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2025-07-31 19:30:00	7月挑战者企业裁员人数(万人) 前值4.7999前值(修正前)--预测值--公布值6.2075	利空美元利多金银
2025-07-31 19:30:00	7月挑战者企业裁员(月率) 前值-48.84%前值(修正前)--预测值--公布值29.33%	利空美元利多金银
2025-07-31 19:30:00	7月挑战者企业裁员(年率) 前值-1.6%前值(修正前)--预测值--公布值139.8%	利空美元利多金银

文章

非农前瞻：7月就业报告预计显示美国招聘进一步放缓，失业率可能上升
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整体需求的担忧，”她说。企业没有大规模裁员，而是对新增就业岗位采取谨慎态度。（美国非农就业人数变动，黄色柱为每个月变动，绿色柱为三个月滚动平均值） 7月就业报告预测亮点就业报告发布时间：北京时间8月1日（周五）21：30 FactSet预计：非农就业人数预计增加11.75万，低于6月的14.7万。失业率预计从6月的4.1%上升至4.2%。小时工资预计增长0.3%，高于6月的0.2%。关注私人部门就业增长尽管总体就业增长相对健康，但Bostjancic强调对经济敏感的周期性行业就业的担忧。“我们认为这种情况将继续疲软，”她说。“该行业没有新增净就业岗位。” 与此同时，尽管平均小时工资有所增加，Bostjancic观察到由于工作时间减少，总体收入增长“基本持平”。她表示，私人周期性行业的疲软不仅仅是孤立趋势，而是提供了对更广泛私人经济的洞察。“这告诉我们，至少在私人部门，整体经济有些低迷。总体就业增长仍然疲软，连锁反应是总体收入增长不多。” 预计6月就业报告看似强劲实则不然然而，高盛的经济学家认为，“私人部门就业增长将反弹至略微坚挺（但仍疲软）的步伐”，预计增长10万，低于6月的14.7万。在瑞银（UBS），经济学家预计7月就业报告“疲软”，非农就业人数增加9.5万，失业率回升至4.2%。“我们预计7月非农就业增长将从6月的14.7万放缓，主要是因为政府部门增长应放缓，6月政府部门意外增长7.3万，”他们写道。预计失业率将略有上升 Bostjancic预计7月失业率将略有上升。“我们预计失业率将上升0.1个百分点，”她说，并指出上个月失业率下降主要是由于劳动参与率下降。“上个月我们记录了所谓的‘受挫工人’创纪录的月度增长。想找工作的人很难找到工作。”调整劳动参与率下降的影响后，Bostjancic认为失业率已上升至4.7%。（美国失业率变化一览）对金价影响分析劳动力市场疲软偏向利好金价：如果就业增长放缓和失业率上升表明经济活动减弱，可能增强市场对美联储降息的预期。降息通常降低持有黄金的机会成本，推动金价上涨。政策不确定性支撑金价：如果报告反映关税和移民政策的不确定性抑制企业投资和招聘。这种不确定性可能增加市场避险需求，黄金作为避险资产可能受到提振。收入增长乏力限制通胀压力：尽管预计小时工资略有增长，但预计工作时间减少导致总体收入增长平平，通胀压力有限。这可能进一步支持美联储维持宽松政策，间接利好金价。短期波动可能：若实际数据低于预期（如非农就业远低于11.75万或失业率高于4.2%），金价可能因避险情绪和降息预期升温而上涨。反之，若数据超预期，金价可能短期承压。北京时间09：07，现货黄金现报3290.16美元/盎司。
金融界14分钟前
中国最新数据出炉：7月制造业PMI意外收缩！政府补贴的边际效应减弱？
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在7月裁减员工。企业还表示，成本压力是裁员决策背后的重要因素。不过，2025年下半年伊始，制造商的经营信心有所改善，但仍低于长期平均水平。企业预期未来经济环境会有所好转，加之促销活动将有助于提振销售。随着中国政府开始整顿制造业“价格战”，7月平均投入价格在连续五个月下跌后首次上涨。然而，企业为争夺新订单仍继续下调出厂价。但受运输和物流成本上升影响，出口价格以一年以来最快速度上涨。周三，中国高层承诺将在今年下半年管理市场中被视为无序竞争的行为，以支持面临多重风险的经济。市场预期，北京可能即将启动新一轮去产能的行动，以应对长期存在但困难重重的通缩问题。过去一年，私人PMI数据普遍强于官方数据，原因是出口表现坚挺。两项调查覆盖的样本数量、地区和企业类型各不相同，私人调查更侧重于小型和出口导向型企业。需要注意的是，这项私人PMI调查如今已不再冠以“财新”之名，此前该媒体集团已于上月终止其赞助。
风起19分钟前
邦达亚洲：经济数据表现良好欧元微幅收涨
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加美国经济不确定性上升的影响，7月美国裁员数据明显激增。全球离职安置及企业高管辅导公司Challenger, Gray & Christmas周四发布的报告显示，美国雇主7月宣布裁员62,075人，较6月的47,999人增长了29%。与去年同期的25,855人相比，更是激增140%。整体来看，7月的裁员数据也达到过去10年同期的第二高，仅次于新冠疫情高峰期的2020年。过去几年里，7月通常不是裁员高峰，2021至2024年，7月裁员公告的平均数只有23,584人。报告指出，过去1个月因人工智能引发的裁员超过1万人，另一个主要原因则是关税。经济前景不确定也导致零售业关店裁员。