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彭博：DeepSeek引发“巨震”，美国科技巨头却“屹立不倒”？

，未来将继续加大AI投资，但市场仍对其云计算增长放缓持谨慎态度。尽管如此，市场仍对AI基础设施投资回报提出质疑，尤其是在DeepSeek的低成本AI模型扰动市场后。 “AI基础设施股本周表现低迷，因市场不确定企业是否仍会持续抢购高端芯片。”萨尔汉表示。 Roundhill Investments CEO 戴夫·马扎（Dave Mazza）则认为：“科技巨头面临更大压力，必须在未来数月展现AI投资的回报。” 目前，“七大科技巨头”指数的前瞻市盈率（P/E）高达31倍，远高于2022年底的20倍，也高于标普500指数22倍的平均水平。戴夫·马扎强调：“当前市场处于‘动物精神（Animal Spirits）’主导的阶段，短期内估值仍可能进一步攀升。” AI芯片股遭重创，投资者对AI泡沫存分歧 AI基础设施板块本周遭遇重挫，英伟达股价下跌16%，导致整个半导体行业承压。部分投资者对AI产业前景产生分歧。一部分投资者削减AI芯片股持仓，担忧市场过度依赖英伟达等供应商。另一些投资者仍看好长期前景，认为短期调整提供逢低买入机会。萨尔汉表示：“如果科技巨头未来不再抢购高端AI芯片，那么AI芯片股的估值底部将变得难以预测。” 展望：科技股短期或震荡，市场关注AI盈利能力本周，“七大科技巨头”整体避开市场大幅回调，但AI芯片股表现低迷，市场仍对AI投资回报存疑。下周，投资者将关注Alphabet、亚马逊财报，以及美联储利率政策、经济数据对市场的影响。如果科技公司能展现AI投资带来的实际盈利增长，市场或重新看涨AI板块。若企业对盈利前景持谨慎态度，市场可能继续调整，对AI投资回报的预期也将受到挑战。短期来看，科技股仍面临估值泡沫争议，但长期AI趋势未变，市场正等待更明确的盈利信号。

Linlin02-03 23:16

谷歌2024年Q3业绩电话会高管解读财报

搜索仍然是收入增长的最大贡献者，其次是云计算，增长强劲，达 35%。总营收成本为 365 亿美元，增长 10%。科技成本为 137 亿美元，增长 9%。我们继续看到收入结构的变化，谷歌搜索以两位数的速度增长，而 TAC 率高得多的网络收入则出现下降。其他收入成本为 228 亿美元，增长 11%，增长主要由于内容采购成本（主要是 YouTube 的成本）、与我们的技术基础设施投资水平提高相关的折旧成本增加以及与 Made by Google 发布从第四季度提前到第三季度相关的硬件成本增加。总运营费用增长 5% 至 233 亿美元。增长的主要原因是设施相关费用，这是由于我们采取措施进一步优化全球办公空间布局的结果，其次是折旧，但法律和其他事务费用同比下降部分抵消了这一增长。研发投入增长 11%，主要由于薪酬和折旧费用增加。销售和营销费用增长 5%，主要反映了与 Made by Google 发布以及 AI 和 Gemini 相关的广告和促销活动的投资。一般及行政费用下降 10%，主要原因是法律和其他事务费用下降。营业收入增长 34% 至 285 亿美元，营业利润率增长至 32%。净收入增长 34% 至 263 亿美元，每股收益增长 37% 至 2.12 美元。我们对重新设计成本结构所取得的进展感到满意，这反映在本季度的营业利润率扩大上，同时我们还将继续对业务进行投资，为消费者、创作者和企业带来创新。我们第三季度的自由现金流为 176 亿美元，过去 12 个月的自由现金流为 558 亿美元。同比自由现金流受到以下因素的负面影响。2023 年，我们将第二季度和第三季度的现金税款推迟到第四季度。2024 年第三季度，我们支付了 30 亿美元现金，以支付 2017 年欧盟购物罚款。本季度结束时，我们拥有 930 亿美元的现金和有价证券。现在来看看分部业绩。谷歌服务收入增长 13%，达到 765 亿美元。谷歌搜索和其他广告收入增长 12%，达到 494 亿美元。搜索业务表现强劲，覆盖各个垂直领域，其中金融服务垂直领域表现最突出，得益于保险业的强劲表现，其次是零售业。 YouTube 广告收入增长 12%，达到 89 亿美元，主要由品牌推动，其次是直接响应广告。正如 Philipp 所提到的，我们看到 YouTube 的发展势头强劲，包括整个平台的观看时间强劲增长，我们对我们为创作者带来的新功能和新产品感到兴奋。网络广告收入为 75 亿美元，下降了 2%。第三季度，我们所有广告收入的同比增长都受到去年第三季度广告收入增长的影响，部分原因是来自亚太地区的零售商。订阅平台和设备收入增长 28%，达到 107 亿美元，反映了订阅收入的增长，以及我们在第三季度推出的 Made by Google 设备。我们的订阅产品继续实现大幅增长，主要得益于 YouTube TV 和 YouTube Music Premium 以及 Google One，这主要得益于付费订阅用户数量的增加。至于平台，我们对目前的表现感到满意，这主要得益于买家数量的增加。Google 服务营业收入增长 29%，达到 309 亿美元，营业利润率为 40%。谈到 Google Cloud 部门，该部门本季度继续取得非常强劲的业绩。第三季度收入增长 35%，达到 114 亿美元，反映出 GCP 在 AI 基础设施、生成 AI 解决方案和核心 GCP 产品方面的加速增长。GCP 的增长速度再次高于整体云业务。我们还看到 Google Workspace 增长强劲，主要得益于平均每席位收入的增长。正如您刚才从 Sundar 那里听到的，我们云业务中强大的创新和扩展的人工智能产品使现有和新客户实现了可衡量的业务效益，包括降低成本、提高客户参与度、加快响应时间和更好地收入转换。 Google Cloud 营业收入增至 19 亿美元，营业利润率增至 17%。营业利润率的提高得益于云 AI 产品、核心 GCP 和 Workspace 的强劲收入表现以及持续的效率举措。至于我们的其他投资，第三季度收入为 3.88 亿美元，营业亏损为 11 亿美元。我将重点介绍 Waymo 和 Wing 本季度取得的几项成就。正如 Sundar 所说，我们对 Waymo 取得的进展以及付费乘车数量的增加感到兴奋。我们计划继续扩大我们的地理覆盖范围，并在现有市场和新市场接触更多客户。我们的无人机送货公司 Wing 最近庆祝了与沃尔玛在达拉斯-沃斯堡地区的合作一周年，目前已在 11 家商店开展业务，为 26 个不同的城市和城镇提供服务。转向 Alphabet 层面的活动。这部分业务中最大的部分是我们对 AI 研发活动的投资，这些活动为 Alphabet 的方方面面提供支持。有两个值得注意的项目影响了 Alphabet 层面活动的运营亏损。首先，6.07 亿美元的费用与我们进一步优化全球物理足迹和办公空间的决定有关；其次，我们对人工智能研发的持续投资，包括我们 5 月份进行的组织变革对整个季度的影响，我们将一些额外的人工智能团队从谷歌服务转移到谷歌 DeepMind。至于资本支出，我们报告的第三季度资本支出为 130 亿美元，反映了我们对技术基础设施的投资，其中最大的部分是服务器投资，其次是数据中心和网络设备。展望未来，我们预计第四季度的季度资本支出将与第三季度保持相似水平，但要记住，现金支付的时间可能会导致季度报告的资本支出出现波动。我们扩大数据中心容量预计将为我们投资的国家和地区带来经济效益。仅在第三季度，我们就宣布了超过 70 亿美元的数据中心投资计划，其中近 60 亿美元投资于美国在第三季度，我们还以 153 亿美元的股票回购和 25 亿美元的股息支付的形式向股东回报了价值。总体而言，我们在过去 12 个月内向股东返还了近 700 亿美元。展望未来，我们正在努力平衡对人工智能和其他增长领域的投资与为这些活动提供资金所需的成本约束。当我们考虑 2024 年剩余时间时，有几个动态因素需要考虑。就收入而言，广告收入的同比增长将继续受到 2023 年下半年广告收入不断增加的影响，部分原因是来自亚太地区的零售商。由于我们今年将 Made by Google 的发布时间提前到第三季度，第四季度订阅平台和设备收入的同比增长将面临阻力。在费用方面，我们将继续看到与我们的技术基础设施投资水平提高相关的折旧和费用的增加，但由于硬件发布提前到第三季度，与我们的设备相关的成本收入略有增加，这将部分抵消这一增加。现在，在进入问答环节之前，作为新任首席财务官，我想分享一些关于我如何处理和思考增长、成本结构和资本配置的想法，并希望在接下来的几个季度里听到更多关于这些主题的发言。当我审视业务时，我看到了人工智能和整个业务的潜在发展势头推动的进一步增长机会。你们在今天的电话会议上听到了其中一些。我还相信，我们有能力实现有意义的创新，鉴于我们在人工智能大规模成功所需的核心支柱方面实力雄厚，这些创新将转化为收入。实现这些机会和人工智能领域的伟大创新需要全球影响力，而我们的产品和平台就具备这种影响力，同时还需要持续进行有意义的资本投资。虽然我们拥有强大的资产负债表来支持这些投资，但我们将寻求提高效率，以便为重点领域的创新提供资金。 Sundar、Ruth 和我们的领导团队开始了重要的工作，以重新设计我们的成本结构，包括优化我们的员工人数增长、我们的实体足迹、提高我们的技术基础设施的效率以及通过使用人工智能简化整个公司的运营等努力。我计划在这些努力的基础上再接再厉，同时也评估我们可能在哪些方面加快工作速度，以及我们可能需要在哪些方面做出调整，以释放资本，以获得更具吸引力的机会。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-10-30

