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恒生科技ETF基金(513260)近20个交易日资金净流入1.1亿元，成分股理想汽车拟纳入恒生指数

指数(HSTECH)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、理想汽车-W(02015)、腾讯控股(00700)、快手-W(01024)、阿里巴巴-SW(09988)、京东集团-SW(09618)、美团-W(03690)、网易-S(09999)、中芯国际(00981)、小鹏汽车-W(09868)，前十大权重股合计占比69.98%。消息面上，恒指公司宣布季度检讨结果，恒生指数成份股新增包括理想汽车-W在内的两只股票，成份股数目将由80只增加至82只，所有变动将于2023年12月4日(星期一)起生效。光大证券认为，诸多积极因素依然值得期待，内需方面，万亿新增国债和专项债提前批即将启动发行，房地产“三大工程”相关部署预计将加快落地，对冲房地产投资下滑压力，总量和结构货币政策也将予以积极配合；外需方面，FOMC加息基本结束，美国库存接近低位，四季度出口增速有望回正。经济修复的预期将进一步增强，从而支撑港股上行。恒生科技ETF基金(513260)，场外联接(A类：013127；C类：013128)。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-21

港股收评：恒指跌0.25%、恒生科技指数跌0.99% 短剧概念、内房股走强，新石文化、融创中国涨超12%

.55%，京东集团-SW涨2.03%，小米集团-W跌4.94%，网易-S跌1.97%，美团-W涨1.38%，快手-W跌2.66%，哔哩哔哩-W涨2.45%。内房股集体飙升，融创中国涨超12%。有消息称监管机构正在起草一份中资房地产商白名单，可能有50家国有和民营房企会被列入其中，白名单包括新城发展、万科和龙湖地产等，但尚未最终确定。在列的企业将获得包括信货、债权和股权融资等多方面的支持，这一白名单较今年年初具有系统重要性优质房企的范围有所扩大。另外，融创中国昨晚发公告称，公司境外债务重组各项条件已获满足，11月20日起正式生效。公司表示，伴随着境内外公开市场债务重组全部完成，融创整体化解约900亿元人民币的债务风险，境外公开市场2-3年内无刚性还债压力。短剧概念股表现活跃，新石文化涨超12%。银河证券指出，短剧市场年内增长迅速，相关产业链上的视频平台、影视公司等有望受益。据Dataeye，2023年下半年短剧的广告投放大盘实现了跨越性的增长，单日投放量级从2022年的百万量级增长至2023下半年的8000万量级。该行估计，短剧市场明年有望达到500亿以上的市场规模。香港航天科技涨超10%，消息面上，2023年11月20日，香港航天科技集团副总裁柴建国先生对巴西航天局进行了友好访问，柴先生向航天局局长沙蒙先生汇报了香港航天科技集团在巴西进行航天产业发展的计划。10月公司与巴西航天企业签约6.75亿美元大订单，为南美洲通讯及遥感卫星星链(Alya-1系统)提供星链总体设计、卫星制造、卫星发射协调及设施以建设Alya-1系统。此外，东北证券指出，随着国内卫星制造能力提升及火箭发射成本持续降低，未来十年，卫星行业制造端市场空间超过千亿，将带动上万亿产业空间。伴随低轨卫星互联网的加速部署，卫星生产制造和新型地面站的基础设施建设率先受益。

金融界2023-11-21

小米集团-W(01810)下跌5.07%，报15.36元/股

11月21日，小米集团-W(01810)盘中下跌5.07%，截至14:23，报15.36元/股，成交25.36亿元。小米集团是一家主要以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司，产品包括智能手机、IoT和生活消费产品、互联网服务产品。公司的商业模式由创新、高质量的硬件，高效新零售和丰富的互联网服务三个相互协作的支柱组成，致力于降低运营成本并提升效率。截至2023年三季报，小米集团-W营业总收入1977.26亿元、净利润127.48亿元。 11月20日，2023财年三季报归属股东应占溢利127.5亿人民币，同比增长1982.27%，基本每股收益0.51人民币。

金融界2023-11-21

中信里昂：将小米集团-W评级升至“买入” 目标价升至19.7港元

中信里昂发布研究报告称，将小米集团-W评级由“跑赢大市”升至“买入”，目标价上调4%至19.7港元。公司第三季经调整净利同比升1.83倍至60亿元人民币，胜该行预期13%，并分别上调其2023-24年经调整净利预测5%及15%，该行表示，小米在改善产品组合下，毛利率达至历史新高，认为这趋势会持续，料第四季收入及经调整净利分别同比增长11%及1.8倍。

金融界2023-11-21

高盛：维持小米集团-W“买入”评级目标价上调至18.7港元

高盛发布研究报告称，维持小米集团-W“买入”评级，将2023-25年调整后净利润预测上调9%至12%，其目标价由16.3港元上调至18.7港元。公司第三季收入符合预期，调整后净利润胜于预期。该行指，看好公司核心收入及智能手机交付前景，因小米在高端智能手机市场定位稳固，扩张国际市场潜力，及更加互通的智慧生态系统。

