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关税担忧转向减税降息，美银提示政策泡沫市！ AI却是上行惊喜

和地缘冲突风险的减弱支撑美股多头情绪，标普500指数正在逼近历史峰值。随着政策焦点从关税转向减税和降息，美银分析师提醒2025年下半年的泡沫风险有所上行，但人工智能领域风景独好。美国银行著名分析师Michael Hartnett最新报告称，随着美国降息的预期吸引大量资金流入股市，投机股市泡沫的风险正在增加。据EPFR Global数据，2025年迄今已经有1640亿美元流入美国股市，有望录得有史以来以来第三大年度流入量。美银指出，从关税转向减税和降息，今年下半年股市的泡沫风险很高，美元可能会进一步走弱。上周五（6月20日）以来，资本市场密切关注Fed官员对通胀和降息前景的鸽派言论，Fed拟放松金融资本监管的消息也增强了流动性宽松的预期。在过去两年AI驱动的牛市中，人工智能泡沫常常会被投资人提起，他们质疑科技巨头们投入大量的资金如何获得货币化回报。所幸的是，科技公司的财报和高层的表态有助于缓和这种担忧。美国存储晶片龙头美光科技本周公布业绩和指引均超市场预期，表明用于AI资料中心的高频宽晶片（HBM）需求强劲。英伟达CEO黄仁勋在2025年度股东大会上表示，市场对AI需求只增不减，光微软进一个季度处理AI模型的请求量就同比增长五倍以上。他还预计，未来数十亿个机器人、数亿辆自动驾驶汽车和数十万个机器人工厂将由英伟达的技术提供动力。美银表示，AI领域并不存在泡沫，这些公司的获利增长加速将成为今年下半年美国和全球股市最有可能的上行惊喜。原文链接

TradingKey06-27 21:09

ETF英雄汇：亚太精选ETF(159687.SZ)领涨、标普消费ETF(159529.SZ)溢价明显-20250627

银行、民生银行等公司。截至今日收盘，标普500消费精选指数溢价居前，标普消费ETF收盘溢价25.79%；标普500指数情绪高涨，标普500ETF收盘溢价12.87%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-27 18:00

33.74万亿元！公募总规模再创新高，货基债基为主力增量

恒生科技指数 5 月上涨 1.15%，标普 500 修复贸易摩擦冲击，吸引资金布局海外权益资产。值得一提的是，多家基金公司近期收到国家外汇局下发的QDII投资额度批复的通知，包括基金公司、券商、券商资管在内的60家合格境内机构投资者合计获批21.2亿美元的QDII额度。每家机构获批的额度在1千万美元至5千万美元之间不等。 5 月公募基金规模增长主要由货币基金（贡献 65.1%）和债券基金（贡献 35.5%）驱动，反映出利率下行周期中投资者对低风险、高流动性资产的偏好。股票基金和跨境基金虽受市场表现支撑实现小幅增长，但资金净流入有限；混合基金则因清盘潮和调仓压力持续收缩。未来，随着《推动公募基金高质量发展行动方案》落地，产品创新（如浮动费率基金、科创债券 ETF）和政策支持（如 QDII 额度扩容）或进一步影响市场结构

