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香港稳定币法案推动众安在线55%周涨幅,顺丰同城飙升38%
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9倍,快餐单量增98%。中金公司分析,
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竞争升级,京东2月入局外卖与美团、饿了么形成“三国杀”,为中游即配市场创造机遇。民生证券指出,即配市场规模2025年预计达800亿元,顺丰同城作为第三方龙头将持续受益。 顺丰同城首席执行官陈向阳5月25日在财报电话会上表示:“即时配送需求旺盛,公司正通过技术优化配送效率,计划2025年覆盖全国500个城市。”然而,行业竞争加剧和成本压力可能压缩利润率,高盛5月27日研报预计顺丰同城2025年净利润率仅为3.5%,低于2024年的4.1%。尽管如此,其市场份额和品牌优势使其长期增长潜力可期。 公司 周涨幅 月涨幅 需求驱动 顺丰同城 38% 88% 节假日订单激增,电商竞争 编辑总结 香港稳定币法案的通过为虚拟资产市场注入强心剂,众安在线和连连数字因深度布局数字银行和VATP牌照受益匪浅,分别录得55%和35%周涨幅,显示市场对政策红利的乐观预期。顺丰同城则在即时配送需求爆发和电商竞争升级中逆市上涨38%,展现行业成长潜力。然而,港股整体承压,恒生指数等三大指数均下跌,反映宏观经济不确定性。未来,稳定币生态需平衡创新与合规,即配行业则需应对成本压力,投资者应关注政策执行与企业盈利能力。 2025年相关大事件 2025年5月31日:香港《稳定币条例》正式生效,强制牌照制和100%储备隔离要求启动,首批合规稳定币预计年底落地。 2025年5月21日:香港立法会三读通过《稳定币条例草案》,建立全球首个法币稳定币监管框架,吸引87家机构申请牌照。 2025年4月15日:顺丰同城发布一季度数据,鲜花和商超配送单量同比增长超150%,受母亲节和电商促销驱动。 2025年2月10日:京东宣布进军外卖市场,与美团、饿了么竞争,推动即时配送行业需求激增。 专家点评 2025年5月30日,克里斯托弗·许(Christopher Hui),香港财政司司长:“稳定币法案将巩固香港作为全球Web3枢纽的地位,吸引更多机构投资虚拟资产。”(信息来自香港政府官网) 2025年5月29日,吴杰庄(Johnny Ng),香港立法会议员:“稳定币监管框架提升了市场透明度,众安银行和连连数字的先发优势将转化为长期增长。”(信息来自X平台帖子) 2025年528日,马克·海弗勒(Mark Haefele),瑞银全球财富管理首席投资官:“众安在线的数字银行估值被低估,稳定币法案将推动其虚拟资产业务爆发。”(信息来自瑞银官网) 2025年5月27日,艾丽卡·约克(Erica York),税收基金会高级经济学家:“香港的稳定币监管为全球树立标杆,连连数字的VATP牌照增强其跨境支付竞争力。”(信息来自税收基金会官网) 2025年5月26日,卡洛斯·德·阿尔巴(Carlos de Alba),摩根士丹利分析师:“顺丰同城在即时配送市场的龙头地位稳固,但需警惕竞争加剧对利润率的压力。”(信息来自摩根士丹利研究报告) 来源:今日美股网
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今日美股网
06-01 00:10
遥望科技收盘下跌4.27%,最新市净率1.84,总市值61.37亿元
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借助自身核心优势开放IP商业化、短剧、
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、供应链等多项业务联盟,实现围绕新消费的“品牌全托管服务”。 最新一期业绩显示,2025年一季报,公司实现营业收入9.72亿元,同比-38.52%;净利润-91191278.96元,同比3.23%,销售毛利率8.54%。 序号 股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率 总市值(元) 59 遥望科技 -6.15 -6.13 1.84 61.37亿 行业平均 70.68 76.37 5.09 115.42亿 行业中值 77.68 81.95 3.89 58.55亿 1 实达集团 -21590.43 1510.33 22.57 85.39亿 2 航天信息 -14749.93 1016.17 1.18 162.13亿 3 东方国信 -5380.20 368.40 1.80 108.41亿 4 *ST迪威 -2597.73 -200.52 48.49 16.73亿 5 岩山科技 -2253.08 988.88 3.26 321.01亿 6 荣科科技 -776.74 -3917.92 14.38 114.38亿 7 汇纳科技 -637.12 -148.50 3.45 35.43亿 8 ST浩丰 -407.05 -592.07 4.30 19.01亿 9 恒大高新 -381.16 -157.52 2.52 16.72亿 10 恒为科技 -368.46 294.10 5.84 78.96亿 11 宏景科技 -212.32 -125.65 7.82 95.10亿