金融界2023-11-21

大摩：维持小米集团-W“增持”评级目标价为19港元

大摩发布研究报告称，维持小米集团-W“增持”评级，目标价为19港元。公司第三季收入同比升1%至709亿元人民币，毛利率同比增长6.1个百分点至22.7%创历史高，令人惊喜。因研发成本上升令营运支出同比升8%，被行政费用成本的节省所抵销。该行又指，智能手机毛利有惊喜，成为小米估值重评催化剂。

金融界2023-11-21

市场交投活跃，恒生科技指数ETF(159742)今日盘中成交额已破亿

指数(HSTECH)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、理想汽车-W(02015)、腾讯控股(00700)、快手-W(01024)、阿里巴巴-SW(09988)、京东集团-SW(09618)、美团-W(03690)、网易-S(09999)、中芯国际(00981)、小鹏汽车-W(09868)，前十大权重股合计占比69.98%。光大证券表示：当前经济企稳回升趋势已经明朗，港股后续有望持续回暖。国内经济企稳回升的趋势已经明朗。7月相关部门会议释放出明确的稳定增长信号，随政策落地见效。继8月经济数据边际好转、9月数据继续恢复后，10月经济数据整体表现平淡，固投增速不及预期，社零两年复合增速出现回落。经济恢复虽遇波折，但仍处在弱复苏的轨道之中。恒生科技指数ETF(159742)，场外联接(A类：014438；C类：014439)。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-21

港股科网股回暖，中概互联ETF(159605)上涨1.84%，盘中成交额超6.11亿元

多(PDD)、网易-S(09999)、小米集团-W(01810)、百度集团-SW(09888)、京东集团-SW(09618)、携程集团-S(09961)、快手-W(01024)，前十大权重股合计占比86.41%。国海证券认为，四季度是港股胜率最高的季度。基于2008年至2022年数据，从季度来看，港股三季度上涨概率最小，而四季度上涨概率最大。若美债利率回落，港股成长行业等利率敏感板块或反弹。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-21

