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大空头Michael Burry清仓股票押注英伟达与中概股下跌：市场风向与港股关联

高盛行业分析） 2025年5月15日，瑞银集团经济学家Wendy Chen评论：“北水加仓建设银行与吉利汽车反映防御与成长需求，港股新能源具潜力。”（来源：瑞银市场简讯） 2025年5月14日，巴克莱银行分析师Tim Wong表示：“诺和诺德需通过CagriSema新数据与Wegovy供应改善重振信心。”（来源：巴克莱投资报告） 2025年5月13日，彭博社经济学家Anna Wong分析：“Burry清仓与港股北水流向显示市场对关税与政策不确定性的谨慎态度。”（来源：彭博社经济周刊）来源：今日美股网

今日美股网05-17 00:10

黄金跳水与俄乌谈判：特朗普发声与市场动态

高盛行业分析） 2025年5月15日，瑞银经济学家Wendy Chen评论：“北水加仓建设银行与吉利汽车反映防御与成长需求，港股新能源具潜力。”（来源：瑞银市场简讯） 2025年5月14日，巴克莱分析师Tim Wong表示：“俄乌谈判短期突破难度大，克里米亚问题或拖延停火进程。”（来源：巴克莱投资报告） 2025年5月13日，彭博社经济学家Anna Wong分析：“黄金跳水与俄乌谈判乐观情绪相关，港股新能源与高股息板块具吸引力。”（来源：彭博社经济周刊）来源：今日美股网

今日美股网05-17 00:10

中美贸易休战后，投行第三次上调中国GDP预测！

银行：2025年4.7%（4.2%）瑞银：2025年4.0%（3.4%）高盛：2025年4.6%（4.0%）；2026年3.8%（3.5%）摩根大通：2025年4.8%（4.1%）关键观点如下：花旗银行表示，随着贸易紧张局势缓解、国内经济表现稳健，政策刺激可能暂时搁置。该行不再预期今年全国人大批准的财政预算和政府债券额度会有所调整。如果未来需要更多支持，可能将通过政策性银行或其他准财政工具提供，考虑到央行刚刚下调抵押补充贷款（PSL）利率。瑞银指出，持续的不确定性可能仍会压制企业信心、推迟国内资本支出计划，并促使供应链继续外迁。预计在90天关税暂停期间，中国对美出口可能出现“抢跑”行为，短期内推动出口增长，但今年稍后或将因此面临下滑的“反作用”。高盛认为，随着中美重启贸易谈判，双方误判导致严重后果的风险相比之前已经有所缓解。然而，考虑到中美关系的不确定性仍然很高，私人部门的情绪可能依然脆弱，未来几个月的宏观数据可能会比较波动。

风起05-16 20:25

标普500ETF本周涨3.6%，A500ETF基金(512050)强势“吸金”3.84亿，居同类第一名

超预期利好带动全球风险偏好显著提升，且瑞银、摩根士丹利、澳新银行、法国外贸银行等在内的国际投行宣布上调对中国的经济增长预测。同时，还有多家投行上调对中国股市的展望，野村将中国股票评级上调至“战术性增持”，花旗银行将恒生指数年底目标上调2%。此外，资本市场政策工具合并，券商板块行情可期。互换便利和股票回购增持再贷款两项工具贷款总额度8000亿元将合并使用，互换便利由首批20家扩大到40家，回购增持再贷款期限由1年延长到3年，自有资金使用比例由30%下降到10%。山西证券认为，此次打通额度，进一步提升政策工具的便利性和灵活性，满足更多市场主体需求。同时对机构范围和抵押品范围进行了拓宽，将进一步提升政策使用效能。同时，人民银行下调存款准备金率0.5个百分点，下调政策利率和结构性货币政策工具力量，进一步释放流动性。随着资本市场流动性的改善，以及各项宏观政策托底经济，资本市场风险偏好有望回升，证券公司首先受益，各项业务有望全面改善，建议关注证券板块投资机遇。

