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金色早报 | 福布斯揭秘Binance实际首席财务官Guangying Chen

nLayer上重新抵押，包括Lido stETH（stETH）、Rocket Pool ETH（rETH）和Coinbase Wrapped Staked ETH（cbETH）。 EigenLabs是EigenLayer的开发者，在一系列的投资回合中，包括3月份的5000万美元的A轮投资，总共筹集了6450万美元，估值为5亿美元。 ▌The Graph迁移到Arbitrum以增强可扩展性区块链索引和查询协议The Graph已进入迁移到Arbitrum的最后阶段。过渡旨在降低Gas费，加快交易速度并增加协议的可访问性。网络参与者通过The Graph改进提案投票并批准了向Arbitrum的过渡。根据周三发布的一份声明，它符合社区对增强网络体验和降低参与成本的愿望。该过程于2022年开始，初始部署为第一阶段，第二阶段启用第2层协议奖励。今天标志着集成第三阶段的开始——代表着向Arbitrum网络的完全迁移。加密货币 ▌加密服务公司BCB集团取消收购Sutor银行数字资产交易公司BCB集团将不再收购金融机构Sutor银行。根据一份电子邮件声明，经过双方的“仔细分析和考虑”，Sutor银行撤回了向BCB集团出售股份的协议。BCB引用了“最近的银行市场事件和宏观经济变化”，并表示将通过在法国申请电子货币许可证，更多地关注其欧洲战略，并采取行动捕捉和服务美元支付轨道的需求。 BCB集团于2021年12月首次宣布了收购Sutor银行的计划。交易的具体条款尚未公布，但此前报道，这笔交易将提供“大笔注资”。 ▌数字资产会计平台Bitwave推出在线认证平台BitwaveU 数字资产会计平台Bitwave宣布推出自助式在线教育中心BitwaveU。BitwaveU可无限制地访问30多个课程、20多个CPE学分以及加密货币、会计和金融领域的行业领先认证。作为NASBA正式授权的赞助商，BitwaveU提供继续教育学分，以满足注册会计师的年度CPE要求。 ▌BNB Chain交易量在4月至5月间增长65% 在过去的两个月中，BNB Chain的交易量在去中心化交易所中出现了显着增长。根据The Block Research的数据，4月份BNB Chain交易量为117.9亿美元，5月份为195.2亿美元，增长65.3%，价值77.3亿美元。 ▌Coinbase：DEX不能像交易所一样受到监管 Coinbase周一向监管机构发送了一封新信，这次反对像集中式交易所一样监管去中心化交易所的提议。Coinbase首席法务官Paul Grewel表示，像Uniswap这样的去中心化交易所被称为DEX，不可能以与国家证券交易所相同的方式进行注册。这项提议在过程和实质上存在太多缺陷，无法推进。特别是，美国证券交易委员会试图通过将关于其加密货币管辖权的不受支持的假设纳入拟议规则来抢先国会行动。重要经济动态 ▌美联储宣布本次会议不加息美联储宣布本次会议不加息，维持联邦基金利率目标区间在5%至5.25%，这是美联储自去年3月以来累计加息十次后首次暂停加息。 ▌鲍威尔：几乎所有决策者认为今年应该适当进行进一步的加息美联储主席鲍威尔表示：坚决致力于2%的通胀目标，紧缩政策的全部影响尚未显现，几乎所有决策者认为今年应该适当进行进一步的加息，大多数决策者预计经济的温和增长将继续；劳动力市场仍然非常紧张，劳动力需求仍然远远超过劳动力供应，决策者预计劳动力供需将会更加平衡。 ▌“美联储传声筒”：预计今年还会有两次加息 “美联储传声筒“Nick Timiraos撰文称，美联储同意在连续10次加息后维持利率不变，但暗示如果经济和通胀没有进一步降温，他们倾向于下个月加息。在为期两天的政策会议结束后，美联储中的大多数人预计今年还会有两次加息，并在周三发布的经济预测中提高了对经济增长和通胀的预期。金色百科 ▌Web3隐私是什么 Web3.0 的主要特征包括：公开透明的区块链账本、去中心化等。通过区块链来记录链上数据，即我们的交易和交易中所包含的信息，具体来说一般包括: 转账发送者, 转账接收者, 转账金额。如果用户不想透露出来这些链上数据信息，这就是 Web3 里面需要保护的用户隐私。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经2023-06-15