小米2023年Q3业绩电话会分析师问答

收听小米2023Q3业绩电话会回放 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 孟安迪我们可以看到，小米最近推出了14系列产品后，HyperOS以及AI系统的性能都创下了历史新高。这真的会带来全新的竞争格局吗？人工智能的采用实际上会改变用户周期吗？卢伟冰对于小米14来说，我们取得了非常好的成绩。今年我们可以看到，整体手机市场相比去年实际上是有所下降的。但我们可以看到，在高端市场，实际上在普通市场正在增长。基本上，对于高端市场和整体而言，这就是我们看到增长的原因。而这次对于小米14来说，我们实际上比往年推出得更早。基本上，我们已经通过华为 Mate 和 iPhone 推出了我们的产品。人们过去担心这会影响我们的销售。事实上，我们做得还不错，iPhone 15 与去年相比实际上有所减少。所以基本上，用户会为创新产品买单。如果用户对你的功能不是很感兴趣，他们就不会购买你的产品，那么仍然有创新的机会。所以这一轮与iPhone 15相比，我们绝对不会被iPhone打败。事实上，在某种程度上，我们已经超越了苹果。所以这也是我们做得好的原因之一。您还谈到了 HyperOS。我们已经多次讨论过这个问题。这次使用 HyperOS，我们确实看到了非常好的结果。对于小米来说，这是一个很好的方式来帮助我们的用户和我们的很多用户，因为他们已经使用了 HyperOS，他们又回到了我们的产品，并且——这是因为我们的 Human x Car x Home 战略和生态系统，而且我们是唯一能够实现这一目标的人。我们相信，对于应用程序 OEM 来说，人们可能会说他们做得很好。但实际上，它们并没有覆盖那么多，也没有覆盖汽车，也没有覆盖我们大部分的房屋。对于我们来说，我们已经意识到，通过非常流畅的手机连接，电池可以持续很长时间，并且与所有其他设备有非常流畅和无缝的连接。当我们谈论人工智能时，我们也会看到人工智能所支持的功能。其背后是关于人工智能，我们关注人工智能，我们关注它的能力。对于小米来说，各种操作系统都可以发挥非常强大的作用。所以我们相信对于小米的核心技术，以及小米带来的用户体验，我相信这会不断减少用户换手机的周期。所以展望未来，我想说的是，与我们已经推出的技术相比，你今天看到的小米在核心技术上的长期投资，是旧技术的重要组成部分技术以及每一轮新产品发布的迭代。会有新的核心技术推出，这一切对我们下一轮的技术也非常有利。孟安迪您也跟我们聊了小米做对了哪些点。也请您与我们分享一下您未来将继续关注的领域有哪些？那么第四季度呢？卢伟冰所以过去我们有一些非常重要的战略点和路线，我也经常讲到这一点。第二是继续走向高端化。精品化战略是一个非常重要的战略。这很难做到，但我们正在坚持这一点。我们坚持手机的高端化，并带动我们其他系列产品的高端化。所以这是一个非常重要的高端化策略。第三，我们的战略，就是要推进新零售。我们认为高端化的手机销量，我们可以看到小米14实际上线下销量比线上销量要高，而且线下销量已经超过了线上销量。我相信我们的产品体验只能在我们的旗舰店才能发生。这就是为什么我们非常坚定地实施这一战略。我相信这些策略将为我们的业务带来非常好的回报。身份不明的分析师我有两个问题。第一个是第三季度，我们看到随着中国大陆环境的变化，我们看到你们在高端化方面做得很好。我想问一下第三季度海外市场的情况。在主要市场上，我们也看到了非常好的复苏。至于拉丁美洲、非洲、印度和欧洲，你们在这些地区做了什么，才取得了如此好的复苏。第二个问题，关于你们的互联网业务，我们可以看到同比增长，我们可以看到它正在加快，特别是我们的海外业务，我们大约有超过30%的业务增长。那么您能否与我们分享一下这背后的驱动因素是什么？卢伟冰我刚从海外回来。我在二月和三月访问了我们的海外市场 3 次。我去了中东，5月份又去了东南亚，这次我去了北美，也去了欧洲。所以在我出差之后，我们会召开这些总结会议。我和同事们谈论了小米。对于海外市场，我们当然有巨大的潜力。你可以看看我们的海外市场和美国市场，我们不在里面。目前，市场份额约为16％至17％，并且在第一季度、第二季度和第三季度，我们的市场份额持续提高。在第四季度，我相信我们可以做得更好。而到了今天，我们可以看到我们的海外市场份额大致在16%到17%左右。而在一些市场，比如西班牙市场——西班牙市场，我们已经实现了30%以上。在一些市场，我们只有5%，所以从全球来看，我们有很大的潜力，这些都是小米的机会。所以这是商业上的第一点。我们有很多机会。如果我们看一下物联网业务，对于物联网业务，我们觉得对于我们的海外业务来说，我们有大约5倍的增长机会。