亚马逊评级遭下调！富国银行：AWS云增长恐期待太高

国银行下调股票评级，理由包括竞争激烈、云计算增长期望太高等，警告2025年上半年利润率增长可能受到限制。据外媒周一（10月7日）报道，富国银行分析师Ken Gawrelski将亚马逊股票评级从「增持」下调至「同等权重」，并将目标价从225美元调降至183美元，这也是华尔街最低的目标价之一。 7日收盘，亚马逊股价下跌3.06%，报180.8美元。 2024年迄今，亚马逊股价累计上涨约21%，与大盘标普500指数的20%涨幅相当。 Gawrelski认为，亚马逊一直是一个持续积极的修正故事，但短期内存在压力。尽管市场对第四季营业收入的压力做好了充分准备，但该分析师警告，2025年上半年的利润率增长也可能会收到限制。他补充道，在公司2025年7月的展望前，恢复积极估计修正的可能性有限，且亚马逊网路服务AWS本身实力仍难以独当一面。该分析师指出，亚马逊面临的挑战还包括来自沃尔玛日益激烈的竞争、广告业务对营收贡献的减弱、以及与其卫星宽频计划相关的高成本等。总的来看，Gawrelski认为亚马逊仍然存在利润率扩张的故事，只是这一扩张的步伐可能要比市场预期的更为温和。原文链接

