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资金动向 | 北水抢筹建设银行近9亿港元，连续3日抛售中芯国际

差预测的整体影响不大，预料流动性注入和利率下降可能会压低中国十年期国债收益率，为银行利差带来保障，在内银中首选建设银行和招商银行。腾讯控股：消息面上，腾讯将于5月14日公布今年一季度财报。野村预计腾讯首季核心业务首季保持稳定，预计新发布ARVR游戏贡献其线上ARVR游戏收入首季度按年增长15%，加上在视频号广告推动下，腾讯线上广告收入按年料升19%，预计其收入占比上升至广告业务的逾20%。泡泡玛特：消息面上，5月7日晚间，蜂巧资本在其微信公众号上发文称，由于蜂巧资本的人民币一期基金即将到期，所以在最近一周以大宗交易方式，分三次出清了持有的泡泡玛特股份。数据显示，蜂巧资本近期累计套现超21亿元。在2024年泡泡玛特股价持续上升之际，蜂巧资本创始合伙人屠铮多次减持泡泡玛特。小米集团-W ：消息面上，5月7日晚，小米汽车在发布的《关于大家关心问题的回答》中，回应近日SU7 Ultra引发争议的限制马力和碳纤维双风道前舱盖问题。此外，小米汽车更改新车订购宣传页面，将 “智驾” 改为 “辅助驾驶”，涉及 SU7 多款车型。此改动或与工信部关于智能驾驶的会议要求有关，强调不得夸大宣传，需明确功能边界。中芯国际：中芯国际一季度营业收入163.01亿元，同比增长29.4%；净利润为13.56亿元，同比增长166.5%。公司预计二季度收入环比下降4%至6%，毛利率指引为18%至20%。理想汽车-W：国金证券发布研报称，25年的整车市场是竞争更加激烈的市场，基本面角度推荐低成本路线、爆款打造能力强+处于新车周期的比亚迪股份(01211)、零跑汽车(09863)和小鹏汽车-W(09868)，关注其25年业绩超预期之可能。若市场情绪维持乐观，则建议关注智驾浪潮下港股汽车股向科技股估值切换机会，建议关注AI+智能化+机器人布局最广的新势力公司，优选小鹏汽车+理想汽车-W(02015)。边际角度建议关注华为系新车动态及销量超预期机会。

格隆汇昨天19:47

成交缩量，优质红利资产依旧是刚需

无风险利率的超额收益更加明显。当无风险利率下降，比如国债收益率下行，原本投资于债券等固定收益资产的资金，就会因为红利资产能提供更高的相对收益，而纷纷转向股市中的红利板块，从而提升了红利资产的吸引力。以$港股红利低波ETF(SH520550)$跟踪的恒生港股通高股息低波动指数为例：当前指数股息率超过8%，较国债收益率高出6个百分点以上，远超A股其它红利类指数。这种“利差保护”在不确定性加大的市场中，可以为我们提供天然避震器。此外，相较于传统红利资产，港股红利低波ETF（520550）在设计上多有创新，更适合长期持有：更科学的成分股筛选机制：指数不仅要求成分股连续三年分红，还设置了股息率上限（超过7%需重新评估），并引入低波动因子，有效规避“高股息陷阱”。极致费率与交易灵活性：港股红利低波ETF（520550）管理费0.15%+托管费0.05%，显著低于港股ETF市场0.5%-0.75%的平均水平，长期持有成本优势明显。同时，港股T+0交易机制和ETF本身的流动性结合，既能捕捉日内波动机会，又能快速应对市场突发风险。月度分红的现金流创新：港股红利低波ETF（520550）采用的是月度评估分红机制，能更好的满足现金流需求，增强回报预期，也方便复投追求长期复利。两个字：能打。大家在追科技的时候可以拿在手里抗一下，这样后期科技走势不及预期可以打个防护。作者：ETF金铲子