格隆汇06-27 16:59

交易型开放式指数基金：了解 ETF 的优势与投资策略

简称ETF）是一种跟踪特定市场指数（如标普500指数、纳斯达克指数等）的投资工具。与传统的共同基金不同，ETF在证券交易所上市，投资者可以像买卖股票一样，随时进行交易。 ETF通过持有多种资产（如股票、债券、大宗商品等），将投资者的资金分散，从而减少单一资产的波动风险。ETF的运作方式类似于指数基金，但它具有更高的灵活性和流动性。投资者可以在交易时间内随时买入或卖出ETF份额，并且交易价格会根据市场需求波动。 ETF的优势：低成本、高灵活性低成本：与传统共同基金相比，ETF通常具有较低的管理费和交易费用。因为ETF不进行主动管理，而是跟踪一个特定的市场指数，所以管理费用相对较低。高流动性：ETF可以在交易所上像股票一样买卖，这意味着它们具有较高的流动性。投资者可以在市场开放时间内随时进行交易，且无需像传统基金一样等待净值计算。分散风险：ETF通常持有多种资产，通过分散投资，能够有效降低单一资产的风险。无论是在股票市场、债券市场，还是大宗商品市场，ETF都提供了多样化的投资选择。透明度：ETF通常会公开其持仓信息，投资者可以清楚地知道自己持有的是什么资产，以及它们的比例。这种透明度使得ETF成为投资者了解市场动态的重要工具。如何选择合适的ETF？在选择ETF时，投资者需要考虑以下几个因素：跟踪的指数：不同的ETF跟踪不同的市场指数，投资者应选择符合自己投资目标的指数。例如，标普500指數ETF适合那些希望投资美国大型企业的投资者，而纳斯达克100指數ETF适合那些倾向于投资科技股的投资者。费用比率：虽然ETF通常费用较低，但不同的ETF管理费用差异较大。投资者应选择费用比率较低的ETF，以提高长期投资回报。流动性：流动性较高的ETF通常交易量大，买卖差价小，投资者可以较容易地进出市场。投资者可以通过查看ETF的日均交易量来评估其流动性。 ETF的投资策略：如何最大化收益？长期持有策略：与股票一样，ETF的投资者可以通过长期持有指数来获得市场的平均回报。长期持有ETF能有效规避短期市场波动，享受指数增长带来的资本增值。定期定额投资：定期定额投资ETF是一种低风险的投资策略。投资者每月固定时间买入ETF份额，不论市场涨跌，从而降低购买时机的风险，逐步积累财富。风险分散策略：通过投资不同类型的ETF（如股票ETF、债券ETF、商品ETF等），投资者可以分散风险，降低投资组合的整体波动性。通过Ultima Markets平台灵活交易：在Ultima Markets，投资者可以通过真实户口或模拟账户开始交易ETF。平台提供灵活的交易工具和强大的分析功能，使得投资者能够在不同的市场环境下调整自己的投资策略，最大化收益。 ETF的投资风险：要注意的潜在问题儘管ETF提供了许多优势，但投资者仍然需要关注以下风险：市场风险：ETF跟踪特定的市场指数，若市场整体下跌，ETF的价值也会受到影响。投资者需要充分理解所投资ETF所跟踪的市场及其潜在风险。流动性风险：虽然大部分ETF具有较高的流动性，但某些ETF的市场规模较小，可能会面临流动性不足的风险，这会导致买卖价格差距较大。管理风险：ETF的管理费用虽然较低，但投资者仍需关注不同ETF之间的费用差异，以及管理公司的运营状况。 FAQ：关于ETF的常见问题 Q1：ETF和传统指数基金有什么区别？ A：ETF和传统指数基金都跟踪市场指数，但ETF具有更高的流动性，投资者可以随时在交易所买卖，而传统指数基金通常只能在每天的净值结算时交易。 Q2：如何选择ETF？ A：选择ETF时，投资者应关注其跟踪的指数、费用比率、流动性等因素，确保其符合自己的投资目标和风险承受能力。 Q3：ETF是否适合长期投资？ A：是的，ETF适合长期投资，尤其是那些跟踪主要市场指数的ETF，能够帮助投资者享受市场长期增长带来的回报。 Q4：ETF的风险有哪些？ A：ETF的风险包括市场风险、流动性风险和管理风险，投资者需要根据自己的风险承受能力选择合适的ETF。結語：ETF助力投资者实现多样化与低成本的理财目标交易型开放式指数基金（ETF）是现代投资者实现资产配置与风险管理的重要工具。通过了解ETF的基本概念、选择标准及投资策略，投资者可以更好地利用ETF实现财富增值。在Ultima Markets平台上，投资者可以灵活运用ETF进行多样化投资，享受市场成长带来的回报。「立即开设真实户口」

