FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

WeWork持续经营存疑盘后股价大跌19%

共享办公室公司WeWork公司表示，其继续运营的能力存在“重大疑问”，原因是持续亏损，并取消了其办公场所的会员资格。WeWork在周二的一份声明中表示，未来12个月，这家联合办公公司将专注于降低租金成本、谈判更优惠的租赁、增加收入和筹集资金。 WeWork美股盘后大跌19%，其表示公司能否持续经营存在很大疑问。

金融界2023-08-09

这一市场就像一场“慢动作的车祸”！从雷曼倒闭等多次危机中获利的对冲基金又出手了

露华浓(Revlon Inc.)，再到WeWork Inc.，希金斯帮助指导King Street Capital Management抓住了过去20年里一些最引人注目的不良债务事件。如今，随着利率上升和经济疲软使负债累累的公司在借贷成本低得多的时候背负了沉重的债务，这位管理着230亿美元资产的对冲基金的联合创始人正与他的同事们一起准备抓住机会。据一位知情人士透露，希金斯于1995年与第一波士顿校友比昂迪(Fran Biondi)共同创立了King Street，该公司正在通过各种基金寻求约30亿美元的新资本。由于讨论是私下进行的，这位知情人士要求匿名。这家基金管理公司加入了Angelo Gordon & Co.和Brookfield Asset Management等基金的行列，为信贷市场筹集资金。随着不良债务(违约或违约风险很高的贷款或债券)数量激增，人们对信贷市场的担忧正在加剧。彭博汇编的数据显示，截至上月底，美洲以美元计价的公司债券和贷款的存量约为2740亿美元，而2022年5月初还不到1000亿美元。（图源：彭博社）正如希金斯所看到的，随着金融环境逐渐收紧，机会将随着时间的推移而出现，因为企业和消费者仍然有数万亿美元的储蓄过剩。 “这个市场是一场慢动作的车祸，”他说。“在新增贷款方面存在机会，这有点像‘走而不跑’。” 这家总部位于纽约的公司已经从一段充满挑战的时期恢复过来。由于投资者对多年来低个位数的回报率感到失望，King Street面临着客户流失的问题，该基金目前持有约40%的现金。在比昂迪于2019年出人意料地宣布将于明年退休之后，资金流出也加速。据知情人士透露，其旗舰基金在2023年的表现优于同行，截至5月份的收益率约为4.5%，而彭博信贷对冲基金指数的收益率为2.2%。这位人士说，在此之前，该基金在2022年下跌了3.8%，而同期该指数下跌了约5%。专家警告说，今年早些时候银行倒闭导致其他地区银行收缩贷款后，债务市场出现了麻烦。这进一步收紧了金融环境，提高了企业债务违约的风险。美国银行估计，信贷紧缩加上全面衰退可能导致1万亿美元的企业违约。与此同时，据摩根士丹利(Morgan Stanley)称，由于1.5万亿美元的商业房地产债务将于2025年到期，将不得不在更糟糕的市场条件下进行再融资，商业房地产价格可能遭受40%的暴跌。 King Street拒绝就其筹资和业绩数据置评。自成立以来，King Street悄无声息地积累了一些陷入财务困境的知名公司的股份。在雷曼倒闭数年后，有少数基金通过交易雷曼债务获利数十亿美元，King Street就是其中之一。以露华浓为例，在该化妆品品牌破产过程中，King Street和其他债权人最终接管了该品牌的控制权。对于WeWork，包括King Street在内的债券持有人达成了一项协议，将提供新的资金，并转换为这家陷入困境的联合办公公司的新债务和股权。该公司还涉足房地产贷款和抵押贷款义务，并在2020年推出了一项战略，以利用贷款机会和受疫情影响的高质量公司的降价。在利率不断上升的背景下，King Street一直在加大对那些难以偿还债务的私募股权公司的救助融资和其他负债管理交易。 Envision Healthcare Corp.的案例显示了这种融资的风险。这家医疗人力资源公司在去年从King Street和其他投资者那里获得了超过10亿美元的现金后，仍于今年5月申请破产，这笔交易涉及将Envision最有前途的资产转移到一些债权人无法获得的地方。与此同时，据知情人士透露，随着违约率攀升和债务到期期限逼近，King Street正在关注从纽约的公寓开发项目到威尼斯的一家酒店等商业房地产领域的融资机会。当基金经理可以开出大额支票并推动谈判时，他们往往会参与其中。它也进入了一些不为人知的情况。据知情人士透露，今年5月，King Street和Centerbridge Partners牵头向美国肾脏护理公司(U.S. Renal Care)进行了一笔约3.28亿美元的融资交易，为这家透析提供商的发展提供资金。美国肾肾公司在疫情期间一直在努力应对现金流压力。 King Street合伙人兼联席投资组合经理Paul Goldschmid表示，“我们近期最看好的一些投资是在医疗保健领域，我们认为目前有一些高质量的公司需要资金，因为它们的利润率受到冲击，但我们认为，随着时间的推移，它们将会复苏并具备偿付能力。” King Street在过去几年的交易中变得更加激进，并将Goldschmid and David Walch提升为与希金斯的联合投资组合经理。彭博社5月份报道称，该公司持有8%的现金储备，而去年这一比例高达18%。如果市场按照它的预期发展，这种转变可能会让它提高回报。 “考虑到充满挑战的市场，去年的踩水是件好事，我希望这能让他们能够利用这个应该相当有吸引力的环境，”Evoke Advisors的管理合伙人比塞里尔(Damien Bisserier)说。他的客户自2015年以来一直在King Street投资。

