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为什么 Intempus 认为机器人应该具备人类生理状态

，华纳开始了研究。他最初尝试使用功能磁共振成像（fMRI）数据 —— 通过检测血流和氧气变化来测量大脑活动，但效果不佳。后来，一位朋友建议尝试测谎仪（通过捕捉汗液数据工作），他开始取得一些进展。 “我震惊地发现，只需捕捉自己和几个朋友的汗液数据，就能快速训练出一个模型，让机器人仅凭汗液数据就具备情感构成，” 华纳说。此后，他的研究范围从汗液数据扩展到其他领域，如体温、心率和光电容积脉搏波（PPG，测量皮肤微血管水平的血容量变化）等。华纳于 2024 年 9 月创立 Intempus，并在前四个月专注于研究。过去几个月，他一边为机器人开发情感功能，一边接触潜在客户，目前已与七家企业级机器人合作伙伴签约。 Intempus 还加入了彼得・蒂尔（Peter Thiel）的 “蒂尔奖学金” 项目当前批次，该项目为年轻创业者提供两年 20 万美元资金，支持他们辍学创业。华纳表示，Intempus 的下一步计划是招聘团队 —— 目前他一直是单打独斗 —— 并将已开发的部分技术展示给人类进行测试。尽管 Intempus 目前专注于改造现有机器人，但华纳称不排除未来自主研发具备情感智能的机器人。 “我有一堆机器人，它们能表现出各种情绪，我希望有人走进来就能理解‘这是一个快乐的机器人’，如果我能本能地传达机器人的某些情感和意图，那我的工作就成功了，” 华纳说，“我认为，未来四到六个月内，我就能真正证明这一点。”

金融界05-26 07:57

神秘机构豪掷30亿美元押注科技巨头：亚马逊、Arm看涨期权热潮席卷2025

景这轮期权热潮与美股整体市场趋势形成共振。标普500指数5月22日收于583.09点，年内上涨10.2%，纳斯达克100指数上涨24%，科技股表现尤为强劲。瑞银近期将标普500年底目标上调至6000点，预测2026年6月达6400点，基于AI投资热潮和关税缓和预期。相比之下，期权市场的活跃度显示机构投资者更倾向通过衍生品获取杠杆收益，而非直接持股。以下为期权与股票市场的对比：市场 2025年表现主要驱动因素投资策略期权市场 30亿美元看涨期权 AI热潮、波动率预期长期看涨、做多波动率股票市场标普500涨10.2% 企业盈利、关税缓和直接持股、价值投资期权市场的高杠杆特性使其对波动敏感，而股票市场更依赖基本面。摩根士丹利分析师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）表示：“科技股的长期增长潜力吸引了机构资金，但高估值需警惕波动风险。”市场预计，美联储2025年降息250个基点将进一步推高科技股估值，但贸易谈判的不确定性可能引发短期回调。编辑总结神秘机构投资者豪掷30亿美元购买2027年6月到期的看涨期权，集中押注亚马逊、Salesforce和Arm等科技巨头，反映了对AI和云计算长期增长的强烈信心。期权交易的规模和集中度显示出机构对市场波动率上升的战略布局，旨在通过杠杆放大回报。标普500和纳斯达克100的强劲表现为期权热潮提供了背景，但高估值和贸易政策的不确定性构成潜在风险。未来，AI投资热潮和美联储货币政策将是市场关键驱动因素，投资者需平衡长期潜力与短期波动风险。 2025年相关大事件 2025年5月21日：机构投资者购买30亿美元2027年6月到期看涨期权，Arm期权交易1040万美元，纳斯达克100指数日内上涨1.2%。 2025年5月14日：瑞银上调标普500目标至6000点，科技股领涨，亚马逊和Arm单日分别上涨3.5%和5.2%。 2025年4月28日：纳斯达克100指数突破23000点，创历史新高，AI和云计算板块推动市场上涨24%。 2025年4月10日：特朗普政府宣布暂停部分关税90天，标普500大涨9.5%，科技股全线走强。 2025年3月12日：美联储暗示2025年降息250个基点，科技股估值扩张，Salesforce上涨7%。国际投行及专家点评 2025年5月22日，野村证券策略师Charlie McElligott：30亿美元看涨期权交易显示机构对科技股牛市的强烈信心，Arm和亚马逊的AI增长潜力尤为突出。 2025年5月20日，Susquehanna分析师Chris Murphy：神秘买家通过长期期权做多波动率，显示全球宏观策略的高风险偏好，适合AI驱动的市场环境。 2025年5月15日，Morgan Stanley分析师Michael Wilson：科技股高估值需警惕，但AI和云计算的长期趋势支撑期权市场的乐观情绪。 2025年5月10日，Goldman Sachs分析师David Kostin：标普500和纳斯达克100的上涨动能将延续至2026年，建议关注亚马逊和Arm的增长潜力。 2025年5月22日，UBS首席投资官David Lefkowitz：AI投资和关税缓和为科技股提供上行动力，长期期权策略反映机构对牛市的坚定信心。来源：今日美股网

