，“每月买家与卖家比例高达100:1”。（图源：Charles Edwards/ X）此外，现货比特币ETF在经历上周2.85亿美元资金流出后，近期重新录得净流入。据SoSoValue数据，自7月23日以来，各大比特币ETF累计净流入达6.413亿美元，尽管BTC价格仍面临抛压。本周，白宫发布加密货币监管报告，SEC主席Paul Atkins也在“数字金融革命中的美国领导力”演讲中，首次系统阐述了特朗普政府和监管机构如何在未来优先支持美国加密行业发展的政策目标。尽管上述政策短期内尚未显著提振币价，但为机构投资者明确监管路径，增强其大举配置比特币和其他加密资产的信心。在短期内，若市场空头力量延续，比特币价格可能继续下探，测试11.5万至11.1万美元的多头流动性区域。对多头而言，最理想的情况是在11.1万美元形成强力买盘，带来成交量激增并重新夺回11.6万美元以上区间；更乐观的局面则是现货与永续合约的累计成交差值（CVD）同步转正，推动价格突破12万美元阻力位并实现日线收盘站稳。
云涌昨天11:31
Coinbase：惨淡业绩，难熄 “链上火”
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北京凌晨 8 月 1 日美股盘后，$Coinbase(COIN.US) 发布了 2025 年二季度财报。自 6 月上市以来，Coinbase 股价可以说是与短期业绩毫不相关。因此对于这份财报，我们在关注短期经营面的同时，会更关心管理层对未来业务拓宽、延展的中长期战略和短期动作。具体来看： 1. 交易降温已是共识：尽管季末加密货币总市值新高，但二季度因为关税动荡，整体还是走了一个大大的过山车。短期恐慌式急跌时必然会影响当下的交易情绪，因此从整体行业来看，二季度交易量遇冷是普遍的。Coinbase 的月均交易用户数环比下滑了 10%。但 Coinbase 的零售端下滑幅度更大，相比一季度直接少了 45% 的量，比昨天发业绩的 Robinhood 还要差，公司提及当期主动调整稳定币交易对定价，带来了额外影响。海豚君认为，该定价策略的调整，本质上就是为了扩大平台内 USDC 优势。但 USDT 毕竟是当下渗透率最高的稳定币，因此交易量很难避免受影响。加密货币 75% 的交易量是在衍生品市场，年初收购的 Deribit 暂未并表，7 月起 Coinbase 将推出永续期货合约，有望填补 Coinbase 在衍生品市场的市占劣势。 2. 失望的是订阅收入：短期交易收入存在暂时性的波动，因此市场也将关注点主要放在以质押、托管、以及稳定币为主的订阅收入上。二季度虽然平台内的客户资产规模 AOP 创新高，但订阅收入实际表现一般，当期及下季度的指引均低于预期。这里的原因在于，二季度 AOP 增量的 80% 主要靠的是资产增值而非新增入金。再进一步拆分看，比特币贡献了大头，占比从上季度的 66% 提升到了 70%。而订阅收入中，无论是稳定币收入还是质押收入，比特币并不直接创造增量，反而质押业务的核心资产品种 ETH 和 SOL，二季度期间平均资产价格在下降，这无疑影响了短期质押收益。 3. 费用刚性下盈利承压：高利润率的交易收入承压下，二季度还因为员工成本高增（人员扩张、股权激励随市值上涨膨胀），以及一笔因数字泄漏而遭英国 FCA 的 3 亿罚款，使得核心经营利润增长放缓显著。不过剔除这些影响后，经调整 EBITDA 利润率仍然环比下滑了 12pct。作为交易平台，主要就是带宽服务器折旧、员工成本等刚性支出，因此短期盈利水平对收入端的波动敏感性较高。此外，原本高利润率的稳定币收入，去年以来为了激励用户使用 USDC，Coinbase 一直在提高给用户的储备金返利。二季度的补贴比例较一季度有所下降，但仍有 40%。 4. 重要业绩指标一览（由于 BBG 未反应财报前市场预期的下调，因此单列出 Barclays 的预期作为主要参考指标）海豚君观点 Coinbase 近期的上涨逻辑与短期业绩关联不大，估值涨的是监管放松下，未来稳定币由此带来的链上生态扩张，但这在短期很难立即反映到对业绩的拉动中。反而是交易降温先给业绩压力。二季度加密货币交易量环比下降 26%，投机情绪尚未恢复。除此之外，质押和稳定币收入也未及时扛起大旗，均或多或少的不及预期。刚性费用下，收入一承压，利润就基本不用看了。