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人形机器人产业迎关键节点，机器人ETF(159770)今日盘中一度反弹近2%，净申购超八千万

，机器人ETF成交已超2亿元。近日，北京人形机器人创新中心牵头制定的《人形机器人电驱动一体化关节接口要求》标准公开征求意见。上海浦东新区发布《具身智能产业支持16条政策》。广东省开展“机器人+”行动，推动人工智能大模型研发及场景应用。此外，智元机器人旗下远征A2型号同步获得中国CR、欧盟CE-MD及CE-RED、美国FCC四项权威认证，成为全球首个同时拥有中、美、欧三个区域认证的人形机器人。国元证券指出，人形机器人产业当前处于从设计方案收敛到进入到商业化验证期的节点，于工业场景率先落地的逻辑可以分为①更加有效率的完成现有任务，②完成人工无法、不适合完成的任务。参考现有产品成熟度，短期产业聚焦第一种应用场景，中期以第二种逻辑为刚需。我们认为一方面关注率先落地场景，如汽车、物流工厂，另一方面关注工业场景对应所需的设计，如高负载对应直线关节。万联证券认为，2025年人形机器人行业有望将迎来“技术突破+量产落地”的双重驱动，远征A2的全球认证突破，有助于为其全球化销售铺平道路。目前，针对人形机器人产业的政策持续升级，政策加码旨在加速供应链自主可控与全球竞争力构建，成本仍是制约人形机器人大规模普及应用的重要因素之一，建议关注受益于人形机器人大规模应用的国产零部件优质企业。机器人ETF(159770)核心持仓包括汇川技术，双环传动，绿的谐波，鸣志电器，柏楚电子等国内和特斯拉产业链头部公司。截至6月4日，机器人ETF近1年净值上涨24.19%，居可比基金第一。从收益能力看，截至2025年6月4日，机器人ETF自成立以来，最高单月回报为26.40%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为38.97%，上涨月份平均收益率为7.60%，年盈利百分比为66.67%。截至2025年6月4日，机器人ETF近2年超越基准年化收益为1.63%，排名可比基金1/3。费率方面，机器人ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年6月4日，机器人ETF今年以来跟踪误差为0.022%，在可比基金中跟踪精度较高。相关产品：机器人ETF(159770)，场外联接(A：014880；C：014881)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-05 14:47

特朗普这些举动令中国政府震惊！美媒:习近平不愿与“不可预测”的特朗普会面

Rush Doshi向《政治报》表示，北京方面不愿让习近平“面临潜在的尴尬或不可预测的遭遇的风险”。Doshi指的是最近白宫与乌克兰和南非领导人的争吵。伦敦大学亚非学院中国研究院院长曾锐生(Steve Tsan)告诉《新闻周刊》，除非能保证不会发生这种情况，否则习近平不愿冒险让特朗普在会晤时对他发表不友好的言论。《新闻周刊》已联系白宫征求意见。在全球市场和贸易的关键时刻，北京方面的任何犹豫都标志着中美外交的挫折。在特朗普最初升级贸易战后，中美两国上个月降低了彼此加征的关税，双方取消部分关税，并暂停部分关税90天。《政治报》援引一位不愿透露姓名的消息人士的话说，特朗普认为与习近平的通话可能有助于缓解不断恶化的贸易谈判，但这不太可能带来这位美国领导人所希望的突破。由于中国对关键矿产和关键制造业的封锁，特朗普政府面临压力，而习近平无意向美国出口更多稀土或磁铁，尽管美国仍有筹码。《政治报》称，特朗普在白宫对乌克兰总统泽连斯基(Volodymyr Zelensky)和南非总统拉马福萨(Cyril Ramaphosa)的斥责令中国政府“震惊”，但未透露消息来源。特朗普和泽连斯基在2月份发生言语冲突，最初导致双方未能就矿产协议达成一致，并在网上引发公众批评。 5月，特朗普与南非总统拉马福萨的会晤也同样紧张，会晤期间特朗普播放了一段视频，指控白人农民遭受暴力侵害——南非否认了这一说法。拜登政府国家安全委员会负责中国事务的副高级主任Doshi告诉《政治报》，北京方面认为特朗普“不可预测”，这会损害习近平的声誉。 Doshi补充说，让习近平面临可能尴尬或难以预测的遭遇的风险，这并非外交惯例。特朗普于华盛顿时间周三凌晨2:17左右在Truth Social上发帖称：“我喜欢中国国家主席习近平，过去喜欢，将来也永远喜欢，但他非常强硬，而且极难和他达成协议！！！” 中国外交部发言人林剑表示，北京“发展中美关系的原则和立场是一贯的”。曾锐生告诉《新闻周刊》，如果特朗普的团队能够充分向中国领导人保证，特朗普不会对他说一些不友好的话，习近平愿意与特朗普对话，但目前几乎肯定不会在白宫进行。曾锐生表示：“习近平确实希望改善与特朗普的经济关系，但不会不惜一切代价。因此，从习近平的角度来看，采取强硬路线是有回报的，因为特朗普不出所料地退缩了。” 《新闻周刊》称，美国政府与中国在关键矿产问题上的紧张关系日益加剧，5月份达成的暂时休战协议即将破裂。白宫继续寻求特朗普与习近平通话，以解决贸易和矿产争端。截至周三，北京方面尚未就对话日期达成一致。

