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基金经理说|泉果基金刚登峰：关注科技浪潮+经济复苏

储备政策；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场，稳定市场信心，相关预案政策将陆续出台。另一方面，美国经济和中国经济所处阶段不同。美国经济经过连续的财政高赤字刺激，目前处于赤字收缩阶段。中国经济经过几年的内部调整，房地产和地方政府债务风险大幅降低，风险大大释放，处于传统经济下行趋势趋缓、新动能快速崛起的阶段。而且，中国是应对关税冲击经验最丰富的国家之一。A股和港股大部分上市公司的业务和进出口的关联度不高，对美国出口的相关敞口更小。当前A股和港股的整体估值不贵的背景下，中国经济的韧性和抗冲击能力是非常强的。拉长时间，资产价格必将反应出中国优秀上市公司的竞争力和价值，从而给投资者带来穿越周期的良好回报。 Q：房地产市场是否已出现企稳改善的信号？自2024年9月以来，随着一系列房地产政策的逐步落地，一手房和二手房市场的成交量呈现出较为明显的复苏态势。二季度也将进入检验期，如果维持节后的成交水平，部分城市的房价有望率先止跌企稳，这对于消费氛围的向好有很重要的意义。我们也观察到一些积极信号，正在推动行业逐步企稳：首先，利率的下调尤其是存量按揭利率的下调，显著减轻了居民的贷款负担。这使得居民在对比资产价格与利率成本时，发现部分城市的租金回报率已超过银行存款利率水平。其次，房价的调整也促进了新需求的释放，进一步推动了行业的触底。此外，过去两三年中，房地产行业的供给结构和竞争格局发生了深刻变化，市场出清的力度很大。随着行业触底迹象的显现，不仅对宏观经济将产生积极影响，也为那些在压力测试中存活下来的企业带来了新的发展机遇，行业集中度和企业利润率都将出现较为明显的提升空间。『后续思路』关注科技浪潮+经济复苏 Q：后续组合持仓将重点关注哪些方向？技术创新的方向：我们依然看好AI技术的突破带来的产业创新的机会，2025年无论是手机等终端智能化还是AI眼镜，都有值得期待的产品推出。这方面我们主要投资于卡位比较好的港股互联网的龙头公司、拥有比较高行业地位的软件公司以及消费电子的龙头企业。新能源：经历了本轮周期的底部，部分锂电的龙头公司已经走出底部重拾增长的态势，竞争力通过了周期的检验，而且2025年还有进一步加速的迹象，我们这方面依然保持了相当的仓位。自动驾驶：自动驾驶作为AI技术的重要落地场景，也步入加速产业化阶段，这方面我们布局了一些技术壁垒比较深的零部件公司，以及一些自动驾驶推进比较快的整车公司。传统行业：面临产能过剩与需求下滑双重压力，破局依赖供给侧政策与技术升级。在供给侧层面约束最为明显的是电解铝，接下来在钢铁、光伏等领域政策端可能推动产能的存量优化，若供给侧出清加速，结合需求层面恢复，头部企业或迎来阶段性机会。房地产行业：经历三四年调整，虽然仍有库存消化压力，但一二线城市二手房市场回暖释放积极信号，2025年行业有希望开始进入边际改善阶段，行业集中度提升后，幸存企业利润率有望修复。转载来源：基金空间站以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 15:56

近1月新增规模居同类第一！重磅政策出台，中证A500ETF龙头(563800)近3日连续上涨

融监管总局局长表示，继续支持稳定和活跃资本市场。再批复600亿元，进一步扩大保险资金长期投资试点范围。有机构认为，降准降息等重磅政策推出，有助于保持市场流动性充裕，支撑经济稳定增长，核心资产配置工具价值显现。光大证券表示，政策的持续支持以及中长期资金积极流入背景下，A股市场有望震荡上行。当前A股市场的估值处于2010年以来的均值附近，而随着政策的积极发力，中长期资金带来的增量资金或将持续流入市场，对资本市场形成托底，A股市场有望震荡上行。中证A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 15:06