到目前为止，对于物联网业务来说，这个比例仍然很小。我们的品类不多，而且国外的价格又很贵。所以这表明那里有巨大的机会。这就是我们的物联网。而过去几年，在海外市场，我们到底做了什么。如果我们看我们的海外业务，第一是我们有很多不同的品类，而且我们覆盖全球市场，非常广泛，覆盖100多个国家。我们在 60 多个国家设有代表处。我们在30个国家设立了公司。过去几年，全球经济和环境不太好。我们有大流行病等等。所以这是一个非常复杂的外部环境。这意味着我们必须建立一个非常安全、高效的平台。它需要高效才能帮助我们实现全球使命和愿景。过去几年我们做了一些事情。第一个是，逐渐地，我们可以看到我们看到了好的结果。而过去几年，随着疫情的影响，也给一些品牌带来了一些负面影响，导致一些品牌退出市场。对于小米来说，在过去的几年里，我们在全球化方面不断扩张。所以这是你可以看到的一点。非洲的一个例子非常快。从去年到今年，我们的市场翻了一番。我们的第三季度与去年第三季度相比，我们的增长是拉丁美洲100%的增长，离中国很远。我飞行了大约 50,000 公里，我们实现了大约 40% 的增长。在欧洲等发达市场，上个季度和上个季度，我们在印度也看到了非常好的增长。人们担心压力。但在第三季度与第二季度相比，我们看到了非常好的反弹。在第三季度，我们有——第二季度，我们有 15%。第三季度我们占了18%，其中包括中东和东南亚。我们都实现了非常好的成长。这又要归功于我们的全球化战略。而且，这就是我们收获的好结果。林世伟就互联网业务而言，我认为第一是基于我们海外手机的增长。陆总也谈到了这一点，我们的移动业务持续增长，你也可以看到我们的MAU用户已经达到了6.23亿人。我们的用户群正变得越来越广泛。所以现有的业务和用户给我们带来了很多业务。与此同时，我们也做了很多深入的工作。那么比如说在合作伙伴方面，我们做了很多工作。我们引入了很多新的合作伙伴，您可能也看到了这个新闻。一个月前，我们在新加坡举办了一次合作伙伴大会，邀请全球互联网合作伙伴参加。这也将有助于我们的更多产品能够走向我们的全球用户并找到更多合作者，他们愿意在我们这里投放广告来开展新服务等等。所以这就是用户的第一——用户数量的增长。第二，我们的海外业务运作越来越成熟。我们正在寻找更多的合作伙伴与我们合作，继续与我们的全球用户一起服务。身份不明的分析师一开始您谈到公司在手机方面将继续保持稳定的经营，我们可以看到净利润率已经创出了非常好的历史新高。如果我们分解一下，其背后的成功因素是什么？是因为结构变化、成本下降或库存变化还是因为其他因素？对于2024年，我想问一下公司在硬件方面，会有一些新的基础吗？例如，过去约为毛利率的10%至11%。我们可以看到，现在我们已经打下了很好的基础。那么稳定发展方面又是怎样的轨迹呢？最近，我们也看到工信部，他们发布了关于小米电动汽车的信息。我们还看到了一些电动汽车的窃听和调试信息。在电动汽车方面，您能告诉我们您的策略吗？另外为了公司的未来，我们如何与公司合作？您能给我们一些指导吗？卢伟冰我确实觉得这个赛季我们已经达到了一些新高。这背后有一个原因——综合原因，也许你担心我们的库存减记。对于第三季度，我们可以看到，目前我们已经减记了约 6 亿元人民币，这主要是因为我们的投资组合发生了变化。当然，我们还有一些其他的管理规则和工具等等。这是一个非常全面的过程，而不仅仅是单一的改变。在运营策略上，我们内部也继续坚持我们长期的策略。我们也问自己，实际上这两者在规模和利润方面是否存在冲突。但实际上，我们可以看到它们并不是相互排斥的。有了良好的规模，你就会获得丰厚的利润，反之亦然。关键是如何真正找到这两个因素之间的最佳平衡点。而在过去的1到2年里，我们一直在寻找这些策略。这些也是我们将坚持的策略。我们也看到投资者关注我们的增长势头能否保持，当外部环境发生变化时，我们如何看待我们的经营。对于我们的管理团队来说，我们非常有信心能够应对外部环境的压力，应对波动。这是我们非常有信心的事情。就汽车而言。你已经可以看到——从工信部的网站上，你已经可以看到这款电动汽车了。这是一辆轿车，就这辆车的细节而言，我无法告诉你更多。但我可以告诉你，我们有这个家庭、人类和汽车的生态系统。这对于我们生态中的车辆来说非常重要。展望未来，当客户购买我们的产品时，购买的不仅仅是一个简单的产品，而是一个生活解决方案。这是关于整个生态系统的。所以我们正在走向整个生态系统。其次，你也会看到，对于汽车来说，我们的手机和我们的3C产品，会有很多协同效应。我相信协同效应也会显现出来。您已经听说过电动汽车，这是与消费电子产品的普遍集成。