当地时间7月31日，美国经济分析局公布的数据显示，6月份个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨2.6%，这高于市场预期的2.5%。扣除波动较大的食品和能源价格后，6月核心PCE价格指数同比上涨2.8%，也略高于预期的2.7%。不过，环比来看，总体和核心PCE价格指数较5月均上涨约0.3%，符合预期。这些数据表明，美国通胀压力有回升迹象，且通胀率仍高于美联储2%的目标。同时，报告中的其他数据也凸显出美国经济市场的矛盾态势：尽管物价持续上行，消费支出却已显露疲态。“新美联储通讯社”Nick Timiraos认为，美国6月核心PCE物价指数状况开始恶化，并不比美联储去年开始降息时更好，从某些指标看甚至更糟。6月核心PCE物价指数3个月年化率为2.6%（去年同期为2.3%）；6个月年化率为3.2%（去年同期为3.3%）。
邦达亚洲34分钟前
音频 | 格隆汇8.1盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这
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障、财政支持； 4、美国7月挑战者企业裁员人数6.2075万； 5、美国6月核心PCE同比+2.8% 高于预期； 6、美国6月个人支出环比+0.3% 低于预期； 7、美国上周初请失业金人数为21.8万低于预期； 8、英伟达深夜回应芯片“后门”问题； 9、三星或对其HBM3E内存进行降价； 10、苹果盘后涨2.6%，第三财季净利润234.3亿美元同比增长9%； 11、亚马逊盘后跌逾6%，AWS稳健增长但利润指引逊色； 12、特朗普修改对某些国家的对等关税税率，将加拿大关税提高到35%； 13、白宫公布对多国征收的关税税率；大中华区要闻： 1、商务部：中美将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天； 2、预告：国家发改委8月1日召开新闻发布会，解读当前经济形势和经济工作； 3、工信部：上半年我国规模以上互联网企业利润总额743.2亿元同比下降8.3%； 4、国常会：要深入实施“人工智能+”行动大力推进人工智能规模化商业化应用； 5、国常会：部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策； 6、国家发改委：纵深推进全国统一大市场建设破除“内卷式”竞争； 7、国家医保局支持脑机接口等新技术进入临床并收费； 8、8月起原“财新PMI”将更名为“RatingDog中国PMI”； 9、1—7月TOP100房企销售总额20730.1亿元同比下降13.3%； 10、国家网信办就H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达； 11、中国2025年上半年结婚登记353.9万对，同比增加10.9万对； 12、香港第二季度GDP同比3.1%，超预期； 13、基孔肯雅热诊疗方案(2025年版)发布； 14、佛山一镇开展基孔肯雅热病毒免费核酸筛查社区医生：主要针对病例同住人或家属； 15、广东六大协会联合倡议：反对价格内卷推动线下餐饮消费； 16、龚正：加快推进“两旧一村”改造上海今年计划启动25个城中村改造； 17、发行规模未达预期，中金公司一笔11.8亿元的短期融资券取消发行； 18、今日A股广东建科申购； 19、公告精选︱正丹股份：上半年净利润同比上升120.35% 拟10股派3元；禾望电气：目前公司尚无HVDC产品； 20、公告精选(港股)︱开拓药业-B(09939.HK)：KX-826酊1.0%治疗中国成年男性雄激素脱发关键性临床试验III期阶段达完成全部患者入组； 21、A股投资避雷针︱洁雅股份：股东明源基金及其一致行动人拟减持合计不超4.95%股份。
格隆汇2小时前
BC省拒绝重启外国买家入市：空置炒房时代已终结
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近五成，部分项目被迫延期或叫停，已造成裁员潮。尽管开发商称外国投资者在期房预售中扮演关键角色，是推动新项目开建的重要资金来源，但BC省府对此并不买账。住房厅长Boyle强调：“我们欢迎建设合作，但坚决拒绝投机炒作。BC省不会停止对炒房行为的打击，也不会取消外国买家税。即使这是由我们政治对手创设的税种，我们依然看到其积极成效。” 联邦住房部并未正面回应该呼吁，仅通过电邮声明强调，限制外国需求可“确保住房用于加拿大居民居住，而非成为外国投机资本的资产工具。” Eby省长同样态度坚决。他直言，所谓“引入外国资金让所有人受益”的旧模式早已破产。“过去这种逻辑导致房价与居民收入严重脱节，使年轻人被彻底排除在住房市场之外。”他提到温哥华CURV公寓项目的例子，该项目原由本地开发商以1600万元购地，后在海外资金介入下地价炒至6900万元，如今项目陷入财务困境，濒临接管。 “如果外国资金可以真正用于建设本地居民可负担的住房，我们欢迎。但如果只是换来市中心更多空置豪宅——那我们不接受。那种模式已经死了。” 尽管开发商建议参考澳大利亚模式——限制外国人购买二手房但允许其投资新建项目，BC省政府仍坚持本地优先、遏制炒房的基调。开发商代表、Wesbild公司总裁Kevin Layden警告，当前市场低迷程度甚至超过2008年金融危机，“如果项目停摆，两三年后将出现库存短缺，届时房价势必再次飙升。” 但省府表态明确，未来将继续通过降低开发成本、强制市政加快审批等方式推动住房建设，而非放开外国资金。 “让开发管道持续流动，是我们的共同目标，”Boyle补充道，“但靠炒空置公寓维持市场的旧路，我们绝不会再走。”