金融界昨天12:16

鲍威尔再次“打脸”特朗普！鹰派信号：美联储可能要等到7月才降息……

最终会进一步下降。然而，由于关税冲击，利率下降的时机变得高度不确定。鲍威尔并非善于猜测的人，他在央行最新一次会议后召开了一场格外低调的新闻发布会。他不断重申需要“等待更清晰的结论”，并发表了其他类似的声明。鲍威尔指出，在关税冲击之前，美国经济看起来相当稳健。经济增长和劳动力市场稳健。通胀率略高于美联储2.0%的目标(截至2025年3月，核心PCE通胀率为同比2.6%)，但大多数经济学家预计这一问题将在未来一年左右得到解决。这需要逐步将利率降至更正常的水平。 (来源:Morningstar) 美国突然实施百年来最高额关税，颠覆了大多数经济学家的预测。其对货币政策的影响仍不明朗。经济将如何应对关税？不确定性有两层。第一层关乎政策，两个月后(更不用说两年后)特朗普关税会如何发展？财政政策也会随之转变吗？例如，关税收入会以减税或支出的形式回流到经济中吗？第二点(同样重要)是经济将如何应对关税的不确定性。企业和消费者将在多大程度上削减支出？国内生产能在多大程度上取代成本更高的进口产品？正如鲍威尔所观察到的，传统观点认为，关税将对实际国内生产总值(GDP)增长产生负面影响，可能导致失业率略有上升，并推高通胀。这在美联储的两大职责之间造成了冲突。更高的失业率和更大的衰退风险将要求美联储采取比此前预期更激进的降息路径。然而，更高的通胀率则需要更高的利率。美联储何时降息？目前尚不清楚哪种影响会更大。一种可能的情况是，美联储必须在未来两年维持当前的高利率以对抗通胀。另一种可能的情况是，美联储必须迅速降息数百个基点以应对经济衰退。正如鲍威尔所说，现在判断“事态将如何发展”还为时过早。目前，关于关税影响的硬数据非常少。4月份的关键数据将在未来几周公布。不过，我们至少需要两三个月的消费者支出、企业投资、劳动力市场和通胀方面的硬数据，才能更清楚地了解关税的影响。这些数据可能发出足够强烈的信号，促使美联储在6月份降息，但晨星认为首次降息更有可能在7月份进行。 (来源:Morningstar)

秉哥说市昨天11:35

“会分红的”中证A50ETF指数基金(560350)冲击3连涨，近2周新增规模居同类产品第一

国股市风险溢价有望系统性下移，而无风险利率下降与资本市场制度改革将成为增量入市的关键力量，接下来，继续看好A股，把握做多窗口期。华西证券此前指出，五一假期期间，海外扰动缓和预期促使全球风险偏好回暖，人民币汇率快速升值并带动中国权益资产大幅反弹，节后A股有望延续假期中中国资产的强势表现，“开门红”值得期待。摩根资产管理推出的国际“红利工具箱“系列优选基金，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案：港股红利指数ETF(513630)紧密跟踪标普港股通低波红利指数，用于衡量标普港股通指数内50只波幅最小、收益率高的股票的表现。相关场外指数基金——摩根标普港股通低波红利指数基金(A/C份额代码：005051/005052)，方便场外投资者一键布局港股低波动优质红利股。摩根红利优选股票型基金(A/C类：021187 /021188)：聚焦中国红利资产，在股票投资策略上，以中证红利指数为基准指数，通过量化选股模型构建股票组合，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额(累计)(968044)：聚焦于亚洲地区的高股息资产，通过主要投资于亚太区（日本除外）预期会派发股息的公司的股票，帮助投资者把握亚洲高股息投资机会。据数据显示，该基金连续3年荣获 “金牛海外互认基金”奖。摩根中证A50ETF(证券代码：560350，联接A/C/E类：021177/021178/022110)：聚焦A股核心资产，一键打包中国“50强”。其中，摩根中证A50ETF作为“会分红”的摩根A系列ETF，借鉴海外成熟经验增设特色季度强制分红机制，2024年已如约累计分红金额近1亿元。摩根中证A500ETF(证券代码：560530，联接A/C/I/Y类：022436/022437/022759/022911)：聚焦A股优质资产，增设特色季度分红机制。其中，摩根中证A500ETF联接基金作为首批纳入个人养老金的指数基金，增设Y类份额，为投资人提供了更多个人养老金投资选择。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。依托集团全球深厚的市场洞察与研究能力，努力提升客户持有体验和获得感，在风云变幻的市场中和投资者相伴，一路长“红”。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天11:06

中证银行ETF(512730)涨近1%，机构：银行板块红利价值有望加速兑现

的兼顾，同时预计后续将引导银行存款挂牌利率下降，有效对冲影响。针对房地产、小微、外贸等重点部门的支持政策也有望稳定银行相关资产风险预期。整体而言，新政对于银行经营预期影响中性偏正向。中证银行ETF紧密跟踪中证银行指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。数据显示，截至2025年4月30日，中证银行指数(399986)前十大权重股分别为招商银行(600036)、兴业银行(601166)、工商银行(601398)、交通银行(601328)、农业银行(601288)、江苏银行(600919)、浦发银行(600000)、中国银行(601988)、平安银行(000001)、上海银行(601229)，前十大权重股合计占比65.11%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:57