同时，随着与消费电子产品的融合，将会发生很多化学反应，这将在未来给我们带来非常好的结果。林世伟你可以看到，在第三季度，就我们的库存而言，这可能影响了我们的利润率 0.8%。如果你看看去年第三季度，就会发现 0.8% 的负面影响。因此，库存影响和拨备影响加在一起将为 1.6%。我说过，我们的毛利率增加了6.1%。因此，正如卢先生所说，考虑到这一点，我们的产品结构优化以及原材料成本下降，这是有帮助的。吴汤普森祝贺这个伟大的季度，有两个问题，一是毛利率。我的问题将从另一个角度提出。那么对于公司来说，毛利率方面，您谈到了从国内的产品组合来看，那么在国内市场上，高端产品和低端产品的毛利率差距是多少，还有多少空间。您还有什么可以进一步提高利润率的地方？这是问题一。问题二，这与物联网和智能电动汽车有关。对于公司来说，每年我们都会看到用户的使用情况，在Q3，这个大概约1300万。我觉得这些用户是您的新电动汽车的一个非常好的目标。那么对于这些用户来说，从他们的消费者画像来看，他们购买的是高端产品、中端产品还是低端产品？而对于这些消费者来说，他们会购买所有的功能特性吗？卢伟冰您问到高端和低端的毛利率差异以及我们如何看待未来。让我对此发表评论。我的看法是，我们的高端产品目前处于早期投资阶段。如果你看看我们的产品，实际上高端和低端产品之间存在巨大差异。我本人认为，展望未来，在高端领域，我们拥有非常深厚的潜力。而我们还没有经历从量到质的转变。如果我们看看苹果公司全年的情况，比如 2.2 亿部手机，而且都是高端手机。如果我们看三星，在全球范围内，我们也和三星比较了很多，和我们的高端产品相比，他们有大约4000万。而对于小米来说，4000元以上的手机我们整体来说还是有差距的。这对小米来说是一个挑战。对于小米来说，这在全球范围内也是一个巨大的潜力。如果数量继续增长，将会带来质量的变化，我们将会看到这一点。而且你知道，原材料成本的降低其实是相当高的。对于我们的产品来说，价格在很早的时候就被降低了。所以对于小米来说，我们已经看到了这些变化，我认为我们仍然需要一些时间，但我相信潜力是存在的。而对于小米来说，我们非常有信心能够挖掘出潜力。您还谈到了AIoT以及用户数量。而这个实际上比我们的用户高出20%左右，这是非常稳定的。所以我们可以看到，未来我们可以预期，对于我们的用户来说，当然这些是我们的主要用户，通过我们的观察，我们也可以看到，如果一个用户拥有超过5个小米的产品，他们就是非常粘性的用户。当他们购买小米的产品时，他们购买的不仅仅是单一产品，而是整个解决方案。他们将购买整套产品。他们就是这样的客户他们非常欣赏和认可小米的产品，利用这一点，我们将继续为他们提供良好的服务。身份不明的分析师我有两个小问题。一是关于我们的战略，你谈到了线下。这对于您的高端产品非常重要。我们可以看到，Q3，高端产品一半以上的销量来自于线下。那么展望未来，对于我们的高端化以及整个Human x Car x Home生态系统，您如何看待整个战略？我还想请教卢先生和林先生，第三季度，我们看到广告业务达到了新的高度。因此，对于您未来的互联网业务，我们将——您将如何开展这项业务？您未来的互联网业务发展方向是什么？卢伟冰我来回答你的新零售问题。而对于互联网业务，我会请阿兰来回答。对于新零售来说，经过这些年的发展，对于小米的业务以及期货生态来说，发展都起到了非常重要的作用。总体来说，如果我们看我们的单款手机，我们的智能手机的高端化是非常明显的。另外，不知道大家有没有注意到，我们的平板电脑也增长得非常快，可穿戴设备也是如此。所以对于小米的新零售来说，这是一个非常有力的支撑。我记得有人说，很多小米的——很多小朋友，小时候，都会来小米，人们开玩笑说小米成了新的互联网[酒吧]。如果孩子们想进来玩，我们欢迎他们。我们不会真正打扰他们，他们可以享受我们的产品。因为我们的冰箱销量已经增长了100倍。所以这也是得益于我们新零售的发展。这不仅将支持我们的高端化，同时也支持我们的生态系统的发展。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见) 这非常重要，尤其是在我们的电动汽车投入市场的情况下。展望未来，电动汽车将完全融入我们的新零售，未来将会有很多汽车。在很多商店里，您不仅会看到我们的产品，还会看到我们的汽车。所以我认为这是具有非常特殊价值的东西。我们的Human x Car x Home战略和新零售战略，不仅需要新零售来为Human x Car x Home战略做出贡献，而且这可以帮助我们闭环。而且你还可以看到，也许逐一来说，这是一种筒仓策略，但总体来说，它是可以组合在一起的。