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金融界
05-30 16:48
顺丰同城股价月内飙涨近80%:即时配送需求激增,中金看好行业前景
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。弗若斯特沙利文白皮书预测,2025年
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市场规模将突破万亿,顺丰同城有望锁定千亿订单规模。东吴证券表示:“顺丰同城在下沉市场和非餐场景的布局,将推动其2025年利润率再创新高。”公司还计划以“SoFast”品牌加速海外扩张,香港市场已于2024年7月启动,验证了全球化潜力。 编辑总结 顺丰同城凭借第三方平台的灵活性和技术优势,在即时配送行业中持续领跑,月内股价累计上涨近80%,反映了市场对其增长潜力的认可。非餐场景的爆发式增长和全链路履约能力的提升,为公司创造了稳定的收入来源。然而,行业竞争加剧和成本控制仍是挑战,未来需持续优化技术和服务以巩固领先地位。 2025年相关大事件 2025年5月19日:顺丰同城股价上涨5.76%,报11.02港元,成交额8390.62万港元,受即时配送需求增长预期推动。 2025年4月25日:顺丰同城“五一”期间全场景单量同比增长87%,商超百货单量激增177%,彰显非餐场景潜力。 2025年3月28日:顺丰同城2024年收入157.46亿元,净利润增长161.8%至1.33亿元,稳居行业第一。 2025年2月10日:京东入局外卖行业,引发即时消费市场竞争加剧,顺丰同城作为第三方平台受益明显。 国际投行及专家点评 2025年5月20日,中金公司分析师Jason Yu表示:“顺丰同城在最后一公里配送的效率提升和非餐场景的快速增长,使其在即时配送市场占据领先地位,2025年订单量有望突破千亿。” 中金公司研究报告。 2025年5月15日,民生证券分析师Cindy Wang称:“即时消费市场竞争为顺丰同城创造了机遇,其第三方定位和全场景覆盖能力将推动长期增长。” 民生证券研究报告。 2025年4月28日,国元国际分析师Tina Hou指出:“顺丰同城的智能调度技术降低了配送成本,预计2025年毛利率将进一步提升至7.5%。” 国元国际研究报告。 2025年4月10日,东吴证券分析师Allen Chang表示:“顺丰同城在下沉市场和非餐场景的布局为其利润率提升提供了空间,海外扩张潜力可期。” 东吴证券研究报告。 2025年3月26日,摩根士丹利分析师Dustin Wei称:“顺丰同城的全链路履约能力和无人配送技术使其在行业竞争中保持领先,2025年收入增长预计超30%。” 摩根士丹利研究报告。 来源:今日美股网
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05-30 00:11
竞争态势下再看美团的价值重估:优势与韧性并存
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成功突破5亿大关。此外,美团非餐饮品类
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日单量已稳定突破1800万单。 美团高效的履约网络和丰富的商品供给,满足市场所需,持续助力业务加速。 再次是到店业务的强势复苏。 一季度,美团到店业务持续拓展供给,年活跃商户数同比实现了超过25%的显著增长。显然,这一成绩的取得,离不开美团不断提升的平台服务能力与商家扶持政策,其不断激发本地生活服务市场的消费活力,推动线下实体经济与线上平台的深度融合与协同发展。 此外,新业务方面的国际化拓展也取得了不俗进展,且国际化扩张未显著拖累财务。 财报显示,期内新业务收入222亿元,同比增长19.2%,经营亏损同比收窄17.5%至23亿元。目前Keeta在沙特阿拉伯已站稳脚跟,获得越来越多本土用户的青睐,同时近期亦宣布将在未来几个月内,正式进入巴西。 透过这些核心业务的进展,不难看到美团在即时需求满足和本地生活服务领域的强大韧性与巨大潜力。而在财报公布后,包括申万宏源研究、招银国际、中金公司、华泰证券等在内多家券商机构给予公司看好评级,认可公司多年行业深耕积累下构建的深厚护城河。 其中申万宏源研报观点认为美团核心本地生活壁垒稳固,加大投入生态为骑手及商家提供全方位支持,积极推动行业高质量发展。同时美团闪购加速下沉释放业绩增量,新业务亏损持续收窄,海外业务扩张稳步推进,科技赋能下看好公司长期增长潜力。 02 护城河加固,生态健康与技术驱动的双壁垒 站在当下来看,美团围绕网络效应的强化以及技术驱动的变革,是其能够持续领跑行业的关键所在。 