投资慧眼2024-10-08

微软FY2024Q4业绩电话会分析师问答

，从微软的角度来看，资本支出是否仍然是云计算增长的合适领先指标？还是毛利率的变化会改变这个等式？或者换句话说，也许你能给我们多一点帮助，让我们了解资本支出投资和这些投资收益之间的时间关系？谢谢。萨蒂亚·纳德拉我们现在主要从需求方面开始。我的意思是产品是什么——产品组合的形状，我们从云转型中学到的东西，正如你所知，Keith，云转型是相似的，因为它既是知识密集型的转型，也是资本密集型的转型。我们需要拥有一个产品组合，其中包含我称之为基础设施仪表和 SaaS 应用程序的正确组合。所以这是我们要考虑的第一件事。那么，这种价值如何体现在客户身上，增长率是多少？因此，当我想到 M365 Copilot 可能是我们拥有的最好的 Office 365 或 M365 套件时，我们获得了回头客，因此我们的客户回来购买更多席位。因此，GitHub Copilot 现在比我们收购时的 GitHub 还要大。 Dynamics 在联络中心的情况如何？我想说的是，显然，Azure AI 的增长是我们首先关注的地方。然后，这推动了大部分资本支出，基本上，这是需求信号，因为你必须记住，即使在资本支出中，也有土地和数据中心建设，但 60% 以上是设备，只有在有需求信号的情况下才会购买推理和其他一切，对吧？所以，我认为这是思考资本周期的关键方法。正如艾米所说，资产是长期资产，即土地和数据中心，顺便说一句，我们甚至没有完全建造东西，我们甚至可以拥有半建造的东西，我们称之为煤架等等。因此，我们知道如何管理资本支出以打造长期资产，当我们有需求信号时，设备的大部分补给就会发生。培训肯定需要花钱。当然，即便如此，我们也只会在看到特定时期内需求增加时才扩大培训规模。因此，我认为更重要的是设法抓住机会，选择能够推动价值增长的正确产品组合。在这方面，我对微软产品范围感到满意，无论是在消费者方面，还是在商业单座方面，还是在消费计量方面，我认为这是根本驱动力。艾米·胡德我也非常欣赏你提出这个问题的方式，因为我认为时机和你们提出的一些问题确实导致了我们在今天的评论中甚至谈到资本支出。当我们谈到 2024 财年总资本支出的大约一半以及第四季度支出的一半时，也许可以分享更多这方面的内容，这实际上是在土地、建设和融资租赁上，这些东西确实会在 15 年甚至更长时间内实现货币化。它们非常灵活，因为我们首先使用商业云构建了一致的架构，其次使用 Azure Stack for AI，无论需求是在平台层还是在应用程序层，还是通过第三方和合作伙伴，或者坦率地说，我们的第一方 SaaS，它都使用相同的基础架构。所以它是一种长期灵活的资产。如果你这样想，你就会明白我们正在做的事情和重点是在全球范围内并行构建这个网络。因为当我们进行最后一次转型时，第一次向云的转型，有时似乎是很久以前的事了。它推出的方式完全不同。我们在每个地区都推出了更多的服务，因为我们有全球需求。我们在全球范围内开展业务，这很重要。我们在每个地区都有大客户。因此，希望通过这种资本支出的形式，人们能够看到其中有多少是短期盈利驱动因素，以及长期盈利驱动因素。马克·默德勒 GenAI 在过去一年中就像是过山车一样，经历了加速期、高期望期和随着现实的到来而下降的期望期。随着 Azure 的增长，我们已经看到本季度和 O365 Commercial 的增长，尽管 Amy 为我们提供了大量的细节，但数字尚未完全显现。问题分为两个部分。Satya，我们应该如何看待 GenAI 在整个行业中变得更加真实以及在您的 SaaS 产品中变得更加可见需要什么？Amy，对于 Cloud，利润率需要时间才能提高。但对于 AI，这种情况似乎发生得更快。您能否告诉我们您如何看待所有 AI 投资对短期和长期利润率的影响？谢谢。萨蒂亚·纳德拉对我来说，归根结底，GenAI 只是软件。因此，它实际上转化为我们 M365 SaaS 产品和较新的产品 Copilot SaaS 产品的增长，该产品目前的增长速度比我们在 M365 中作为套件推出的任何其他上一代软件都要快。我认为这是最好的描述方式。我的意思是，我认为我们本季度分享的数字就说明了这一点，Mark。所以如果你看一下，我们的席位本身的季度环比增长了 60%，对吧？这是一个非常好的健康迹象。对我来说，最健康的迹象是客户正在回头。那些我们曾经获得席位的客户又回来购买更多席位。然后，拥有 10,000 多个席位的客户数量翻了一番，对吧？这是季度环比增长的 2 倍。在我看来，这是健康的 SaaS 核心业务。除此之外，艾米分享了一些有关 Dynamic 的内容。这对我们来说是另一个令人兴奋的地方，那就是我们正在获得市场份额。我们——内置 GenAI 的 Dynamics 是一款真正的商业应用程序，它可能是 GenAI 彻底改变的类别。联络中心就是一个很好的例子。我们自己有望在自己的客户支持和联络中心运营中节省数亿美元。我认为我们可以将这一价值带给客户。然后在 Azure 方面，您可以清楚地看到这些数字。事实上，我认为上个季度我们开始为您提供这些数据。您在本季度看到了这一数字的加速。马克，另一个问题是，AI 并不是独立的，对吧？所以这只是——我们在 Azure 中有一个设计获胜的概念。事实上，50% 使用 Azure AI 的人也在使用数据计。这对我们来说非常令人兴奋，因为 Azure 中最重要的事情是赢得企业的工作负载。而这正在开始发生。一旦它们开始发挥作用，这些都是代际的事情。所以，我认为，至少当我看到需求方面发生的事情时，我们是这样想的。艾米·胡德回答你关于利润率改善问题的后半部分，与上一个云周期相比，利润率看起来有所不同。这主要是因为我提到过几次的原因。我们有一个一致的平台。因此，由于我们正在构建一个 Azure AI 堆栈，因此我们不必进行多个基础设施投资。我们正在做一个。我们在内部使用第一方，这也是我们与客户以及 ISV 合作构建的基础。因此，它确实使利润率从一开始就更好，并且显然可以持续扩展。卡斯图里·兰甘我问你一个问题。当你看资本支出时，你如何从资本支出中提高效率？你透露过，50% 的基础设施，另外 50% 的技术，是非常有用的。换句话说，你是否必须以如此高的速度继续增长资本支出？或者你可以放慢资本支出，同时仍然在 Azure 和生成式人工智能中获得稳定的收入增长率？这是我心中的主要问题？非常感谢。艾米·胡德这个问题问得很好。听到你的问题后，我认为有两个问题值得我深思。第一个问题是，我们能否看到收入持续增长，而不会出现你所说的资本支出数字上升或持续加速的情况？答案是肯定的，因为有两个不同的部分，对吧？正如 Satya 所说，您会看到其中一半用于长期建设，我们用 CPU 或 GPU 填充这些建设的速度将由需求驱动。因此，如果我们看到需求信号的差异，我们可以限制 CPU 方面的投资，我想我们已经这样做了很长时间，正如我所想，我们将使用所有相同的学习和对需求信号的理解在 GPU 方面做同样的事情。