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【黄金收市】疯狂大爆发！非农与2008年以来第一倒闭案双双搅动黄金一日狂飙36美元
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大幅上升。 FactSet的数据显示，VIX指数上涨逾19%至27.60，为去年10月25日以来最高水平。相比之下，该指数的长期平均水平在20左右。该波动率指数周四跃升18%至22.6，当日SVB金融集团股价暴跌。 BullionVault董事Adrian Ash表示，美国就业数据“稳健”，再加上美联储主席鲍威尔的鹰派证词，这将对金价在1800美元附近的底部构成威胁。但事实证明，对黄金价格而言，硅谷银行母公司SVB金融集团股价暴跌冲击的“势头要强劲得多，在信贷质量和交易对手风险突然引发担忧之际，银行股领跌全球股市，推动金价走高，”Ash说道。 GraniteShares黄金信托基金(BAR)投资组合经理Jeff Klearman说，在非农就业报告发布后，黄金价格攀升，“对高于预期的失业率，工资通胀有所降温，新增就业人数明显低于前几个月做出了反应。” 他对MarketWatch表示:“这些数字虽然不能直接表明劳动力市场正在降温，但可能会让(美联储)有理由继续小幅加息25个基点的政策，同时等待已经实施的加息的累积效应。” Gold Newsletter编辑Brien Lundin表示，黄金正“对银行体系蔓延的担忧做出反应。”“很明显，投资者越来越担心整个银行业。” 他说:“目前的金融体系是为超低利率而建立的，美联储加息的速度和程度几乎肯定会造成巨大损害。” 他表示，就业数据公布后美国国债收益率和美元走软也支撑金价，且“可能暗示市场预期美联储将避免恢复先前的激进货币政策。” 10年期美国国债收益率下跌近22个基点，至3.699%，而以洲际交易所(ICE)美元指数衡量的美元收益率下跌0.7%，至104.60。后市展望 1.本周，21位华尔街分析师参与了Kitco News黄金调查。在参与者中，有16位分析师(76%)看好近期黄金的表现。与此同时，有3位分析师(14%)看空黄金下周的表现，有2位分析师(10%)认为价格将横盘震荡。与此同时，网上投票共有571人参加。在这些受访者中，有340人(60%)预计下周金价将上涨。另有146人(26%)认为金价会下跌，85人(15%)持中立态度。尽管普通投资者看涨黄金，但他们对金价的预期相当低迷，平均预期下周金价将收于1840美元/盎司左右，与上周的预测相似。 2.High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示:“我认为主要焦点是收益率，随着收益率今日下降，这将提振黄金市场。” 由于美国国债收益率在金融市场动荡中下滑，且美国就业数据显示上月时薪增幅低于预期，黄金受益。这给人们带来了希望，即美联储在加息道路上可能不会那么激进。 3.Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff在每日报告中写道:“正如市场所看到的，美国就业报告中的工资部分较预期温和，这显然抵消了非农就业人数高于预期的增长。” “本周交易结束前，市场避险情绪加剧，这可能会引发一些对黄金和白银的避险需求。” 下一交易日重点关注欧元集团财长会议举行 09:00 全国人民代表大会第六次全体会议（闭幕会）举行，表决关于政府工作报告的决议草案等 22:00 加拿大全国经济信心指数(至0310) 22:00 美国2月谘商会就业趋势指数
夏洛特2023-03-11
巨震不已！非农喜忧参半加息50基点概率骤降美元急坠逾百点、黄金狂飙逾30美元