Bankless：SEC 诉讼拉响了 Lido 质押中心化的警报

的能力中获得这些持续优势。代币优势 stETH 的持有者受益于代币的深度流动性——使其成为巨鲸唯一可行的流动性抵押选择之一——DeFi 中广泛的抵押品集成增加了代币的用例。由于 stETH 具有某些特性，使其比普通 LSD 更具吸引力，资本——尤其是寻求最佳投资属性组合的成熟资本——将继续涌入代币，这进一步使 Lido 的质押衍生品比其他竞争者更具优势。费用结构目前，Lido 提供所有蓝筹质押提供商中最低的费用，这意味着财务激励措施正在积极推动质押者转向 Lido。 Lido 与其最接近的竞争对手之间的差距只会随着时间的推移而越来越大，同时榨取利润，这挤压了其他竞争者的市场空间，因为越来越多的质押者涌向 Lido，以利用他们认为越来越丰厚的质押机会。传统金融世界中存在与 Lido 明显相似的案例。 Vanguard 在 1980 年代以低成本的被动指数巨头彻底改变了投资世界，在逐底竞争中不断降低竞争对手的费用，并且能够保持近半个世纪的优势。 Lido 直接借鉴了这本剧本！打破Lido中心化地位 Lido 治理组织对其不断攀升的质押占比所带来的生存威胁不以为然，并在 2022 年 6 月以压倒性多数投票反对自我限制存款。乍一看，这样做似乎违背了 LDO 代币持有者的最大利益，并损害了 Lido 的盈利能力，但是，很明显，未能自我限制的后果是非常真实的。越来越多的以太坊持有者支持反对Lido，一些人认为，如果他们拒绝自我限制，社区应该强行纠正他们的行为。虽然令人担忧，但我们不太可能看到在基础层实施此类控制，因为这需要硬分叉，这有可能破坏以太坊脆弱的社会共识层，并可能导致令人诟病的链分叉。 Lido 社区应该担心其质押中心化转化为抑制未来对以太坊区块空间的需求的前景。该协议接近三个关键阈值中的第一个，在这三个关键阈值处，以太坊的价值主张的核心属性被降级，从而为潜在的攻击者提供了对该链的更大权力。如果 Lido 继续以不受控制的速度增长，它将不可避免地超过这些阈值并对生态系统构成系统性风险。在过去周期的牛市中，关于去中心化和抵制审查的叙述总是被当下最热门的趋势所忽视。没有比熊市更好的时间来保护以太坊网络的基础属性了。如果没有积极的活动来破坏 Lido 的主导地位，质押提供商很可能会继续扩大其市场份额。那么，您如何参与其中呢？值得庆幸的是，加密颠覆之战总是源于微小的力量，你不需要成为巨鲸就可以参与抵押 ETH 的去中心化。首先，不要在 Lido 抵押。可以考虑在 Swell 质押并争取在今年晚些时候获得 SWELL 空投的资格，用低至 8 ETH 启动自己的 Rocket Pool 迷你矿池，通过对抵押到个人节点的以太坊收取佣金来赚取更高的收益，或者将以太坊 LSD 存入 unshETH 通过代币激励来增加奖励。对于技术精湛的用户，我们可能会建议运行您自己的验证器。无论如何，将质押从 Lido 转移出去将有助于这场反对中心化的斗争，但仅凭钱包的力量并不能阻止 Lido 继续占据主导地位，现在是时候效仿维权人士的做法并持续发声了！来源：金色财经

金色财经2023-06-13

金色Web3.0日报 | Tether在以太坊网络增发10亿枚USDT

Finance被攻击根本原因在于cB-stETH-STABLE价格预言机存在漏洞 6月12日消息，据派盾分析，Sturdy Finance被攻击的根本原因在于计算cB-stETH-STABLE资产价格的价格预言机存在漏洞。今日早些时候消息，据派盾监测，DeFi借贷协议Sturdy遭黑客攻击，此次攻击或通过价格操纵实行，攻击者已将442.6枚ETH（价值约77万美元）转至Tornado Cash。 4.Nostr推出了具有新的比特币功能的去中心化社交应用程序金色财经报道，视频游戏支付公司Zebedee今天将其主要ZBD应用程序迁移到Nostr，这是一个与Twitter竞争的去中心化平台。这一举措将最终使Zebedee的用户能够无缝地从ZBD应用转移到Nostr现有的数十个应用程序中的任何一个。与控制用户身份的传统社交网络不同，与开源的Nostr协议集成可以通过让任何注册的1800万Nostr用户加入该应用程序来大幅推动采用。Zebedee的联合创始人兼首席技术官Andre Neves表示，ZBD应用现在是一个具有完整功能的Nostr客户端。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经2023-06-12

BTC突破26000 能买了吗？

9. 过去24小时内某巨鲸将2.5万枚stETH存入Aave，借出3500万枚USDT并转入币安； 10. Circle CEO：若稳定币受到监管，实际上会增加银行对USDC的采用； 11. WSJ：朝鲜黑客雇佣数千名IT人员从事网络犯罪活动，五年盗取超30亿美元加密资产； 12. 彭博调研：多数受访者认为通胀将于两年内回归2%。来源：金色财经

金色财经2023-06-12

Delphi Digital：5类LSDfi解析

杠杆作用。值得注意的是，Aave已用于stETH的杠杆收益耕作。 5、DEX 在Shapella升级之前，Curve Finance和Balancer支持ETH/LSD稳定池，允许低滑点互换。此外，Gyroscope Protocol最近推出了他们的Elliptic集中流动性池，承诺为稳定币交易对提供高资本效率。虽然上述类别看起来种类繁多，但它们都有着一个共同的目标：增加LSD持有者的收益。来源：金色财经

