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苹果概念股早盘跌幅居前，截至发稿，比亚迪电子(00285.HK)跌10.23%，报17.2港元
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、陶瓷及电子产品整机代工。其产品应用于消费电子、物联网、智能家居、智能工业、智能商业、智能游戏设备、智能驾驶座舱、智能网联系统、通讯模块等领域。该公司于中国市场及亚太、美国等海外市场开展业务。高伟电子（01415.HK）公司简介：高伟电子控股有限公司是一家主要从事相机模组业务的投资控股公司。该公司主要通过两个业务分部进行运营。相机模组分部从事设计、开发、制造及销售用于移动设备及家庭电器的相机模组业务。光学部件分部从事设计、开发、制造及销售用于光碟机的光学部件业务。该公司的产品主要销往中国大陆及韩国地区。该公司的主要客户包括Apple、LG电子、三星电子及日立。舜宇光学科技（02382.HK）公司简介：舜宇光学科技（集团）有限公司是一家主要从事光学及相关产品以及科学仪器的设计、研发、生产和销售业务的投资控股公司。该公司包括三个业务部门：光学零件、光电产品和光学仪器。该公司还通过其子公司从事红外线技术的研究和开发业务。该公司的产品销往中国国内与海外市场。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-10
中医药板块早盘走高，截至发稿，位元堂(00897.HK)涨5.97%，报0.355港元
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该公司的附属公司从事玩具、商用厨房以及消费电子产品的开发、设计、制造及销售。该公司通过三大分部运营：玩具制造及销售分部、消费电子产品销售分部以及商用厨房产品制造与销售分部。其旗下产品包括净水机、空调、洗衣机及调奶器等。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-10
方正证券10月金股：中国人寿、北方华创、金山办公、长飞光纤等
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消费锂电业务蓄势待发。　　风险提示：消费电子行业发展不及预期，公司业务进展不及预期，原材料成本大幅波动。　　源自：《维科技术：成功转型消费锂电，布局储能蓄势待发》20220802 　　9 　　方正 | 电新　　当升科技　　公司是高镍正极材料龙头企业，在海外开拓方面具有明显的领先优势。公司国际客户主要包括SK on、LG化学、AESC等动力电池企业和车企，公司产品出口到日本、韩国、欧洲和美国。随着公司产品由高镍向超高镍迭代，单吨盈利有望继续保持较高水平。　　风险提示：新能源汽车销量不及预期；上游资源价格继续大幅上涨；公司新建产线投产不及预期等。　　源自：《当升科技：一季度业绩超预期，季度扣非盈利创新高》20220410 　　10 　　方正 | 军工　　航天彩虹　　1、航天彩虹无人机谱系完整，兼具整机和导弹研制能力；　　2、瞄准未来需求，在研产品蓄势待发；　　3、彩虹系列无人机是我国无人机外贸市场的主力机型之一，内销外贸双轮驱动；　　4、发展高端材料业务，剥离低效资产。　　风险提示：国内军用无人机采购不及预期；军贸市场波动；无人机行业竞争加剧，盈利能力下降等。　　源自：《航天彩虹：无人机收入同比增长210％，国内列装持续放量》20220831
金融界2022-10-10
矽电股份回复创业板IPO首轮问询：各类探针台销量大幅增长，对前五大供应商的采购占比较低
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动。2013至2021年，在智能手机、消费电子、数据中心等终端运用快速发展的推动下，半导体设备行业进入了一个持续上升的周期。SEMI数据显示，全球半导体设备市场规模在2021年已达1,026亿美元，其中半导体测试设备市场为78亿美元。随着产业加速扩张，对半导体设备的需求量也逐步增加。发行人主要客户包括三安光电、华灿光电、兆驰股份、士兰集科、晶导微等，近年来均进行积极扩产，对发行人需求量不断增长。报告期公司主要客户的销售数量情况如下表所示：报告期内，发行人晶粒探针台及晶圆探针台的销量同步增长，由于晶粒探针台产品对应LED芯片行业的市场集中度较高，因此对晶粒探针台主要客户销量的增长幅度较大。 2、下游LED芯片及集成电路行业整体扩产增能，资本性支出大幅增加近年来，受外部环境、产业政策及半导体行业发展周期的影响，发行人下游行业应用高速发展、市场需求持续旺盛。