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钟走势图，来源：FX168）恐慌指数VIX指数攀升至27.60，为去年10月25日以来最高水平。 “劳动力市场的强劲毋庸置疑。在过去三个月里，非农就业人数平均为35.1万人，”复兴宏观研究公司(Renaissance Macro Research)经济学主管Neil Dutta在一份声明中写道。 “今年全职就业人数平均每月激增44.2万人。考虑到参与率的上升和工资增长的放缓，我可以理解为什么软着陆的多头在今天的报告公布后狂奔，特别是考虑到即将到来的情况，但让我们声明一个显而易见的事实，美联储的工作还没有完成。终端利率仍在上涨。哦，现在是时候对人们谈论天气、即将到来的经济衰退以及称无法着陆的故事是骗局的时候按下静音键了。” 美国联邦存款保险公司接(FDIC)管了硅谷银行的存款。周四，硅谷银行宣布计划筹集20多亿美元资本金，以弥补发行债券造成的损失，导致该银行股价暴跌。这是自全球金融危机以来最大的银行倒闭事件。硅谷银行倒闭后，地区银行类股大幅下挫，SPDR标准普尔地区银行ETF最近下跌近7%。周五，包括第一共和银行、PacWest和专注于加密的Signature Bank在内的几家银行股票多次停牌。这些公司的股价跌幅在21%至34%之间。此次事件主要对地区性银行股造成了严重冲击，一些龙头银行股的跌幅较小。高盛和美国银行下跌4%和1.5%。 Oanda分析师Ed Moya表示:“对银行体系的担忧目前令投资者不安。”“越来越明显的是，美联储的加息行动肯定将政策带到一些非常限制性的水平，现在一些银行将在这方面真正陷入困境。”
会员
夏洛特2023-03-10
股市风向标看央行，涨跌风向标看业绩
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3.967%。衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为18.97。经济数据美国制造业活动在 2 月份连续第四个月收缩。美国供应管理协会公布，2月份制造业的采购经理指数按月微升0.3点，报47.7点，但仍处于50点以下的萎缩区间，也低于市场预期。同期的投入物价指数上升6.8，回升到50点以上的扩张区间，报51.3点。通胀压力还将持续一段时间。分析和展望： 2月份股市过去几周债券和股票市场受到不同因素的推动。债券对通胀和利率预期敏感，而对股票的主要担忧来自对企业利润承压的预期。尽管所有这些预测都表明企业利润即将崩溃，但严重的经济衰退并未成为现实。美国三大股指2月份全都下跌，出现了三个月来的第二个下跌的月份。道指本月收跌 4.19%，标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数 2 月份分别下跌约 2.61% 和 1.11%，但今年迄今仍处于较高水平。与此同时，债券收益率扩大了涨幅。美债收益率的大幅上涨削弱了投资者对股市的信心，因为交易员担心美联储的高利率会持续更长时间。美国银行财富管理公司高级投资总监 William Northey 表示：“我们目前正处于央行结束加息周期和观察这些加息将对实体经济产生什么影响之间的冲击期。今年前两个月的表现主要受到对 2023 年货币政策适当路径预期的边际变化的影响。” “我们预计债券环境会更好，但随着市场衡量消费者健康状况和企业活动，预计全球股市和美国股市将出现持续的双向波动” 本周股市在3月的第一天（周三），股市在经历了一个月的亏损之后试图努力站稳脚跟，债券收益率持续攀升。周四，三大股指收复一周跌幅走高。周五延续了涨势，标普500指数结束了连续三周的跌势。由于经济韧性支撑了企业资产负债表，本季度的收益可能保持良好。迄今为止，股市暂时经受住了 3 月份利率预期转向更鹰派的影响。如果可以消化美联储利率将走高和美国 10 年期国债收益率创三个月新高的大波动，股市可能在四五月份稳定为下半年反弹做好准备。加息通货膨胀率正在下降，但它会持续反复。根据供应管理协会 2 月份的数据，美国工厂产出连续第四个月收缩，原材料价格指标上涨。但接受调查的制造商表示，他们看到未来几个月需求改善和价格压力加速上升的迹象。投资者一直担心，如果此类经济数据保持强劲，可能会促使美联储进一步加息并维持高利率以抑制通胀。投资者仍大多预计美联储将在本月晚些时候的下次会议上加息 25 个基点，但加息 50 个基点的预期有所增加。根据 CME的数据，美联储目前设定在 4.5% 至 4.75% 范围内的政策利率可能达到 5.5% 以上的峰值的可能性为 53%，而 2 月 28 日为 41.5%。