而这一切的策略，也将成为小米特攻的独特优势。所以不仅是你付出，你会看到我们将形成一个非常强大的防御模式，没有人可以攻击我们。我相信，在未来的三年里，你们可以放飞你们的想象力，梦想我们的未来。我想非常快速地评论一下我们高端手机的飞翔的两点，你可以看到，在第三季度，高端手机的占比约为55.5%。所以这是一个新高。其次，如果看单个购物者的GMV与去年相比，同比增长了28%。所以这说明在线下业务和单店的GMV都有大幅增长。所以这只是对第一个问题的补充。第二个问题，您问到我们未来如何进一步提升我们的广告业务？当然，正如我们从海外互联网业务中听到的那样，我不再重复这一点。在国内，对于高端手机以及它占我们整个手机的比例非常重要，我们之前已经展示过一些整个生命周期的数据。而对于高端手机来说，大约是低端手机的10倍。而对于高端手机，如果我们继续提高我们的市场份额和销量，我们相信，当然，利润率会继续增长，这也是我们的工作计划。同时，我们也在考虑如何挖掘我们的运营能力。与此同时，我们的用户商业化并进一步巩固我们的销售。这是两部分。身份不明的分析师只有一个问题，您经常谈论“人x车x家”。我们也想更多地了解公司在客户方面以及你们的发展方面？您如何看待这一点？您谈到了设计以及客户群和用户群等方面的问题，您能让我们了解更多相关信息吗？卢伟冰我们先谈谈智能手机。对于今天的智能手机生态系统，我们还没有真正看到行业的高度集成。如果从全年中国市场来看，即使排名第一的玩家也没有超过20%，而排名第五的玩家也不低于15%。所以它在 15% 到 20% 之间。所以我相信市场会继续集中。将会有其他品牌退出市场。所以这是第一。展望未来，对于任何顶级品牌来说，他们将不仅仅服务于一个客户群，而是全渠道的。如果是全渠道，我们如何满足全渠道的要求，你会看到今天对于小米来说，我们有小米和红米。在小米内部，我们有小米数字系列以及各种不同系列的产品。并通过产品系列化、分类来满足不同用户的需求。对于Human x Car x Home来说，其背后的原理也是一样的。以用户为基础，我们将他们分为不同的群体，关注手机和电动汽车可以驱动我们的客户，并告诉他们更多关于我们的解决方案和用户体验。而这依赖于整套相同的操作系统。这就是我们的商业逻辑。我不知道我是否已经解释清楚了。黄乐平过去，PC和手机，它们是完全分开的。两周前，我们看到高通推出了新芯片。还有卢先生，您也在那个会议上做了发言。您如何看待PC市场的竞争？小米又是如何看待这个领域的呢？卢伟冰那么PC，我觉得今天，这是PC业务的市场。事实上，如果我们看看我们的行业，标杆显然是苹果。对于苹果来说——例如，通过iPhone和可穿戴设备、平板电脑和个人电脑，他们组织了一个伟大的生态系统。而这就是我们感受到的，这就是为什么苹果的粘性非常强的原因。而对于Windows来说，在这个体系下，特别是对于小米或者华为或者三星等玩家来说，如果我们想要把这一切连接起来，我们确实需要构建端到端和Windows。所以目前来说，还是有一些分歧的。就用户体验而言，与苹果系统相比，是有区别的。这就是目前的情况。所以在这个过程中，我们自己也在想，PC并不是我们的主业。可能有一些方法，我们也有几种看待这个问题的方法。一是我们有，例如，HyperOS，在连接平台方面，如果你看看我们的电脑、平板电脑和手机，已经存在一些这样的连接。我觉得我们已经取得了一些进展。当然，距离苹果还有差距。其次，就今天而言，Android 加上 Windows 的发展是有可能的，可以通过 WOS 来构建它。有可能，可以将这两者联系起来。例如，基于ARM或基于其他一些产品，有一些很好的示例和例子。就过去基于ARM的性能而言，有很大的差异。但现在我们可以看到性能有了很大的提升，比如功耗、生态系统等等。所以这些是我们非常关注的领域。对于我自己来说，我也相信，并且对未来非常有信心，认为这个方向对于小米以及一些基于 ARM 的公司来说是一个很好的前进方向。而且我认为这将是一个巨大的、巨大的好处，这对我们来说是天然的好处。而对于小米来说，这也是为什么我们说我们坚持这个业务。PC业务对我们来说很难做，但我们还是继续做下去。因为我们认为，对于PC来说，家x车x人这个生态系统中的这个终端端是不可忽视的。这就是为什么我们可以看到我们有手机、我们有可穿戴设备、我们的手表和我们的耳塞，我们还看到平板电脑有了一些重大改进。我们已经看到了非常好的出货量结果，已经在中国排名前三，在全球排名前五，我们的个人电脑，随着我们个人电脑产品的新产品的推出，我们以及大屏幕电视和冰箱都取得了巨大的成就还有洗衣机，这些产品对于整个小米生态来说是非常有必要的，我们也会尽最大的努力去连接我们的生态。