发行人主要客户纷纷扩产增能，对半导体专用设备产生较大的需求，资本性支出大幅增加。通过公开信息查询，发行人下游客户的投资项目如下： 3、发行人市场开拓情况良好，客户基数快速增加近年来，发行人积极开拓市场，随着技术的成熟及市场口碑的积累，发行人客户数量逐步增加。报告期内各期，贡献收入客户的数量分别为76家、105家、143家及60家，实现了快速增长。发行人自主研发了多种类型应用探针测试技术的半导体设备，产品已广泛应用于集成电路、光电芯片、分立器件、第三代化合物半导体等半导体产品制造领域。通过多年的市场开拓，发行人凭借积攒的良好口碑和技术优势，探针测试系列产品已应用于士兰微、比亚迪半导体、燕东微、华天科技、三安光电、光迅科技、歌尔微等境内领先的晶圆制造、封装测试、光电器件、分立器件及传感器生产厂商。在LED芯片行业，根据前瞻产业研究院，目前国内LED芯片厂商的主要企业包括三安光电、华灿光电、兆驰股份、聚灿光电、乾照光电、蔚蓝锂芯等代表性厂商。上述企业均为发行人报告期内的重要客户，对发行人进行了规模化的采购，发行人实现了在LED芯片领域探针台设备的国产替代。在集成电路芯片领域，发行人目前的主要客户包括士兰微、比亚迪半导体、燕东微、华润微、华天科技知名企业，高精度12英寸全自动探针台的应用及推广已应用于部分客户的12英寸产线，发行人设备得到了客户的认可。发行人将继续开拓与集成电路知名企业的合作，目前正与多家企业在商谈合作或进行技术交流。 4、探针台是半导体测试环节的三大核心设备之一，发行人系中国大陆地区领先的探针台设备制造商发行人是中国大陆规模最大的探针台设备研发、生产、销售企业，同时也是中国大陆领先的具有大规模商业化量产能力的探针台设备供应商。探针台作为半导体测试环节的三大核心设备之一，主要用于半导体制造过程中的晶圆测试环节。探针测试是半导体测试的关键技术，主要应用在半导体制造中晶圆厂晶圆成品进入封装厂前的芯片测试工序。制造厂商为降低封装环节成本，首先需将晶圆成品上的裸芯片不良品剔除，需要对封装前晶圆上的裸芯片进行性能测试，完成对晶圆上裸芯片不良品的筛选。发行人下游芯片制造企业对探针台具有刚性的需求。技术水平方面，发行人在半导体探针测试技术领域形成了国内领先的技术水平。通过长期技术积累，发行人掌握了多项探针测试核心技术，新一代全自动精密12英寸晶圆探针台已实现产业化应用，晶粒探针台性能参数已达到国际同类设备水平。交付能力方面，发行人是为数不多可满足下游行业龙头企业采购需求的探针台设备供应商之一，且半导体设备的产业化应用需要经过长时间的功能验证方可实现，因此，发行人对于具有规模化采购需求的客户具有较高的粘性。综上所述，发行人报告期内各类探针台销量实现大幅增长，主要系因下游行业在外部环境、产业政策及半导体行业发展周期的影响下对发行人产品的需求持续旺盛。发行人通过积极拓展客户，凭借过硬的技术实力和交付能力成为下游行业龙头企业的主要供应商，在下游行业资本性支出快速增长的背景下，发行人销量于报告期内大幅增长具有合理性。创业板上市委要求矽电股份说明是否存在客户指定供应商的情形，如存在，请说明具体情况，前五大供应商采购占比较低是否符合行业惯例。矽电股份对此回复称：根据发行人的销售流程，在开发客户时，销售人员与客户进行充分沟通、深入了解客户对产品的具体性能指标及设计要求，在销售合同中拟定相应的配置清单及性能指标。部分合同的配置清单或技术协议中列示某些组件的特定品牌及型号，经客户验证及确认后，发行人根据协议约定的配置生产向客户供货。发行人独立与供应商签订合同，供应商直接向发行人发货并对发行人负责，上述情形不属于客户指定供应商的情形。报告期内，发行人前五大供应商合计采购额占比与同行业可比公司情况对比如下表所示： 2019年至2021年，可比公司前五大供应商采购占比的平均值分别为34.92%、31.63%和27.33%，供应商的集中度较低，发行人处于同行业公司的可比区间内。发行人采购的原材料主要为电子元器件、机械加工件和五金件等物料，原材料的品质、规格、尺寸繁多，为满足生产经营需要，发行人供应商相对较多。同时，发行人部分原材料的市场化程度较高，市场供应充足，基于供应稳定性及成本考虑，发行人往往会选择多家供应商同时供货。受上述因素影响，发行人对前五大供应商的采购占比较低。综上，前五大供应商采购占比较低符合行业惯例。
有连云2022-10-09
浙商证券：给予顺络电子买入评级