今日美股网05-24 00:11

年内最强！最惨板块终于熬出头了

，后续又能否继续上涨？ 01 多重利好共振近期港股创新药板块能够持续火爆，源于多重利好因素的共振，其中有三点比较重要的。说得最多的，是出海方面取得的突破，这是创新药企基本面的重大改变，创新药企未来的营收、利润增长更具确定性，空间也更大，进而提升整个板块的估值。 5月20日，三生制药发布公告，宣布其与跨国药企辉瑞就PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707签订了总额超60亿美元的独家许可协议，并以12.5亿美元首付款创下国产双抗药物License-out首付款纪录。同时，辉瑞还计划在该合作协议生效日认购三生制药价值1亿美元的普通股股份。受此消息刺激，公告发布当日三生制药股价一度涨超40%。这标志着中国创新药企从“仿制跟随”迈向“全球引领”，并推动行业合作模式的升级。近年来，中国创新药企正通过License-out模式加速全球化布局，以技术授权方式积极布局国际市场，深度融入全球医药产业链分工体系，正朝着从“医药大国”到“创新药强国”的华丽转身。统计数据显示，2024年中国创新药对License-out完成94笔，出海交易总金额高达519亿美元，同比增长26%。而2025年1-3月，中国License-out交易已有41起，总金额达369.29亿美元，均再创同期历史新高。另一个也受到广泛关注的，是国内公司到港股上市的良好反应。今年港股的IPO表现不错，前有蜜雪冰城IPO被热捧，最近又有宁德时代这样的大白马公司，在港股IPO后股价大涨，甚至一度出现港股股价比A股还高的情形，显示出资本对于国内公司登陆港股的认可。当中的原因很多，如海外投资者可以直接在港股市场买到更多优质的、性价比更高的中国公司；又如在规则方面，有公司采用Regulation S规则将大部分美国境内的投资者排除在外，国际配售中非美外资投资者占比很高，如宁德时代23位基石投资者中，来自中东的主权基金科威特投资局（KIA）投资占比接近20%，一定程度上规避了美国政府的政策风险。另外，香港交易所在政策层面也积极改革，方便国内企业赴港上市。5月6日，港交所推出“科企专线”上市新政，进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市，并允许这些公司可以选择以保密形式提交上市申请。还有一个，在流动性方面，从资金流向上看，内外资金一直在净流入港股。从去年开始，南向资金几乎每个月都在净买入港股，今年前四个月就砸了500多亿，创新药板块是其中一个买入重点。外资方面，随着中国创新科技发展出现新亮点、中国资产重估，以及关税问题导致美元资产吸引力有所消退，全球资金流向非美市场、当地市场、新兴市场的现象出现，都改变了外资过去几年对于港股的负面看法，加上创新药板块本身就对流动性极为敏感，因此成为利好对象。当然，投资除了看过去，看现在，更重要的，是看未来。那创新药接下来，究竟有没有能力继续吸引资金流入？ 02 继续看好在目前全球宏观环境都存在不确定性的时候，我们看到资金在明显划分为两大阵营。一种是以避险为主，强调低风险，稳定收益，这些资金比较喜欢扎堆到黄金、债券、高息股等板块，甚至直接持有现金；而另一类，则扎堆到以前沿科技为主的板块，这些资金能够容忍相对高的风险，但也要求高回报，以平衡所承受的风险。这种策略，也可以总结为广受欢迎的杠铃策略。避险类相对简单，但前沿科技通常存在高波动，投资者如果选股、择时方面稍不留意，非但无法盈利，反而造成亏损，所以前沿科技的投资策略要更科学，更有效，最好当然是选择兼具低估值、高成长的板块，既有清晰的安全边际，也有广阔的盈利空间。至于哪些板块会成为选项？大家可能首先想到AI以及AI配套的，例如核电板块，这些当然是目前市场最热门高成长板块，不过这个板块的估值已经炒得比较贵，如果接下来有一些大回撤，再去布局会更好。