老虎证券2023-11-21

小米2023年Q3业绩电话会高管解读财报

收听小米2023Q3业绩电话会回放 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 卢伟冰正如您从我们第三季度的财务业绩中看到的那样，我们在所有关键运营指标上都取得了强劲的业绩，我想主要关注三点。这是我们时隔 6 个季度首次实现收入同比增长。第二个亮点是，在第三季度，中国大陆市场在经历了实质性的变化后，大家都在关注小米的高端策略，在我们刚刚推出的小米14产品上，我们取得了很好的成绩。你可以看到我们的能力有了很大的提高。外部环境的影响实际上已经大幅减少。第三，今年特别是三个季度我们做得非常好，大家对我们未来的发展非常感兴趣。我们也非常有能力，过去三个季度我们取得了相当不错的成绩。我们相信我们能够继续这种可持续增长。我们对自己非常有信心。今晚，我想与大家讨论三个领域。一是发生了什么变化？其次，我们做了什么？就小米的业务而言，它可持续吗？最后，我们如何看待2024年的行业、运行和消费？首先，我们来看看全球宏观。2023年全球经济缓慢复苏，但趋势依然低迷。而且发展或增长也很不平衡。而根据国际货币基金组织发布的最新报告，他们预测2024年经济增速下调0.1个百分点至2.9%，疲软态势依然存在，尤其是发达经济体，而新兴国家表现出一定程度的相对韧性的韧性。据Canalys统计，今年第三季度，全球智能手机市场依然疲软，但出货量同比继续下降1%。不过，与前几年相比，降幅明显收窄，我们对 2024 年非常看好。看看竞争。第三季度，对于中国市场来说，我们看到了一定的变化，这也会影响我们的行业。总体而言，宏观环境依然充满挑战。但是对于小米来说，我们所有的业务板块都实现了非常高的平衡增长并且高效运营。对于集团来说，我们展示了强大的执行力。与此同时，我们也看到了非常好的效果。在第三季度，我们的业务表现出了韧性，并在整个经济周期中顺利航行。第三季度总收入达到709亿元人民币。实现了同比增长。我们继续保持稳健的盈利能力，净利润达到 60 亿元人民币，2023 年第三季度同比增长 183%，不包括与智能电动汽车业务和其他新举措相关的 17 亿元人民币支出。核心业务调整后利润达到人民币77亿元。所以我还想说，这就是为什么我非常看好我们的核心业务和我们的新业务——电动汽车业务的原因。这将提供非常强大的支持。我还想就几个重要领域与大家分享我的一些观点。第一个是高端市场。第三季度，中国经济出现了一些变化。在我们行业内，我们看到了很多人对小米的关注，特别是小米的高端发展，特别是小米14 Pro和智能手机的推出，我们可以看到小米14很快在一周内，小米14在双11期间已经实现了100万台的销量。我们在4个平台上都被提名为冠军，这也帮助我们在4个平台上实现了超过24亿人民币的收入。同时，我们还拥有完整的徕卡相机系统。与此同时，我们对5000以上的产品研究已经显着巩固，这超出了我们的预期。小米之所以能取得这样的进展。有以下几个原因：第一个是小米，我们坚持对标iPhone，从小米12开始，从节能到性能，到今天，这次小米14系列超越了iPhone。而对于小米14，我们对标了苹果iPhone 15 Pro，所以大家可以看到，我们是在不同的产品线对标，我们已经实现了对iPhone的全面超越。我们的客户也用他们的行动认可了这一点。其次，技术在前面，我们有很多创新，你可以首先在我们的屏幕方面看到这一点。而且这是一块紧凑的全光谱屏幕，这带来了更好的用户体验。第二个，你可以看到，这是我们的[听不清]玻璃，而且这种玻璃非常坚固，甚至比军用玻璃还要坚固20%。与此同时，我们也使用了纤维。第四，我们有 14 Pro 钛金属，它已集成到我们的 Android 旗舰机型中。对于小米14来说，销量也拉动了我们双11在中国的市场份额，我们的市场份额达到了22%。而在4000元至6000元价格区间内进一步上涨至51.1%。除了中国市场，在海外市场，我们也看到了非常好的高端化进入策略。我们推出的、与徕卡联合设计的产品，已经获得了用户的广泛认可。小米13系列销量较前几代大幅提升。其次我想谈谈我们的国际化战略。你可以看到今天的小米在我们的品牌方面做得非常好。从全球范围来看，我们希望建立一个安全、强大、稳定的平台。而在这样的背景下，连续三个季度，第三季度，苹果和三星中我们也达到了14.1%，实现了负增长。对于小米来说，我们实现了正增长。根据Canalys的数据，智能手机出货量在超过55个国家中排名前三，在全球65个国家和地区中排名前五。与此同时，我们在欧洲市场实现了2.1%的增长。在拉丁美洲，智能手机出货量增长至18.3%，环比增长1.8%；在非洲，环比增长2.1%，同比增长4.7个百分点，总出货量增长至10.7%。随着手机的增长，不仅要看增量，还要看现有市场，到9月份，我们MIUI的MAU达到了6.23亿，同比增长10.5%，稳中有升。我们国际业务的驱动力。第三，我们继续投资未来技术。我们已经看到了非常好的市场回报。在过去的几年里，我们看到了非常严厉的市场策略，但我们继续投资于技术和未来。过去几年我们的投入，已经看到了良好的效果。第三季度，研发投入达到50亿元。最近，我们看到国家统计局的一份统计报告，这是2022年国家科技支出统计公报。研发投入总计30780亿元，其中包括高等院校和科研院所。小米达到160亿元。所以去年小米的研发经费就已经超过了当年全国研发经费的0.5%。所以这背后基本上对于小米来说，我们致力于基础核心技术的投入，致力于成为全球前沿技术演进领域的领导者。同时，我们也通过这个新战略将我们的战略升级为新人类汽车和家居战略，而小米HyperOS是我们确保这一战略实现的关键平台。2022 年初，我们决定整合 MIUI、Vela、Mina 和车载操作系统这四个系统的软件架构。经过两年的努力，我们已经能够集成所有这些软件系统。我们在这个过程中投入了 5,000 多名研发工程师和 7 年时间。与此同时，我们有一些目标。首先，优化我们每个设备的性能，其次是无缝、高效的跨设备连接。三是实现AI赋能，让AI成为我们的品牌，确保为用户提供主动的智能服务。第四是确保跨设备、系统范围的隐私和安全的稳健生产。第五是与全球开发商合作促进生态系统发展。我们的目标是整合所有消费者的需求。与此同时，我们在10月份推出了一系列旨在改善用户体验的功能，包括利用人工智能来加强我们的内部管理。我们也在内部向其他开发人员开放我们的系统。我们还利用人工智能技术进一步加强内部管理。