虽然三季度以来交易情绪很快回暖，但 Coinbase 自身做的稳定币策略调整，预计还会拖累平台修复速度，可关注 7 月 Deribit 能否通过衍生品交易来弥补这个缺口。 6 月以来，Coinbase 已经上涨了近 60%，最高 80%。借短期业绩的逊色打回原形，才终于有望带来一次回调上车的机会。此前在深度报告系列中，海豚君从终局视角给出了不同预期下的估值区间（文末可回溯链接）。盘后 875 亿的市值仍处于我们的中性预期稍高位置，如若借此机会（短期业绩承压 + 关税动荡 + 政策空窗）再向下调整 15% 到中性估值附近，风险收益比会相对可观。电话会关注管理层对后续业务发展的一些表述，尤其是关于稳定币、链上股票、Coinbase Wallet 和 Coinbase Pay 等的进展，海豚君稍后会出纪要。以下为详细分析一、Coinbase 主业介绍 Coinbase 是一个围绕虚拟资产，从交易所走出，致力于打造一个链上综合金融场景的平台，相对于同行来说，最大的优势就是合规友好。这在监管主动认可并推动虚拟资产市场下，有望占得先机。从收入贡献的大类上看，Coinbase 主要有三项创收来源：交易收入、订阅收入、其他。其中交易收入极易受交易行情影响，但也是当下 Coinbase 创收扛把子，占比仍然有 50% 以上。订阅收入和其他（包含托管结算、质押、稳定币、数据/云以及公司投资收益等），则更像是起到一个润滑剂的作用，由于增长相对稳定，可以稍微平抑交易收入的波动。但一个明显趋势是：随着场景的拓宽，竞争加剧、以及增量资金来源的结构变化，Coinbase 未来对交易收入的依赖性会越来越低。而借助低费率吸引用户，再通过综合金融服务来扩大附加值，是 Coinbase 想要促成的商业模式。目前而言，主要是借助自身的合规优势，针对机构用户做了费率优惠。随着稳定币在跨境 B2B 交易、RWA 上链等场景的渗透，借助虚拟资产规模膨胀的东风，Coinbase 有望成为淘金热的卖水人。二、平台资产扩张，净增只是小部分先来看 Coinbae 的用户生态变化。二季度交易用户环比少了 100 万人，回落到 870 万。但主要还是老用户的情绪恐慌，人均交易规模下降 38%，造成交易量的惨淡。资产规模上，二季度平台上的客户资产规模创了新高，达到连同隔离托管金一共 430 亿，环比增长 30%。不过海豚君简单测算下来，新增资产规模主要靠的是存量资产升值（尤其是比特币，规模占比从 66% 上升到 70%），只有 20% 的增量来自于真正从外部进来的新入金。三、市值新高，但交易降温 Coinbase 的短期基本面，还非常依赖交易收入。因此交易情绪一波动，对短期业绩的影响就非常大。二季度，加密货币市值新高，但因期间关税波动，交易量却环比大幅萎缩。行业整体下降近 30%，其中散户交易波动会更明显。照理说机构交易占比更高的 Coinbase，应该能够有一些相对韧性。但因为 3 月起来对稳定币交易对的定价进行了调整，简单而言，就是为推广 USDC 而有意减少 USDT 与虚拟货币的交易对，从而 Coinbase 平台内的交易进一步拖累。最终二季度整体交易量环比下滑 40%，其中散户交易规模下滑了 45%，换手率跌到近两年的底部。由于急跌时的恐慌，可能造成了很多中小散户出现 “即时交易” 的需求，因此费率更高的 Simple 模式交易占比提升，使得零售端的综合费率环比提高了 15 个基点。但费率本身不具备持续抬升的根本动力，短期提高的空间，难以抵挡交易规模滑坡的影响。最终交易收入环比下滑 39%，同比也下降了 2%。三季度看，行业交易情绪已经好转。上图中的 7 月交易规模，环比反弹了 50%。再加上 Coinbase 本身有永续期货合约的推出，有望抵消一部分 USDT 交易影响。单看 Coinbase 目前的衍生品交易情况，还在早期渗透，增势主要看自身的渗透节奏。年初宣布收购的 Deribit，还未并表，可能需要等到年底完成交易后。三、失望的订阅收入二季度虽然平台内的客户资产规模 AOP 创新高，但订阅收入实际表现一般，当期及下季度的指引均低于预期。这里的原因在于，二季度 AOP 增量的 80% 主要靠的是资产增值而非新增入金。再进一步拆分看，比特币贡献了大头，占比从上季度的 66% 提升到了 70%。