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美国软着陆前景堪忧！摩根大通CEO警告：关税风暴恐引发“滞胀+衰退”

长。” 在特朗普上周推出百年来最严厉的贸易壁垒之后，摩根大通的经济学家将美国及全球经济陷入衰退的概率由原先的40%上调至60%。面对市场暴跌，特朗普在周日回应称，“有时候你必须吃药，问题才能解决。” 戴蒙指出，其他国家的报复性措施可能随之而来，关税政策还可能影响市场信心、企业投资、资本流动、公司利润以及美元汇率。 “这个问题解决得越快越好，因为一些负面影响具有累积性，一旦形成，将难以逆转，”戴蒙在信中写道。长期以来，戴蒙一直积极对政府政策发表见解，在危机时期亦常被政府官员征询意见。在2024年总统大选期间，他曾被传为美国财政部长等高级经济职位的热门人选之一，但最终选择继续执掌摩根大通。戴蒙还指出，关税政策为利率走向带来更多不确定性。尽管近期美元走弱导致利率下行，但在经济放缓和风险偏好下降的背景下，利率可能反而面临上行压力。他将这一风险比喻为类似于1970年代的“滞胀”局面。他进一步警告称，当前市场对美国实现“软着陆”的预期可能被打破。戴蒙直言：“即便在近期市场回调之后，我们仍处于股债价格高企的环境之中……市场似乎仍在以‘美国经济将实现温和降速’的逻辑来定价资产。但我并不确定这一前景是否站得住脚。”

Dan197704-07 20:18

关税超预期？海外风险资产大跌，债券市场走强！

极限施压策略追求贸易伙伴妥协，不仅降低贸易壁垒还需配合美国经济政策。基准10%税率可能难以降低，主要谈判空间在更高税率部分，旨在增加财政收入弥补减税缺口。对美而言，外部风险在于形成反关税联盟，内部则面临通胀压力和美联储独立性挑战。全球供应链格局可能因中间国家选择不同阵营而改变。首先，美国全球关税政策的实施成本。根据华创证券测算，美国通胀方面，本次关税税率提升（18.2%）对短期通胀的提升幅度约为0.7~1.6百分点，中值约1.2个百分点。本次特朗普关税对美国GDP的拖累大约0.2~1.5个百分点（考虑金融冲击）。综合海外的三方研究，10%的整体关税税率提升，对美国当年GDP的拖累约0.1-0.2个百分点，若考虑金融冲击，可能达到约0.8个百分点。其次，美国经济周期下行开始，二季度可能面临流动性考验。近期美债收益率曲线平坦化，美元止跌企稳但未大幅上涨，表明资金流出美国寻求避险。黄金暴跌源于股市快速下跌导致杠杆资金流动性问题，而非传统避险功能失效。美股底部需等待财政宽松或美联储态度转变，短期内关注4月9日谈判结果。上周美国公布3月非农就业数据，新增22.8万人，远超彭博一致预期的13.5万人，但失业率也意外升至4.2%，超过彭博一致预期的4.1%，可能显示美国就业市场结构性矛盾增加。同时，美国ISM制造业PMI降至49，在今年首次进入收缩区间。特朗普政府正式宣布对全球加征“对等关税”，贸易依赖型行业承压，在海外政策收紧叠加经济预期偏弱的影响下，美元受到关税政策冲击，汇率市场近期波动较大，美元指数上周下跌2.01%。海外债券资产近期表现较强，美国10年期国债收益率回落21个基点，其他国家国债利率也同步下行。在美国经济预期以及政策存在不确定性因素的环境下，短期债券市场利率存在较强的下行动力。 02 降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台 4月6日，《集中精力办好自己的事增强有效应对美关税冲击的信心》指出了下一轮政策可能的方向。文中提及“未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台；财政政策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适时出台一批储备政策”。若加征关税足额落地，我国财政对冲的力度多大为宜？根据民生证券的测算，参考IMF估算的中国财政乘数为0.7-1.5倍，则需要1.62-3.48万亿元的财政资金去加以对冲，这一区间的中位数为2.55万亿元，即2.55万亿元的财政支出是对冲美国加征关税的适中规模。该机构认为货币政策先行，财政和消费具体落地可能要到下半年。首先，货币政策预计先行。国内一季度预留了一定的货币政策空间，以应对外部环境的不确定性，当前“适时降准降息”的“适时性”在提高。其次，刺激消费增量政策的落地可能还有一段时间。无论是去年的“两新”，还是今年的生育补贴，从政策“预告”到全面落实大概需要4-6个月时间。 03 30年国债会迅速触及前期低点1.8%，同时存在继续向下的可能，30年国债指数ETF（511130）可作为权益对冲工具早盘（4月7日），中国银行间债市10年和30年国债收益率盘初下滑逾10个基点。相关机构指出，市场或围绕关税交易展开，债市行情整体向好。关税超预期落地，基本面下行压力加大，显著打开市场对于政策对冲的想象空间。央行货币政策稳增长目标排序有望重回第一位，市场博弈宽松交易热情升温，打开10y国债和30y国债下行空间，债市收益率或顺势向下突破。趋势上，年内利率震荡向下。国内经济目前正处于新旧动能转型的关键时期，经济基本面处于复苏的关键阶段；但外部环境显著恶化，国内货币政策预计仍将维持支持性导向。节奏上，二三季度利率下行的确定性较高，全年利率波动幅度增大。短期看：本周（4月7日至11日），30年国债会迅速触及前期低点1.8%，同时存在继续向下的可能。中期看：30年国债在本周突破1.8%后，可能出现一段时期的震荡盘整，内外政策扰动及机构行为变化，会加大利率波动幅度。对于配置型客户，顺势而为，时间比空间重要，方向比节奏重要，长期持有。对于交易型客户，短期顺势而为，中期反向博弈，逢高配置。对于对冲型客户，二三季度持有30年国债指数ETF（511130），作为权益的对冲工具。今年以来，30年国债指数ETF（511130）规模份额持续创新高，最新规模67.9亿元，年内资金净流入超38亿元。 30年国债指数ETF（511130）跟踪上证30年期国债指数，超长期限国债的票息优势较强，在风险收益比合理的前提下，高票息长久期品种的配置性价比正在逐步提升。博时上证30年期国债ETF具有四大优势——投资价值优、进攻性强、流动性好、工具性佳，产品同时兼具30年国债现券特征和场内ETF投资便利性，可为投资者提供一键配置30年期国债的投资工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 11:20

