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“大而美”法案正式生效！一文读懂：对美国各行业影响几何？

将无法享受此项优惠。这对特斯拉、福特、宝马等汽车制造商构成了挑战。这些公司在美国市场推广电动汽车本就困难，电动汽车的市场份额目前仍一直徘徊在美国新车销量的8%左右。值得一提的是，该法案的早期版本，曾计划将电动汽车补贴保留至2026年。光伏和风能企业在为期12个月的新可再生能源项目启动窗口期结束后，开发商将不再有资格获得特定的税收抵免。生产太阳能(4.470，0.05，1.13%)电池板等可再生能源设备的美国工厂，预计短期内订单会因开发商抢在截止日期前上马项目而增长。但此后，他们将会严重担忧客户流失。毕马威会计师事务所的John Gimigliano表示，“可再生能源企业是最大的输家，预计拜登时代数千亿美元的补贴将一去不复返。” AI企业本周早些时候，一项原本可能暂停州级人工智能监管长达10年（修改后缩短至5年）的条款，被从“大而美”法案中删除。AI企业此前曾积极游说争取此项禁令，认为遵守各州零散的监管法规，可能会阻碍高风险人工智能领域的创新。部分高校 “大而美”法案中的一项条款提议，根据私立学院和大学的财富规模，对它们的年度投资收益分别征收8%、4%和1.4%的分级税率，高于现行1.4%的普遍税率。在校学生人数少于3000人的小型学院或将因此成为赢家，将获得豁免。而最大的受损方预计将是哈佛、耶鲁、普林斯顿等常春藤名校，这些学校预计将按8%的最高税率缴税。食品企业 “大而美”法案削减美国国家食品券计划（即SNAP），对包装食品公司来说将是坏消息。过去几年，大型食品公司尤其依赖于SNAP受益者的消费，许多食品公司目前已将对该计划的削减，列为可能导致销量下滑的原因之一。Bernstein分析师就估计，SNAP受益者贡献了近9%的食品杂货支出，卡夫亨氏、通用磨坊等食品公司，可能因该计划的缩减而首当其冲。物流企业 “大而美”法案取消了小额包裹的免税权。近年来，联邦快递、UPS、DHL等货运公司一直受益于电子商务包裹的蓬勃发展，如果成本上涨导致消费者需求下降，这些货运物流公司的包裹数量可能会出现回落。美国海关和边境保护局的数据显示，其2024年每天处理约400万个享受小额豁免的包裹。

金融界昨天12:17

唯科科技收盘下跌5.12%，滚动市盈率30.79倍，总市值80.04亿元

要产品是汽车中控壳体、汽车出风口壳体、宝马汽车格栅、发动机连接主体、奔驰出风口高光面板（急冷急热）、汽车按键双色模具、汽车国六油箱双色壳体、汽车面板壳体、电子烟壳体、PEEK高温笔盖产品、微型注塑-助听器产品、光缆通讯壳体、电子连接器、5G通信基站冷却风扇。公司已积累了一定的技术创新成果，截至本报告期末，公司共拥有501项授权专利，其中31项发明专利，已掌握精密注塑模具设计和加工、注塑成型等核心技术，为公司保持长期竞争优势提供了技术支撑。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入5.39亿元，同比64.37%；净利润7739.28万元，同比105.12%，销售毛利率30.44%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 唯科科技 30.79 36.34 2.50 80.04亿行业平均 77.68 79.28 3.56 49.93亿行业中值 42.69 44.52 2.60 37.86亿 1 双象股份 9.02 9.96 3.29 47.02亿 2 国恩股份 12.00 11.78 1.58 79.69亿 3 利安隆 15.32 15.35 1.43 65.44亿 4 英科再生 15.70 15.71 1.85 48.27亿 5 安利股份 16.23 16.66 2.19 32.35亿 6 永利股份 18.13 18.01 1.27 40.17亿 7 皇马科技 18.59 19.24 2.38 76.53亿 8 万朗磁塑 19.28 19.71 1.68 27.40亿 9 禾昌聚合 19.77 20.39 2.14 24.65亿 10 金富科技 20.29 21.08 1.86 29.77亿 11 纳尔股份 20.36 27.77 2.22 35.08亿 12 爱丽家居 21.79 19.66 1.68 27.12亿

金融界07-04 18:08

固态电池量产上车进入倒计时，电池ETF(159755)规模创近3月新高，近一周日均成交同类第一！

池生产线首批工程样件成功下线。此前，宝马、广汽、长安等车企计划将在2026-2027年进行固态电池大批量装车，国内企业加速布局。赣锋锂业、宁德时代等电池企业推进研发，为未来小批量或大规模生产奠定基础。东吴证券指出，近半年固态电池产业链发展超预期，比亚迪、国轩高科、一汽集团车规级电芯已下线，比预期快了半年。如今第一波设备陆续到位调试，预计今年下半年到明年上半年，行业将进入中试线落地关键期，进行设备升级改造，固态电池有望进入测试+设备迭代关键期。国泰海通证券研报表示，固态电池具备高能量密度、高安全性，能够满足车端、低空、人形机器人等领域的特殊需求。当前半固态电池已实现装车，产业化进程早于全固态电池。人形机器人、低空等成本敏感度相对较低的领域，固态电池应用早于车端。目前看固态电池行业产业化进程加速，迭代正式开启，正在从0到1加速迈进。随着固态电池性能不断提升以及产业化加速落地，长期看好固态电池发展。电池ETF(159755)：紧密跟踪国证新能源车电池指数，国证新能源车电池指数反映沪深北交易所中新能源车电池产业上市公司的市场表现。场外联接(A：013179；C：013180)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-04 14:37