所以，不妨将眼光投向另外一些估值仍处于低位，但成长性不低的板块。例如创新药，以港股为例，恒生生物科技指数的最新动态市盈率为25.13倍，如果单看PE绝对值，不算低，甚至已经超过不少制造业板块，但考虑到有不少创新药公司仍存在亏损状态，综合加权下来，这个绝对值所反应的估值水平其实是非常底部的状态。还有一个对比数据，就是25.13倍的动态PE，处于上市以来2.43%的历史分位点，2018年最高峰的时候，对应的数字超过80倍。再说一下成长性。先来看几个硬核数据：百济神州去年营收增长52%，亏损从28亿收窄到12亿，25Q1已实现季度盈利；信达生物靠一款GLP-1药物的海外授权，光首付款就收了5亿美元；恒瑞医药卖了一款ADC药物的欧洲权益，直接把研发成本全收回来了，今年Q1收入同比增加20.1%，股东净利润同比增加37.6%。这些数字背后，是中国创新药企的集体蜕变，如果说前几年创新药还停留在"讲故事"阶段，那么现在是真的开始兑现业绩了。一个科技型的成长行业，大概会经历几个估值明显提升的阶段。概念阶段、具体产品推出阶段、销售渗透率突破门槛（一般是5%），营收快速增长阶段、利润转正阶段、以及行业竞争格局稳定，企业各项经营指标达到最佳的阶段。目前，国内的创新药企（或药企的创新药业务），大概处于第四个阶段的初始阶段。资本市场对于一个科技成长行业，利润从亏转盈的时候，通常会给予非常好的反馈。而对于行业本身而言，此时通常也是进入业绩和估值双提升的时候，未来很可能会出现类似2020年-2021年特斯拉、2023-2024年英伟达，利润、估值、股价螺旋式上升的情景。在增长的持续性方面，创新药板块还有不少值得期待的技术突破，有几个赛道尤其值得关注： ADC药物（生物导弹），荣昌生物的维迪西妥单抗临床数据碾压罗氏同类产品；CAR-T细胞治疗，复星凯特的阿基仑赛注射液已经治愈了多位晚期癌症患者；基因编辑，药明康德投资的基因编辑公司正在攻克遗传病难题。中金预测，未来5年这些赛道会诞生3-5家千亿市值公司。当然，作为高弹性板块，创新药公司的股价波动通常比较高，同时研究创新药公司所需要的专业知识也比较多，投资者可以采用ETF这类简单易行、攻守兼备的投资工具去布局。可以关注一下恒生医药ETF(159892)，跟踪恒生生物科技指数，聚焦创新药、CXO、医疗器械、互联网医疗等前沿领域，涵盖港股最具代表性的50家生物科技公司，前十大重仓股包含信达生物、药明生物、百济神州、康方生物、石药集团、三生制药等，个个都是细分领域扛把子，合计权重超60%。恒生生物科技指数指数有两大亮点：创新药浓度MAX：超60%仓位押注PD-1、CAR-T、ADC药物等前沿领域，契合"国产替代+出海"双主线。同时布局AI医疗新风口：持仓阿里健康、京东健康、晶泰控股、微创医疗、微创机器人等。得益于标的指数优质及可T+0交易，恒生医药ETF(159892)颇受市场资金青睐，年内日均成交额高达7.58亿元，最新规模为42.52亿元，双双稳居同类产品第一。 03 结语港股创新药板块，从2021年触顶后，经过4年的调整，利空因素计价已经较为充分，包括宏观的、政策的、市场的、行业的以及公司基本面的，而从去年开始，以上多个因素出现边际改善的信号，今年以来底部反转趋势越加明显。有机构就指出，目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不易受贸易战影响，有望持续作为2025年医药板块的投资主线。从产业催化剂来看，5月ASCO会议将至，多家创新药公司将在ASCO披露重磅数据，诸多国内创新药企有望继续迎来催化。港股因为“18A规则”允许未盈利生物科技公司赴港上市，汇聚了信达生物、康方生物、石药集团、三生制药、再鼎医药等一批具备全球竞争力的创新药企，这些标的在A股市场稀缺。更重要的是，目前板块的整体估值还处于历史底部区域，有明显的性价比优势，值得投资者重点关注。而恒生医药等相关ETF为内地投资者提供便捷配置渠道，同样值得投资者重点关注。（全文完）

