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周评:鲍威尔重磅转向与非农修订引爆市场！美元暴跌逾170点金价周末爆发

资产管理公司Vanguard已加倍做空日本国债，仍然认为日本央行可能在年底前再加息50个基点。对日本央行再次加息的预期也促使M&G Investment Management继续增持日本国债空头头寸，同时超配日元。美元指数周线暴跌逾170点本周美元指数暴跌逾170点，美联储会议纪要释放鸽派信号，此外，美联储主席鲍威尔发出明确信号，表明期待已久的降息将于下个月来临，此外，数据显示，截至今年三月的一年内，新增就业人数比先前报告的少了81.8万人。这些因素都令美元本周承压。受鲍威尔鸽派言论打压，追踪美元兑六种主要货币的美元指数周五重挫0.82%，至100.68。本周美元指数收盘暴跌172点，跌幅达到1.68%。交易员周五继续押美联储将在9月17-18日会议上降息25个基点，鲍威尔发表演讲后，这一机率升至65%。但他们认为降息50个基点的可能性约为三分之一，高于稍早的四分之一。投资策略师Uto Shinohara表示，外汇市场是一个相对的游戏，因此对美联储将很快加入其它主要央行降息的预期，压低了美元。渣打银行G10外汇研究主管Steve Englander表示：“我认为市场的反应，即美元稍微走弱、美债收益率略有下降是合理的。鲍威尔并不是说‘是的，我们会以三次50个基点展开降息周期’。” 他指出：“这暗示着在某个时点可能会有50个基点的降息，但并没有给出具体时间表。我们仍不认为首次行动会是50个基点，但假如就业市场继续疲弱，这种情况可能会迅速发生。” 随着鲍威尔的美元负面评论与英国经济表现强劲的迹象相吻合，英镑/美元的汇率攀升至两年多高点。英镑/美元周五大涨0.99%，至1.3216，此前一度触及1.3230，为2022年3月底以来最高点。本周英镑/美元飙升2.1%。欧元/美元周五上涨0.77%，至1.1192。本周欧元/美元大涨1.48%。美元/日元周五重挫1.28%，至144.40。受日本央行加息猜测影响，本周美元/日元大跌2.16%。由于日本央行行长植田和男周五重申，如果通胀持续保持并稳定达到该央行2%的目标，他将会提高利率，日元得到支撑。华侨银行投资策略总经理Vasu Menon表示：“植田和男的言论表明，市场动荡也不会阻止日本央行考虑在未来进一步升息，即使下一步行动不是迫在眉睫。只要美元/日元的走势有序且渐进，不应该会像本月稍早那样让全球市场感到震惊。” 下周焦点将集中在美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)物价指数上，该数据将于下周五公布，为动荡的8月画上句点。美国7月核心PCE物价指数预计环比上升0.2%。FXStreet分析师Eren Sengezer表示，由于鲍威尔的最新言论表明，政策制定者现在更关注劳动力市场，而不是通货膨胀，因此可能需要0.4%或更高的数据，美元才会果断上涨。鲍威尔言论刺激金价周末爆发黄金周线转为上涨截至周五鲍威尔讲话之前，本周金价仍然呈现跌势，尤其是在金价周四大跌近28美元的情况下。但在周五，受美联储主席鲍威尔鸽派言论刺激，现货黄金大涨近27美元，周线也转为上涨。现货黄金周五收盘大涨26.77美元，涨幅1.07%，报2511.51美元/盎司。现货黄金本周收盘上涨0.17%；金价本周盘中最高触及2531.75美元/盎司，创下纪录新高。美元指数在鲍威尔讲话后大跌，而美国10年期国债收益率也下降，这使得黄金对其他货币持有者而言更具吸引力。纽约独立金属交易商Tai Wong表示：“资产市场的反应良好，至少初期是如此，对鲍威尔关于政策是时候应该调整、但仍无具体结论的言论做出了积极响应。在 9月美联储会议和将显示今年可能降息次数的最新位图发布之前，黄金将继续稳步上涨。” 美国利率的下降通常会增加无收益黄金的相对吸引力。Allegiance Gold首席营运官Alex Ebkarian认为，降息预期可能将黄金推升至2550至2600美元/盎司区间。交易商预计9月降息25个基点的机率为67.5%，而32.5%的人预期将降息50个基点。 FXStreet分析师Eren Sengezer指出，本周金价在再创新高后有所回落，但收盘时收复2500美元/盎司。技术面前景表明，黄金短期内呈看涨倾向。投资者将密切关注下周美国的通胀数据。 XS.com高级市场分析师Rania Gule表示，美联储降息的预期可能会限制美元的复苏，并为金价提供支撑。瑞银(UBS)分析师Giovanni Staunovo认为，黄金价格未来几个月可能进一步上涨，年底前有望达2600美元/盎司水平，因此市场全神贯注鲍威尔演讲以探测任何降息相关的蛛丝马迹。