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中国经济突传坏消息！中国工业企业利润现去年10月来最大降幅
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的最大降幅，表明受美国关税上调和持续的通货紧缩压力影响，中国经济出现疲软迹象。 (截图来源：彭博社) 中国国家统计局周五发布的数据显示，上个月规模以上工业利润同比下降9.1%。5月份规模以上工业利润扭转了今年早些时候的温和增长势头，前五个月同比下降1.1%。 (截图来源：彭博社) 数据表明，中国1-5月汽车企业利润同比下降11.9%，为2023年第一季度以来的最大降幅，凸显通货紧缩风险持续存在。由于市场份额竞争激烈以及贸易壁垒不断上升，车企价格战愈演愈烈。彭博社指出，工业企业利润恶化对商业信心来说是个坏兆头，可能会使企业更不愿投资和招聘。这也凸显出中国政府需要采取更多政府刺激措施，以确保实现5%左右的年度增长目标——尽管在中美贸易战休战以及近期消费复苏之后，一些经济学家对经济前景的悲观情绪有所减弱。中国国家统计局工业司统计师于卫宁表示，今年迄今工业企业利润下降主要是由于“有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动”。尽管中国工业企业受益于政府为企业和家庭提供设备和消费品升级补贴的计划，但利润仍然受到冲击。受惠于该计划，今年前五个月，智能消费设备制造企业利润同比增长逾一倍，通用设备制造企业和家用厨房电器制造企业利润也实现两位数增长。国家统计局数据显示，采矿业继续领跌工业企业利润，今年前五个月采矿业利润同比下降幅度扩大至29%。
风枫昨天13:19
什么是负利率？欧洲和日本负利率政策的动机有何不同？
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08年金融危机留下的经济困境、扭转国内通货紧缩和刺激经济增长，日本央行和欧洲央行在10年代推行大规模的资产购买计划，推升国债价格和压低利率，政府债券的走势也传导至公司债等其他固收市场。债券因具有持续的现金流量等因素被视为稳定的资产，这在各国央行、养老基金等稳健型投资的机构的资产配置上至关重要。就算利率变成负值，这些机构依然具有大量的债券购买需求。若投资人预期央行还有进一步降息空间，债券利率的负值也会更深，购买这类债券存在资本利得的机会。另外，2020年新冠疫情后，各国央行重启资产购买计划也推升了负利率债券规模的攀升。欧洲负利率和日本负利率有何不同？欧洲地区的央行和日本央行虽然都实施过负利率政策，但它们的政策背景和目标存在差异，主要分为两种情况。其一，对于日本央行、欧洲央行和瑞典央行来说，实行负利率政策是为了释放更多流动性来提振经济疲态、支撑通胀预期，即经济刺激手段或进攻性工具。日本自1990年代面临长期通缩，欧洲主要国家的经济在2008年次贷危机和随后的欧债危机中陷入困境，它们致力于实现通胀2%的目标。其二，对于丹麦和瑞士而言，负利率政策的目的是抑制外资过度流入和本国国币的非正常升值，即外汇干预手段或防御性工具。丹麦和瑞士都是欧洲小型经济体，丹麦克朗和瑞士法郎在欧债危机期间被视为避险货币，资金的涌入使得货币汇率飙升，这种汇率异常波动不利于经济稳定。此外，因欧洲央行政策涉及多国的特殊性，2014年欧洲央行负利率政策与定向TLTRO（长期再融资操作）的组合的目标是防止欧元区金融体系分裂。当时欧元区的葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊和西班牙五国的银行体系资金遭遇外流问题，核心国德国却不断积累资金，而非向实体经济放贷。新政组合有助于解决这一问题。负利率政策的影响有哪些？社会各界对负利率政策的有效性仍未有统一答案。短期来看，负利率政策确实对提振经济和稳定汇率起着一定的积极作用，欧洲央行的非常规宽松举措部分缓解了希腊债务危机，丹麦也实现了预定汇率目标。但长期来看，这一政策的实施效果有限，比如日本通缩很长时间内依然根深蒂固，欧元区经济增长起起伏伏，欧元区耗费了四年时间才将CPI稳定于2%目标上方。