美国银行分析师也曾发出警告，美联储可能将利率上调至 5.5% 。这可能会再次打击对美国经济的信心，从而拉低股市，因为市场仍在很大程度上根据通胀和利率预期进行交易。债券对利率长期上升的担忧迫使债券遭到抛售。周四，基准 10 年期美国国债收益率创下四个月新高 4.034%，而两年期国债收益率也升至 4.902%，创下 16 年新高。周五，基准 10 年期美国国债收益率跌破 4% 的关键水平。交易员一直将 4% 视为 10 年期国债的关键水平，这可能引发股市再次下跌。在当前市场中，能够缩窄投资回报率总跌幅的就是债券。就今年的总回报率而言，债券看起来比股票更具吸引力。今年仍将是债券年，需要多一点耐心等待其涨势出现。加拿大本周市场回顾：本周五S＆P / TSX综合指数以20581.58收盘，较上周上涨1.79%，结束了连续三周的下跌。2月份下跌2.6%。本周五，伦敦布伦特 5月原油期货为85.97美元/桶。周五1加元兑0.7356美元；1加元兑5.081人民币。分析和展望：由于大宗商品价格上涨，加拿大基准股指周五连续第三个交易日上涨，材料股领涨，而加拿大央行暂停加息的希望也提振了投资者的乐观情绪。加拿大央行可能不会在3月8日的会议中加息，预计将成为第一家暂停货币紧缩的主要央行，年底前将利率维持在 4.5% 的当前水平，预计在2024年第一季度开始降息。石油由于对中国经济复苏的信心抵消了对美国货币政策将进一步收紧的担忧，油价上涨。西德克萨斯中质原油跌破每桶 78 美元，但较上周五收盘价上涨近 2%。全球布伦特基准原油的波动性已降至 2021 年以来的最低水平。在本周举行的伦敦国际能源周会议上，交易员对今年下半年持谨慎乐观的态度，尽管短期内市场仍基本处于区间震荡状态。房地产市场在加拿大央行暂停加息后，多伦多的基准房价在 11 个月内首次上涨。根据多伦多地区房地产委员会周五公布的数据，多伦多的房价在 2 月份未经季节性调整后上涨 1.1% 至 109 万加元，但仍较去年的峰值下跌近 19%。去年加拿大房地产市场放缓，因为央行开始加息，给房屋销售带来压力并推动价格下跌。 1 月，加拿大央行第八次上调基准利率，政策制定者表示有意暂停并评估对经济的影响。中国大陆和香港本周市场回顾：本周五上证指数以3328.39收盘，较上周上涨1.87%，2月份微涨0.8%。沪深300指数以4130.55收盘，较上周上涨1.71%，2月份下跌2%。恒生指数以20567.54收盘，较上周上涨2.79%，2月份下跌9.4%，是自去年10月份以来首次单月下跌。本周五1美元兑6.9074人民币。经济数据 3月1日公布的2月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.6，较1月上升2.4个百分点，2022年8月来首次高于临界点，为2022年7月来最高。这一走势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局公布的2月制造业PMI录得52.6，上升2.5个百分点，是自 2012 年 4 月以来的最高水平。该值连续两月位于扩张区间，显示制造业景气持续上升，疫情后经济复苏正在加速。该数据公布后，沪深 300 指数和上证综合指数周三分别上涨 1.4% 和 1%，后者接近八个月高点。分析和展望：港股市场在今年1月底触及高位过后，市场持续震荡走低，并于本周一跌破20000点。由于乐观的工厂数据表明中国经济强劲复苏，港股周三飙升4%，为自 12 月 5 日以来的最大涨幅。在 2 月份恒生指数暴跌9.4% 让港股蒸发了 3240 亿美元的市值，周三的涨幅帮助香港股市从近两个月的最低点反弹。股市在周四略有回落，周五重拾升势，恒指、恒生科技指数皆收于约两周高位，周线结束四连跌。恒生指数此前下跌超过 10% 进入技术性修正，因为投资者担心经济复苏将引发通胀并限制新刺激措施的空间。平安证券分析师周二在一份报告中表示，在政策真空和地缘政治不确定性上升的情况下，近期市场调整主要是由于获利了结。如果“两会”出台的刺激措施强于预期，那么中国在疫情后的反弹可能会重新获得动力，但投资者应提防波动加剧。国际市场本周市场回顾：本周五，日经225指数以27927.47收盘，较上周上涨1.73%，2月份微涨0.4%。