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黄金避险需求仍然强劲，中长期走强逻辑不变

59937）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 14:47

黄金高位回落，性价比回来了吗？

59937）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-26 10:57

大和上调网易目标价至235港元，游戏业务增长势头强劲

本发布报告，上调网易（NTES.US，9999.HK）12个月目标价从210港元至235港元，重申“买入”评级，基于对游戏业务增长的乐观预期。大和预计，网易2025至2027年每股盈利将上调2%至5%，得益于新游戏的稳健产品线和传统游戏的持续韧性。2025年5月，网易在年度游戏日展示了一系列新作，包括《漫威秘法狂潮》《命运：群星》等，显示其在全球和中国市场的扩张雄心。网易首席执行官丁磊在5月18日游戏日活动中表示：“我们致力于通过创新游戏和社交体验，巩固网易在全球游戏市场的领导地位。”截至5月23日，网易港股报166.7港元，年内上涨13.7%，市值约5700亿港元。新游戏产品线驱动增长网易的新游戏产品线是增长的关键驱动力。2025年下半年，网易计划推出《漫威秘法狂潮》（预计2025年Q3，未获许可）、《命运：群星》（5月21日获中国批准，预计Q3）、《遗忘之海》、《Supervive》、《unVEIL the World》、《无主星渊》、《万民长歌：三国》、《星绘友晴天》和《灵兽冒险》（预计10月）。这些游戏涵盖MOBA、开放世界和策略类等多种类型，针对全球市场。大和预计，《命运：群星》因其科幻题材和高质量制作，有望成为2025年爆款，预计首年贡献收入超20亿元人民币。《燕云十六声》因其从单人到社交模式的转型，被管理层视为“常青游戏”，2025年1月移动端不删档上线后，玩家活跃度同比增长45%。以下为主要新游戏预期发布时间和类型对比：游戏预计上线时间类型市场定位漫威秘法狂潮 2025年Q3 MOBA 全球命运：群星 2025年Q3 科幻RPG 中国/全球燕云十六声 2025年1月（移动端）武侠开放世界中国传统游戏韧性与复苏网易的传统游戏展现出强劲韧性。《梦幻西游》2024年第三季度收入稳定，2025年第一季度同比增长8%，得益于内容更新和玩家回归。《蛋仔派对》从2024年的未成年人保护措施中恢复，2025年第一季度日活跃用户（DAU）达3500万，同比增长30%。大和报告指出，传统游戏的稳定表现为网易提供了现金流支持，使其能持续投入新游戏研发。丁磊在2025年2月财报会上表示：“《梦幻西游》和《蛋仔派对》的社交生态优化是我们2025年的重点，预计将进一步提升玩家粘性。”《燕云十六声》的社交模式升级，2025年2月新增剧情回放和慢走功能，进一步增强用户体验。中国游戏市场竞争与趋势 2025年中国游戏市场预计增长7.8%，总收入达3200亿元人民币，移动游戏占比超70%。网易和腾讯占据市场超60%份额，但竞争加剧，米哈游、字节跳动等新兴玩家通过《原神》和《星际52区》等游戏抢占市场。网易凭借多元化产品线和海外扩张保持优势，2024年海外游戏收入占比达15%，预计2025年升至20%。全球游戏市场方面，Statista预测2025年收入将达2200亿美元，亚太地区增长最快。网易的《漫威秘法狂潮》和《命运：群星》瞄准欧美市场，挑战Supercell和Epic Games。政策方面，中国版号审批提速，2025年第一季度发放版号超300个，利好网易新游戏上线。公司 2024年中国市场份额海外收入占比网易 28% 15% 腾讯 35% 20% 米哈游 12% 40% 投资网易的风险分析尽管网易游戏业务前景乐观，投资风险仍存。首先，《漫威秘法狂潮》等游戏尚未获得中国版号，审批不确定性可能推迟上线。其次，海外市场竞争激烈，欧美玩家对新IP接受度较低，推广成本高企。第三，宏观经济放缓可能影响玩家消费意愿，2025年全球经济增长预计放缓至2.4%，中国消费者信心指数较2024年下降3%。此外，高研发投入（2024年占营收20%）可能短期压缩利润率。大和预计，网易2025年游戏业务收入增长15%，但若新游戏表现不及预期，股价可能回调至140港元。编辑总结网易凭借新游戏产品线和传统游戏的稳健表现，展现出强劲的增长潜力。大和上调目标价至235港元，反映市场对其在全球和中国游戏市场的信心。然而，版号审批、海外竞争和宏观经济风险需密切关注。投资者应跟踪5月28日财报及新游戏上线进展，结合估值和市场环境谨慎布局，抓住游戏行业增长红利。 2025年相关大事件 2025年5月21日：《命运：群星》获中国版号批准，网易港股上涨3.2%，报166.7港元，市场看好其科幻RPG潜力。 2025年4月29日：网易第一季度财报显示游戏收入同比增长12%，《蛋仔派对》DAU达3500万，股价周内涨5%。 2025年2月10日：《燕云十六声》新增剧情回放和慢走功能，移动端预下载开启，玩家活跃度增长45%。 2025年1月9日：《燕云十六声》移动端不删档上线，日活跃用户突破1000万，网易市值突破5500亿港元。专家点评 2025年5月20日，大和资本分析师James Wang表示：“网易新游戏产品线和传统游戏的韧性将推动2025年收入增长15%，目标价235港元合理。”——引自大和研究报告。 2025年5月18日，网易首席执行官丁磊称：“《燕云十六声》的社交模式转型和全球新作布局将巩固网易的市场地位。”——引自网易游戏日活动。 2025年5月15日，摩根士丹利分析师Alex Poon指出：“网易的海外扩张和版号审批提速为其增长注入动力，但需警惕竞争加剧。”——引自摩根士丹利市场分析报告。 2025年5月10日，花旗分析师Alicia Yap评论：“《蛋仔派对》和《梦幻西游》的复苏为网易提供了稳定的现金流，新游戏将进一步推高估值。”——引自花旗研究报告。 2025年4月25日，瑞银分析师Kenneth Fong表示：“网易在全球市场的IP布局和研发实力使其在游戏行业中保持领先，但需关注版号风险。”——引自瑞银市场研究报告。来源：今日美股网