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。受过去较为保守的经营战略影响，手机和消费电子为公司主要业务，2021年收入占比近80%。2022年是公司新能源车（汽车智能化）、光伏储能与贵阳工厂新业务进入收获期的第一年，我们认为22-25年，这些业务有望保持60%的复合增速，这将深刻改变公司的业务结构，我们预计2025年，这些新业务占比将由当下26%跳升至53%，公司将成为由新兴行业驱动的具备全球竞争力的优质公司。　　盈利预测与估值　　我们预计公司2022-2024年营收分别为42.95/53.23/69.76，同比增长-6.17%/23.93%/31.05%，对应归母净利润分别为5.83/8.23/11.22亿元，同比增速分别为-25.73%/41.28%/36.29%。对应EPS为0.72/1.02/1.39元，对应PE分别为27.42X、19.41X、14.24X。首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　新市场开拓不及预期；原材料价格波动影响盈利能力；疫情反复影响产能。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券刘凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.28%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.36亿，根据现价换算的预测PE为21.78。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为31.18。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，顺络电子（002138）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-09
三季报预告抢先看！超七成公司预喜，净利最高预增逾4倍
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6%；嘉华股份的业绩也表现不俗。　　消费电子行业方面，立讯精密、歌尔股份等多家消费电子头部上市公司预计前三季度净利润同比增长。　　再如煤炭行业，冀中能源预计前三季度预盈37.5亿元至40亿元，同比增长174.34%至192.63%。主要原因是报告期内煤炭价格仍处于高位运行，公司实施精煤战略，科学组织煤炭生产，规模效益持续释放，公司业绩稳步上升。　　还有医药生物行业，如华大智造预计今年1月至9月实现归母净利润18.93亿元至20.23亿元，同比增长311.80%至340.08%；凯普生物预计实现归母净利润13.50亿元至14.50亿元，比上年同期增长108.68%至124.14%。　　三季报行情可期　　对于后市，多家机构普遍认为，A股三季报业绩或将明显改善。西部证券表示，市场层面，耐心等待三季报后的“价值搭台，成长唱戏”。　　国盛证券预计，A股上市公司全年业绩表现大概率呈现“V”型走势，预计上市公司三季度业绩增速较二季度将出现小幅回升。　　浙商证券则指出，展望后续，结合筑底期的特征，中小市值新成长仍是核心主线。随着三季报拉开帷幕，将为市场挖掘新成长提供更多线索。　　对于具体可关注的方向上，国金证券认为，四季度市场或有望重演反转级别的行情。建议关注两大主线：　　主线之一：聚焦业绩验证板块。前瞻来看，今年业绩增长能够持续得到验证的基本集中新旧能源领域，而随着原油等资源品价格回落，传统能源业绩或面临一定压力，新能源板块中的光伏和储能等领域业绩高增长确定性仍相对较高。　　主线之二：布局产业政策大方向。A股市场每年重大市场主线与产业政策等因素息息相关。四季度重点关注经济发展和产业政策等方向的边际变化。
证券之星2022-10-08
美股上演“黑色星期五”，下周A股如何走？
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是最大催因，而AMD作为计算机、通信和消费电子行业的最上游一环，其业绩又能映射到整个行业，所以同样能影响到市场对于整个芯片产业的预期。　　另一方面，美股芯片股的大跌同样受着整个市场的影响，美联储加息预期的恐慌情绪下，市场投资情绪普遍不高。　　至于对A股芯片板块的影响，美股芯片股的大跌，势必会对A股芯片板块的投资情绪产生一定的影响。从业绩端来看，PC市场需求萎靡确实会对业绩产生一定影响，但整个半导体领域很大，当前新能源产业的如火如荼，伴随着汽车智能化、电动化升级的持续深入，汽车芯片需求旺盛，汽车芯片对芯片产业需求的带动作用同样也拉动着业绩。除汽车芯片外，AR/VR、半导体设备等领域也依然处于高景气状态。　　