外汇经纪商XM投资分析师Achilleas Georgolopoulos报告写道，由于地缘政治紧张局势，尤其是以色列、伊朗和哈马斯冲突引发的紧张局势，推动了避险买盘，令黄金需求强劲。花旗研究部北美大宗商品主管Aakash Doshi表示：“黄金走势的主要驱动力是金融投资需求，尤其是因市场预期9月起进入美联储宽松周期，所以ETF购买量有所改善，整体情绪也有所改善。” Doshi补充道，今年年底黄金上看2600美元/盎司，而到2025年的中期有望达到3000美元/盎司水平。美股三大股指本周均收高美国股市周五收高，道指涨逾460点。美联储主席鲍威尔称政策调整的时机已经到来，暗示即将降息。分析师称鲍威尔发出迄今为止最强烈的降息信号。道指周五大涨462.30点，涨幅为1.14%，报41175.08点；纳指涨258.44点，涨幅为1.47%，报17877.79点；标普500指数涨63.97点，涨幅为1.15%，报5634.61点。本周美股三大股指均录得涨幅，道指一周累计上涨1.27%，纳指上涨1.4%，标普500指数上涨1.45%。 Regan Capital首席投资官Skyler Weinand表示，在鲍威尔和其他美联储发言人发表讲话后，“市场似乎松了一口气”。“市场认为：‘好吧，周期已经改变，’”他说。“我们并没有 180 度大转弯，但我们已经转向宽松周期。” 独立顾问联盟Chris Zaccarelli表示：“市场应该对这次讲话感到满意，因为其没有任何鹰派立场，为降息25个基点开了绿灯，并且为必要时更大幅度降息留下了空间。” Evercore的Krishna Guha认为，虽然鲍威尔没有明确提到降息的“幅度”，但“步伐”包含了每次会议降息速度超过25个基点的可能性。 Principal Asset Management的Seema Shah表示：“鲍威尔已经敲响了降息周期的开始钟声，他并没有预先承诺降息50个基点。但毫无疑问，如果劳动力市场出现进一步降温的迹象，美联储将坚定地降息。” 曾准确预测交易员应为7月初美股回调做准备的摩根士丹利分析师Mike Wilson表示，非农就业数据将决定市场走向。如果就业报告再度疲弱，美股的负面反应程度可能堪比7月的暴跌。 Wilson表示，美联储更大幅度降息的可能性将利空股市。他说：“如果美联储降息25个基点，那还好；如果他们降息50个基点，这对股市来说是一个非常糟糕的信号。” 展望未来一周，人工智能霸主英伟达将于8月28日公布第二季财报，Lululemon和戴尔也是即将发布财报的知名企业。英伟达一直是大型科技股今年股价巨幅崛起的核心，今年迄今为投资者带来超过150%的获利。虽然美股科技七巨头中的其他公司财报表现好坏参半，但英伟达财报可能会成为大型科技股下一个关键催化剂。鲍威尔鸽派言论刺激油价周五大涨但周线仍然收低美国WTI原油周五收高2.5%。美联储主席鲍威尔暗示即将降息，令油价得到支撑。但本周原油期货价格仍录得跌幅，此前美国政府大幅下调截至3月的一年新增非农就业人数，打压了投资者情绪。纽约商品交易所10月交割的西得州中质(WTI)原油期货价格周五收涨1.82美元，涨幅2.49%，收于74.83美元/桶。欧洲洲际交易所10月布伦特原油期货价格周五上涨1.8%，涨幅为2.33%，收于79.02美元/桶。美联储主席鲍威尔周五表示，随着美国通胀大幅下降，“现在是调整政策的时候了”。较低的利率通常会刺激经济增长，从而提振石油需求。 Price Futures Group高级分析师Phil Flynn表示：“美联储转向是真实的，这正影响所有的大宗商品。” 摩根士丹利周五在一份报告中表示，石油库存的减少在一定程度上支撑了油价。不过，按照最活跃合约计算，WTI原油期货本周累计下跌2.4%，布伦特原油下跌0.83%。美国劳工统计局周三公布，截至今年3月止的一年，美国非农就业人数初步下修81.8万人，创下2009年以来最大规模修正，并创下史上第二大下修纪录后，引发人们对可能出现经济衰退的担忧。 Price Futures Group分析师Phil Flynn表示：“市场现在正在从对更强劲经济的定价转变为潜在的硬着陆，这就是油价不愿走高的原因。” Tradition Energy市场研究总监Gary Cunningham指出，美国非农业就业数据的修订“只是加剧了人们对今年稍后全球经济陷入困境的担忧”。施耐德电机全球研究与分析经理Robbie Fraser表示，尽管供需平衡相对紧绷，但“担忧整体经济健康状况的情绪继续增加了下行风险”。美国银行大宗商品策略师Francisco Blanch表示：“我们看到油价走低。坦率地说，在供应增加但需求疲软的背景下，油价将会回落。石油实际上是在依据供需基本面进行交易，随着亚洲经济放缓，原油市场现在有点疲软。” SPI资产管理公司管理合伙人Stephen Innes表示：“美国宣布以色列总理内塔尼亚胡已接受过渡性建议，借此缓解以色列和哈马斯之间紧张关系，因此先前推高价格的地缘政治风险溢价开始下降。”