格隆汇05-23 16:47

备赛一个月！宇树出战机器人格斗大赛，即将上演现实版铁甲钢拳

其持续吸金的背后是产业趋势与资本共识的共振，截至5月21日收盘，基金份额已达153.64亿，最近三个月份额增长65.61亿；基金规模达132.62亿元，最近三个月规模增长43.71亿元。最新资金净流入1.45亿元，最近三个月累计“吸金”64.16亿元。 $科创人工智能ETF华夏（589010）是机器人的“大脑”，科创板20% 涨跌幅 + 中小盘弹性，捕捉 AI 产业“奇点时刻”。风险提示：以上基金风险等级为R4（中高风险）。以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 16:27

小鹏汽车布局人形机器人！机器人ETF基金(159213)跌超1%，资金逢跌布局！站着电动车的“肩膀”上，人形机器人万亿空间可期？

迁：政策驱动、技术拐点与场景革命的三重共振》） 3、顶层设计均高度重视：电动车产业在《节能与新能源汽车产业发展规划》等政策指引下明确方向，人形机器人产业则在《人形机器人创新发展指导意见》强力支持下，被定位为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。【类比电动车，人形机器人走到哪里了？】复盘电动车行业，其经历了主题投资-初期放量以及确定性放量三大阶段： 1）2010-2014年0-1纯主题投资：消息催化，海外映射，涨幅空间1倍，相关板块普涨（如电池电机电控充电桩）； 2）2015-2017年1-10初期放量行情：政策加码推动，高层提出“电动车是汽车强国之路”，实现初期放量，涨幅2-3倍，供应紧缺环节领涨（如电池、资源和材料）； 3）2019底-2021年底10-N确定性放量大行情：车型推动放量，涨幅10倍，格局好、壁垒高的龙头成长为大市值公司（电池、材料、核心零部件）；数据来源：东吴证券研究所《从电动车复盘看机器人行情演绎：奇点已至，万亿空间》东吴证券指出，当前人形机器人相当于2012-2014年电动车，正处于0-1放量前夕。从销量看：2012-2014，中国和美国电动车均突破万台销售，初步起量，实现0-1。而机器人在2025年也将实现1.5-2万辆（中国人形机器人1万+、海外1万+（特斯拉0.5万台））。从需求驱动来看，2012-2014，电动车销量由补贴政策推动，在tob端率先放量。而2025年机器人主要需求为资本驱动，应用领域为tob端的科研、汽车厂等领域，产品提升空间大。数据来源：Marklines、东吴证券研究所《从电动车复盘看机器人行情演绎：奇点已至，万亿空间》不过，人形机器人产业的发展也并不与电动汽车完全相似。一方面，人形机器人的智能化难度高于电动车，电动车是电动化与智能化并行的变革，电动化是基础，智能化是高度，并且电动化降低造车门槛；而人形机器人本质是人工智能的物理落地，人工智能是基础，身体关节要与人工智能配合，软硬件要共同发展，难度提升。另一方面，人形机器人的放量速度或能快速电动车。我国在电动车领域已经建立了强大的供应链，包括电池生产、电机制造、传感器开发和控制系统设计等，此外，我国在AI等领域爆发，DeepSeek横空出世，以开源、低成本重塑全球AI竞争格局，这些优势可以通过技术转移、资源整合和政策支持，直接推动人形机器人的发展。不仅加速研发进程，还能有效降低成本，为人形机器人的规模化应用奠定基础。【借鉴电动车，人形机器人有多少空间？】借鉴智能电动车的发展历程，经过十余年发展，目前全球电动车的年销量已接近2000万辆，市场空间近万亿美元。而机器人行业目前仍处于起步阶段，市场基数较小，行业增长潜力显著，根据多家研究机构的预测，到2035年，机器人市场的规模预计将在1000亿到2000亿美元之间，未来十年的复合增长率有望达到50%及以上水平。全球科技巨头/新秀全面下场布局人形机器人，行业量产奇点已至！全面拥抱人形机器人大时代，认准机器人ETF基金（159213），跟踪中证机器人指数，该指数结构与产业链环节高度契合，包括但不限于上游硬件部分的传感器、减速器、伺服电机、控制器、技床、磨床、设备等；中游系统集成的软件算法、系统研发、装配、控制系统等；下游应用层的服务机器人、巡检机器人、特种机器人等，为投资者提供一键布局机器人及其产业各环节的投资工具。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 14:36