明日就《民营经济促进法》召开新闻发布会！A500ETF(159339)现涨0.32%，实时成交额突破2.30亿元

70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。各行业超级龙头，“漂亮50”：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。国泰海通证券表示，投资者对经济形势的认识已经非常充分，包括交易结构的出清，这是股市好转的重要前提。美国“对等关税”落地后，虽然仍有不确定性，但总体上进入了拉锯与谈判的窗口期，形成了有利的做多窗口。鉴于中美竞争的长期性，股市预期的关键在于内部而非外部。近期的政治局会议与国常会均释放了以内部确定性应对外部不确定的积极信号，存量政策加快部署，增量政策箭在弦上。相较于过去，政策的预期和展望更加连续和稳定，中国股市的风险溢价有望系统性下移，而无风险利率的下降与资本市场制度改革将成为增量入市的关键力量。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 14:56

事关股市、债市、楼市、汇市！潘功胜、李云泽、吴清重磅发声！一揽子金融政策正在加速落地，降息5月8落地，降准5月15日执行，公募改革方案今日下午发布

止跌企稳。潘功胜还表示，优化两项支持资本市场货币政策工具，将5000亿元证券基金保险公司互换便利，和3000亿元股票增持回购再贷款两个工具的额度合并，总额度变为8000亿元。值得注意的是，在发布会上潘功胜谈到了适度宽松的货币政策三大主要内涵：一是流动性充裕，社会融资条件比较宽松，包括社会融资规模、广义货币供应量（M2）等宏观金融总量合理增长，社会综合融资成本比较低。二是政策实施需要相机抉择，综合评估国内外经济金融形势和金融市场运行情况，运用多种货币政策工具动态调整。三是货币政策的取向，是一种对状态的描述，最近几年人民银行连续多次降准降息，货币政策的状态是支持性的，总量也比较宽松。潘功胜还提到，人民银行坚定支持汇金公司在必要时实施对股票市场指数基金的增持，并向其提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场的平稳运行。在创设科技创新债券风险分担工具方面，潘功胜表示，前期，人民银行会同证监会、金融监管总局、科技部等部门，积极准备推出债券市场“科技板”，支持金融机构、科技型企业、股权投资机构这三类市场主体发行科技创新债券。同时，针对科技型企业、股权投资机构的特点，对科技创新债券的发行交易、信息披露、信用评级等制度安排进行了完善，健全了与科技创新融资特点相适应的配套规则体系。相关政策和准备工作已经基本就绪。目前看，市场各方响应非常积极，各类型金融机构、科技型企业、股权投资机构积极与人民银行、证监会沟通，对接发行科技创新债券的意愿。初步统计，目前有近100家市场机构计划发行超过3000亿元的科技创新债券，预计后续还会有更多机构参与。金融监管总局金融监管总局局长李云泽表示，充分发挥保险资金作为耐心资本和长期资本的作用，加大入市稳市力度，下一步将推出三条措施支持稳定和活跃资本市场。一是扩大保险资金长期投资的试点范围，为市场注入更多增量资金；二是调整偿付能力的监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度；三是推动长周期的考核机制，促进长钱长投。证监会证监会主席吴清表示，全力巩固市场维稳向好的势头，动态完善应对各类外部风险攻击的工作预案，全力支持中央汇金公司发挥类平准基金作用。吴清还表示，支持上市公司通过并购重组转型，目前证监会正在抓紧修订上市公司重大资产重组管理办法，进一步完善并购6条的配套措施，以更大力度支持上市公司并购重组。目前各项政策正在加速落地今日午间央行、证监会公告，“13条”新规支持发行科技创新债券。下一步，中国人民银行、中国证监会将持续完善科技创新债券配套支持机制，引导债券资金更加高效、便捷、低成本投向科技创新领域，提升债券市场服务科技创新能力。《推动公募基金高质量发展行动方案》今天下午将发布，降息将在明日（5月8日）落地，降准5月15日开始执行，此外，证监会抓紧发布新修订《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引。近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施，并择机发布。