金色财经2023-06-12

6.12大饼仍处于下跌通道内通道不破依旧反弹高空为主

33.8亿美元 2.一巨鲸将2.5万枚stETH存入Aave，借出3500万枚USDT转入Binance 3.英国首相Sunak：必须接受Web3等技术创新 4.美国银行：预计各国央行将继续专注于抗击通胀，并倾向于鹰派立场 5.SHIB巨鲸持有的SHIB总数减少了3万亿枚交易心得首先，跟大家讲讲为什么市场上每天都有人被套，但是只有少数人可以自己解出来？因为单子被套的时候你的心态已经不一样了，恐慌、害怕以及侥幸心理，心态不稳都会导致你的操作变形，导致你不能很好的判断行情，这种情况下你的单子怎么能解出来？心态才是最重要的，如果你的心态出了问题，即使单子解出来又能怎么样呢？对于经常被套的投资朋友要切记以下5点禁忌：1、不带止损；2、重仓操作；3、逆势操作；4、频繁做单；5、心态不好。没有万能的方法,都是跟着行情来的。其次，做投资最重要的两点：一是要懂得分析市场行情的走势；二是要懂得控制风险，作为一个投资者要有着良好的心态及正确的投资观念；积极的人在每一次忧患中都看到一个机会，而消极的人则在每个机会中看到某种忧患；面对剧烈波动的市场行情，我们要把握住每一个时机，把握住了机会也就等于把握住了明天！ BTC 分析大饼昨日白盘呈震荡修复走势，凌晨行情连阳上行，最高触及26200一线受阻迅速下跌，低位跌至25620一线支撑反弹，恭喜跟上昨日思路的朋友空单获利600点，目前币价在25820附近运行，四小时级别k线连阴回落吞没夜间涨幅，但下方受趋势线支撑未能有效破位，macd多头运行双线粘合有金叉迹象，kdj三线粘合拐头向下，短期走势处于区间震荡，多空走势反复，若下方趋势线无法跌破预计震荡周期将拉长，大级别整体偏向弱势破位只是时间问题，若25300有效跌破有机会去24000，再次破位看到22000，后市思路建议反弹高空为主低多为辅，上方压制26000-26200，下方支撑25600-25300 ETH 分析以太坊昨日走势和大饼一致呈震荡后上行，高位触及1778一线后受阻连阴回落，低位跌至1720支撑位，恭喜跟上昨日思路的朋友空单获利60点，目前币价在1744附近运行，四小时级别macd空头逐步缩量双线粘合有向上金叉的迹象，整体盘面处于震荡修复阶段，行情虽有上行但未能延续，反弹力度偏弱还有测试1700关口的预期，日线级别空头逐步放量，趋势线已破位，若日线能收在1730下方将打开下行空间，思路建议反弹高空为主低多为辅，上方压制1765-1780，下方支撑1720-1700 免责声明：以上内容均为个人观点，仅供参考！不构成具体操作建议，也不负法律责任。市场行情瞬息万变，文章具有一定滞后性，如果有什么不懂的地方，欢迎咨询来源：金色财经