雷军座谈会：不 “卷” 低价车，2027 年准备出海

磁吸纸巾盒等。（5）设计理念：由曾在宝马工作十年的设计师参与设计，致力于打造不平庸、有性格且兼顾家庭使用的 SUV。在设计过程中，对车型路径进行了深入讨论，最终确定现有设计方向。（6）色彩开发：在颜色开发上投入巨大，如影青色灵感来自影青釉，通过特殊工艺还原釉的质感；丹霞紫还原丹霞地貌色彩渐变，开发难度高，历经多次调试；深海蓝加入紫色以营造深邃豪华质感；宝石绿采用两层色漆工艺，极为吸睛；鎏金粉为满足女性用户需求开发，通过微妙调色做到 “斩男又斩女”。此外，白色因细腻珠光粉在车身上呈现出运动高级感，黑色需求通过寒武岩灰、钛金属色和深海蓝等深色系满足。（7）智能架构：实现四域合一，将四个域控制器整合为一个，减重、减少体积、降低功耗，全链路打通后提升智能化上限，优化智能效率，是整车智能化的基座。（8）生态配件：拥有丰富的生态配件，如磁吸眼镜盒、4K 云台、取电手机充电支架、磁吸小按键、磁吸纸巾盒、九种颜色直饮杯等，均可在小米汽车 APP 商城购买。（9）纽北刷圈：去年首次在纽北刷圈因天气原因效果不佳，今年包下四次时间，4 月 1 日原型车第二圈就跑出 6 分 22 秒的成绩，较去年提升 24 秒。量产车同样表现出色。为纪念破纪录推出纽北限量版，限量 100 台，今年 2025 款限量 10 台，当晚售罄，推出专业赛道套装，吸引超百位车主选购，并提供 auto club 专业赛道服务。（10）赛事赞助：赞助 CEC（中国耐力锦标赛），将其冠名为小米中国耐力锦标赛，提供 YU7 作为医疗车、小米速 74 作为安全车。为 auto club 会员提供 VIP 观赛区和一小时 ultra 赛道巡游福利。（11）驾驶培训：提供高阶驾驶培训，定价 1999 元，面向小米车主首批培训 1 万人全部免费。培训包括理论课和急加速、急刹车、倒桩、低附路面、金卡纳等四项实践培训，帮助车主体验汽车边界、掌握救车技巧。已完成北京站和成都站培训，下一站在武汉。 3、其他产品（1）车模：在小米汽车 APP 商城出售多种车模，包括 1 比 18 的合金车模（4 种颜色）、1 比 43 的收藏级车模、1 比 64 的回力合金车（6 种颜色，适合送小朋友），分为 SU7 和 YU7 两款车型。（2）芯片：玄戒芯片团队研发的玄戒芯片，四年半投入 135.4 亿人民币，一年研发成本六十几亿人民币。基于该芯片推出两个平板、一部手机、一块手表等四款产品，如小米 15s pro 手机使用体验出色。（3）平板：发布小米平板 7 alpha 14 英寸版本，配备 14 英寸 OLED 屏幕，边框窄；小米平板 7S pro 12.5 英寸版本，搭载玄戒 OE 芯片，性能出色，适合移动办公，支持 PC 级软件，还可作为车二排拓展屏。（4）折叠屏手机：小米 mix flip 2 折叠屏手机，折痕广受好评，模拟三年 20 万次折叠后折痕小于 50 微米（约 A4 纸厚度一半），搭配出色的打印机套装，推出与 YU7 同款颜色的八种配色，质感出色。二、Q&A Q：为什么有人质疑小米汽车大定数据有水分，该如何解释？ A：有人质疑是因为大定有七天可退规则。实际上这是行业惯例，别的公司叫犹豫期，一般是三天，小米首销期定七天主要是担心店面数量不够，试驾安排不过来。 Q：是否存在 SU7 用户都转买 YU7 车型的情况？ A：不存在这种情况，SU7 和 SU7 Max 转单数不足 YU7 总订单数的 15%，比想象中要少，这也让对 SU7 的产品力和口碑有了更强信心。 Q：对于购买小米汽车 YU7 车型时弄错配置的情况有什么解决办法？ A：本周礼拜天（7 月 6 号）上午十点开始，提供两天时间让大家去店里认真看，在小米汽车 APP 里仔细了解各个配置。但要特别提醒，改配以后订单可能要重新排队。 Q：小米汽车首销期有权益？ A：首销期送了 5.5 万的权益，包括主驾和副驾的零重力座椅等。 Q：为什么在主驾 Max 版本和标准版首销权益中设置零重力座椅，之前为何很少有人这么做？ A：通过统计发现道路上百分之七八十的车是一个人在开，而此前做车更多考虑副驾、二排甚至三排，很少有人关注主驾。