Lisa10小时前
微软市值突破4万亿美元，AI布局引爆新一轮增长引擎
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在进行组织调整。据透露，公司7月宣布将裁员约9000人，占总员工数约4%，这是自2023年以来最大规模的一次人事调整。今年5月，微软也曾裁员6000人。虽然官方未明确将裁员与AI关联，但公司发言人指出，这与“新技术显著提升员工生产力”有关。微软CEO萨提亚·纳德拉曾表示，目前公司20%至30%的代码已经由AI生成。通过削减传统岗位、增加AI投资、优化产品结构，微软正向全球释放一个明确信号：AI是未来，它必须站在最前沿。
琳琳总总昨天23:41
META 2025Q2业绩电话会议高管解读财报
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1%，这是因为今年早些时候因绩效相关裁员而受影响的员工绝大多数已不再计入我们的员工总数。盈利能力、基础设施、现实实验室、人工智能以及监管与合规等重点领域的持续招聘部分抵消了这一影响。第二季度营业收入为204亿美元，营业利润率为43%。本季度我们的税率为11%，这反映了由于我们股价较前期上涨而产生的基于股票的薪酬的超额税收优惠。净利润为183亿美元，合每股7.14美元。资本支出（包括融资租赁本金支付）为170亿美元，主要由服务器、数据中心和网络基础设施的投资推动。自由现金流为85亿美元。我们回购了98亿美元的A类普通股，并向股东派发了13亿美元的股息。我们还在第二季度进行了151亿美元的非流通股本投资，其中包括对Scale AI的少数股权投资以及其他投资活动。本季度末，我们持有471亿美元的现金和流通证券，以及288亿美元的债务。现在来看看我们各部门的业绩。首先从“应用家族”部门开始。我们的“应用家族”社区持续增长，我们估计6月份每天有超过34亿人至少使用一款我们的“应用家族”。第二季度“应用家族”总收入为471亿美元，同比增长22%。第二季度“应用家族”广告收入为466亿美元，增长21%，按固定汇率计算增长22%。其中，在线商务垂直领域是同比增长的最大贡献者。从用户地域来看，欧洲和世界其他地区的广告收入增幅最为强劲，分别为 24% 和 23%。北美和亚太地区的广告收入增幅分别为 21% 和 18%。第二季度，我们各项服务的广告展示总数增长了 11%，增长主要来自亚太地区。所有地区的展示次数均有所增长，这主要得益于 Facebook 和 Instagram 的互动性提升，以及 Facebook 的广告加载优化（尽管程度较小）。受广告效果提升推动，广告主需求增加，平均每条广告价格上涨9%。由于第二季度展示量加速增长，价格涨幅较第一季度略有放缓。应用系列其他收入为 5.83 亿美元，增长 50%，这得益于 WhatsApp 付费消息收入的增长以及 Meta Verified 订阅的增长。我们继续将大部分投资用于应用系列的开发和运营。第二季度，应用系列支出为222亿美元，占我们整体支出的82%。应用系列支出增长了14%，主要原因是员工薪酬和基础设施成本的增长，但法律相关成本的下降部分抵消了这一增长。应用程序系列运营收入为 250 亿美元，运营利润率为 53%。在我们的现实实验室 (Reality Labs) 部门，第二季度收入为 3.7 亿美元，同比增长 5%，这得益于 AI 眼镜销量的增长，但 Quest 销量的下降部分抵消了这一增长。现实实验室的支出为 49 亿美元，同比增长 1%，这主要是由于与员工人数无关的技术开发成本增加。现实实验室的运营亏损为 45 亿美元。现在谈谈业务前景。推动我们收入表现的主要因素有两个：我们为社区提供引人入胜体验的能力，以及我们随着时间的推移将这种参与转化为收益的有效性。首先，随着我们进一步改进推荐系统和产品体验，Facebook、Instagram 和 WhatsApp 的每日活跃用户持续增长。我们尤其看到视频互动的强劲增长势头。第二季度，Instagram 全球视频使用时长同比增长超过 20%。Facebook 也表现出强劲的增长势头，尤其是在美国，视频使用时长同比增长超过 20%。这些增长得益于我们持续优化排名系统，以便更好地识别最相关的内容并进行展示。随着我们进一步扩大模型规模，并使建议更适应个人在会话中的兴趣，我们期望全年能够取得更多改进。我们推荐工作的另一个重点是推广原创内容。在Instagram上，美国超过三分之二的推荐内容目前来自原创帖子。下半年，我们将专注于进一步提高原创帖子的新鲜度，以便合适的受众能够在创作者发布原创内容后立即发现它们。我们在长期排名创新方面也取得了良好进展，预计这些创新将在未来几年带来下一阶段的改进。我们开发跨表面基础推荐模型的研究工作也在持续推进。我们在 Threads 推荐系统中使用 LLM 也取得了可喜的成果。LLM 的加入正在显著提升 Threads 推荐系统中与排名相关的时间投入。我们目前正在探索如何将 LLM 和推荐系统的应用扩展到我们的其他应用。我们还利用了 Llama 和其他几个后端流程，包括处理错误报告，以便我们能够更快、更高效地识别和解决重复出现的问题。这使得美国和加拿大 Facebook 动态中的顶级错误报告数量在过去 10 个月内下降了约 30%。目前，我们在应用中使用 Llama 的主要方式是支持 Meta AI，它目前已覆盖 200 多个国家和地区。WhatsApp 仍然是最大的查询驱动力，因为人们会直接向 Meta AI 发送消息，用于信息收集、作业辅导和图像生成等任务。