格隆汇05-16 18:17

大反弹！今年最强资产，再度杀回

构方面，华尔街仍然看好未来金价表现。瑞银维持金价于今年及明年年底每盎司3500美元的预测，峰值或于2026年中达3600美元，原因是考虑到经济增长的下行风险，美联储或将持续放宽货币政策，以及长期主题如资产重新分配、去美元化等，均对黄金有利。瑞银投资银行贵金属策略师Joni Teves表示，近期关税战缓和可能使黄金市场进入盘整，加上北半球夏季为传统淡季，金价短期或出现回调，这为观望的投资者提供进场机会。中长期看，黄金的投资逻辑依然坚实。从底层逻辑上看，虽然黄金不是生息资产，不会像股票那样带来分红，也不会像债券那样支付利息，但它有一个无可替代的特点——极度稀缺且全球公认。几千年来，无论是战争、经济危机还是货币贬值，黄金始终保持着它的购买力。这种特性让黄金成为“终极避险资产”。举个例子，2020年新冠疫情爆发时，全球股市暴跌，黄金却逆势上涨；2022年俄乌冲突升级，金价再次冲高；2024年巴以冲突加剧，黄金又迎来一波上涨。每一次全球性风险事件发生时，资金都会本能地涌向黄金，这就是它的核心价值所在。现在，这种核心价值仍在。 02 三大支撑当前，支撑黄金有三大因素：其一，是全球央行“买买买”。世界黄金协会（WGC）数据显示，2022年-2024年，全球央行连续三年购金量超过1000吨，远超2010年-2021年的平均水平（473吨）。2025年前两个月，全球央行继续净购入黄金。摩根大通预计，2025年全球央行的黄金购买量将达到900吨。 5月7日，国家外汇管理局发布的数据显示，4月末，中国黄金储备报7377万盎司，环比增加7万盎司，为连续6个月增持黄金。在过去6个月中，中国央行持有的黄金增长近100万盎司，约合28吨。为什么央行这么爱买黄金？核心原因是去美元化。俄乌冲突后，美国冻结俄罗斯外汇储备的行为让许多国家意识到，美元资产并非绝对安全。为了降低对美元的依赖，各国央行纷纷增持黄金，以增强自身金融体系的稳定性。这种趋势短期内不会改变，意味着黄金的官方需求将持续旺盛。实际上，黄金被全球央行追逐已经持续多年。截至2024年末，全球央行已经连续15年净增持黄金，而新兴市场经济体央行一直是市场上的主要买家。与之相反的，是IMF数据显示，美元在全球官方外汇储备中的占比下降至57.80%，创1995年有统计以来新低。其二，是美元走弱的趋势。黄金价格和美元走势通常是“跷跷板”关系——美元强，黄金弱；美元弱，黄金强。自去年9月开始，美联储正式进入降息周期，虽然近期因为通胀担忧而放缓脚步，但特朗普经常施压美联储，要求加快降息，以及他有意让美元走弱，以刺激美国货出口，平衡贸易赤字的美元思路，都会使得美元的中长期走势转弱，反过来则黄金走强。一旦美联储开始降息，实际利率进一步下降，持有黄金的机会成本降低，资金会更倾向于流入黄金市场。第三，就是挥之不去的地缘风险。如果继续有地缘冲突，或者全球经济出现衰退信号，黄金很可能再次成为资金避风港。虽然大部分人都希望世界和平，最好不要有战争、冲突，但这个美好而朴素的愿望并不一定能够如愿，回顾过去几年，出现如此多的地缘问题，显示世界局势存在很多不确定性。而身处高风险的投资市场中，做好风险预防和控制，是每一个投资者必须要做的，这也是黄金长时间受到投资者欢迎的核心原因之一。对于有意投资黄金的投资者，也可以关注一下黄金类的ETF。如黄金ETF华夏（518850）：锚定实物黄金的“纯净工具”，底层资产为上海黄金交易所的黄金现货合约，直接反映黄金价格波动，支持T+0交易。又如黄金股ETF（159562）：涵盖A股、港股黄金产业链上下游的上市公司，成份股包括金矿开采紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金，冶炼加工中金黄金，零售品牌老铺黄金、老凤祥等。黄金股历史上走势通常与金价趋同，但弹性更高，被市场称为“金价放大器”，更适合进取型投资者。值得一提的是，黄金股ETF(159562)及其联接基金(A类021074，C类021075)、黄金ETF华夏(518850)及其联接基金(A类008701，C类008702)管理费0.15%，托管费0.05%，均为全市场费率最低的基金之一。以100万元投资为例，比普遍0.6%的产品，持有一年可节省4000元成本，凸显复利效应。 03 结语随着近期中美经贸关系、俄乌冲突、印巴冲突等均有所缓和，投资者避险情绪下降，前期积累了较高涨幅的黄金，出现回调，是很合理的。但从中长期角度来看，黄金的储备货币熟悉和配置价值并未发生变化，美元信用风险和逆全球化趋势等核心定价因素也未见到明显拐点。同时，对于黄金的购买需求，特别是央行层面的需求，依然很旺盛。世界黄金协会2024年对全球央行黄金储备调研结果显示，29%的受访央行计划在未来12个月内增加黄金储备，达2018年以来的最高水平。瑞银预测，各国央行将在2025年买入约1000吨黄金。如此看来，金价依然会维持易涨难跌的状态。实际上，黄金这种对冲主权货币信用风险、应对地缘政治风险、对抗通胀的配置工具，具备中长线价值，很适合逢低布局。对于寻求短期收益的投资者来说，当前市场的波动性提供了丰富的交易机会。而对于长期投资者而言，目前的回调也可能是一个良好的买入机会。从23年年底以来这波行情看，黄金强势上涨中会有波动回调，但每次回调幅度并不大，从近一年半行情来看，24年10月底这一波回调周期最长，但也仅10个交易日，资金逢低布局的情况很常见。所以，投资者应该密切留意和判断，何时阶段性见底，何时出现反弹信号，然后在价格企稳后分步买入。至于具体的标的选择，可以是黄金商品（包括现货、期货），也可以是黄金股。最后，需要提示一点，黄金商品也好，黄金股也好，分析框架都相对复杂，而且受多种因素影响，投资难度不少。而采用ETF的方式投资黄金资产，正成为一个新现象，资金涌入黄金类ETF的情况也很多。截至5月15日，黄金ETF华夏(518850)、黄金股ETF(159562)年内分别“吸金”25.71亿元、1.56亿元。 ETF以其稳健+进取的特点，越来越受到投资者的欢迎，投资者可以多关注一下这方面的ETF产品。（全文完）