特朗普政府突传“内乱”！美国财长、商务部长自相矛盾资深共和党人谴责关税

，已有50多个国家向政府提出降低非关税贸易壁垒、降低关税、停止货币操纵等要求”。美国农业部长布鲁克·罗林斯(Brooke Rollins)赞同贝森特的观点，表示可能会进行谈判。她在美国有线电视新闻网(CNN)的节目中说：“有50个国家正在向白宫拨打电话。” 特朗普的关税规模在全球引起冲击，令美国投资者和共和党高层政客措手不及。上周仅两天时间，华尔街市值就蒸发了6万亿美元以上。特朗普在旗下Truth Social上发帖告诉美国消费者“坚持下去，这不会容易，但最终结果将具有历史意义”。然而，当他周末在佛罗里达州的海湖庄园打高尔夫球时，他史无前例的增税政策却激怒了资深共和党人，他们公开批评他们的领导人，这是极为罕见的。特朗普的前副总统迈克·彭斯(Mike Pence)谴责这些关税是“美国历史上最大的和平时期加税”。北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯表示：“任何认为在解决问题之前可能会有一点痛苦的人都需要和那些离破产只有一步之遥的农民谈谈。” 得克萨斯州参议员泰德·克鲁兹警告称，如果关税导致美国陷入衰退，共和党将在2026年中期选举中遭遇“血洗”。明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹(Tim Walz)去年11月以民主党副总统候选人的身份竞选总统，但败给了特朗普。他在国情咨文中称这些关税“真的、真的令人恐惧”。他警告说，如果你惩罚墨西哥和加拿大等可靠的贸易伙伴，“它们不会在一夜之间卷土重来”。随着关税的实施，分析师越来越多地指出经济衰退的可能性，通常认为经济衰退是指国内生产总值(GDP)连续两季下降。摩根大通经济研究主管布鲁斯·卡斯曼将全球经济衰退的可能性提高到60%，他在备忘录中提到了这一数字。比尔·克林顿总统任期内的美国财政部长拉里·萨默斯(Larry Summers)称，特朗普的这些关税是“美国历史上对经济造成的最大自残”。他在节目中估计，美国消费者的总损失为30万亿美元，相当于加油站的汽油价格翻倍。