小米首款SUV小米YU7正式发布，汽车ETF(159512)盘中涨近4%，冲击4连涨！

化）、产业趋势（高阶智驾和机器人发展）共振阶段，继续看好汽车板块机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 13:08

午评：沪指涨0.08%、创业板指涨0.48%，医药、汽车产业链及可控核聚变概念股走强

有望进入销量高景气、事件催化、产业趋势共振阶段，继续看好汽车板块投资机会。可控核聚变概念冲高可控核聚变概念走强，融发核电、哈焊华通、雪人股份涨停，辰光医疗、爱科赛博、中洲特材等涨幅靠前。点评：据媒体报道，美国总统特朗普将于当地时间周五签署行政命令，旨在透过简化新反应器审批监管程序和加强燃料供应链来推动核能产业的发展，受此影响美股核能板块盘后集体暴涨。中信证券认为，近年来海外可控核聚变发展提速，以美国企业为代表的商业化聚变项目有望在2030前投入商用，倒逼国内产业加速推进。机构观点华泰证券：结构性行情或将是近期市场的主要特征华泰证券指出，沪指在收复3300点之后，对3400点关口的进攻多头显得比较犹豫，一方面，市场缺乏主线特征，市场资金对于主线的共识仍有待进一步凝聚。另一方面，近日成交量持续在低位徘徊，仅略高于1万亿元，主要是存量资金博弈格局，场外资金入场动能不强。尽管沪指近日上行动能显得有些乏力，但5月7日的向上缺口迟迟未补也显示出多头力量依旧保持着韧性，往后看，蓄势整固之后对3400点的进攻或将不会轻易放弃。短线看，沪指预计仍将继续整固，以时间换取空间，结构性行情或将是近期市场的主要特征。华金证券：短期维持震荡偏强走势科技仍是主线华金证券指出，流动性宽松、政策积极，短期分母端驱动力持续，A股维持震荡偏强走势。短期科技仍是主线。行业配置：短期建议继续逢低配置科技和部分消费等行业。从估值性价比角度建议关注成长中的电力设备、汽车、电子、传媒、计算机等行业。短期建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势向上的计算机（数据要素）、机器人、军工、传媒（AI应用）、通信（算力）、电子（半导体）等；二是基本面预期可能边际改善的食品、社服、商贸零售、家电、创新药等行业。光大证券：市场有望延续指数震荡、热点轮动的风格光大证券指出，市场虽然调整，但指数仍然处于区间震荡的格局之中，接下来市场有望延续指数震荡、热点轮动的风格。方向：低空经济概念。第九届世界无人机大会将于5月23日至25日在深圳举行，大会以“步入低空经济新时代”为主题，或将刺激相关概念的炒作。

金融界05-23 11:46

中国经济韧性与活力彰显！A500ETF(159339)现涨0.42%，4月8日以来反弹11.06%

进程较为温和且渐进，但宏观与微观流动性共振以及产业升级的推进，为市场提供了积极的支撑。中美货币政策有望同步宽松，国内居民资产配置在利率下行背景下加速向权益市场迁移，叠加IPO节奏放缓、股东减持受限等因素，使得市场资金供需环境得到改善，为A股市场注入了流动性基础。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 11:16