格隆汇05-16 16:48

适度宽松效果持续体现，小盘股活跃反弹，永鼎股份涨停，中证2000指数ETF(159536)震荡走高涨1.33%

，高弹性的小盘股有望得到更多关注。据瑞银证券中国宏观团队估算，美国对中国产品的总加权平均关税税率目前约为43.5%。中美关税大幅降低或助力A股市场重拾上升趋势。数据显示，全部A股盈利在2025年一季度同比增长3.5%，非金融板块得益于一季度GDP增速提升而录得4.2%的同比盈利增长。该机构表示，考虑到低基数效应以及更多支持政策的推出，预计今年A股盈利将呈逐季回升态势。由于目前A股市场较全球新兴市场仍大幅折价，全球资金或呈现持续净流入态势。短期内，该机构建议投资者在战术上增配成长风格以增加投资组合的弹性，小盘股或因具有更高的海外收入敞口而能够在市场成交额反弹的背景下跑赢大盘股。行业角度，高beta行业（主要为TMT）、受益于国内政策利好的行业以及此前因关税问题而跑输市场的行业有望获得投资者关注。把握A股市场高质量发展趋势中，小微盘的反弹机遇，认准中证2000指数ETF（159536），紧跟小微盘风向标中证2000指数，样本取自沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券，聚焦小微市值个股，方便投资者一键高弹性、高成长性的小微盘。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。中证2000指数ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-16 14:06

