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十大券商策略：预计市场将进入月度级别的反弹交易窗口期

域，短期催化更加密集。基于防御思维买高股息已经证明了没弹性，耐心等待高股息进攻线索(有稳定分红预期的标的受益于无风险利率下行；股息成长投资)的明确。华安策略：保持耐性定力以稳健应波动 1月第3周市场延续弱势调整且波动加剧。2023年GDP增速完成年初设定目标，但12月地产投资、社零均走弱等边际变化不及预期，市场对后续经济基本面及政策的悲观态度有所放大。同时1月央行超额续作MLF但并未降息、降准，背后反应出来的实体经济信贷需求疲弱，也一定程度上加剧了市场的悲观预期，信贷开门红期待下移。再者近期海外市场交易重点转为修正降息预期，对美联储降息启动时点推迟，带动美元指数走强，海外流动性预期受到一定压制，也使得人民币汇率承压，北上资金继续快速流出。在此环境下，预计市场仍将维持弱势运行，市场机会仍需保持更强的耐心和等待。国金策略：对比2024与2014 重温那一年依然振奋人心的“大反转” 2024年和2014年至少存在四点相似点：（1）宏观环境的特征有一定的相似性，均存在经济结构转型期所面临的内需收缩及库存“陷阱”。（2）宏观流动性均具备一定的“宽货币”诉求及预期。（3）“宽货币”未启动之前，在盈利下修预期影响下，估值均存在“底部陷阱”。（4）全球科技产业均处于趋势上行周期。但与此同时，2024年与2014年也存在一定差异性：（1）增量资金来源或存在差异性。（2）国内宽货币力度及利率中枢的下行空间或难以“媲美”2014年水平。（3）产业上行周期无论从中观渗透率还是微观盈利预期的角度，均将比2014年更具“朝气”。类比2014年，2024年虽然或面临库存与估值的“双陷阱”，但同样可能具备较大的上涨机会，维持年度策略对A股“欲扬先抑”的判断，即2024H1偏谨慎，2024H2将有望逐步走向乐观。银河策略：影响市场走势之关键因素的边际变化截至2024年1月17日，1月份全A下跌6.73%，大盘指数延续下跌趋势；风格发生反转，大盘风格相对占优，沪深300下跌5.89%，中证1000下跌8.46%；价值风格继续占优，国证成长跌8.39%，国证价值跌1.10%。展望后市，上市公司年报陆续披露，业绩超预期的公司有望获得投资者增持。国内宏观经济逐步企稳，市场对稳增长政策的关注度持续提升，政策对股市波动将产生较大影响。海外通胀短期回落放缓，欧美经济体降息预期降温，市场风险偏好较低。加上A股估值水平持续下探至底部，短期内，A股震荡上行可能性加大。华福策略：珍惜市场的反攻窗口市场已处于历史低位，多重底部显现，在盈利修复，政策利好等因素加持下，或将迎来熊牛切换。此外，值得关注的是在1月18日下午2点左右，沪指出现了明显的拉升，沪深300ETF、上证50ETF均有大幅放量。当前建议关注以下三条主线：1、显著受益于全球半导体周期回升叠加华为产业链突破的电子板块；2、当前PB估值处于低位，随着市场预期转好以及未来政策的进一步推动，估值有望修复的大金融板块；3、当前低估低配，具备性价比的医药板块。