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突发重磅！特朗普全球关税被认定非法、遭贸易法庭阻止金价暴跌近40美元、美股期货急涨

，数万亿美元的市值经历了蒸发和回升。白宫副幕僚长米勒回应联邦法院阻止加征关税称，“司法政变已失控”。

tqttier05-29 07:55

内容导读白宫关税政策与苹果关税对苹果供应链影响市场反应与苹果股价科技行业关税影响对比编辑总结 2025年相关大事件国际投行与专家点评白宫关税政策与苹果根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年5月27日，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，特朗普政府无意通过关税政策伤害苹果公司。他在接受CNBC采访时强调：“我们不想让关税成为苹果的灾难，谈判正在进行，最终结果需待观察。”此前，特朗普曾于5月20日表示，苹果可能需为其在中国生产的iPhone支付25%或更高关税，引发市场对苹果供应链成本上升的担忧。哈塞特的最新表态被视为对特朗普强硬姿态的缓和，意在保护美国科技巨头，同时推动与中国的贸易谈判。苹果CEO蒂姆·库克在5月25日表示：“我们正与白宫积极沟通，寻求关税豁免以维持全球供应链稳定。” 关税对苹果供应链影响苹果90%以上的iPhone在中国组装，关税若升至25%，将显著推高生产成本。摩根士丹利估算，25%关税可能使iPhone平均售价上涨8%-10%，或每部手机增加70-90美元成本。若苹果选择将成本转嫁消费者，美国市场需求可能下滑5%-7%。供应链方面，苹果供应商如富士康、和硕可能面临利润压缩，部分生产可能转移至印度或越南，但短期难以完全替代中国产能。哈塞特表示，特朗普政府正通过谈判寻求降低关税影响，目标是避免对美国消费者和企业造成过度冲击。瑞银分析师指出，苹果可能通过优化供应链或争取关税豁免缓解压力。市场反应与苹果股价哈塞特言论发布后，苹果股价（AAPL.US）5月27日上涨3.2%至213.45美元，反映市场对关税缓和的乐观情绪。美股科技板块整体走强，纳斯达克指数涨2.47%至19199.16点，详见5月27日富途资讯报道。投资者担忧特朗普关税政策的不确定性，但哈塞特的表态缓解了市场紧张情绪。Wedbush证券分析师丹尼尔·艾夫斯表示：“苹果作为美国科技旗帜，关税豁免的可能性正在上升。”市场同时关注苹果6月WWDC大会，预计将发布AI功能升级的iOS 19，提振长期增长预期。科技行业关税影响对比关税政策对科技行业的影响因公司供应链结构而异。以下为苹果与其他科技巨头的关税影响对比：公司主要生产地关税影响应对策略苹果中国（90%）成本上涨8%-10%，需求或下滑5%-7% 谈判豁免、转移部分产能至印度英伟达中国台湾成本上涨3%-5% 增加美国本土生产特斯拉中国、美国上海工厂成本增4% 扩大美国和欧洲产能微软全球分散影响较小，成本增2% 优化全球供应链苹果对中国的供应链依赖度最高，关税敏感性强，而微软因生产分散受影响较小。巴克莱分析师指出，苹果需加速多元化生产以降低风险。编辑总结特朗普政府对关税政策的微妙调整为苹果提供了喘息空间，哈塞特的表态缓解了市场对iPhone成本上升的担忧，推动股价反弹。科技行业面临关税不确定性，但苹果作为美国经济支柱，可能获得特殊豁免。港股市场需关注美中贸易谈判进展，苹果供应链相关企业如富士康可能因政策变化波动。投资者应密切关注6月美联储会议及苹果AI战略发布，短期内科技板块仍具吸引力，但需警惕关税政策反复带来的市场风险。 2025年相关大事件 5月27日：凯文·哈塞特表示特朗普政府无意通过关税伤害苹果，市场对关税豁免预期升温，苹果股价涨3.2%。 5月25日：蒂姆·库克表示正与白宫沟通，寻求iPhone关税豁免，强调供应链稳定性。 5月20日：特朗普提出对中国产iPhone征收25%关税，引发市场对苹果成本上升的担忧。 4月15日：苹果宣布投资30亿美元在印度扩建生产基地，应对潜在关税风险。国际投行与专家点评 5月27日，Wedbush证券分析师Daniel Ives表示：“苹果有望通过谈判获得关税豁免，6月WWDC的AI战略将进一步提振股价。” 来源：Wedbush研究报告 5月27日，摩根士丹利分析师Erik Woodring称：“苹果供应链调整需2-3年，短期关税豁免是关键，预计2025年iPhone销量增长5%。” 来源：摩根士丹利研报 5月26日，巴克莱分析师Tim Long表示：“苹果对中国的供应链依赖使其在关税政策中风险最高，需加速生产多元化。” 来源：巴克莱市场评论 5月25日，蒂姆·库克表示：“我们正积极与白宫沟通，确保关税政策不破坏苹果的全球竞争力。” 来源：X平台发言 5月23日，高盛首席策略师Lisa Yang称：“苹果的品牌价值和市场地位使其可能成为关税谈判的例外，短期股价波动是买入机会。” 来源：高盛市场评论来源：今日美股网