财经风云2023-07-06

Mysteel调研：端午假期卷螺及钢坯市场反馈汇总

根据Mysteel端午节期间调研情况，整体市场热卷现货价格企稳为主，螺纹价格则相对较弱，成交偏差，市场情绪仍旧谨慎。关注假期后是否有刚需补库行为。联系本文作者：黄三元（研究员）021-26093668 更多前瞻服务试用联系：莫皓月 021-66896853

我的钢铁网2023-06-24

Mysteel调研：端午假期卷螺及钢坯市场反馈汇总

根据Mysteel端午节期间调研情况，整体市场热卷现货价格企稳为主，螺纹价格则相对较弱，成交偏差，市场情绪仍旧谨慎。关注假期后是否有刚需补库行为。联系本文作者：黄三元（研究员）021-26093668 更多前瞻服务试用联系：莫皓月 021-66896853

我的钢铁网2023-06-24

Mysteel调研：端午假期卷螺及钢坯市场反馈汇总

根据Mysteel端午节期间调研情况，整体市场热卷现货价格企稳为主，螺纹价格则相对较弱，成交偏差，市场情绪仍旧谨慎。关注假期后是否有刚需补库行为。联系本文作者：黄三元（研究员）021-26093668 更多前瞻服务试用联系：莫皓月 021-66896853