实际上，很多司机中午会在主驾睡午觉，且主驾驾驶者中途休息时若要使用零重力座椅，没必要开门绕到副驾，所以将车定位为驾驶者设计，把主驾做好很关键。国内虽有同行也做了主驾驶零重力座椅，但这样做的车很少。 Q：在女车主安全方面做了哪些工作？ A：所有测试项目完全覆盖了 C - NCAP 的所有碰撞测试，还专门针对女性驾驶员和女性乘客做了全工况全席位的碰撞测试，该测试超出了标准要求。 Q：这次车的收纳方面有哪些亮点？ A：一是电动前备箱不错；二是二排座椅下面的抽屉合适，能放纸巾盒、小朋友玩具、毛毯等；全车收纳位多达 36 处；中控屏后面做了磁吸位放置纸巾盒，既方便又优雅。此外，还做了很多类似满足用户场景的功能，如原来做的螺纹孔用于做手机支架等，给整个生态的扩展下了很大功夫。 Q：小米汽车在家庭设计方面有哪些亮点？ A：小米汽车在家庭设计方面下了很多功夫。材料采用婴幼儿可直接接触、不会过敏的材质；空调改成柔风空调并配备海帕滤网；后排位置大，可躺到 135 度，下面有抽屉用于收纳，还配备二排屏作为 “哄娃神器”，横向空间大，放个安全座椅后还能坐两人，这些设计对标了 Model Y 和卡宴。此外，还专门研究了宠物模式，在后视镜底座可加 4K 云台用于看宠物，还设计了精致、通风透气且方便拿取的猫包。 Q：小米汽车的猫包是否售卖，在哪里可以购买？ A：猫包已上架到小米汽车 APP 的商城中，登录小米汽车 APP 即可购买。 Q：小米汽车在测试和质量方面有哪些投入和成果？ A：小米汽车在测试和质量方面投入巨大。SU7 的实际道路实测仍在继续，目前已跑过 1000 万公里，主要做耐久测试，YU7 到摩德纳平台的第二辆车上市。投入了 653 辆车进行测试，而行业一般投入量是 70 - 250 辆左右，投入规模至少比同行大 3 到 5 倍。在发布会前已测了 649 万公里。还进行了 24 小时耐力挑战，一辆纯电车超高速连续跑 24 个小时（带充电时间），跑了 3944 公里，这是对整车的耐久性能、充电散热方面能力的综合考验。 Q：小米汽车工程师沿着祖国大陆边境线测试的进展如何？ A：工程师沿着祖国大陆边境线测试的总里程是 35000 公里，目前已经跑了三万多公里，还有一两周应该就结束了。 Q：小米汽车在智能方面有什么创新？ A：小米汽车把四个域控制器（智能辅助驾驶核心计算模块、整车控制域控制器、智能座舱控制器、T-box 通讯模块）合为一个四合一控制器，减重、减少体积、降低功耗，功能更强大。这是整车智能化的基座，提高了智能化上限，全链路优化后更智能、效率更高。 Q：是否有生产红米汽车的打算？ A：没有生产红米汽车的打算。 Q：今年小米汽车的生产交付目标是多少？ A：年初目标是最少交付 30 万辆，扩产后目标修正到 35 万辆，会尽量扩展产能。 Q：小米汽车未来是否会推出中大型车？ A：不会透露未来产品计划，小米汽车 YU7 初期是一款中型 SUV，到店里看会发现内部空间比想象中大。 Q：有观点认为 YU7 很火导致 SU7 卖不动，实际情况如何？ A：六月份是 YU7 的宣传档期，本应是 SU7 压力最大的时候，但新增订单比想象多，一个月内三次调高预测，整个月 SU7 新增锁单 14000 辆，这个数字相当可观。从 SU7 的订单改到 YU7 的订单数量低于预测，在 YU7 总订单的不到 15%。SU7 在发布 15 个月时间，累计交车已非常接近 30 万辆，说明该车质量出色，有强大的竞争力和足够的口碑，喜欢轿车的人较多。 Q：为什么要在纽北刷圈？ A：100 年下来，所有伟大的公司都是从刷圈做起的，圈速高性能相当于高目标牵引，能逼着把车做好。在纽北刷圈对车的动力、底盘、刹车、散热、可靠性、耐久性、安全性等是全方位考验，是对整个技术能力的考验。公司决定在纽北做世界级的车，车的架构才能做到如今的水平。公司挑战纽北，坚定对标保时捷，用赛道作为最高检验场来打磨技术和检验能力，并把赛道上打磨出来的能力和技术持续用到量产车，提升量产车的驾驶质感和品质。 Q：公司在纽北有哪些布局来表达决心？ A：公司已经正式在纽北租用 2780 平方米的办公室，预计明年年初启用。