今日美股网05-29 00:11

标普500指数飙升1.8%：科技巨头与关税缓和推动美股强势反弹

全球供应链的行业如汽车和科技影响较大。白宫发言人卡罗琳·莱维特（Karoline Leavitt）表示：“特朗普政府致力于通过谈判实现公平贸易，预计2025年将有更多国家加入讨论。” 编辑总结标普500指数的强劲反弹反映了市场对贸易政策缓和的乐观情绪以及科技和消费板块的持续动能。科技巨头如特斯拉和AppLovin的出色表现凸显了AI和创新驱动的增长潜力，而能源板块的疲软则提醒投资者关注全球需求的不确定性。尽管短期内市场信心有所恢复，但贸易政策和通胀压力的长期影响仍需密切关注。投资者应保持谨慎，重点关注即将发布的企业财报和美联储利率决定，以判断市场后续走势。 2025年相关大事件 2025年5月13日：标普500指数因通胀数据意外放缓而上涨0.7%，科技股领涨，纳斯达克指数大涨1.6%。美中贸易战暂停90天，市场对谈判前景持谨慎乐观态度。 2025年5月6日：美股因油价下跌和科技股拖累下跌，标普500结束九连涨，纳斯达克和标普500分别下跌1.8%和1.6%。特朗普宣布对非美国制作电影征收100%关税，华纳兄弟探索股价下跌1.1%。 2025年4月8日：标普500指数暴跌1.6%，创近一年最低收盘水平，因投资者对特朗普关税政策担忧加剧，纳斯达克指数下跌2.15%。 2025年3月25日：标普500和纳斯达克因特斯拉和英伟达领涨而大涨，特朗普暗示对部分国家放宽关税政策，提振市场情绪。 2025年3月6：美股因特朗普推迟对汽车进口关税而全面上涨，标普500涨1.1%，纳斯达克涨1.5%，科技和汽车股表现强劲。国际投行与专家点评 2025年5月27日，Angelo Kourkafas，Edward Jones高级投资策略师：“科技股的反弹显示市场对AI和半导体行业的长期信心，关税缓和为短期上涨提供了催化剂，但通胀和利率的不确定性可能限制涨幅。” 2025年5月26日，Melissa Brown，SimCorp投资决策研究董事总经理：“标普500的上涨更多是情绪驱动，而非基本面改善。投资者需警惕企业财报季可能带来的波动，尤其是关税对供应链的潜在冲击。” 2025年5月25日，Lindsey Bell，Clearnomics首席市场策略师：“特斯拉和AppLovin的强势表现反映了市场对创新驱动型企业的偏好，但能源板块的疲软表明全球需求担忧尚未消退。” 2025年5月24日，Sam Stovall，CFRA Research首席投资策略师：“费城半导体指数的3%涨幅凸显了芯片行业的韧性，但高估值可能引发回调风险，投资者应关注盈利增长的可持续性。” 2025年5月23日，Jay Hatfield，Infrastructure Capital Advisors首席执行官：“市场对特朗普关税政策的乐观预期推动了反弹，但中美贸易摩擦的持续不确定性可能在未来几周内引发新的波动。” 来源：今日美股网