港股午评：三大指数齐跌，科技股、金融股多数低迷，比亚迪再创新高

货黄金下跌，但仍在3220美元上方。瑞银投资银行贵金属策略师Joni Teves表示，目前仍维持长期看涨黄金这一观点。近期关税战缓和可能使黄金市场进入盘整，加上北半球夏季为传统淡季，金价短期或出现回调，这为观望的投资者提供进场机会。她指，维持金价于今年及明年年底每盎司3500美元的预测，峰值或于2026年中达3600美元。航空股拉升中国南方航空一度涨近6% 美国航班货运量暴增。据悉，湖北鄂州的花湖国际机场，是亚洲最大的专业货运枢纽机场。美国调整对华加征关税政策之后，从该机场飞往美国的航班数量正在有序回升，本周计划运行飞往美国的航班达到40架次，相较关税政策调整前，翻了一番。据介绍，本周从花湖机场飞往美国的航班货运量将增长至2400吨左右，相比上周，也就是关税政策调整之前，增长了1000吨左右。有分析称，中国三大航（国航、东航、南航）的货运业务以中美航线为核心（尤其是电子产品、跨境电商货物），若美国货运需求激增且运力紧张，可能推高运价，直接增厚收入。个股方面网易大涨13%，Q1营收超预期。网易昨晚公布业绩显示，2025年第一季度营收288亿元，同比增7.4%，环比增长7.88%，超市场预期；纯利同比增长35.5%至103亿元，环比增长17.5%；经调整纯利同比增31.8%至112亿元，环比增15.5%。网易派季息每股0.135美元，每股美国存托股份0.675美元。按各业务划分，游戏及相关增值服务净收入同比增加12.1%至240亿元，环比增13.2%。其中，来自于在线游戏的净收入占97.5%，同比及环比分别增0.8个百分点及2.3个百分点。 Q1业绩亮眼，第四范式涨超8%。公司昨晚公布业绩显示，2025第一季度营收同比增长30.1%，达10.77亿元；毛利润4.44亿元，同比增长30.1%；毛利率为41.2%。期间标杆客户数为59个，标杆客户平均收入为11.67百万元，同比增长31.3%。在此前发布的2024年财报中，第四范式在2024年实现营收52.6亿元，归母净亏损为2.69亿元，同比缩窄70.4%。今年3月，第四范式升级为范式集团，在原有企业服务业务板块外新增消费电子板块，以端侧AI Agent模组赋能广阔的消费电子终端市场，并与联想、兰博基尼及李小龙等品牌推出AI智能手表。有分析人士指出，凭借企业服务的稳健增长与消费电子的增量突破，第四范式盈利拐点可期，或将成为AI赛道价值重估的核心标的。阿里巴巴跌超5%，季度业绩逊预期。阿里巴巴昨晚公布截至3月底的2025财年第4季度业绩显示，营收2364.5亿元，同比增长6.57%，低于市场预期；调整后每ADS收益12.52元，低于市场预期；调整后净利润298.5亿元，同比增长22%，低于市场预期的310.29亿元。阿里云季度收入增长加速至18%，其中AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长。

格隆汇05-16 12:16

瑞银汪涛：政府债券和低基数推动4月信贷增速反弹

瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛近日发表中国经济评论，以下是主要观点：政府债券发行推动新增社融同比走强 4 月新增社融1.16万亿元，大幅高于2024年4月的低基数，不过低于市场预期2000亿左右（市场预期1.37万亿，瑞银证券估算1.2万亿）。新增社融同比走强主要得益于政府债券发行9760亿元，远高于去年4月的净收缩940亿。另一方面，社融口径下的人民币贷款新增 840亿元（同比少增2510亿元）。企业债券（新增2340亿元，同比多增630 亿元）和影子信贷（收缩2870 亿元，同比少减1390 亿元）均高于去年同期水平，基本符合我们的预期。低基数推动信贷增长反弹至8.7% 4月，官方社融同比增速从此前的8.4%回升至8.7%，部分得益于去年同期基数较低。当时信贷需求疲软，政府债券发行节奏较慢，并且受到了监管和统计口径变化的影响。另一方面，4月新增信贷流量反弹，而其3个月移动平均保持大致稳定。信贷脉冲从此前的0.3%进一步反弹至2.3%（占GDP比重）。年底信贷可能保持8.6%左右的稳健增长尽管最近中美贸易紧张局势缓和，但鉴于美国关税上调仍带来持续压力，年内整体信贷需求可能比较疲软，不过部分获得信贷支持的行业或许例外。此外，地方政府特殊再融资债发行节奏加快、发行节点提前（1月至4月共发行1.5万亿元，用于置换城投债）是支撑了社融增长的重要因素，这推升了政府债券的同比增速，但可能抑制了其他信贷渠道的增长。这也意味着下半年地方政府特殊再融资债发行速度可能下降，或拖累年底几个月的社融同比增速。不过，我们预计在“两会”政策刺激计划基础上，下半年增广财政赤字率可能扩大不到1个百分点（占GDP比重），以应对关税冲击。增量财政刺激政策的资金来源可能包括发行特别国债、新的再贷款工具和/或新的政策性银行金融工具，这些都有助于温和支撑下半年的信贷增长。整体而言，我们预计2025年底官方社融可以保持同比8.6%左右的稳健增长。