我的钢铁网2023-06-24

2万字详解RWA代币化赛道：下一波加密大叙事？

carbon Flowcarbon是由WeWork联合创始人Adam Neumann创建的区块链初创公司，希望垂直整合整个碳信用生命周期，提供从碳项目发起和融资到信用销售和企业碳投资组合管理的战略和解决方案。5月，完成7000万美元融资，a16z领投，General Catalyst和Samsung Next参投。目前，碳信用现货市场暂未上线。Goddess Nature Token (GNT)将是第一个捆绑代币。代币化包装流程：铸造代币化碳信用所有对碳信用额度进行代币化的请求都是通过 Flowcarbon 网站上的表格提交的。提交代币化请求后，Flowcarbon会与指定的注册机构核实信息。一旦账户的所有权、项目类型和信贷数量得到确认，碳信用就会转移到破产隔离特殊目的实体（SPV）。一旦批次的信息被验证，并且信用被存入SPV，一个新的实例合约就被创建，退出（Retirement）代币持有人先向Flowcarbon发起代币退出，并指定她想退出的数量。这将减少代币持有人的余额并增加她的退出额。退出的代币在合同中透明地累积，直到它们超过一个待定的批量大小。一旦达到阈值，破产隔离SPV就会在基础注册表中退出碳信用。赎回赎回是指代币持有人将其GCO2代币兑换成实际的链外信用的过程。代币持有人通过向Flowcarbon提交请求来启动赎回程序。请求被批准后，Flowcarbon会确认请求者在适当的注册机构拥有一个账户。然后，GCO2代币被GCO2智能合约销毁，然后实物碳信用额从破产隔离SPV转移到请求实体的账户。赎回时有2%的标准费用。如果一个GCO2持有人要求赎回100个GCO2，他们将收到98个链外碳信用额度。流动性可以使用Flowcarbon的dApp将GCO2代币存入一个捆绑包中以换取捆绑代币。捆绑代币以一对一的方式发行；如果GCO2代币持有人将50个GCO2存入一个捆绑包，她将收到50个捆绑包代币作为回报。捆绑代币旨在提供流动性，因此用户可以直接购买捆绑代币。捆绑代币同样可退出、可赎回。协议收入：解绑、互换、退出和赎回功能都有相关的动态费用，更近年份的碳信用行动比时间较长的碳信用行动更昂贵。这是为了激励旧的碳信用额度的退出。动态费用是通过 "回扣（rake back） "合同实现的。当其中一个功能被启动时，合同代表用户账户执行该功能，回扣合同决定该最大费用的多少应该被送回给请求者。比如说，最大费用是15%，如果Sarah请求将100个捆绑代币解绑成2020年的GCO2。绑代币合约将自动在费用账户中收取15GCO2，85GCO2将被发送到回扣合约。回扣合约将包含关于费用实际情况的逻辑；2020年是一个相对较新的年份，实际费用是10%。因此，在这种情况下，回扣合同将从费用中提取5GCO2，并将90GCO2送回给Sarah。协议优势：Flowcarbon提供“双向桥”，允许 GCO2 代币在链下兑换为基础碳信用。协议风险：通过碳信用转移到SPV并创建代币实现链上交易，未能真正实现碳信用代币化。（3）PERL.eco PERL.eco是Perlin的最新项目，专注于将现实世界的生物生态资产引入区块链，首批可用的资产之一是代币化的碳信用。目前，产品还未正式上线。代币化包装流程： PERL.eco 与完全受监管的碳交易所 ACX 的运营商 AirCarbon Group 合作，建立 PERL.eco 碳交易所 (PCX)，由PERL.eco直接从供应方碳项目和合作伙伴处获得的PFC（PERL.eco Future Carbon，由PERL.eco审核的高质量碳项目的代币化碳信用，这些项目尚未发行）和其他优质碳资产并在PCX上进行零售交易。协议现状：代币$PERL已上线Binance，但是社媒关注度低，项目进展慢，白皮书超过1年未更新。计划于2023年Q3进行PFC试点软启动、PERL.eco Carbon Exchange (PCX) 早期原型发布；2023Q4 PCX Alpha版本发布，2024发布PCX Beta版本。代币功能： $PERL是PERL.eco的治理代币。PERL在确定激励体系、建立广泛的利益相关者基础以及促进网络中的经济价值流动方面发挥着关键作用。PERL 持有者可以对该费用模式和分配以及其他重要决策进行投票。通过参与治理，用户可以得到碳信用空投的奖励，用来抵消他们的排放。协议优势：与受监管的碳交易所合作降低风险；协议风险：PERL.eco仅作为类似经销商的角色，增加了标的曝光度，并未真正提高其流动性。小结链下的碳信用市场存在着缺少价格发现、流动性差、市场透明度差等问题。Web3碳信用项目致力于通过碳信用的代币化以建立交易池，为碳信用交易提供更好的流动性。但Web3碳信用项目面临着孤立性强、可信度低等问题，且由于碳信用受原产地注册处、项目、年份等影响，价格并不一致，较难实现真正的同质化代币化。如已有一定交易数据的Toucan目前只支持两类碳信用碳指数代币，通过逻辑筛选方可质押。Flowcarbon目前只计划提供一类捆绑代币，需满足三项要求。另外碳信用交易流程较为复杂，无法绕过一些由独立的非政府实体管理的，如Verra和Gold Standard等中心化的核查机构，Verra曾明确表示目前不支持碳信用代币化。区块链技术可以在很多方面改变传统碳信用交易市场存在的问题，但在提高可信度、增强市场统一性流动性上还有较长的路要走。 4.8 垂直公链正是由于现实世界资产属性的多样化，资产代币化的实现更需要一条专属公链，以满足机构用户的需求。包括：1. 更强的安全性和隐私性；2. 更便捷的操作，比如提供SDK等工具；3. 代币标准的多样化和可操作性；4. 可能需要许可链构建可监管和合规的流程体系。