对A股未来走势的影响　　从大环境来看，美股普遍杀跌，主要系强劲的非农报告引爆了市场对美联储积极加息预期的恐慌情绪。美国就业依旧坚挺的“好消息”，对市场来说却代表着更加收紧的货币政策“坏消息”。数据发布后，联邦基金利率期货预测11月美联储加息75bp的可能性由85.5%升至92%，美股转跌，美元指数直线拉升。　　东吴证券预计，鉴于通胀出现意外上行的风险仍较大，政策利率的上行风险高于下行风险，因而9月美联储点阵图显示的2023年加息至4.6%的情形，仍可能被进一步上修。通胀压力的放缓需要疲弱的经济数据并且疲弱迹象持续一段时间。　　东方证券表示，当前美元的强势是美元“流动性收紧”和“避险模式”共同叠加的结果，一方面美联储把控制通胀当作其当前的主要任务，今年以来已经连续五次加息，连续三次加息75个基点，同时从9月份开始，美联储的缩表进程也在加快。另一方面，美国经济数据开始显露疲态，市场对美国经济实质性衰退甚至硬着落的担忧情绪日益增长，叠加当前的地缘政治冲突。避险情绪是另外一个推动美元指数强势的重要原因。我们预计美元指数上涨的幅度可能会超出市场主流预期，这对风险资产将持续构成压制。　　对A股的影响：目前中美十年期国债利差-100个基点左右，随着美联储未来进一步加息，利差大概率会进一步扩大，人民币贬值压力犹在，这带来两方面的影响，一个是限制了国内无风险利率下行的空间，另一个预期转弱导致风险偏好降低、风险溢价率提高；同时叠加海外经济衰退风险对国内经济的负面影响。在海外衰退风险被充分定价之前，预计A股市场未来一段时间依然是一个偏弱的格局。
证券之星2022-10-08
周末，海外突发大风暴！
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　芯片股的大跌，与市场对于三季度业绩和消费电子的消极预期有关。消息面上，AMD公布了第三季度的初步财务业绩，公司预计在这一季度中的收入约为56亿美元，虽然同比增长了29%，但环比下跌了15%，且远不及公司和市场此前预期的67亿美元。　　与英伟达、英特尔等同行一样，AMD在报告中也将令人失望的销售归咎于个人电脑(PC)市场的疲软。据公司报告，由于PC市场弱于预期以及供应链上的库存积压，公司处理器的出货量显著减少，个人用户(Client)部门收入低于预期，环比下跌了53%，同比跌了40%。　　此外，热门中概股也同步下跌。蔚来、理想汽车、小鹏汽车均跌超6%，好未来跌4.40%，阿里巴巴、腾讯音乐、京东等跌超3%，拼多多跌2.60%，新东方跌2.49%，百度跌1.82%。　　除了美股暴跌之外，欧股与亚太股市也纷纷承压。　　欧洲股市方面，周五收盘全线下跌。德国DAX指数跌1.59%；法国CAC40指数跌1.17%；英国富时100指数跌0.09%。亚太地区方面，澳洲标普200指数跌0.65%，报6773.1点；新西兰NZX50指数跌0.28%，报11094.55点；日经225指数跌0.59%，报27149.76点；韩国综合指数跌0.29%，报2231.27点。　　非农数据助推加息升温　　资本市场的杀跌，直接原因或在于美国公布的9月非农数据，这一数据的公布再次助推了美联储激进加息的步伐。　　据美国劳工部周五数据，本月非农就业人数增加26.3万人，而道琼斯估计为27.5万人。失业率为3.5%，而预期为3.7%，因为劳动力参与率小幅下降至62.3%，劳动力规模减少5.7万人。9月份的就业人数数字较8月份的31.5万人有所放缓，并与2021年4月以来的最低月度增幅相当。工资方面，平均时薪同比涨幅为5%，依然处于高位。　　综合来看，美国9月失业率降至3.5%，重回2020年1月以来低点，这意味着就业市场保持强劲；平均时薪依旧保持高位增长，意味着物价或将同步上涨，通胀风险犹在。而这与当前美联储希望看到的——劳动力市场状况显著放缓，工资增长降低，并最终让通胀降温——正相反。　　根据时间安排，美联储的下一次议息会议是在11月2日，因此这份9月份的非农就业报告将是美联储下一次会议前的最后一份就业报告。　　在此报告发布之后，市场对美联储11月激进加息的预期再度升温。据证券时报消息，联邦基金利率显示，11月美联储加息75个基点的可能性跳涨至92%，高于报告公布之前的85.5%。　　受此影响，美国10年期国债收益率当日上涨6.59个基点，收于3.89%。美国2年期国债收益率当日涨幅为5个基点，收于4.312%。　　瑞银集团财富管理全球首席投资官马克·黑费尔(Mark Haefele)在7日表示，在就业市场依旧紧张和通胀远高于目标水平的情况下，预计美联储为经济降温将继续收紧金融条件。关于加息步伐、通胀路径和美国经济韧性预期的转变将继续在今后数月令市场波动。　　节后A股如何表现？　　