【欧元区CPI年率，来源：TradingView】另一方面，负利率政策的代价不容忽视。依赖负利率政策可能会使得金融体系陷入流动性陷阱，日本企业即使获得低息贷款也仍不愿投资。此外，净息差收窄和向零售存款转移成本困难使得商业银行盈利长期受压，负利率债券的大规模存在使得债券市场失灵、风险定价也失真。欧洲是否将重返负利率时代？在川普2.0政府的高额关税威胁下，大量资金涌入瑞士法郎，这一传统上的避险货币兑美元在2025年前六个月升值10%左右。鉴于进口商品占瑞士消费者物价指数23%左右，瑞士法郎的大幅升值使得进口商品成本下降，抑制了通胀走势——2025年5月瑞士CPI年率转负至0.1%。在通缩和货币升值的双重压力下，瑞士央行6月宣布降息25bp至零利率，结束了两年半以来的正利率时代。该行预计还会进一步降息，这可能意味着今年晚些时候瑞士央行将带头令负利率政策重返欧洲。【瑞士央行政策利率，来源：Trading Economics】经济学家预计，瑞士央行将在9月政策会议上采取行动。原文链接
TradingKey06-25 16:38
股息率超4%，市盈率只有15PE，国内最大的速冻食品公司赴港上市！
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知道何时才能恢复增长，毕竟当前国内处于通货紧缩状态，消费品公司普遍下行，CPI已经连续多月维持在0%附近。除此之外，外资通过沪深港通持有安井食品流通盘的比例从之前11%的高位回落到5%以下：由此来看，安井食品港股上市很难得到外资认可，如果折价幅度不够大的话，恐怕会步海天味业、三花智控的后尘！目前，可供参考的同类公司并不多，但饮料类A+H公司港股折价在20%-60%左右，安井食品A股市值仅223亿，远低于海天味业、青岛啤酒、中国中免，高于安德里果汁，折价率或在30%左右： $海天味业(03288)$ $青岛啤酒股份(00168)$ $中国中免(01880)$ $安德利果汁(02218)$ 如果折价率高，或有打新价值，不然，恐怕只有长线资金参与了！
老虎证券06-23 16:49
Moneta每日新闻：瑞士央行降息至0%，强化应对通缩与瑞郎升值压力
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返负利率时代的担忧。瑞士长期以来面临通货紧缩压力，5月份消费者价格同比下降了0.1%。这种低通胀现象并非首次出现，自2010年代以来，瑞士多次经历类似情况。瑞郎的强势是导致通胀走低的重要原因之一。作为避险货币，瑞郎在全球金融市场波动加剧时往往升值，这进一步压低了进口商品价格。鉴于进口在瑞士消费者物价指数中占据较大比例，货币升值对整体物价水平产生显著影响。瑞士央行在声明中指出：“与上一季度相比，通胀压力有所减弱。我们通过此次宽松的货币政策应对较低的通胀环境。”此外，央行强调将继续密切关注经济形势，必要时调整货币政策，确保通胀率在中期保持与物价稳定目标一致。面对瑞郎持续走强的压力，瑞士央行采取了利率政策，试图通过将利率维持在“系统性低于其他地区”的水平，抑制本币升值趋势。瑞士作为一个小型开放经济体，进口在消费结构中占比较大，因此本币的强势对通胀的抑制效果显著。目前全球经济环境仍充满不确定性，瑞郎在近几个月内表现出明显的升值趋势，市场普遍预期这种趋势将持续。（请注意：Moneta Markets信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。）
Moneta Markets亿汇06-20 14:38
圣贝拉，会有资本拉盘吗？
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越来越少，海外又没有做月子的习惯，加上通货紧缩，圣贝拉未来业绩堪忧。从经营数据上看，圣贝拉主品牌每家自营月子中心的平均产后护理客户数量从2023年的90名下降到2024年的84名；次高端品牌小贝拉，每家自营月子中心的平均产后护理客户的平均收入从2023年的10.2万下降到2024年的9.6万，明显受到经济周期的影响：虽然有隐忧，但毕竟是未来的事，打新的投资者只争朝夕，而从股东背景来看，圣贝拉投资者中有高榕、腾讯等知名机构，而且IPO定价仅较最后一轮融资溢价了17.7%：基石投资者方面，圣贝拉本次得到了7家机构或个人的认可，虽然都不太出名，但拿走了超过一半的新股：另外，圣贝拉的创始人毕业于英国牛津大学，2010年7月完成工程硕士学位后加入UBS AG Hong Kong Branch，任职于亚洲并购与企业融资组及亚洲医疗健康组。有资本市场从业经历，而且历史融资囊括了诸多知名机构，可见创始人资本运作能力之强！此次上市，会不会也有资本来运作呢？
