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国际油价7月3日下跌：WTI跌0.67%至67美元，布伦特跌0.45%至68.80美元，关税与OPEC+增产压力显现

源股和出口导向型股票的敞口。建议通过美元资产（如UUP，年内涨4.5%）和防御性资产（如美债ETF）分散风险，应对贸易战和经济波动的不确定性。投行与机构点评油价受关税不确定性和OPEC+增产预期压制，短期或维持65-70美元低位震荡，长期需警惕需求疲软风险。 —— J.P. Morgan全球大宗商品策略主管 Natasha Kaneva，2025年7月全球库存过剩和经济放缓将持续压低油价，航空和消费板块可能受益于低油价环境。 —— 世界银行大宗商品分析师 John Baffes，2025年7月 OPEC+增产和地缘风险缓和削弱油价支撑，投资者应关注美元走强和美债收益率上升的连锁效应。 —— 瑞银全球能源分析师 Giovanni Staunovo，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-05 00:10

特朗普“大而美”法案通过提振股市：周期性行业受益，赤字与通胀预期推高债券收益率

ETF（如GLD，年内涨28.4%）和美元资产（如UUP，年内涨4.5%）对冲通胀和地缘政治风险。建议保持多元化配置，平衡成长与防御性资产。投行与机构点评 “大而美”法案将短期刺激周期性行业，但赤字扩张可能推高通胀，需警惕债券市场波动。 —— Cetera首席投资官 Gene Goldman，2025年7月能源和金融板块将受益于政策转向，投资者可通过行业ETF捕捉结构性机会。 —— 摩根士丹利首席策略师 Michael Wilson，2025年7月赤字和关税不确定性可能加剧市场波动，建议增持黄金和美元资产以分散风险。 —— 瑞银全球财富管理分析师 Mark Haefele，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-05 00:10

伦敦股市7月3日上涨：富时100指数收8823.20点，消费与银行股领涨

ETF（如GLD，年内涨28.4%）和美元资产（如UUP，年内涨4.5%）对冲贸易战和通胀风险。建议保持多元化配置，平衡成长与防御性资产。投行与机构点评富时100的上涨反映英国市场对财政政策的乐观预期，但关税不确定性可能限制进一步涨幅。 —— 摩根士丹利首席欧洲策略师 Graham Secker，2025年7月消费和银行板块受益于政策稳定，投资者可通过富时100 ETF捕捉市场机会。 —— 瑞银全球财富管理分析师 Laura Kane，2025年7月特朗普关税威胁可能加剧全球市场波动，建议增持黄金和美元资产以分散风险。 —— 花旗银行全球市场策略师 Steven Englander，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-05 00:10

美元指数非农日冲高回落：报97.204点，关税与美联储观望加剧市场波动

.85%，黄金和油价走低。投资者可关注美元资产（如Invesco DB美元指数ETF：UUP，年内涨4.5%）和周期性行业ETF（如XLF金融，年内涨15%）以捕捉政策红利，同时通过黄金ETF（如GLD，年内涨28.4%）对冲贸易战和通胀风险。建议多元化配置，平衡美元走强与全球经济波动的潜在冲击。投行与机构点评非农数据强化美元短期走强，但关税不确定性可能限制进一步上涨，需关注7月9日谈判进展。 —— 花旗银行全球外汇策略师 Steven Englander，2025年7月美联储降息推迟和美债收益率上升利好美元资产，周期性行业将受益于‘大而美’法案。 —— 摩根士丹利首席策略师 Michael Wilson，2025年7月全球贸易紧张和流动性收紧加剧市场波动，建议增持黄金和美元ETF以分散风险。 —— 瑞银全球财富管理分析师 Mark Haefele，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-05 00:10

美国财长贝森特否认美元贬值威胁储备货币地位：税收法案与关税政策支撑信心

技和新兴市场资产构成压力。投资者可关注美元资产（如Invesco DB美元指数ETF：UUP，年内涨4.5%）和周期性行业ETF（如XLF金融，年内涨15%；XLI工业，年内涨12%），通过黄金ETF（如GLD，年内涨28.4%）对冲通胀和贸易战风险。建议多元化配置，平衡美元走强与全球经济不确定性。投行与机构点评美元短期受非农数据和美债收益率支撑，但关税不确定性可能限制反弹空间，需关注7月9日谈判结果。 —— 花旗银行全球外汇策略师 Steven Englander，2025年7月 ‘大而美’法案提振周期性行业，但赤字扩张可能推高通胀，利好美元和金融板块。 —— Cetera首席投资官 Gene Goldman，2025年7月美元储备货币地位短期无忧，但长期需警惕关税对全球资金流动的冲击，建议增持避险资产。 —— 瑞银全球财富管理分析师 Mark Haefele，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-05 00:10