今日美股网05-29 00:11

查尔斯国王代为宣讲卡尼政府的施政纲领：实现加拿大经济转型，强调主权

员们强调，听众不仅是加拿大民众，也包括白宫的特朗普政府。自重返政坛以来，特朗普多次挑衅性地提出让加拿大成为美国第51个州的想法——这种持续的挑衅在加拿大引发不安。与此同时，他毫无缘由的贸易战激发了加拿大国内的民族自豪感。上个月，卡尼正是利用这种不确定性赢得最高权力。他说服加拿大人，相信他在全球金融领域的经验，以及担任七国集团两个央行行长的背景，足以领导加拿大应对当前动荡时局。在整个竞选过程中，卡尼不断加大对立面威胁的分量。“美国想要我们的土地、资源、水、国家……这不是虚张声势，”他在选举之夜的讲话中再次强调。“特朗普想击垮我们，让美国掌控我们。” 在最近一次椭圆形办公室会谈中，卡尼对特朗普表示，“加拿大不是商品，永远不会成为商品。”他还表示将重新定义加美关系的条款，并宣布以往的关系“已经结束”。现在，众议院在六个月休会后重新开会，卡尼的开幕讲话为他打算如何“转型加拿大经济，引领七国集团”描绘了路线图。卡尼表示计划带领加拿大实现“自第二次世界大战以来最大规模的经济转型”。这份施政纲领明确了政府在新一届议会中的优先事项，大部分内容重申了4月28日结束的竞选期间的承诺，重点强调建立新的贸易关系——包括与美国的关系。讲话称，世界是“一个危险而充满不确定性的地方”，加拿大正“面临我们有生之年前所未有的挑战”。这些承诺包括普遍减个人所得税，取消部分新建住房的联邦销售税，以及设立一个新的政府机构来建造更多负担得起的住房。讲话指出，“政府将提升住房供应，以压低房价”。讲话还着重强调将采取措施“建设七国集团中最强大的经济体”，并承诺加快能源和基础设施项目的审批进程，同时提出一项立法提案，“在7月1日加拿大日之前，消除所有联邦层面的国内贸易和劳动力流动障碍”。政府在讲话中表示，卡尼与特朗普“已经开始界定加美之间新的经济与安全关系，这种关系建立在相互尊重和共同利益基础上，旨在为两个拥有主权的国家带来深远的变革性成果”。政府表示，“加拿大准备建立一个志同道合国家的联盟，这些国家认同加拿大的价值观，信仰国际合作和自由开放的商品、服务与思想交流”。还指出，下个月加拿大将在艾伯塔省主办七国集团领导人峰会，届时将展示这一计划。自由党政府在讲话中表示将加入ReArm Europe（（现称为“Readiness 2030”。是欧盟于2025年3月提出的一项战略防务倡议，旨在增强欧洲的军事能力），致力于对跨大西洋安全的投资，“政府将通过重建、重新武装和重新投资加拿大军队来捍卫加拿大的主权”，重点提到将与欧洲伙伴合作参与安全项目，并在加拿大北极地区增加军事资源。讲话称北方是“加拿大不可分割的一部分，在这个地区正面临新威胁”，影射中国和俄罗斯，但未直接点名。讲话指出，“无论挑战来自国内还是国外，政府都将履行保护加拿大人及其主权权利的职责。” 自由党政府还推进加强边境管控的措施，加大对芬太尼走私的执法力度——这是特朗普在与当时总理特鲁多通话中提出的担忧。三月，特朗普以芬太尼问题为由，对加拿大商品加征25%的关税，并对能源和钾肥进口征收10%的关税。随后，特朗普政府将这些关税限制在不符合《美墨加协定》的商品范围内，加拿大的钢铁和铝业则适用不同的关税。数据显示，2022年至2024年间，美国海关与边境保护局在加美边境查获的芬太尼，仅占全美芬太尼查获量的不到0.1%。借机强调与美国的不同渥太华为国王24小时旋风式访问铺设红地毯——这仅是加拿大历史上第三次由王室成员为议会开幕。由在位君主宣读施政纲领这种不寻常的安排——上一次发生在1977年——被广泛解读为对特朗普的一种回应，特朗普多次公开表示希望将加拿大纳为美国第51个州。讲话开头，查尔斯三世国王加入了一些个人感悟。他提到，这是他第20次访问加拿大，“每次到访，加拿大就更多地融入我的血脉——并直接走进我的心中”。查尔斯说：“王室长期以来一直是加拿大团结的象征，也代表着从过去到现在的稳定与延续。” 此次访问旨在强调加拿大拥有自己宪政君主制和议会民主的历史，这与美国的总统制形成鲜明对比。当天上午，渥太华市中心基本封锁，仪式隆重。查尔斯国王和卡米拉王后乘坐马车缓缓穿行于国会大厦前的街道，两旁挤满了围观群众。一阵21响礼炮宣告国王抵达参议院大楼，他检阅了军队仪仗队后进入大楼发表讲话。进入大楼后，国王与王后就坐于雕工精美的胡桃木王座上，王座上装饰着加拿大与王室的象征。前总理贾斯廷·特鲁多和斯蒂芬·哈珀也在议会大厅内聆听讲话，现场还有最高法院法官及其他加拿大官员和政要。在渥太华市中心威灵顿街上，群众纷纷争睹国王和王后的马车。一些人戴着印有“加拿大不是商品”的帽子，穿着红白相间的服装，偶尔也有人挥舞着米字旗。马车快速经过人群时，有人因为过程之短笑了出来。随后，一阵21响礼炮正式宣告国王抵达参议院大楼，不少人被这阵仗吓了一跳。渥太华不常举行如此盛大的仪式。尽管如此，根据安格斯·里德研究所对1685名加拿大成年人的最新在线调查，高达83%的加拿大人表示他们“无感”或“不关心”国王来访——不过另一项针对3400名成年人的调查显示，加拿大民众对国王的态度正在转暖。来源：加美财经