老虎证券06-18 13:48
美国CPI连续四个月低于预期，关税的通胀效应被颠覆？
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家指出，休闲服务产品以及汽车等耐用品的通货紧缩恰恰表明消费者对未来收入前景持谨慎态度、且缺乏信心，这足以抵消关税的转嫁效应。他们补充道，迄今为止，贸易战一直起到「反通胀」的作用。但是，美联储可能依然会预测未来几个月通胀上升，因此美联储今年降息的次数将仅有一次——12月降息25bp。信安资产的策略师表示，要彻底了解通胀情况还需要几个月的时间，现在就断定关税驱动的物价上涨冲击不会出现还为时过早。 5月CPI报告公布后，交易员加大美联储2025年降息2次的押注，预计在9月和12月会议上分别降息一码。【美联储降息押注，来源：CME】美联储将于6月19日召开货币政策会议，市场完全定价决策者将继续按兵不动。中金公司预计，6月FOMC可能会小幅上调通胀预测，美联储主席鲍威尔的表态将偏「鹰」。原文链接
TradingKey06-12 10:48
中美两国在伦敦举行关键贸易谈判
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增速降低至三个月来的最低水平，而工业品通货紧缩达到两年来最严重的状况。在美国，贸易战严重打击了企业和家庭信心，由于美国人为防备可能的通胀而提前购买商品，进口量出现了创纪录激增，导致第一季度国内生产总值 (GDP)萎缩。尽管美国目前的就业市场仍保持相当强的韧性，但经济学家预计，今年夏季通胀压力将变得更加明显。出席伦敦会谈的美方成员包括财政部长斯科特·贝森特、商务部长霍华德·卢特尼克、美国贸易代表杰米森·格里尔，中方代表团由国务院副总理何立峰率领。卢特尼克的加入，意味着稀土已成为美方此次的核心诉求之一。卢特尼克所在的机构负责监管美国的出口管制。中国几乎垄断了稀土磁铁市场，而稀土磁铁是电动汽车发动机的关键部件。卢特尼克没有出席上个月的日内瓦会谈。当时，两国达成了一项为期 90 天的协议，取消了部分相互征收的三位数关税。伦敦会谈的四天以前，6月5日，中国领导人同特朗普通电话。这是自特朗普 1 月 20 日就职以来两人的首次直接交流。据中国政府的一份总结，在长达一个多小时的通话中，习近平要求特朗普放弃扰乱全球经济的贸易措施，并警告他不要对台湾采取威胁性举措。但特朗普在社交媒体上表示，通话主要讨论了贸易问题，并取得“非常积极的结论”，为伦敦会谈奠定了基础。 6月6日，特朗普表示，中国领导人已同意恢复向美国出口稀土矿物和磁铁。路透社这天的报道称，中国已向美国三大汽车制造商的稀土供应商发放了临时出口许可证。中国四月份决定暂停多种关键矿产和磁铁的出口，这切断了全球汽车制造商、航空航天制造商、半导体公司和军事承包商的核心供应链。白宫发言人卡罗琳·莱维特表示，美国希望双方在日内瓦达成协议的基础上，开展更全面的贸易谈判。日内瓦协议引发了全球股市的反弹，此前处于或接近熊市水平的美国股指已收复大部分失地。标准普尔500指数.SPX在4月初触及最低点，在特朗普宣布对全球商品征收“解放日”关税后下跌了近18%，目前仅比2月中旬创下的历史高点低约2%。这波上涨的最后三分之一，是在中美在日内瓦达成贸易休战协议之后。然而，对于造成双方紧张关系的根本问题，这项临时协议并未加以解决，包括非法芬太尼贸易、台湾问题，以及美国对中国以国家为主导、出口驱动的经济模式的指责。尽管周一的会谈在伦敦举行，但英国政府并未参与其中，而是准备在本周晚些时候与中国代表团进行单独会谈。由于投资者等待消息，周一美元兑所有主要货币均下跌，而油价几乎没有变化。
Lisa06-09 23:25
中美重量级表态！美财长贝森特：中国要想稳定经济应该这样做