今日美股网05-24 00:10

突然狂飙，黄金迎来推升！

9937) 通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合。相较实物黄金，投资者可免去储存、鉴定等成本，通过证券账户即可交易，T+0机制提升资金使用效率。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-21 13:47

黄金向上突破3300美元，黄金股ETF、黄金股票ETF、黄金股ETF基金、黄金股票ETF基金午后均涨超3%

始转向净流出黄金ETF。跟踪SGE黄金9999的ETF上周净流出44.6亿元。目前A股与黄金相关的ETF主要是商品型和股票型ETF，前者跟踪指数为SGE黄金9999和上海金，后者跟踪的指数为SSH黄金股票。从规模角度来看，华安基金黄金ETF、博时基金黄金ETF基金、易方达基金黄金ETF和国泰基金黄金ETF基金规模均过百亿，截至5月20日，上述ETF最新市值规模分别是577.90亿元、278.69亿元、256.65亿元、173.44亿元。跟踪上海金指数的ETF中，富国基金上海金ETF的规模最大，为24.83亿元。跟踪SSH黄金股票指数的ETF中，永赢基金黄金股票ETF最新市值为39.9亿元。从费率角度来看，黄金ETF华夏、工银瑞信基金黄金ETF基金是跟踪SGE黄金9999指数指数中费率最便宜的ETF，管理费率+托管费率为“0.15%/年+0.05%/年”。跟踪上海金指数的ETF中，富国基金上海金ETF费率最便宜，管理费率+托管费率为“0.15%/年+0.05%/年”，其次是天弘基金上海金ETF，管理费率+托管费率为“0.25%/年+0.05%/年” 跟踪SSH黄金股票指数的ETF中，华夏基金黄金股ETF的费率最低，管理费率+托管费率为“0.15%/年+0.05%/年”。