外围市场波动对港股也造成了冲击，截至周五收盘，港股恒生指数跌1.51%,报17740.05点，恒生科技指数跌3.30%。这让投资者担忧海外市场的不确定性或将对节后开盘的A股造成冲击。各机构也对此进行了分析。　　目前来看，小盘股补跌行情临近尾声。国金策略最新观点认为，市场二次探底步入尾声，行情迎来拐点。四季度市场不排除出现类似2019年2-4月的反转行情和2020年7月的反转行情。　　海外方面：不必过于担心美联储加息影响，加息预期缓和并非小概率事件。9月21日美联储议息会议点阵图对未来1-2年加息幅度呈现鹰派。且不论美联储点阵图预期历史上并不都在验证，本轮美联储打击通胀预期管理后续仍有待持续观察，很明显后续加息节奏取决于美国通胀和就业市场的表现。基本面角度来看，油价高位持续下降，一旦美国经济逐步走弱，工资通胀也将失去支撑。　　国内方面：利润率改善在三季报或表现尤为显著。在中报利润率改善的基础上，6月底7月初大宗商品大跌的背景下，三季度上市公司毛利率或进一步显著改善。而疫情影响出行和低利率环境下，费用率将延续下行态势。综合来看，利润率改善在三季度或表现尤为显著。　　因此，如果把今年4月底当作中期的市场底部，那么参照2018年底和2020年3月市场中期底部后的行情演绎，中期底部后市场都会经历一轮明显的反转行情，比如2019年2-4月的反转行情，2020年7月的反转行情。自今年5-6月后的反弹行情后，后续会不会出现类似的反转行情，国金策略认为四季度行情值得期待，甚至不排除出现类似2019年2-4月的反转行情和2020年7月的反转行情。新一轮向上行情风格有望重演历史：“大票搭台，小票唱戏”。　　具体配置上，可关注“业绩验证板块”和“产业政策大方向”两条主线。行业配置方向：1)成长：光伏储能、机械；2)消费：白酒、汽车(零部件)、家电；3)其他：券商、黄金。
证券之星2022-10-08
芯片卖不动了！AMD、三星电子业绩大降，A股半导体板块节后将如何？
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来自汽车智能化需求的增长还不能填充来自消费电子产品需求的减少。　　国产替代空间巨大，结构性行情依旧可期　　半导体材料与设备是半导体制造工艺的基础，制程技术的进步推动半导体材料的价值增加，需求也随之增加。市场规模迅速增长，到2021年达到643亿美元，同比增长15.86%。按产品类别看，晶圆制造材料的比重高于封装材料，2018-2020年均超过60%。目前国内半导体材料仍以后端封装材料为主，前端晶圆材料仍缺乏核心优势，而随着中国晶圆产能的不断提高，晶圆材料所占比重有望持续上升。　　晶圆制造材料缺乏核心优势、自给率低、国产替代空间较大。外部环境影响供给，内部扩产增加需求，政策刺激国产替代，半导体材料价格上涨。近年来，由于疫情、俄乌冲突和中美关系等外部因素的影响，半导体材料的供应和价格受到影响。与此同时，大陆晶圆厂产能不断提升，技术节点不断进步，对半导体材料的需求亦有显著提升。自2014年起，中国政府在整体产业发展中起主导作用，半导体国产化政策持续推动。内外因素共同推动国产半导体材料的价格和量都在上涨。　　天风证券看好下游长江存储等厂商扩产后带来半导体材料端的释放与增速。　　建议关注：　　【硅片】　　沪硅产业：国内半导体硅片产业航母，开启高端 SOI 蓝海共筑核心优势　　立昂微：核心赛道优质龙头，“三轮驱动”公司成长　　TCL 中环：双拳出击，重塑全球硅片格局　　【特种气体】　　华特气体：工业气体国产龙头，主营业务增长稳定　　南大光电：电子特气领先企业，三大业务板块协同发展　　正帆科技：工艺介质系统先行者，装备+材料+服务打造核心竞争力　　金宏气体：国内民营气体龙头，纵横发展未来可期　　凯美特气：重点发展电子特气业务，积极推进 ASML 认证　　和远气体：工业气体领先企业，积极开拓电子特气　　【光刻胶】　　华懋科技：投资半导体光刻胶龙头徐州博康，产业链一体化优势显著　　彤程新材：收购北京科华+北旭电子，打造半导体&FPD 光刻胶平台　　晶瑞电材：中端光刻胶进口替代创造成长空间　　飞凯材料：紫外固化和电子化学品龙头，TFT-LCD 光刻胶产能待释放　　【光掩膜】　　清溢光电：规模最大国产光掩膜供应商之一，客户拓展实现突破　　【CMP 材料】　　鼎龙股份：国产 CMP 抛光垫核心供应商，泛半导体材料迎来放量　　安集科技：国产 CMP 抛光液龙头，产品品类逐步拓展　　【湿电子化学品】　　上海新阳：湿电子化学品产业龙头，多项产品不断突破，定增加码光刻胶　　中巨芯：电子化学材料龙头，G4 级以上湿电子化学品品控，客户群丰富　　【溅射靶材】　　江丰电子：国内高纯溅射靶材产业龙头，优质客户在手增长可期　　有研新材：有色金属材料龙头，子公司有研亿金布局高端靶材产品　　【前驱体】　　雅克科技：前驱体产业龙头，电子材料平台日渐成型　　【第三代半导体材料】　　三安光电：化合物半导体业务多轮驱动, 加速替代海外供应商　　天岳先进：国内领先第三代半导体碳化硅衬底材料制造商　　露笑科技：成功研发 6 英寸导电型碳化硅衬底片　　东尼电子：大力布局半导体领域碳化硅半导体材料