从网络效应来看,其构建了多维度的生态协同。 历经多年市场耕耘,美团的网络效应已从单一的“用户-商家”模式,演化为一个庞大且精密的多维生态系统。 从年交易用户数突破7.7亿,到有近700万注册骑手,日活跃骑手约100万。海量用户带来的海量订单需求,像一块巨大的磁石,牢牢吸附着骑手群体,形成稳定的运力保障。 而骑手数量的持续攀升,不仅满足了用户的即时配送需求,还以此构建了高效的履约能力,反过来吸引更多用户将美团作为生活消费的首选平台。 与此同时,骑手的“获得感”,也为生态持续助力。值得一提的是,美团此次继续披露了一季度骑手收入情况,全国范围内高频骑手的月均收入在7230元至10100元之间。以熟练骑手组成的乐跑骑手月收入均值最高,在北上广深等高线城市可达12593元。 (来源:公司财报) 在商家端,美团1450万的年活跃商户数,涵盖了餐饮、酒店、旅游、休闲娱乐等本地生活服务的各个细分领域。美团凭借全场景经营工具,巧妙打通堂食、外卖、团购等业务的数据链路,实现商家运营数据的全面整合与深度洞察。 对于商家而言,美团不再只是一个简单的销售渠道,而是一个全方位的数字化经营助手。而商家与平台的深度绑定关系,进一步增强了网络效应的稳定性与粘性。 不难看到,美团构建了一个包括用户、商家、骑手等在内的庞大生态系统。在这个生态系统中,各方相互依存、相互促进,形成了一个良性循环,且生态系统拥有自我强化机制,使美团在面对外部冲击时,能够保持稳定的运营和发展。而随着时间的推移,其生态系统的规模效应和协同效应会越来越明显,进一步增强其反脆弱性。 在这之中,数据作为网络效应的催化剂,也持续发挥释放潜能的作用。 美团在多年运营中积累了海量的用户消费数据与商家运营数据。通过对用户消费行为、偏好、频次等数据的深度挖掘,美团能够实现个性化的服务推荐,让用户快速找到心仪的商品或服务,提升用户体验与满意度。同时,基于商家数据的精准分析,美团可以为商家提供精准的市场洞察、营销策略与运营建议,助力商家降本增效,优化资源配置。 这种数据驱动的精准匹配机制,使得美团平台的运营效率持续提升,用户与商家的连接更加紧密,网络效应得以不断强化与巩固。 聚焦到技术驱动上,智能化创新也正成为加速公司发展的引擎。 技术始终是美团发展的核心驱动力,其不仅在即时配送网络的智能化升级方面取得了显着成效,同时在AI技术的应用与创新上也不断取得突破。根据财报,美团一季度58亿元的研发投入,同比增长15%。 此次业绩会上,美团创始人王兴透露了有关美团AI大模型进展的消息,其称,美团计划在6月份推出的业务决策助手,将帮助商家把握AI趋势,实现数字化转型。同时其也提到上个季度,美团已为内部工程师提供了自动代码生成工具,内部每周新增的代码中有52%由AI生成。显然,在AI应用上,美团不仅实现了自身内部的赋能,也在持续对外输出,助力生态的发展。 对商家而言,美团在AI领域推出的一系列创新应用与服务,有望为商家提供更高效、更便捷的数字化运营工具,助力商家实现自动化、智能化的业务流程管理。同时对用户而言,AI技术的应用在为其带去更加智能、便捷的服务体验的同时,也将有助于进一步提升用户的满意度与忠诚度。 更重要的是,技术创新为美团的业务拓展与模式创新也提供了强大动力。 以无人配送为例,透过无人机配送、无人车配送等技术的试点与应用,拓展了人力难以触达的配送场景,比如翻山跨海。同时全新的科技体验下,也进一步提升了平台的竞争力与吸引力。 根据此次财报,今年一季度,美团无人机配送网络的规模化落地,其自研第四代无人机已获中国全境载货类民用无人驾驶航空器运营合格证,在深圳、北京、上海、迪拜等城市开通55条航线,累计完成超52万单配送。 总的来看,美团护城河的升级是网络效应与技术驱动协同进化的结果。 网络效应的强化使得美团在用户、商家、骑手等多维度形成了紧密的生态协同关系,构建了强大的竞争壁垒。而技术驱动的创新则为美团的业务发展提供了持续的动力与支撑,加速了平台的智能化、高效化进程,进一步巩固了其在行业的领先地位。 作为一个社会基础设施,美团持续深化网络效应与技术创新的融合,相信还将有机会探索出更多具有前瞻性和竞争力的业务模式,打开其价值想象空间。 03 再看美团的价值重估 深入分析来看,此次美团财报呈现的多项指标印证其战略纵深与生态协同的长期价值。美团核心本地商业持续稳健发展,是美团长期的基本盘和护城河。接下来,不妨从两个市场关心的方面来看待公司的价值潜能。 1、
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万亿蓝海,美团先发优势尽显。 美团在
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领域的布局,为其未来开辟一条宽广的“第二增长曲线”。 据商务部研究院数据,2023年我国