Ultima_Markets06-27 16:59

美股逼空行情踩刹车？市场狂买高Beta股，瑞银高盛示警该卖了

因黄仁勋力捧机器人技术而刷新历史记录，标普500指数距历史峰值仅一步之遥。美股上演逼空行情分析师指出，美股近期呈现出逼空行情，投资人处于冒险模式。瑞银提到，近期市场出现剧烈的逼空反弹，UBXXSHRT逼空指数上涨超40%。高盛也观察到，质量较低的股票在近期涨势中突出，这些股票的上涨受到被迫补仓的空头所推动，而非积极的公司基本面推动。数据显示，相较于景顺标普500低波动率ETF，追踪高度波动股票的基金——Invesco S&P 500 High Beta ETF有望创下2020年以来表现最好的一个季度。此外，高盛的一项衡量资产负债表疲弱股票的指标相较于标普500指数也将创下1月以来最佳单月表现。华尔街分析师将此番上涨行情归因于FOMO情绪。Murphy & Sylvest Wealth Management表示，以新冠疫情作为参考，市场每次短暂下跌后，投资人便捕捉逢低买入的机会，买入贝塔系数较高的股票。 Evercore ISI表示，目前正值FOMO时期的开端，这种情况在每次结构性牛市的后期都会出现。但令人惊讶的是，考虑到两个多月前创纪录的悲观情绪，以及经济和政策的重大不确定性，投机行为被接受的速度竟然如此之快。该谨慎了分析指出，虽然市场基调乐观，但贸易谈判最后期限临近，市场风险依然存在，关税对通膨、企业利润和全球经济增长的影响仍不明朗。高盛董事总经理Louis Miller认为，市场上一些基本面较差的股票实际上还存在可做空空间。从7月开始，经济增长前景变得暗淡、通膨走高，秋季经济可能会继续放缓，这可能会对市场中质量较低、对增长对敏感的领域造成冲击。瑞银报告称，虽然逼空指数暴涨显示出市场表面强劲，但该行衡量自主风险偏好的指标持续下跌。历史数据显示，在类似的逼空行情和风险偏好背景下，标普500指数三个月内平均下跌11%、纳斯达克指数跌13%。原文链接

TradingKey06-27 16:29

【一周科技动态】英伟达被喊出6万亿市值？科技FOMO将进一步加深！Robotaxi利好兑现矛盾频频？

回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2517.77%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报256.76%，超额收益2261.01%。今年以来大科技股出现回调，回报为2.27%，不及SPY的5.02%；过去一年组合的夏普比率下降至0.84，SPY为0.57，组合的信息比率0.36。

老虎证券06-27 15:08

美股接近历史新高，近期市场回顾及下半年展望

0.97%，道琼斯指数上涨0.94%，标普500指数上涨0.8%。其中，纳斯达克指数和标普500指数均达到了历史收盘第二高的水平。为什么美股近期涨势如虹？一句话来说，就是随着不确定性逐渐落地，美股不断risk on。我们回过头来梳理一下：首先是4月2号对等关税出来的时候，美股和全球股市都崩了一把；之后特朗普宣布关税延期，大幅反弹一次；中国开始反制，市场走平震荡； 4月底5月初，上市公司业绩发布了，微软很好，带着产业链开始启动； 5月初跟英国谈拢，5月中跟中国开始接触，往好的方向谈； 5月底威胁对欧洲加50%，然后很快取消，TACO做实； 6月以来，中美逐渐深入谈判，宏观数据也没看到大幅走弱，通胀也不高，就业也稳定，关税对于宏观经济的影响暂时未体现；这样一系列下来，大家都预期事情慢慢会往好的方向发展，投资者风险进一步提升，从而推动美股上涨。往后怎么看？短期来看，建议投资者保持谨慎乐观。首先，AI产业链层面没有看到大幅上修指引的情况，大部分催化剂也是实际业绩达到了“乐观预期下调后的理性预期”；但是AI相关的硬件公司（英伟达、台积电、博通等）均创下历史新高，加速上涨的阶段可能来自于对冲基金的短期博弈；其次，宏观层面最重要的事情依然是关税。目前临近7月初关税落地了，目前还没看到哪个国家有成熟的方案出来。除了全面性关税之外，还会有行业性关税/非关税壁垒争端等等，偶尔爆发出来的事件会对市场造成冲击。关税对于宏观经济冲击尚未显现，但是并意味着没有任何影响，未来两个月，还需要观察美国通胀是否持续走高；最后，财政法案、债务上限以及美债发行等问题，还没有看到清晰明确的解决方向，这在7-9月份可能会成为市场关注的焦点；但对整个下半年，我们对于美股相对乐观，主要会关注以下主线： 1.关税逐渐落地的过程是风险偏好持续提升的过程； 2.宏观经济方面，尚未发酵衰退恐慌，消费整体保持韧性； 3.政策调节方面，降息虽迟必到、财政法案通过为正向刺激； 4.科技巨头AI贡献业绩明显提升，AI叙事商业逻辑闭环愈加清晰。下半年美股核心事件梳理至于风险端，则主要来自于不确定性；一方面关注资金情绪，另一方面关注特朗普政策的变化。看好美股的投资者，可上支付宝、天天基金、京东金融搜索：天弘标普500（C类：007722）、天弘纳斯达克100指数（C类：018044）。前者汇聚了美股各行业的龙头公司，整体风格偏蓝筹；后者聚焦美股科技，成长属性凸显，均有望助您把握美股长期投资收益。天弘基金从2015年开始布局指数基金业务，近年来发展迅速。截至2024年12月31日，天弘权益类指数基金产品合计78只，总规模达到1104亿元，服务用户数超千万，个人投资者占比超99%。天弘指数基金相关产品已覆盖宽基、主题行业、策略、概念等各个方向，致力于满足投资者的多元需求。截至2024年6月30日，天弘权益指数基金累计持有人数超3100万。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。上述提及个股均为指数成分股，仅作展示，不做个股推荐。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-27 13:27