金色财经2023-06-12

盘点当下早期LSDFi潜力项目

的借贷协议，允许用户以LST（目前支持stETH）为抵押品借出美元稳定币R；其通过不可变的智能合约与去中心化的前端来保持协议的抗审查性。Raft由TempusFinance孵化，Co-founder曾就职于ETH基金会，团队成员还曾开发Nostrafinance（StarkNet上第一个借贷产品）。Raft获得Lemniscap、Wintermute、GSR等机构支持，目前主要的产品功能均已实现，上线3天TVL达3000万美元（无代币激励）。来源：https://www.raft.fi/，LD Capital 特点：产品特点在于闪兑与一步杠杆功能：闪兑的原理与AAVE的闪电贷类似，不同之处在于R来源于协议铸币；而在闪兑功能的基础上就可以开发出一步杠杆功能，即将用户存入stETH→闪兑R→用R兑换stETH→存入额外的stETH→生成R→还清R闪兑债务几步集合在一笔交易中完成，提升用户体验的同时大大节约交易Gas；用户最高可获得11倍杠杆。来源：https://www.raft.fi/，LD Capital 经济模型：未公布 3、Gravita Protocol：Liquity Fork、LST为抵押品的CDP稳定币协议产品介绍： Gravita Protocol是第一个采用Liquity分叉支持LST资产的稳定币协议，在没有代币激励的情况下上线一个月实现了2000万美元的TVL，支持WETH、stETH、rETH于bLUSD作为抵押品，其稳定币GRAI在Curve、Bunni与UniV3中具有良好的流动性深度。特点：相较于Liquity，Gravita除了支持LST资产之外还具备更低的借款利率；用户在Gravita中借款需要先付0.5%的一次性借款费用，如果在6个月内还款，Gravita会按照借款期限退还借款费用，用户最少会被收取1周的借款费用。来源：Defillama，LD Capital 经济模型：未公布 4、PSY：0借款费率、Arbitrum生态、ve(3,3)、Liquity Fork 产品介绍： PSY支持多种LST及其LP代币为抵押品铸造美元稳定币（SLSD），产品结构与Liquity相同，未来将会在Arbitrum链上启动。特点： PSY将会提供0利率借款以及引入ve(3,3)的代币模型，具体细节需要持续跟踪。第二类：以LST为抵押品的CDP WrapETH协议 5、ZeroLiquid：0借款费率，无清算、利息自动偿还债务产品介绍： ZeroLiquid目前处于测试网阶段，允许用户抵押LST铸造ZETH（当用户存入ETH时，ZeroLiquid会将其转换为LST，初始LTV50%），ZETH是价格锚定ETH的借款凭证，由于其具备与ETH同向的价格波动，故在不考虑底层LST资产来自LSD协议的风险（黑客攻击、大量的资金罚没等）之外，ZeroLiquid可以做到无清算，对冲价格波动风险，做多ETH质押的利率敞口。ZeroLiquid初始拟收取LST收益率的8%作为协议收入，后续比例可以通过治理调整。来源：zeroliquid.gitbook.io，LD Capital ZeroLiquid目前的问题在于低LTV、较高协议抽水与ZETH如何锚定；其中LTV与协议抽水可以通过治理调整，目前最主要的问题集中于ZETH如果实现锚定。在ZeroLiquid的经济模型中流动性激励成本占代币总量的20%（较低），这就要求其具备良好的赎回机制保持ZETH/ETH汇率的稳定。目前ZeroLiquid通过Steamer模块提供流动性用于二级市场折价套利，Steamer模块的流动性来源于用户超额抵押部分的抵押品与抵押品产生的收益，这一设计很大程度上影响了协议的LTV，关注后续是否会改善。来源：zeroliquid.gitbook.io，LD Capital 经济模型： $ZERO代币于3月19日以自筹资金的形式在Uniswap平台launch，代币总量3050万枚（初始总量1亿枚，后社区提案销毁了69.42%），其中600万枚用于提供初始流动性，1370万枚归属社区，100万枚归属国库，70万枚归属核心贡献者。目前二级市场流通量690万枚，其余部分将在3个月到3年内逐步归属。$ZERO在享有治理权的同时拥有分红权，单币质押可以捕获协议收入。来源：zeroliquid.gitbook.io，LD Capital 6、Ion Protocol：0借款利率，支持EigenLayer再质押凭证产品介绍： Ion Protocol支持多种抵押品，包括LSTs、LST LP Positions、Staked LST LP Positions、EigenLayer Validator/LST/LST LP Restaking Positions和LST Index Products。同时Ion Protocol拟针对不同抵押品固有的风险收益结构定制本协议的风险模型，通过调整不同抵押品LTV或借款利率的方式引导用户存款，在尽可能提高资金效率的同时保证allETH的超额抵押与锚定。来源：ionprotocol.medium，LD Capital 经济模型：未发布来源：金色财经