而订阅收入中，除了机构托管费（预计本季度随托管规模环比增长 13%），比特币并不直接创造增量，反而质押业务的核心资产品种 ETH 和 SOL，二季度期间平均资产价格在下降，短期影响质押收益（二季度环比下降 27%）。稳定币的收入则与 Coinbase 二季度期间平台上持有的数量相关。二季度末平台持有量为 96.4 亿，但季末可能因加密货币价格回升，用户将 USDC 换回了加密货币，使得季末时点的 USDC 规模环比略有下降。但实际在二季度期间的平均持有量为 138 亿，环比 Q1 的 123 亿净增了 15 亿。最终，稳定币收入环比增长 12%。（下图 USDC 规模为季末时点值）四、费用刚性下盈利承压二季度核心经营利润率承受收入、费用的双压，环比滑落较多，从 36% 下降到 18%。其中费用端主要体现员工成本增长，受总员工数扩张、股权激励随市值上涨膨胀一起带动。另外，核心利润还受到一笔因数字泄漏而遭英国 FCA 的 3 亿罚款影响。不过剔除这些影响后，经调整 EBITDA 利润率仍然环比下滑了 12pct。作为交易平台，带宽服务器折旧、员工成本等刚性支出就占了近一半，因此短期盈利水平对收入端的波动敏感性较高。其余也有短期不看回报率的补贴、返利性支出，比如去年以来为了激励用户使用 USDC，Coinbase 一直在提高给用户的储备金返利。二季度的补贴比例较一季度有所下降，但仍有 40%。
海豚投研昨天10:19
ARKK 近三月飙涨逾54%，加密概念引领“木头姐”2025年度投资主线
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021年初便开始对Robinhood和Coinbase等加密资产相关股票表现出兴趣，积极纳入ARKK持仓组合，尤其是Robinhood作为散户入市入口，Coinbase作为加密货币交易平台的龙头，符合ARK“颠覆性创新”投资理念。2023-2025年期间，ARKK持续增持这些股票. ARKK（ARK Innovation ETF）是今年表现最为强劲的美股成长型 ETF 之一。自4月初至今短短三个月内，该基金净值累计上涨超过54%，其中6月单月涨幅达23%。其背后的关键驱动因素之一，正是加密货币相关股票的集体回暖。投资稳定币稳定币也是wood最青睐的加密币之一。六月初，ARK投资公司在Circle上市首日就以约$373百万资金大举买入445万股，布局极为激进，是当时最大外部机构买家之一。 ARKK借助Circle上市后的暴涨获利显著。在Circle股价暴涨后，ARK多次分批抛售获利，仅两周内售出超150万股，套现超$333百万。尽管如此，Circle依然位列ARKK十大持仓前列，在高峰期占基金资产5%左右。战略再平衡：转向公链金库类资产值得注意的是，在下周企业财报季临近之际，Cathie Wood 已开始对部分链下交易平台如 Coinbase、Block、Robinhood 进行减仓。仅在7月29日，ARK便减持 Coinbase 约700万美元、Block（Square）近1,500万美元。其意图被外界解读为“从链下交易和托管平台——转向链上资产储备与质押基础设施”的明确信号。换句话说，Wood 开始减少对“交易撮合”型企业（如COIN/HOOD）的配置，集中布局以太坊生态下具备规范财务机制的“企业金库”，抢先卡位PoS staking、以太ETF等潜在基础设施红利。 Wood年初曾再次强调其对比特币、以太坊和Solana的长期价值看好，并指出这些主要资产的现实用例和机构需求“正在快速扩张”。本周，ARK 将携手投资企业 SOL Strategies，正式进军Solana生态体系中的质押基础设施与节点管理服务。加密币企业金库：Web3资产正吸引机构买入 Wood的投资逻辑远不止停留在“加密币买涨”层面，她更关注的是加密资产逐渐形成“类公司资产负债表结构”的趋势。许多上市公司正效仿 Strategy（MSTR），将大量现金部署至链上数字金库，如 ETH、BTC、SOL 等基础资产。其代表性企业逐渐被市场称为“某币版 MSTR”，其中不仅包括买入加密货币的策略，还包括通过发行可转换债、融资回购甚至公开市场增持等方式，高杠杆扩大仓位。