加美财经05-29 00:00

马斯克对特朗普“庞大而美丽的法案”感到“失望”：破坏了DOGE的努力

ons 万斯上个月表示，马斯克将继续是白宫的“朋友和顾问”，马斯克上周还参加了南非总统拉马福萨与特朗普的会晤。马斯克在CBS节目中说，他对众议院上周通过的“巨额支出法案”感到“失望”。他在采访中表示，这项法案“实际上……增加了预算赤字，而不是减少它，破坏了DOGE团队的工作”。马斯克说：“我认为，一个法案可以是庞大的，也可以是美丽的，但我不知道它是否能兼具两者。这是我个人的看法。” 这项法案将延续特朗普在2017年实施的减税政策，并计划削减1.5万亿美元联邦支出。根据Axios记者索伦德、奈特和沙利文的报道，这些削减措施包括通过对医疗补助计划设定工作要求，以及废除《降低通胀法案》中的税收抵免。威斯康星州共和党参议员罗恩·约翰逊表示，他和一批参议院盟友准备阻止特朗普的“庞大而美丽的法案”，除非政府承诺进行实质性的削减开支和减少赤字。约翰逊在接受CNN采访时指出，这项法案实际上会增加预算赤字，而不是减少。他强调：“我们有足够的力量来阻止这个过程，直到总统认真对待削减开支和减少赤字的问题。” 此外，约翰逊还批评了法案中提出的将债务上限提高4万亿美元的计划，并表示需要更大幅度的削减支出。他指出，国会预算办公室的独立分析预计，该法案将在未来十年内使联邦赤字增加约3.8万亿美元。约翰逊的立场得到了其他共和党参议员的支持，包括兰德·保罗和乔什·霍利，他们也对法案中对医疗补助计划的削减表示担忧。目前，参议院共和党人对法案的支持意见不一，约翰逊等人正在推动对法案进行重大修改，以减少对赤字的影响。（Axios）来源：加美财经