金融界05-07 14:46

公募基金重磅方案今日公布！吴清事先透露四个改革重点

日在国新办新闻发布会上表示，今年以来，资本市场运行总体稳中有进、稳中有好。证监会将坚持两强两严，坚定不移办好自己的事，既努力在市场运行上体现“稳”，同时也在激发市场活力、强化市场功能上体现“进”，主要提及三点：一是全力巩固市场回稳向好势头。二是突出服务新质生产力发展这个重要着力点。三是大力推动中长期资金入市。其中在第三点提及抓紧印发和落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，今天就发布，表示这将更好体现基金管理人与投资者同甘共苦、共同发展、相互成就，努力形成“回报增—资金进—市场稳”的良性循环。他介绍，即将发布的公募基金改革将有四个改革重点：一、改革突出强化公募基金与投资者的利益绑定，将优化主动权益类基金收费模式，业绩差的必须少收管理费，通过浮动管理费收取机制，扭转基金公司“旱涝保收”的现象。二、突出增强基金投资行为的稳定性，为每只基金设立清晰的业绩比较基准；同时，建立公司自身全方位的激励约束机制，明确三年以上考核权重不低于80%，减少基金经理追涨杀跌现象三、突出壮大权益类基金的工作导向，下一步将优化基金公司、基金销售机构的分类评价机制，加大权益类基金发行销售力度四、抓紧出台公募基金投资顾问管理的规定，促进规范发展。吴清在国新办发布会上说，去年9月以来，权益类公募基金规模从7万亿元增长至8.3万亿元。证监会将加强监管引导，随着《推动公募基金高质量发展行动方案》落地实施，公募基金将更加突出投资人最佳利益导向，个人的获得感将会进一步的提升。具体来看，对于第一个改革点，吴清介绍，改革突出强化公募基金与投资者的利益绑定，将优化主动权益类基金收费模式，业绩差的必须少收管理费，通过浮动管理费收取机制，扭转基金公司“旱涝保收”的现象。同时，把业绩是否跑赢基准、投资者盈亏情况等直接关乎投资者切身利益的指标，纳入基金公司和基金经理的考核体系，督促基金公司从“重规模”向“重回报”转变。第二个改革点，方案突出增强基金投资行为的稳定性，针对风格漂移、货不对板等问题，要为每只基金设立清晰的业绩比较基准，作为衡量产品真实业绩的尺寸，避免产品投资行为偏离名称和定位，同时，建立公司自身全方位的激励约束机制，明确三年以上考核权重不低于80%，减少基金经理追涨杀跌现象，提高产品长期收益。第三个改革点，方案突出壮大权益类基金的工作导向，下一步将优化基金公司、基金销售机构的分类评价机制，加大权益类基金发行销售力度，积极推动产品创新，持续丰富符合国家发展导向，更有利于为投资者创造长期收益的指数基金。第四个改革点，意在服务升级：从 “产品销售” 到 “资产配置”。由此可以看出，本次改革围绕四大核心方向展开，直击行业 “旱涝保收”“风格漂移”“重规模轻回报” 等痛点，通过利益绑定、行为约束、服务升级和权益扩容四大机制重塑行业生态。毋庸置疑，本次公募基金高质量改革通过打破传统利益格局、“立”长期投资生态，为资本市场注入新动能。短期来看，行业将经历阵痛期，长期而言，改革将推动公募基金从“规模驱动”转向“能力驱动”，为居民财富管理贡献新生命力。吴清在会上还特意提及今年即将退休的巴菲特。他表示，巴菲特今年即将退休，但是价值长期投资、理性投资、努力回报投资者，这些基本的理念是不会退休的。巴菲特退休以后，这个时代也在呼唤新的伟大的投资家，我们市场有一批非常优秀的企业和企业家，相信也一定会产生一批优秀的投资家、投资机构。也许不是一、两个股神，但肯定会有一些百年老店、投资机构，优秀的投资团队会在我们的市场上产生。

格隆汇05-07 14:36

泉果基金调研聚和材料

收购计划将会提前公告。公司上市后已在资本市场进行多项举措，包括以自有资金的方式参与认购产业基金，积极发掘并投资数个新能源、新材料、智能制造等政策支持的新兴产业领域优质企业，投资标的均与公司主营业务具有强协同性，有助于上下游市场实现深度协同，也有利于公司发掘优质投资并购标的，此前公司已有成功收购江苏连银的案例。公司致力于打造一个强大的材料技术平台，从光伏领域延伸到其他行业板块，依托现有技术平台、雄厚资金实力，以及优秀运营团队，通过并购实现外延式增长。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 14:26