证券之星2022-10-08
【开源电新|公司深度】普利特：改性塑料主业扎实，重码储能打造新增长曲线
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。LCP材料可以应用在电子电器、工业、消费电子、汽车和生物医疗等领域。其中电子电器是LCP材料下游最重要的应用领域，2021年占比高达73%。凭借其优异的介电性能，LCP已在挠性电路板、5G基站天线振子、耳机震膜、5G基站高速连接器等电子电器方面广泛应用。　　2.2.2、公司LCP材料打破国外技术垄断，开始国产替代　　LCP材料技术壁垒高，海外技术垄断已久。LCP纤维与LCP薄膜业务不仅需要开发配套的LCP树脂，还涉及到自制的设备及复杂的工艺流程，技术难度很大。由于国内LCP材料研究起步晚，上世纪90年代才开始进行相关研究。LCP的生产技术被宝理塑料(日本)、住友化学(日本)、塞拉尼斯(美国)等材料行业巨头垄断。　　国内供需缺口大，国产替代需求空间大。需求方面，根据华经产业研究院的数据，2021年中国的LCP消费占全球总额约50%。受“新基建”拉动，我国LCP需求还将持续增加。供给方面，我国LCP材料长期依赖进口。据中国化工信息中心数据，2020年我国LCP总需求量3万吨，LCP进口依存度约为80%。高端新材料和关键装备的国产化替代将成为竞争新赛道。　　普利特是打破国外技术垄断的先锋企业，是国内最早拥有液晶高分子树脂聚合技术的公司。普利特承接复旦大学材料科学教授卜海山的研究成果，2007年通过收购其创办的科谷公司布局LCP材料工艺和技术，2013年建成投产2000吨LCP纯树脂合成产能，并于2021年成功开发出纤维级和薄膜级树脂，成功应用于后端薄膜和纤维生产中。目前，公司的TLCP项目已获得五项中国专利，一项美国PCT专利，拥有自主知识产权。　　LCP树脂为LCP纤维和薄膜的核心原料，国内厂商大力扩产形成原料端的国产替代。2021年全球LCP材料总产能8.09万吨，美、日两国总产能占全球产能的70%；2022年随着国内沃特股份2万吨产能投产放量，中国企业总产能预计将达到全球总产能的40%，在LCP纤维和LCP薄膜的原材料端率先形成了国产替代，为国内建立LCP供应链优势奠定了基础。　　2.2.3、拉通从树脂到纤维产业链，产能放量在即　　普利特是国内唯一一家拉通产业链，同时具备 LCP 树脂合成、改性、吹膜、和纺丝技术及量产能力的企业。LCP上游原料为LCP树脂，通过不同的加工工艺加工成不同的中游材料LCP注塑、LCP薄膜和LCP纤维，之后装载到FCCL(挠性覆铜板)、FPC(柔性电路板)、PCB(印制电路板)等不同载体最终应用到终端5G手机和5G基站。公司是国内唯一一家兼具LCP树脂合成、LCP改性、LCP薄膜和LCP纤维的全流程生产制造能力。　　重组南通海迪，拓宽LCP树脂合成路线与生产能力。2021年，公司与南通海迪进行LCP产业重组，普利特吸收了南通海迪的LCP树脂合成技术和工艺，以及1800吨LCP规模量产的合成装置，补充了Ⅰ型LCP树脂的合成能力，公司LCP树脂合成路线拓宽至Ⅰ、Ⅱ型LCP树脂。　　公司产品已获下游客户认可，2022年是公司LCP业务放量的一年。公司LCP薄膜产品已经过日本、中国台湾、韩国、中国大陆多家FCCL和FPC厂家的测试评估，LCP高强细旦丝产品已经获得海外大客户的认可。2022年是普利特LCP业务放量突破的一年，南通海迪的生产设备组装完成后，LCP改性树脂产能将从3000吨扩充至6000吨，有效缓解交付压力。同时公司有望通过下游客户LCP薄膜的认证并实现批量销售。　　3► 　　海四达：深耕锂离子电芯，重码储能打造陡峭增长曲线　　公司以海四达电源为新能源业务发展平台，“储能+小动力锂电池”双轮驱动。海四达深耕电池行业近三十年，是专业从事三元、磷酸铁锂等锂离子电池及其系统等的研发、生产和销售的新能源企业。目前海四达的主要产品为三元圆柱锂电池和磷酸铁锂电池，主要应用于电动工具及智能家电、通信后备电源及储能。　　3.1、电动工具领域：把握行业趋势，积极扩产增量　　3.1.1、行业趋势：无绳化推动锂电池需求增长　　全球电动工具市场规模稳步提升。电动工具是一种用手握持操作，以小功率电动机或电磁铁作为动力，通过传动机构来驱动工作头的机械化工具。