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阿斯麦 ASML：火热的英伟达，“暖不热” 清冷的光刻机？
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ML 核心关注点： a.地区收入：中国台湾地区是本季度最主要的收入来源（35%），大约贡献了 27 亿欧元；中国大陆地区本季度依然贡献了 21 亿欧元左右的收入，占比为 27%。当前中国大陆地区的出货节奏仍相对平稳，基本符合公司超 25% 的份额预期。 b.订单指标：公司本季度订单金额回升至 55.4 亿欧元，环比增长 41%，好于市场要求（45-48 亿欧元）。订单表现还不错，表明公司下游客户谨慎预期有所缓和。 5、阿斯麦（ASML）业绩指引：2025 年第三季度预期收入 74-79 亿欧元（低于市场预期 82.1 亿欧元）和毛利率（GAAP）为 50-52%（市场预期 51.4%）。海豚君整体观点：全年指引调整，公司信心不足。虽然阿斯麦 ASML 本季度财报数据还不错，收入和毛利率都达到了市场预期，但市场对公司的关注点更多地在于订单情况和未来经营面的指引。 a）订单数据方面：公司本季度净订单金额回到 55.4 亿欧元，环比回升 41%。受关税的不确定性和上季度 “拉胯” 的订单数据影响，市场对公司本季度的订单情况预期相对较低（45-48 亿欧元）。而本季度订单金额重回 50 亿欧元以上，表明下游客户受关税影响下的谨慎预期有所缓和； b）收入指引：虽然订单数据有所回暖，但公司对下半年的收入预期依然偏低，这表明公司经营面的信心还是不足的。公司预期下季度收入仅为 74-79 亿欧元，环比未见明显提升。此外，公司将全年收入预期从 300-350 亿欧元，调整至同比增长 15% 左右（对应 325 亿欧元）。一方面反映了，公司的整体全年指引预期已经被下调至此前的靠低区间；另一方面，可以推测出公司四季度的收入还可能出现同比下滑（如果第三季度能实现 79 亿欧元，那么四季度将仅有 91.6 亿左右，低于去年四季度的 92.6 亿）。综合（a+b）来看，阿斯麦 ASML 虽然下游客户订单有所回暖的，然而并不能看到持续性，公司收入端难见增长，并且还存在四季度下滑的风险。对于阿斯麦 ASML，当前市场对阿斯麦 ASML 本身就有所顾虑，主要出于三个原因：1）美国关税不确定性，依然会对客户资本开支产生影响；2）三星和英特尔仍处于预算收紧阶段；3）中国地区的潜在风险。这份财报也并没有消除市场的顾虑，并且从下调的指引来看，更会增加市场担忧。就投资而言，从中长期角度看，公司依然是 EUV 市场的绝对龙头，台积电等半导体制造厂扩产都需要公司的设备，公司在半导体设备领域具有独一无二的价值。然而短期角度看，公司面临着关税冲击、三星和英特尔的收缩等风险。结合公司的当前市值（3241 亿美元），对应公司 2025 年预期净利润的 PE 约为 28 倍，同比增长 29%（假定收入 +15%，毛利率 +2pct，税率 17.2%，欧元/美元=1.1626）。虽然当前 AI 仍推动着先进制程的需求增长，但不同于台积电，公司仍然更多地受到整体半导体行业的影响，传统半导体领域还在偏弱的行业周期中，手机和 PC 全年出货量仅有低个位数的增长。尤其在现阶段公司下游客户进一步集中，反而会削弱阿斯麦 ASML 在半导体产业链中的话语权。而在公司的三重风险还未消除的情况下，全年指引又出现下调，无疑将在短期内给公司股价带来冲击。更详细点评，海豚君持续更新中…….