tqttier2024-08-25

会员

日元今年疯狂波动，还算是一种避险资产吗？

央行宣布前的最后一个交易日），10年期日本国债收益率为0.796%，而10年期美国国债收益率为4.304%。这种利率差异导致“套利交易”，即投资者借入廉价日元以投资于高收益资产。当日本央行加息时，日元受提振升值，从7月3日的161.99涨至8月5日的141.66，兑美元在大约三周内上涨超过12%，投资者争相解除“套利交易”。 Chung表示，日元未失去其对美国利率敏感的特性，并称其在经济增长受到威胁时将继续成为避险资产。日本央行是否应为此负责？三井住友银行的Ryota Abe表示，日元的高波动性是由外部市场环境的变化引起的，而不是日本国内因素。 8月份出现的高波动性的“最强有力的促成因素”是“对美国可能陷入衰退的过度焦虑”，因为美国公布了高于预期的失业数据和低于预期的就业增长。 “当然，我并不完全排除日本央行7月意外加息的影响，但这只是15个基点，而且市场对日本央行决定的最初反应相当混合，”他补充说。 Abe表示，如果日本央行的决定是导致波动的原因，市场反应会更强烈，并补充说，日元“应该在日本央行决定后立即回升，但事实并非如此。” 日本央行的决定是在7月31日交易时段内宣布的，但日元只在8月2日和8月5日的交易时段内出现了显著波动。日元预测 Abe预测，今年日元兑美元将维持在145左右，任何进一步的升值将取决于美联储的降息速度，他称这“至关重要。” 他预计到2025年底，日元兑美元将升值至约138，伴随着“一些高波动性”，并补充说可能会达到130。这种波动性可能来自于日本央行的货币政策举措，但Abe目前不认为日本央行会加息。他不完全排除央行加息的可能性，指出第二季度GDP显示私人消费的强劲复苏，这可能会支持加息的理由。 Chung的评估有所不同：“鉴于‘套利交易’的解除已经部分发生，并且央行的行动可能不会对市场造成太大惊喜，日元的波动性今年可能已经见顶。” 两位专家一致认为，日元的走势可能主要取决于美国经济的增长前景。