以下为近日受到市场关注的各类公链“金库型公司”代表：比特币金库型： CEP（Cantor Equity Partners Inc） GLYX（Galaxy Digital） DJT（Trump Media & Technology Group） GME（GameStop） RUM（Rumble Inc.） NAKA（Kindly MD） NXTT（Next Technology） SMLR（Semler Scientific） RITR（Ritter Logistics Technology）以太坊金库型（ETH Treasury）： SBET（Sharplink Gaming） BTCS（BTCS Inc） METWO（Mi Global Inc） BGL（Bionex Gene Lab） Solana 金库型： DFDV（DFiV Divo） UPXI（Upexi） Ripple (XRP) 金库型： WGRX（Wellistics Health） VVPR（VivoPower） BNB 金库型公司： NA（Nano Labs） TRX（波场）金库型公司： SRM（SRM Entertainment）原文链接
TradingKey07-31 19:09
美SEC推出加密ETF通用上市标准山寨币ETF潮要来？
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月生效，规定符合条件的加密货币必须在 Coinbase 的衍生品交易所拥有至少六个月的期货交易历史。新的加密货币交易所交易产品 (ETP) 上市标准有哪些内容？核心是什么？谁会获批？对加密市场将产生什么影响？一、新标准的内容该提案旨在规定商品信托份额可由多种实体结构发行，包括信托、有限责任公司或其他类似实体，并承认这些实体可持有多元化投资组合，包括多种商品资产、证券、现金及现金等价物。变更目的：修订规则 14.11 (e)(4)，允许符合修订后要求的商品信托份额进行通用上市和交易，或依据非上市交易特权交易。发行与持有范围扩展：商品信托份额可由信托、有限责任公司等多种实体发行，可持有多元化资产（包括多种商品资产、证券、现金及现金等价物），并受交易所权益证券交易规则约束。新增核心定义：商品基金资产：指商品期货、商品期权、商品交易；现金等价物：包括美国政府证券、存单、银行承兑汇票等短期工具（期限＜3 个月）；资产净值：信托资产市值减去费用负债，用于份额创设与赎回定价；日内参考价值：基于基础资产当前价值估算的信托份额参考值。上市标准：基础商品需满足至少一项标准：在 ISG 成员市场交易且交易所可获取信息、在指定合约市场交易至少 6 个月且有监督协议、相关 ETF（对该商品敞口≥40% 资产净值）在全国性交易所上市；禁止杠杆或反向系列份额通用上市。信息披露要求：信托需在公开网站披露持仓详情（代码、数量、权重等）、每日资产净值、溢价 / 折价数据（表格及折线图）、流动性政策、交易量、招股说明书等。流动性风险管控：每日可用于赎回的资产不足 85% 时，需制定书面政策（每年审查），涵盖投资策略、现金持有、受限资产占比及描述等。持续上市与退市标准：若出现持有人不足 50 人、流通份额＜5 万股、市值＜100 万美元、信息传播中断、资产净值未每日计算等情况，交易所可能暂停交易并启动退市。交易暂停机制：在基础资产价值传播中断、日内参考价值未及时提供、信息披露不合规等情况下，交易所可暂停交易，资产净值未同步传播时需暂停至公开。信息隔离要求：涉及指数维护的经纪交易商、指数咨询委员会、与信托关联的实体需建立信息隔离机制，防止重大非公开信息滥用。二、新标准的核心新标准的核心特征是批准了ETP的实物创建和赎回流程。这使得投资者和授权参与者能够将一篮子基础加密货币直接兑换成ETP份额，从而消除了现金结算的需要并降低了中介成本。这一变化预计将提高市场效率并降低机构参与的门槛。 SEC在官网指出：“今天批准的指令与近期批准的现货比特币和以太坊 ETP 有所不同，后者仅限于以现金方式创建和赎回。根据今天的批准指令，比特币和以太坊 ETP 将被允许以实物方式创建和赎回份额，与委员会批准的其他商品 ETP 一致。” SEC主席保罗·S·阿特金斯表示：“SEC迎来了新的一天，我担任主席的首要任务是为加密资产市场制定一个切实可行的监管框架。我很高兴委员会批准了这些命令，允许以实物形式创建和赎回一系列加密资产ETP。投资者将从这些批准中受益，因为它们将降低这些产品的成本并提高效率。” 美国证券交易委员会交易和市场部主任 Jamie Selway 表示：“委员会今天的决定对于日益增长的加密货币 ETP 市场而言，是一个重要的进展。