在 WhatsApp 之外，我们看到 Meta AI 正日益成为我们内容发现引擎的宝贵补充。Meta AI 在 Facebook 上的使用率正在不断增长，因为人们使用它来询问他们在动态消息中看到的帖子，并在我们平台上的搜索中查找内容。我们期待 Meta AI 能够通过自动翻译和配音将外语内容翻译成观众的母语，从而帮助用户发现内容。今年晚些时候，我们将分享更多关于这方面的成果。转向 Reality Labs。雷朋 Meta 眼镜的销量在第二季度加速增长，尽管我们今年早些时候增加了产量，但最畅销的单品仍然供不应求。我们正在努力提高供应量，以便在今年晚些时候更好地满足消费者的需求。现在谈谈我们收入表现的第二个驱动力，即提高变现效率。这项工作的第一部分是优化自然互动中的广告投放水平。我们持续优化各个平台的广告供应，以便在与用户最相关的时间和地点更好地投放广告。在第二季度，我们还开始在 WhatsApp 的动态消息和“更新”标签页中引入广告，这些标签页与用户的聊天记录是分开的。自五月起，全球广告商现已可在包括美国在内的大多数国家/地区向 Threads 用户投放视频和图片广告。尽管广告供应量仍然较低，预计 Threads 短期内不会对整体展示量增长做出显著贡献，但随着社区和用户参与度的增长以及变现规模的扩大，我们对 Threads 的长期发展前景持乐观态度。在 WhatsApp 上，我们正在推出动态和频道广告，并在“更新”标签页中推出频道订阅功能，以帮助企业触达每天访问该应用相关部分的超过 15 亿活跃用户。我们预计广告和动态功能的推出将在今年和明年逐步推进，初期预计广告供应量较低。我们还预计，在可预见的未来，WhatsApp 广告和动态的平均价格将低于 Facebook 或 Instagram 广告，部分原因是 WhatsApp 偏向于盈利能力较低的市场，且可用于定位的信息较为有限。鉴于此，我们预计未来几年内，广告和动态不会对总展示次数或收入增长产生显著贡献。提升盈利效率的第二部分是提升营销绩效。今天我将重点讨论这方面的三个方面：改进我们的广告系统；改进我们的广告产品，包括构建辅助广告创作的工具；以及改进我们的广告平台，以根据每个业务的目标优化广告效果。首先是我们的广告系统，我们正在对广告检索和排名阶段进行创新，以便为用户提供更相关的广告。这项工作的很大一部分涉及我们继续推进之前推出的模型创新，并扩大其在整个平台上的采用。我们从 2024 年下半年开始引入的 Andromeda 模型架构，为广告系统的广告检索阶段提供支持，让我们从数千万个潜在候选广告中筛选出几千个最相关的广告。第二季度，我们对 Andromeda 进行了增强，使其能够筛选出更相关、更个性化的广告候选广告，同时将覆盖范围扩展到 Facebook Reels。这些改进使 Facebook 移动动态和 Reels 的转化率提高了近 4%。我们全新的生成式广告推荐系统 (GEM) 为广告系统的排名阶段提供支持。排名阶段是广告检索之后的流程，我们会从检索引擎推荐的候选广告中确定向用户展示哪些广告。在第二季度，我们通过进一步扩展训练能力并添加 Instagram 上的自然搜索和广告互动数据，提升了 GEM 的性能。我们还融入了新的高级序列建模技术，帮助我们将事件序列的长度增加了一倍，使我们的系统能够考虑用户互动内容或广告的更长时间的历史记录，从而提供更优质的广告选择。这些改进的结合使得第二季度 Instagram 上的广告转化率提高了约 5%，Facebook Feed 和 Reels 上的广告转化率提高了 3%。最后，我们在第二季度扩展了 Lattice 模型架构的覆盖范围。我们最初于 2023 年开始在后期广告排名工作中部署 Lattice 模型，这使我们能够运行更大规模的模型，这些模型能够将学习成果推广到各个目标和界面，从而取代过去针对单个目标和界面进行优化的众多小型广告模型。今年4月，我们开始将Lattice部署到早期阶段的广告排名模型中。这不仅提升了容量和工程效率，也提升了性能。最近的Lattice部署推动了Facebook Feed和Reels在第二季度的广告转化率增长了近4%。接下来是广告产品。在这方面，我们的 Advantage+ 人工智能解决方案套件展现出强劲的发展势头。第二季度，我们完成了 Advantage+ 销售和应用广告系列的简化广告系列创建流程的上线，这使得广告主能够更轻松地在初期启用 Advantage+ 来获得效果提升。自我们扩大 Advantage+ 的可用性以来，广告主对销售和应用广告系列的采用率有所提升，我们正在努力在未来几个月内完成潜在客户广告系列的上线。在我们的 Advantage+ Creative 套件中，genAI 广告创意工具的应用范围不断扩大。目前，近 200 万广告主正在使用我们的视频生成功能、图像动画和视频扩展功能。随着我们不断添加新功能，我们的文本生成工具也取得了显著成效。我们在第二季度开始测试 AI 翻译功能，以便广告主能够自动将其广告字幕翻译成 10 种不同的语言。虽然目前还处于初期阶段，但我们在预发布测试中已经看到了显著的性能提升。我们还看到中小型广告商对图片扩展工具的采用持续强劲，这表明这些工具能够帮助资源较少的企业开发创意。对于大型广告商，我们预计代理机构将继续成为宝贵的合作伙伴，帮助他们应用这些新工具来提升业绩。除了 Advantage+ 之外，我们看到商业消息传递业务也呈现良好势头，尤其是在美国，其第二季度点击消息收入同比增长超过 40%。美国市场的强劲增长得益于我们网站消息广告的普及，这种广告会引导用户访问企业网站了解更多信息，然后再选择在我们的消息应用上与企业进行聊天。