【深度分析】Eaton (ETN): 执 AI 之剑与 MAGA 之盾的智能电网王者

空业务源于其战略并购和产业多元化布局。资本市场更关注其在电动飞机（eVTOL）和军用无人机领域的潜在增长。 2. 车辆与电动出行业务：传统车辆业务占收入的11%，由于成本压力，同比下降了2%。电动出行业务占比3%，同比增长30%，且利润率更高。尽管航空业务和电动出行业务看似独立，但在智能技术应用和供应链管理方面，二者存在着深层次的协同效应。 MAGA工业复兴的关键伊顿，凭借其变压器和智能电网技术，占据着《基础设施投资和就业法案》（BIL）中基础设施的核心供应商的地位。在特朗普政府不断强化的 “制造业回流” 政策中，伊顿通过企业所得税减免、清洁能源补贴和资本加速折旧等政策条款优化了成本。例如，南卡罗来纳州新工厂获得的联邦补贴，使每台500千伏变压器的成本降低了15%，这与《通胀削减法案》（IRA）中对国内采购的税收优惠形成了双重杠杆效应。当拜登政府强制美国本土的充电桩必须符合150kW以上功率标准，2024年伊顿的eMobility业务市占率从12%飙升至28%，用NEVI认证筑起“电力关税墙”。MAGA运动的实质是供应链与地缘经济学的空间重置，这种供应链的暴力切割，实则是将全球产业网络改写为“北美电力局域网”，而伊顿就是这座局域网的DNS服务器。出鞘的“人工智能之剑” 截至2025Q1，伊顿电力传输设备订单积压达117亿美元，相当于其2024年该板块全年营收的1.5倍。这种“未交付先收款”的商业模式，记录着美国电网升级的迫切性：变压器交付周期从3个月拉长至2年，配电设备价格两年暴涨68%，从业伊顿的美洲电气业务营收增速高达14%。来源：Eaton 伊顿公司（Eaton）用一组战略罗盘般的增长数据，勾勒出2030年前年均6-9%的核心收入增长蓝图。驱动盈利增长的主要引擎有数字化、电气化与再工业化等。其中数据中心与与分布式IT业务CAGR增长超16%，电力及工业设备CAGR增速也在7%左右。伊顿的案例向我们揭示了一个深层逻辑：在数字化与碳中和的双重革命下，电力基础设施或许成为国家竞争力的“新石油”。伊顿用财务报表书写的新工业叙事，意义已超越企业个体与空泛的政治口号。这个时代，美国梦不再是流水线上的肌肉记忆，也许将是智能配电柜里跳动的二进制数据。电力霸权的新旧大陆之争在电力传输设备的市场竞争中，日立-ABB、西门子、GE与施耐德电气常年盘踞前四席，伊顿以全球第五的市占率（约9%），却凭借独特的战略韧性，在北美大陆筑起难以撼动的护城河。当欧洲巨头在超高压直流输电领域狂飙突进时，伊顿选择了一条更务实的道路——将智能配电柜的响应速度压缩至4毫秒，并借IRA法案补贴将储能系统利润率推高至42%，使其在北美数据中心、新能源电站等场景形成技术垄断。来源：Market Research Intellect 面对中国特变电工、西电集团的低价攻势，伊顿以“北美本土化+高附加值”双轮驱动：德州工厂变压器产能翻倍，铜材采购转向蒙大拿州矿山，享受每吨150美元补贴，而智能配电柜15%的溢价，恰是技术壁垒兑换的商业价值。在沙特红海新城项目中，其智能电网+储能的打包方案，以全生命周期成本优势碾压中国对手。财务与估值从2025财年最新财报表现看，伊顿公司营收与毛利率快速增长，EPS增速同比高达18%，显著受益于北美电网升级以及数据中心电力解决方案（AI驱动增长75%）和新能源转型（氢能/储能）的双轮驱动。管理层展望2025年高毛利率的订单占比提升，关税政策影响下美洲业务份额巩固，有望维持15%的高增速。公司资产负债率为52.69%，处于可控范围内，自由现金流高达35亿美元，支持收购Fibrebond公司并发挥协同效应，并于Q3开始增厚盈利。伊顿公司在未来两年持续增加股票回购（超20亿美元），显示管理层信心与对股东回报的重视。特朗普“对等关税”对伊顿呈现“短空长多”的影响，短期成本压力压制盈利，但中长期本土需求扩张与政策红利将主导增长。若美国对智利铜材若适用25%关税，导致伊顿美洲业务原材料成本上升8%-10%，但伊顿能通过本土化采购享受IRA补贴（每吨150美元）与税收抵免部分抵消关税成本，关税影响仅仅将伊顿每年增长2个百分点的毛利率转为维持平稳，叠加美国再工业化政策与AI数据中心需求支撑，制造业回流仍有望带来额外5%的订单增速（达到25%）伊顿当前动态PE估值为26x，略高于高于施耐德（25x）和ABB（20.5x）。未来五年预计数据中心+储能业务维持CAGR 25%增速，且IRA政策延续，伊顿估值可抬升至30倍PE，叠加高速的盈利增长，在2025年伊顿仍有25%左右的潜在升值空间（较当前290美元的价格）。 Ticker ETN ABBNY SBGSY EMR WEGZY 公司名 Eaton Corporation ABB Ltd Schneider Electric S.E. Emerson Electric Co. WEG S.A. 毛利率 38.20% 38.16% 42.64% 52.44% 33.73% EBIT Margin 18.78% 17.48% 17.10% 18.07% 20.22% Net Income Margin 15.25% 12.55% 11.19% 13.74% 15.91% ROE 20.20% 30.16% 15.19% 7.70% 30.84% Dividend Yield (TTM) 1.34% 1.89% 1.52% 2.00% - Revenue Growth (YoY) 7.25% 2.07% 6.27% 10.31% 16.87% EBITDA 3 Year (CAGR) 17.72% 11.67% 11.43% 7.86% 25.70% EBIT 3 Year (CAGR) 23.07% 14.24% 12.86% 2.18% 26.54% Net Income 3 Year (CAGR) 20.96% -3.85% 10.04% -4.34% 19.00% EPS Growth Diluted (YoY) 18.45% 14.88% 6.51% -4.10% 5.43% PE (FWD) 26.19 20.57 25.32 23.67 25.98 EV/EBITDA (FWD) 18.79 14.48 14.62 14.16 20.32 PB (TTM) 6.14 7.08 4.4 2.9 10.25 来源: TradingKey, SEC Filings，截至最新财报与交易日原文链接