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们稳定经济的方法不是向世界其他地区输出通货紧缩和过剩产品。” 贝森特认为，中国实现稳定经济这一目标的方法是通过一定程度的财政刺激，停止过度生产，并为消费经济打下坚实的基础。贝森特表示，特朗普“希望美国成为更注重制造业的经济体”。他声称，美国正努力通过减税、贸易再平衡和放松管制等措施，保持其吸引国内外投资的目的地地位。他补充说，精密制造是特朗普政府的目标之一。贝森特还表示，他认为瑞士和美国在人工智能和金融服务领域仍有尚未开发的合作潜力。他表示，美国官员将继续与瑞士同行合作，简化全球金融监管，实现资本要求的现代化，并继续在关键的宏观经济问题上保持沟通。贝森特没有评论美国总统特朗普(Donald Trump)和中国国家主席习近平之间可能进行的通话，白宫官员已表示这正在筹备中。世界两大经济体互相指责对方违反了三周前在日内瓦宣布的一项协议的条款。该协议规定，双方将暂停互征关税至8月中旬，以便为谈判留出时间。白宫新闻秘书莱维特周一告诉记者：“我可以确认，两名领导人可能在本周通话。”不过，她没有透露可能的通话日期，也未保证通话一定会发生。中国外交部发言人周二受询时表示，目前中方“没有信息可提供”。特朗普与习近平的上一次已知通话是在特朗普今年1月宣誓就职前。
tqttier06-04 12:10
中欧商会调查发现：在中国经商越来越难，但对中国供应链的依赖却加深了
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妆品、酒店房间等产品和服务的需求疲软，通货紧缩一直挥之不去。 “毫无疑问，中国经济放缓是影响最大的因素。”埃斯克伦说。来源：加美财经
加美财经05-29 00:00
中国大规模注入流动性！路透社：穆迪仍维持对华“负面”展望贸易紧张冲击信用状况
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国经济的严重担忧。面对疲软的国内需求和通货紧缩压力，中国经济一直依赖出口拉动的复苏。根据国家统计局发布的数据，1-4月规模以上工业企业利润同比增长1.4%，增幅低于第一季度的0.8%。 (来源:Reuters) 仅4月份，利润就增长3.0%，而前一个月则增长2.6%。欧亚集团中国区总裁Dan Wang表示：“中国的产业政策重点似乎效果良好。涉及新能源和新材料供应链的大宗商品表现良好，高端制造业的大宗商品也同样表现良好。” 自去年9月以来，政策制定者一直在陆续推出刺激措施，以提振国内需求和投资者信心，最新一轮刺激措施于5月初出台，包括降息和大规模注入流动性。穆迪周一(5月26日)维持对中国的负面展望，称与主要贸易伙伴紧张关系引发的不安可能对中国的信用状况产生持久影响，但承认政府政策已经解决了该信用评级机构此前对国有企业和地方政府债务状况的担忧，这导致其在2023年底下调了中国的评级。中国国家统计局的数据显示，前四个月国有企业利润下降4.4%，私营企业和外商投资企业利润分别增长4.3%和2.5%。工业利润数据涵盖年主营业务收入及以上2000万元的企业。中国国家统计局统计师Yu Weining在数据说明中表示：“利润稳定增长的基础仍需加强。” 他称：“挑战依然存在：全球不确定性、需求不足和价格下跌继续拖累经济复苏。” 在美国和中国针锋相对提高关税之际，4月份发布的单独数据显示，日本经济形势喜忧参半，出口表现好于预期，但被工厂产出和零售额增长放缓以及银行贷款下滑所抵消。尽管本月初，世界两大经济体在日内瓦会谈中达成休战协议，美国和中国取消了自 4 月初以来对彼此商品征收的大部分关税，但分析人士警告称，这一安排可能不会持续，而且仍可能对中国经济造成冲击。野村证券分析师警告称，如果中国对美出口下降50%，可能会损失约1600万个就业岗位。荷兰国际集团(ING)大中华区首席经济学家Lynn Song表示：“尽管环境更具挑战性，但制造业企业利润同比增长8.6%令人鼓舞。但其他一些行业面临着更大的挑战，包括汽车行业，它们面临着激烈的价格竞争。”
圈内人05-28 15:38

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