金融界05-16 10:56

阿里巴巴FY2025Q4业绩电话会议分析师问答

。谢谢。操作员谢谢。下一个问题来自瑞银的Kenneth Fong。请继续提问。 Kenneth Fong 管理层晚上好，感谢您回答我的问题。我有一个问题，关于我们最近宣布的[Insta Shopping]投资，我们表示将向饿了么投资100亿元人民币，以发展预售业务。管理层能否分享一些计划，比如说，投资哪些领域？为什么我们现在投资？这会如何影响本地服务的盈利能力，尤其是在近期外卖行业竞争加剧的情况下？谢谢。蒋凡即时商务对阿里巴巴来说并不是一个新的赛道。可以说，这对我们来说并非第一天。在这个领域，我们已经在这个市场上积累了很多年的能力。当然，我们投资了[音频不清晰]，也开发了盒马鲜生。这些都是在即时商务领域奠定基础。所以我认为我们在这个市场上继续发展壮大是完全自然而然的。当然，最近这个市场也出现了许多新的、大型的、新的发展。所以我认为这些就是我们在市场上占据优势并拥有强大优势的一些原因。关于即时零售市场，有一点需要注意：这是一个巨大的市场，因为基本上每个中国人、每个消费者都会有即时商务的需求。目前，这个市场可能有5亿到6亿消费者，未来很容易达到10亿。这个市场还在快速增长和发展，而且重要的是，淘宝已经拥有非常广泛的用户群。因此，我们顺理成章地朝着这个方向发展，将即时商务作为一项新服务或新类别进行改进，并将其整合到淘宝平台中。其次，就市场上的商家而言，我们已经拥有极其成熟和经验丰富的商家基础，因为正如我所说，[音频不清晰]已经在这个市场运营多年，而且我们拥有极其强大和成熟的物流系统来支持即时商务。所有这些都使我们能够在淘宝上为即时商务提供卓越的服务体验。因此，我们正建立在非常坚实的基础之上，拥有非常强大的优势。凭借这些优势，我预计我们能够在提供卓越的即时商务服务体验的同时，快速推进，同时确保业务效率方面的良好平衡。然后我可以进一步解释一下，过去几周，我们一直在尝试“淘宝尚购”（淘宝即时商务或快速商务）服务。试点结果远远超出了我们最初的预期。我们指的是规模的增长以及这两个维度的运营效率的提升。结果比我们预期的要好。我认为，从长远来看，继续发展这项服务将为淘宝带来诸多好处和优势。首先，对于淘宝这款应用来说，我们是一款电商应用，而即时商务是一种高频消费场景。因此，通过在淘宝应用上开发更多即时商务，我们可以提升用户对淘宝应用的参与度，从长远来看，这对淘宝来说绝对是一件好事。其次，我们看到了将全国性电商与本地或超本地电商相结合的新可能性。我们希望在未来一段时间内，通过大力投资这一整合，能够快速发展这些协同效应。我们的目标是将更多淘宝应用程序用户转化为淘宝即时商务服务的用户。从长远来看，我们相信，通过推动淘宝上这种新业务模式的增长，我们可以进一步升级我们的商业模式，并提升我们应用程序的参与度。因此，正如我所说，短期内我们的投资重点将放在开发新用户上，我们看到淘宝应用程序在增加用户量和将现有用户转化为即时商务用户方面拥有巨大的潜力。因此，短期内，我们将积极投资这项业务。操作员谢谢。下一个问题来自美国银行的Joyce Ju。请继续提问。 Joyce Ju 据我们最近了解，今年的618促销活动已经开始。首先，我想知道今年618促销活动在活动安排、预售节奏等方面会有哪些不同的策略？其次，我想知道商家和用户的反馈如何。接着我之前的问题，我想知道即时商务或快速商务与今年的618促销活动之间是否存在协同效应，以及618促销期间即时商务领域是否会给我们带来一些惊喜。蒋凡我认为短期内，正如我刚才所说，我们的首要任务是实现快速转化，将更多现有的淘宝用户转化为淘宝上的即时商务用户，并让淘宝在消费者心智中占据这样的份额。正如我所说，从最初的尝试开始，我们已经看到了良好的效果。当用户首次使用即时商务时，他们会持续以高参与度和高频率再次使用。所以我们看到这些消费者的参与度正在提高。目前阶段，我们的一个主要目标就是做好即时商务业务。我认为，从长远来看，即时商务、超本地化和全国性商务之间有很多实现协同效应的可能性。好的，关于618促销活动，也就是你问题的另一部分，我认为这才刚刚开始。事实上，我认为促销活动实际上要到明天才正式开始。所以，你肯定会看到一些变化，包括营销方面的变化，以及促销活动的节奏方面的变化。