第四，这一切成绩的背后，其实得益于管理的不断完善。我们可以看到我们的很多管理效益都实现了，包括成本的下降，利润的提高。同时对于小米来说，我们拥有最广泛的管理架构。我们还需要依靠非常科学的管理体系，从2019年开始，我们在产品开发层面引入了IPD价值创造体系，旨在解决如何持续有效地推出畅销产品。此外，我们还有IPMS价值实现体系。我们看ITR系统，实现用户前端和研发前端之间的反馈循环，建立全面的战略管理框架。同时，我们还建立了DSTE体系，在过去两年的工作中，我们加强了战略制定的闭环管理机制，ISC提供了高效、优质的供应链来交付我们经过验证的产品。产品。在我们上面提到的管理、转型和能力升级的支持下，我们希望能够应对外部环境的不确定性。第五，继续追求长期持续高质量增长。过去几年，我们非常清楚，作为一个技术领先者，我们需要不断地对我们的技术进行投资，而这需要一个非常强大和稳定的金融作为核心支撑点。因此，我们能够继续巩固我们的能力。而且基于这个领域，大家也可以看到我们看到了非常好的结果。展望未来，在该行业中，我们将继续面临非常严峻的挑战。例如，实际上我们已经看到一些零件的成本在上涨，原材料成本也在上涨。但对于我们的管理团队来说，我们非常有信心能够克服外部环境的不确定性并确保非常强劲的增长。展望2024年，不仅是手机，家电、平板电脑、可穿戴设备都会继续增长，小米电动汽车也将上市，不仅在国内，中国市场，而且在海外市场。我们将保持强劲的增长势头。到目前为止，我们已经拥有了完整而丰富的产品阵容，再加上Human x Car x Home、智能系统的新战略。我们将为用户提供优质产品，促进可持续高质量发展。我想说，今天的小米是最好的小米，是做好准备的小米，是期待拥抱未来的小米。林世伟宏观经济仍然存在不确定性。但在这个行业，在压力下，本季度我们继续稳健经营，巩固能力。小米，我们交出了非常出色的答卷，收入恢复增长，利润持续大幅增长。 2023年第三季度，我们的总收入为人民币709亿元，其中中国占51%，海外收入占49%。综合毛利率22.7%，同比提升6.1个百分点。按不同业务板块来看。2023年第三季度，我们的智能手机业务收入为人民币416亿元，占我们该季度总收入的59%。即使全球手机市场表现仍承压，我们的全球智能手机出货量环比增长27%至4180万台，今年单季度首次突破4000万台。我们的市场份额环比增长1.2个百分点至14.1%。连续第三个季度环比提升，连续13个季度跻身全球前三。得益于产品组合。海外市场库存减值准备减少以及【核心】零部件价格下跌影响，手机毛利率16.6%，创历史新高，同比提升7.7个百分点。在物联网业务方面，我们实现了收入和毛利率的同比增长。收入为人民币207亿元，同比增长8.5%。这很大程度上得益于我们的平板业务和几款在中国大陆毛利率较高的消费产品。我们的毛利率达到17.8%。同比增长4.3个百分点，再创纪录。我们这个季度有多个物联网类别表现非常好。例如，小米电视在电视出货量排名中保持第一。智能家电业务继续保持同比收入增长，其中冰箱出货量同比大幅增长95%以上。全球平板产品出货量同比增长超过120%，出货量排名首次跻身全球前五。根据Canalys数据，本季度我们在中国大陆TWS耳机出货量排名第二。互联网业务方面，2023年9月用户规模进一步扩大，MIUI全球月活跃用户创历史新高，用户数量达到6.23亿，同比增长10.5%。其中，中国大陆地区MIUI月活跃用户数达1.52亿，同比增长7.4%。本季度我们的收入为人民币78亿元，同比增长9.7%，创单季度新高。毛利率也表现非常出色。本季度互联网毛利率为74.4%。广告业务，我们有相同的收入季度。本季度收入为人民币54亿元，同比增长15.7%，得益于国内外外汇和品牌广告的出色表现。游戏业务方面，收入同比增长5.6%至人民币11亿元，连续第九个季度收入同比增长。此外，海外互联网服务收入同比增长35.8%至人民币23亿元，创历史新高。海外互联网服务收入占整体互联网服务收入的30%，同比提升5.8个百分点。就我们的业务而言，本季度我们的整体运营费用为人民币111亿元。若剔除新业务投资费用19亿元，核心业务运营费用为91亿元，同比下降1%。未来我们将继续坚定地扩大研发支出和投资者。本季度，我们的研发费用为50亿元人民币，同比增长22%。 2023年第三季度，小米集团调整后净利润率——净利润，达到60亿元人民币，同比增长183%。调整后净利润率达到8.4%，创历史新高。核心业务利润77亿元，同比增长162%。在优化库存管理方面。去年以来，我们持续优化库存管理。我们听陆总讲了我们的管理情况，还有更多的情况，特别是库存的管理，大家可以看到，整个库存金额是368亿元，同比下降了30.5%。这始终是11个季度的库存水平。看看我们的现金流。2023年前三季度，我们的现金流——经营性现金流为335亿元人民币，远高于去年同期。就手头现金而言，我们有1276亿元人民币，创历史新高。充裕的资金可以更好地支持集团核心业务和新业务的发展。同时，我们也积极回馈股东。截至目前，2023年回购总额已达[音频不清晰]亿元。最后，我想谈谈ESG。我们将ESG管理全面融入业务经营和管理之中，作为公司重要发展战略的一部分。2023年第三季度，在MSCI和Sustainalytics的ESG评级结果中，我们看到了非常明显的进步，我们注重人才发展和人才培养，把与员工共同成长作为我们发展的重要动力。小米集团连续第三年入选《福布斯》发布的全球最佳雇主之一。同时，秉承让全世界每个人都能享受科技带来的美好生活的使命，我们致力于在现有业务中实现碳中和，到2040年使用100%可再生能源。我们将释放碳—— 2023年底的中和行动报告，详细介绍了该集团的碳中和行动。最后，我们始终践行社会主义公益事业，积极承担企业社会责任。我们在北京小米基金会设立了3个业务关键词，扶贫、人才培养、财产偏差方面的技术创新。截至2023年10月，北京小米慈善基金会已捐赠公益支出超过1.56亿元人民币。在人才培养方面，截至2023年10月，小米奖学金周年纪念已覆盖60所高校，累计支出5500万元。在技术创新方面，截至2023年10月，小米创新联合基金已累计资助人民币1.08亿元，资助项目74个。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-11-21

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