港股通银行具备“高股息、低估值与基本面稳健优势”的独特优势，分红更高，波动率更低的泰康香港银行指数A (006809)近三年累计涨幅超70%

合指数的市盈率为10.83倍，显著低于标普500和中证全指，低估值使得港股的投资性价比突出。机构表示，更重要得是，当前市场环境下，稳健的高股息率成为稀缺资源。当前中证香港银行投资指数股息率为7.68%，派息率稳定在30%-40%。15家AH银行股（同时在AH上市）中，14家银行H股股息率高于A股，其中8家股息率高于5%。14家“更便宜”的H股，以及招商银行A股，提供了极具吸引力的稳定现金流。在估值低位、利润承压的背景下，国内大型银行H股正吸引险资集中加码。据机构数据显示，自2024年底以来，平安保险已将其在港上市中资银行股的持仓规模增至1800亿港元。展望下半年，驱动今年港股走强的因素也并未出现反转，政策发力驱动基本面修复，叠加资金面持续改善，具备稀缺性资产优势的港股或将抬升。港股通银行板块凭借“高股息、低估值与基本面稳健优势”独特优势成为资金核心配置方向。值得一提的是，HK银行指数成分股仅20只，涵盖大型银行及特色中小银行，包括建设银行、汇丰控股、工商银行、中国银行等优质标的。该指数在股息率、估值、波动率和行业代表性等方面具有显著优势，是投资者分散风险、分享行业红利的优质选择。泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)成立于2019年4月16日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，紧密跟踪HK银行指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。相关产品：泰康香港银行指数A(006809)，泰康香港银行指数C(006810)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-27 11:38