所以您说得对，您可以看到相对一致的收入模式，但会看到这些不一致和资本支出逐季度变化。另一件事，我想指出，Kash，你还会注意到我们的资本支出数字与我们支付的 PP&E 现金之间的区别越来越大，你会在这一时期更频繁地看到这种情况，因为当我们使用租赁时就会发生这种情况。租赁会同时出现。所以你会看到更多的波动。我之前在我的评论中提到过它，但我再次提到它只是因为你开始在我的评论中看到这种区别，希望这是有帮助的背景。萨蒂亚·纳德拉艾米，我还有一件事要补充。我认为，当人们考虑资本支出时，我认为将租赁与建设分开很重要。谈到建设，我认为我们需要考虑——我们考虑的是每个项目的总成本百分比是多少，土地显然具有非常不同的持续时间和非常不同的交付周期。所以这是另外两个考虑因素。我们考虑资产的交付周期和持续时间。土地、网络、建设、系统或套件，然后是持续成本。所以如果你这样想，那么你就会知道如何根据需求信号调整资本支出。卡斯图里·兰甘这是由资本支出的激增引发的。正如艾米指出的那样，你正在引导 Azure 收入增长率的加快，我想这是资本支出激增的结果。再次感谢你。艾米·胡德正如我谈论本季度时所说，商业订单比我们预期的要好得多。承诺的执行情况非常好，核心年金续约动议也很好，正如预期的那样，较大的长期承诺比我们预期的要好。所以布伦特，我认为我们在本季度的商业执行情况中没有什么特别之处。卡尔·基尔斯泰德我知道当你设定 Azure 指引时，你总是希望达到或超过高端。你在 6 月季度提出的 30% 的增长，考虑到 Azure 的规模，这个数字非常惊人，但它确实处于你范围的低端。我希望你能详细说明一下增量。我想，当我回顾你在评论中所说的内容时。我听到你说了两件事。第一，听起来产能限制一直存在，你认为下半年可能会得到缓解？其次，你提到欧洲可能有一些温和的疲软。我认为这更多的是经济因素，而不是 Azure 特有的。这是描述本季度业绩的正确方法吗？谢谢。艾米·胡德第四季度的指导值为 30% 至 31%，而实际值为 30% 的低端。你说得完全正确。区分高端和低端，确实是因为我们在一些欧洲地区看到非人工智能消费的疲软，这确实导致了这个数字的差异。我们假设进入上半年，包括我的指导值为 28% 至 29%。然后让我分开说哪个是你更大的观点，也就是你认为持续的其他因素是什么。第一，你说得对，产能限制，特别是人工智能和 Azure 的产能限制将在第四季度和上半年继续存在。所以希望这对你有帮助。布拉德·泽尔尼克由于 Azure 的需求再次超过可用容量，我很欣赏资本支出投资以及您预计下半年的建设和加速。但是，当我们具体考虑云容量和 AI 服务时，您能否谈谈您与 Oracle 和 Cohere 等公司签署的 AI 合作伙伴关系的短期和长期战略？谢谢。艾米·胡德我们已经讨论了好几个季度了，我们的 AI 容量受到限制。正因为如此，正如您所说，我们已经与第三方签约，以帮助我们，因为我们在 AI 容量方面落后了。我们已经与合作伙伴达成了协议，他们很乐意帮助我们扩展 Azure 平台，以满足 Azure AI 需求。正如我们所讨论的那样，您确实看到我们在构建方面投入了相当多的资金，以便我们能够回到更平衡的状态。马克·墨菲现在，Copilot for M365 已经上线几个季度了，您如何评价 Copilots 复制其为开发人员创造的生产力提升的能力？这些提升似乎非常高，并且为更广泛的知识工作者群体带来类似效果？例如，您提到了 10,000 英尺交易、重复购买，最终是否有可能看到 Copilot 在办公室的普及率与在 GitHub 中的一样高？萨蒂亚·纳德拉事实上，GitHub 设计系统和 GitHub Copilot 工作区设计系统，例如，现在你从一个问题开始，创建一个计划，根据计划创建一个规范，或者创建一个规范，根据规范创建一个计划，然后在整个仓库中进行操作。这实际上是 M365 Copilot 内部复制的设计系统。现在您也能看到这种情况 — 例如，您收到一封电子邮件，您从事销售工作，想要回复客户。电子邮件中的数据本质上是提示的上下文，但您可以通过引入所有 CRM 数据来扩展，对吗？因此，此客户电子邮件是在某些订单的上下文中，所有 CRM 记录都在上下文中完成，并使用 CRM 数据生成回复。这就是已经发生的事情。然后，您可以使用 Copilot Studio 之类的工具，甚至可以开始将其建立在更多数据的基础上，然后完成工作流程。因此，您可以说，如果这封电子邮件来自一位客户，而他的订单日期存在特定问题。然后，您可以将其上报给在 Teams 中收到通知的其他人。这些工作流都是 IT 部门或最终用户自己构建的，以前对我们来说是业务线应用程序，现在则是 Copilot 扩展。因此，我们认为这实际上是一种新的知识和一线工作设计系统，可以提高生产力，这与软件工程领域的情况非常相似。因此，当您考虑营销、财务、销售或客户服务时，我们将有效地复制您刚才所说的，这是我们在开发人员身上看到的生产力类型，当他们考虑他们的工作、工作流程和锻炼效果时，所有这些功能都将由 Copilots 驱动。基思·巴赫曼如果可以的话，我实际上想先谈谈游戏。Xbox 内容服务收入增长了 61%，比 Activision 高出 58 个百分点。因此净增长约为 3 个百分点。投资者应该如何看待该领域的长期增长潜力？您已经进行了重大投资，包括 Activision 交易。但投资者应该如何看待游戏的增长潜力？或者，在这里需要考虑哪些利弊？谢谢。萨蒂亚·纳德拉对于我们来说，我们在游戏方面的投资从根本上来说是为了拥有正确的产品组合，既包括我们热爱的游戏，也包括我们一直以来对游戏的热爱，也就是 Xbox 和游戏机的内容，然后从那里开始扩展，以便我们拥有适合人们玩游戏的所有平台的内容，从 PC 开始。所以当我想到 Activision 的产品组合时，它为我们提供了涵盖 PC 和游戏机的优秀资产。然后，当然还有涵盖移动平台的资产，这是我们从未有过的。因此，我们觉得现在我们既拥有内容，又有能力访问人们玩游戏的所有传统高规模平台，即游戏机、PC 和移动设备。但我们也对这些新接口感到兴奋，对吧？我的意思是，即使在上个季度，我们也将 X Cloud 扩展到了 Amazon TV，我忘了它叫什么了。但这种新的访问方式确实对我们有很大帮助，可以接触到新玩家或同一个玩家，无论他们想在哪里玩。这最终将体现在软件加上服务和交易收入中，这才是我们真正的长期 KPI，也是我们正在努力实现的目标。这就是 Activision 作为资产背后的战略。艾米，你想补充一下吗？艾米·胡德不。我确实认为，我们真正的目标是能够将广泛的内容带给更多地方的更多用户，并真正构建更像我们的软件年金和订阅业务。通过增强交易和 IP 所有权，这在长期内非常有价值。正如 Satya 提到的，拥有 IP 所有权后，可以通过多种方式将其货币化。我认为我们对 Game Pass 的一些进展以及一些新公告的进展感到非常鼓舞。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-07-31