格隆汇05-21 13:27

中国4月黄金进口量飙升73%至127.5吨，创11个月新高

突破每盎司3500美元，国内金价（Au9999）达到每克598.45元，较3月上涨6.2%。尽管高金价抑制了部分珠宝消费，投资需求的激增成为进口增长的主要驱动力。人民银行4月放宽黄金进口配额，允许商业银行购买外汇以支持进口，助推了这一波进口热潮。避险需求与政策推动中国黄金进口激增背后，避险需求和政策调整发挥了关键作用。以下为2025年Q1与4月黄金需求关键数据对比：指标 2025年Q1 2025年4月黄金进口量（公吨） 290.492（总计） 127.5 金条及金币消费（公吨） 138.018 约50（推测）珠宝消费（公吨） 134.531 约40（推测）央行储备增量（公吨） 12.75 约5（推测）中国作为全球最大黄金消费国，2025年第一季度金条及金币消费增长29.81%，而珠宝消费下降26.85%，反映高金价下消费者偏向投资型黄金。 4月，中国人民银行（PBoC）重启黄金储备购买并放宽进口配额，刺激了机构和散户投资需求。X平台帖子显示，市场认为此举与应对中美贸易战升级和人民币汇率压力的策略有关。世界黄金协会（WGC）分析师Ray Jia指出：“4月进口量激增反映了央行和投资者的避险情绪，叠加农历新年后的消费回暖。” 全球金价与市场影响中国4月黄金进口量飙升对全球金市产生了显著影响。4月，伦敦金价（LBMA）触及每盎司3500美元的历史高位，上海金价溢价一度缩至每盎司6美元的历史均值，显示中国需求对全球价格的支撑作用。进口量增加推高了上海黄金交易所（SGE）交易量，4月日均交易量达1.2公吨，同比增长15%。StoneX分析师Rhona O'Connell表示：“中国央行重启购金和进口配额放宽，可能为全球金价提供长期支撑。” 然而，高金价也导致部分新兴市场（如印度）进口量下降，1月印度黄金进口量暴跌76%。香港作为中国黄金进口主要渠道，4月净进口量预计超40公吨，较3月增长20%。未来趋势展望展望2025年，中国黄金进口量预计保持高位，受到多重因素驱动。人民银行可能继续增持黄金储备，目标是将金储占比从4.9%提升至6%，以对冲美元储备风险。世界黄金协会预测，2026年中国黄金需求将达1298.5公吨，投资需求仍将是主要驱动力。此外，国内电商平台（如直播带货）推动小克重金饰消费，可能缓解珠宝需求下滑压力。然而，特朗普政府计划2月1日对华加征10%关税，可能增加进口成本，抑制部分需求。行业分析师预计，2025年Q2金价可能在每盎司3400-3600美元区间波动，中国进口量或维持月均100公吨以上，视政策和市场环境而定。编辑总结中国2025年4月黄金进口量激增73%至127.5公吨，创11个月新高，反映了避险需求、央行购金和政策宽松的共同推动。金条及金币投资需求旺盛，弥补了高金价下珠宝消费的疲软。上海金价溢价趋于稳定，显示中国对全球金市的支撑作用。然而，未来需关注中美贸易战升级和关税政策对进口成本的影响。企业应优化供应链，投资者需警惕金价波动风险。2025年中国黄金市场将在央行储备战略和消费升级驱动下继续活跃，但外部不确定性可能带来挑战。名词解释黄金进口配额：中国人民银行对商业银行进口黄金的年度限额，用于调控国内黄金供应和外汇需求。上海黄金交易所（SGE）：中国主要的黄金交易平台，Au9999为其基准金价指标。避险需求：投资者在经济或地缘政治不确定性下购买黄金以保值的需求。金价溢价：国内金价（如SGE）相对于国际金价（如LBMA）的价差，反映供需平衡。 2025年相关大事件 5月20日：中国海关数据发布，4月黄金进口量达127.5公吨，同比增长73%，创11个月新高。 5月8日：中国人民银行放宽黄金进口配额，批准商业银行购买外汇以支持进口，刺激市场活跃度。 4月15日：上海黄金交易所4月日均交易量达1.2公吨，同比增长15%，反映进口需求旺盛。 3月12日：中国金饰电商平台销售额增长30%，小克重金饰成为消费新趋势。专家点评 5月20日，Ray Jia，世界黄金协会分析师：“4月进口量激增显示中国避险需求旺盛，央行购金和配额放宽是关键驱动。”（世界黄金协会博客） 5月18日，Rhona O'Connell，StoneX分析师：“中国黄金进口增长为全球金价提供支撑，央行购金可能持续至2025年底。”（Reuters） 5月15日，Louis Kuijs，标普全球首席经济学家：“黄金进口激增与人民币汇率压力和贸易战背景相关，反映货币多元化战略。”（TRT World） 5月12日，Philip Klapwijk，贵金属顾问：“电商平台推动的小克重金饰消费缓解了珠宝需求下滑，投资需求仍是主力。”（彭博社） 5月10日，David Huang，上海黄金交易所分析师：“4月交易量增长反映市场活跃，进口配额放宽有效刺激了供需平衡。”（SGE市场报告）来源：今日美股网