万亿南向资金点燃港股长牛！小米汽车订单引爆科技领涨，双主线掘金生态质变新机遇

隔夜美股纳指、标普500指数均创历史收盘次高，热门中概股涨跌不一。港股三大指数高开，恒指涨0.52%，国指涨0.41%，恒生科技指数涨0.35%。盘面上，大型科技股涨跌各异，YU7订单超预期！小米集团高开8%创历史新高，快手涨1.38%，京东、阿里巴巴飘红，百度、美团、腾讯小幅下跌。另一方面，除小米外多数汽车股走低，小鹏汽车跌近4%，比亚迪股份跌超2%。消息面上，小米YU7一小时大定近29万台，小米集团ADR应声飙涨近12%，最终收涨9.85%。具体来看，6月26日晚间小米在京举办发布会，正式发布首款SUV汽车小米YU7，1小时大定突破289000台。隔夜小米美股ADR一度涨超12%，最终收涨9.85%。长江证券表示，具备高性价比的“好产品”或将激发需求，开启以产品为驱动的新周期。相关ETF方面，恒生科技指数ETF（159742）高开，盘中持续震荡，截至当前，盘中飘红，成交额近5000万。成分股中近半数上涨，小米集团－W涨超5%;中芯国际、ASMPT、海尔智家、舜宇光学科技等个股跟涨，涨幅均超2%；京东集团-SW、地平线机器人-W等个股飘红跟涨。港股互联网ETF（159568）高开，盘中震荡，截至当前，盘中上涨超1%，成交额破3000万，换手率超10%。成分股中超半数上涨，小米集团-W涨超5%；狮腾控股涨超4%；金山云涨超3%；猫眼娱乐、众安在线、平安好医生、迈富时等个股跟涨，涨幅均超2%。东方证券表示，汽车智能互联、生态化将成为小米汽车的护城河。小米YU7具备丰富的生态拓展能力，车内提供9处磁吸点位，并支持螺纹接口配件拓展、后视镜底座设备拓展、后排顶棚设备拓展等；YU7全系标配超级小爱，可实现五音区语音交互、一句话备车、一句话控家等功能；同时为苹果用户提供AppleCarPlay可PIN桌面、iPhone桌面小组件远程控车、UWB近场控车等功能，全面提升苹果生态体验。此外，小米宣布将与行业携手打造更开放、更全面的“人车家全生态”，首批合作伙伴包括比亚迪、广汽丰田、郑州日产。作为行业内唯一一家在手机及AIoT设备领域拥有大量用户基础的车企，小米致力于将人-车-家全生态有机整合，打造从个人设备、智能家居到智能出行的智能互联生态。预计小米独特的生态化优势成为YU7订单爆发的重要助力，而随着小米汽车销量及市占率的不断提升，预计小米将进一步巩固其智能生态护城河，进而引领汽车行业向万物互联的生态化时代迈进。【港股生态发生质变，南向资金开始主导行情，理性理解所谓定价权】 2025年初至6月23日，南向资金净流入额已超6600亿元，这一数字接近2024年全年的流入总量，更是远超2024年以前历年水平。根本的原因是港股市场生态环境发生改变，优质企业赴港上市，为港股市场注入新鲜血液，提升了市场活力，吸引了南向资金的流入。南向资金进一步向消费科技等行业扩散。相比2024年，2025年港股行情更加百花齐放，除了高股息呈现继续流入，新消费、科技吸引了更多增量资金。2024年港股通净流入金融业、电讯业、能源业等高股息公司集中的代表性行业占比合计达到49%。2025年港股通净流入集中在非必需消费、资讯科技业，分别占比56%、14%，这两个行业合计吸引了70%的港股通资金。【不建议过度纠结“争夺港股定价权”，而是顺应中国财富全球化配置大潮，深入挖掘并持续地重估优质港股的长期价值】兴业证券表示，1）关于某种资金是不是具有定价权是个伪命题，因为不论是中资还是外资都包括很多种不同性质的资金，各自的风险偏好和资产配置偏好不同。与其纠结某种资金是否具有定价权，不如回到本质，聚焦于哪些资金更能够深刻理解中国经济和上市公司基本面及其未来趋势，从而这些资金在中长期就能取得超额回报和定价权。 3）过去数年，内资险资在港股红利资产定价中的话语权不断增强，对港股红利资产定价产生了重要影响。原因就在于，内地险资在面对中国持续下行的无风险收益率环境时需要配置稳定性优质资产，内地险资对港股的高股息红利资产相关的央国企公司的理解更深刻，从而内资不断增持，持股比例越来越高。与此同时也是取得“定价权”的过程，甚至这个过程并不是所谓“夺取”的过程，而是人弃我取的过程，这些港股红利资产从价值被深度低估的状态中持续修复，其稳定经营、规范发展、能够提供稳定的高股息的特质被战略性重估。 4）未来随着南向资金进一步向消费科技等行业扩散，更多的中国优质公司的长期价值、远期价值有望被深入挖掘并进一步重估。