本周五，德国DAX 30指数以15578.39收盘，较上周上涨2.42%，2月份上涨1.6%。本周五，英国FTSE 100指数以7947.11收盘，较上周上涨0.87%，2月份上涨1.3%。分析和展望：由于能源价格下跌，欧元区 20 个国家 2 月份的消费者价格通胀从一个月前的 8.6% 降至 8.5%，但仍高于路透调查经济学家预期的 8.2%。欧洲股市周四跌至一个月低点，原因是欧元区通胀数据比预期更具粘性，这证明人们普遍预期欧洲央行将再次加息 50 个基点。本周五，欧洲股市跟随全球股市一起上涨，因为投资者对潜在的经济实力感到欣慰。一项衡量欧洲股市的指标上涨 0.6%，3月份有望实现每周上涨。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。
汉邦金融2023-03-05
认清现实，高通胀下依然以价值投资为主
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22.09%。衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为22.09。经济数据美国商务部周五公布，包括波动较大的食品和能源成分在内，总体通胀率环比上涨了 0.6%，同比上涨了 5.4%。不包括食品和能源的核心PCE指数（个人消费支出价格指数）1月份上涨 0.6%，同比上涨 4.7%，分别高于华尔街预计的 0.5% 和 4.4%。核心PCE指数是美联储密切关注的一项衡量通胀的最主要的指标，涨幅高于预期表明美联储会在更长时间内维持较高利率来降低通胀。此外，占美国经济活动三分之二以上的消费者支出上个月增长了 1.8%。路透社调查的经济学家此前预计增长 1.3%。这些通胀数据是造成本周股市大波动的根本原因。分析和展望：本周股市在2023年前五周股市上涨之后，股市近几周开始回落，因为一系列经济数据表面市场面临粘性通胀且劳动力市场具有弹性，加剧了投资者对美联储会在更长时间内维持高利率的担忧。标准普尔500指数创下 12 月 16 日以来表现最差的一周，道指连续第四周下跌，纳斯达克指数在连续三周内第二周下跌。周二，标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数分别下跌了2%和2.06%，是自12月15日以来表现最差的一天。以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌了 2.50%。周三的美联储会议纪要显示通胀仍处于高位，周五发布的衡量通胀的指标PCE指数涨幅高于预期证明了这一观点，这更表明联储会继续采取措施抑制通胀。美联储周三，美联储公布的2月1日会议纪要显示，几乎所有美联储官员都同意将加息步伐放缓至 0.25 个百分点。高通胀风险仍然是影响货币政策的关键因素，在通胀得到控制之前，有必要进一步加息。这些观点并不令市场感到意外。包括周五发布的PCE数据在内的最近所有数据都表明通胀在新的一年开始加速，而且劳动力市场仍然非常紧张，导致工资和物价持续面临上行压力，美联储会继续加息。自 2022 年 3 月以来，随着通胀达到约 41 年来的最高水平，联储已将基准利率上调 4.5 个百分点。根据 CME Group 的数据，在周五的数据公布后，市场对下个月加息50 个基点的可能性的预期上升至约 33%。货币市场参与者预计利率将在 7 月达到 5.35% 的峰值，并在 2023 年底之前保持在该水平附近。与美联储政策利率挂钩的期货交易员增加了对美联储今年将至少再加息三次的押注，预计到 6 月利率将达到 5.25%-5.5% 的峰值。摩根大通首席执行官Jamie Dimon周四表示，美国经济继续显示出强劲迹象，通胀有点失控。他预计利率可能会在更长时间内保持较高水平，因为联储可能还需要一段时间才能实现 2% 的通胀目标。不过，他对美国经济前景持乐观态度，不认为会发生经济衰退，与他在10 月份的发言形成鲜明对比。市场预测目前股市面临着重大阻力，包括通胀上升、美联储加息周期以及 2023 年盈利预期下降。汉邦金融认为未来几周下行势头仍将继续，但股市有望在年底上涨。