加美财经05-29 00:00

金融时报：美国的MAGA们不是什么孤立主义者，热衷干预才是他们的本质

）却明显痴迷于外国事务。上周特朗普在白宫突然质问南非总统拉马福萨（用了虚假信息），这才是真正的故事。确实，特朗普及其幕僚在所谓的种族灭绝问题上信息有误，但这不算新闻。确实，他们对一位访客的态度非常无礼。但西方国家常常道貌岸然又虚伪的对待“全球南方”，这本身就是另一种殖民式的轻蔑。真正令人惊讶的是，特朗普居然还在意这些事。如果说他曾经闭塞，那现在绝非如此。不过他以前也并非真的闭塞。在他第一任期内，尽管向叙利亚发射导弹、在第三国刺杀伊朗高级将领，但全球最严谨的媒体还是称他为孤立主义者。几个月前，连被认为是英国还活着的最优秀首相约翰·梅杰都用了“孤立主义”来形容他。为什么严肃的观察者会相信这种陈词滥调？部分原因在于，人们习惯通过历史类比来理解现实。两次世界大战之间，美国确实是孤立主义（特朗普的北欧血统中也许有点林德伯格影子，尽管他对个人风险的态度不同），但如今的美国却没有一个对应的参照物。注 ,林德伯格是美国著名飞行员，也是20世纪中期美国孤立主义的象征人物之一。更深层的原因在于，一个孤立的美国对盟友来说，比一个敌意明显的美国更容易理解。孤立是一种合理的选择，尤其是对于这个历史上唯一一个有地理优势能实现孤立的超级大国。其他自由国家虽然代价高昂，但仍能设法绕开孤立的美国。如果美国成了隐居共和国，至少行事可以预测。而如今的特朗普治下的美国，才是最糟糕的局面：不再用武力保护盟友，反而破坏和削弱那些在意识形态上不合其意的盟国。换句话说，把美国称为孤立主义，反倒是低估了问题的严重性。 MAGA尤其痴迷于欧洲。早在特朗普之前，美国保守派中就有一小撮人对这个无神论、出生率低、穆斯林移民涌入的“老大陆”抱有病态兴趣。但那时他们只是边缘群体，也并无实际行动打算。如今这两点都变了。而且，今天右翼对欧洲的关注，还伴随着一种略带做作的崇敬，把欧洲视为西方文明的终极源头：那些极右翼社交媒体账号里总是充斥着多立克柱式和斯多葛主义的格言。结果是知识上的混杂拼盘——基督教民族主义者推崇古雅典的异教神庙——但别怀疑他们的真诚。这些人是真的想“拯救”欧洲。美国外交政策中的“传教士”成分，并未随着新保守主义的退潮而消失。注：“多立克柱式”和“斯多葛主义”是讽刺美国极右翼文化中常见的视觉和思想象征。多立克柱式（Doric columns）指的是古希腊建筑中最简洁、最古老的一种柱式，在极右翼社交媒体中，被滥用来营造一种“我们要捍卫西方传统价值”的视觉印象，仿佛他们是古希腊文明的传人。斯多葛主义（Stoic epigrams）是古希腊哲学流派，强调理性、自律、顺应命运。这类思想在右翼圈层常以“名言警句”的形式出现在社交媒体上，作为一种“硬汉哲学”或“高贵苦难”的表达。为何如此热衷干预？因为这是美国还能发挥影响力且代价不大的少数领域之一。美国占全球产出的比例早已不及高峰。曾经遥遥领先到无需比较第二名的美军，如今也面对来自中国的生死挑战。在多数“硬实力”方面，美国已不像从前那样具备主导力。但白宫依然是全球最具影响力的话语平台。大多数思想和价值观交锋的平台如今都属美国所有。这些交流使用的语言，也天然有利于英语国家。如果美国政府试图用宣传操控别国国内政治，确实有可能成功。即便失败，也不乏乐趣可寻。特朗普本人是否真的关心这些议题？我表示怀疑。他更喜欢做“交易”和出席事件的实在感。但万斯、马斯克和总统身边的其他人成长于一个政治日渐演变为评论产业的时代。即使美国不会真正为南非白人农场主采取行动，关键在于站队并发出信号。争论本身就是目的。说到底，现在几乎没有真正意义上的“美国孤立主义者”了，不是帕特·布坎南（注，保守派政治人物、评论员，曾是尼克松和里根的顾问。主张美国不要卷入海外冲突，反对自由贸易，提倡“美国优先”。对全球主义、多边联盟持强烈批判态度，反对美国在全球扮演“世界警察”）或戈尔·维达尔（注，自由派作家、评论家，以讽刺美国政治和帝国主义著称。他也是孤立主义者，但反战、反干预主义，主张美国撤出海外军事基地，回归宪法原则。曾批评美国的对外政策是“伪装成民主的帝国扩张”）那种。当一个国家在全球都有资产和利益长达几十年，这个国家几乎注定要持续干预。只是如今的掌权者是否具备匹配这份痴迷的知识储备，让人不得不打个问号。万斯曾说，“伦敦现在让我感觉不再是地道的英国了”。 “现在”？他比我还年轻。在我有记忆的年代，那里从未真正是纯粹的英国味。他还对一个没有“第一修正案”的国家为何不符合美国标准的言论自由感到困惑。 “我们怀念那些孤立主义者”，这话在欧洲简直不可想象，但或许我们迟早也会这样低声自语。来源：加美财经

加美财经05-29 00:00

Bitcoin 2025大会首日：加密市场发生了哪些转变？

（Donald Trump Jr.）、白宫加密事务负责人 David Sacks以及美国参议员 Cynthia Lummis等人均发表了讲话。特朗普长子小唐纳特朗普在会议上透露，「其家族因政治原因遭遇银行服务封杀后，他与弟弟推动了父亲对加密货币的立场转变。」国白宫加密货币和人工智慧主管David Sacks在大会上表示，「我们认为区块链、比特币（BTC）、加密货币是未来的金融体系。」此外，David Sacks还指出，「如果政府能够以「预算中立」的方式为购买比特币提供资金，而不征税或增加日益增长的国债，那么美国就有可能购买更多的比特币。」美国参议员辛西娅-卢米斯（Cynthia Lummis）表示，「特朗普在白宫有一个团队致力于数位资产问题——从稳定币到市场结构，再到比特币战略储备——他们可能会按照这个顺序推出。」此外，辛西娅-卢米斯还表示，美国军方将领大力支持建立战略比特币储备。从上述内容可以看出，会议内容不再聚焦于讨论比特币有没有用，而是认可其价值，讨论如何拥抱比特币以及购买更多比特币等等。原文链接