谷歌2024Q2业绩电话会议分析师问答

、YouTube 和其他服务，以及推动云计算增长和支持创新的长期投资和其他投资，这对我们来说绝对是有意义的。我认为，当我们经历这样的曲线时，投资不足的风险远远大于过度投资的风险，即使在我们过度投资的情况下也是如此。我们显然——这些都是基础设施，对我们非常有用。它们使用寿命长，我们可以将其应用于各个领域，我们可以解决这个问题。但我认为，不投资前沿领域，肯定会带来更大的负面影响。话虽如此，我们对投入的每一美元都很重视。我们的团队非常努力，我为效率工作感到自豪，无论是硬件、软件的优化，还是整个车队的模型部署。所有这些都是我们花费大量时间的事情，这就是我们的想法。第二个问题是，缩放损失如何保持。我们是否遇到了某种障碍？看，我认为我们都在非常努力地推动，并且会做出一些努力，这将扩大计算方面的规模并突破这些模型的界限。我想说的是，无论结果如何，你仍然认为我们都在进行足够的优化，这将推动模型能力的不断进步。更重要的是，我认为，在消费者和企业方面，将它们转化为实际用例。我认为还有很多进展需要取得。所以我们也非常关注这一点。鞠婧祎 Sundar，我想换一种方式来问 AI 问题。当我们与一些模型构建者交谈时，似乎最初的用例更多地是在节省成本或提高效率方面。但是，您认为我们什么时候会开始考虑可以帮助财富 500 强、财富 1000 强公司创造收入的产品，这可能是能够随着时间的推移创造更大价值的东西，而不仅仅是削减成本？Philipp，我想听听 Ruth 关于第二季度在这些公开电话会议上的最后评论。顺便说一句，谢谢 Ruth 提供的所有帮助。我忍不住注意到，更重要的因素是品牌，其次是直接反应。如果我们继续认为您首先提到的因素是更重要的因素，并将其与您之前关于购物是重要考虑因素的评论联系起来。您认为我们什么时候会开始谈论直接反应对 YouTube 的增长贡献比品牌更大？谢谢桑达尔·皮查伊关于问题的第一部分，我认为这项技术足够水平化，可以应用于双方。如果你以改善客户服务体验为例，它是提高效率的一部分，你可以从成本的角度来看待它，但你也可以从整体上改善体验、提高转化率、更好地推动渠道。如果你是零售电子商务参与者，那么可以增加购物篮大小等等。所以我们看到人们在两方面进行实验。所以我认为，你会看到它在两方面发挥作用。菲利普，关于第二个问题？菲利普·辛德勒是的。第二个方面，从直接响应方面来看，正如您所知，这是为了推动和转化商业意图，客户显然受益于将视频纳入他们的 AI 驱动的广告系列，可能是 PMax，可能是 DemandGen，显然可以使用我们的自动化工具来增强和创建视频创意。我们对这条道路非常非常乐观。平均而言，使用 DemandGen 广告系列投放图片和视频广告的广告客户每美元的转化率比仅投放图片广告和发现广告的广告客户高出 6%。这只是一个小例子，说明这显然可以促进您的绩效业务。所以这是很重要的一部分。在品牌方面，正如您所知，Google AI 继续让品牌更轻松地出现在观众最感兴趣的内容旁边。从数据中可以看出，他们发现这是一种非常有效的提高知名度和考虑度的方法。如果您想将其归入直接响应类别，我们对 YouTube 购物方面最近推出的一些功能也感到非常兴奋。贾斯汀·波斯特很好。我会问几个方面的问题。首先是云加速，您是否认为这是新的 AI 需求帮助推动了今年迄今为止的云加速？或者这更像是一般计算和其他需求的反弹，还是 AI 真的在推动这一进程并帮助推动加速。然后我想问一下您的内部成本节约情况，这一直非常强劲。您如何在内部使用 AI 来帮助削减成本？您是否看到工程师的效率提高了？我很想听听您是如何应用 AI 来削减自己的成本的？露丝·波拉特所以总的来说，正如 Sundar 和我所说，我们对云业务的结果非常满意。而且，云团队正在与全球客户广泛接触，提供与 AI 相关的解决方案、AI 基础设施解决方案和生成式 AI 解决方案，这显然是有利的。我想我们注意到，我们前 100 名客户中的大多数已经在使用我们的生成式 AI 解决方案，这让我们特别受鼓舞。因此，除了他们所做的一切之外，这显然增强了业务实力。需要明确的是，GCP 的增长率高于云业务的整体增长率。然后我将请 Sundar 谈谈成本节约问题，但有一点我们也非常高兴，Cloud 的利润率确实有所提高。这在一定程度上反映了他们实现的收入实力以及我已经谈到的所有效率努力。但展望第三季度，我们确实预计利润率将呈现与去年相同的季节性模式，我们将继续投资于该业务。桑达尔·皮查伊具体来说，如果问题是关于工程师和编码等，我们肯定希望处于领先地位。我认为，我们正在将这些工具提供给一些最有效率和要求最高的工程师，他们肯定在努力工作。而且——但我想说，这一切仍处于非常早期的阶段。我认为特别是在编写高质量安全代码方面，但我认为我们在这里获得的所有经验都将转化为我们的模型和产品，这是一个良性循环，我对此感到兴奋。所以未来还有很多事情要做。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-07-25

【一周科技动态】大科技财报季的基调已定，唯一出路是？

有惊喜， AMZN的消费业务强劲但也有云计算增长瓶颈， META的社媒广告仍有优势但资本开始也会增大， GOOGL的主站广告可能被投资者关注。只能说，市场脆弱的情况下，风声鹤唳，草木皆兵。若没有无可挑剔的财报，难以获得市场奖励。期权观察家——大科技期权策略大科技公司的IV在财报前整体提升，但因近期大盘避险情绪上升，IV上升的速度和节奏都相对其他财报季更快。其中情绪较为悲观的AAPL和TSLA更是接近过去一年的高位。其中，TSLA的5月期权未平仓CALL在200位置堆叠很多，PUT则在120。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了1642%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报187%。由于本周的回撤，今年以来的回报降低为10.121%，超过SPY的5.42%。过去一年组合的夏普比率为2.6，而SPY为1.5，组合的信息比率为2.2