金色财经2023-06-09

一文详解Tenet：专为LSD而生的新公链

中获得奖励。目前，LSDC 可以针对 stETH、rETH、ankrBNB 等多种 LSD 资产 mint。此外，Tenet Protocol 还在 5 月末推出了自己的钱包 Eva，Eva 在设计时就考虑到了散户投资者，这是一款无钥匙钱包，专为零加密知识的人设计，还可以通过 AI 指令来命令钱包进行链上操作。此外，Eva 还提供了 On/off-ramp fiat 与钱包内质押，类似于此前的 Sui 钱包，官方下载链接（https://tenet.org/eva）。 Tenet token Tenet 的原生 token 是 TENET，也作为 Tenet 链的基础层的 gas 支付交易费用。除此之外，用户在质押 TENET 时，将收到一个名为 tTENET 的 TENET LSD。TENET 的代币模型来自 veTokenomics，用户可以锁定 tTENET 以产生 veTENET。veTENET 代表投票托管的 TENET，意味着 tTENET 被锁定的时间越长，收到的 veTENET 就越多，与传统的 veToken 模型一样，veTENET 可以对协议治理和奖励标准进行投票，锁定 tTENET 为 veTENET 时间最短为一周最长为一年。以下是锁定 token 获取 veTENET 的标准：持有 veTENET 可以获得来自各种层面的奖励： TENET 验证器 TENET 稳定币协议 TENET 货币市场 TENET DEX Tenet 的稳定币借贷 Tenet Stablecoin Protocol 提供零息借贷，并且相比其它借贷系统具有更高的资本效率（即相同借贷量所需抵押品更少），并且允许用户通过参加 Tenet 节点验证来抵押已经产生收益的资产。用户可以使用该协议锁定 LSD，借贷 LSDC，然后在到期日偿还贷款，而不是出售这些抵押资产以获得流动资金。 Tenet 比较好的一点就是用户可以进行套娃操作，通过以收益率抵押品为贷款并将 LSDC 换成更多收益率抵押品，获取更多资金并将其存入 CLIP 来使用杠杆。可以从用户希望长期持有的已经具有收益的资产中获得额外流动性，使他们能够继续接触资产以赚取收益。 CLIP 代表着抵押品流动性利息头寸（Collateralized Liquid Interest Position），其概念与 Vaults 或 CDPs 类似。每个 CLIP 都绑定到一个 Tenet 地址，每个地址的每种抵押品类型只能有一个 CLIP。 CLIP 包括：抵押资产和以 LSDC 计价的债务。用户随时可以通过添加抵押品或偿还债务来更改 CLIP 金额，随之发生变化的是 CLIP 抵押品比率。 Tenet 团队及合作伙伴 Tenet 团队包括 DeFi 和 AI 领域的资深人才，来自 Ankr、Lido、Blockdaemon 甚至 Open AI 等公司的核心团队成员或贡献者。分别是： -CEO Greg Gopman - 前 Ankr CMO -CPO Alex Cheng - 前 Tendermint 和 Composable Finance 产品经理 -CTO Dan Lashin - 前 Minter CTO，开发过 Cosmos DEX 和钱包 -BD 和 DeFi 合伙人 - Owl Ventures 联创目前其合作伙伴公布了 ankr 和 LayerZero，其它合作伙伴将在未来公布。 Tenet 推出的 LSD Pad 介绍及交互前文也提到过，LSD 叙事正处于大热阶段，或是下一个牛市的主流。而 Tenet 也在近期推出了 LSD Pad——业界第一个专为 LSD 重点项目构建的 launchpad。LSD Pad 建立在 Tenet 上，旨在 Tenet 链上启动的 LSD 相关的重点项目，也得到了 Tenet Foundation 的支持，该 launchpad 支持 LSD DeFi、LSD Game、LSD 激励产品。 LSD Pad 作为首个专门针对 LSD 重点项目的 launchpad，背靠 Tenet，Tenet 社区自然有机会抢先体验 Tenet 和其它链上的 LSD 生态项目，LSD Pad 的原生 token 是 LSDP，LSD Pad 的运行方式与其它的 launchpad 相似： -质押 LSDP -参与 IDO -购买和确认 IDO 分配基本上是你投入的越多，获得的份额就越多，且为了庆祝 LSD Pad 的推出，Tenet 团队正进行一项 Fairdrop，总量为 20% 的 LSDP 供应，将空投至： -Tenet Mainnet 中的质押者 -LSD 质押者（包括 Ankr、Stader 和 Lido 的 LSD）但目前并未公布快照时间和具体空投细则，用户依然可以去 LSD Pad 质押交互，步骤很简单，如下： -进入质押官网 -获得 TENET，目前可以通过以下四个交易平台购买，或通过 Uniswap 购买，然后通过 Multichain 将其他网络的 TENET 跨桥到 TENET 主网。 -输入金额点击 Stake 质押（目前正进行质押 token 抽奖获取 NFT raffles，未来可以将其存入 Eva 钱包获进行「Trade 2 Earn」）结语 Tenet 将 LSDfi、L1 区块链、Omni-Chain、原生钱包、Fiat on-ramp、原生 token、原生稳定币和 AI 合为一体。就目前来说，LSD 赛道火热，Tenet 成为下一个 LSD 巨头并不难，当然，Tenet 的缺点也就是过度依赖 LSD，如果 LSD 叙事消失，那么 Tenet 也会随之消亡。来源：金色财经