欧罗巴2024-08-23

FX168日报:美联储“大鹰王”突然放鸽！美元大跌、日元飙升金价再创历史新高中东停火谈判传新消息

资产管理公司Vanguard已加倍做空日本国债，仍然认为日本央行可能在年底前再加息50个基点。对日本央行再次加息的预期也促使M&G Investment Management继续增持日本国债空头头寸，同时超配日元。根据英国路透社对18位经济学家的调查，日本7月的消费者通胀率可能连续第三个月上升，这使得日本央行在上个月将短期利率提升至0.25%之后，仍有可能考虑再次加息。股市周一，美国股市收高。华尔街在经历了今年表现最好的一周后，进一步取得涨幅。本周，市场密切关注美联储的动态。道琼斯工业平均指数上涨236.77点，或0.58%，收于40896.53点；标普500指数上涨0.97%，收于5608.25点；纳斯达克综合指数上涨1.39%，收于17876.77 点。继上周全球市场上涨之后，欧洲股市周一收盘走高。斯托克600指数收盘上涨0.61%，收报514.59点。各板块和主要交易所均上涨。矿业和零售股领涨，分别上涨1.98%和1.57%。富时100指数收报8356.94，收涨0.55%；德国DAX指数收报18421.69，收涨0.54%；法国 CAC 40 指数收报7502.01，收涨0.7%；意大利富时MIB指数收报33266.32，收涨68%；IBEX 35指数收报11102.5，收涨1.4%。商品市场周一，现货黄金再创历史新高，尽管有所回落，但仍然收于2500美元/盎司上方。周一消息称，哈马斯拒绝了美国关于加沙人质和停火协议的最新提议，中东紧张局势继续给金价提供支撑。现货黄金周一收盘小幅下跌0.13%，报2503.99美元/盎司。金价周一盘中最高触及2510.26美元/盎司，创下历史新高。 FXStreet分析师Haresh Menghani周一撰文称，金价周一呈温和看空倾向，但交投在2500美元/盎司上方，看涨潜力似乎完好无损。美联储降息押注以及地缘政治风险可能会继续支撑金价。据以色列当地通讯社《以色列时报》周一报道，当地时间周日，哈马斯发表了一份官方声明，拒绝接受上周四和周五在多哈讨论的人质释放-停火协议的条款，并指责以色列总理内塔尼亚胡(Benjamin Netanyahu)在谈判中设置了新的障碍。哈马斯表示，新提议回应了内塔尼亚胡的条件并与之保持一致，尤其是他拒绝永久停火和从加沙撤军，坚持继续占领加沙地带的内察里姆走廊、拉法口岸和费城走廊。哈马斯指出，内塔尼亚胡为被扣押人员交换文件设定了新条件，这阻碍了交换协议的完成。瑞银(UBS)分析师Giovanni Staunovo认为，黄金价格未来几个月可能进一步上涨，年底前有望达2600美元/盎司水平，因此市场全神贯注鲍威尔演讲以探测任何降息相关的蛛丝马迹。在实体方面，几家中国银行已获得央行新的黄金进口配额，尽管金价创历史新高，但预计需求将会复苏。外汇经纪商XM投资分析师Achilleas Georgolopoulos报告写道，由于地缘政治紧张局势，尤其是以色列、伊朗和哈马斯冲突引发的紧张局势，推动了避险买盘，令黄金需求强劲。白银方面，现货白银周一收盘上涨1.49%，报29.43美元/盎司。原油方面，美国WTI原油周一收跌3%。市场密切关注加沙停火协议的谈判进展。纽约商品交易所9月交割的西得州中质(WTI)原油期货价格下跌2.28美元，跌幅为3%，收于74.37美元/桶。欧洲洲际交易所10月交割的布伦特原油期货价格下跌2美元，跌幅为2.5%，收于77.68美元/桶。美国白宫周一表示，高级官员将在本周结束前在开罗召开关于加沙停火的谈判。施耐德电机全球研究与分析经理Robbie Fraser表示，尽管供需平衡相对紧绷，但“担忧整体经济健康状况的情绪继续增加了下行风险”。 SIA财富管理公司投资组合经理兼首席市场策略师Colin Cieszynski表示，能源交易员本周可能将关注民主党全国代表大会，以了解该党能源政策可能发生的变化。周二(8月20日)关注重点（北京时间）： ① 09:00 中国至8月20日一年期贷款市场报价利率 ② 09:30 澳洲联储公布8月货币政策会议纪要 ③ 14:00 德国7月PPI月率 ④ 14:00 瑞士7月贸易帐 ⑤ 16:00 欧元区6月季调后经常帐 ⑥ 17:00 欧元区7月CPI年率终值 ⑦ 17:00 欧元区7月CPI月率 ⑧ 17:30 瑞士央行行长乔丹发表讲话 ⑨ 20:30 加拿大7月CPI月率 ⑩ 次日01:35 美联储博斯蒂克发表讲话 ⑪ 次日02:30 纽约原油9月期货完成场内最后交易 ⑫ 次日04:30 美国至8月16日当周API原油库存更多重要事件请点击此处