TradingKey05-07 14:07

支持资本市场两项工具贷款总额度提高至8000亿元，红利类指数表现强势

稳预期”有关情况，其中包括优化两项支持资本市场货币政策工具，将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票增持回购再贷款两个工具的额度合并，总额度变为8000亿元。受此利好提振，今日（2025/5/7）红利指数、红利低波指数普遍表现强势。Wind数据显示，两只指数近一年股息率自4月中旬以来大幅提升，截至5月6日，分别来到6.91%、6.60%的高位区间，高于近十年（2015/5/6-2025/5/6）93.94%、96.01%的时间。标的指数6.6%+的股息水平，带动红利ETF（510880）、红利低波ETF（512890）配置吸引力持续升温。交易所数据显示，截至5月6日，红利ETF（510880）、红利低波ETF（512890）已连续三个交易日（2025/4/29-2025/5/6）保持资金净流入，合计吸金5亿元，或是增量资金近期踊跃布局的主要核心标的之一。此外，当前10年期国债收益率进一步下探至1.63%，基本来到历史新低，以红利指数、红利低波指数股息率（近12个月）与其差值作为衡量风险溢价的指标，均已来到近十年（2015/5/6-2025/5/6）100%的最高点，显示出A股红利类资产较高的投资价值。（数据来源：Wind，截至2025/5/6。投资国债和投资股票的风险收益特征不同，投资者进行投资时应当全面考虑投资风险。）据悉，红利ETF（510880）、红利低波ETF（512890）分别是A股首只规模达两百亿元的红利主题ETF和红利低波主题ETF，交易所数据显示，5月6日最新规模分别为218.50亿元、159.14亿元。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 14:06