在代币标准上，从以太坊的ERC-20标准上看，发行方无法对代币实现回收、股份管理、身份管理、批处理、链下授权等等行为，这为资产的管理带来了更大的难度。所以，现有的公链无法实现现有金融市场对资产管理的复杂操作。需要新的公链构建新的代币标准。（1）Polymesh Polymesh是一个专为证券型代币等受监管资产而量身打造的机构级Layer1区块链，流通市值9000万美元。币安近期已宣布成为其节点之一。Polymesh是一条公共许可区块链，采用由Polkadot开发的提名权益证明(NPoS)共识模型来明确网络的角色、规则和激励措施。链上代币标准收到ERC-1400启发，提供了更多的功能性和安全性，以方便链上资产的发行和管理。 Polymesh核心团队拥有金融、科技、法律背景。大多数人都有在 Polymath 建立第一个安全令牌平台和带头 ERC–1400 的经验。团队成员公开，团队信息见：https://polymesh.network/team#。项目优势/特点为监管而设：由于监管等限制，以太坊等无许可的公链可能很难满足 RWA 资产的交易，因此专为 RWA 设立的垂直应用链应运而生。透明度保证：所有的发行方、投资者、质押者和节点运营商等都需要完成身份认证流程，即客户都需要进行尽职调查。特别是节点运营商，必须是经许可的执业金融实体。这样提高了网络安全性。链上交互可以追溯到已知的真实世界实体。所有交易均由获得许可的实体授权。防止硬分叉：分叉链对实物资产代币会产生重大的法律和税收问题，POLYX的行业主导治理模式杜绝了硬分叉的产生。保密性：Polymesh 设计了一个安全的资产管理协议，可以实现机密资产的发行和转移。符合现实世界市场参与者对头寸和交易的包密要求。即时结算：继承了Polkadot的GRANDPA finality gadget，结合以上身份验证要求、合规性验证、无硬分叉使Polymesh的交易可以即时结算。代币功能： $POLYX，原生代币。根据瑞士金融监管机构FINMA（瑞士金融市场监管局）的指导，依照该国法律，该币种归类为效用代币。POLYX用于治理、通过质押保障链安全，以及创建和管理证券型代币。代币的通胀率为10.12%，比较正常。 POLYX 代币流通图生态系统： Polymesh生态系统的现有参与者包括加密货币交易平台、代币化领域资深参与者(Polymath)以及拥有相当规模证券型代币投资组合的公司(RedSwan)。Polymesh Association旨在通过两个计划促进进一步发展：资助计划适用于在Polymesh中搭建开源功能的个人和企业。生态系统发展基金适用于拥有集成Polymesh闭源技术的企业。目前的主要生态包括： Tokenise– 第一个数字资产的 CSD、经纪和交易所 – 选择基于 Polymesh 构建其基础设施并已开始创建数字资产 DigiShares——一个白标代币化平台——成为第一个整合 Polymesh 的 Polymesh 生态系统发展基金接受者 Stably– 一家符合监管要求的稳定币基础设施提供商和 USDS 代币的创建者 – 正在努力在 Polymesh 上推出第一个稳定币 ABC Tokens——一家代币化的房地产提供商——使用 Polymesh 向投资者提供分散的商业房地产 2022年10月Polymesh生态系统一览资产代币化实现机制：配置安全令牌在区块链上配置安全令牌以表示物理或数字资产。在 Polymesh 上，代币是在协议层创建的，无需在链顶为每个安全代币添加智能合约。可以使用基本的编程语言和 Polymesh SDK 或为想要完全无代码方法的发行人使用令牌化平台轻松配置令牌。设定合规规则使用 Polymesh 的合规引擎灵活地设置所有权和转让规则。确保可以强制执行转移限制，并且您的代币符合监管要求，例如 KYC/AML 要求，以及证券法规。代币分发一键铸造您的代币，并将它们发送给现有股东、附属机构或储备账户，同时执行更广泛的合规要求。根据对您的令牌有意义的方式设置定价，并（如果需要）指定合格的保管人以安全可靠的方式管理集合。管理公司行为在链上执行公司行动，以解决利益、重组、资本分配和投票方面的问题。发行人只需输入一些细节。从那里，引擎可以确定权利、安排记录日期、分配资本（如果需要）和更新记录。项目现状：目前，已经有3.8K的账户，357M枚$POLYX代币在质押，占总发行量的47.7%。43个节点运营商。链上每日交易量在2K~11M $POLYX不等。在4月20日期间，由于币安宣布成为其节点运营商，链上转账数达到138M。 Polymesh链上交易笔数在未来，Polymesh引入智能合约功能，并带来defi应用、NFT支持等。项目评价：从技术上说，Polymesh利用了polkadot的开发框架，但并不属于平行链。继承了substract的安全性和技术优越性。从生态发展上看，Polymesh提供了能够自主设定的链上发行RWA代币化的发行和管理工具，满足各种资产代币化的需求。给RWA代币化提供了一种机构级解决方案，但有两个风险点：（1）身份验证确保了一定的透明度和安全性，但万一出现问题需要有配套保险方案；（2）吸引机构开发者进入是关键，还需要更多的合作。（2）MANTRA Chain MANTRA（原MANTRA DAO）成立于2020年，属于MANTRA生态系 Omniverse的一部分，其它包括MANTRA Nodes、MANTRA Finance，项目流通市值约1900万美元。MANTRA Chain 是一个基于 Cosmos SDK 构建的 L1 区块链，旨在成为一个企业之间相互协作的网络，吸引企业、开发人员构建从 NFT、游戏、元宇宙到合规的 DEX 等任何应用程序。MANTRA Chain可以通过IBC跨链实现与Cosmos其它生态的互操作，也与EVM链兼容。 