秉哥说市04-07 10:31

市场突然剧烈震荡！日股熔断、台积电崩跌近10% 特朗普“芯片”重大行动突袭

国“额外”投资1000亿美元。非关税贸易壁垒是美国评估贸易公平性的指标，台湾当局表示，将积极解决存在多年的非关税贸易壁垒，使与美国的贸易谈判更加顺畅。尽管没有正式的外务关系，美国仍然是台湾最重要的国际支持者和主要武器来源。在特朗普宣布征收关税前不久，中国解放军宣布结束最新一轮围绕台海的军演。面对特朗普高额关税，台湾并未采取报复性措施。英媒指出，台湾地区领导人赖清德周日提出以“0%关税”作为与美国谈判的基础，承诺取消贸易壁垒，而不是采取对等措施，并表示台湾企业将增加在美国的投资。 (来源:Reuters) 他在其办公室提供的评论中补充道，台湾没有采取关税报复的计划，只要符合台湾的利益，台湾企业对美国的投资承诺就不会改变。 “未来除了台积电加大投资外，其他产业，如电子、资通、石化、天然气等，都可以加大对美投资，深化台美产业合作，”他补充道。另外，据The Information消息称，台积电将通过向英特尔贡献芯片制造专业知识和员工培训，获得合资企业20%的股份。 (来源:TechRepublic) 特朗普鼓励台积电通过合资企业帮助英特尔摆脱困境，他热衷于重振英特尔这家昔日的美国制造业偶像，同时加强国内生产，因此他不希望英特尔的任何部分被外国完全控股。因此，据报道，台积电将其在英特尔的持股比例限制在50%以下，以确保在特朗普政府的监管下获得批准。这同样引发恐慌情绪，台湾股市甚至嘲讽台积电为“美积电”，尽管台湾当局强调最成熟的芯片制程将留在台湾，不会被美国夺取，但市场担忧仍强烈。

秉哥说市04-07 09:35

关税风暴重构全球贸易版图：中国制造借道欧洲突破美国封锁欧盟或提高门槛

重大影响。众所周知，中国出口商在面临贸易壁垒时会大幅降价。欧洲的电动汽车市场已经出现了这种迹象。欧盟不得不对中国电动汽车征收高达35%的关税。现在，其他产品可能会效仿。也有人担心，这种情况可能会加剧欧洲和中国之间的紧张关系。一些欧洲外交官认为，中国不会放慢其出口导向战略。这可能会给当地公司和欧洲贸易政策带来更大的压力。如果价格因廉价进口而大幅下跌，通货膨胀也可能下降。这可能会迫使欧洲央行比计划更早地降低利率。早在2018年，欧洲就通过设置自己的壁垒来应对特朗普时代的钢铁关税。官员们表示，他们准备再次这样做。如有必要，他们将采取行动保护当地产业。据估计，中国可能因失去进入美国市场的机会而损失高达5100亿美元。这可能会导致更多的中国商品流向欧洲。

佳华16804-06 12:53

【市场周评】特朗普"互惠关税"引爆全球供应链中断担忧美股近5年最大单周暴跌痛失5万亿美元失守关键位黄金牛市终结警报拉响‌ 市场静候4月9日

特朗普的关税将是一个多世纪以来最高的贸易壁垒，包括对所有进口商品征收10%的基准关税，并对数十个国家征收更高的目标关税。美联储主席杰罗姆·鲍威尔向商业记者发表讲话时谈到了这种情况，描述了“高度不确定的前景”。鲍威尔对货币政策调整表示谨慎，他说：“在考虑对我们的政策立场进行任何调整之前，我们完全可以等待更明确。现在说什么是货币政策的适当途径还为时过早。” 经济专家对更广泛的影响表示关切。安联首席经济顾问Mohamed El-Erian警告说，市场低估了关税对通货膨胀的影响。他表示，美国很幸运，今年即使美联储也会看到一次降息，并指出，美国经济衰退的风险“已经变得令人不舒服”。尽管市场动荡不安，白宫还是发布了一份新闻稿，赞扬总统释放了“经济繁荣”，并称这一周对美国人来说“非常成功”。声明称，特朗普继续“无情地追求力量、繁荣与和平”，同时“为美国成为子孙后代的全球强国奠定基础”。很明显，特朗普的关税修订比预期的要广泛得多。然而，未来几周和几个月内仍有待观察全部的经济影响。投资者下调了对经济和盈利的预测，摩根大通分析师将今年全球经济衰退的风险从之前的40%提高到60%。一些投资者希望特朗普在未来几天与一些国家谈判达成协议，取消部分关税。其他人怀疑特朗普会做出任何让步。花旗策略师Scott Chronert在周五的一份报告中表示，尽管特朗普有机会转向，但“我们不会忘记，无论谈判的终点是什么，窗口正在缩小，消费者和商业信心可能已经受到了一些损害。” 同样在未来一周，周四发布的月度消费者价格指数报告可能有助于在关税影响之前为美国通胀设定一个基线，人们普遍预计关税将增加定价压力。 LSEG的数据显示，在关税宣布后，投资者一直在考虑今年美联储的更多降息，其中美联储基金期货占今年宽松政策的100个基点。美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五警告称，特朗普总统的新关税“比预期的要大”，他预测由此产生的经济后果——包括通货膨胀加剧和增长放缓——可能同样严重。他表示，“我们面临着高度不确定的前景，失业率和通胀率上升的风险都在增加”，这种情况可能会危及美联储2%的通胀率和最大就业率的双重任务。他强调，虽然批评特朗普政府的政策不是美联储的职责，但它的职责是对这些政策对经济的影响做出反应，就在几周前，美国经济还处于通胀下降和低失业率的“最佳点”。 Cohen&Steers的Palma表示，未来几天市场表现出一定的稳定性至关重要。 Palma表示：“就市场剧烈波动而言，我们经历了两个非常非常重要的日子。”“我们真正不想看到的是，这开始造成一些恶性循环，而这种恶性循环本身就会破坏金融体系的稳定。” 荷兰国际银行预测：随着特朗普的新贸易政策引发人们对价格上涨和经济活动减弱的担忧，乌云正在笼罩美国经济。在对潜在失业的担忧加剧、股市下滑之际，由进口公司承担的大幅提高的关税可能会挤压利润率，并促使消费者支出能力减弱。市场对美联储降息的预期越来越高，但下周核心CPI和PPI数据若再次上升，可能会令美联储在兑现这些预期方面犹豫不决，至少在短期内是这样。我们还将密切关注消费者信心，在最近的事态发展之后，消费者信心可能会进一步下降。我们还将关注与政府效率部（DOGE）相关的政府开支削减是否会带来财政数据的改善。下周要关注的经济数据：周三：联邦公开市场委员会3月货币政策会议的会议记录周四：美国CPI 周五：美国PPI，密歇根大学初步消费者情绪调查