实物创设和赎回为 ETP 发行人、授权参与者和投资者提供了灵活性和成本节约，从而提高了市场效率。” 三、谁会获批？任何在 Coinbase 衍生品交易所上线超过 6 个月的期货追踪币种都将获得批准（清单如下）。四、接下来会发生什么？首先，规定需要征求意见和审核。意见征询期很可能在《联邦公报》公布后21天结束（很可能是本周），这意味着这项规定最终生效的时间很可能不到60天。与此同时，还有许多 ETP 申请正在等待审批，包括 Solana 和 XRP ETP。SEC 可以选择在 10 月 10 日 Solana 截止日期和稍晚的 XRP 截止日期之前直接对这些 ETP 19b-4 条款采取行动，或者也可以选择在 GLS 下处理这些 ETP。将 9 月 17 日圈定为 SOL 期货在芝加哥商品交易所（CME）上市后 6 个月的日期，尽管这些期货在 Bitnomial 和 NADEX 交易所的认证时间要早约一个月（因此，如果全球流动性解决方案（GLS）已启用，或者美国证券交易委员会（SEC）独立针对Solana的 19b4 文件采取行动，批准时间可能会更早）。 XRP 期货的上线时间会稍晚一些，因为 XRP 期货是在 SOL 期货之后推出的。不过，SOL 和 XRP ETP 极有可能在第四季度初推出。它们将包含实物交易，并且很可能包含 SOL 的质押。五、对加密市场的影响新标准预计将加强加密货币与传统 ETP（例如以黄金或白银为支撑的 ETP）之间的监管协调。这种对等性有助于减少套利机会，并改善加密资产的价格发现。随着 ETP 市场在更明确的监管制度下不断扩张，投资者可以获得比不受监管的加密货币交易所更高透明度、交易对手风险更低的产品。监管方式的转变与加密货币市场的总体趋势相符。历史数据显示，ETP 的批准通常会增加流动性和交易量，正如比特币和以太坊逐渐融入传统金融一样。行业利益相关者和分析师认为，SEC 的举措将推动 ETP 市场大幅增长。Coincu 研究团队的专家表示，新框架可以激发更多机构投资者的兴趣，同时规范交易和托管方面的最佳实践。此外，SEC 的决定所带来的监管清晰度，或许可以促进更结构化的产品开发，并促进基于加密的金融工具的更广泛应用。值得注意的是，其他市场参与者也在应对不断变化的形势。大型衍生品交易所运营商芝加哥期权交易所 (Cboe) 已提交一项拟议的规则变更，以简化加密货币 ETP 的审批，这进一步表明该行业正在走向成熟。与此同时，贝莱德已申请质押以太坊现货 ETP，此举或将进一步推动加密货币融入更广泛的金融生态系统。然而，SEC也暂停了部分申请，包括涉及 XRP 的申请，这凸显了该机构谨慎且逐案审批的原则。 SEC对加密货币 ETP 的不断演变，体现了其在促进创新与维护市场诚信之间的平衡。随着更清晰的指导方针出台，数字资产将更系统、更具可扩展性地纳入主流金融体系。
金色财经07-31 17:16
苹果和亚马逊财报前期权策略浮现：隐含波动率暗示套利良机
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马逊略看涨，适合牛市看涨期权价差策略 Coinbase波动率居高不下，宽跨式策略应对IV Crush 权威点评与编辑总结常见问题解答苹果财报前卖出蝴蝶式期权策略，押注波动收敛根据 www.TodayUSStock.com 报道，苹果（AAPL.US）将于北京时间8月1日凌晨发布其2025财年第三财季（自然年Q2）业绩，市场预计营收为889.57亿美元，同比增长3.71%；每股收益（EPS）预期为1.421美元，同比增长1.51%。苹果当前的隐含波动率（IV）为31.94%，显著高于历史波动率（HV）14.87%，显示出市场对其业绩日的价格波动预期较强。然而，其隐含变动仅为±3.50%，略低于过去12季度平均±4.0%的预测，说明市场预期略趋谨慎。值得注意的是，苹果过去12次财报公布后上涨概率为50%，波动幅度多为±3%左右。在这样的情境下，“卖出蝴蝶式期权策略”成为备受市场欢迎的选择。该策略适用于股价波动不大但IV较高的时期，通过构建有限风险结构以捕捉时间价值衰减和IV Crush收益。策略名称适用情境胜率卖出蝴蝶式期权波动收敛 + IV 高估 80% 卖出马鞍式期权波动收敛 + 横盘走势中高从期权市场结构来看，成交量PC比值与未平仓PC比值均小于1，说明看涨期权占主导。