最后，我们持续改进广告平台，以根据每家企业的目标及其衡量结果的方式进行优化。第二季度，我们完成了增量归因功能的全球推广，这是市面上唯一一款针对增量转化进行优化并报告的产品。增量转化是指在没有用户看到广告的情况下就不会发生的转化。我们在第二季度还在全球范围内推出了全渠道广告，使广告主只需一个广告系列即可优化实体店和线上销售，从而提升销售额。测试显示，与仅进行网站优化相比，使用全渠道广告的广告主的单次购买总成本平均降低了 15%。接下来，我想谈谈我们的资本配置策略。我们的首要任务仍然是将资本重新投入到业务中，其中基础设施和人才是我们的重中之重。我先从招聘开始。我们新增员工的策略依然聚焦于公司最优先的领域。我们预计，所有优先领域的人才增长将在今年和2026年继续推动整体员工数量的增长。虽然我们其他职能部门的员工数量增长仍然受到限制，但在人工智能领域，我们尤其注重招募行业内的领军人才，并正在构建元超级智能实验室，以加速我们的人工智能模型开发和产品计划。接下来是基础设施。我们预计，拥有充足的计算能力对于在未来几年实现我们面临的许多重大机遇至关重要。我们在核心广告和自然互动计划中的人工智能能力投资持续获得丰厚回报，我们预计在2026年将继续大力投资这些领域。我们还预计，开发领先的AI基础设施将成为开发最佳AI模型和产品体验的核心优势。因此，我们预计将在2026年大幅增加投资，以支持这项工作。谈到我们的财务展望。我们预计2025年第三季度总收入将在475亿美元至505亿美元之间。我们的指引假设，基于目前的预测，外币将对总收入同比增长带来约1%的推动作用。虽然我们没有提供第四季度收入的前景，但我们预计，2025 年第四季度的同比增长率将低于第三季度，因为我们将在 2024 年第四季度迎来一段更强劲的增长期。现在谈谈支出前景。我们预计2025年全年总支出将在1140亿美元至1180亿美元之间，低于我们之前预测的1130亿美元至1180亿美元，同比增长20%至24%。虽然我们明年的规划仍处于初期阶段，但我们预计一些因素将对我们2026年的总费用增长率构成显著的上行压力。最大的单一增长驱动力将是基础设施成本，这得益于我们继续扩大基础设施规模，导致折旧费用增长急剧加速，运营成本也随之上升。除基础设施外，我们预计第二大增长驱动力将是员工薪酬，因为我们将在重点领域增加技术人才，并为2025年全年聘用的员工确认全年薪酬支出。我们预计这些因素将导致2026年的同比费用增长率高于2025年的费用增长率。现在谈谈资本支出展望。我们目前预计，2025 年的资本支出（包括融资租赁的本金支付）将在 660 亿美元至 720 亿美元之间，低于我们之前预测的 640 亿美元至 720 亿美元，中值同比增加约 300 亿美元。尽管基础设施规划流程仍高度动态，但我们目前预计 2026 年资本支出仍将保持同样显著的增长，因为我们将继续积极寻求机会，增加产能以满足人工智能工作和业务运营的需求。关于税收。随着美国新税法的颁布，我们预计今年剩余时间和未来几年的美国联邦现金税将有所降低。目前有几种实施该法案条款的替代方法，我们正在评估。虽然我们估计2025年的税率将高于我们第二季度的税率，但目前无法量化具体幅度。此外，我们持续关注活跃的监管环境，包括欧盟日益严峻的法律和监管挑战，这些挑战可能会对我们的业务和财务业绩产生重大影响。例如，我们持续与欧盟委员会就“低个性化广告”（Less Personalized Ads，LPA）进行沟通。该方案于2024年11月推出，并基于欧盟委员会就DMA（直接市场营销）提出的反馈意见。随着欧盟委员会就 LPA 提供进一步反馈，我们不能排除其可能对其进行进一步修改，从而导致用户和广告主体验大幅下降。这可能会最早在本季度晚些时候对我们在欧洲的收入产生重大负面影响。我们已就欧盟委员会的 DMA 决定提出上诉，但任何对我们模型的修改都可能在上诉过程中实施。最后，本季度我们的业务表现又一次强劲，因为我们在基础设施和技术人才方面的投资持续提升了我们平台上的核心广告效果和参与度。我们预计，目前的重大投资将使我们能够继续利用人工智能的进步来扩大这些成果，并在未来几年开启一系列新的机遇。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券昨天22:47
张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！
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业金人数 19:30美国7月挑战者企业裁员人数今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。故日内操作上张津镭建议：总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！　　昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。　　周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。　　今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。　　从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。　　总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。　　故日内操作上张津镭建议：　　黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。　　