MANTRA项目跨越RWA和香港概念，累计融资1次，主要投资方有LD Capital、水滴资本、GenBlock Capital 等。项目优势/特点：强大的身份系统：MANTRA Chain具有强大的去中心化身分 (DID) 模块来满足所有 KYC 和 AML 需求。该模块有助于开发可利用强化功能和生态系的产品。完整的生态体系链：以MANTRA Finance为主线，发展了节点、DAO组织和公链基础设施。代币功能： $OM是OMniverse的原生代币，其功能包括治理、网络质押、DAO代币存取/空投奖励。MANTRA Chain的原生代币$AUM即将推出。生态系统及现状： MANTRA Chain 上的第一个 dApp 是 MANTRA Finance，其目标是成为一个全球监管的 DeFi 平台，将 DeFi 的速度和透明度带到不透明的 TradFi 世界，允许用户发行、交易 RWA 代币。目前，推出了一些基于加密货币的收益型DeFi产品，随后将会推出中央限价订单簿 (CLOB) DEX，它将提供掉期功能和传统金融产品（如债务、股票和其他现实世界资产 (RWA)。在这些产品成功推出后，MANTRA Finance打算通过提供衍生产品来扩充其去中心化交易所 (DEX) 产品。项目评价： MANTRA项目起于2020年，当时基于Polkadot开发，但并没有得到很好的发展。项目路线也经历多次重大变化，产品进展缓慢，目前没有看到相关RWA产品的推出或者相应的针对企业和机构级的解决方案。（3）Realio Network Realio Network 前身是一家专注于房地产私募股权投资的端对端数字资产发行和 P2P 交易平台，总部位于纽约，成立于2018年。目前，Realio建立了自己的L1区块链网络，基于Cosmos SDK开发，主网于4月上线。Realio平台利用区块链技术提供一系列服务，包括代币化、数字化资产发行和二级市场交易，提供应用程序包括 realioVerse 和即将推出的 Freehold 钱包，未来不仅仅是房地产领域，还会涉及证券。 Realio的平台也包括提供诸如 KYC/AML 合规、投资者认证和投资者管理工具，这些工具也为第三方发行人提供服务，使其资产数字化并在网络内筹集资金。所有行为均需要满足SEC合规要求。团队成员信息公开，多名金融和房地产领域顾问。项目优势/特点：安全性保证：Realio 的独特功能之一是分布式密钥管理系统。帮助确保安全的质押验证者和委托人。通过绑定$RIO或$RST将根据他们的贡献金额获得他们的区块奖励份额。合规性：所有代币发行需要满足SEC合规要求。生态建设：目前，Realio Network主网刚上线，但Realio的原生代币$RIO和$RST早已发行，项目方也上线了Realio Platform Wallet和Realio.fund投资平台。 Realio Platform Wallet Realio 钱包是一个非托管的多链钱包，目前支持比特币、以太坊、Algorand、Stellar、Raven 和 Fusion，包括这些多链上的任何资产，支持更多正在开发的区块链。该钱包是非托管钱包，简化了私钥的存储和交易签名，也即将推出访问DeFi等生态的功能。 Realio.fund P2P的投资平台，提供多链、实时的代币发行工具、全自动合规流程功能，投资可以使用现金或者Realio支持的加密货币。代币功能：区块链网络采用原生双代币权益证明模式，$RIO和$RST，具有网络质押、治理、密钥管理等功能。 $RST是Realio在2020年与Algorand合作发行，属于股权代币，持有人是技术平台和网络维护者。$RST作为 Algorand 标准资产 (ASA) 来出售，并具有与其他提供支持的区块链和平台功能 (如 RealioX) 互操性。RST 代币将基于 Regulation D 条例 506 (c) 和 Regulation S 豁免法规在全球非公开出售。目前，并无二级公开市场买卖。$RST是一种混合数字证券，享有平台收益分配，也可以抵押在Realio Network上赚取验证者奖励。最大供应量5000万，通过预售和realio.fund平台上的Security Token Offering产品出售。 $RIO是Realio Network的原生gas和实用代币，多链发行，目前在以太坊、Algorand和Stellar网络上发行，没有预挖，增发通过验证者区块奖励和流动性挖矿。最大供应量为7500万，流通市值约为 100 万美元。已上线OKX和MEXC，每日交易量在3-5月有所上涨，约100至400万美金。项目现状：目前平台还是专注于加密货币交易。同时，也推出了一个针对于BTC生态的流动性挖矿基金$LMX，代币持有者也可以参与其它DeFi生态，类似于stETH。Twi粉丝数29.7K。 Alpha主网已上线，目前有限放开网络质押功能。根据Realio项目路线图，在2023 Q3将会启动realioVerse虚拟数字地产项目，在其之上构建Land Bank,玩家可以买卖土地、建造房屋、赚钱等。 $RIO代币流通量和持币者数量变化项目评价：项目还处于早期阶段，但整个团队在2018年就已经建立，但除了发行代币，并没有进行任何与RWA或房地产相关的代币化项目。未来发展还是不得而知。区块链建设或者生态并没有任何新的技术或者营销点，现在很难看清有任何的优势。小结虽然以太坊生态很庞大，现有大部分的RWA项目也是构建在以太坊基础之上。但是以太坊并不完全适合RWA赛道的发展，包括节点的抗审查性、公链性能不足等。尤其是各种不同的现实资产需要在代币标准和智能合约中实现，这需要一个全新的基础设置支持，以满足可编程性、可验证性以及符合现有监管体系的特点。目前看，RWA的垂直公链都考虑到了以上需求。