今日美股网05-21 00:10

应收账款逐年攀升，诺比侃再次冲刺港股IPO

金流量净额分别为-8058.5万元、-9999.2万元和4022.3万元。在资本支持上，诺比侃首笔外部融资还得追溯到2019年，彼时公司已成立四年。在当年的11月，获得了博将资本旗下基金的A轮融资，估值为2.5亿元，交易对价为3000万元，每股成本为9.7元。据了解，此后到2024年，诺比侃共完成了5轮融资。而在2022年3月、2022年12月的B、C轮融资中，博将资本持续出手。诺比侃估值也从最初的2.5亿元攀升至16亿元。 2024年，诺比侃完成两轮D轮、D+轮融资，成渝基金、成都武发等成为D轮融资中的投资人之一。在2024年6月诺比侃完成D+轮融资时，沛坤投资以2000万元获得诺比侃32万股股份，持股比例为0.9%。而该轮融资后，诺比侃估值为21.3亿元，最后一轮融资每股成本也达到62.5元。在此次IPO前，诺比侃创始人兼董事会主席廖峪直接持有32.8%公司股份、铁科创智、铁科智能，以及核心员工包括唐泰可（首席技术官）、林仁辉（研发总监）、苏茂才（研发总监）为一致行动人，共同有权行使诺比侃约51.1%的投票权。而率先发起A轮投资的博将资本实体，合计持股达到16%，为公司第二大股东。本次诺比侃香港IPO募资金额拟用于核心技术的继续研究，以巩固公司的技术能力以及产品及服务功能的基础；建设公司的研发技术中心和新总部基地；寻求潜在的战略投资及收购机会；及用作营运资金及一般公司用途。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-20 15:36

扩容“温暖系列”，聚焦新市民需求太平人寿推出专属普惠新产品“温暖前行”

5月20日，太平人寿推出普惠新产品——太平温暖前行特定行业意外伤害保险(以下简称“温暖前行”)。该产品是太平人寿首个普惠专属产品系列“温暖系列”旗下又一重磅成员，在延续以往普惠属性的基础上，聚焦吸纳新市民较多的5个特定行业，突破常规承保范围，同时提供多种灵活投保方案，旨在切实提升新市民群体风险保障水平，深入践行普惠金融大文章。新市民、新业态人群作为城市建设中的主力军和新生力量，具有人口数量大、抗风险能力弱、保险保障不健全等特点。近年来，中央和监管机构对于完善这类人群保险保障体系提出了明确要求。根据《国家金融监督管理总局关于推进普惠保险高质量发展的指导意见》，保险业要“聚焦建筑工人、快递骑手、网约车司机、货车司机、网店经营者等新市民群体和灵活就业人员，开展相应的新就业形态责任保险、意外伤害保险等业务。”在此背景下，太平人寿积极响应号召，推出“温暖前行”普惠新产品，正是精准赋能特定客户群体、着力扩大保险产品覆盖面的又一次创新实践。创新保障供给拓宽服务半径 “温暖前行”聚焦五大特定行业据了解，“温暖前行”投保范围主要面向吸纳新市民较多的制造业，建筑业，批发和零售业，交通运输、仓储和邮政

证券之星05-20 14:56

贸易摩擦降温，避险情绪回落，金价波动明显

59937)通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合。相较实物黄金，投资者可免去储存、鉴定等成本，通过证券账户即可交易，T+0机制提升资金使用效率。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-20 13:56

突发！美国主权信用评级遭下调，黄金再度拉升！

59937)通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合。相较实物黄金，投资者可免去储存、鉴定等成本，通过证券账户即可交易，T+0机制提升资金使用效率。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-19 10:57

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