今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四　　19:30美国7月挑战者企业裁员人数　　20:30美国至7月26日当周初请失业金人数　　20:30美国6月核心PCE物价指数年率　　20:30美国6月个人支出月率　　20:30美国第二季度劳工成本指数季率　　20:30美国6月核心PCE物价指数月率　　21:45美国7月芝加哥PMI 张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！　　昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。　　周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。　　今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。　　从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。　　总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。　　故日内操作上张津镭建议：　　黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。　　今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四　　19:30美国7月挑战者企业裁员人数　　20:30美国至7月26日当周初请失业金人数　　20:30美国6月核心PCE物价指数年率　　20:30美国6月个人支出月率　　20:30美国第二季度劳工成本指数季率　　20:30美国6月核心PCE物价指数月率　　21:45美国7月芝加哥PMI 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张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！　　昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。　　周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。　　今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。　　从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。　　总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。　　故日内操作上张津镭建议：　　黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。　　今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四　　19:30美国7月挑战者企业裁员人数　　20:30美国至7月26日当周初请失业金人数　　20:30美国6月核心PCE物价指数年率　　20:30美国6月个人支出月率　　20:30美国第二季度劳工成本指数季率　　20:30美国6月核心PCE物价指数月率　　21:45美国7月芝加哥PMI 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张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！　　昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。　　周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。　　今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。　　从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。　　总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。　　故日内操作上张津镭建议：　　黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。　　今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四　　19:30美国7月挑战者企业裁员人数　　20:30美国至7月26日当周初请失业金人数　　20:30美国6月核心PCE物价指数年率　　20:30美国6月个人支出月率　　20:30美国第二季度劳工成本指数季率　　20:30美国6月核心PCE物价指数月率　　21:45美国7月芝加哥PMI 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张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！　　昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。　　周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。　　