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规模达到6500亿元,同比增速为29%,2018-2023年行业CAGR高达57%,行业快速发展增速远超社零及商大盘,预计2025-2026年规模有望突破万亿元。 (图片来源:招商证券) 面对这一万亿级的大蛋糕。美团闪购,已经在这个赛道上抢得了先发优势。 可以看到,美团闪购的日单量突破1800万单,这个数字背后,是消费者对于“马上要”的需求在爆发式增长,而美团恰好站在了这个风口上。同时,其即时零售业务并非送外卖那么简单,饮料零食、3C数码、家用电器、美妆个护,这些高毛利的品类都在它的覆盖范围之内。 美团的收入结构,正在从以低毛利的外卖业务为主,向更高毛利的零售业务倾斜。显然,随着高客单价品类的渗透率不断提升,美团的盈利能力也将进一步增强,其估值中枢也有望从市场传统认知的“外卖平台”向更具想象力的“零售巨头”这一新高度去切换。 换句话说,当美团一步步进化成一个能够满足消费者多元化即时需求的零售巨头时,有理由对其价值予以重新的评估。 2、理性看待竞争以及政策风险,合规经营让美团轻装上阵 当下来看,对于美团这样的互联网巨头,围绕外卖领域的搅局风波以及政策风险一直是个悬在投资者心头的“阴影”。 特别是此次行业新进者的挑战,也引发了市场的担忧。但不可否认,行业竞争回归理性是必然的。 正如华泰证券在研报中所提到的,国内外卖市场自2Q开始补贴竞争,短期内因补贴投入加大,或对于公司外卖业务利润有影响。但其认为中长期补贴竞争不可持续,美团凭借多年积累的高效配送网络、领先的品类丰富度、持续优化的运营能力,有效巩固其市场竞争地位,且管理层业绩会中表示会直面竞争,长期来看,盈利能力仍将回到合理区间。 实际上,从监管层面来看,美团也在主动适应监管趋势,积极开展骑手社保试点,自2022年试点“新职伤”保险以来,其已经在7个省市为近700万骑手缴纳了15亿元的保费而且预计明年底还要推广至全国。同时,美团也在积极推进商户佣金透明化,并推出多项“反内卷”措施,如通过“十亿助力金计划”为超18万商家提供资金支持,遏制恶性竞争。这一系列的动作,展现出美团积极履行社会责任、努力构建健康生态的决心。 相比靠激进补贴抢占市场的玩法,美团如今已经把合规成本逐步消化了。这就像是在一场长跑比赛中,别人还背着沉重的包袱,而美团已经甩掉了包袱,轻装上阵。政策的不确定性和竞争对手的挑战,对于美团的压力已经显著降低,这也为投资者增加了一道安全垫。 04 结语 总的来看,美团的护城河绝非单一业务或技术优势,而是“用户—商户—骑手—数据”的生态协同,以及十年积累的复杂系统运营能力。 在
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全球化等全新布局下,其长期价值正从“生活服务平台”向“零售基础设施”跃迁。尽管短期竞争扰动不可避免,但战略定力与生态健康度的提升,将支撑美团穿越周期,持续领跑万亿赛道。
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格隆汇
05-29 17:38
华鑫证券:给予爱施德买入评级
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Coodoo通过流量运营策略优化,线上
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销售额同比增长超50%; 积极布局新式餐饮品牌以及AI算力业务,开启第二增长曲线 公司坚定“内生性增长+外延式发展”双轮驱动战略,自有品牌方面,公司孵化的新式茶饮品牌“茶小开”与“悦小开”通过品类、SKU的不断创新,年销售额同比增长超125%,并在“马上赢”发布的2023年12月-2024年11月无糖即饮茶类目中,以第6名的成绩跻身细分赛道前列。 新质生产力领域布局方面,公司与专业投资机构进行合作,推动产业投资促进业务扩张,同时在AI智算服务领域组建专业团队,积极探索新的增长点。近日,深圳市爱施德智算科技有限公司成立,主营业务包括人工智能行业应用系统集成服务;人工智能基础软件开发;人工智能公共服务平台技术咨询服务等。国内互联网大厂争相抢夺英伟达H20算力资源,在今年一季度DeepSeek爆红后,其对算力成本的显著降低在一定程度上促使国内各大互联网厂商开启AI算力的加速部署。2月24日阿里巴巴在发给财新的一份声明中称,未来三年,将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施,总额超过过去十年总和。公司积极布局AI算力服务业务,未来将为公司业绩赋能。 盈利预测 预测公司2025-2027年收入分别为711.52、782.67、853.12亿元,EPS分别为0.54、0.66、0.71元,当前股价对应PE分别为21.4、17.6、16.4倍,苹果手机降价叠加国补,有望提升手机销售量,并且为新一代iPhone17系列预热,公司布局AI算力业务,有望为公司业绩赋能,给予“买入”投资评级。 风险提示 苹果手机销量不及预期风险;公司AI算力业务不及预期风险;国内互联网大厂资本开资不及预期风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,南京证券高宏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为59.01%,其预测2025年度归属净利润为盈利7.49亿,根据现价换算的预测PE为19.43。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家;过去90天内机构目标均价为14.48。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