tqttier06-05 13:32

FXStreet首席分析师:黄金正准备迎接又一波升势！金价盯住这些重要阻力和支撑

美元/盎司；3408.45美元/盎司北京时间12:40，现货黄金报3368.84美元/盎司。

风枫06-05 12:54

港股午评：恒指涨0.42%、科指涨0.92%，科网股、稀土及海运股走高，“港股消费品F4”回调

资约7.23亿元收购中联重科融资租赁(北京)36%股权。金地商置(00535.HK)：前5月累计合同销售41.39亿元，同比减少44.83%；5月销售8.87亿元，同比减少53.56%。捷利交易宝(08017.HK)：5月注册用户数量约85.4万，同比增长4.6%；打新记用户数量约10.83万，同比增长5.6%。雅居乐集团(03383.HK)：前5月累计合同销售42.4亿元，5月销售9.3亿元。比亚迪股份(01211.HK)：乘联分会数据显示，预估5月比亚迪股份(01211.HK)销量达376930辆。旭辉控股集团(00884.HK)：已于计划会议上取得所需的法定大多数计划债权人支持。机构观点华泰证券策略观点认为，中长期视角来看港股市场具有战略性配置价值，港股市场承担着三个重要职责：一是企业出海；二是资金回流；三是人民币国际化。下半年港股市场驱动因素主要来自盈利增长，三季度市场波动性可能依然较高，高股息板块和必需消费仍可作为底仓配置。光大证券国际表示，基于外贸环境具改善契机，以及内地已经开启新一轮对内循环经济的刺激政策，预期港股下半年将平稳向上，恒指最高目标可看25000点，此与去年12月其对全年港股所定的最高目标水平一致。从估值因素来看，港股目前预期市盈率接近并略低于过去5年平均值，同时恒指的股息收益率亦处于3至4厘的均值区间，反映港股目前整体估值仍处于一个相对合理的范围。国泰海通证券在近期的策略报告中仍然指出，展望未来，短期中美贸易谈判仍有较大不确定性，或将对港股风险偏好和盈利预期形成扰动。但结构上，该机构认为，港股中云集诸多稀缺优质资产的恒生科技板块更加值得重视。凭借科技龙头标的稀缺性，有望率先受益于AI产业变革，同时港股龙头互联网企业资本开支和云业务收入同步也强劲增长。中金公司解读称，越来越多的A股公司赴港上市，是因为政策环境配合、市场活跃度提升和集聚效应、公司业务需要与投资者结构。今年以来，已有赤峰黄金、钧达股份、宁德时代、恒瑞医药以及吉宏股份这5家公司陆续完成A to H港股两地上市，首发募集资金达到560亿港元。后续仍有近50家A股计划赴港上市，潜在流动性需求1500-1800亿港元。