会员

tqttier2024-08-20

投资者押注日本央行可能加息：先锋、M&G和BlueBay的市场观点

和M&G投资管理公司等大牌机构继续增持日本国债空头头寸，并预计日本央行可能在12月前再加息50个基点。而RBC BlueBay资产管理公司则继续抛售日本10年期国债。 2. 隔夜掉期市场与投资者预期不一致隔夜掉期市场显示，日本央行在年底前将利率从0.25%上调的概率约为34%，远低于本月初的63%。这一预期与先锋、M&G和BlueBay等机构的观点相左。联博（Alliance Bernstein）认为，除非日元兑美元汇率跌至160以上，否则日本央行很难在2024年进一步加息。 3. 紧缩政策的潜在影响如果先锋、M&G和BlueBay的预期准确，进一步的紧缩政策可能会导致日元升值，同时推动日本国债收益率的逐步上升。尽管日本央行行长植田和男曾表示加息可能会继续，但对更多紧缩政策的预期却迅速下滑。这种预期的急剧逆转引发了10年期日本国债收益率的暴跌。 4. 投资者观点先锋（Vanguard）：先锋国际利率主管Ales Koutny坚信日本央行可能会在未来加息，并已重仓日本国债空头头寸。他认为，尽管市场对日本央行进一步加息的预期有所下滑，但这只是市场对央行政策的短期反应。 M&G投资管理公司：M&G继续增持日本国债空头头寸，并对日元保持超配。M&G基金经理Eva Sun-Wai表示，她不会对年底前再次小幅加息感到意外。 RBC BlueBay资产管理公司：BlueBay的首席投资官马克-道丁（Mark Dowding）继续看跌日本国债，并预计日本央行将在明年1月加息。他提到，尽管近期的市场交易给公司带来了损失，但数据和新闻流仍支持他们的观点。 5. 未来展望尽管日本央行在市场不稳定时可能会选择暂缓加息，但先锋、M&G和BlueBay的投资者对未来加息的预期仍然坚定。他们认为日本央行需要加息以应对经济和市场挑战，这将为投资者提供重要的投资机会。编辑总结尽管当前市场对日本央行加息的预期有所下降，但领先的投资公司如先锋、M&G和BlueBay依然看好未来的加息前景。他们的投资策略反映了对日本央行政策的长期信心，同时也表明市场对未来经济走势的不同看法。这种分歧可能为投资者在未来几个月内提供了更多机会。来源：今日美股网