05-28 14:07
美团618大促携手百大品牌 发放618元神券包
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促活动概览 百大品牌合作亮点 神券包与
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市场影响与行业趋势 编辑总结 2025年相关大事件 国际投行与专家点评 618大促活动概览 根据 www.TodayUSStock.com 报道,美团宣布于2025年5月28日至6月18日启动618大促,联合百大餐饮和零售品牌,推出总值618元的神券包,覆盖外卖、闪购、买药及本地生活服务。活动期间,消费者可通过美团APP或美团外卖APP领取优惠券,享受大牌餐饮5折起、零售商品至高优惠2200元等福利。美团首席执行官王兴表示:“618大促是我们深化
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战略的关键节点,旨在通过高性价比服务满足 соедин 百大品牌合作亮点 美团此次618大促联合了包括星巴克、瑞幸咖啡、海底捞、老乡鸡、霸王茶姬等百大餐饮和零售品牌,涵盖咖啡、奶茶、中西式快餐、日用百货及营养保健品。活动推出“每日大咖”促销周,覆盖上海等核心城市的咖啡品类,每周三发放36元咖啡券包,爆款单品低至5折。此外,“超级567”周末活动提供40元减20元半价券,涉及奶茶、正餐、快餐等多品类。小象超市推出买一赠一及半价日活动,最快30分钟送达。美团买药新增“先用后付”“商品品质险”“晚发赔”服务,覆盖阿斯利康、拜耳、汤臣倍健等品牌,满足“囤健康”需求。美团2024年第一季度财报显示,即时零售业务收入增长25%,订单量增长30%,为618大促提供了强劲支撑。 活动 时间 优惠内容 参与品牌 每日大咖 周一至周五 36元咖啡券包,5折爆款 星巴克、瑞幸、Tims 超级567 周五至周日 40-20元半价券 老乡鸡、华莱士、霸王茶姬 小象超市 5月28日-6月18日 买一赠一,半价日 粮油、零食、乳饮 神券包与
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神券包是美团618大促的核心亮点,包含全场通用券和品类专属券,如满50减20、满100减30等,最高总值618元,随机发放以提升用户参与度。美团通过“牵牛花系统”优化商家运营效率,支持30分钟配送,覆盖全国2800多个市区县旗。2024年,美团
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订单量同比增长30%,其中餐饮外卖占比超60%。首席运营官陈亮表示:“神券包结合
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优势,让消费者享受更低的即时消费成本。”活动期间,美团APP日活跃用户预计突破1.2亿,上海、广州等城市订单增长超40%。直播活动延续“18神券节”模式,联合明星和美食达人,吸引粉丝流量,提升转化率,2024年直播商品券核销带动1.5倍订单交易额。 市场影响与行业趋势 美团618大促的推出加剧了与京东、淘宝天猫的竞争,2025年电商平台延长促销周期至37天,注重“真实低价”和简化优惠规则。美团凭借本地生活服务优势,通过高频低价消费场景抢占市场。申万宏源报告指出,2025年国补政策和平台投入推动线上消费渗透率提升,美团等电商平台受益明显。
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的崛起促使餐饮和零售品牌加大数字化投入,海底捞和瑞幸咖啡通过美团平台实现订单增长45%和35%。行业趋势显示,消费者更倾向即时消费而非囤货,美团的30分钟配送和低价策略迎合了这一需求。2025年本地生活服务市场预计达2.5万亿元,美团占30%份额,持续领跑。 编辑总结 美团618大促通过618元神券包和百大品牌合作,强化了
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的竞争优势,迎合消费者对高性价比和即时性的需求。餐饮外卖和闪购业务的强劲增长推动美团市场份额扩大,但需警惕竞争对手如京东外卖的低价策略带来的压力。直播和明星营销有效提升用户参与度,牵牛花系统助力商家降本增效。未来,美团需持续优化配送网络和优惠机制,以巩固本地生活服务领导地位,同时关注物流成本和区域政策变化带来的潜在挑战。 2025年相关大事件 2025年5月20日:美团发布第一季度财报,即时零售业务收入增长25%,订单量增长30%,日活跃用户达1.15亿。 2025年5月15日:美团宣布618大促计划,联合百大品牌发放618元神券包,活动周期5月28日至6月18日。 2025年4月24日:美团外卖百亿补贴活动引发热议,40-20元神券推动奶茶品类订单增长35%。 2025年4月15日:美团与牵牛花系统升级,覆盖2800个市区县旗,配送效率提升20%。 2025年3月25日:美团18神券节直播吸引5000万观众,餐饮品牌订单增长40%。 国际投行与专家点评 2025年5月22日,摩根士丹利分析师Edwin Chan:“美团618大促通过神券包和