但目前整个赛道发展缓慢，鲜有用户和开发者参与，公链底层还是基于现有公链技术开发，例如Polkadot和Cosmos。现有的公链竞争格局似乎已经敲定，吸引用户还是需要上层应用的加持。公链的尽头是联盟链？联盟链的概念并不陌生，而且发展时间与公链不相上下，但由于其严格的准入和审核体系，对用户来说并没有财富效应，似乎被排除在加密世界之外。联盟链是指有若干组织或机构共同参与管理的区块链，每个组织或机构控制一个或多个节点，共同记录交易数据，并且只有这些组织或机构能够对联盟链中的数据进行读写和发送交易。知名的联盟链项目有超级账本（Hyperledger）、区块链服务网络（BSN）。联盟链有以下几个特点：（1）“部分去中心化”，各个节点通常有对应的实体机构，只有得到联盟的批准才能加入或退出系统。节点数量有限，数据不会默认公开，但验证交易或发布智能合约需获得联盟许可；（2）可控性较强，公链的区块信息一旦形成将不可篡改，但在联盟链中只要所有机构中的大部分达成共识，即可将区块数据进行更改；（3）交易速度快，节点不多，达成共识容易。联盟链的这些特点都无疑指向了RWA赛道的垂直公链，但是否联盟链就是RWA赛道的结局，我们并不这么认为：1. 加密行业的发展离不开去中心化和开放性，联盟链并不带来财富效应，只能作为技术手段，很难吸引投资者和机构入场；2. RWA赛道的发展，尤其在合规化和白名单上，确实具有联盟链的一些特征，但联盟链权力过于集中，无法实现民主化和公开化，集中也就代表了一定的不透明性；3. 联盟链体现的优势可以应用在实物资产上链的过程中，目前也确实有很多联盟链在做类似的事情，但效果不好，所以还是需要公链底层逻辑。风险与挑战 RWA市场预计在2025年达到5亿美元。在花旗银行最新一份研究报告中对RWA赛道给予厚望，并认为这是带动区块链行业进入数十万亿美元市场的杀手锏。BCG（波士顿咨询公司）一项统计数据显示，预计到 2030 年RWA赛道可能会达到 16 万亿美元的整体规模。RWA赛道带来的巨大潜力是我们无法忽视的。但是，如今的加密行业处于低谷期，整体市值都没有超过Apple公司，近一年行业频繁受到各国监管的打击。加密行业还处于早期阶段，要实现数十万亿的市场规模，行业还需要很长一段时间。纵观RWA赛道的发展情况，问题还是多于优势。从现状上看，RWA项目普遍面临流动性差、管理成本高、清算过程复杂等问题。项目还是没有解决机制问题，不如传统金融高效。有些协议本身只有极少用户，但原生代币估值却很高。从项目种类上看，种类繁多，但头部协议业务范围过于局限，主要还是基于稳定币的信用借贷类项目。这些项目风险高于其它借贷协议，也并未真正得把链下资产带入链上，促使RWA赛道发展过于局限。基于证券、债券、实物资产的借贷协议并未有较大的发展。从用户行为上看，RWA项目可能无法在牛市蓄力。用户真实的投资需求是链上RWA项目带来的高收益。由于熊市DeFi的低收益已经无法满足投资者，而美债收益率能够达到5%，甚至很多中心化理财产品就是投资美债美股，这使得美债概念的RWA项目能获得欢迎。但一旦加密行业步入牛市，这些RWA项目收益率是否还能普遍高于其它DeFi协议？限制RWA赛道的扩张根本原因是，无论从技术还是流程上并未解决以下几个问题：监管不确定性监管是RWA赛道面临的最大困难，它的不确定性体现在两个方面：加密行业法律的不完善，尤其是对代币是商品还是证券仍然未下定论。从目前来看，除比特币之外的所有加密货币都会被归为证券。这对资产、发行方、交易市场、甚至链上合约、公链节点都需要受到监管。为了配合现有监管体系，RWA项目大部分都会对用户进行KYC/ AML流程。现实资产是受地域限制的。RWA 的核心在于信用机制，促成全球性流通的关键在于设立国际通用的法案，同时相关法案还应具备强制执行的能力。但目前来看，RWA 在合规上的阻力还是很大。也许一小部分加密友好地区会成为试点，比如香港和新加坡。身份解决方案基于KYC/AML流程，RWA项目需要对链下中心化实体和个人做严格的审查和验证，其中，地产项目Tangible有SPV法律实体作为可实现路径。但大部分还是项目方承担验证任务，这种可信任程度不得而知。目前 MAPLE、TrueFi 等不少私人信贷已经出现了坏账情况。解决这些问题，亟需第三方链下合规机构去处理链上身份和链下实体的关联。与此相关的，还有法律法规的完善、可能还需要身份和数据的隐私解决方案、连接链上和链下数据的解决方案等等配套的法律和技术支持。去中心化与中心化的平衡区块链技术的核心特点在于去中心化，而RWA项目如果要配合审查，不可避免要在各环节采用中心化手段，包括资产审查流程、垂直公链节点、用户资格审查等等，甚至很多流程都是由项目方自己执行，区块链的智能合约成了空中楼阁。RWA赛道的繁荣需要去中心化的加持，在这点上，引进更多的可信赖第三方参与可以解决过于中心化的问题，可以参照ABS的做法。（4）链下资产的估值、清算、保护等机制链下资产价格，尤其是实物资产的市场价难以估计，虽然有一些网站会提供估计市场价格服务，但真实价格只有在市场成交上才能体现。资产的估值也对清算机制有极大的影响，此外，但由于抵押品不是流动的 ERC-20 代币，清算这些资产以收回贷款人的资本会比使用加密抵押品的贷款要麻烦得多，很多私人信贷已经出现了坏账情况。一些资产保护机制也面临挑战，这些可能跨国的实物资产到底由谁保管，比如艺术品和房产。这些机制在弄清楚之前都很难取得用户的信任。以上问题都是需要RWA赛道基础设施的完善，包括代币化流程的基础设施、数字抵押品基础设施、托管平台等等。虽然打通传统金融和加密金融的阻力很大，但随着加密行业不断发展，有更多的RWA项目出现并探索为web3引入更多有价值的资产，我们会看见更多更好的解决方案。RWA赛道仍有希望成为下一个牛市的叙事。来源：金色财经