中泰策略：寻找市场阻力最小方向从历史规律来看，1、2月份往往是市场业绩真空期叠加政策真空期，市场或延续当前风格，但值得注意的是，伴随诸多因素逐步被市场反应，主要板块估值调整至底部区域；春季或是行情演绎的重要时间窗口：1）美联储正式降息前，市场对快速降息预期的反复驱动美债收益率下行和全球多数资产价格上涨；2）年初一般以主题行情开展为主；3）国内产业政策与中央财政发力期；同时，考虑到中央经济工作会议整体定调为“总量政策定力与产业政策发力”，以及美债收益率下行期全球流动性宽松，故我们认为，春季行情，将呈现以小市值、主题活跃的特征，即：“春季行情，主题为王”。海通策略：历史大底的形态特征及背景分析历史上大盘走出底部需要一定时间，形态表现为先磨底后抬升。回顾2000年以来A股共经历4次全面性行情，分别为05-07、08-09、14-15、19-21年，我们发现市场自底部起来到市场右侧确认往往需要一个过程，因此历史底部形态往往表现为指数慢慢脱离底部。例如，05年上证指数脱离底部用时半年左右，指数于05/06触底998点，但直至05/12底才开启上扬；08年指数走出底部用时2个月，市场于08/10末触底1664点，但09/01才步入加速上行；14年市场底部盘整期近5个月，14年年内低点出现在14/03的1974点，但直至14年下半年才开启系统性抬升；18年底市场脱离底部用时近3个月，指数于18/10触及年内低点2449点，此后市场进入底部盘整阶段，直至19/01创下新低后重启加速上扬。方正策略：高股息“稀缺资产”有哪些下行风险？高股息“稀缺资产”的3条长期投资逻辑，并未发生实质性变化。但短期下行风险是A股一旦反弹，高股息“稀缺资产”大概率跑输。在市场调整的时候，高股息资产具备防御属性，是投资者换仓的重要方向。但历史经验显示：市场底部反弹or反转时，资金会从高股息资产流向前期超跌的板块。我们判断，高股息资产的短期下行风险，并不改变3大中长期投资逻辑，阶段性调整反而是加仓“稀缺资产”的窗口期。中期下行风险是中美循环重启，也会减缓“稀缺资产”重估进程。招商策略：近期ETF规模的变化和节奏对A股意味着什么？ 2023年以来在企业盈利分化加大和结构性行情下，新兴行业和主题ETF成为投资者参与结构性机会的重要工具，ETF的规模和份额都有了大幅增长。2024年开年以来ETF持续净流入为A股贡献主力增量资金，开年三周合计净申购357亿份，对应净流入621亿元。我们认为中长期资金出手布局ETF向市场传递积极信号，有助于短期市场情绪的修复和风险偏好的改善。往后看，预计随着A股转好，在企业盈利分化加大和结构性行情下，新兴行业和主题ETF仍可能是投资者参与结构性机会的重要工具；另外，在震荡的市场行情下，ETF往往也是投资者进行逆势布局和波段操作的工具。在此情况下，ETF仍有望保持扩张趋势。后续综合各方面考虑，行业层面，关注年报业绩有望超预期的领域，主要有AI科技创新和出口改善叠加的电子、汽车及零部件；政府开支增加和三大工程启动带来的计算机、工业金属、建材、家电以及煤炭、交通运输、电力、医药等领域的投资机会。