还抢下了纽北优科豪马桥的两个广告牌，现在叫小米桥，纽北每年约 250 万访客刷圈时能看到小米广告。公司准备以十年为单位在纽北规划刷圈。 Q：纽北限量版汽车有哪些特点和限量情况？ A：纽北限量版是量产车加了一些改装件和选装件，选了专业赛道套装，并做了符合法规的安全改装。装了六点式安全带和半副防滚架，拆掉车后轮胎装上半幅防滚架，还专门获得纽北官方品牌授权，印上了纽北官方 logo。纽北限量版永久总量上限是 100 台，2025 款限量 10 台，当天晚上就售罄了。 Q：小米在赛道文化方面有哪些举措？ A：小米在赛道文化方面做了诸多努力。有一百多位车主选购专业赛道套装，当天晚上就锁单，还提供 auto club 的专业赛道服务，包括赛车的整备、维修、轮胎等服务。小米赞助了 CEC，今年赛事全称变为小米中国耐力锦标赛，赛事的安全车和医疗车都是小米出行车，其中安全车是小米 SU7。 Q：小米有哪些车模产品，在哪里可以购买？ A：小米有 1 比 18 的合金车模，有 4 种颜色；1 比 43 的收藏级车模；还有小朋友设计的 1 比 64 的回力合金车，有 6 种颜色，分 SU7 和 YU7 两种。这些车模在小米汽车 APP 里面以及 APP 的社区商城里都有售。 Q：小米纸巾盒价格贵的原因是什么，后续有什么计划？ A：小米纸巾盒价格贵是因为设计时材质和制作工艺复杂，刚开始过不了车规测试，后来改材质、改胶，导致成本巨高。目前售价一百多块钱一个还是贵，正在逼着相关人员降本重新设计。 Q：玄戒芯片的研发成本和应用情况如何？ A：玄戒芯片研发历时四年半，截止今年 4 月共花费 135.4 亿人民币，一年的研发成本六十几亿人民币。玄戒芯片应用于两款平板（小米平板 7 alpha 14 英寸版本、小米平板 7S pro 12.5 英寸版本）、一部手机（小米 15s pro）和一块手表。 Q：小米准备的与车同款色的小折叠产品有哪些颜色？ A：有深海蓝、影青色、丹霞紫、粉色、钛金属色、宝石绿等八种颜色。 Q：之前说要赶超 Model Y，现在产品发布且有了第一波成绩，是否真的超过 Model Y 了？ A：是最早一波特斯拉 Model S 的用户群，今年年初专门买了几辆 Model Y 的焕新版用来对标和学习，认为 Model Y 做得很不错、很了不起，希望以特斯拉为标杆，在各个维度都能一步一步接近甚至超越特斯拉，Model Y 依然是一辆非常不错的产品。 Q：小米汽车产品什么时候会出国，目前准备情况如何？ A：因为国内目前排队的人太多，所以先优先解决国内的交付问题，大概 2027 年才会考虑出国，先会专注把国内的事情做好。 Q：车外小爱如果被别人喊，会不会把车喊开？ A：车外小爱默认是关闭的，需要主动打开；如果车内有人也会禁用车外的语音来优先保护车内的人。同时，车外小爱支持声纹识别，只有自己的声音匹配，并且检测到有蓝牙钥匙和数字钥匙，车辆才会执行车外语音指令，且做了很多安全性测试。 Q：小米内部人员购买自家产品是否有内部价？ A：小米所有自己的产品都需要付钱购买，没有折扣，不存在内部价。 Q：如何看待何小鹏购买小米汽车 YU7Pro 并发布微博这件事？ A：与何小鹏有近 20 年的友谊，看到何小鹏买了车后在微博上转发并表示感谢，认为同在一个江湖，不仅有打打杀杀，也应有兄弟情谊，同时预祝小鹏新车发布成功，欢迎大家支持小鹏汽车。 Q：为什么没有考虑出车身色的轮毂和轮眉？ A：车是定制的，如果定制项特别多，对整个生产节拍影响很大，每次做选择都经过反复权衡，也和很多用户做过调研。将来关于选配的策略会单独仔细讲解。 Q：暑假能否带孩子去小米汽车厂参观，如何预约？ A：非常欢迎小朋友到小米汽车工厂参观，可以在小米汽车 APP 里面预约。目前一年接待十万人访问小米汽车工厂，现在排队有点长，等将来搞顺了，可能会开放更多的工厂供大家参观。 Q：小米汽车能不能出右舵的改装？ A：目前还没有做右舵车，大概到后年才有出海计划。 Q：1000 万 Clips 辅助驾驶的 SUV 系列什么时候可以用得到？ A：SUV 大概在七月下旬上市，此次举办了大规模的媒体老师试驾，大家评价进步巨大。