电动工具品类丰富，广泛应用于机械、园林、建筑等加工过程中。据Market & Markets数据，2021年全球电动工具市场规模约388亿美元，预计2025年市场规模达到531.79亿美元，CAGR 8.2%。　　无绳化电动工具性能优势带来市场渗透率提高。按照电力来源分类，电动工具包括有绳电动工具和无绳(充电)电动工具两类。据我们测算，2025年无绳电动工具渗透率有望从2020年的49.9%上升到2025年的54.0%。相比有绳电动工具，无绳电动工具主要有以下优势：　　(1)便利性：不受线缆长度及电源接口限制，使用灵活；体型小巧，容易存放；相同型号锂电池可通用；　　(2)安全性：没有线缆，消除触电风险，不存在用电过载情况；　　(3)其他：噪音小、污染小、工作时间更长。　　无绳化电动工具动力要求高，锂电池性能占优，叠加政策推动，加速取代其他电池。电动工具电池类型主要有镍镉电池、镍氢电池和锂电池。过去由于镍镉电池价格低廉、放电流量大等优势，在电动工具领域占据主流。近年来随着消费升级，锂电池逐步替代其他电池，2020年锂电工具占全球无绳电动工具比例已超90%。锂电池市场份额迅速扩大，主要有以下原因：　　(1)性能占优顺应行业趋势：锂电池由于能量密度高、循环寿命长、充放电性能稳定，更符合电动工具轻型化、无绳化发展趋势。　　(2)环保特性带来政策推动：2017年1月欧盟发布新规，全面禁止在无线电动工具领域使用镍镉电池，主要目标是“将电池、蓄电池、废弃电池对环境的负面影响最小化”。　　圆柱电池最符合电动工具的电池需求。无绳化电动工具对动力要求高(扭力高)，单个电动工具使用的电池数量提升。高扭力要求电池高倍率，串联电池数多要求高一致性。锂电池按照封装形式可以分为圆柱、方形和软包电池。圆柱电池容量高、倍率性能好、一致性好且工艺成熟，最符合无绳化电动工具的电池需求。　　目前电动工具用锂电池主流为NCM523搭配石墨体系的18650型圆柱电池，少数特殊国外品牌的电动工具使用NCM811或者NCA的21700与26650型圆柱电池(主要为工业级/专业级电动工具)。　　3.1.2、国产替代：国内厂家相继打入头部供应链，行业格局重构　　海外龙头转移产能，下游企业寻找新供应商。2017年，电动工具电芯市场主要由海外厂商垄断，市场集中度较高，CR3高达74%，行业龙头SDI市场份额高达45%。近几年，由于全球电动汽车迅速发展，海外厂家集中产能供给电动汽车动力电池，在电动工具电池领域供应不足，下游企业寻求其他电池供应商以维稳供应链。国内企业抓住机会市场份额不断扩张，亿纬锂能、天鹏能源、长虹三杰、海四达等多家企业2020市占率排在前列。　　国内厂家打入头部供应链，行业格局重构。国内企业完成技术突破，凭借产品价格优势(相较国外厂商价格低50%)，逐渐打入海外头部电动工具厂商供应链，市场份额提升：2018年亿纬锂能投产的18650电池获得TTI订单；2018年，天鹏电源进入史丹利百得供货商名单，目前已大批量供货；2020年，海四达公司为TTI批量供货，市场份额从2018年的不足1%，提升到2020年的4%，成为全球第六大、中国第三大电动工具锂电池供应商。　　3.1.3、海四达研发实力强，产品质量获得多家头部客户认可　　公司是国内较早实现锂电池技术产业化的企业之一。公司深耕二次电池的研发、生产已有近三十年，于2002年开始动力电池锂电池技术的研发和储备，并于2009年完成产业化，产品覆盖备电领域的方形磷酸铁锂电池和电动工具和家电领域的三元圆柱电池，2017年公司顺利进入头部电动工具客户供应链，并于2020年起开始放量，电动工具电池基本面扎实。　　海四达拥有一支优秀稳定的技术团队，研发实力较强。公司设立了国家级博士后科研工作站，且公司实际控制人沈涛先生为教授级工程师，曾为国家863计划课题专家，从事动力电池行业已经四十余年。核心技术人员多为高级工程师，具有较系统的专业理论功底和较丰富的实践能力，并有多人参与过国家和省级科技计划项目。公司较强的技术实力得到国家级认可，多次承担和实施了国家火炬计划项目、创新基金项目，其多款产品被认定为江苏省重点推广应用的新技术新产品。　　产品质量优异，获得头部企业认可。公司电芯产品质量优异，主要产品的良品率(直通率)在92%以上，出厂产品合格率接近100%，已经与国内外电动工具知名厂商南京泉峰、TTI、江苏东成、宝时得、ITW等等均建立了长期稳定的合作关系，赢得客户的广泛认可。公司已经通过了史丹利百得、博世等多家头部厂商的认证，并已经开始对史丹利百得小批量供货，未来有望提供大批量供货支撑出货量快速提升。　　公司积极扩充产能，满足下游快速增长的市场需求，未来产能保障充分。