金融界2024-01-21

国金证券：给予保利发展买入评级

0%，即每股分红0.4元，对应当前股价股息率为4.5%。同时规划中提出在公司股价持续低于每股净资产时，将采取增持、回购等措施稳定股价。2023年12月，公司公告将在3个月内回购股份，金额在10-20亿元；保利集团计划12个月内增持公司股份，金额在2.5-5亿元，对稳定市场信心有积极作用。　　投资建议　　受毛利率下降和资产计提减值影响，公司当期业绩下滑，2024年随着1H22以后获取的优质项目结转，预计利润水平将有所提升。我们调整公司盈利预测，预计2023-25年归母净利润分别为120.4亿元、144.3亿元和173.0亿元，同比增速分别为-34.4%、19.8%和19.9%。公司股票现价对应PE估值为8.8x、7.4x、6.1x，维持“买入”评级。　　风险提示　　政策对市场提振不佳；市场信心持续走低；土地市场竞争加剧证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券王静研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.36%，其预测2023年度归属净利润为盈利203.95亿，根据现价换算的预测PE为5.21。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级18家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为20.08。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-01-21

开源证券：看好银行开门红行情，关注股息红利策略

银行板块开门红行情。受益方向：（1）高股息红利策略，相比于前期涨幅较大的国有行，我们建议可适当切换视角到股份行；（2）顺周期修复逻辑，政策后期见效可能性提高，经济先行指标改善，重点地区的优质城农商行或将受益；（3）估值低、修复空间较大的股份行龙头或将受益。

金融界2024-01-21

亿万富翁Howard Marks：投资加密货币和黄金都缺乏内在价值

产都会产生额外的回报，无论是通过利息、股息还是收益。他认为，黄金和比特币的价值仅取决于其他人愿意支付的金额，与艺术品、皮草甚至石油等资产处于相似的范畴。在被问及如果必须选择黄金或比特币，他会选择哪一个时，他说：“黄金有点更加经得起考验，但它也缺乏任何分析上的理由。” 在价格上涨方面，他指出，黄金和比特币并没有太大的不同，因为它们的价值都受到有限的供应的驱动。黄金是一种有限的商品，比特币的总量也永远不会超过2100万枚。他在2010年的备忘录中曾强调了黄金的其他投资特性，如其在不确定时期的保值能力和对抗通货膨胀的能力，尽管那时他也强调它没有其他内在价值。尽管黄金仍然是主要的安全资产，但根据彭博社5月的一项调查，比特币已经超过美元，成为第三受欢迎的投资避险资产。然而，其他华尔街人士认为黄金比数字资产更有价值。在4月份，亿万富翁投资者、桥水基金公司的创始人兼首席执行官Ray Dalio承认持有一些比特币，但他指出，其波动性需要投资者更多的关注。他当时说：“我不明白为什么人们更愿意选择比特币而不是黄金。如果你放眼国际，黄金是中央银行的第三大储备资产。”

阿泰尔 1评论2024-01-20

罕见加仓食品和银行，昔日公募冠军万家基金最新持仓出炉

报出炉。从四季报来看，黄海延续了他对高股息、低负债的能源股重仓，却罕见地加仓了食品股和银行股，安井食品、宁波银行进入前十大重仓名单。

金融界2024-01-20

开源证券：保险股兼具beta弹性和负债端阿尔法关注后续资产端催化

601318.SH)。推荐盈利稳健、高股息率的中国财险(02328.HK)。证券行业并购整合有望进入加速期，关注并购主线机会，当前板块估值和机构配置位于历史低位。并购主线推荐标的：财通证券(601108.SH)、国联证券(601456.SH)，受益标的浙商证券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)、中国银河(601881.SH)；看好经纪和两融高弹性标的和低估值头部券商，受益标的：指南针(300803.SZ)、同花顺(300033.SZ)、东方财富(300059.SZ)。