海豚投研07-03 00:47

科博达：6月26日接受机构调研，天风证券、长信基金等多家机构参与

况？答：2024年度，公司共获得奔驰、宝马、奥迪、大众、通用、ODM、康明斯、理想、小鹏、一汽红旗、极氪、长城、长安等国内外客户新定点项目预计整个生命周期销量1.2亿多只，其中奔驰、宝马、奥迪、大众等全球项目整个生命周期销量预计7,300多万只。2024年度，新定点项目中境外项目数量达到了15%，在新定点项目生命周期预计销售额占比超过60%。问：公司Efuse产品定点情况？答：2024年公司Efuse产品已量产。基于科博达的技术积累和开发经验，目前Efuse产品实现技术由国内向欧洲的反向输出，陆续获得奔驰全球、德国大众、理想多个主流客户市场份额，公司Efuse产品不仅能为整车提供更高可靠性、更高功能安全要求，而且还可以支持L3+级别自动驾驶的需求。问：公司获得大众下一代灯控产品定点情况？答：2024年初，科博达荣获德国奥迪下一代LED大灯控制器项目定点，项目覆盖大众集团众多平台车型，预计生命周期超过10年。该项目主要包括标准版LED大灯控制器及HD高分辨率大灯控制器。HD高分辨率大灯控制器是本项目的核心亮点之一，不仅可以实现现有矩阵式大灯控制器功能，还可通过生成超多像素实现投影、交互功能。问：公司和理想汽车的合作情况如何?答：科博达与理想汽车的合作始于2019年，从专项合作到战略合作，从单一品类到多领域覆盖，目前已定点项目基本已涵盖公司现有所有产品大类。2025年6月20日，科博达为理想生产的第1000万只产品下线，标志着双方合作迈入规模化、平台化新阶段。未来，科博达将和理想将在产品研发、智能制造、供应链韧性等领域开展更广泛的合作，为全球智能电动汽车市场提供更具竞争力的解决方案。问：公司收购捷克IMI公司100%股权的原因？答：本次收购捷克IMI公司100%股权能够实现科博达短期内完成境外设厂的目的，有效降低当前逆全球化、供应链不确定性等不利因素的影响，大幅提升公司的核心竞争力与抗风险能力。另外，通过本次收购，标的公司可以进入科博达现有的客户渠道，依托其成熟的采购、质控、运营等管理体系，迅速实现产品交付；同时，标的公司成熟的管理团队与员工队伍将成为科博达后续产品生产项目快速引入的坚实基础，全面发挥标的公司与科博达的协同效应。问：参股公司科博达智能科技业务进展及未来股权安排？答：科博达智能科技已在辅助驾驶域控制器相关领域获得多个项目定点，特别是2024年上半年，若干客户在原定点项目基础上，持续追加新项目。根据计划，目前已有部分项目进入量产阶段。科博达智能科技成立之初，各方股东已约定，上市公司在同等条件下享有优先收购或受让其他股东持有合资公司股份的权利。未来如涉及科博达智能科技股权变动，公司将始终以上市公司及全体股东利益作为基本出发点。科博达（603786）主营业务：涵盖汽车照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统和车载电器与电子等汽车电子产品的研发、生产和销售。科博达2025年一季报显示，公司主营收入13.74亿元，同比下降3.03%；归母净利润2.06亿元，同比下降6.04%；扣非净利润1.89亿元，同比下降5.67%；负债率23.13%，投资收益715.61万元，财务费用-1223.98万元，毛利率26.99%。该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为72.27。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出259.5万，融资余额减少；融券净流入68.3万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星07-01 20:07

蓝思科技：又一家A+H龙头股，折价25%，打不打？

耀、谷歌、Meta，特斯拉、宁德时代、宝马、奔驰、大众、理想、蔚来、比亚迪等。目前，蓝思科技在A股的市值接近1100亿，略高于三花智控： $三花智控(02050)$ $三花智控(002050)$ 从历年的财务数据来看，蓝思科技的成长性不错，营收连年增长，净利润呈周期波动，除2018年和2021年大幅下滑外，其余年份保持了稳定增长：从盈利能力来看，蓝思科技的毛利率在16%，净利率在5%左右，利润率偏低，但也符合组装厂的身份：从收入结构来看，蓝思科技超过80%的收入来自智能手机与电脑类，智能汽车及座舱类、其他智能终端类增速较快：根据弗若斯特沙利文的资料，未来几年，手机、平板及PC的出货量保持稳定，增速维持在低个位数：增速较快的是智能穿戴及AI眼镜等。由此来看，蓝思科技未来的业绩受手机、PC出货量周期性波动影响较大，AI眼镜虽然出货量增速较快，但收入占比较低，难以带动蓝思科技这艘大船狂飙。从季度业绩上看，蓝思科技已经度过本轮消费电子景气周期高峰，今年一季度的营收增速回落至10%：从股价上看，蓝思科技也有明显的周期性特征，大起大落，在2018年、2022年消费电子低谷时，股价迎来暴跌。因此，未来手机\PC出货量如果不能再上一个台阶，蓝思科技上行压力偏大。从估值上看，蓝思科技当前市净率估值为2.36倍，位于历史较低位置：不过，从打新的角度来说，未来基本面可能恶化不是最重要的，关键在于相比A股，港股的折价率是多少？按照蓝思科技最高发行价计算，蓝思科技港股折价率在25%左右，从目前的AH折价率来看，25%的比例较高：因此，蓝思科技本次港股IPO吸引了诸多知名机构做基石投资者，包括小米旗下子公司、UBS等：不过美中不足的地方在于，基石认购比例仅占33%，不算高。这倒也不算意外，毕竟外资通过沪深港通持有蓝思科技流通盘的比例只有2.6%，明显低于其他AH龙头股：总的来说，如果蓝思科技A股未来几天不大跌，打新的确定性较高，当然，潜在的收益也不高，适合求稳的投资者。