人形机器人、智驾、大模型爆火，中欧基金AI DAY带你深度解码科技投资

机器人领域从单方面的美国公司主导向中美共振的模式转变；二是2025年1月9日，马斯克透露人形机器人的量产计划：2026年将生产5-10万台，2027年可能翻10倍，人形机器人行情第一次从供给逻辑转向了需求逻辑。作为近年最具想象力的科技领域之一，机器人板块今年以来在政策红利、技术突破和资本涌入的推动下屡创新高。宋巍巍认为，机器人行业的长期增长确定性依然突出。政策层面，中国将具身智能写入政府工作报告，工信部明确2025年批量生产、2027年形成国际竞争力的目标，并配套千亿级产业基金。地方政府如北京、江苏等地亦推出“首台套”补贴、场景开放等举措，加速产业落地。在宋巍巍看来，中国是公认的制造业大国，而机器人产业又是当下制造业产业皇冠上的明珠，未来中国人形机器人产业链中或将持续涌现巨大的投资机会。同时，宋巍巍提醒投资者需注意两类风险：一是技术瓶颈，如AI视觉导航、柔性抓取等长尾场景尚未完全突破，可能影响商业化进度；二是供应链风险，高端轴承钢、芯片仍依赖进口，地缘冲突可能导致成本上升。中欧基金科技组资深研究员董亮：掌握AI入口的产业链公司值得关注在本次中欧AI Day的最后，中欧基金科技组资深研究员董亮从学术与应用结合的角度出发，分享了他的AI 视角。董亮认为投资新兴产业，必须要从技术角度出发，才有望在产业浪潮到来前或上市前抓住机会进行布局。在他看来，整个投资相当于F（X）公式，所谓做差异化就是在X上进行更前端的投资。基于此，他解构出两大维度，一是判断行业1至3年产业趋势如何？属于加速成长还是边际放缓，或是可能进入科技周期的泡沫期？二是从公司维度，判断其是否具备长期价值，以及能否在整个产业链占据一席之地？从行业发展的角度，董亮归纳出两类最值得投资的公司：一类是从需求侧推导，在AI浪潮下掌握入口的产业链公司或具备更大优势；另一类则是在供给端，拥有大量数据积累的公司未来有望在垂直领域形成较强壁垒，这些公司也值得关注。短期来看，整个模型的迭代将会从非线性重新回归到线性，当下可能已进入应用投资的最佳窗口期。从历史经验看，模型迭代每次都会以吞噬效应覆盖下游应用场景，应用开发就会变成沉没成本，而模型一旦步入放缓阶段，应用就有了投资价值，大型公司也会在各大场景中结合垂类应用。互联网行业在过去10年内流量快速增长，利润释放则从第六年开始，且仅用三至四年就达到了数千亿规模，当前可能已破万亿。在互联网世界里，从流量爆发到利润累积的过程是非线性的。放眼未来十年，董亮预测AI入口级用户时长将进一步增长，AI推荐算法效率也将大幅提升。基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变，外部嘉宾观点不代表中欧基金观点。未经同意请勿引用或转载。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

金融界05-23 10:56

恒生生物科技ETF(159615)盘中涨超2%！恒瑞医药今日登陆港股上市，创新药投资价值逐步凸显

。中航证券指出，创新药行业受多重因素共振，或成为全年投资主线。整体来看，在创新药支持政策不断引导，国内支付端不断改善，供给端企业研发能力继续升级的背景下，坚定看好创新药投资价值。长期来看，随着药品、耗材带量采购工作持续推进，安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益，建议继续围绕创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和和具备稀缺性和消费属性的医疗消费等布局，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹。恒生生物科技ETF(159615)紧密跟踪恒生生物科技指数，恒生生物科技指数旨在反映于香港上市最大的50间生物科技公司之整体表现，包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司。该指数前十大权重股分别为信达生物、药明生物、百济神州、康方生物、石药集团、中国生物制药、三生制药、巨子生物、翰森制药、再鼎医药。相关产品：恒生生物科技ETF(159615)；香港科技ETF(159747)；恒生指数ETF(513600)；H股ETF(159954)；更多相关场外基金——南方恒生科技指数发起（A类：020988；C类：020989）助力投资者把握港股市场投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 10:27

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