金融界2024-01-19

【金融界·慧眼识基金】华商基金邓默：高股息策略或可成为2024年投资主线

预期，市场整体不景气，成长板块疲软，高股息板块逆市“走红”，煤炭、银行、交运指数均实现上涨，稳健增值策略成为解决公募基金当下持有体验不佳的出路。高股息板块作为防御型策略，是波动加剧市场的压舱石，在震荡市中可以充分发挥价值，伴随高股息板块的价值发现，伴随高股息板块的价值发现，主题基金受到投资者的关注，华商红利优选灵活配置混合基金便是其中亮眼的一只。华商红利优选灵活配置混合基金基金经理邓默，数学博士，2011年6月加入华商基金管理有限公司，现任公司量化投资总监、量化投资部总经理、公司投资决策委员会委员、公司公募业务权益投资决策委员会委员，具备超12年的投研经验，丰富的投研经验使邓默对行情有了精准把握，其看中的低估价、低市值的优质股成就了邓默年初的亮眼表现，从邓默的行业配置来看，重仓采矿业等领域，精准的抓住了高股息板块的机遇，实现新年“开门红”。高股息板块年初走强的主要支撑因素邓默分析高股息板块年初走强主要支撑因素主要体现在以下几个方面：受市场走势影响，由于2023年下半年市场一直是处于震荡下行的状态中，伴随着市场走势，高股息、低估值、低波动等“高安全边际”类资产受到市场青睐。近年来证监会不断完善上市公司分红制度，引导上市公司现金分红，这些积极的政策支持也为高股息板块的上涨提供了坚实的基础。截至2023年底，一些大家非常熟悉的高股息个股开始不断创新高，吸引了主题投资者的关注，推升了高股息板块的投资热度。今年年初成长板块的调整也进一步提高了投资者避险情绪，促使高股息板块年初继续走强。较高的“安全边际”，积极的政策支持，高股息个股的表现，在复杂的经济形势下，成为“安全为先”的不二选择。红利主题是否可持续？短期角度来看，红利主题的可持续性取决于市场情绪、经济环境、公司状况等多种因素，所以高股息策略的持续性很大程度上取决于市场后续成长风格的表现，如果市场情绪更为低迷，那么红利板块的表现可能会受到影响。当前宏观经济数据、新披露的企业财务数据也直接影响着红利板块的走势。所以在投资框架上，邓默采用结合量化数据客观合理的特点以及主动投资的深度研究方法，通过量化指标来辅助判断市场的风格变化，比如国内PPI和CPI的状态、美国十年期国债收益率的变化趋势等，发挥量化模型客观理性的优势和华商投研的主动优势。邓默认为当前市场整体的风险偏好还处于偏低的状态，从短期来说成长板块的情绪修复可能需要到二季度。但当前的国际环境和地缘政治错综复杂，安全已经是最核心的问题之一，从中长期来看，不论是中国市场还是美国市场，红利风格有望持续稳定地带来超额收益，高股息板块在当前的经济环境中更凸显其投资性价比，或可成为2024年的投资主线。对于红利主体是否可持续，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，红利主题是否可持续关键在于其红利能否维持高位，若红利板块大幅上涨，其对应股息率就会逐步下滑，其性价比就会逐步减弱，因此该题材若大幅上行的话，存在一定风险。邓默同时指出，高股息策略防御属性强的同时也导致其进攻属性弱，因此使用高股息策略必须要承担较大的上行风险，即市场上涨时相对收益较弱。另外使用高股息策略无法规避系统性风险，在市场可能出现系统性风险时降低组合仓位可能仍然是最优先的应对方法。广西大学副校长、南开大学金融发展研究院院长田利辉也提醒称，可持续的主题也不能过度炒作。理性的投资者需要根据红利的规模和可持续性来判断当前股价是否合理。倘若股价高出红利折现定价，则应注意投资风险。推荐阅读：【金融界·慧眼识基金】国庆周“人气王”黄志钢，不靠高频量化也能火出圈【金融界·慧眼识基金】信澳新能源精选近半年上涨27.9% 【金融界·慧眼识基金】又见网红基金“闭门谢客” ，东兴兴瑞一年定开债“一日售罄”什么原因？熊市要空的住！司马义买买提，脑子清醒胆子大【金融界·慧眼识基金】“快华尔街一步的”的基金经理狄星华，如何挖掘科技“小黑马” 【金融界·慧眼识基金】徐彦：投资领域的“长跑者” 【金融界·慧眼识基金】金鹰基金“跨界达人”陈颖——找对贝塔，相信成长的力量【金融界·慧眼识基金】嘉实基金“科技投资小王子”王贵重小作文火了！这个位置可以赚钱，我已all in