金色财经2023-06-09

Shapella升级之后：收益率、竞争和LSD-Fi的长期影响

aradigm等机构投资Lido，以及stETH逐步建设出的良好的流动性和可组合性，Lido迅速发展起来，后续也带动了整个liquid staking类型的发展。到现在liquid staking一直在赛道内占据着领先。在Shapella成功上线之后，CEX的质押份额出现了明显的下降，相当部分原本在cex质押ETH的用户开始转往liquid staking以及solo staking（Unidentified）。按照具体的质押实体来看，目前Lido占据31.8%的总质押市场份额，排名第3至第5的是3个中心化交易所，排名第6的是另一个liquid staking服务商Rocket Pool，而排名7-10的都是Staking pools。来源：https://dune.com/hildobby/eth2-staking ETH Staking未来的收益率质押奖励的高低是普通用户是否参与质押的决定因素，我们探索未来ETH staking的发展需要对质押奖励的构成以及未来发展态势有所了解。我们知道，在Merge之后，质押以太坊除了能够获得共识层的奖励之外，还可以获得执行层的奖励。目前这两部分的APR总计在5.4%。来源 https://ethereum.org/en/staking/ 共识层的奖励是以太坊网络增发的ETH，其奖励的释放随着质押总量的上升而上升，但是质押的APR会随着质押ETH总量的上升而下降，目前共识层的奖励APR为3.4%，目前市场普遍估计在今年年底的ETH质押率会在25-30%左右，当质押率达到30%时，共识层的APR奖励大致在2.4%。这个奖励比绝大多数PoS链的奖励都要低得多，也是以太坊基金会“ETH发行量最小化”原则的一个体现。以太坊质押执行层的奖励则包括两部分，1是网络的优先费（Priority fee），也就是用户所付的gas中除去被销毁之外的部分，2是MEV。这两部分共同的特点是其收益并不随着质押ETH数量的上升而上升。这部分是ETH staking奖励的主要变量，我们需要对其进行进一步研究。来源 https://transparency.flashbots.net/ 来源：https://dune.com/LidoAnalytical/lido-execution-layer-rewards 其中，CL_APR代表共识层的收益；EL_APR代表执行层收益 Flashbots统计了Merge以来的proposer（即validator）的总收入情况。Lido也统计了Merge以来的Lido的共识层收益和执行层收益APR如上，两者趋势一致，Lido还统计了共识层和执行层收益的对比情况，我们以Lido的图表来进行详细分析。我们可以看出，在Merge之后，共识层APR随着质押总量的提高在缓慢下降，而执行层的APR变动比较大，平均在1.5%左右，使得质押的收益可以达到5%。而当链上活动频繁时（比如5月的meme season）来自执行层的APR甚至会超过共识层的APR，使得质押以太坊的收益率接近10%。Staking收益作为以太坊网络的“无风险收益率”（参见Mint Clips|加密世界的原生基准利率该如何定义？），对于ETH持有人的吸引力是巨大的。那么执行层收益未来会如何演变？我们首先需要了解优先费和MEV占质押者执行层收益的占比。我们可以参考MEV数据服务商Eigenphi对2023年1月-2月的以太坊执行层生态各个角色的收入数据进行的详细分析：来源：https://eigenphi.substack.com/p/value-allocation-in-mev-supply-chain 我们可以看到，在2个月的时间里，优先费和MEV基本以55%:45%的比例（4412万：3472万）构成了执行层的以太坊质押收益（Validator fee）。我们接下来探究优先费和MEV未来的变化趋势。以太坊网络的优先费来源：https://tokenterminal.com/terminal/projects/ethereum 在优先费方面，从EIP-1559上线以来，目前行情已经经过了一波牛-熊的转换，我们可以看出，优先费与行情热度关联较大，在21年牛市期间，日均的优先费可以接近1000万美金，而在22年熊市期间，日均优先费在80万美金左右，在今年5月份的Meme Season，日均的优先费可以达到300万美金左右。在未来，优先费仍将随着行情波动而变化，并且这部分收入是ETH本位的，在未来仍然会随着行情继续波动。在MEV方面则要更加复杂一些，除了无法从链上完全分析清楚的MEV之外，其构成主要包括套利、三明治攻击和清算三种，我们目前没有找到关于MEV在Merge以后的最新趋势数据。但是以太坊基金会长期以来对于MEV总体的态度比较负面，在1年前他们提出了PBS（Proposer-builder seperation，提议者建造者分离）的计划，其中一个目的就是为了消除MEV对小型质押者收益的影响。在近期，以太坊基金会研究院Justin Drake提出了名为MEV burn的计划，计划在未来的3-5年将MEV全部销毁，作为以太坊通缩的另一力量。尽管这一方案还在计划阶段，并且涉及众多利益权衡，但是从以太坊成功从PoW转为PoS来看，他们存在“说服”生态内关键的利益相关方舍弃他们的利益，而实现以太坊路线图的能力。因而，占目前总质押收益大概20%的MEV，在中长期来看由于不符合以太坊基金会的价值取向，将很有可能会缩减乃至消失。另外一个值得注意的边际因素是L2。在以Rollup为中心的以太坊路线图的驱动下，一定会有越来越多的交易从以太坊L1转移到L2，进而不可避免的降低在以太坊主网的MEV以及优先费，而目前L2的MEV/优先费均由L2自行处理，和以太坊主网的质押者无关。尤其在坎昆升级进一步降低ETH L2的费用之后，可能会驱动L2的进一步蓬勃发展，L1的总体能够获得的手续费+MEV有可能也会因此而进一步降低。综上，在ETH staking收益的构成上，综合考虑MEV burn和L2的影响，当ETH质押占比达到30%时，ETH质押的收益将很可能降低到3%的水准（包括2.4%的共识层收益和0.6%的执行层收益）。这个收益率对于用户参与质押的热情会存在显著的影响。 Liquid Staking的方式仍然会是质押的主流，其集中度可能会进一步提高 Shapella升级激活了ETH的提款功能，使得Solo staking和Staking pool方式质押的ETH也获得了流动性。而Liquid staking之所以能在21年-22年迅速发展起来，其核心因素就是liquid staking协议可以给LSD提供流动性，从而变相地实现了质押的退出。所以说Shapella升级明显降低了liquid staking的优势。尽管solo staking仍然有着相当的操作门槛，但是目前服务于solo staker的工具也日渐增多，solo staking的门槛也会逐步降低，并且solo staking还有着维护以太坊网络去中心化的正统性，受到了以太坊基金会的大力支持。为什么我们依然认为liquid staking会保持在质押赛道中的优势地位，甚至集中度可能进一步提高呢？主要原因在于可组合性。