今日美股网2024-08-19

全球债券交易员正在悄然建仓以防通胀突然飙升

Roger Hallam表示，该公司对日本国债和英国国债都持谨慎态度，其核心通胀率仍处于3.3%。永远更高从长远来看，全球经济为应对气候变化和人口老龄化等挑战而进行的结构性调整，以及政府赤字的上升，意味着通胀和利率——可能会进入更高区间。 Amundi SA的投资组合经理Amelie Derambure已通过长期通胀保值债券就这种前景建仓。 “市场利用短期通胀下降势头交易是正确的，”她说。“更值得怀疑的是中长期。” 花旗最近在略高于2.10%的水平上就10年期盈亏平衡通胀建了多头头寸。策略师预计，随着美联储开始放松政策，长期通胀预期将会上升。对许多基金经理而言，现在不用担心通胀。M&G Investments的Eva Sun Wai表示，美国核心通胀可能已经处于通缩状态，央行长期保持紧缩政策的风险更大。其他人认为长期通胀是个风险，但警告不要过早购买对冲，因为可能还会再便宜一些。MFS Investment Management的首席经济学家兼投资组合经理Erik Weisman表示，如果出现硬着陆，美国盈亏平衡通胀可能会最多缩收窄100个基点。荷宝全球宏观固定收益策略师Martin van Vliet也提到这一风险。他考虑平掉一笔受益于30年期欧元通胀互换从去年9月的2.80%左右降至目前2.30%的交易。

金融界2024-08-19

外汇市场劲爆行情突袭！日元亚盘突然暴涨逾230点究竟怎么回事？

资产管理公司Vanguard已加倍做空日本国债，仍然认为日本央行可能在年底前再加息50个基点。对日本央行再次加息的预期也促使M&G Investment Management继续增持日本国债空头头寸，同时超配日元。北京时间14:06，美元/日元报145.26。

tqttier2024-08-19

做空日债、超配日元 Vanguard等资管巨头仍押注日本央行将再次加息

资产管理公司Vanguard已加倍做空日本国债，依旧认为央行可能在年底前再加息50个基点。对再次加息的预期也促使M&G Investment Management继续增持日本国债空头头寸，同时超配日元。RBC BlueBay Asset Management则继续抛售日本10年期主权债券。这些仓位部署与隔夜掉期市场所反映的情况背道而驰，隔夜掉期交易员预测日本央行年底前把利率从当前0.25%水平上调的概率为34%，低于月初的63%左右。而Vanguard一方的观点也与联博等机构形成鲜明对比，联博认为除非日元兑美元跌破160，否则日本央行很难在2024年进一步加息。但如果事实证明Vanguard一方的观点是正确的，那么紧缩政策可能会刺激日元进一步上涨，同时日本国债收益率也会持续逐步攀升。虽然日本央行行长植田和男在7月31日加息后表示利率可能会继续上升，但围绕加息的预期很快消退。一连串疲软的美国数据引发了包括日元套利交易在内的风险投资抛售潮，而副行长内田真一表态央行不会在市场不稳定时加息也被许多投资者视为鸽派信号。日本执政党自民党党首选举的不确定性则给短期内加息的前景进一步蒙上阴影。加息预期的急剧逆转导致10年期日本国债收益率本月大跌。但长期看空日本国债的BlueBay首席投资官Mark Dowding仍在寻求加大看跌押注，他预期日本央行将再次加息。 “过去几周，日本交易给我们造成了损失，”他说，但“我们不会平仓。” “数据和新闻支持我们的观点，告诉我们要耐心持有头寸，” Dowding说。他认为下一次加息的时点将是1月份。 Vanguard国际利率主管Ales Koutny的看法与BlueBay相似，已重新建立日本国债空头头寸。这家资产管理公司长期以来一直低配日本国债，认为日本央行需要以快于预期的速度加息。