金融界06-05 12:07

中国重大突发！国家主席习近平称中国将于9月3日举行阅兵式

Vladimir Putin)也将到访北京。 (截图来源：彭博社) 根据报道，周三，习近平在中南海会见白俄罗斯总统卢卡申科(Alexander Lukashenko)时首次透露了这一计划。据据白俄罗斯国家通讯社(BELTA)报道，习近平邀请卢卡申科出席9月的纪念活动以及上海合作组织峰会。习近平对卢卡申科说：“8月底，我们将在天津举行上海合作组织峰会。9月3日，我们将隆重庆祝世界反法西斯战争胜利，并举行阅兵式。” 据香港《南华早报》报道，普京访华期间预计将出席中国阅兵式，并出席由俄罗斯和中国共同领导的上合组织年度峰会。卢卡申科是俄罗斯领导人普京的亲密盟友，这是他自1994年就任白俄罗斯总统以来第15次访华。中国自1949年建国以来，每逢十周年都会举行阅兵式。习近平上任后，于2015年9月3日举行阅兵式，纪念抗日战争胜利70周年。习近平于5月9日访问莫斯科，参加纪念德国向苏联投降的胜利日庆祝活动。俄罗斯驻华大使伊戈尔·莫尔古洛夫(Igor Morgulov)表示，中国领导人已邀请普京于9月初访华。