中国监管突发信号！中国资本市场面临“巨大压力” 特朗普关税推动A股

三(5月7日)表示，美国关税政策给中国资本市场带来巨大压力，将有力推动长期资本进入股市。他提到，在全球不确定性增加的背景下，中国资产的吸引力正在增强。#中美关系# 他表示，将巩固资本市场的良好势头，中国将推出科创板改革措施，将有力推动长期资金进入股市，并为应对外部冲击做好充分准备。 (来源:Reuters) 他称，在全球不确定性的背景下，中国资产的吸引力正在增强。“有信心、有能力保持中国股市健康发展。” “美国关税对A股上市公司中对美出口份额越大的公司影响越大，”他继续补充。吴清强调，中国证监会将引导基金公司从关注规模向关注收益转变，使其利益与投资者利益相一致。他还誓言要提高投资行为的稳定性，进行长期评估，减少追逐涨跌价格的倾向，提高长期回报。中国人民银行、国家金融监督管理局、中国证监会周三举行联合新闻发布会，介绍稳市场稳预期工作方案。此次会议召开之际，人们普遍期待着美国关税持续居高不下，为前景堪忧的出口商提供更多支持。此外，预计还将出台援助脆弱的私营企业和小型企业、稳定就业市场的措施以及更多刺激国内消费的工具。由于特朗普的关税政策有可能波及全球金融体系，稳定也是政府议程上的重点。在本周晚些时候预期中的中美贸易谈判之前，中国人民银行(中国央行)将商业银行存款准备金率下调0.5个百分点，向市场注入1万亿元人民币，约合1380亿美元的流动性。它还宣布将政策利率下调0.1个百分点，并将再贷款额度下调0.25个百分点。官员们还宣布了促进国内消费和科技创新的措施。这些措施包括将抵押贷款利率下调0.25个百分点，取消汽车金融公司的存款准备金率，为科技创新提供额外资金，以及设立5000亿元人民币的服务消费和养老再贷款工具。中国还计划为在海外上市的中国企业回归国内股市“创造条件”，并支持它们这样做。此前，美国官员曾多次表示，中国企业可能会从美国交易所退市。中国将确保银行业和保险业加大对受美国关税战打击的出口商的支持，提供更广泛的融资渠道、更快的贷款审批和定制服务，帮助企业转向国内市场。中央汇金是一家由中央政府直接控制的投资实体，它得到中国央行的大力支持，致力于稳定A股市场，而中国证监会表示，其致力于吸引更多长期资金进入股市。另外，中方也强调，香港作为国际金融中心的地位依然至关重要。

圈内人05-07 13:07

港股午评：恒指涨0.49%、科指跌0.22%，大金融股表现活跃，半导体股低迷

支持，包括：中国央行等部门积极表态给予资本市场支持，以中央汇金为代表的中国版“平准基金”入市，托底资本市场，叠加上百家国企积极增持和回购，迅速稳定市场走势，并增强市场信心。同时，南向资金逆流而上，持续净买入。交银国际判断，关税造成的最大情绪冲击已经过去，在海外不确定性缓和下，全球主要权益市场普遍实现修复。港股市场情绪亦迎来积极改善，此前受损板块有望实现结构性修复。但仍需警惕特朗普政策反复持续扰动资本市场，从而导致市场情绪摇摆，预计资本市场维持较高波动仍将持续一段时间。未来避险情绪或持续维持在相对高位。中金公司：行业配置遵循三大主线：具备自主可控叙事的互联网科技龙头，可与高股息资产形成攻守平衡；政策敏感型的内需复苏板块，关注特别国债等财政工具释放信号；出口敞口较大的家电、电子设备等板块，需密切跟踪6月关税复审窗口期动向。银河证券：随着美国所谓“对等关税”政策影响渐弱，投资者风险偏好逐步回升。积极的财政政策和适度宽松的货币政策，有望带动港股盈利稳中有升。当前港股估值处于历史中低水平，中长期投资价值较高。配置上，短期内关注受益于扩大内需政策的消费板块、自主可控程度提升的科技板块、贸易依赖度低及股息率高的板块。

金融界05-07 12:16

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