金色财经2023-06-16

为什么恒大等开发商负债累累，许家印们还能拥有和经营他们的公司？

成了鲜明的对比。在美国，像Uber和WeWork这样的公司，其富有魅力的创始人在出现失误后很快被赶走。虽然不能保证许家印等人能够在尚未结束的房地产崩盘中幸存下来，但据市场人士称，投资者对多年来积累了数十亿红利的大亨的支持，仍然是不寻常的。 Alvarez & Marsal在香港的董事总经理Tiffany Wong说："中国的重组中令人惊讶的是，债权人会接受发起人保留大块的股权"，并继续管理其公司，"这与香港或其他普通法司法管辖区有很大不同。" 然而，仔细观察，让地产大亨们掌管他们建立的企业背后有一个逻辑。在一些观察家看来，这样做可以确保他们的利益与债券持有人的利益保持一致，为公司的生存和避免清算而奋斗。 "对于债权人来说，让开发商的创始人留在游戏中，是将主要股东的利益与他们捆绑在一起的一个重要方法，"标普全球评级公司的分析师Esther Liu说。"如果创始人被踢出局，那么这些房地产公司能否继续作为一个持续经营的企业，将是一个问题。" 彭博情报公司的信贷分析师Daniel Fan表示，另一个动机可能来自于义务感。 Fan说："创始人可能觉得自己对债务混乱负有个人责任，因为他们没有遵守政府控制杠杆率的指导方针。除此之外，一些创始人仍然对他们的业务充满热情。他们希望能够控制住，以确保债务计划的成功。" 中国的一些富豪在过去的商业失败中面临政府的审查。海航集团董事长兼联合创始人陈峰在2021年被拘留，此前集团被海南政府查封和重组。前清华紫光集团董事长赵伟国在其半导体公司倒闭并被赶下台后，于3月被指控腐败。没有人暗示恒大、花样年和融创的创始人有任何不当行为。中国的房地产危机，是在政府于2020年开始打击行业过度借贷后出现的，这使得开发商很难为膨胀的债务进行再融资。随之而来的现金紧缩引发了创纪录的境外违约，使数十亿美元的投资化为乌有，并推迟了成千上万的房屋建设。在崩盘之前，住宅房地产行业的快速扩张，使许家印和他的开发商同行成为全国最富有的人之一。许家印的大部分财富来自他在恒大的控股权，通过他从公司获得的现金红利。截至2021年，他已将约510亿元人民币收入囊中，这是这家巨型开发商在陷入流动性危机前最后一次宣布分红。近年来，这一财富的一大块被抹去了，根据彭博亿万富翁指数，许家印现在的身价约为32亿美元，比之前的420亿美元有所下降。由于投资者提起的诉讼越来越多，这一财富有可能被进一步侵蚀。同时，债权人试图让他拿出20亿美元的自有资金来还债，但没有成功。 Lucror Analytics的高级信用分析师Leonard Law说："考虑到许家印多年来从公司拿了多少红利，他拒绝现金注入，这令债券持有人感到失望。" 然而，债权人可能别无选择，只能继续与许家印这样的创始人合作，从他们的帝国所剩无几的资产中尽可能多地提取。 Alvarez & Marsal董事总经理兼亚洲重组业务负责人Ronald Thompson说："担保人积极参与管理，而在其他国家，你可能有一千名股东，管理是纯专业的。归根结底，房地产开发在很大程度上是一个关系驱动的业务，从获得土地、许可证、执照。你想让创始人出去为你创造价值，还是不想？"

加美财经2023-06-15

美股收盘：道指涨超400点科技股多走高能链智电涨超8%

注该委员会将裁定CDS触发赔付。　　WeWork“颠覆性”CEO变动引发降级股价暴跌24％　　周三，联合办公地产公司WeWork的股价暴跌24％，跌至历史最低点。此前，该公司突然更换了首席执行官，瑞穗银行的分析师将WeWork的评级从买入下调至中性。　　WeWork周二晚间宣布，大卫·托利将于5月26日被任命为临时首席执行官，现任首席执行官兼董事长桑迪普·马斯拉尼将在备受争议的创始人亚当·诺伊曼离职后卸任。　　以维克拉姆•马尔霍特拉为首的分析师在一份报告中写道：“我们认为，首席执行官的变动具有破坏性，尤其是在当前宏观经济形势不利的情况下。” 　　日本股市财报季来袭东证指数料将进一步上涨10％　　在东证指数创下逾三十年最高水平后，因为盈利增长、股票回购和仍然较低的估值吸引买家，今年日本股市的上涨行情势或将继续。　　在巴菲特再度背书和当地公司治理改善之后，日本股市本似乎开始闪闪发光了。现在，不温不火的财报季又成了日本股市的最新上涨驱动力，日本公司的业绩和年度指引给投资者带来了希望：东证指数成份股公司预测，在截至2024年3月的财年营业利润将增长约6％。历史表明，企业通常倾向于保守估计。　　美联储博斯蒂克：如果通胀难以化解未来还有硬仗要打　　美国亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克和他的芝加哥同行古尔斯比对美国经济可能实现软着陆表示乐观；但博斯蒂克警告说，如果事与愿违，官员们将面临严峻考验。　　“我们还没有进入困难阶段，”博斯蒂克周二说道，他指的是如果不能在未严重损害就业的情况下降低通胀，央行将面临巨大压力。“我们将不得不超级强硬而超脱。” 　　两位决策者周二参加了在佛罗里达州阿米莉亚岛举行的亚特兰大联储银行年度金融市场会议。　　SEC主席警告：AI可能是下一次金融危机的潜在推手　　美国证监会主席根斯勒表示，下一次金融危机可能出现企业对人工智能的使用上，他对该技术传播构成的潜在“系统性风险”发出警告。鉴于人工智能有望用更少人工完成更多工作，美国经济各领域的许多企业已经接受人工智能，即便在这种情况下，与根斯勒一样，许多政府官员也对这项技术持怀疑态度。　　好未来旗下公司申请MATHGPT商标，目前状态为“申请中” 　　好未来旗下公司北京新唐思创教育科技有限公司近日申请注册多个“MATHGPT”商标，国际分类涉及科学仪器、教育娱乐、广告销售等，当前商标状态均为“申请中”。此前，好未来发文称，学而思正在进行数学大模型MathGPT的自研，已经取得阶段性成果。　　雾芯科技2023年第一季度营收1.889亿元 Non-Gaap净利润1.836亿元　　中国电子烟品牌公司雾芯科技，今天发布了截至2023年3月31日的第一季度未经审计的财务业绩。数据显示，雾芯科技第一季度营收1.889亿元，毛利率24.2％；净亏损5630万元，Non-Gaap净利润1.836亿元.