美国稳定币法案引担忧欧洲最大资管：全球支付体系稳定恐遭破坏

东方汇理管理的2万亿欧元（2.36万亿美元）资产，其中没有任何加密货币。稳定币是一种旨在保持恒定价值的加密货币，通常与美元1：1挂钩，被加密货币交易者用于在代币之间转移资金。近年来，稳定币的使用量迅速增长。目前全球98%的稳定币都锚定美元，但超过80%的稳定币交易发生在美国以外地区。如果《天才法案》被签署成为法律，稳定币法案将要求代币需由流动资产（如美元和短期国库券）支持，并要求发行人每月公开披露其储备构成。这可能会推动对美国国债的购买。这对正在努力应对不断扩大的预算赤字的美国有益，但也可能给美国和其它国家带来麻烦。 “这样做就创造了一种美元的替代品，这可能会导致美元进一步贬值，” Mortier表示。“因为如果一个国家正在推广稳定币，可能会被视为在传递这样的信息：美元并没有那么强劲。” 他指出，除了美元化问题外，稳定币还会成为“准银行”，因人们认定可以随时取出而把钱存入稳定币。它们还将被用作直接支付手段。警告声不断当地时间周四，英国央行行长安德鲁·贝利警告称，稳定币的崛起可能会破坏公众对国家法定货币的信任。全球最有影响的专业反洗钱国际组织金融行动特别工作组（ FATF） 6 月 26 日警告称，稳定币和其它虚拟资产的日益普及“可能会加剧非法金融风险”。上个月，国际清算银行也对稳定币的迅速崛起发出了严厉警告，并列举了其对稳定币的多项担忧，包括破坏货币主权、透明度缺失，以及可能导致新兴市场资本外逃的风险。意大利财政部长Giancarlo Giorgetti今年4月警告称，美国的稳定币政策对欧洲金融稳定构成了比特朗普的贸易战“更危险”的威胁。他指出，无需美国的银行账户即可获得美元，这对很多人来说具有吸引力，并可能损害各国的货币主权。不过，摩根大通认为目前几乎没有迹象表明与美元挂钩的加密货币代币已被主流采用。该行周四预测，到2028年，稳定币的市场规模仅会增长至5000亿美元，并表示，其此前增长至1万亿美元的预测过于乐观。相比之下，有其他投行预计这一规模将升至2万亿美元。

金融界07-04 16:28

强势欧元汇率升至1.2会如何？欧央行不安，贝森特称欧洲接不住欧元时刻

涨幅高达14%。美元指数今年上半年则因美元资产大撤退和美联储降息前景升温等因素下跌10.8%，创下半个多世纪以来最差开局。【欧元兑美元（EUR/USD）汇率，来源：TradingKey】 6月中旬，欧洲央行行长拉加德发文称，全球货币主导地位的转移此前也曾发生，现在该到欧洲抓住机遇，迎接全球欧元时刻。目前，欧元是全球第二大使用货币，在全球外汇储备中占比20%，远不及美元的58%。若抓住当前全球秩序深刻变革的机会，提升欧元的全球地位，则可以带来更低借贷成本、减少汇率波动风险、免受制裁和强制措施影响等好处。然而，欧元汇率的强势升值开始令欧洲央行感到不安，因为这可能会打击欧洲的出口经济。全球投资人正在紧盯欧元兑美元汇率攀升至1.2这一心里水平线，与半年前的欧元兑美元汇率平价的猜测相去甚远。 7月1日周二，欧洲央行副行长Luis de Guindos在参加于葡萄牙辛特拉举办的欧洲央行年会活动中表示，他们应该努力避免任何形式的汇率超调。欧洲央行目前尚还乐见1.18的欧元汇率水平，但超过1.20将使得情况更加复杂。从进出口角度看，欧元升值均可能产生欧洲不希望看到的经济影响：其一，欧元走强令进口商品成本更低，从而拉低通胀——虽然欧洲近年来致力于拉低疫情以来的高通胀，但过去多年低通胀和低经济增长的时代依然为欧洲所忧。其二，出口商品成本的上升，叠加美国关税，对依赖出口的欧洲经济带来更大挑战。据金融时报援引欧洲央行官员的话报道，欧央行可能需要更强烈表明不喜欢欧元过强，因为这会增加通胀低于目标2%的风险。对于美国而言，美国财政贝森特7月3日表示，欧元强势可能会令欧洲人尖叫，但作为储备货币所附带的责任，美国能够容忍美元强势周期。原文链接