TradingKey05-28 17:18

融资买币遭反噬，特朗普媒体股价上演“币圈级”暴涨暴跌

路透社和《金融时报》都是 “假新闻”。白宫没有立即回应置评请求。但盘前交易时段仍有超16%的涨幅。【DJT盘前分时走势图，来源：富途】紧随盘前交易时段的一则公告中，特朗普媒体宣布计划发行约 15 亿美元的新股和 10 亿美元的可转换债券，总计融资 25 亿美元。特朗普媒体表示，此次融资所得资金将全部用于购买比特币——比特币将成为其“核心储备资产 ”。据披露，该公司已与约 50 家机构投资者签署认购协议。消息公布后，特朗普媒体股价应声跳水，在盘中交易时段大幅下跌。这似乎是投资者消化特朗普媒体投资比特币的利好情绪后转向对于公司发展前景的担忧。由于特朗普媒体市值较小的特点，易遭受市场情绪的波动从而导致大幅涨跌。与此同时5月28日，在“比特币2025”大会上，美国总统特朗普的长子——小唐纳德·特朗普（Donald John Trump Jr.）透露，家族因政治原因在2016年之后遭遇了“去银行化”的全面打压，促使他与弟弟埃里克推动父亲对加密货币态度的重大转变。小特朗普表示，正是这段经历让家族深刻认识到传统金融体系的脆弱性。尽管特朗普曾在2021年公开称比特币为“骗局”，但在兄弟的详细解释下，他迅速理解并接受了这项技术的核心价值。特朗普媒体「比特币化」？特朗普媒体目前似乎在效仿Strategy走上一条持续融资、不断购入比特币的发展路径。据统计，目前Strategy已持有 580250 枚比特币，若未来继续加码比特币资产配置，其业务结构或将逐渐向“比特币基金”靠拢。正如Strategy公司的演变轨迹所示，一旦企业将比特币作为核心战略资产并持续加仓，其股价走势也将越来越依赖比特币价格波动，主营业务反而退居其次。最终，这类公司更像是披着企业外衣的“加密货币ETF”。对于投资者而言，这种策略虽可能带来短期炒作机会，但也意味着更大的系统性风险，一旦比特币价格回调，公司市值将面临剧烈冲击。【Strategy、Trump Media，BTC分时走势图，来源：TradingView】投资者需注意的是，特朗普媒体在2024年仅录得营收360万美元且全年亏损高达4亿美元，但其股价却持续剧烈波动。今年以来，公司股价已累计下跌近30%，目前市值约为53亿美元。原文链接