金融界2024-01-19

核心资产翘尾翻红，地产、食品逆市走强，以史为鉴，2800点买基金的人现在怎么样了？

望进一步筑底回升。一键配置吃喝板块高股息龙头股，相关产品食品ETF（515710）。根据中证指数公司数据统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等。三、【积极信号频现，券商ETF（512000）3天吸金2.78亿元，机构：政策利好或仍是主线】今日券商板块全天绿盘震荡，华西证券、财达证券、南京证券等局部活跃，板块代表ETF——券商ETF（512000）场内价格收跌0.73%，成交额4.33亿元。图片来源：雪球作为行情风向标，市场流动性低迷、存量博弈、风险偏好下降等仍是拖累券商板块近期走势的主要因素，与此同时，板块估值重回低位，叠加多重积极信号齐聚，券商有望伴随着国内经济数据向好、市场行情回暖迎来估值修复。 1、中长期资金加快入市，有望平抑市场波动。昨日A股上演深V大逆转，据业内人士透露，不排除存在救市资金入市的可能性。一大信号是昨日4只规模较大的沪深300ETF合计成交额超311亿元，与10月23日尾盘某沪深300ETF突然放量如出一辙。彼时中央汇金公告表示，“将在未来继续增持ETF”。近期“国家队”托底动作频频，叠加证监会关于合理控制IPO发行与新股定价的表态，市场流动性有望改善，东吴证券认为此举或将平抑市场波动，带动投资者体验及市场活跃度回升。 2、资本市场政策主线延续，后续政策利好仍值得关注。证监会重开线下新闻发布会，依旧重点关注活跃资本市场的政策框架，资本市场投资端改革、维护投资者利益提升投资者获得感、建立健全资本市场长期健康发展的体制机制等，定调积极，活跃资本市场的整体政策框架及逆周期调节主线不变。券商当前的估值和基金持仓处于系统性底部，叠加美债收益率回落市场资金层面改善，行业政策环境优化，广发证券提示关注板块底部机遇。图片来源：Wind 3、中信证券获大股东增持，市场底部特征显现。日前，中信证券公告称，公司第一大股东中信金控于2023年9月4日至2024年1月11日期间，通过集中竞价交易方式以自筹资金合计增持公司1.5亿股H股股份，累计增持股份数已达到公司已发行股份的1%。此前中信有限作为中信证券第一大股东（中信金控成立于2022年3月，为中信有限全资子公司），分别于2016年2月、2021年3月增持中信证券，增持时点均为市场相对低点。本次中信证券大股东增持不仅展现了股东对公司的信心，也表明其对整个资本市场的预判相对乐观。值得注意的是，板块代表ETF近期频迎资金增仓，上交所数据显示，券商ETF(512000)昨日再获资金净买入1.47亿元，最新3日资金连续净买入合计2.78亿元。行情短期震荡，不改资金看多热情。图片来源：同花顺看好券商板块后市行情的投资者，相关产品券商ETF（512000）。公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。数据、图片来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.1.19。风险提示：中证100ETF基金标的指数被动跟踪中证100指数，该指数基日为2005.12.30，发布于2006.5.29；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，中证100ETF基金、银行ETF、地产ETF、食品ETF、券商ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-19

万家基金黄海旗下产品发布2023年四季报，罕见加仓食品股和银行股

家宏观择时多策略为例，该基金延续了对高股息、低负债的能源股重仓，但能源股内部进行了高低切换，减持了淮北矿业、中煤能源、华阳股份，加仓了广汇能源、山煤国际、平煤股份。值得注意的是，黄海罕见地加仓了食品股和银行股，安井食品新进成为万家宏观择时多策略、万家新利的第十大重仓股，而万家精选的前十大重仓股名单中，则新出现了宁波银行的名字。

金融界2024-01-19

ETF市场日报（1月19日）：QDII走势分化，多只港股医药相关ETF创上市以来新低

内选取中央企业实际控制的分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。兴业证券认为，国有企业改革持续深化，目前，新一轮国企深化改革提升行动正在进行。改革红利不断释放，国有企业迎来布局良机。逐步筑底，港股市场投资价值显现：当前港股市场处于近年来历史估值低位。后续在内外环境改善，叠加利好国央企政策的情况下，资金对港股国央企的认可度有概率上升，AH溢价收敛可能会带来补涨的行情。黄金股ETF(159562.SH)、港股通创新药ETF(159570.SZ)将于下周一上市。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-19

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