tqttier06-05 11:58

袁海霞：关税博弈下中国经济韧性凸显，把握政策窗口、兼顾扩内需与改革开放

信国际2025年中信用风险展望研讨会在北京成功举行，本次会议主题为“新变局·新机遇·新范式”，中诚信国际研究院院长袁海霞博士在会上发表了题为《关税博弈下的中国经济》的主旨演讲。袁海霞指出，今年以来我国经济开局良好，延续了去年四季度以来的筑底企稳态势，从年初的DeepSeek为中国经济发展注入一剂“强心剂”，到4月份美国发动关税战给中国经济造成较大冲击，再到5月份中美谈判取得超预期结果，总的来看，我国面临的国际环境依然复杂严峻，不稳定不确定难预料因素较多，同时国内周期性结构性矛盾交织，但我国经济向好的基本面没有改变。袁海霞认为，当前关税博弈是影响中国经济最重要的变量。从历史视角看，美国发起过7轮贸易战，均出于打击对手、转移国内矛盾的目的，本轮关税战也不例外。其一，美国发动关税战，表面是平衡贸易，实质上是推动制造业回流，重构全球经济贸易体系。关税战解决不了“特里芬难题”，贸易逆差也只是在不同国家之间转移，但美国希望通过关税战推动本国制造业回流，企图重新构建一个更有利于美国的全球经贸体系。其二，美国试图通过关税战转移国内债务、就业、收入差距大等结构性矛盾。美国长期面临高额财政赤字和债务压力，截至2025年一季度，美国非金融部门债务占全球比重接近30%，政府债务规模占GDP比重超过118%；同时美国GDP规模占全球比重波动下滑，引发美债“信任危机”，也是贸易战的原因之一。其三，美国将中国视为主要竞争对手，试图通过发动关税战制约和打压中国发展。日美、中美贸易战都发生在日本、中国GDP占美国GDP比重接近70%的时候，且都在某一高技术行业对美国形成威胁，但美国对中与对日在制裁手段上差异很大，前者意在全面脱钩，后者以合作性遏制为主。袁海霞认为，5月中美日内瓦经贸会谈取得了超预期进展，背后是经济韧性、财政债务、创新能力等的博弈。其一，我国拥有完整的制造业体系和庞大的内需市场，经济韧性较强。相较美国，我国工业门类齐全，制造业增加值占全球比重约1/3，同时，我国内需潜力巨大，“工程师红利”也在加速释放，支撑经济韧性。其二，我国创新动能不断增强，“中国智造”优势凸显。近年来我国数字经济、三新经济占GDP比重逐年上升，且在数字通信等重点领域的技术优势逐渐超过美国，创新动能积厚成势。其三，我国贸易结构持续优化，能够有效应对复杂多变的外部环境。近年来，我国对东盟等国家出口占比显著提升，有效弥补了对美出口的下降。从贸易结构看，我国在部分关键产业链环节对美依赖度有所下降，但美国在下游消费品方面对我国的进口依赖度较高，为关税博弈提供了筹码。其四，我国债务空间与财政空间充足，支撑经济增长、增强发展韧性。IMF口径下，2023年末我国政府广义负债率、公共债务利息支出占收入比重均显著低于多数海外经济体，同时我国财政赤字率较低，财政空间充足，能够有力推动经济增长。袁海霞指出，在关税博弈的复杂环境下，中国经济整体仍延续筑底回升态势，彰显出强大韧性。今年一季度GDP同比增长5.4%，好于市场预期，也高于两年复合增速和三年复合增速，但名义GDP增速仍低于实际GDP增速，GDP平减指数已连续8个季度为负，宏微观体感偏差仍存。从增长动力看，最终消费支出以及货物与服务净出口对经济增长的贡献率较上年底分别上行7.2个百分点和9.2个百分点，对经济的带动作用明显提升。从供需结构看，总体呈现生产偏强、内需边际改善但仍偏弱、外需保持韧性的结构性特点。具体来看：一是生产维持韧性，呈现“新旧”分化的特征，高技术制造业与装备制造业增长较快，新动能持续蓄能。二是投资边际改善，基建发挥托底作用、制造业投资保持韧性，4月房地产拖累边际加大。三是以旧换新支撑下商品消费明显改善，通讯器材、家用电器等商品消费增速较高，但服务消费修复仍偏慢，消费降级和消费下沉现象仍存。外需方面，“抢出口”下外需维持韧性，但关税战压力初显，对美出口增速显著回落。从价格水平看，物价水平仍偏弱，资产价格下跌趋势有所缓和。今年以来CPI同比已连续三个月为负，PPI同比连续31个月为负且降幅边际扩大，房价自2024年四季度以来下跌趋势有所缓和但仍在下行。从金融数据看，4月政府债同比增长20.9%，为2021年来高点，对社融存量增速回升形成有力支撑。但微观主体信贷需求仍偏弱，人民币贷款同比边际回落、新增人民币贷款占社融比重冲高后边际走低。从货币供给看，一季度M2-M1剪刀差较上年底收窄但4月再度扩大，资金活化程度边际走弱。袁海霞指出，后续仍需关注经济修复的薄弱环节。其一，居民就业压力凸显，稳就业重要性提升。目前来看，我国居民就业形势依然严峻，青年失业率仍较高，且关税博弈对部分劳动密集型行业经营产生扰动或进一步加剧国内就业压力。