丰雪鑫9904-06 12:12

特朗普关税再扰市场：阿里巴巴盘前跌超6%，中概股全线下挫

Morse）在2025年3月评论道：“贸易壁垒上升将直接冲击依赖出口的企业，中概股首当其冲。”结合近期美股整体疲软，关税消息无疑成为催化剂，推低投资者信心。未来风险与行业影响展望未来，若关税政策落地，中概股可能面临更严峻挑战。电商巨头如阿里巴巴和京东可能因成本上升压缩利润率；拼多多的小包裹模式虽有一定韧性，但长期增长或受限；小鹏汽车等新能源车企则需应对出口壁垒与竞争加剧。高盛首席经济学家扬·哈丘斯（Jan Hatzius）警告：“关税若超预期实施，可能引发全球经济衰退风险。”短期内，市场波动性料将持续，投资者需警惕后续政策细节。编辑总结特朗普关税政策的最新动向再度扰乱市场，热门中概股盘前全线下挫反映了投资者对贸易摩擦升级的担忧。阿里巴巴领跌凸显其市场风向标地位，而百度、京东等公司的表现则显示行业普遍承压。未来，关税规模与实施节奏将决定中概股走势，供应链调整与企业应对策略至关重要。当前局势下，市场情绪偏向谨慎，需密切关注政策进展。名词解释中概股：指在美国上市的中国大陆企业股票，受中美关系影响较大。盘前交易：正式开盘前的股票交易，反映市场对重大事件的即时反应。关税：政府对进口商品征收的税收，常用于贸易保护或惩罚性措施。 2025年相关大事件 2025年4月3日：特朗普政府传出拟对华商品加征关税，美股三大股指盘前下跌，中概股普遍承压。 2025年3月20日：特朗普威胁对加拿大汽车加征25%关税，引发市场对贸易战扩大的担忧。 2025年2月15日：美国商务部提议限制中国科技产品进口，中概股科技板块首次大幅波动。国际投行与专家点评 “关税不确定性将持续打压中概股，尤其是依赖出口的企业，短期内难见反弹。”——Jan Hatzius，高盛首席经济学家，2025年4月4日 “阿里巴巴等电商巨头首当其冲，但拼多多的小包裹模式或有一定抗压能力。”——Ed Morse，花旗集团商品研究主管，2025年4月3日 “汽车关税若落地，小鹏汽车等中企将面临出口困境，需加速本地化生产。”——Helima Croft，RBC Capital大宗商品策略主管，2025年4月4日 “市场反应过度放大关税影响，但若政策超预期，中概股估值将进一步承压。”——Martijn Rats，摩根士丹利油气分析师，2025年4月3日 “全球衰退风险因贸易壁垒上升而加剧，中概股需警惕供应链断裂效应。”——Bruce Kasman，摩根大通首席全球经济学家，2025年4月4日来源：今日美股网