此外，期权波动率偏度数据显示市场对苹果持略微看涨态度，但大宗期权交易显示方向分歧，大户依然偏向防御型布局。亚马逊略看涨，适合牛市看涨期权价差策略亚马逊（AMZN.US）将于北京时间8月1日凌晨公布2025年Q2财报，市场预期其营收为1620.16亿美元，同比增长9.49%；EPS预期为1.323美元，同比增长5.03%。当前亚马逊的隐含变动为±4.87%，略低于此前几个季度平均的±6.5%。隐含波动率为34.53%，处于历史53%分位，显示市场认为其走势仍具不确定性但波动性略为回落。基于市场当前略看涨情绪与较低波动预期，推荐采用牛市看涨期权价差策略（bull call spread）：即买入较低行权价的看涨期权，同时卖出较高行权价的看涨期权，以降低成本并锁定盈利区间。策略名称适用情境胜率牛市价差策略小幅看涨 + 波动收敛较高卖出蝴蝶式期权低波动预期 + 高IV 58% 大宗期权交易亦显示多头情绪：三笔超千万美元的看涨期权交易（行权价为200与220美元，8月15日到期）凸显资金正在押注业绩利好带来的小幅上涨。 Coinbase波动率居高不下，宽跨式策略应对IV Crush Coinbase（COIN.US）财报也将在8月1日凌晨发布，市场预期Q2营收为16.13亿美元，同比增长11.29%；EPS为1.354美元，同比大增866.86%。该股当前隐含波动率为66.51%，远高于平均水平，隐含变动为±7.43%，显示出市场对其走势高度不确定。Coinbase历次财报的波动性与此次预期相近，但表现极不稳定，最大单日跌幅曾达15.73%。在这种波动率极高但方向不明的背景下，推荐使用25 Delta 宽跨式期权策略（wide strangle），该策略适合押注大波动同时对方向中性，风险有限。策略名称适用情境胜率 25 Delta 宽跨式大波动预期 + 高IV 58% 从大宗期权交易看，最大一单看涨期权交易涉资3188.72万美元，为2026年1月16日到期、行权价290美元的Call，说明长线资金偏向利好。权威点评与编辑总结编辑总结：随着苹果、亚马逊、Coinbase三大重量级公司陆续发布业绩，期权市场正显现出独特交易机会。从隐含波动率、实际波动幅度、过往策略胜率、市场情绪等维度综合分析，采取适配性的结构性期权策略，或将提升交易胜率与盈亏比。苹果适合卖出蝴蝶式期权以套利IV Crush；亚马逊预期向好但波动有限，牛市看涨价差可兼顾成本与收益；Coinbase则呈现高风险高波动特征，宽跨式策略提供对冲空间。苹果当前期权价格偏高，财报波动预期不强，适合卖出结构性策略如蝴蝶式与马鞍式套利。 —— Goldman Sachs Derivatives Desk，2025年7月29日亚马逊近期的市场情绪偏积极，但波动率有所下调，建议使用有限风险的看涨价差策略应对财报影响。 —— JP Morgan Options Research，2025年7月29日 Coinbase隐含波动率居高不下，建议使用宽跨式或保护性结构策略以对冲财报日潜在剧烈波动。 —— Barclays Equity Derivatives，2025年7月30日常见问题解答 Q: 什么是隐含波动率，它在期权交易中意味着什么？ A: 隐含波动率（IV）反映市场对未来股价波动的预期，高IV通常意味着期权价格较贵，适合构建收敛套利策略。 Q: 为什么财报前期权价格会升高？ A: 因为市场预期财报公布后会有较大波动，期权价格因不确定性而上升，导致IV升高。 Q: 什么是“卖出蝴蝶式期权”？ A: 卖出蝴蝶式期权是一种有限风险、有限利润的策略，适用于预期股价波动较小但IV较高的情境。 Q: 如何选择“牛市价差策略”的行权价？ A: 选择接近当前股价的较低行权价买入看涨期权，并在较高行权价卖出相同数量的看涨期权。 Q: Coinbase适合什么策略？ A: Coinbase波动率极高，方向不明，适合使用宽跨式或Delta中性策略对冲风险。来源：今日美股网
今日美股网07-31 00:12
Coinbase财报前瞻：交易萎缩与服务增长博弈，财报波动或达7.43%