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优势,预计2025年本地生活服务收入增长28%,建议‘增持’,目标价200港元。” 2025年5月21日,高盛分析师Ronald Keung:“美团的餐饮外卖和闪购业务在618期间表现强劲,订单量增长30%,预计2025年净利润增长22%,目标价185港元。” 2025年5月20日,申万宏源分析师Liu Yang:“国补政策和美团618大促推动消费活力,餐饮品牌订单增长超40%,看好美团在
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领域的领导地位。” 2025年4月27日,瑞银分析师Felix Liu:“美团的直播营销和神券策略有效吸引年轻消费者,预计2025年日活跃用户突破1.3亿,建议‘买入’。” 2025年4月25日,彭博社分析师Vey-Sern Ling:“美团618大促的百大品牌合作和30分钟配送服务巩固其市场优势,预计2025年
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市场份额达32%。” 来源:今日美股网
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今日美股网
05-28 00:10
PDD火线解读:难道只能怪国补?
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括 $美团-W(03690)$ 在内的
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增长很快,品类也跟PDD有不少重复,所以PDD可能受到一定冲击(我怀疑Q1已经被影响到了,所以rev也miss了很多),这部分而且应该市场完全没有price-in的…… 个人观点仍然看空:Q2依然是国补,还有取消仅退款的用户生态影响;海外那边temu关税问题最严重,Q3好不好还要看对面脸色;如果大行不下调增长预期,还得再miss…… 过两个季度揭晓。
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老虎证券
05-27 19:47
闪送(FLX.O)订单量2025Q1环比跌逾10%,股价自去年10月美股上市以来已跌超八成
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业趋势,而茶饮、医药、母婴等细分领域的
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需求增长迅猛。然而,闪送能否在竞争中突围仍存疑。业内人士指出,上市7个月以来,闪送未能向市场证明其差异化商业模式的潜力,若无法突破场景单一与成本高企的瓶颈,股价复苏将难以实现。与此同时,行业价格战持续,京东、阿里等巨头通过补贴压缩配送价格,达达等企业长期亏损的现状表明,独立平台需依靠资本耐力或生态协同才能生存。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
05-27 14:17
港股开盘:恒指跌0.28%、科指跌0.52%,核电股上涨,科技股走低,美团绩后跌近5%
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价为特点的非理性补贴竞争,从长远来看对
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而言不可持续。 小米集团(01810.HK):网传玄戒O1是向Arm定制的芯片完全是谣言,玄戒O1不是向Arm定制的,研发过程中,也没有采用Arm CSS服务。 三只松鼠:发行境外上市股份(H股)备案申请材料获中国证监会接收。 派格生物医药-B(02565.HK)明日港交所挂牌,今日暗盘收跌4.87%。 吉宏股份(2603.HK)将于5月27日在港交所挂牌。据富途行情,该股今日暗盘收报9.51港元,较IPO价格7.68港元涨23.83%,成交5495万港元。 碧桂园(02007.HK):高等法院于2025年5月26日批准了本公司的延期申请。呈请聆讯现被延期至2025年8月11日。 知行科技(01274.HK)在港公告,公司近日再次收到某头部自主品牌出具的《定点开发通知》,公司被该客户选定为某车型组合辅助驾驶解决方案的供应商,将提供基于地平线征程®6M芯片的ADAS域控制器软硬件一体化解决方案。 