其二，有效需求不足特别是终端消费疲弱仍是经济运行的主要矛盾之一。一方面，当前我国居民最终消费率显著低于世界主要经济体，居民消费倾向与收入分配占比偏低是主要制约；另一方面，自发投资需求不足，特别是民间投资增速持续在1%以下，还面临量价背离拖累企业盈利、部分行业产能利用率下降等问题。其三，消费者信心指数、中国企业经营状况指数小幅回升态势未能持续出现波动回落，微观主体信心仍需进一步提振。其四，关注重点领域风险缓释情况，其中房地产延续企稳态势，但改善的动力随时间推移边际递减，4月房地产销售、投资均边际走弱；伴随大规模债务置换推进，化债已经取得初步成效，但仍需关注付息压力与财政资金使用效率等问题；政府拖欠款问题仍较为突出，据估算，拖欠规模约4.5万亿，制约经济发展活力，仍需加快解决。其五，新旧动能转换并非一蹴而就，从对产出的贡献看，房地产及其相关行业在总产出和固定资产投资中的占比均高于高技术制造业，高技术制造业投资7%的增速还无法抵消房地产投资10%的下行。袁海霞认为，虽然中美关税谈判取得了实质性进展，但后续关税博弈的不确定性仍然较大，叠加非关税领域博弈加剧，关税战对我国经济的拖累难以避免，预计对2025年GDP增速的拖累小于1个百分点。从直接对美出口看，“对等关税”的影响重点集中在纺织、文娱用品等依赖美国市场且行业毛利较低的轻工业领域。若考虑转口贸易，机电设备及其零部件或是受影响的“重灾区”，乘用车和少部分上游工业原料、轻工制造品也会受到一定影响。从区域来看，我国对美国出口高度集中于东部，中西部地区转口比重相对更高，“对等关税”和原产地规则对东西部的影响将有所差异。下半年将成为全年经济的关键期，综合考虑关税战影响以及增量政策效果，中性情形下预估2025年我国GDP增速能达到5%；若后续中美谈判取得更有利于中国的结果、房地产筑底回升、消费延续回暖、新动能培育取得重要进展，则乐观情形下GDP增速或超过5%；若下半年中美关税博弈再度升级、房地产销售与投资进一步下滑、消费品以旧换新政策效果消退，则悲观情形下GDP增速可能下滑至4.4%。长远看，中美博弈将常态化，或持续至本世纪中叶，深刻影响中国经济发展。对此，袁海霞建议，应把握好政策窗口期，短期加大超常规逆周期调节力度，以扩内需、稳价格、促科技为抓手，为关税冲击提供缓冲空间。货币政策方面，考虑到价格偏低导致实际利率偏高以及和美日等国家相比存款准备金率仍有下调空间，年内仍可安排1-2次降准降息，加大对外贸、科创、房地产、就业等领域支持力度。财政政策方面，可加大“央进”力度扩内需，短期要用足用好存量工具，并适时增加1万亿左右增量资金，用于稳定经济增长和提振社会预期，中长期则应聚焦国内统一大市场建设、激发全市场活力，以结构调整和体制改革提高全要素生产率。此外，以扩内需为核心，投资“快变量”与消费“慢变量”两手抓。当前消费乘数高于投资乘数，政策重心应由“投资为主”转向“消费投资并重”。可将短期现金补贴、中期调整完善个税体制、长期提高居民部门初次分配占比相结合，增加居民收入，提振消费。同时，加力支持“两重”“两新”，并发挥基建对投资的带动作用，加快推动“投资于物”转向“投资于人”，积极扩大有效投资，提高投资效益。房地产方面，供需两端同时发力，促进房地产实质性止跌回稳，需求端建议彻底取消限制性政策，加快推进以人为本的新型城镇化建设，供给端可由中央主导商品房收储，加快房地产去库存。化债方面，一是要做大分母，坚持以时间换空间，推动在“发展中化债”；二是要适时调整化债政策，用好存量化债工具、加强资源统筹；此外还要加快构建债务管理长效机制。最后，要加大对高技术领域的资源倾斜，坚持科技创新与制度创新并重，在人形机器人、具身智能等领域加快培育新动能。中长期需通过持续的改革释放制度红利，强化内需驱动战略。一方面，加快构建统一大市场，打通制约内循环的堵点；另一方面，深化收入分配制度改革，提高居民部门初次分配占比，同时进一步推动社会保障体系完善，着重解决医疗、托育、养老等民生领域短板问题；此外还需深化所有制改革，有序放宽服务业准入限制，扎实落实《民营经济促进法》，激发民营经济活力。对外持续推动高水平对外开放，积极扩大朋友圈，加强与非美国家，特别是欧盟的贸易合作，同时进一步开拓国际市场空间，推进产品“走出去”和企业“走出去”并重，抵御单边主义霸行。此外，还可积极参与国际金融体系建设，持续推进人民币国际化，提升国际话语权。最后，袁海霞表示，当前中国经济正处于挑战与机遇并存的新变局，面对外部愈发复杂的政经环境以及国内经济进入筑底企稳的关键阶段，我们需保持战略定力，坚定发展初心，持续巩固和增强中国经济向新向好发展态势。