海豚投研07-16 17:08
台积电2025财年Q2前瞻：在地缘风险中实现强劲AI增长
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）将于2025年7月17日（星期四）在台湾市场开盘前发布其2025财年第二季财报。公司将于同日台湾时间14:00（美国东部时间凌晨2:00）举行财报电话会议。市场预测指标 2025财年Q2预测 2024财年Q2实际变化总收入 288亿美元 208.2亿美元 +38.3% 调整后每股收益（EPS） 2.35美元 1.48美元 +58.8% 晶圆出货量（12英寸等效片） 340万片 313万片 +8.6% 高性能计算收入 140亿美元 108亿美元 +29.6% 先进技术（≤7nm）收入贡献 73% 67% +6% 投资者需重点关注投资者应关注几个关键方面，以全面了解公司当前业绩和未来前景。首先，先进节点（3纳米和5纳米）的晶圆出货量和利用率将揭示台积电如何有效地满足强劲的人工智能和智能手机芯片需求。高性能计算 (HPC) 客户（如英伟达和AMD）的收入贡献和增长轨迹也至关重要，因为高性能计算目前占总销售额的近一半。投资者需要评估先进技术（7纳米及以下）的收入份额，尤其是3纳米的产能提升和2纳米生产的进展，这表明台积电的技术领先地位和增长潜力。利润率趋势值得密切关注，尤其是在晶圆溢价、新台币走强带来的货币升值压力以及亚利桑那州、熊本和德累斯顿等海外晶圆厂成本上升的情况下，毛利率如何保持稳定。虽然台积电在美国市场的份额巨大且中国收入有限，地缘政治风险仍然很大，贸易紧张局势和关税可能对其造成影响。CoWoS 封装产能和任何战略合作伙伴关系的最新情况，对于了解台积电如何管理这些风险至关重要。第三季度业绩指引将洞察人工智能和智能手机的需求动向，资本支出水平以及对先进制程和全球扩张的配置将揭示台积电为未来增长投入的力度。最后，管理层对客户库存、晶圆定价能力和供应链韧性的评价，对于衡量公司维持盈利能力和应对持续挑战的能力至关重要。结论台积电第二季度的业绩有望巩固其作为受益于人工智能超级周期的半导体巨头的地位。尽管短期利润率压缩和汇率因素可能会造成一定波动，但该公司强劲的收入增长、先进技术的采用以及对创新的大力投入，使其具备实现可持续长期。立刻体验原文链接
TradingKey07-16 13:58
过去两年多累计亏损4.58亿元，麦济生物拟赴港IPO
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MG - K10在中国（含香港、澳门及台湾地区）和新加坡的销售。根据协议，麦济生物将获得数亿元的预付款和开发里程碑付款，同时还将按一定比例获取销售分成。在业绩表现上，招股书显示，在过去的2023年、2024年和2025年前三个月，麦济生物的营业收入分别为人民币872.2万、2.4万和0元，相应的研发开支为1.66亿、1.50亿和0.24亿元，相应的净亏损分别为人民币2.53亿、1.78亿和0.27亿元。整体来看，因为尚未有任何产品获批上市或进入商业阶段，过去两年多累计亏损4.58亿元，其中研发开支占比74.24%。两年多收入不足千万的麦济生物，凭借着自身的发展潜力与市场前景，在资本市场上备受青睐。据了解，2017年1月，麦济生物以800万元天使轮融资成立，投后估值5800万元，投资者是华盖资本。此后在2019年1月完成4650万元A轮融资，投后估值2.175亿元，投资者包括上海张江、桂林三金和谢宁宁等。2021年3月完成1.13亿元A+轮融资，投后估值5.134亿元，投资者包括天汇资本、盛世景等机构。 2024年4月，麦济生物又完成1.51亿元B1轮融资，投后估值16.51亿元，后又获5000万元B2轮融资，投后估值达17.01亿元。在IPO之前，麦济生物在2025年7月11日，完成Pre-IPO轮2.6亿元融资，投后估值达到26.4亿元，其中海南康哲出资1亿元领投，算上之前投资的老股，海南康哲成为了第一大外部机构投资人持股8.13%。从招股书披露的股权机构来看，麦济生物创始人、控股股东张成海博士直接持股29.24%，通过控制员工持股平台持股13.41%，合计持股约42.65%。经历过多轮融资之后，康哲药业持股8.13%，湖南国创持股6.59%，天瑞丰年持股6.36%，上海张江持股6.13%，北京金汇金持股4.99%，桂林三金持股4.92%，石药仙瞳持股1.90%，黔力生物持股1.87%。本次麦济生物通过首次公开募股（IPO）所募集的资金，将主要用于以下几个方面：一是推动公司核心产品抗IL - 4Rα抗体MG - K10正在开展以及计划开展的临床试验；二是支持MG - 014、MG - 013正在进行和计划进行的临床试验，以及包括但不限于MG - 012、MG - 015、MG - 018、MG - 208和MG - 242等多项处于临床前及发现阶段资产的持续临床前研发工作；三是开展技术及平台研究，为新资产的持续发现和开发提供支撑。此外，部分募集资金还将用于补充营运资金以及满足其他一般性企业用途。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-15 15:37