美联储降息预期强化！外资回流A股初现端倪？

响全球资金流动？美联储降息之后，美元利率下降，资金倾向于流出美元资产，在全球范围内寻找更高收益率的机会和更具增长潜力的经济体。此时，A股市场的优势凸显：（1）政策面：4月25日政治局会议召开，会议强调，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，适时降准降息。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。政策面的发力有望为境内外中长期资金注入信心。（2）基本面：4月中旬国家统计局发布数据显示，我国一季度GDP同比增长5.4%，增速高于去年全国5%的增速，也高于去年一季度5.3%的增速，在全球主要经济体中名列前茅，成为全球经济增长的有力“引擎”。（3）估值面：当前来看，从股息率和市净率两大估值指标维度，A股市场在全球主要经济体资本市场中显著低估，配置价值凸显。图：A股股息率和市净率在全球范围内优势凸显（信息来源：金圆统一证券；截至20250425）一季度外资已在“悄悄”回流A股：截至4月23日，已披露一季报的A股公司中，有82只个股的前十大流通股股东中出现了合格境外机构投资者(QFII)的身影，合计持有A股公司股票数量达25.54亿股。其中，外资对“新质生产力”相关赛道配置增加。相关机构表示，美联储降息预期下，全球流动性环境有望边际改善，这可能将阶段性降低资金成本并提升风险偏好，或推动外资向高成长性资产倾斜。例如，2024年9月美联储降息预期升温后，外资对A股电子等对美元利率敏感板块的关注显著增加。历史经验表明，在货币政策转向宽松周期，科技成长股的估值弹性通常显著高于传统资产。 2024年发布的A50和A500指数作为A股市场的新时代核心宽基指数，都通过行业均衡的方式超配了“新质生产力”行业，指数编制方案还要求所有成份股都处于互联互通范围内，便利境内外中长期资金配置。当前市场环境下，A50和A500指数或是更契合外资回流趋势的宽基ETF工具。如果大家更重视A股核心资产代表性。A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。如果大家更重视各行业超级龙头的业绩确定性。A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下或受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界昨天09:16

超微电脑Q3业绩不及预期，盘后跌超5%，关税冲击拖累前景

比例，衡量企业盈利效率。超微电脑Q3毛利率下降220基点。来源：维基百科 AI服务器：专为人工智能计算设计的服务器，依赖高性能芯片如英伟达Blackwell，市场需求快速增长。来源：科技日报 2025年相关大事件 2025年4月30日：超微电脑发布初步业绩预警，预计Q3销售额低于预期，盘后股价跌4.8%，引发市场对AI硬件行业前景的担忧。来源：企业思想家 2025年4月2日：特朗普签署行政令，对中国商品加征54%关税，超微电脑供应链成本上升，股价单日跌6.2%。来源：BBC中文网 2025年2月28日：超微电脑补交2024财年年报，恢复纳斯达克上市合规性，避免退市风险，股价短暂反弹3.1%。来源：纳斯达克官网国际投行及专家点评查尔斯·梁（Charles Liang），超微电脑首席执行官，2025年5月6日： “尽管关税与经济不确定性带来短期挑战，我们对AI服务器市场的长期需求充满信心，预计订单将在未来两季逐步兑现。”来源：企业思想家吴晋镐（Woo Jin Ho），Bloomberg Intelligence分析师，2025年5月6日： “超微电脑的业绩下滑反映了客户等待新芯片与关税压力的双重影响，短期需求疲软可能持续至年底。”来源：彭博社保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones），对冲基金经理，2025年5月5日： “AI硬件企业的增长潜力受制于关税与治理问题，超微电脑的困境可能预示行业调整期的到来。”来源：纽约时报黄仁勋（Jensen Huang），英伟达CEO，2025年5月3日： “AI芯片市场规模将持续扩大，但供应链中断与关税政策可能削弱硬件企业的竞争力，需全球合作应对。”来源：华尔街见闻穆罕默德·阿帕巴伊（Mohammed Apabhai），花旗银行亚洲交易策略主管，2025年4月18日： “关税推高的成本正在侵蚀科技硬件企业的利润率，超微电脑的业绩预警是行业普遍挑战的缩影。”来源：企业思想家来源：今日美股网