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导读目录 Coinbase财报前瞻：增长路径三分明朗，市场聚焦结构转型交易业务承压，衍生品成关键对冲点 USDC稳定币利息+订阅服务：第二增长曲线接受检验期权市场显示谨慎预期，隐含波动率或触发剧烈反应权威点评与编辑总结常见问题解答 Coinbase财报前瞻：增长路径三分明朗，市场聚焦结构转型根据 www.TodayUSStock.com 报道，Coinbase（COIN.US）将于美东时间2025年7月31日盘后发布财报，市场普遍预期其Q2营收为16.13亿美元，同比增长11.29%；每股收益（EPS）预期为1.354美元，同比大幅增长866.86%，采用US-GAAP会计准则。 Coinbase明确规划了三条核心增长路径：拓展交易市场份额：深耕机构客户与衍生品交易扩大USDC应用规模：推动稳定币在支付与结算领域的使用提升服务收入占比：加强质押、托管、订阅等非交易收入来源 2025Q2财报能否验证这三条增长路径的“成色”，将直接影响其后市估值与市场信心。交易业务承压，衍生品成关键对冲点根据TokenInsight报告，全球中心化交易所（CEX）2025年Q2现货交易量环比下滑22%，至3.6万亿美元，延续低迷态势。 Coinbase交易业务表现：指标数据市场影响零售交易量 -19% 低于预期机构交易量 -18% 整体缩量总交易量约2240亿美元比预期低20% 交易收入预估 7410万美元低于市场预期8800万美元不过，也有乐观预期认为，Deribit整合完成将带来衍生品市场增量，提升交易业务中的高利润部分。假设其收入占比提升至25%，或能有效缓解现货市场萎缩的影响。 USDC稳定币利息+订阅服务：第二增长曲线接受检验 Coinbase的非交易收入构成逐渐成为核心支撑点。公司指引2025Q2的订阅与服务收入在6至6.8亿美元之间，占比大幅提升。 USDC稳定币的表现：平均市值环比增长：+13% 期末市值环比增长：+2% 估算收入：约3.37亿美元（基于50-55%利润分成）非交易收入中，质押奖励、资产托管、订阅会员等服务亦在增长轨道中，对抗交易业务周期性下滑的“第二曲线”效应正在发挥作用。期权市场显示谨慎预期，隐含波动率或触发剧烈反应 Coinbase当前隐含波动率（IV）为66.51%，市场预期其财报当日股价波动范围约为±7.43%，较历史财报期处于高位。但期权市场情绪整体偏谨慎：指标当前表现含义认沽/认购比（PC Ratio）上升市场趋向保守期权成交量下降交易热情降温方向性偏度略偏空预期风险偏大宽跨式期权（25 Delta Strangle）是过去7个财报季度表现最优策略之一，适用于高IV+方向不明情境，胜率高达58%。权威点评与编辑总结编辑点评：Coinbase正处于结构性转型的关键节点。本次财报数据将验证其“交易-稳定币-服务”三重驱动模式是否具备穿越加密市场低谷的能力。交易业务的疲软已被部分消化，但若Deribit衍生品贡献不达预期，财务数据可能依旧承压；USDC与订阅业务虽具韧性，但其贡献度仍需放大，方可抵御交易波动。从市场情绪与期权定价来看，投资者普遍警惕，但未现极端看空。这反映出市场对结构性利好仍抱有期待，关键在于财报是否能交出超预期的稳定性答卷。 Coinbase需证明其服务收入增长具备可持续性，Deribit将成为其“交易多元化”的关键试金石。 —— Barclays Research，2025年7月29日高达66%的隐含波动率，预示市场押注波动性剧烈。策略上应更多考虑结构型对冲。 —— Goldman Sachs Derivatives，2025年7月29日 USDC的息差回报是Coinbase新的“利息机器”，但仍需订阅等新服务收入的爆发来弥补交易萎缩。 —— Morgan Stanley Crypto Desk，2025年7月30日常见问题解答 Q: Coinbase这次财报最核心的看点是什么？ A: 核心在于能否通过Deribit提升衍生品收入比例，以及USDC+服务业务能否抵消交易量下滑。 Q: 为什么Coinbase交易量在加密市场上涨期仍下滑？ A: 因CEX整体现货成交量缩减，同时竞争加剧，Coinbase的零售与机构客户活跃度下降。 Q: USDC收入能否对抗美联储未来可能的降息？ A: 若短期利率下行，将压缩USDC息差，Coinbase需通过更广泛的支付场景提升收入稳定性。 Q: 什么是宽跨式期权策略？ A: 是指同时卖出一组较远离现价的认购与认沽期权，适合高波动、方向不明确的情形。 Q: Coinbase为什么期权成交量下降？ A: 市场在财报前观望气氛浓厚，投资者不愿重仓下注，显示谨慎情绪占据上风。来源：今日美股网