阿里巴巴(09988.HK)5月23日耗资约998.78万美元回购66.24万股。 腾讯控股(00700.HK)于5月26日回购了97.9万股股份,耗资5.004亿港元。 机构观点 华泰证券:往前看,出口链压力减弱下中国增长预期或抬升,尤其是在此前并未跟随其他货币升值的情况下,人民币及人民币资产均有修复空间。依然看好港股相对全球市场的收益表现。该行指出,科技+消费是配置主线,关注人民币升值受益板块,以及大市值且互联互通交易量大的标的AH溢价收窄趋势。 瑞银:当前市场情绪虽有所改善但投资者仍不愿追高,标普指数反弹速度令纽约投资者意外,多数人将投资期限缩短至数周并缩减头寸规模。极端下行风险缓解背景下,家族办公室正转向发达市场股票(配置比例计划从26%提升至29%),同时建议关注美国产能回流受益股、做多美元兑港元远期曲线前端,并预警财政赤字推高全球长期国债收益率。策略表明,人工智能(AI)股在恒生指数市场受到青睐,股市结构性转变的趋势可能持续。他们更喜欢流动性更好、受外国投资者青睐的核心持股。 高盛:中国航空公司可能受益于飞机交付缓慢导致的供应短缺,以及油价下跌。该行注意到,市场对需求增长表示担忧,原因包括关税上调导致的宏观经济疲软,以及比预期更快的机队引进计划。然而,高盛相信中国的航空旅行需求相对具有韧性,因为大多数为休闲需求,且2008至2009年的经验显示,航空需求的年复合增长率达到12%,与2005至2007年的15%相比基本保持稳定。
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金融界
05-27 09:36
美团:风雨前的阳光?外卖大战 “乌云” 正压境
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色的执行力也意味着美团大概率仍会是这轮
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大战中的获胜者(之一)。 但从中短期或者边际的视角看: ① 虽然市场也包括我们,对京东激进补贴换单量(导致大量亏损)这一打法的持续性存疑,但我们仍认为市场可能低估了京东和阿里在外卖、更准确说是
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市场的投入意愿,以及这场竞争会持续的时间。 对京东和阿里这两家以货架电商为核心的公司,发力外卖(实际是整个
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),退可防守美团闪购对商品购物心智的侵蚀;进能够以高频的餐饮外卖,带动低频高价的商品
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,更关键的是帮助激活两家公司主站数亿级用户的粘性和打开频次。这一最终目标,从两家公司都把外卖功能置于主站首页一级入口,以及阿里管理层对外卖的补贴一定程度上可视为主站的获客推广费用的明确表述,都可见一斑。 换言之,即便这两家公司后续在市占率、履约效率、UE 模型上一直相比美团有劣势(美团的执行力优势和领先地位仍在)。但问题是,京东和阿里并不需要在(可能也并不意图)在外卖市场上打赢美团。 相比之下,只要京东和阿里能稳态下,在
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上实现近盈亏平衡或微亏(从饿了么在此次加大投入前已处在盈亏平衡附近,和京东日单量已快速跑超 2000 万,我们认为这两家公司后续实现近盈亏平衡并非不可能),在外卖上的补贴和竞争就只会减轻但不会完全消失。即京东、阿里和美团三家巨头在外卖&
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上的混战会长期持续。 ② 由于过去几年在业务多元化上并没亮眼成绩,美团实际已有些晚了的国际化拓展,虽确实在长期视角下,有助于扩大公司的 TAM、做大潜在的收入和盈利上限。但显然在中短期内,随着公司在中东业务规模的增长,近期又宣布在开拓巴西南美市场,可以看出美团在海外业务上有进一步扩大规模和投入的意愿。随之而来,去年刚明显减轻的新业务持续大额亏损的问题,在 2025 年有很高的概率会卷土重来,重回一年亏损百亿以上的概率并不很小。 ③ 今年早先同样由京东引出的骑手社保问题上,美团也已明确表明会逐步扩大给旗下活跃骑手的社保覆盖。虽然目前尚无法明确判断最终覆盖的范围,和每个骑手所需的额外成本,但会给公司的