这些变化旨在更好地适应新的竞争环境，当然也是为了给消费者提供良好的体验、优惠的价格和优质的服务。但由于促销活动尚未真正开始，我无法与大家分享任何细节。但我期待在下次季度财报电话会议上向大家提供更全面的促销活动报告。操作员谢谢。下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请继续提问。 Alicia Yap 大家好，我想跟进一下本季度的CMR（客户转化率）。所以，我想请管理层稍微解释一下本季度的强劲表现。其中，GMV的提升占比是多少，0.6%的手续费和全战推的改进占比是多少？另外，我想问一下，全战推的改进在即将到来的2026财年，还能在多大程度上进一步推动盈利能力的提升？另外，接下来的问题是，加大对食品配送业务的投资是否会对未来几个季度的TTG EBITDA造成一些压力？谢谢。 Toby Xu 首先，我来回答你关于CMR的问题。正如我之前所说，本季度CMR的增长主要有两个驱动因素。首先是软件服务费，也就是我们从去年9月开始收取的0.6%的手续费。其次是全战推（QZT）的渗透率不断提高，以及其在广告收入方面的渗透率不断提升。展望未来，在新的财年，我认为这两个因素都将继续存在并发挥作用。首先从软件服务费开始，由于去年我们的起步很低，未来一段时间内还会继续增长。因此，我们将继续推出并收取软件服务费，这是第一点。其次，在实施软件服务费初期，我们采取了各种有利于商家的措施，例如向特定商家提供返利。在下一个财年，也就是2025年，我们将逐步取消部分返利。因此，在新的一年里，软件服务费将继续成为我们进一步实现盈利增长的积极因素。第二点关于QZT，我们将继续推动QZT的普及，事实上，迄今为止的进展完全符合我们的预期。普及率持续增长，这也对货币化率产生了积极的推动作用。当然，在推动QZT普及的过程中，蒋凡之前也提到了这一点，但最重要的是新商家的增长，让新商家采用QZT。这包括许多已经开始使用我们广告产品的中小型商家，以及白标商家等等。从某种角度来看，这既是增量预算，也是增量新广告收入。因此，这一增长将有利于推动新财年的盈利增长。谢谢。然后回到您关于EBITDA的第二个问题。正如蒋凡所说，我们中期关注的首要目标是稳定我们的整体市场份额。作为这一过程的一部分，我们正在进行大量投资，包括对用户体验的投资，以及对价格竞争力产品的投资。正如我们所说，我们仍然处于投资阶段。这是一个投资期，这肯定会随着竞争的发展对EBITDA产生影响。您可以预期EBITDA会按季度波动。所以我认为这是大家可以预期看到的——也是过去几个季度已经看到的。从本季度开始，我们显然也会在快速商务或即时商务方面进行新的投资，这也会对EBITDA产生影响。一方面，这些投资将带来新用户的获取、新用户的增长，以及用户使用频率和用户粘性的提升。所以从某种意义上说，你可以认为这些投资取代了我们之前在市场增长方面的一些投资。所以我们当然会考虑到这一点。但总体而言，我们预计未来几个季度TTG的整体EBITDA（息税折旧摊销前利润）将随着竞争动态而出现一些波动。刘女士感谢各位今天的参与。感谢您抽出时间。我们下个季度再见。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券05-16 10:06

微盟集团股价飙升超11%，微信电商产品部成立引发市场热议

高盛市场评论） 2025年5月12日，瑞银分析师Felix Liu分析：“腾讯减持微盟可能短期影响市场信心，但微信电商生态的长期潜力将为微盟提供新的增长动力，尤其在广告投放领域。”（来源：瑞银投资简讯） 2025年5月10日，花旗银行分析师Alicia Yap称：“微盟的SaaS业务在智慧零售领域的进展值得肯定，但其高亏损和股东减持风险需密切监控。”（来源：花旗银行研究笔记） 2025年5月9日，独立分析师张超表示：“微信电商产品部的成立将推动微盟的营销服务收入增长，但其需通过技术创新和降本增效应对行业竞争和财务挑战。”（来源：全天候科技评论）来源：今日美股网

今日美股网05-16 00:11

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