金融界2024-08-19

日本突发“首相下台”重磅消息！岸田文雄刚刚紧急发声日元短线飙升

不会竞选执政的自民党党魁的第二任期后，日本国债收益率上升，日元走强。无论谁成为新领导人，都可能需要承诺一个慷慨的支出计划来吸引选民，这将损害日本国债，同时略微提振日元。 Cranfield补充道，与此同时，日本东证指数正从稍早的高点回落，因投资者将寻找具体细节，了解如果政府增加支出，哪些行业将受益最大。景顺资产管理公司表示，鉴于日本首相岸田文雄宣布不会参加自民党选举，政治不确定性可能在短期内打压日本股市。景顺资管策略师Tomo Kinoshita称：“虽然预计政策不会发生重大变化，但如果促进个人投资的政策趋势被打乱，将对股市产生负面影响。”尽管如此，由于岸田文雄内阁的公众支持率一直处于较低水平，人们可能会期望，高层的变动将增强信心，提高执行政策的能力。日本东京广播公司报道称，目前，自民党干事长茂木敏充、前干事长石破茂、前环境大臣小泉进次郎、数字化大臣河野太郎、经济安全保障担当大臣高市早苗是竞争自民党总裁的有力人选。岸田弃选将大幅影响自民党总裁选举的选情，竞争预计将变得更加激烈。路透社称，岸田文雄的决定将引发一场角逐，以取代他的自民党总裁职位，进而成为世界第四大经济体的领导人。岸田文雄的继任者将面临生活成本上升、地缘政治紧张局势升级以及特朗普(Donald Trump)明年可能当选美国总统等问题。

tqttier2024-08-14

未来一个月内“美国衰退交易”的领先指标：美国周初领失业金人数

的拉回，急跌至146，当然日经指数以及日本国债均出现了相应的上涨修正。可以说本轮因日本央行的激进加息所诱发的日元套利交易的拆平仓潮短期内已经结束，市场不再过度恐慌未来日本央行继续激进加息。但是在这里做一个简单的展望，日本央行在中长期内的加息路径基本上已经确认，只是这个矛盾由短期矛盾转化成为了中长期矛盾，理由也很简单，我们来看下日本当前的通胀率已经来到了2.8%，考虑到当前日本短期国债的收益率目前仅刚开始上涨，均处于比较低的水平，因此日本社会的实质利率还是负利率状态，这就意味着宽松的货币环境将进一步推涨日本通胀水平，考虑到当前通胀水平已经超过了一个全球公认的目标水平2%，且日本的工资增长也基本低于通胀上升的水平，随着日本的一些传统支柱产业，例如汽车等，受到了中国等国家的强势挑战，就业市场并不十分乐观，因此此时通胀压力将让日本的痛苦指数上升，日本国民将承压，所以说加息基本上是日本央行唯一的选择，只不过为了全球金融稳定的大业，还是需要再苦一苦人民。至此市场交易的重点来到了第二个市场会有担忧的话题上，那就是所谓的“美国衰退”交易。那么这个担忧是怎么来的呢，还要追溯到美国8月2日公布的两个宏观经济数据，7月非农就业数据和7月失业率，首先非农数据远低于预期，其次7月失业率来到了4.3%，触发了一个被用来衡量一个国家是否进入经济衰退周期早期的判断指标，萨姆规则。在这里简单介绍一下萨姆规则衰退指标是如何计算的，美联储经济学家 Claudia Sahm 提出。 Sahm 发现，当美国 3 个月失业率移动平均值，减去前一年失业率低点，所得数值超过 0.5% 时，意味着经济体正经历衰退阶段，且过去每次衰退阶段皆符合此情况，故此指标被命名为萨姆规则衰退指标。而美国7月失业率正好让萨姆规则指标来到了0.53%，正式进入了其衰退期。于是引发了市场的一些担忧。当然我们看到在达到目标后，关于萨姆规则的有效性开始被大佬们广泛讨论，包括野村等机构，甚至是“萨姆规则”提出者，Claudia Sahm在8月6日的采访中都认为，考虑到如今美国就业市场发生变化，萨姆规则有所失效，并不能证明美国经济已经陷入衰退。不顾这也说明了这个指标引起了市场的广泛关注。尤其是对于一些大资本来说，风险比收益更关键，因此在此时对市场作出更谨慎的调整是非常正常的。这就意味着未来一段时间，对美国是否陷入衰退的观察将持续并变得更为关键，这就引出了本文的主题，未来一个月内“美国衰退交易”的领先指标：美国周初领失业金人数。美国周初领失业金人数将成为未来一个月内重要的衰退微分评估指标为什么这个指标变得很重要呢，这要源于对7月失业率变高的一种解读，有一部分人认为，7月就业数据不好的原因在于，美国受到了飓风贝里尔的影响，这场飓风持续的时间为2024 年 6月28日–2024年7月9日，基础设施的损坏等客观因素造成了就业市场出现了短期内的波动，因此7月就业数据不好并不具备代表性，所以8月的就业数据就显得格外关键，因为8月份就业数据决定了此论点是否可以被打破。然而考虑到美国宏观数据公布的日期，8月非农和失业率将在9月的第一个周五，也就是9月6日才被公开，因此在这一个月内，市场需要找到一些其他的作证用来提前预判9月的结果。而这些作证中最关键就是美国周初领失业金人数，当然还需要关注一些FED官员的发言。之所以有必要提醒大家关注的原因在于，该指标在过往并不特别重要，只是因为最近一段时间市场主要进行的是衰退交易，而周初领失业金人数可以作为月度失业率的一个微分数据来观察，通常情况下初领失业金的人意味着首次失业，因此可以很好的反应本月就业市场的变化。该指标是在北京时间每周四晚上8点半公布，一个具体的观察标准是当公开的数据低于预期，这说明就业市场在本周保持强劲，衰退的概率变小，风险资产市场更容易上涨。当数据高于预期，则说明本周更多的人开始失业，衰退的概率将增大，风险资产市场更容易下跌。当然不管怎么说，在这个阶段的投资策略还是需要相对保守一些，控制杠杆最为重要。等市场给出较为明确的趋势信号之后，再加大投入。毕竟赚钱是一件长周期的事情，并不急于一时。最后也希望大家可以关注我的twitter，Web3Mario，我最近也开通了个人公众号，马小奥看Web3，也请大家可以多多关注，感谢。来源：金色财经