今日美股网04-05 00:10

特朗普关税冲击再起波澜：美股盘前跌跌不休，三大期指均跌超2%

美光科技的跌幅超5%，显示半导体行业对贸易壁垒的敏感性。关税引发的市场连锁反应特朗普政府最新关税措施将对进口商品加征额外税率，涉及科技、汽车和消费品等多个领域。市场分析认为，这不仅推高企业成本，还可能引发全球范围内的报复性关税。高盛首席经济学家扬·哈丘斯（Jan Hatzius）指出：“关税若全面实施，可能导致供应链中断，科技股的估值将面临更大压力。”与此同时，原油价格因需求预期下降而下跌，黄金则因避险情绪升温而小幅回升，显示市场风险偏好显著降低。专家解读与未来展望业内专家对当前局势看法不一。摩根大通首席全球经济学家布鲁斯·卡斯曼（Bruce Kasman）警告：“全球经济衰退风险已升至60%，关税可能是压垮市场的最后一根稻草。”相比之下，花旗集团商品研究主管埃德·莫尔斯（Ed Morse）认为，短期内市场反应可能过度，但长期影响取决于政策执行力度。投资者需关注未来几周的关税细节公布及各国应对措施，这将直接决定市场是否进一步下探。编辑总结特朗普关税政策再度掀起市场波澜，美股盘前跌势不止，三大期指均跌超2%，科技巨头普遍承压。苹果失守200美元、英特尔和美光科技领跌半导体板块，反映出市场对供应链风险的高度警惕。短期内，避险情绪料将主导市场，投资者应密切关注政策动向及经济数据，以判断此轮调整的深度和持续性。名词解释三大期指：指标普500、纳斯达克100和道琼斯工业平均指数的期货合约，反映市场预期。盘前交易：美股正式开盘前的交易时段，常受重大事件影响而波动剧烈。供应链中断：因贸易政策导致的原材料或产品流通受阻，可能推高成本。 2025年相关大事件 2025年4月3日：特朗普宣布对进口商品加征新关税，美股三大期指盘前跌超2%，科技股领跌。 2025年3月25日：市场传闻关税政策将升级，纳斯达克100指数单周下跌3.5%。 2025年2月18日：美国商务部提议限制中国科技进口，半导体板块首次出现明显波动。国际投行与专家点评 “关税冲击正在重塑市场预期，科技股的调整可能只是开始。”——Jan Hatzius，高盛首席经济学家，2025年4月4日 “半导体行业首当其冲，英特尔和美光的跌幅反映了对成本上升的担忧。”——Bruce Kasman，摩根大通首席全球经济学家，2025年4月4日 “苹果跌破200美元是市场信心的分水岭，需关注其供应链调整策略。”——Helima Croft，RBC Capital大宗商品策略主管，2025年4月3日 “短期恐慌或被放大，但长期影响取决于政策落地情况。”——Ed Morse，花旗集团商品研究主管，2025年4月4日 “特斯拉等高估值股票面临双重压力：关税成本与市场情绪。”——Martijn Rats，摩根士丹利油气分析师，2025年4月3日来源：今日美股网

今日美股网04-05 00:10

美股遭遇重挫：中美贸易战升级，引发市场恐慌

交大臣戴维·拉米周五表示，英美正就降低贸易壁垒进行谈判。但也有国家选择报复性措施。加拿大周四宣布对部分美国产汽车加征关税，而欧盟则考虑针对特定美国企业实施制裁，甚至可能对特斯拉采取惩罚性措施。美联储关注市场动荡，经济前景不明朗美联储主席鲍威尔周五将就市场形势发表讲话，市场密切关注他的言论，以判断美联储是否会调整货币政策应对市场动荡。瑞银已下调今年底标普500指数的目标点位，从6400点降至5800点，并警告，如果特朗普在未来3到6个月内未能采取措施降低关税，美国经济可能进入衰退，股市将继续下跌。 “目前来看，实际的关税负担可能比官方数据更高。如果特朗普政府不能迅速调整政策，全球经济将面临更严重的衰退风险。”瑞银全球财富管理美洲区首席投资官索利塔·马塞利在周五的一份报告中写道。面对贸易战的升级，市场情绪持续紧张，投资者普遍担忧，全球经济可能正站在衰退的边缘。

琳琳总总04-05 00:04

“煤矿里的金丝雀”：更可能是共和党人的小企业主陷入困境，这对特朗普来说是一个警告信号

无法轻易调整供应链或提前大量订货来规避贸易壁垒。利润率本来就非常薄，坦白说，根本没有那个资源或运营成本空间去应对。” 来源：加美财经

加美财经04-05 00:00

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