老虎证券07-01 11:28

固态电池回调，机会出现了

00%实现国产化设备与自主开发； 2.宝马在5月宣布全固态电池车启动路测，被业内称为“动力电池圣杯”的技术首次实车落地； 3.北京纯锂、美国QuantumScape也相继发布产品方案或工艺突破。这些进展不是孤立的实验室成果，而是技术商业化的明确信号，所以资本市场反应敏锐，固态电池频频批量涨停。更重要的是，固态电池的带动作用远不止于单一产品。它正拉动从材料、设备到电池设计的全链条升级。据权威机构预测，中国固态电池产值将在2030年超1000亿元；全球规模更可能达到1200亿美元，年复合增速高达45%。这种增长预期，恰是板块估值修复最有力的推手。不过，考虑市场波动依旧较大，固态电池赛道目前还并未全面打开，或许借道ETF布局产业链才是平衡风险与机遇的理性选择。电池ETF（561910）跟踪CS电池，其固态电池概念股权重占比近40%，既覆盖了国轩高科、宁德时代等转型先锋，也纳入恩捷股份、天赐材料等核心材料商，还延伸至阳光电源、三花智控等储能与设备龙头，更有欣旺达、当升等固态黑马。这种结构既能捕捉固态电池从0到1的主题性机会，又能分享锂电行业出清后盈利回暖的贝塔收益。当技术拐点遇上估值洼地，资本的回流或许才刚刚开始。场外的朋友指路联接基金（A类：016019；C类：016020）。作者：ETF红旗手风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界07-01 10:47

上半年ETF排位赛 | 港股通创新药ETF(159570)夺魁！医药ETF霸榜，黄金股与德国资产异军突起

、流动性最强的德国龙头企业（如西门子、宝马、SAP、安联保险等），覆盖工业制造、金融、科技等核心领域，被视作“德国经济晴雨表”。其最大特点是采用总收益法计算，将成分股股息按权重自动再投资回股票，使指数同时反映股价增值与股息回报，长期收益更稳健。值得一提的是，华安德国ETF（153103）运作超十年：2014年9月5日上市，是榜单中最“长寿”的ETF。国际投行观点认为，德国将在"债务刹车"松绑后转向扩张周期，2025年政府投资额激增至1157亿欧元（较2024年提升55%），重点投向交通基建、能源转型及数字化领域，有望显著拉动内需并创造就业。同步激增的国防预算（2025年950亿欧元，2029年占GDP 3.5%）使军工产业链成为直接受益者。经历连续两年衰退后，财政刺激配合欧洲央行下半年降息有望推动制造业复苏，当前库存周期显示汽车等核心行业修复空间充足。需关注民生资金被国防开支挤压风险及政策落地效率。 2025年上半年ETF市场的激烈角逐清晰勾勒出资金偏好主线：创新药板块凭借港股通标的的强劲表现为投资者贡献了耀眼回报，黄金股ETF则成为市场波动中亮眼的避险“放大器”，而德国DAX指数ETF作为发达市场的代表异军突起，为组合提供了稀缺的多元化配置选择。下半年市场环境如何演变，这三股力量能否延续强势，或是否有新的主题涌现，将是投资者持续关注的重点。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-30 17:08