TradingKey07-04 15:48

香港拆息7月3日全线下跌：楼市与投资市场迎新机遇

Andrew Xia指出，全球投资者将美元资产转换为港元，部分受香港IPO市场复苏的吸引。此外，中国内地经济疲软及贸易战担忧促使资金流向香港，推低银行资金成本。市场预期美联储可能在2025年9月降息，进一步压低全球利率水平，间接影响HIBOR走势。X平台上，投资者讨论认为，低拆息环境可能持续至年底，但需关注HKMA干预频率和全球经济动态。数据对比：2025年7月3日HIBOR 拆息期限 2025年7月3日（%）变化（基点）前值（6月30日，%）隔夜 0.02039 +0.013 0.00739 一个月 0.7125 -1.708 0.72958 三个月 1.7 -0.589 1.7589 六个月 2.31768 -1.089 2.32857 一年 2.90601 -0.268 2.90869 注：数据基于香港银行公会（HKAB）及市场报道，具体以实际发布为准。总结：香港市场的投资机会与风险 2025年7月3日HIBOR的全面下跌反映了香港市场流动性的充裕，为楼市和资本市场带来短期利好。低拆息环境降低了按揭贷款成本，刺激了住宅和商业地产交易，同时为IPO和再融资活动提供了有利条件，恒生指数有望延续涨势。然而，投资者需警惕潜在风险：美联储货币政策的不确定性、HKMA干预的持续性以及内地经济复苏乏力可能导致资金流动逆转，推高拆息水平。从投资角度看，地产股和金融股可能受益于低利率环境，而高估值科技股需谨慎对待。建议投资者关注香港楼市交易数据和恒生指数表现，同时密切跟踪美联储9月议息会议结果，以动态调整投资策略。长期来看，香港作为“超级联系人”的金融中心地位将持续吸引全球资本，但短期波动风险仍需关注。机构点评 HIBOR下跌为香港楼市和IPO市场注入活力，但美联储政策的不确定性可能带来利率反弹风险。 —— 摩根大通亚太区经济学家 Andrew Xia，2025年7月低拆息环境将提振恒生指数中的地产和金融板块，短期内是投资者的布局机会。 —— 高盛香港市场策略师 Timothy Moe，2025年7月香港市场流动性宽松为经济复苏提供支撑，但需警惕全球利率周期变化对HIBOR的影响。 —— 瑞银全球财富管理策略师 Laura Chen，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-04 00:12

摩根士丹利看好美股与国债：美元或进一步贬值引发市场热议

‘卖美’叙事的主要推动力，这已对美元及美元资产构成压力。” 总结与展望摩根士丹利的“买美”策略基于美国市场无与伦比的流动性和吸引力，特别是在美股和国债领域，其对2026年降息周期的预期进一步支撑了这一观点。然而，美元的持续贬值可能对整体投资组合构成风险，投资者需警惕财政赤字扩大及政治不确定性带来的影响。建议在超配美股和国债的同时，通过多元化投资对冲美元贬值风险，例如关注欧元或日元相关资产。未来，标普500的持续强势及国债收益率的波动将是关键观察点。来源：今日美股网