2019年起建的1GWh项目于2021年逐步投产。截止2021年末，公司已拥有三元圆柱电池产能1.83GWh，普利特收购后规划新增1GWh三元圆柱电芯预计将于2022年11月全部投产，将减轻公司外协需求和交付压力。2023年公司有效产能将达到3GWh，产能保障充分，有望随着百得等头部客户进入大批量交付阶段而迅速放量。　　3.2、储能市场：行业进入高景气区间，大手笔扩产抓住时代机遇　　海外家储及电力侧储能齐放量，2022-2025年储能电池出货复合增速有望达到83%。2022年储能电池进入高景气区间，上半年储能锂电池出货量达到44.5GWh，已接近2021年全年水平，一方面是由于欧洲能源危机刺激欧洲的光伏和家庭储能市场放量，一方面是国内共享储能+独立储能模式在政策引导下超预期放量，美国ITC退税补贴、日本光伏FIT转变为FIP政策鼓励、能源危机下储能项目经济性进一步提升，上半年电力储能电芯出货达到30GWh。我们认为储能装机已经进入高景气度区间，预计到2025年储能电池出货量将达到661GWh，未来4年CAGR 83%。　　电池是储能系统中价值量最高的部件。电池成本占储能系统的 60%，是储能系统最重要的组成部分，其次是储能逆变器，占比 20%，EMS(能量管理系统)成本占比 10%，BMS(电池管理系统)成本占比 5%，其他为 5%。电池是储能系统中价值量最高的部件，未来将充分受益于储能系统放量带来的业绩弹性。　　我们认为海四达在储能赛道中有以下优势：　　(1)“大方形+小方形”双拳出击，全面扩张产能迅速形成规模效应。海四达被普利特收购后同时规划适用于家储和通信备电的小方形电芯以及适用于大型储能的大方形电芯。我们预计2023年底海四达储能电芯产能将达到9GWh，其中包含6GWh小方形铁锂以及3GWh大方形铁锂；2024年“年产12GWh方形锂电池”二期项目投产后，海四达将形成15GWh储能电芯产能。　　(2)公司产品力强，已进入铁塔、大秦等多家主流客户供应体系。2022年9月公司公告中标中国铁塔0.72GWh通信储能电芯以及大秦新能源78MWh家储电芯订单。　　在通信备电领域，公司已发展了移动、Exicom、铁塔等国内外头部客户，未来需求放量趋势明确；在家庭储能领域，公司已进入大秦新能源、沃太能源等主流客户供应体系，未来将继续开拓华为、阳光电源、Powin、Wartsila、NEC等全球知名储能集成商。　　(3)普利特战略股东恒信华业拥有丰富的产业链资源布局。普利特战略股东恒信华业自2020年参与回天新材非公开发行以来相继布局多家锂电产业链公司，覆盖领域包括负极、粘胶剂等锂电原材料领域，恒创睿能、昊鹏科技等电池回收领域，也包括大秦新能源等下游储能领域，有望给海四达提供产业链资源赋能。　　4► 　　盈利预测与投资建议　　改性塑料：公司改性塑料营收端保持稳定增长趋势，利润端表现为周期性，2022年6月以来石油价格开始回落，盈利进入上升周期，预计2022年-2024年营收分别为50.88、54.34、55.64亿元，毛利率分别为12.2%、13.1%、11.1%。　　LCP业务：2022年公司LCP业务放量，南通海迪的生产设备组装完成后，LCP改性树脂产能将从3000吨扩充至6000吨。预计2022-2024年营收分别为1.07、2.46、4.00亿元，毛利率分别为29.7%、30.5%、30.0%。　　锂电池业务：2022年9月海四达并表，公司大力扩产储能电芯产能，预计2022-2024年营收分别为10.48、64.86、127.68亿元，毛利率分别为18.1%、19.8%、18.0%。　　综上，我们预计公司 2022-2024 年营业收入为 62.43、121.66、187.31 亿元，归母净利润为 2.24、7.98、11.50 亿元，EPS 为 0.22、0.79、1.13 元/股。由于公司收购海四达后兼营改性塑料以及锂电池业务，我们在锂电池行业及改性塑料行业共选取5家可比公司。普利特对应当前股价 PE为 66.1、18.5、12.9 倍，2023年估值低于可比公司估值平均。对应当前股价 2023 年的 PEG 为0.07，低于可比公司 0.49 的平均估值。综合采取 PE 与 PEG 估值方法，考虑到储能行业景气度超预期，公司重码储能赛道大力扩产，2024年底公司三元+铁锂合计产能有望达到18GWh，未来随着产能投放盈利能力有望迅速提升，首次覆盖，给予“买入”评级。　　5► 　　风险提示　　产能投放进展不及预期风险、竞争加剧导致盈利能力下降风险
证券之星2022-10-08

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