今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。　　从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。　　总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。　　故日内操作上张津镭建议：　　黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。　　今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四　　19:30美国7月挑战者企业裁员人数　　20:30美国至7月26日当周初请失业金人数　　20:30美国6月核心PCE物价指数年率　　20:30美国6月个人支出月率　　20:30美国第二季度劳工成本指数季率　　20:30美国6月核心PCE物价指数月率　　21:45美国7月芝加哥PMI 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张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！　　昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。　　周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。　　今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。　　从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。　　总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。　　故日内操作上张津镭建议：　　黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。　　今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四　　19:30美国7月挑战者企业裁员人数　　20:30美国至7月26日当周初请失业金人数　　20:30美国6月核心PCE物价指数年率　　20:30美国6月个人支出月率　　20:30美国第二季度劳工成本指数季率　　20:30美国6月核心PCE物价指数月率　　21:45美国7月芝加哥PMI 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张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！　　昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。　　周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。　　今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。　　从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。　　总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。　　故日内操作上张津镭建议：　　黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。　　今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四　　19:30美国7月挑战者企业裁员人数　　20:30美国至7月26日当周初请失业金人数　　20:30美国6月核心PCE物价指数年率　　20:30美国6月个人支出月率　　20:30美国第二季度劳工成本指数季率　　20:30美国6月核心PCE物价指数月率　　21:45美国7月芝加哥PMI 张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！　　昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。　　周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。　　今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。　　从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。　　总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。　　故日内操作上张津镭建议：　　黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。　　今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四　　19:30美国7月挑战者企业裁员人数　　20:30美国至7月26日当周初请失业金人数　　20:30美国6月核心PCE物价指数年率　　20:30美国6月个人支出月率　　20:30美国第二季度劳工成本指数季率　　20:30美国6月核心PCE物价指数月率　　21:45美国7月芝加哥PMI 张津镭：美联储鹰派打压，黄金跌势未止！　　