LSD具备良好的可组合性，也就意味着获取更高收益的可能性/更高的资金效率。参与Staking的用户天然是对收益敏感的，他们倾向于选择收益更高的质押方式。由于LSD的高可组合性实际上提供了质押用户更高的收益。在质押的基础收益为5.6%的当下，LSD可以比较轻松的获得10%的APR。以Lido的stETH为例：来源：https://defillama.com/yields?token=STETH 我们可以看到，目前stETH LP可以比较容易的获得50%以上的APR，考虑到配对资产的资金占用，总的APR也可以超过25%；而stETH单币在Asymetrix（LSD的pool together）和Ribbon（期权协议）也可以获得25%以上的APR（尽管可能面对一些风险），在叠加stETH本身5.6%的APR，会使得用户通过lido进行质押的总收益达到30%。除了高收益之外，stETH在DeFi蓝筹协议中也被广泛的集成：Maker、Aave和Compound都支持stETH(wstETH)作为抵押物，在抵押参数方面与ETH差距并不大，在Curve的stETH-ETH仍然有超过11亿美元的流动性，这使得持有stETH不论是直接swap还是抵押借贷都可以更加便捷地获得流动性。这些优势，都是solo staking和通过staking pools进行质押所不具备的。尤其是，假若ETH质押收益率如我们上文所述降低到只有3%时，考虑到solo staker和pool staking为了3%的收益率所付出的设备、知识、时间和精力，人们将很有可能选择简单且收益更高的方案。以太坊社区用户愿意维护以太坊的去中心化，但是他们也需要考虑机会成本。“维护以太坊的去中心化很重要也很酷，但我还是希望选择30%”。 LSD与LSD-Fi 在Shapella升级之后，市场上出现了非常多的LSDfi的项目，他们的共同特征是吸引用户的LSD存款，进行各类金融应用。很多人认为我们将会遇到一个LSDfi summer。来源：https://dune.com/defimochi/lsdfi-summer 我们本文中不讨论具体的LSDfi项目的优劣，因为在我看来，LSDfi并没有开创某个业务类别，而只是允许LSD作为很多业务开展的抵押物，本质上这些协议所做的业务仍然是稳定币、仍然是收益聚合、仍然是Dex、仍然是利率服务。其业务能否成功开展，仍然要看他们对于稳定币、收益聚合、Dex、利率服务市场的理解。在目前已经实际上线产品的LSDfi的项目中，我们也还没有看到能够摆脱Fork和单纯的Yield farming游戏的项目。当然，仍然有更多的优质的LSDfi项目并没有上线，我们也期待未来有更多的创新依托LSD而出现。我们想讨论的，是LSDfi对整个Staking行业的影响。 LSD的持有人一定具有两个特征：他们在链上持有ETH并对DeFi有所了解；他们对收益率敏感（所以才会去质押）。而这两个特征使得他们成为了以太坊网络上任何DeFi创业者的目标用户：链上持有ETH，所以可以进行链上操作，也可能对他们的业务有所理解；对收益敏感，所以通过激励可以影响这部分用户的行为。事实上，在DeFi发展到今天这个已经相对成熟阶段的时候，仍然有很多ETH的持有人是仅在中心化交易所持有ETH的。来源：https://etherscan.io/accounts 基于这一波LSDfi的热潮，会有越来越多的LSD项目初步上线，他们都具有崭新的代币，也就意味着具备着崭新的市场预算。在unshETH、Agility、Lybra上发生的事情，在未来3-6个月内的LSDfi可能还会轮番上演，LSD将会持续的出现远超ETH在链上收益的APR，将可能会形成LSD和LSDfi之间自我强化的飞轮效应：LSDfi越多，提供的收益越高，ETH持有人就越有动力将他们的ETH转换为LSD；越来越多的LSD又会激励DeFi协议瞄准这部分用户，通过提供高收益吸引这部分用户从而度过协议的冷启动阶段。最终可能所有的DeFi协议都可以被称为广义上的LSDfi，因为他们都或多或少地支持了LSDfi（事实上，目前除了少数的稳定币协议，绝大部分DeFi协议都已经与LSD有所关联）。显然，LSD可以捕获LSDfi的beta。LSDfi的火热将会进一步促进liquid staking在staking整体赛道份额的占比。以太坊基金会的态度在有关staking的相关问题上，以太坊基金会表现出来的态度有如下：不希望太多的ETH进入staking，太多的ETH进入staking一方面会使得共识层的ETH奖励释放变多，与以太坊一直以来的“最小化可行发行量”的理念所违背，另一方面会降低以太坊的经济带宽（economic bandwidth，由Bankless提出的一个理念，指Layer1的流动市值，是支撑其上一切Dapp运行的基础）。对MEV看法负面。对于每一个以太坊质押者而言，MEV是随时可能从天而降的、几率很低的巨大奖励，若不加以干预很容易出现受迫中心化（如BTC和ETH在PoW的矿池），从而在以太坊的共识之上建立新的联盟（如现在的MEV-boost），造成在共识层不必要也不一定安全的复杂性。以太坊基金会中长期来看会推动销毁MEV，将MEV从少数验证者的特权，变为所有ETH持有人的共同奖励。不希望看到一个过于强大的LSD，强大到可以在以太坊主网上“代替”ETH。这也会给ETH带来更多不必要的安全隐患。以太坊这种想法背后的主线，是希望维护一个去中心化的共识层，同时不影响ETH本身作为以太坊网络最主要的抵押资产的特性，也不希望以太坊的共识层受到基于以太坊构建的协议的影响。来源 https://ultrasound.money/ stETH目前是以太坊网络上最大的非原生的非稳定币资产。比stETH排名更靠前的USDT和USDC，他们的用例确实非常广泛，但是本质上是靠Tether和Circle的信用在维系，倘若他们出现了问题，确实可能会对以太坊有很大的影响，但是并不会消耗以太坊的信用。但是stETH的特殊之处在于，他目前已经几乎被所有的DeFi协议作为和ETH类似的抵押物所集成。我们不妨做个思想实验，假若Lido Finance的合约受到攻击，所有Lido在信标链的取款私钥均被黑客所控制。那么以太坊是否会需要如同the DAO事件一样，进行一次硬分叉？没有人希望看到这个，因此我们也就能理解为何以太坊基金会需要努力的支持solo staking，以太坊社区为何讨论是否需要限制Lido的规模，也就不难理解Lido为何会把去中心化作为自己接下来的主要任务。但问题是，一个大的liquid staking服务商出现，并不是某个邪恶的中心化组织故意为之，而是市场博弈的自然结果。即便以太坊基金会/核心社区能够通过某种形式控制了Lido的规模，也会有Mido或者Nido出现，成为那个质押的谢林点。在我们面前有两个世界：一个是以太坊基金会最初设计中所希望看到的：ETH质押的比例不高，足以维护安全即可，大部分ETH还是在主网上作为抵押资产来维持各类Dapp的正常运行，质押的主体是Solo staker；另一个是我们实际上很可能看到的：由于一个（或几个）强大的LSD的存在，更多的ETH进入了liquid staking，这个（或这几个）LSD成为各个DAPP的抵押物，在很大程度上这个（或这几个）LSD“成为了”ETH。从目前来看，后者出现的概率要大的多。来源：金色财经