【港股牛市风雨无阻，2025年三季度初或有波折，但震荡向上趋势不改】中长期，中国资产的战略性重估进程和中国香港由治及兴，将共同驱动港股走出长牛行情。兴业证券表示： 1）立足长期，中国香港国际金融中心的地位在国际秩序重构的进程中将得到巩固和提升。中期来看，港股、A股为代表的中国权益资产有望在“东稳西荡”的格局下成为全球财富的避风港。 2）港股的生态环境已经开始发生质的变化，迎来了大量优质企业的上市潮，从而有了梧桐树引来了金凤凰，海内外的增量资金开始持续地流入港股市场。2024年以来，由科技和新消费驱动的这一轮港股IPO的回暖，对于后续港股的重估是基本面层面的质的支持，这些新的优质公司带来可持续的港股重估的基本面基础。 3）港股市场这轮的长期牛市，本质上受益于中国资产的重估浪潮。中国资产重估从成长的层面，关键性的亮点在于两方面，一是科技，二是新消费，2025年至今A股和港股相似的成长行情亮点都是在于消费领域新兴成长业态的涌现以及科技领域的突破。中国资产重估从价值的层面，依然在于“中特估”，在于金融、运营商等具有持续分红能力的优质的央国企龙头。战略上继续做多港股长牛的新时代，战术上稳扎稳打、攻防兼备，耐心发掘机会。 1）我们判断，港股2025年下半年将震荡向上并有望在秋季持续创年内新高。第一阶段，警惕三季度初期港股行情的潜在战术性调整，但是，届时恰恰是趁震荡继续买入，为下半年布局的良机。第二阶段，伴随贸易谈判取得更大进展、美联储降息以及抗战胜利80周年纪念活动陆续展开，港股行情有望迎来基本面和风险偏好双改善，从而走出创新高之旅。 2）港股7月份潜在可能的风险点包括：关注90天暂停到期关税层面的变数；关注三季度7月份美债和日债市场是否会引起全球金融市场的动荡；微观层面，关注限售股解禁是否会给当前火热的次新股行情降温。【投资机会：精选性价比高的成长股，配置红利资产和战略资产】 1）继续战略性配置港股的红利资产。在大国博弈的震荡期和中国低利率的环境下，港股的红利资产在大类资产配置中具有较强吸引力。恒生港股通高股息率指数股息率（TTM）依然有7.6%，与中国10年期国债利差接近6个百分点。具体行业，建议继续配置有较强“类国债”属性的金融、运营商、公用事业，积极发掘“类可转债”属性的原材料、有色金属、房地产等领域的行业龙头特别是优质央国企龙头，积极挖掘香港本地红利资产。 2）积极发掘更具性价比的成长股，三季度相对更看好科技。包括互联网在内的TMT经历二季度的震荡整理之后，目前在成长板块中的性价比更高，建议二季度末和三季度初可以逢低布局。恒生科技指数市盈率已经回到2025年1月的水平，后续可以关注半导体、智能辅助驾驶、AI、机器人以及稳定币等相关方向的催化剂。恒生科技指数ETF(159742)跟踪指数覆盖互联网软件、移动互联网、互联网服务、家庭娱乐等细分领域。前十大权重股包括比亚迪股份、阿里巴巴-W、美团-W、腾讯控股、小米集团-W等，合计权重70%，头部集中度高，指数深度受益AI应用端发展。该指数近一年涨幅42.11%（截至2025年6月11日），显著跑赢恒生指数（同期涨幅33.22%），核心驱动为AI大模型商业化加速与互联网龙头利润释放。叠加成分股平均研发投入占比达12%，腾讯、阿里等头部企业年研发支出超百亿，深度布局AI Agent、Sora视频生成等前沿领域，值得投资者重点关注。港股通互联网ETF（159568）跟踪指数覆盖互联网软件、移动互联网、互联网服务、家庭娱乐等细分领域。前十大权重股包括阿里巴巴-W（18.55%）、小米集团-W（15.77%）、腾讯控股（14.95%）、美团-W（11.43%）等，合计权重78.61%，头部集中度高，指数深度受益AI应用端发展。该指数近一年指数涨幅47.38%（截至2025年6月17日），跑赢恒生指数，核心驱动为AI大模型商业化加速与互联网龙头利润释放。叠加成分股平均研发投入占比达12%，腾讯、阿里等头部企业年研发支出超百亿，深度布局AI Agent、Sora视频生成等前沿领域。指数中超万亿港元市值企业占比50%（阿里、腾讯、小米），500-10000亿港元中坚力量占比29%（美团、快手、京东健康、阿里健康、哔哩哔哩、商汤、金山办公），形成"巨头引领+中部创新"格局，值得投资者重点关注。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-27 10:48