今日美股网07-31 00:12
但斌大举加仓科技股并首投Coinbase，重申对美股长牛信心释放重要信号
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持仓大增，科技股重仓结构明确首次买入Coinbase，押注加密资产赛道市场如何解读东方港湾的最新布局东方港湾 Q2 美股持仓明细权威点评与总结常见问题解答但斌美股持仓大增，科技股重仓结构明确根据 www.TodayUSStock.com 报道，知名私募人士但斌掌舵的东方港湾近日向美国证券交易委员会（SEC）递交了最新 13F 报告，公布其2025年第二季度美股持仓情况。截至2025年6月30日，东方港湾旗下“Oriental Harbor Investment Fund”共持有13只美股标的，总市值达11.26亿美元（约合人民币80亿元），较一季度末的8.68亿美元增长29.7%，显示出其对美股市场持续加码的强烈信心。从结构来看，英伟达（Nvidia）仍为第一大重仓股，显示其对AI技术赛道的坚定看好；谷歌母公司Alphabet跃居第二位。首次买入Coinbase，押注加密资产赛道值得注意的是，东方港湾在本季度首次买入数字货币交易平台Coinbase，买入力度不小，持仓额达5470万美元，表明但斌对数字资产板块的态度出现重大转变。 Coinbase是目前美国交易量最大的加密货币交易平台，具有广泛的监管合规优势和市场流动性。尽管近年来加密市场波动剧烈，但机构对其底层技术和长期价值愈加认可。市场如何解读东方港湾的最新布局分析人士指出，但斌此轮加仓主要释放以下几个层面信号：坚定看好美国科技股长期价值，尤其是 AI、云计算与信息安全等核心方向。布局Coinbase显示其对数字资产合规化与主流化的认可，尤其是在美联储政策边际宽松背景下，加密资产有望重新吸引资金。基金规模扩张与仓位主动提升，体现对美股牛市中后期的参与意愿增强。东方港湾 Q2 美股持仓明细股票名称股票代码持仓市值（美元）季度变化 NVIDIA NVDA 约2.87亿维持第一重仓 Alphabet GOOGL 约2.10亿从第3位升至第2位 Coinbase COIN 5470万首次建仓 Meta Platforms META 未披露继续持有 Amazon AMZN 未披露维持中等仓位权威点评与总结东方港湾本季度在美股市场的持仓策略积极、结构清晰，展现出但斌一贯“长期主义”的投资哲学。同时对Coinbase的首度布局，也折射出其视野逐步延伸至新兴科技金融赛道，具有信号性意义。面对全球资本市场波动与行业估值切换，东方港湾此番操作反而显示出高胜率资金逆势建仓的特点，有助于引导部分高净值及中长期投资者审视新一轮美股投资机会。但斌在美股长期跑赢主要指数，其风格向来以科技核心资产为基石，此次加仓科技股逻辑清晰。 —— Goldman Sachs，2025年7月30日 Coinbase的建仓意味着部分中国私募开始将数字资产纳入全球多元化配置体系。 —— Fidelity Investments，2025年7月30日东方港湾的布局显示资金对科技与金融融合领域充满信心，尤其是AI与区块链双引擎叠加。 —— JPMorgan Asset Management，2025年7月30日常见问题解答 Q1：但斌为何持续重仓美股科技股？ A1：他长期看好美国科技企业的创新能力、全球市场主导地位及稳定的财务回报。 Q2：Coinbase为何吸引了东方港湾的关注？ A2：Coinbase作为合规化交易平台，在加密资产主流化进程中具备独特战略位置。 Q3：东方港湾是否也布局中概股？ A3：目前其美股持仓以美国本土科技龙头为主，中概股在该基金中占比不高。 Q4：Coinbase是否具备长期投资价值？ A4：具备，但受制于监管、市场波动和加密行业政策等影响，需控制仓位风险。 Q5：但斌的持仓策略对普通投资者有借鉴意义吗？ A5：可借鉴其长期持有优质资产的逻辑，但不建议盲目复制其选股路径。来源：今日美股网
今日美股网07-31 00:10

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