金融界06-05 11:27

中欧峰会前突传重磅！彭博独家:中国考虑订购数百架空客飞机释放什么信号？

irbus)飞机，届时欧洲领导人将访问北京，庆祝中国与欧盟建交50周年。 (截图来源：彭博社) 知情人士表示，中国正在就潜在订单规模征询多家国内航空公司意见。由于涉及机密事宜，知情人士不愿透露姓名。知情人士称，交易可能涉及约300架飞机，包括窄体和宽体机型。其中一名知情人士说，订单规模可能在200架到500架飞机之间。知情人士表示，协商充满变数，可能会破裂或需要更长时间才能达成协议。针对上述消息，空客拒绝置评。中国民航局代表未回复传真置评请求。这家欧洲飞机制造商的股价在周三的巴黎交易中一度上涨4.1%。为空客宽体飞机生产发动机的劳斯莱斯控股有限公司(Rolls-Royce Holdings Plc)在伦敦交易中一度上涨0.7%。得益于其备受欢迎的A320系列飞机在天津的总装线，空客在中国的销售份额稳步增长。正在讨论的这笔规模庞大的交易将有助于巩固这家欧洲飞机制造商在中国这一全球顶级航空市场的主导地位。对于其美国竞争对手波音公司(Boeing Co.)而言，由于卷入美国总统特朗普(Donald Trump)与北京的贸易战，在中国开展业务变得更加困难。周三，特朗普在社交媒体上表示，与中国领导人习近平达成协议非常困难，这引发人们对两大经济体能否协调贸易利益的怀疑。法国总统马克龙(Emmanuel Macron)和德国总理梅尔茨(Friedrich Merz)等领导人可能在7月访问北京，庆祝中欧建交50周年。彭博社指出，法国和德国是空客的最大股东，与这家飞机制造商达成的高调协议，将使中国国家主席习近平能够就贸易问题向美国总统特朗普发出信号。中美两国在贸易规则问题上争执不下，特朗普决心在其第二任期内重新制定这些规则。若双方能够化解分歧，最大赢家可能将是空客的主要竞争对手波音，后者是美国最大的出口商。

tqttier06-05 10:56

深演智能港股IPO：逾八成收入来自智能广告投放

北京深演智能科技股份有限公司（以下简称“深演智能”）近日提交港股上市申请，工银国际为独家保荐人。深演智能提供以营销及销售场景为战略重点的决策AI应用，涵盖智能广告投放和智能数据管理，这些应用包含两个旗舰平台：AlphaDesk 和 AlphaData。公司在2025年2月推出了Deep Agent，作为下一代企业AI智能体系统。深演智能2024年业绩承压，收入、归母净利润均同比下滑。逾八成收入来自智能广告投放根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，深演智能在中国营销和销售决策AI应用市场排名第一。 2024年，深演智能约85.5%的收入来自于智能广告投放。业绩承压，2024年归母净利润同比大幅下滑近年来，深演智能业绩有所承压。 2022年至2024年，深演智能分别实现收入5.43亿元、6.11亿元、5.38亿元。对于2024年收入同比下滑，公司表示主要归因于在宏观经济环境更具挑战性的情况下，部分客户的营销预算及时间表发生变化。深演智能2024年归母净利润同样出现下滑，由上一年盈利6065.8万元下降至盈利2196.7万元，同比下降超过六成。深演智能的客户集中度较高，2022年至2024年来自五大客户的收入占总收入的比例均超过50%。黄晓南和谢鹏为公司控股股东。截至最后实际可行日期，黄晓南和谢鹏分别直接持有深演智能约20.96%和14.77%的权益。深演智能募集资金将用于研发决策AI应用产品，拓展销售网络，寻求战略收购，用于营运资金及其他一般公司用途等。（文章序列号：1930104189455831040/CJT）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经06-05 10:52