老虎证券2024-04-19

决策分析：企业财报表现参差不齐美国职位空缺意外上升市场聚焦明日美联储决议

表现黯然失色，导致股价下跌。微软公司的云计算增长令华尔街的一些人感到失望，尽管该公司公布了自2022年以来最强劲的收入增长。在估值飙升引发市场过热警告之后，科技股的盈利风险很高。总市值超过10万亿美元的五家大型企业本周公布业绩。根据彭博社汇编的数据，这些公司以及所谓的七大公司的其他成员的远期市盈率比标准普尔500指数高出近34%。除了大型科技股外，交易员还筛选了一批经济数据并等待美联储利率决定。华尔街不得不消化一份比预期更热门的职位空缺数据，这让投资者猜测鲍威尔周三将发表什么言论，因为市场进一步削减了对美联储三月降息的押注。盈透证券分析师Jose Torres表示：“明天对市场来说可能意义重大，因为大型科技公司的财报、ADP就业报告、国债发行分布以及鲍威尔的评论在关键时刻相遇。我预计鲍威尔将采取一些降息措施，甚至可能称当前的预测为激进。” 尾盘交易中其他值得注意的消息包括：Advanced Micro Devices营收预测疲软，星巴克销售额增长速度为一年来最慢，盈利也低于华尔街的预期。沃尔玛公司宣布进行一拆三的股票分割。标准普尔500指数周二变化不大，而纳斯达克 100 指数表现不佳，苹果公司在大型股中领跌。交易员们还仔细研究了经济晴雨表：联合包裹服务公司的财报结果，该公司因前景令人失望而下跌。该快递公司计划裁员12,000人。分析师对美国主要银行持乐观态度后，金融股上涨。两年期美国国债收益率上升，十年期美国国债收益率下降。 22V Research进行的一项调查显示，38%的受访者预计周三的美联储会议/新闻发布会将是“风险偏好型”，39%的受访者认为反应不一或可以忽略不计，只有23%的受访者表示“风险规避型”。统计显示，总体而言，本周投资者对非农就业人数（59%）的关注度高于对美联储（41%）的关注度。 12月份美国职位空缺意外上升至3个月来的最高水平，而辞职的美国人却减少了。周二的一系列数据将揭开序幕，这些数据将提供对劳动力市场状况的深入了解。预计周三发布的一份报告将指出2023年底就业成本将有所缓解，而周五政府的就业报告预计将显示美国雇主1月份增加了约185,000个职位。 LPL Financial分析师Jeffrey Roach 表示：“就业市场是决定美联储未来政策的关键。除了稳定的就业市场之外，红海航运中断影响的不确定性也给美联储带来了压力，因为他们正在为市场做好降息准备。” 另据数据显示，1月份美国消费者信心升至2021年底以来的最高水平，美国人对经济和就业市场更加乐观，对通胀的看法更加乐观。 LPL Financial分析师Quincy Krosby表示：“对于美联储来说，目前大多数数据发布都是通过美联储的视角来解读的，担忧的焦点集中在更加自信的消费者是否会引发另一轮通胀。不过，消费者信心是经济形势是否保持强劲、有助于确保软着陆的关键。” New York Life Investments分析师Lauren Goodwin表示，由于估值在“美联储转向反弹”期间显着改善，因此现在存在相当大的波动风险。“但如果说 2023 年给投资者带来了什么教训，那就是把握市场时机非常困难，即使投资者呼吁经济衰退或波动，袖手旁观也不太可能是最好的配置方法。因此，我们认为投资者将不得不越来越关注质量和收益。” BTIG分析师Jonathan Krinsky指出，对对冲基金“最重要”的一篮子50家公司的数量每天都在增加，与过去二十年来的情况一样，其中许多持股是半导体、大型科技和通信服务。该指标的相对强弱指数接近81，许多图表分析师认为这是市场超买的迹象。 Jonathan Krinsky指出：“随着我们进入每股收益季节的核心以及大量的宏观经济，我们将谨慎地在这里追逐扩展名称，因为我们认为，无论是在这些事件期间还是之后，平仓的风险仍然相当高。” 摩根大通表示，10大股票的主导地位越来越与互联网泡沫相似，从而增加了抛售的风险。量化策略师。策略师写道，截至12月底，MSCI美国指数前10名股票（包括所有所谓的七大科技股）的份额已升至29.3%。这仅略低于2000年6月33.2%的历史峰值份额。此外，策略师表示，前10名中只有4个行业，而历史中位数为6个行业。下一个交易日焦点、风向标： 00:55德国1月季调后失业率(官方) 05:15美国1月ADP就业人数变动(千人) 05:30加拿大11月GDP(月率) 07:30美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0126) 11:00美国联邦基金基准利率欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会举行会议 11:00美联储公布利率决议 11:30美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会主要货币走势分析：欧元：欧元/美元上涨，收报1.0845，涨幅0.13%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0864，进一步阻力位于1.0883，关键阻力位于1.0909；汇价下行的初步支撑位于1.0818，进一步支撑位于1.0792，更关键支撑位于1.0773。英镑：英镑/美元下跌，收报1.2697，跌幅0.08%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2733，进一步阻力位于1.2766，关键阻力位于1.2812；汇价下行的初步支撑位于1.2653，进一步支撑位于1.2606，更关键支撑位于1.2573。日元：美元/日元上涨，收报147.597，涨幅0.07%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于147.979，进一步阻力位148.367，关键阻力位于148.811；汇价下行的初步支撑位于147.147，进一步支撑位于146.703，更关键支撑位于146.315。 #决策分析#