黄仁勋来华“吹风”！H20解禁、新GPU来袭，概念股齐“躁动”！
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在今年1月，黄仁勋曾先后现身深圳、中国台湾、北京和上海，出席公司年会及相关活动。这期间，黄仁勋主要展示了对中国市场的重视以及对中国员工的关怀。 4月，黄仁勋再次造访北京和上海，再度重申对中国市场的承诺。当时黄仁勋在与中国贸促会的会谈中表示，中国是英伟达非常重要的市场，希望继续与中国合作。中国一直是英伟达最关键的市场之一。据悉，中国是英伟达的第四大销售额市场，仅次于美国、新加坡等。在截至今年1月的2024自然年中，英伟达中国区营收171.08亿美元（约合人民币1232.77亿元），为史上最高，同比增长66%。而据英伟达此前估算，中国AI芯片的市场规模将增长至500亿美元。黄仁勋多次强调，错失这个市场将会是一个巨大的损失，并使来自中国、全球其他国家的竞争对手受益。在本次行程中，黄仁勋再次强调：中国市场至关重要。 “中国市场规模庞大、充满活力且极具创新性，这里有全球50%的人工智能研究人员。因此，美国企业扎根中国市场的确至关重要。” 他特别提到，特朗普知道他这次要来中国，还祝他在中国旅途愉快。整体来看，黄仁勋三度访华皆是为了英伟达寻破局之道。此次H20芯片获批入华，无疑为英伟达重新打开中国市场大门提供了契机。在市值站上4万亿之际，华尔街对英伟达也愈发热情高涨。高盛最新报告指出，尽管AI投资增速趋缓，但未来2-3年仍具持续性，减速≠见顶，英伟达等企业被低估。 Oppenheimer则将英伟达目标价从175美元上调至200美元。 Loop Capital分析师Ananda Baruah更是给出了华尔街迄今为止最高的目标价：250美元。如果英伟达股价达到这一目标价，其估值将达到6万亿美元。这也说明了市场对英伟达未来业绩增长的预期非常乐观。
格隆汇07-15 14:48
什么是美股开盘台湾时间
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掌握美股开盘台湾时间，对投资人规划交易节奏至关重要。由于美国与台湾有时差，加上夏令与冬令时间的转换，投资人在参与美股时容易搞混交易起始点。本文将完整解析美股开盘时间台湾对照表、时差转换逻辑，并带您了解如何在正确时间把握市场波动，提升交易效率。美股开盘台湾时间怎么算？美股主要交易时段为美东时间上午9:30至下午4:00，换算成美股开盘台湾时间，冬令时约为晚上10:30至清晨5:00，夏令时则提前一小时，从晚上9:30开始。因此，交易人需根据每年3月与11月美国的时间切换，调整个人交易作息。夏令与冬令时间差异每年3月第二个周日，美国进入夏令时间，美股夏令时间台湾时间提早一小时。而在11月第一个周日结束，回到冬令制度。这段期间的转换对跨时区投资人影响甚巨，若疏忽变动时间，容易错过重要开盘行情。美股不同交易时段的台湾时间对照为协助您掌握节奏，以下为简明对照表：美股盘前交易时间台湾对于提早布局市场者至关重要，而美股盘后交易时间台湾则提供了延伸操作的弹性空间，尤其适合在重大财报公布后调整仓位。美股开盘时间台湾几点最活跃？通常市场最活跃的时段是开盘后首两小时。无论是科技股还是能源类股，开盘初期的流动性与波动性都较高。尤其当台湾时间落在深夜时段，使用UM的手机平台可帮助投资人随时掌握市场。 UM平台交易美股的优势在哪？在Ultima Markets，无需担心时差困扰，只需开立真实户口，即可一站式接轨全球市场。UM提供多元交易工具，盘中实时报价及杠杆灵活设定，协助您掌握交易良机。为什么要掌握开盘台湾时间？许多重大财报与经济数据通常在开盘前或盘中释出，若未正确掌握美股开盘时间台湾时间差，可能错失调仓时机。例如2023年苹果公司发布新机后，开盘两小时内股价即大幅波动，展现开盘时段的重要性。如何不错过开盘关键点？可设定提醒或使用UM平台的自动通知功能。登入模拟账户，熟悉开盘行情反应机制，无风险练习交易决策，提升实战效率。 