TradingKey05-28 16:47

美国制造业回归的难点是什么？特朗普政策为何会适得其反？

行性。美国贸易现状与制造业空心化据白宫4月2日的文件，特朗普政府宣布美国进入国家紧急状态，对所有国家征收10%的基准关税和对美国贸易逆差最大的一些国家征收更高的对等关税（数日后暂缓），理由是加强美国国际经济地位并保护美国工人。文件显示，“美国制造”不只是一句口号，而是特朗普2.0政府的经济和国家安全优先事项。关税措施的目标是逆转长期的贸易逆差，并给美国带来更高薪的工作岗位、生产更多的美国制造的汽车、家电和其他产品。 20世纪70年代以来，在美元主导地位和金融治国、美国长期消费主义和低储蓄率、全球产业链分工等因素共同作用下，美国的国际收支整体处于“经常项目逆差+资本与金融项目顺差”的模式。特朗普政府誓要逆转的“贸易逆差”是指进口额大于出口额。截至2025年3月，美国进口额创下4190亿美元的历史新高，也推动贸易逆差刷新历史记录，达到1405亿美元。【美国贸易逆差，来源：stlouisfed】美国商务部此前表示，2025年Q1创纪录的贸易逆差拖累第一季美国GDP 4.83个百分点，使得经济增速录得2022年Q1以来的首次负增长。商品贸易逆差很大程度源于美国数十年来的生产制造外包。就2020年新冠疫情需求量极大的口罩而言，仅一年的时间美国医用口罩从90%美国生产变成95%外国生产。所谓的美国“制造业空心化”指的是美国制造业产出在全球制造业比重的下滑、在GDP比重的下降，以及产业外移、就业减少等现象。数据显示，美国2024年制造业总产值在全球制造业总产值的比率从2000年的25%下滑至15.9%；2024年Q4制造业总产值在美国GDP的比重从本世纪初的13%降至9.9%。【美国制造业总产值占美国GDP比重，来源：stlouisfed】二战后，美国在汽车、钢铁、飞机制造领域具备全球顶尖优势，制造业消化了超30%的就业人口。随着全球产业链分工、美国比较优势动态变化、美国经济结构向服务业倾斜、美国国内实施反垄断监管政策等，如今美国制造业人口在美国就业人数的占比仅8%左右。【美国制造业人口占美国就业人口比重，来源：stlouisfed】特朗普政府指出，美国在1997年至2024年失去了约500万个制造业岗位，这是史上最大的制造业就业下滑之一。美国制造业回流难点何在？无论是奥巴马政府、拜登政府，还是特朗普的两届政府，让美国制造业回流或增加制造业岗位始终是美国政府的重要事项。但是，美国制造业回流面临经济结构、全球化分工、人才结构和经济可行性等多重挑战。知名美国智库卡托研究所（Cato Institute）表示，美国制造业并没有衰退，而是制造业就业在减少，美国政府的制造业回流计划的前提是有缺陷的，特朗普推动制造业发展是一种浪漫化的“怀旧政治”。 1、经济结构美国贸易逆差的扩大和制造业流失本质上是美国自身“金融-产业”模式系统性失衡的自然结果。美元的主导地位和高消费、低储蓄的经济结构推升了美国民众购买能力，他们从全球进口工业产品。美国长期从传统制造业向知识密集型和服务导向型经济转型，就业人口向非制造业部门流动，加剧了制造业空心化。 2、全球化分工在各国经济政治联系更加紧密的今天，无论是大型跨国企业，还是中小型生产商，他们都在利用各自的比较优势来布局商业。随着生产力的提高，为了追求成本最小化和利润最大化，企业将劳动密集型的制造环节转移至人力成本更低、税收优惠的中国、越南和墨西哥等国。就苹果的iPhone而言，美国凭借技术优势和先进设计理念负责系统设计和开发，中国凭借人口红利以较低成本组装iPhone，日本和韩国则提供有竞争力的记忆体和显示面板。产业链碎片化极大增加产品完全本地化生产的难题，实际上在全球开放环境下，各国经济正在享受这种模式带来的好处。若要逆转现存分工结构，代价将是巨大的，包括制造业生态的重建、供应链成本的增加等。 3、技术和人才缺口随着美国就业市场向服务业和高科技业倾斜，传统制造业劳动力短缺，职业教育业也不足。这使得劳动力技能错配的问题在制造业回流过程中变得突出，自动化技术也正在取代部分人力。 CIBC Capital Markets指出，美国当前的失业率处于较低水平（2025年3月为4.2%），美国劳动力市场趋于紧张，无法恢复国内制造业，且这些工作对现代劳动力的吸引力也降低。据Soter Analytics报告，仅有14%的Z世代（常指1997年至2010年代出生的人，占全球人口的35%）群体表示会考虑从事工厂工作。美国制造业协会预计，到2033年美国制造业将新增380万个制造业工作机会，其中有一半将出现职位空缺。富国银行指出，这些职缺岗位是因为美国劳动力人口老龄化和更加严格的移民政策。另外，填补制造业职缺需要美国工人接受减薪，这类工作通常比金融等部门的工资要低得多。 4、成本劣势美国制造业工人的工资远高于承接美国制造业外包的新兴经济体。据统计，美国制造业工人平均薪资是越南的16倍、墨西哥的11倍、中国的7倍。另外，制造业回流需要舍弃原本在其他国家的产业链成本优势，投资大量资金来重建本土供应链。除了建造过程中的成本，美国在物流等方面成本也较高。据4月CNBC的一项供应链调查， 57%的受访者认为成本是将供应链迁回美国的最大障碍，21%的人认为最大挑战是寻找熟练劳动力。 18%的受访者认为建立新的国内供应链成本将是当前成本的2倍，47%的人预计会增加两倍以上。以特朗普重点打击的苹果手机制造为例，Wedbush分析师预计，苹果在美国生产iPhone的成本为3500美元，而高配版iPhone 16 Pro售价也才仅1000美元。果链分析师郭明錤表示，苹果承受25%的关税反倒远比将iPhone组装线搬回美国要好。业内估计，苹果要转移10%的供应链回美国需要花费300亿美元和3年时间，全部转移需要5到10年。特朗普为制造业回归采取了哪些措施为了增加美国企业制造业的吸引力，特朗普2.0政府在企业和工人方面已经采取或将要采取一些综合性措施。减税：共和党正在竭力推动特朗普减税法案，减轻企业和个人税负。关税：对全球贸易伙伴国征收高额关税，一方面给美国进口施压，另一方面旨在促成更有利于美国产业的贸易协议。产业政策：打造“星际之门”项目；劝说或施压苹果、台积电、强生和本田等公司增加对美投资或设立工厂，吸纳本土就业；推行新的晶片出口管制措施来抑制竞争对手技术发展并巩固国内厂商的技术领先地位；简化流程以推动药企回归美国制造。技能培训：签署行政令加强技术工种职业培训。美国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）表示，社区大学将开始根据“新模式”培训人才从事未来的工作。他表示，“这是一种新模式，你可以在这些工厂里工作一辈子，你的孩子和孙子也在这里工作。” 卢特尼克称，新工作模式将是美国制造业的未来，它将能够创造仅需高中文凭就能达到8万美元起收入的好工作。关税政策为何难以推动制造业回归？尽管美国特朗普政府强调关税是一项实现经济目标的有效工具，但华尔街分析师却鲜有认可，他们认为用关税来驱动制造业回流的做法是无效的。 CNBC调查显示，61%的供应链和商业受访者表示，特朗普政府正在“欺负美国企业”。考虑到美国熟练工人缺失、重建本土供应链耗时耗钱等，特朗普关税政策并不会真正使得制造业回流，超60%的受访者表示考虑将供应链转向更低关税的国家。高盛援引学术研究发现报告称，关税税率每增加10个百分点，受保护行业的就业率将提高0.2至0.4%；但关税驱动的成本每增加1个百分点，就业率就降低0.3至0.6%。摩根大通CEO戴蒙表示，关税政策确实会减缓经济增长，会否导致经济衰退还未有定论。若关税谈判取得成功，这会给美国经济增长带来积极影响，如增加制造业；但是关税带来的负面影响会随着时间的推移而积累，很难逆转。原文链接