今日美股网07-03 00:10

稳定币是啥？来个科普精华版

跨境结算效率， d. 满足发展中国家对美元资产的需求：阿根廷、土耳其通胀国家，由于本币贬值，持有美元资产，实现个人资产保值。六、稳定币风险：风险正在减小。早期算法稳定币（如 USDT）曾因机制问题崩溃，但现在的稳定币大多以法币或高流动性资产为支撑，安全性更高。主要风险可能来自监管变化或发行方的合规问题，但整体趋势是向更稳健的方向发展。最初存在多种类型的稳定币，包括通过算法发行的空气币，其价格下跌时会触发特定算法机制；还有锚定比特币等资产的稳定币，但这些都不是真正的稳定币，因为比特币流动性波动剧烈，容易引发螺旋式下跌。例如韩国的 UST 事件导致许多投资者血本无归，其高年化收益（40%、25%）吸引用户将 USDT 或比特币兑换为 UST，最终却归零或被盗。这种案例正逐渐减少，因为监管要求稳定币必须采用 1:1 法币托管机制。像泰达币（USDT）的银行托管一直不透明，但未来发行方风险将更可控。其他风险包括机构破产重组或运营方跑路，但这些与稳定币的核心机制无关。例如，若币安倒闭，用户在该平台的所有资产（包括比特币）都可能损失。政府通过牌照监管强化管控能力，例如调取 KYC 资料、交易记录及年度审计。稳定币将更透明，政府监管会更严格。发行方需约束合作方（如 DEX 交易所），形成监管链条。未来交易所可能直接申请牌照，缩短监管路径。七、产业链及商业模式： 1）上游：发行方以及服务机构 a. 发行方：通过抵押美元购买国债赚取利息（主要盈利方式），主要是商业银行、投行和支付巨头（VISA、Master 和 Paypal）。发行方未来大概率会被限制，拿到牌照的才能发行。发行方是核心，门槛高利润高（通过购买美债获利）；发行方占据价值高地，但交易所可能也会尝试发行稳定币。如币安在欧洲与 Circle 合作发行稳定币（因银行单独发，用户少，合规门槛高，因此与交易所合作发行），但与美国关系紧张，没有在美发行（因涉及托管问题。）生意壁垒：a. 资金，只是准入门槛，不算壁垒；b. 牌照生意，未来一定是牌照生意，对合规来说非常重要；c. 生态。但这里核心的竞争点，还是发行方能够发展成出来的下游生态，网络效应非常强。提高自己所发行稳定币的流通场景和速度。要么如京东有供应链场景生态、Paypal 有支付生态，应用场景越强，自己发行的稳定币的流通就越强，通过这个生意沉淀到的资金越多，利息也越多。核心玩家介绍 Tether是第一个发现稳定币需求的人，所以生态最为广泛。但是合规上做得不如 Circle。Tether 年利润 137 亿美金。 Circle因为入场晚，场景拓展是通过给 Coinbase 交了些流量费，Coinbase 带头用它，生态慢慢繁荣起来。提交了上市招股书，年利润 1.6-1.7 亿，因为都给 Coinbase 缴纳流量费了。未来两家竞争：但后续可能要看牌照的获取能力，因为美国每个州都要拿牌照。 Circle：股东背景牛——IDG、中兴、光大、宜信。按道理 Circle 的成长性会更高。Circle 在二级市市场也非常稀缺。最难拿的纽约州牌照 Circle 拿到了。现在还在尝试拿香港牌照。 Tether：但美国前商务部长 Ross 的金融公司 Cantor Fitzgerald，有这个公司 5% 的股权，所以也有大腿。且公司说 26-27 年回发行完全符合美国标准的稳定币 b. 托管行：比如纽约梅隆银行托管 Circle 发行的稳定币，收取托管费，金额可能高达百亿；固定费用，利润稳定，但低。 c. 托管方与审计公司：与传统金融类似，负责资产托管和审计。审计机构每年也能赚数百万美元 2）中游：公链/联盟链稳定币需依托区块链发行。公链通过交易手续费盈利。公链平台如以太坊、Solana、TRON 等，因为稳定币交易需要支付矿工费，公链方会从中分得一部分收益。通过 Gas 费分润；商业壁垒：目前监管立法约束发行方的时候，可以约束发行方选择特定的公链平台，所以地位也不稳定。且稳定币可以多链发行，在币安上接收 USDT 时，可选择以太坊，Solana 或 BNB。不同链地址不同，一旦稳定币到账，不再区分链的来源。但转出时仍需选择链，因此链之间的竞争非常激烈，尤其是在合规性方面。以太坊虽然技术较慢，但欧美市场认可度高；Solana 速度更快，在亚洲更受欢迎。未来，公链的监管会通过发行方间接进行，而不是直接监管链本身。例如，香港可能在稳定币发行时要求使用特定链，以符合监管要求。公链接受度上：目前已经存在区域偏好。欧美用户倾向于使用以太坊，而亚洲、非洲用户更偏好 Solana 等链。