2025年最新美股开盘时间台湾时间更新根据2025年夏令时间规划，美国将于3月9日转为夏令时间，11月2日恢复冬令时间。请投资人提前调整时区设定，尤其使用MT4／MT5等平台时，建议手动校对交易时间，避免误判K线与开盘价。 FAQs Q1：什么是美股开盘台湾时间？ A：指将美东时间转换为台湾时区后的正式开盘时间。冬令为22:30，夏令为21:30。 Q2：夏令与冬令时间怎么切换？ A：每年3月第二个周日开始夏令，11月第一周日回归冬令，影响台湾时间提前或延后一小时。 Q3：我该什么时候下单比较好？ A：建议选择开盘首两小时，流动性高，交易机会集中。尤其重要财报日或FOMC公布尔日更须紧盯开盘波动。 Q4：UM平台有开盘提醒功能吗？ A：有，您可透过UM平台设定价格提醒、日历提示，或使用仿真帐户演练开盘交易策略。 Q5：我可以只交易盘前或盘后吗？ A：可以。部分证券与CFD平台支持延长时段，UM即提供完整盘前与盘后交易体验，满足不同交易风格。结语：交易从掌握时间开始清楚掌握美股开盘台湾时间，是提升交易效率的首要步骤。从盘前布局到盘后调整，每一分钟都可能是关键。善用UM平台，搭配仿真练习与实时信息，让您不再被时差困扰，更自在掌握全球行情。
Ultima_Markets07-15 10:07
英伟达黄仁勋：重塑制造业、引领AI革新，美国正走在正确的路上
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芯片制造企业台积电（TSMC）主要位于台湾，而地缘风险始终是悬在全球科技产业头上的“达摩克利斯之剑”。对此，黄仁勋强调：“如果美国能够打造完整的本地制造生态，不仅有利于自身发展，也能减轻对台湾的战略压力。” 事实上，特朗普政府早在任内便启动了一系列制造业回流政策，包括对部分高科技产品加征关税、引导芯片企业在美国本土投资。台积电也在特朗普任期内宣布将至少在美国投资1000亿美元，建设制造基地。 AI对工作岗位的冲击与再创造：变化不可避免，但前景乐观 AI技术的迅猛发展在推动技术繁荣的同时，也引发了关于“取代人类工作”的担忧。根据世界经济论坛的调查，约41%的雇主表示到2030年可能因AI自动化而裁减部分岗位。但黄仁勋对此并不悲观：“每一个人的工作都会受到AI影响。有些岗位会消失，但也会创造更多新的岗位。”他希望这种技术带来的效率红利，最终能够“提升整个社会”。在英伟达内部，他甚至已“半强制”要求工程师和芯片设计师使用AI工具。“我们不仅要开发AI，更要依靠AI工作。”这是他对未来工作方式的清晰判断。 AI伦理：技术未成熟时的“边界焦虑”不应否定长期价值随着生成式AI工具（如OpenAI的ChatGPT与马斯克旗下的Grok）逐步走向大众，关于内容安全和伦理的讨论也愈发激烈。尤其是在近期Grok因“政治不正确”而生成了反犹仇恨言论后，AI的“可控性”再次被质疑。对此，黄仁勋表示理解，但他认为：“这只是技术初期的磨合阶段。”他指出，多数AI系统是“互联协作”的，会使用其他AI工具来校验数据与事实，只要全球制定统一的安全标准，这些“早期波动”并不会影响AI的长远价值。 “我们确实会经历一些挑战，也会出现问题，但整体上AI将带来压倒性的正面影响。” AI应用的未来：不只是聊天工具，更是治病救人的科研助手 AI的潜能远不止生成文本与图像。在医疗和科研领域，黄仁勋看到的是一场即将到来的“知识革命”。通过让AI模型“理解”蛋白质结构与化学分子间的复杂互动，不仅可以加快药物发现的速度，还能提升人类对疾病本质的理解。“未来，我们会拥有AI科学家助手，一起攻克所有人类疾病。我相信，那一天并不遥远。” 从生成文本到生成动作：下一代AI模型将进入物理世界黄仁勋还透露，目前已有AI系统可生成视频内容，未来将发展出“视觉—语言—行动”（VLA）模型，也就是让AI“看得懂”、“听得懂”并“动得了”。他举例说：“今天的AI可以生成‘拿起玻璃杯’的视频，下一步就是让机器人真的做到这一动作。”这不仅需要语言理解能力，还要精准的感知与执行机制。黄预计，这类技术将在未来3到5年内广泛落地。
琳琳总总07-15 00:11
阿斯麦2025财年第二季度财报前瞻
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。2026年的增长预期、中国大陆需求向台湾或韩国的转移，以及高数值孔径EUV系统的采用，将成为影响市场情绪的重要因素。结论得益于EUV技术的护城河和人工智能驱动的需求，阿斯麦2025年第二季度的业绩应能巩固其在半导体设备领域的领先地位。关税不确定性和DUV销售额下滑构成短期风险，但战略性研发投资和强劲的订单量将使阿斯麦长期占据主导地位。投资者可以预期阿斯麦将有效应对贸易挑战，同时保持盈利能力，巩固其在芯片行业的关键地位。立刻体验原文链接