金色财经2023-06-09

一文详解Radiant：能否击败Aave和Compound 成为新王？

场份额，此外，很多价值数十亿美元的非 stETH LSD 缺乏货币市场，Radiant 可以成为其首选。飞轮 Radiant 是 ARB 最大受益者之一，除了 Radiant 之外，目前还未有其他货币市场将 ARB 上架，因此我们预期会有持续资金流入，让 20 亿美元的 ARB 在单边收益中找到去处。 RDNT 增长的一个重要驱动因素是 V2 Tokenomics 飞轮升级，它提高了其激励储备的价值，同时将更可持续的发行量引导到长期协议相关用户。用户存款为 100 万美元，并满足“锁定 LP”排放量的 5 ％。 RDNT 价格下跌→用户现在低于 5 ％门槛。用户会被激励购买 RDNT 并重新锁定更多 LP 以保持在 5 ％以上。随着 LayerZero 和 zkSync 叙事的崛起，Radiant 将有望成为一个巨大的受益者，人们使用该平台来挖矿以获得可能的空投。以美元和 ETH 计算的总 TVL 全年都在增长。收益在 90 天的收益中，Radiant 已经超过了 Aave、Compound 甚至 Solana。从 90 天的趋势来看，他们是领域中增长最快的协议之一。估值 Radiant 交易估值并不高，但在市盈率上与其他蓝筹项目一致社区参与度社区非常活跃。DAO 治理提案平均获得 2, 000 多张选票，其中三分之一的代币持有者在 Snapshot 上注册。在过去的几周中，超过 1000 万美元的 dLP 已被解锁。将 5 月 31 日的总 dLP 代币（锁定和解锁）与 5 月 10 日的总代币进行比较时，dLP 的美元总价值增加了约 520 万美元。这意味着在解锁的情况下，Radiant 仍在吸引新的锁仓用户。在 RFP-17 和 RFP-18 实施后两周内，有 71% 的锁仓用户选择了锁仓 6 个月或者 1 年，相比之下，上个月只有 40% 的用户选择了这个期限。来源：金色财经

金色财经2023-06-08

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