金色财经2024-08-12

下半年“逐步加息”？日央行7月会议摘要透露信号，分析师警告！

少1%左右的中性利率作为中期目标；减少日本国债购买的计划被视为促进市场运作，而不是紧缩。此外，日本央行削减购买量，需要仔细监控日本国债市场。关于通胀/工资增长周期可持续性的辩论仍在继续。套利交易平仓尚未结束最近，日本央行的货币政策收紧引发了日本股市的巨震，并导致全球市场动荡。在7月的议息会议上，日央行将短期政策利率目标从0-0.1%上调0.15%--0.25%，并逐渐削减每月购债规模至3万亿日元。随后，日元开始火速升职，日股大崩盘。再加上，市场对进一步加息和日元升值的担忧，日本央行眼下面临着巨大的舆论压力，其“鹰派”加息立场也面临挑战。昨天，为了安抚经市场，日本央行副行长内田真一发出了强烈的鸽派信号，称市场不稳定时不会加息。他指出，当局需要监控市场波动对价格和整体经济的潜在影响，日本利率轨迹可能会根据这种影响而变化。今天，日本财务大臣铃木俊一称，货币政策的具体细节由日本央行决定，密切关注市场动态。他对日本央行内田的言论则不予置评。不过，大和证券首席经济学家Toru Suehiro表示，鉴于民意调查显示对上周利率决定的评估普遍正面，加息周期本身可能还没有结束。而对于7月日本央行的加息时机，野村证券分析师Christopher Willcox表示，日央行加息决定时机恰当。 “如果他们不开始行动，套利交易规模只会变得更大，日本央行做得非常聪明。” 他还指出，在日本央行加息导致许多交易员平仓后，所谓的套利交易平仓仍有进一步空间。同样，摩根大通策略师Arindam Sandilya也发出警告，由于日元仍然是最被低估的货币之一，近期套利交易平仓还有更大的上升空间。他指出，日元套利交易仅完成了50-60%左右，短期波动尚未真正结束，只是目前速度比以前缓慢一点。

格隆汇2024-08-08

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