昨日黄金走了一个大跌行情，亚盘开盘后波动不是很大，基本就是在3330上下震荡，空单直接提前在3330附近进场，随后美盘开始下跌直接跌破3300关口，空单于3290附近手动止盈离场，大赚40余美金。晚间最低是到了3267美元，最终是收盘于3275美元，日线收于一根大阴线。　　周四（7月31日）美联储维持利率不变、鲍威尔鹰派讲话打压降息预期，他明确表示，美联储尚未就9月会议做出任何决定，并强调将根据未来经济数据谨慎行事。以及美国公布的超预期经济数据，共同构成了金价下挫的“完美风暴”。　　今日关注美国初请失业金数据和6月核心PCE物价指数，当然，最为主要的还是明晚非农数据。若非农就业数据强劲或今晚核心PCE显示通胀粘性，可能强化美联储鹰派预期，金价或进一步下探3245；反之，若数据疲软，可能重启降息预期，推动金价反弹至3320上方。　　从技术上来看，今日凌晨美联储政策落实后，黄金也兑现了进一步下跌预期，直接跌至日线级别区间下沿附近，按照此前的预期，短期空头或有进一步下行空间，下方依然锁定3250附近作为第二波段下跌的目标，而本轮借美联储依旧不降息之势，下方可将3210-00视为最终目标区域。日内上方则着重关注目前5日线3308一线的争夺，可以有反弹，但不宜收上5日线上方，只要行情还处在5日线下，那么就保留看调整有延续的预期。　　总之，今日以反弹高空为主，重点关注3300-3310一线阻力及晚间美国经济数据影响。鉴于基本面整体基调偏空，故依旧不考虑短多尝试，如若回撤至关键支撑，也要结合实际情况再做调整。　　故日内操作上张津镭建议：　　黄金：3305-3306做空，止损3315，目标看3270-3260一线，破位持有。　　今日重点关注的财经数据与事件：2025年7月31日周四　　19:30美国7月挑战者企业裁员人数　　20:30美国至7月26日当周初请失业金人数　　20:30美国6月核心PCE物价指数年率　　20:30美国6月个人支出月率　　20:30美国第二季度劳工成本指数季率　　20:30美国6月核心PCE物价指数月率　　21:45美国7月芝加哥PMI
黄金分析张津镭昨天13:18
闫瑞祥：黄金四小时阻力决定节奏，欧美周线支撑变阻力
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⑨ 19:30 美国7月挑战者企业裁员人数 ⑩ 20:00 德国7月CPI月率初值 ⑪ 20:30 加拿大5月GDP月率 ⑫ 20:30 美国至7月26日当周初请失业金人数 ⑬ 20:30 美国6月核心PCE物价指数年率 ⑭ 20:30 美国6月个人支出月率 ⑮ 20:30 美国第二季度劳工成本指数季率 ⑯ 20:30 美国6月核心PCE物价指数月率 ⑰ 21:45 美国7月芝加哥PMI ⑱ 22:30 美国至7月25日当周EIA天然气库存注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。
闫瑞祥昨天12:55
石头科技“以退为进”：渠道重构与饱和营销下的盈利拐点将至
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形成正向循环。而近期公司洗衣机业务线裁员传闻，实质是公司资源战略性再配置的体现：收缩增长潜力有限的业务线，集中资源投入高增长的扫地机核心战场，目标直指最大化市场份额与行业定价权。石头科技业务模式逻辑重塑链条在此背景下，石头推进港交所二次上市的意图明确：募资强化全球渠道建设和份额争夺，一旦成功上市，公司将获得定义行业格局、主导市场分配的关键筹码。迎战内卷：饱和营销与全链升级下的份额之争一方面，石头科技内部呈现出厚积薄发下的效率提升；另一方面，“行业竞争态势趋缓，龙头利润率回稳可期”的外部环境，更有助于石头科技在三季度的盈利能力反弹。除石头外行业其余友商投放已逐渐趋缓，预计会更加追求经营质量。追觅2024年起开始减少内销费用投放、重心转向外销。内销销售投放减少下份额逐渐降低，且近期高盈利目标牵引下预计投放也会趋缓，内销均价已有所提升。根据科沃斯此前发布的业绩预告，在利润端逐渐企稳。2025Q2收入增速40%，其中科沃斯品牌增60%。开源证券分析师吕明认为科沃斯利润端企稳原因主系：（1）受益国补，扫地机内销2025Q1/Q2线上渠道零售额同比分别+63%/+36%，洗地机两个季度均超40%。（2）追觅和云鲸费用投放较少，618期间其费用投放比例低于石头和科沃斯。 “同时在利润端看，预计2025Q2归母净利润为4.85-5.15亿元（+55.93%~+65.57%），预计主系（1）科沃斯开始降本控费，大促期间（2024Q2＆2024Q4）销售费用率呈现同比下降，对应期间的扣非净利率同步回归正向提升；（2）新品活水洗地机器人毛利率高于 2024 年同期产品。”吕明在研报中表示。综上所述，石头科技通过主动牺牲短期利润率，完成了销售渠道的深度重构与产品营销体系的全面升级。随着欧洲直营模式步入正轨，渠道掌控力与运营效率显著提升，叠加行业竞争态势趋缓、主要竞品转向高质量经营，开源证券分析师吕明预判的石头科技三季度净利率反弹，正日益清晰地指向一个拐点：以规模优势和渠道主导权构筑的长期盈利基础，即将对冲掉此前的战略性投入。其港交所二次上市的筹谋，亦为这场全球份额争夺战增添了关键筹码。市场对其“增收不增利”的质疑，有望在战略转型的成效显现中得到解答。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天10:58

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