TradingKey05-28 16:39

中美利好频传！可控核聚变万亿市场被引爆，融发核电等多股连续涨停，人工智能和能源安全成核心动力

革、修改监管流程以加快核反应堆测试等。白宫高级官员明确表示，美国政府希望在2029年1月，即特朗普第二任期结束前"测试和部署"新的核反应堆。这一政策信号被市场解读为将进一步强化全球核电及可控核聚变发展蓝图，推动产业资本开支强度提升。与此同时，中国在可控核聚变技术研发方面也取得了显著进展，国内多家企业积极布局相关技术和设备研发，为产业化应用奠定基础。此前在港股上市的中核国际一度单日暴涨170%，点燃整个市场。在人工智能发展对电力需求激增以及能源安全重要性不断上升的当下，核聚变正在引发产业和资本的共振。据核聚变行业协会（FIA）《2024年全球聚变行业报告》报告，去年全球核聚变公司数量已从2022年的33家增长至45家，核聚变产业吸引了71亿美元（约514亿人民币）的投资，比2023年高出近10亿美元，其中绝大部分来自私营资本。中信证券年初预计，2030至2035年间全球核聚变装置市场规模有望达2.26万亿元，其中高温超导带材及真空室内的第一壁、偏滤器等部件具备较大投资价值。可控核聚变关联板块：核电设备与材料可控核聚变技术突破将直接带动高端核电设备与特种材料需求爆发。超导材料、特种合金、高性能冷却系统等关键设备和材料将迎来市场空间。目前已有融发核电、雪人股份等企业布局相关领域，未来有望成为行业龙头。超导技术可控核聚变装置需要强大的磁约束系统，这将极大推动超导技术发展。高温超导材料、超导磁体等相关企业将获得技术突破和市场拓展的双重机遇。专注于超导材料研发和生产的上市公司将直接受益于这一趋势。精密制造核聚变装置涉及大量高精度、高可靠性的精密部件，对制造精度和质量控制提出极高要求。具备高端精密制造能力的企业将在这一赛道中占据优势地位，相关上市公司有望获得更多订单和技术合作机会。能源互联网与智能电网随着核聚变发电技术的发展，未来能源结构将发生革命性变化，能源互联网与智能电网建设将加速推进。具备能源互联网解决方案和智能电网建设能力的企业将迎来新的发展机遇。相关上市公司融发核电：公司深耕核电设备领域多年，具备核级设备制造资质，正积极布局可控核聚变关键设备研发与制造。近期连续四个交易日涨停，市场对其在可控核聚变领域的发展前景充满期待。雪人股份：作为专业的工业制冷设备制造商，公司产品广泛应用于核电领域，并已开始研发适用于可控核聚变装置的特种冷却系统，技术实力雄厚，市场认可度高。长城电工：公司在电力设备制造领域具有深厚积累，产品涵盖电机、电器、自动化系统等，已开始向可控核聚变相关设备方向拓展，未来发展潜力巨大。利柏特：专注于高端工业装备和模块化制造，公司在核电设备领域拥有丰富经验，有望凭借其先进的制造工艺和质量管理体系，切入可控核聚变装置核心部件供应链。兰石重装：公司是国内领先的高端压力容器和重型装备制造企业，具备核级设备制造资质，在可控核聚变装置关键部件研发与制造方面具有技术优势，市场前景广阔。汇金通：作为电力装备制造龙头企业，公司已开始布局核能相关业务，未来有望受益于可控核聚变技术带来的能源革命，实现业务多元化发展。

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