蔚来集团2025Q1业绩电话会议分析师问答

老虎证券06-05 09:57

蔚来集团2025Q1业绩电话会议高管解读财报

目的地充电桩。目前，蔚来换电站网络已在北京、上海、江苏、浙江、广东、天津等地实现全国覆盖。接下来，我们将继续通过与站点运营方、优秀企业和资本投资者的合作，扩大覆盖范围。在国际化方面，蔚来已在全球超过15个核心市场与超过2到10个本地合作伙伴建立了合作伙伴关系，并且正在吸纳更多合作伙伴。FIREFLY 将于第三季度在各个市场推出，带来超越预期的全球用户体验。 4月7日，蔚来汽车在香港完成股票发行，募集资金超过40亿港币。本轮融资获得数倍超额认购，并吸引了众多全球长期投资者。2025年是产品最艰难的一年，许多核心车型将在下半年上市。公司交付量预计将从第三季度开始加速增长，得益于更强劲的销售、更低的供应链成本以及新产品和新技术带来的更高的物料清单效率，整车和整体毛利率将持续提升。在提升运营效率方面，自第一季度以来，我们在[音频不清晰]业务单元机制下，对研发、供应链、销售和服务职能部门实施了严格的投资和回报审核。我们为运营和投资回报率设定了清晰的目标。我们启动了组织架构，整合了团队，优先发展高价值项目，并推出了提升生产力和成本效益的计划。这些措施已在第二季度生效，并将持续到全年。随着销售额的增长、利润率的提升以及成本控制的改善，我们有信心从第二季度开始改善公司的财务状况，并实现全年业务目标。感谢您的支持。曲玉现在让我们回顾一下我们2025年第一季度的主要财务业绩。我们的总收入达到人民币120亿元，同比增长21.5%，环比下降38.9%。汽车销售额为人民币99亿元，同比增长18.6%，环比下降43.1%。同比增长主要得益于交付量增加，但产品组合变化导致的平均售价下降部分抵消了这一增长。环比下降主要归因于受季节性影响，交付量减少。其他销售额为人民币21亿元，同比增长37.2%，环比下降5.9%。同比增速主要源于汽车零部件、售后服务和动力解决方案销售额的增长，以及二手车和技术研发服务销售额的增长。环比下降主要源于技术研发服务和汽车金融服务销售额的下降。利润率方面，本季度整车利润率为10.2%，而去年第一季度为9.2%，上季度为13.1%。同比增长主要源于单位材料成本下降，但部分被产品结构变化所抵消。环比下降主要源于产量下降导致单位制造成本上升。整体毛利率为7.6%，而去年第一季度为4.9%，上季度为11.7%。同比增长主要得益于：首先，利润率相对较高的零部件、配件、售后汽车服务和技术研发服务的销售额增长。其次，整车利润率上升；第三，随着用户群的增长，动力解决方案业务的毛损率下降。环比下降主要归因于整车利润率下降。运营支出方面，研发费用为人民币32亿元，同比增长11.1%，环比下降12.5%。同比增长主要由于新产品和新技术的设计和开发成本增加，以及研发部门人员成本的增加。环比下降主要由于不同开发阶段导致设计和开发成本下降，但人员成本的增加部分抵消了这一影响。销售、一般及行政费用为人民币44亿元，同比增长46.8%，环比下降9.8%。同比增长主要由于与销售职能相关的人员成本增加以及销售和营销活动的增加。环比下降主要由于销售和营销活动以及专业服务的减少，但被人员成本的增加部分抵消。经营亏损为人民币64亿元，同比增长19%，环比增长6.4%；净亏损为人民币68亿元，同比增长30.2%，环比减少5.1%。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券06-05 09:47

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