一禾2024-01-31

亚马逊为AWS而战！

较低的竞争对手更好地接触到与AI相关的云计算增长。 $亚马逊(AMZN)$

老虎证券2023-08-10

谷歌2023Q1业绩电话会议分析师问答

的逆风，给我们更多的看法人工智能计划对云计算增长的影响？然后在 YouTube 上排名第二。显然，您已经看到 Shorts 的参与度和消费量取得了很大的成功。与您在使用变化中看到的消费相比，您能否向我们介绍一下 Shorts 的货币化趋势的最新情况？太感谢了。露丝波拉特因此，就云问题而言，我们试图强调的一点是经济环境存在不确定性。因此，我们看到了消费增长放缓带来的一些不利因素，在这种宏观环境下，客户真的希望优化他们的成本。我会把预测留给你。但正如 Sundar 和我所评论的那样，对团队一直在提供的势头以及他们一直在努力的广度感到非常满意。桑达尔·皮查伊我确实认为——我想补充一点，我们正在倾向于优化。我的意思是，在重要的时刻帮助我们的客户，我们会着眼长远。因此，这绝对是我们所关注的领域，并试图帮助客户在我们力所能及的范围内提高效率。菲利普？菲利普辛德勒是的。在 Shorts 方面，你看，Shorts 的收视率正在迅速增长。我们在第四季度财报电话会议上宣布了 500 亿以上的每日观看次数，高于去年春天的 300 亿。我们对我们在货币化方面的持续进展感到满意。正如我之前所说，人们正在以越来越高的速度参与 Shorts 广告并进行转化，缩小 Shorts 和长片之间的差距是我们的首要任务，继续打造更好、更出色的最终用户体验也是如此。Shorts 上的广告现在可以通过视频操作应用程序、Discovery 和 Performance Max 广告系列以及产品 Feed 获得。短裤也可以购买。同样，我们是唯一的目的地，创作者可以通过多种方式在多种格式和屏幕上制作各种形式的内容来谋生。正如 Sundar 所说，去年，每天上传到 Shorts 的频道数量增长了 80% 以上。然后在 2 月，我们通过 YouTube 合作伙伴计划为 Shorts 带来了收益分享。我们大规模的可持续收入分享模式在业内仍然非常独特，而且我们继续看到更广泛的采用。因此，最终，我们的目标是让 YouTube 成为 Shorts 观看者和创作者的最佳去处。而这正是我们现在关注的重点。罗斯桑德勒大家好。我只会问一个棘手的问题。Sundar，你所在的小组从一开始就构建了许多 Android 合作伙伴关系，我相信 iOS 协议也可能如此。那么，鉴于微软增加其付费搜索份额的雄心，您如何看待 Alphabet 通过这些合作伙伴关系维持单位经济效益的能力？露丝，这对您对整个 Alphabet 的长期盈利前景有什么影响吗？谢谢。桑达尔·皮查伊也许我会——看，我认为——这些动力——一直存在。重要的是要记住，据我所知，我们一直处于这些交易的竞争环境中。虽然我无法评论我们任何合作协议的具体细节，但对我们有益的始终是，首先，尽可能打造最好的产品，专注于为用户创造价值。当我们与合作伙伴合作时，我们努力创造双赢的体验，最终，合作伙伴最终选择了我们，因为那是他们的用户想要的。这一直是帮助搜索广泛分布的原因。因此，我认为这一切都始于继续创新和改进搜索并确保我们在这方面处于领先地位。因此，我认为多年来我们一直非常坚定地处理它，我很高兴我们将继续能够这样做。露丝波拉特然后就长期盈利能力而言，我想我会稍微扩大你的问题，因为我们看待它的方式是我们继续致力于投资增长，我们希望确保我们有整体增长能力。因此，正如我们一直描述的那样，我们正在进行许多工作流程，以持久地重新设计我们的成本基础。特别是，我们对 AI 的长期机会感到兴奋，并希望确保我们有能力继续投资于我们看到长期增长的其他领域，如搜索和广告、云、YouTube、硬件。因此，这突显了我们为增加灵活性所做的努力。正如我们反复说过的那样，我们希望确保支出增长不会因收入增长而增长，这意味着推动收入增长，并在我们之前讨论过的各种工作流中真正做到尽可能自律上个季度以及改善我们的费用增长轨迹。贾斯汀波斯特因此，您遇到了将语言模型学习到搜索中的成本问题。你能谈谈收入吗？我认为，一方面，您会看到更好的相关性，并且可能会看到更高的转化率带来更好的结果。但另一方面，可能会有更少的广告区域或更少的查询，因为人们可以更快地得到答案——更快。你对这种转变持乐观态度吗，也许可以告诉我们你的想法？然后，Ruth，取消一次性收费，看起来 OpEx 增长现在是 8%，所以那里有真正的进步。您能告诉我们您在优化周期中所处的位置吗？谢谢。桑达尔·皮查伊因此，首先，多年来，随着我们在搜索领域经历了很多很多的转变，并且随着我们对搜索的发展，我认为我们在如何发展广告方面也一直有一个强有力的基础方法。我们以一种有意义并为用户提供价值的方式来做到这一点。它——这里的基本驱动因素是人们正在寻找相关信息。在商业类别中，他们发现广告具有高度相关性和价值。这就是推动这种良性循环的原因。而且我不认为用户想要相关商业信息这一事实的基础是，他们想要在他们所看到的内容上进行选择，即使在我们正在总结和回答的领域等等，用户也想要选择。我们关心发送流量。广告商想要接触用户。因此，我认为长期以来一直为我们服务的所有这些动力仍然存在。正如我所说，我们将不断迭代和测试。我感到很舒服，我们将能够像往常一样在这里推动创新。露丝波拉特就我们的运营支出轨迹而言，是的，26 亿美元的遣散费和办公空间费用增加了运营支出。由于使用寿命的变化，折旧减少也带来了 9.88 亿美元的收益。但这显然是一个持续的好处。正如我们在收益发布中指出的那样，基于股票的补偿时间从第一季度转移到第二季度也带来了好处。所以，那里有点复杂，但你的问题的核心是，我们仍然非常关注我们已经讨论过的这些不同的工作流。首先是招聘的步伐。它涉及到 Sundar 和我提到的各种工作流程，围绕使用人工智能和自动化来提高生产力，我们与供应商和供应商所做的一切都是为了尽可能提高效率，我们所做的一切都是为了优化我们的工作方式和地点。你已经看到本季度的一些公告超出了裁员的范围，我们正在做的事情，例如办公服务，我们正在针对这些不同的工作流中的每一个执行。因此，我们认为还有更多工作要做。当我们试图弄清楚时，我们正处于执行模式。您将在 23 年看到一些好处。你会在 24 年看到更多，我们将在以后继续针对它进行建设。您将在 23 年看到一些好处。你会在 24 年看到更多，我们将在以后继续针对它进行建设。您将在 23 年看到一些好处。你会在 24 年看到更多，我们将在以后继续针对它进行建设。迈克尔·内桑森 Philipp，我们正试图深入了解搜索广告，并试图了解商品卖家和服务卖家之间的需求变化。你能在服务方面给我们任何帮助吗？需求是否已恢复到大流行前的水平？然后在商品和电子商务方面，您是否看到需求放缓？你能帮我们把这个 - 水平设置回到大流行前的水平，以了解服务与商品需求吗？然后对于露丝来说，在效率和更勤奋方面，显着增加的资本成本如何影响您管理和评估其他赌注资产的方式？关于您如何重新考虑一些其他赌注以及您在改变有关其他赌注资产的某些结构方面正在做什么？谢谢。露丝波拉特听到你说话有点困难。你断线了。因此，我想我将开始并解决我听到的第二个问题，因为我们正在考虑在这种环境下更高的资本成本，这如何影响我们看待其他赌注的方式。希望我们没有听错，那是噼里啪啦的声音。看，我认为正如我们反复谈到的那样，因为它涉及到其他赌注，我们的重点是使用深度技术来驱动创新，我们非常关注投资的速度和财务回报。这一直是产生有吸引力的回报的一贯重点。而且我认为核心运营模式和长期运营模式将是最相关的，因为我们正在研究我们可以产生的回报。是的，绝对要注意更高的资本成本。但我认为它的核心是，我们正在研究价值创造和回报。正如我们在裁员时所指出的那样，我们同样在其他赌注和其中的一些赌注上工作，因为他们正在走向持续增长的道路上，我们正在缓和那里的费用轨迹，因为我们正在研究什么是投资资本的总体回报率。我们将继续致力于这些，以确保我们正在提供价值。你的观点很重要，它是关于基本运营假设的更广泛问题的一部分。迈克尔·内桑森好的。菲利普，我不知道你是否听到了第一个？菲利普辛德勒是的。同样，在第一部分，它并没有很清楚地表达出来，但我希望我理解正确。在搜索方面，收入同比温和增长，再次反映出零售和旅游垂直领域的增长，部分被金融、媒体和娱乐的下滑所抵消。因此，排除外汇表现的影响，它实际上与上一季度相似。尽管有逆风，但搜索的持续表现确实反映了搜索的弹性，我想说的是，搜索能够在不确定的环境中浮出水面并提供可衡量的投资回报率。我指出了本季度的关键垂直领域。其他垂直方面真的没有额外的颜色。我想更广泛地说，我们所看到的反映了其他地方和头条新闻所报道的内容，马克马哈尼好的。我可以试试两个问题吗？我认为 Philipp，你谈到了网络广告收入与搜索和 YouTube 相比更多的回落。你对为什么会这样有什么想法吗？然后露丝，云业务，即使在这个非常稳步走向盈利的过程中发生了会计变化，你现在已经转危为安了。您谈到了为了长期盈利而发展业务。但是有什么理由我们不这样做——为什么他们不应该从这里开始可持续盈利，因为随着业务的不断扩大，或者可能是，在可持续盈利之前，盈利能力可能会不稳定一段时间段云？谢谢。露丝波拉特是的。为什么我不直接添加，我会同时接受这两个。因此，在网络中，它实际上是我们上个季度所讨论内容的延续。我们看到广告商支出持续回落。我想对比上个季度，我们谈到了 YouTube 和网络的回调，我们很高兴看到 YouTube 的广告支出连续稳定。正如您所知，我们仍然看到网络持续回落，这往往是业务的混合。然后就云而言，我也试图在我的开场评论中阐明这一点。我认为这是一个非常重要的问题。我们对第一季度的结果非常满意。正如 Sundar 和我所指出的那样，我们非常关注成本空间的所有要素以及实现有吸引力的盈利能力的长期路径。同时，我认为你问题的核心是，我们试图传达的是，我们将继续投资以支持长期增长，特别是考虑到我们看到为客户提供 AI 功能的机会。因此，正如我过去所说，你不应该从一个季度到另一个季度进行推断，但我们很高兴能达到这个水平，并将继续关注这里的盈利能力和长期价值创造。科林塞巴斯蒂安伟大的。谢谢。我也有两个。我想首先，Sundar，人工智能团队的整合，我想你谈到了这有助于加速创新。所以，我很好奇，特别是对于这种整合，我们应该关注哪些与此相关的产品里程碑？然后 Philipp，关于你对零售的评论，特别是关于购物和支付的评论，我们应该如何看待今年整个平台的发展？也许类似地，在这方面我们应该注意哪些里程碑？谢谢。桑达尔·皮查伊谢谢。我很高兴能带来两个世界级的团队，我认为——Brain 和 DeepMind。他们在过去十年中在 AI 领域取得的集体成就确实为这一刻奠定了基础。因此，双方都可以接触到人才，以便他们能够以协调的方式一起工作，而且肯定也会帮助我们汇集我们的计算资源，这将是至关重要的，并将帮助我们进行建设。核心产品显然是安全、负责任地构建功能更强大的模型，并考虑到我们客户在消费者端和云端所需的所有功能，并能够迭代并实现良性循环。因此，您已经看到我们推出了 PaLM API，并且我们正在将 PaLM 整合到我们的产品中，但我们将继续这一进展，并且我们会及时通知您。菲利普辛德勒因此，零售对我们来说是一个重要的垂直领域和驱动力，我提到了零售、搜索和其他领域的同比增长。我之前也谈到了宏观气候以及我们是如何建立起来的。我们可以真正为零售商创造价值，即使是在充满挑战的时期，无论是线上还是线下。我们正在帮助他们推动他们的业务目标，在他们选择购物的任何地方与客户会面，也许还有一些关键趋势。零售商现在越来越关注维持利润率和提高投资回报率。 PMax、广泛管理是提供更多增量转化的关键杠杆，而对出价和预算的洞察力真正帮助零售商发现我们产品套件的增长和效率机会。我在之前关于全渠道的电话中详细讨论过。例如，我们的本地和全渠道解决方案通过使用 AI 接触附近的购物者、促进本地库存、履行选项、优化店内访问和销售来帮助弥合线上和线下之间的差距。然后，为了帮助真正留住忠实客户并获得新客户，我们有 YouTube 应用程序深度链接，PMax 中的新客户获取目标在这方面有所帮助，使用 Chrome 上的虚拟卡等工具简化结账显然很重要。所以，这些只是一些关键点。总的来说，我们正在为零售商提供真正最好的，我希望人工智能驱动的工具和解决方案能够最大限度地提高覆盖面和投资回报率，并真正创造无缝体验，包括在可能的情况下为他们的客户提供支付方面的体验，这将继续是我们的目标重点在这里。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-04-26