Pantera合伙人：加密驱动的AI机器人时代

术始终是用户友好型机器人的瓶颈。早期如宝马i3等电动车因电池技术局限导致续航短、成本高、实用性低而难以普及，机器人正面临相同困境。波士顿动力的Spot机器人单次续航仅90分钟，Unitree G1电池续航约2小时。用户显然不愿每两小时手动充电，因此自主充电与对接基础设施成为重点发展方向。目前机器人充电主要有两种模式：电池更换或直接充电。电池更换模式通过快速替换耗尽电池组实现持续作业，最大限度减少停机时间，适用于野外或工厂场景。该流程可人工操作也可自动化完成。感应充电采用无线供电方式，虽然完整充电耗时较长，但能轻松实现全自动化流程。（2）延迟优化低延迟操作可分为环境感知与远程操控两类。感知指机器人对环境的空间认知能力，远程操控则特指人类操作员的实时控制。据Cintrini研究显示，机器人感知系统始于廉价传感器，但技术护城河在于融合软件、低功耗计算和毫秒级精控回路。当机器人完成空间定位后，轻量级神经网络将标记障碍物、托盘或人类等要素。场景标签输入规划系统后，即刻生成发送至足部、轮组或机械臂的电机指令。50毫秒以下的感知延迟等同于人类反射速度——任何超出此阈值的延迟都会导致机器人动作笨拙。因此90%的决策需通过单一视觉-语言-行动网络在本地完成。全自主机器人需确保高性能VLA模型延迟低于50毫秒；远程操控机器人则要求操作端与机器人间的信号延迟不超过50毫秒。此处VLA模型的重要性尤为凸显——若视觉与文本输入分别由不同模型处理后再输入大型语言模型，整体延迟将远超50毫秒阈值。（3）数据收集优化数据采集主要有三种途径：现实世界视频数据、合成数据与远程操控数据。现实数据与合成数据的核心瓶颈在于弥合机器人物理行为与视频/模拟模型间的差异。现实视频数据缺失力反馈、关节运动误差和材料形变等物理细节；模拟数据则缺乏传感器故障、摩擦系数等不可预测变量。最具潜力的数据采集方式是远程操控——由人类操作员远程控制机器人执行任务。但人力成本是远程操控数据采集的主要制约因素。定制硬件开发也正为高质量数据采集提供新方案。Mecka公司通过主流方法与定制硬件结合，采集多维度人类运动数据，经处理后转化为适用于机器人神经网络训练的数据集，配合快速迭代周期为AI机器人训练提供海量高质量数据。这些技术管道共同缩短了从原始数据到可部署机器人的转化路径。 3、重点探索领域（1）加密技术与机器人融合加密技术可激励去信任方提升机器人网络效率。基于前文所述关键领域，我们认为加密技术能在对接基础设施、延迟优化和数据收集三方面提升效率。去中心化物理基础设施网络（DePIN）有望革新充电基础设施。当人形机器人像汽车般全球运行时，充电站需如加油站般触手可及。中心化网络需要巨额前期投资，而DePIN将成本分摊至节点运营商，使充电设施快速扩张至更多区域。 DePIN还可利用分布式基础设施优化远程操控延迟。通过聚合地理分散的边缘节点计算资源，远程操控指令可由本地或最近可用节点处理，最大限度缩短数据传输距离，显著降低通信延迟。但当前DePIN项目主要聚焦去中心化存储、内容分发和带宽共享，虽有项目展示边缘计算在流媒体或物联网中的应用优势，尚未延伸至机器人或远程操控领域。远程操控是最具前景的数据采集方式，但中心化实体雇佣专业人员采集数据的成本极高。DePIN通过加密代币激励第三方提供远程操控数据解决此问题。Reborn项目构建全球远程操作员网络，将其贡献转化为通证化数字资产，形成无需许可的去中心化系统——参与者既可获得收益，又能参与治理并助力AGI机器人训练。（2）安全始终是核心关切机器人技术的终极目标是实现完全自主化，但正如《终结者》系列电影所警示的，人类最不愿看到自主性将机器人变成攻击性武器。大语言模型的安全问题已引发关注，而当这些模型具备实体行动能力时，机器人安全便成为社会接纳的关键前提。经济安全是机器人生态繁荣的支柱之一。该领域的OpenMind公司正在构建FABRIC——一个去中心化的机器协调层，通过密码学证明实现设备身份认证、物理存在验证及资源获取。不同于简单的任务市场管理，FABRIC使机器人能够不依赖中心化中介，自主证明身份信息、地理位置与行为记录。行为约束与身份认证通过链上机制执行，确保任何人均可审计合规性。符合安全标准、质量要求和区域规范的机器人将获得奖励，违规者则面临惩罚或取消资格，从而在自主机器网络中建立问责与信任机制。第三方再质押网络（如Symbiotic）同样能提供对等的安全担保。尽管惩罚参数体系仍需完善，相关技术已进入实用阶段。我们预计行业安全准则即将形成，届时惩罚参数将参照这些准则建模。实施方案示例：机器人公司加入Symbiotic网络。设定可验证的罚没参数（如"施加超过2500牛顿的人类接触力"）；质押者提供保证金确保机器人遵守参数；若发生违规，质押金将作为受害者赔偿金。该模式既激励企业将安全性置于首位，又通过质押资金池的保险机制促进消费者接受度。 Symbiotic团队对机器人领域的见解是： Symbiotic通用质押框架旨在将质押概念延伸至所有需要经济安全背书的领域，无论是通过共享还是独立模式。其应用场景从保险到机器人技术需具体案例具体设计。例如机器人网络可完全基于Symbiotic框架构建，使利益相关方能为网络完整性提供经济担保。 4、填补机器人技术栈的空白 OpenAI推动了AI的普及，但ChatGPT时刻的基石早已奠定。云服务打破了模型对本地算力的依赖，Huggingface实现了模型开源，Kaggle为AI工程师提供了实验平台。这些渐进式突破共同促成了AI的大众化。与AI不同，机器人领域在资金有限时难以入门。要实现机器人普及，其开发门槛需降至AI应用开发般的便捷程度。我们认为三个层面存在改进空间：融资机制、评估体系与教育生态。融资是机器人领域的痛点。开发计算机程序仅需一台电脑和云计算资源，而构建功能完整的机器人必须采购电机、传感器、电池等硬件，成本轻易突破10万美元。这种硬件属性使机器人开发相比AI缺乏灵活性且成本高昂。现实场景的机器人评估基础设施尚处萌芽期。AI领域已建立明确的损失函数体系，测试可完全虚拟化。但优秀的虚拟策略无法直接转化为现实世界的有效方案。机器人需要在多样化现实环境中测试自主策略的评估设施，才能实现迭代优化。当这些基础架构成熟后，人才将大量涌入，人形机器人将重演Web2的爆发曲线。加密机器人公司OpenMind正朝此方向推进——其开源项目OM1（"机器人版安卓系统"）将原始硬件转化为具备经济意识的可升级智能体。视觉、语言和运动规划模块可像手机应用般即插即用，所有推理步骤均以简明英语呈现，使操作员无需接触固件即可审计或调整行为。这种自然语言推理能力让新一代人才无缝进入机器人领域，为引爆机器人革命的开放平台迈出关键一步，正如开源运动对AI的加速作用。人才密度决定行业轨迹。结构化的普惠教育体系对机器人领域人才输送至关重要。OpenMind登陆纳斯达克标志着智能机器同时参与金融创新与实体教育的新纪元开启。OpenMind与Robostore联合宣布，将在美国K-12公立学校推出首个基于Unitree G1人形机器人的通用教育课程。该课程设计具备平台无关性，可适配各类机器人形态，为学生提供实践操作机会。这一积极信号强化了我们的判断：未来数年机器人教育资源的丰富程度将比肩AI领域。 5、未来展望视觉-语言-行动模型（VLA）的创新与规模经济效应，已催生出经济实惠、高效且通用的人形机器人。随着仓储机器人向消费级市场扩展，安全性、融资模式与评估体系成为关键探索方向。我们坚信加密技术将通过三重路径推动机器人发展：为安全提供经济担保、优化充电基础设施、提升延迟表现与数据收集管道。