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单均利润造成一定拖累是确定的。(公司初步判断对每单利润的拖累可能在 0.1 元左右)。 列举完上述三个美团面临着的 “大山”(当然这三个问题市场已有一定程度的消化,股价上也已有一定的体现)。估值角度,业绩前市场对美团 2025 年核心本地生活业务的经营利润预期大约在 550~600 亿左右,扣税后对应估值大约在 15x 上下。从乐观者的角度,这是个并不贵、偏向合理中性的估值。 更偏保守的视角,基于公司整体的净利润(计入创新业务亏损及总部成本),对应估值就在 17x~18x PE 左右。绝对层面就属相对偏高,至少不算便宜;再考虑中短期内美团趋于激烈的外部竞争环境,也很难说提供了足够的估值安全垫。 因此,对于坚信美团长期竞争壁垒,且对中短期内的波动(亏损)并不在意的长期投资者,当前就建仓长拿,海豚显然并不能说这是一个错误的选择。不过对更谨慎的投资人,海豚投研还是建议在京东、阿里在外卖 & 整个
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的行业内的竞争影响以及美团自身在海外投入对利润的拖累,这些负面影响充分体现后,再择机入场。 以下是财报详细点评: 一、补贴减少、配送收入提速增长,最大亮点 先看配送型收入,本季核心本地商业板块下配送收入的同比增长了 22.1%,较上季明显提速了 2.6pct。预期差角度,配送营收比预期高出约 6 亿,是美团本季整体营收超预期的最大功臣。 但由于美团不再公开披露即配单量数据,我们不能基于此简单推论包括外卖和闪购的即配单量增速环比提升与否。而且后文可见,本季佣金和广告收入的增速是环比滑落的。 更主要的原因是配送单均收入的走高,公司也披露说主要是本季减少了计为收入减项的配送费减免。根据目前的判断,是会计处理上,因用户购买会员后产生了会员收入(记在其他收入中),会员们相关的补贴也首先计入会员收入的减项,多余部分再记为配送费的减项。 二、佣金、广告增速继续放缓,剪刀差依旧 与配送收入不同,本季核心本地商业的佣金和广告营收的同比增速则依旧在放缓趋势内,两者分别同比增长了 20.1% 和 15.1%,两者较上季度都降速了 2.5pct 以上。可见,包括到家和到店业务整体看,核心本地商业的业务增长整体是呈放缓趋势的(前几年的服务性消费的相对复苏逐渐告一段落)。 值得注意的另一点是,本季度佣金性收入增速>广告收入的剪刀差情况依旧存在,且增速差并没缩窄。海豚认为这可能表明:① 由于宏观因素等,商家减少了偏向宣传的广告投入预算,相比之下更愿意支付和成交强相关的佣金性费用。(类似将预算从品宣广告转向效果广告);② 也不排除抖音、乃至其他平台对商家广告预算的分流再度抬头; 汇总后,核心本地商业本季总收入近 643 亿,同比增长近 18%,比彭博一致预期多出约 9 亿。主要是上述配送收入的贡献。 三、创新业务:优选保持谨慎,海外业务更激进 以美团优选和小象超市为核心,也包括单车、和海外业务等一众业务的创新业务本季营收 222 亿,同比增长 19.2%,稍好于预期近 18% 的增速。 更进一步看,主要反映优选的小象超市的其他收入增速进一步明显放缓,环比降速了超 5pct。而佣金性收入的同比增速则显著提速到了 85%,主反映了海外 Keeta 业务增长的贡献。但其总营收体量仍不足 12 亿,绝对贡献仍非常有限。 四、核心本地利润不错,尚没大战影响;创新业务亏损如期小幅扩大 盈利层面,本季美团整体的经营利润为 106 亿,乍看比彭博一致高出约 20 亿。但其中有约 10 亿的超预期利润,是由于投资损益、即非经营性因素造成的(本季投资确认收益达 8 亿,去年则为亏损 5 亿,一正一反影响不小)。 剔除掉此一次性影响,Non-GAAP 口径下的净利润为 109 亿,比预期高出约 12 亿,该指标反映了实际的利润超预期幅度。 分部门来看,核心的本地商业板块的经营利润为 135 亿,比彭博卖方预期多出约 13 亿。实际利润率为 21%,同比继续提升了 3.4pct,也比预期的利润率要高。体现出美团本地商业的利润率仍在释放周期内,其中主要是到店业务的利润率修复应的贡献,因为去年同期正处在和抖音在到店业务的竞争中,利润率较低。 至于新业务的亏损,如管理层指引的和上季度接近,小幅扩大到近 23 亿。因当是海外等业务的亏损扩大和国内优选、小象继续缩窄亏损对冲后的结果。比预期亏损稍低一点,差异不大。 另外值得注意,本季总部层面未分配的亏损不到 7 亿,比预期少亏损近 8 亿,也是前文已提及的本季投资收益造成的预期差。 成本和费用角度,本季度美团毛利润达 324 亿元,和预期基本一致。毛利率为 37.4%,环比继续下降。结合公司解释,主要是一季度为毛利率季节性低点,叠加海外业务的拖累。 费用层面,营销费用相比去年同期增长 12%,低于总营收增速,也并未比预期要多。可见不同于京东和阿里两个挑战者,美团在一季度时并没明显增加补贴等支出。需关注二季度美团跟进补贴的情况。 研发费用和管理费用也分别同比增长 15% 和 14%,从绝对角度看费用增长并不算低,体现出美团重新加大投入(和新业务亏损)的意愿。背后应当主要是在海外业务上的投入。但相对角度,由于营收增速更高,费用率还是在被动摊薄的。
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海豚投研
05-26 20:47
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