没有云就没有人工智能！微软、谷歌、亚马逊纷纷积极布局技术支持需求升温

人们对于生成式人工智能技术能够带来新的云计算增长时代充满信心。 Google表示其人工智能软件提供服务之前仅在公司内部使用，现在将首先提供给一些选择的客户使用，其他客户可以加入等待列表。谷歌云平台首席执行官Thomas Kurian表示：“人工智能将成为一个巨大的市场机会，我们正处于它的早期阶段。” 微软首席商务官Judson Althoff表示，他将AI视为客户将更多系统迁移到云端的加速器。“你看到了来自微软销售团队的大量精力，因为生成人工智能的这种飞跃是真实的。” 毕马威会计师事务所最近几个季度一直在削减其云计算支出的增长。但是随着该公司开始使用微软的Azure OpenAI程序，该程序允许公司将OpenAI技术整合到自己的产品中，该公司意识到它将增加对人工智能服务的支出。KPMG的全球税务创新主管Brad Brown表示：“人工智能是云计算公司一直在等待的必要助推因素。它将推动消费。人工智能是许多云计算公司一直在等待的急需的顺风。这将推动消费。” 小型人工智能初创公司潜在地成为云服务提供商的重要新客户，因为它们需要大量的计算能力来开发和运行应用程序。根据风险投资公司Andreessen Horowitz的估计，由生成式人工智能应用带来的收入中约有10%至20%流向云服务提供商，其中大部分流向最大的三家提供商。云服务提供商正试图通过给初创公司提供免费的初始服务来吸引它们。谷歌已经将其提供给新的AI初创公司的免费信用额度翻了一倍，现在可以覆盖他们的第一年高达25万美元的支出。据知情人士透露，亚马逊计划为一些AI初创公司提供高达30万美元的免费计算资源，作为该公司面向生成式AI初创公司的新计划的一部分。一些云巨头，如拥有OpenAI的微软，正在投资于AI初创公司，以建立其AI计算基础设施，并将自己推销给客户作为AI优先的企业。 Anthropic是OpenAI的竞争对手，他们也于本月发布了一款新的AI模型。今年，Anthropic获得了谷歌超过3亿美元的投资，并同意将谷歌的云计算作为其首选基础设施提供商。据知情人士透露，这家研究公司还签署了一项为期多年、价值约9亿美元的协议，将使用谷歌的云服务。亚马逊提供了由Stability AI等初创企业创建的AI模型，但没有做出类似的投资。该公司强调向客户提供多种AI模型的选择，AWS的副总裁Swami Sivasubramanian表示：“没有云端服务，就没有生成式AI。” 有些公司对这种说法持怀疑态度。AI初创公司Generally Intelligent开始购买自己的图形芯片来支持其研究，而不是仅依赖外部供应商。该公司还开发了一个内部工具，可以随时将工作分配到最便宜的云服务上，该公司的首席技术官Josh Albrecht表示：“目前有各种各样的选择，不必使用主要云服务。” 尽管如此，早期迹象表明，AI热潮正在帮助云业务。美国第四大云服务提供商Oracle表示，客户对使用更多AI工具的兴趣激增，促进了上个季度的强劲表现。甲骨文公司董事长Larry Ellison在本月的财报电话会议上表示：“实际上，AI处理的需求量超过了可用容量，我们正在尽快扩张。”

一禾2023-03-28

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