开盘：三大指数集体高开，创业板指涨0.54%，小米汽车、服务器、算力、消费电子题材走强

，纳指涨0.97%，道指涨0.94%，标普500指数涨0.8%。其中，纳指、标普500指数均创历史收盘次高。无人飞机驾驶系统（UAS）开发公司AeroVironment Inc.（AVAV）涨约16%，创收盘历史新高。加密数字货币交易所Coinbase涨超5.5%，创2021年以来收盘新高。大型数字资产铸造专用设施运营商Core Scientific Inc.（CORZ）涨超33%，创最近一年来最佳单日表现。热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.29%。欧洲主要股指收盘涨跌互现，德国DAX30指数涨0.59%。隔夜要闻 1、国务院办公厅日前印发《关于进一步完善信用修复制度的实施方案》提出，协同推动破产重整、破产和解企业高效修复信用。重整计划或和解协议执行期间，企业持人民法院出具的批准重整计划或认可和解协议的裁定书提出信用修复申请。 2、商务部6月26日下午召开例行新闻发布会，有记者就对欧盟稀土出口审批情况提问。商务部新闻发言人何亚东表示，中国一贯高度重视维护全球产供链的稳定与安全，依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的审查，已经依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。中方愿就此进一步加强与相关国家的出口管制沟通对话，积极促进便利合规贸易。 3、国家金融监督管理总局、中国人民银行联合发布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》。《实施方案》明确，未来五年基本建成高质量综合普惠金融体系，普惠金融促进共同富裕迈上新台阶。 4、6月26日，小米人车家全生态发布会召开。小米集团创始人雷军发布起售价1999元的小米AI眼镜和起售价25.35万元的新车小米YU7。 26日晚间，小米汽车官微透露，小米YU7 1小时大定突破289000台。小米ADR昨夜美股市场涨幅近10%。 5、天风国际证券的证券交易牌照已升级为可提供虚拟资产交易服务。目前香港地区的虚拟资产业务活动由香港证监会监管，涉及货币支付的领域，如稳定币、数码港币，则由香港金管局监管。香港证监会对虚拟资产监管采取“相同业务，相同风险，相同监管”原则，在传统金融牌照基础上附加了虚拟资产业务条件和技术规范。 6、昨天，我国自主研发的新一代国产通用处理器——龙芯3C6000在北京发布。性能相当于2023年或者2024年市场主流产品的水平。最新发布的龙芯3C6000采用我国自主设计的指令系统龙架构，无需依赖任何国外授权技术，也不依赖任何境外的供应链，是我国自主研发、自主可控的新一代通用处理器，可满足通算、智算、存储、工控、工作站等多场景的计算需求。 7、中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于全面推进江河保护治理的意见。意见提出，到2035年现代化流域防洪减灾体系基本完善，防洪安全保障能力显著提高。意见还提出，推进防洪水库建设，加快推进蓄滞洪区建设。 8、国家医疗保障局近日印发《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》，首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案，标志着商业健康保险在多层次医疗保障体系中将发挥更重要的作用，此次调整也是商保创新药市场准入的重要一步。券商观点光大证券：中国最大级别游戏盛会将开幕，或刺激相关概念炒作市场热点分化，银行指数再创新高，工商银行等11只银行股再创历史新高；军工（船舶制造）、跨境支付、油气概念等领涨；医药、汽车整车等板块跌幅居前。市场连续上涨之后，部分获利盘了结，导致市场出现分化。展望后市：连续上涨之后，市场暂时缺少新的催化剂，或需要休整，接下来市场或将重回指数震荡、热点轮动的风格。方向：游戏概念。中国最大级别的游戏盛会“2025北京核聚变游戏嘉年华”将于6月28-29日在北京举办，或将刺激相关概念的炒作。中信建投：市场在政策红利与流动性支撑下仍具韧性，需警惕外部地缘风险及科技板块业绩验证压力从技术和资金面上看，上证指数在3450点附近遇阻回落，短期压力位仍需量能配合突破。若成交额维持在1.5万亿以上，市场或延续震荡上行趋势；若进一步持续缩量，则需警惕回调风险。市场在政策红利与流动性支撑下仍具韧性，但需警惕外部地缘风险及科技板块业绩验证压力。投资者宜控制仓位，灵活把握结构性机会，重点关注7月政策窗口期的资金落地效果与中报业绩预告指引。

金融界06-27 09:38

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