金色财经06-30 13:26

全固态电池进展加速！“低费率双杰”光伏龙头ETF(516290)涨1%、电池50ETF(159796)连续8日吸金！新能源困境反转，破局之道怎么看？

一代搭载半固态电池版本的MG4。奔驰、宝马、奇瑞等车企开启全固态电池车型路试。美国固态电池公司Factorial Inc. 已向加拿大客户交付首批固态锂金属电池，用于其远程货运无人机。国内企业金龙羽新能源也与客户签订每年10万支无人机用高能量密度固态电芯采购订单。在储能领域，2025年6月中绿电获内蒙古固态电池储能项目建设指标。展望2026年：长安、广汽、福特拟推出全固态电池车型；小鹏汇天或将搭载半固态电池。展望2027年：比亚迪、上汽、奇瑞、丰田、现代等车企将推出全固态电池车型。（来源于《固态电池行业专题之二：政策推动技术进步，应用场景日益丰富》）【光伏板块：BC产品层出不穷，技术优势夯实企业的市场竞争力】 SNEC光伏展上展出BC组件的厂商显著增加，产品效率、双面率显著提升，龙头效率来到25%以上，其他厂商普遍在24.8%左右，0BB技术的应用使双面率提升至75%-85%，与TOPCon差距不到10%；在组件产品同质化竞争加剧、客户对高效产品需求持续攀升的背景下，BC产品凭借效率持续突破的技术优势，有望进一步夯实企业的市场竞争力；同时，根据PVinfolink统计，欧洲182*182-210mm 户用/工商业BC组件均价分别为0.128美元/W、0.185美元/W，较TOPCon组件存在明显溢价，有望打开企业利润空间。应关注BC产业链三条主线：①伴随着贱金属方案逐步落地应用，BC电池成本有望进一步降低。②BC 电池效率持续优化，凭借高效率产品的差异化竞争优势，较主流产品形成溢价，有望增厚相关企业盈利能力。③BC 电池产能加速扩张将直接拉动设备端需求，根据隆基绿能接待投资者调研纪要披露，到2025年底公司将形成50GW HPBC2.0电池与组件产能，相关设备企业有望率先受益。（来源于华西证券20250619《【电新】机器人产业上下游协同发展，BC产品持续斩获订单》）当前光伏行业有望迎来基本面修复，板块情绪有望迎来右侧拐点，看好困境反转信号明显的光伏板块，认准光伏龙头ETF（516290），无证券账户者可关注联接基金（A：024059，C：024060），支持7*24h申购！值得重点关注的是，光伏龙头ETF（516290）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为光伏主题ETF中的低费率品种，仅为市场主流费率——“管理费率0.5%，托管费率0.1%”的三分之一。看好新能源核心赛道前景，电池板块困境反转信号增强，固态电池等新技术持续突破，欢迎关注费率处于最低档、规模同类领先的电池50ETF(159796)；场外投资可关注联接基金，（A类：012862；C类：012863)，一键把握电池板块低位布局机会！风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。光伏龙头ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-27 17:19

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