TradingKey07-14 21:18
一周IPO观察：蓝思极智嘉上市表现超预期，澜起科技、星源材质递表，Figma美股递表
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ncia Comercial 总部位于台湾，是一家威士忌经销商，提供进口威士忌及相关服务，业务主要包括瓶装和原桶威士忌销售，以及从桶到瓶的分销，涵品牌授权的威士忌装瓶、包装和销售。业绩方面，在过去的2023至2024年，公司营收分别为89万美元、254万美元，同期净利润分别为 24 万美元、78 万美元。 SPAC方面 ReserveOne与M3-Brigade Acquisition V Corp. 10 亿美元业务合并后在纳斯达克上市
老虎证券07-14 12:07
台海突传新消息！金融时报:美国要求盟友表明在台湾爆发战争时会采取什么行动
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压，要求它们明确表示，如果美国和中国因台湾问题开战，它们将扮演什么角色。这一举动让美国在印度-太平洋地区最重要的两个盟友感到沮丧。 (截图来源：《金融时报》) 五位知情人士透露，美国国防部负责政策的副部长埃尔布里奇·科尔比(Elbridge Colby)近几个月来一直在与日本和澳大利亚国防官员的会晤中推动这一问题。这是科尔比为说服美国在印度-太平洋地区的盟友加强威慑力、为可能发生的台湾战争做好准备而做出的最新努力。科尔比在社交媒体平台X上撰文称，五角大楼正在执行美国总统特朗普(Donald Trump)“恢复威慑力，以实力实现和平”的议程。他表示，这包括“敦促盟友加大国防开支和其他与集体防御相关的努力”。一名美国国防官员表示，与盟友讨论的“活跃主题”是“加大力度，以平衡、公平的方式加强威慑”。这位美国官员补充道：“我们不寻求战争。我们也不寻求控制中国本身。我我们正在做的是确保美国及其盟友拥有足够的军事实力来支持外交，并保障和平。” 此次会谈包括努力说服盟友增加国防开支，以应对北京方面对台湾的威胁日益加剧的担忧。但《金融时报》指出，要求盟友做出与台湾战争相关的承诺，是美国提出的新要求。一位知情人士表示，美国正在与日本和澳大利亚推进与台湾应急事件直接相关的具体作战规划和演习。但这一增加国防开支的请求令东京和堪培拉感到意外，因为美国本身并没有向台湾提供空头支票担保。美国长期以来奉行“战略模糊”政策，即美国不会明确表示是否会保卫该岛。前美国总统拜登(Joe Biden)曾四次偏离这一政策，称美国将进行干预。但特朗普与其他总统一样，拒绝透露他会采取何种行动。美国企业研究所(American Enterprise Institute)亚洲问题专家Zack Cooper表示：“当盟友既不了解形势背景，也不了解美国自身的反应时，很难让他们具体说明在台湾冲突中他们会怎么做。” Cooper补充道：“特朗普总统尚未承诺保卫台湾，因此美国坚持要求其他国家做出明确承诺是不现实的。” 英国《金融时报》称，这一举措针对的是日本和澳大利亚的国防官员，而非更高级别的官员。另一位知情人士表示，日本、澳大利亚和其他美国盟友的代表“集体表示不满”。日本防卫省表示，“难以回答‘台湾紧急状态’这个假设性问题”。日防卫省表示，任何应对措施都将“根据宪法、国际法和国内法律法规，根据具体情况逐一实施”。澳大利亚国防工业部长帕特·康罗伊(Pat Conroy)周日拒绝提前承诺派遣澳大利亚军队参与任何冲突，并表示是否派遣澳大利亚军队“将由当届政府决定”。康罗伊告诉澳大利亚广播公司ABC：“这就是我们的立场。”他并补充道：“我们不参与任何假设。”
风枫07-14 11:15
卢比奥与王毅面对面会晤后，称特朗普与习近平今年举行峰会的可能性很高
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敦促中国停止对（中华民国实际控制下的）台湾地区赖清德政府的军事威慑。今年1月的通话中，卢比奥曾向王毅“严正表达了对中国在台湾和南海施压行动的关切”，根据美国国务院的说法。与此同时，卢比奥据称也告诉王毅，美国“不支持”台湾独立——与拜登政府的立场相同。卢比奥以对华强硬著称，曾称中国共产党是“这个国家（美国）面临过的最强大、最危险的近似对手”。 2020年，北京对卢比奥实施制裁，包括禁止他入境中国。来源：加美财经
加美财经07-13 00:00

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