今日美股网昨天00:11

过去三年累计亏损超50亿元，特斯联冲击港股IPO

明显，公司2024年同比巨额亏损下，毛利率下降超50%。可以说公司在通过亏损换取市场空间。 2022年至2024年，特斯联研发开支分别为人民币3.29亿元、3.22亿元和3.77亿元，呈缓慢增长趋势，分别占同期总收入的44.6%、32.0%及20.4%。 2022-2024年，特斯联自五大客户产生的收入分别占同期总收入的58%、44.5%及70.6%，其中，最大客户产生的收入分别占同期总收入的18%、17.1%及29.7%。2024年的客户集中度尤为明显。从业绩整体表现来看，特斯联的业务转亏迹象还未出现，2022年至2024年，公司年末现金等价物分别为6.59亿元、1.84亿元和1.58亿元，过去两年已不足2亿元。值得一提的是，2024年4月9日，特斯联官宣完成D轮融资交割。 2024年8月，港股上市公司美高域与特斯联签订战略合作框架协议，投资特斯联5000万，占总股比0.24%，该轮特斯联估值约为210亿元。最新招股书信息显示，特斯联D++轮融资进账6.5亿元，青岛汇铸、青岛得厚、九江鄱湖、长沙经开等国有资本，以及诺哲瑞英、上海瑞力等产业基金新加入股东阵营。此轮融资完成后，特斯联投后估值达216.19亿元。据了解，特斯联自2015年成立以来，就深受资本喜爱，随着D++融资宣布，上市前的特斯联融资轮次已达11轮，吸引了多元化资本力量。囊括了光大、中信资本、科大讯飞、京东、金地集团、重科投、深圳福田、南昌望隆、徐州臻心、余姚阳明等诸多著名投资者，融资总规模约60亿元人民币。股权结构方面，IPO前艾渝合计持有特斯联26.61%股权。中国光控旗下的湖南光控、Beta Technology、光控众盈四号、光控众盈五号及天津光特，合计持股25.89%，为公司第二大股东。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 16:27

央行金融政策“组合拳”出击，A500ETF基金(512050)冲击3连涨，早盘成交额超18亿元居同类第一

国股市风险溢价有望系统性下移，而无风险利率下降与资本市场制度改革将成为增量入市的关键力量，接下来继续看好A股，把握做多窗口期。 A500ETF基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、长江电力(600900)、美的集团(000333)、比亚迪(002594)、兴业银行(601166)、紫金矿业(601899)、东方财富(300059)，前十大权重股合计占比20.8%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 12:07

天风证券：给予上海港湾买入评级

比-49.2%，净利润大幅下滑主要系毛利率下降、成本费用拖累以及信用减值损失的增加。24Q4单季实现收入3.53亿，同比-6.34%，归母净利润-0.2亿，同比-154.64%。　　新签订单保持较好增长趋势，毛利率下滑受国内业务拖累　　分行业来看，公司2024年地基处理业务、桩基工程业务分别实现收入8.24亿、4.30亿，同比-16.94%、+55.10%，毛利率分别为35.34%、18.86%，同比-2.94pct、-0.62pct。分地区来看，境内、境外分别实现收入2.11亿、10.76亿，同比-35.46%、+13.74%，毛利率分别为20.33%、31.04%，同比-26.73pct、+1.40pct。境内营收和毛利率大幅下降主要受24年新增项目盈利情况的影响，境外收入和毛利率实现双增长。24年公司综合毛利率为29.59%，同比-4.67pct。24Q4毛利率为16.46%，同比-20.34pct，25Q1毛利率为25.88%，同比-11.75pct。2024年公司累计新签合同额20.53亿元，同比增加93%。　　期间费用率小幅上升，现金流短期承压　　24年公司期间费用率为17.36%，同比+1.62pct，销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.04pct、+1.39pct、+1.44pct、-1.17pct，费用率的上升主要系境外业务增长导致管理成本增加、新能源板块投入加大导致研发费用增加。24FY资产、信用减值损失为0.41亿，同比多损失0.16亿，综合影响下，公司24年净利率为6.99%，同比-6.61pct；2025年Q1净利率为9.44%，同比-0.90pct。现金流方面，24年公司CFO总额为-0.83亿，同比多流出2.17亿，收付现比分别为86.51%、101.45%，同比-5.83pct、+8.03pct，25Q1公司CFO净额为0.45亿，同比多流入0.47亿。　　投资钙钛矿太阳能电池开辟第二曲线，维持“买入”评级　　25Q1公司新签订单4.6亿，公司全力巩固并拓宽在中东等传统优势市场，进军菲律宾、肯尼亚等新兴市场，稳步扩大市场版图，提升市场占有率。公司投资钙钛矿太阳能电池等新兴产业，积极探索钙钛矿材料在商业航天等新兴领域的运用场景，努力开辟第二增长曲线。考虑到国内业务毛利率有所下滑，我们预计25-27年公司归母净利润为2.5、3.2、4亿（25、26年前值预测为2.7、3.4亿），对应PE为19.8、15.6、12.6倍，维持“买入”评级。　　风险提示：国际化经营风险、汇率波动风险、项目新签及施工进度不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.48。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-07 08:36

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