交易所接入链的技术门槛低、手续费便宜，因此使用广泛。未来，公链将成为主权国家的竞争点之一。中国香港不会允许所有稳定币都在以太坊上发行，因为这样不可控。但完全限制也不现实，因为以太坊被广泛认可。因此，香港可能通过牌照或约束发行方来间接影响链的选择。 3）下游：交易所、支付、卡 a. 交易所：提供稳定币交易服务，赚取手续费和活期存款利息。 Binance 购买大量稳定币，并通过交易赚取手续费；竞争激烈 b. 去中心化项目：如借贷协议，以稳定币为基础资产。 c. 支付公司与钱包：管理加密货币资产，收取转账或兑换费用。未来可能类似支付宝，向商家收取手续费。八、监管趋势：各国都在立法规范稳定币发行。未来稳定币的发行，已注定是牌照生意。欧洲有 MICA、香港刚立法，美国也刚立法。立法本质上多去稳定币定价权。 1）立法监管出发点： a. 发行方有足额资产背书，防空气币; b. 规范反洗钱； c. 满足审计要求； d. 立法本质：争夺稳定币定价权，因发行方需将储备金购美债。 2）各国情况 a. 新兴市场发行稳定币诉求： a.主要是本币贬值，又外汇管制，提供一个美元资产的购买方式。 b.跨境汇款：墨西哥人汇款回国手续费高，数字货币低。 c.类似俄罗斯这种：可以绕过银行 swift 系统，加密货币可以绕过制裁，稳定币大规模应用后，将颠覆传统以国家疆界划分的货币体系; b. 美国推动立法的诉求： a.核心动机是巩固美元地位，这一进程被类比为建立数字经济时代的布雷顿体系。 b.补充美债需求问题；Tether 应该是全球第七大美债购买方。 c. 欧洲推动立法：通过 MICA 法案，要求数字资产服务商 2024 年底前获得牌照。币安等机构发行符合监管的欧元稳定币（100% 抵押欧元）。美国近期也出台法案，年底实施美元稳定币牌照机制。但目前 MICA 一共也就批准了 20 家公司发稳定币。九、香港稳定币与立法情况 1）香港推动稳定币立法（5 月底立法完成）：政策逻辑：原则上，如果中国经济不好，监管只会更加严格，控制资本外流，而资产上链等于全球流通，这样对中国的汇率管控不利。因此香港稳定币可能作为离岸人民币通道，不会与 onshore 人民币挂钩，只在香港试点，也有助于离岸人民币的国家化。本质上，如果港元稳定币需求增长，那么购买香港债券的需求也会增长。中国推动稳定币目的：规避美国制裁，与俄等贸易；对发行主体做强监管。实物资产上链立法：香港已立法推动稳定币发展，借鉴了美元稳定币的经验和欧盟 MiCA 法案的框架。香港可能要求 1:1 储备，并允许金融机构或支付机构参与，但最终法规可能对发行方资质提出更高要求。目标是增强金融影响力，类似美元稳定币对美债和美股的作用。 2）香港稳定币主要功能： a. 跨境结算；b 银行间结算；c. 便利购买美元资产。目前问题：香港在整个产业链中，缺乏优质公链。且港币稳定币的全球需求不足。 3）具体操作：用户：HK 用户可以通过持牌交易所（HashKey/OSL）等，把港币退换成 USDT/USDC，再交易 BTC 等资产，减少汇率损失。用户通过不同发行方的稳定币做跨境支付，未来可能会与微信、支付宝等互通。发行方：受牌照监管，1）缴纳 2500 万港币保证金；2）只能操作 1:1 港币抵押模式；3）禁止算法稳定币。目前只批准了三家发行方：a. 京东的币链；b. 圆币创新科技；c，渣打；同时，设立沙盒机制，没持牌机构可参与测试，来促进创新。应用场景上： a. 商业支付：尼日利亚商户可通过港元稳定币完成跨境贸易结算，既推广了港元国际化，又避免了当地货币波动风险。 b. 稳定币还可用于美债等金融产品投资，形成完整生态闭环。 c. 港币与美元挂钩后，由于美元拥有庞大的理财市场（包括美债和股票），用户可以通过美元稳定币间接投资股票。虽然并非真实的股票购买，而是通过差价合约等形式实现，但这种机制实质上推广了美元的使用，并为稳定币用户提供了更多收益渠道。 4) HK 机构牌照申请动机： a. 布局高增长领域 b. 拓展国际影响力 c. 生态协同； 5) 盈利来源： a. 沉淀资金投资美债； b. 代币铸造手续费（Tether 收取 0.1%）； c. 支付场景分润，Visa 卡消费支取 3% 手续费后返佣； d. 通过稳定币等延伸至理财等金融场景。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研07-02 19:59

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