金融界2023-05-18

WeWork“颠覆性”CEO变动引发降级股价暴跌24%

　　周三，联合办公地产公司WeWork的股价盘中暴跌25％，跌至历史最低点。此前，该公司突然更换了首席执行官，瑞穗银行的分析师将WeWork的评级从买入下调至中性。　　WeWork周二晚间宣布，大卫·托利将于5月26日被任命为临时首席执行官，现任首席执行官兼董事长桑迪普·马斯拉尼将在备受争议的创始人亚当·诺伊曼离职后卸任。　　以维克拉姆•马尔霍特拉为首的分析师在一份报告中写道：“我们认为，首席执行官的变动具有破坏性，尤其是在当前宏观经济形势不利的情况下。”过去两个月，企业裁员和破产数量增加。“我们现在认为，我们的基本业务假设，特别是入住率目标，是无法实现的，这将导致更高的现金消耗，并最终推动对外部资本的需求。” 　　瑞穗将目标股价从1.75美元下调至0.30美元，接近当前股价。分析师表示，WeWork不太可能在2023年底达到76％的入住率目标，在2024年底达到78％的入住率目标。他们还预计，在2025年底之前，该公司的自由现金流不会为正。

金融界2023-05-18

第一块倒下的多米诺骨牌？美房地产巨头曝出1.6亿美元债务违约

a Property Trust，以及WeWork Inc.和Rhone Group创办的一家合资企业也出现了写字楼债务违约。周二(4月18日)的一份报告显示，Brookfield在洛杉矶的另一处办公物业，South Figueroa St.725号，已被移交给一家特殊服务机构，由Kroll Bond Rating Agency看管。 Brookfield今年早些时候在洛杉矶的违约，是知名房地产公司中首批重大违约事件之一。几周之内，Pacific Investment Management Co.在波士顿、纽约和旧金山等主要城市的17亿美元办公楼抵押贷款也出现了违约，给商业办公楼行业带来了冲击波。《华尔街日报》2月份报道称，由于入住率低或到期债务必须以更高的利率再融资，每月有五到十座办公大楼面临违约风险。 Brookfield发言人Kerrie McHugh在一份电子邮件声明中说:“我们一直关注质量，所以我们拥有的95%都是精品和A级建筑，这些建筑在全球范围内的需求持续强劲，并受益于对质量的追求。”“虽然疫情对美国部分地区的传统办公室构成了挑战，但这只占我们投资组合的很小一部分。” Green Street指数显示，截至今年3月，华盛顿都市区的写字楼价格较上年同期下跌了36%。根据Kastle Systems的数据，与大流行前的水平相比，该地区在4月5日那一周约有43%的员工在办公室办公。这一比例低于纽约、芝加哥和德克萨斯州奥斯汀等城市，但高于加州一些受科技公司撤离打击特别严重的地区。根据该报告，在Brookfield投资组合中债务为1.614亿美元的12座建筑中，2022年的入住率平均为52%，低于2018年承保债务时的79%。随着美联储提高利率，4月份该抵押贷款的浮动利率债务的月还款额从一年前的略高于30万美元跃升至约88万美元。由于对房地产前景的担忧，写字楼类股今年大幅下挫。截至周一收盘，一个公开交易的写字楼房地产投资信托指数今年下跌了19%。而在此期间，标准普尔500指数上升了8%。美联储的数据显示，越来越多的债务违约可能是小型和地区性银行的一大担忧，这些银行持有约67%的商业房地产贷款。摩根士丹利称，未来两年将有1.5万亿美元的商业房地产债务到期，如果这些债务中的很大一部分出现违约，小银行可能面临倒闭的风险。总部位于纽约的Signature Bank今年3月倒闭，加剧了地区银行面临的威胁，因为该行约一半的贷款流向了商业地产。不过，商业地产问题的严重程度仍有待观察，因为贷款与价值比率处于历史低位，这将有助于借款人在房地产价值不断下跌的情况下还得起新的贷款，并减轻贷款机构的损失。市政官员已经开始着手处理市中心多余的空置办公空间，这可能成为当地经济的负担。由于联邦政府仍然没有强制要求办公室工作，华盛顿特区一直在努力解决办公室入住率低的问题，其他主要城市也面临着类似的问题。今年1月，纽约市市长亚当斯(Eric Adams)宣布，计划在曼哈顿中城开辟一片办公住宅改造用地。此前，华盛顿特区市长鲍泽(Muriel Bowser)计划在纽约市传统的办公中心增加700万平方英尺的住宅面积，该计划已经刺激了几个改造项目。

夏洛特2023-04-19

24小时热点