在 2022 年下跌 19.4% 之后，标准普尔 500 指数今年迄今上涨了 3.82%。根据 Refinitiv 的数据，截至 2 月 17 日，华尔街对标普 2023 年盈利增长的预期已从 1 月 1 日的预期4.4% 降至 1.6%，但仍高于 20 年平均水平。标准普尔未来 12 个月的盈利预期为 18.5 倍，而过去 20 年的平均远期市盈率为 15.8。本周路透社的一份调查报告中显示，标准普尔 500 指数预计到年底将从周五收盘价上涨约 5.8%，收于 4200 点，全年将上涨 9.4%。而且许多策略师预测高利率和通胀将在未来三个月内出现修正。调查还显示，道琼斯工业平均指数预计全年将上涨 9.2%，到年底达到 36200 点，较周五收盘价上涨10.3%。该指数去年下跌 8.8%。加拿大本周市场回顾：本周五S＆P / TSX综合指数以20219.19收盘，较上周下跌1.44%。本周五，伦敦布伦特 4月原油期货为83.31美元/桶。周五1加元兑0.7349美元；1加元兑5.1049人民币。经济数据周二，加拿大统计局发布的CPI数据（消费者价格指数）显示，总体通胀率从 12 月份的 6.3% 下降至 1 月份的 5.9%，超过预期。不过，这次下降可以说只是“基准年效应”，即一年前的价格变动对同比通胀率计算的影响。鉴于价格增长的大部分加速发生在 2022 年上半年，联邦机构表示，未来几个月年通胀率将继续放缓。价格压力持续得到缓解对于加拿大央行来说是个好消息。上个月，加拿大央行自 2022 年 3 月以来连续第八次上调关键利率，将利率从接近零提高到 4.5%。这是自 2007 年以来的最高水平。当时，央行表示将“有条件”暂停加息，以评估加息对经济的影响。由于经济数据强于预期，投资者加大了对加拿大央行将在今年夏天至少再次上调其主要贷款利率的押注，将利率下调推迟到明年。分析和展望：路透社民意调查显示，由于加拿大央行的鹰派立场减弱以及中国的重新开放提振了对大宗商品的需求，S＆P / TSX综合指数今年的涨势将进一步扩大，并在 2024 年创下历史新高，但涨幅将低于此前的预期。中国大陆和香港本周市场回顾：本周五上证指数以3267.16收盘，较上周上涨1.34%，周线结束三连跌。沪深300指数以4061.05收盘，较上周上涨0.66%。恒生指数以20010.04收盘，较上周下跌3.43%。本周五1美元兑6.9562人民币。分析和展望：在中国大型科技公司公布了好坏参半的财报后，港股进一步陷入技术性调整，触及今年以来的最低水平。再加上中美地缘政治紧张局势且美国利率问题持续存在，港股自 10 月底以来的涨势失去了动力。恒生指数和恒生科技指数都连续四周下跌。阿里巴巴周五跌了5.36%，尽管第三财季营收、利润皆高于预期，然而淘宝和天猫的在线实物商品GMV同比录得单位数下降，同期营收增速仅有2.1%。 MegaTrust Investment 首席执行官王崎周四在一份研究报告中表示，对于中国互联网股票而言，无限扩张和无限上涨的旧体制已经结束，该行业将继续面临盈利不确定性和巨大的估值波动。他曾在 1 月下旬预测，随着重新开放的交易失去动力，未来两个月香港股市可能会从峰值回落 10% 至 18%。自 1 月 27 日以来，恒生指数已下跌逾 10%，使大盘市值蒸发了 3660 亿美元。不过，高盛周一在一份报告中写道，在经历了Covid-19 封锁之后，中国今年重新开放可能会使中国股市在未来 12 个月内上涨约 20%。现在类似于股市周期的典型转变，投资者从“希望”阶段（股价仅因乐观情绪而上涨）进入“增长”阶段，在“增长”阶段，股价因获利增加而上涨。以 Kinger Lau 为首的分析师表示：“股市的重点将逐渐从重新开放转向复苏，潜在收益的驱动力可能会从多重扩张转向盈利增长和交付。” 国际市场本周市场回顾：本周五，日经225指数以27,453.48收盘，较上周下跌0.22%。本周五，德国DAX 30指数以15209.74收盘，较上周下跌1.76%。本周五，英国FTSE 100指数以7878.66收盘，较上周下跌1.57%。分析和展望：由于持续的通货膨胀以及劳动力市场仍然吃紧的情况下经济表现出弹性的迹象，人们对央行在不降息的情况下继续加息的担忧继续存在。路透社周四公布的一项股票分析师调查显示，随着市场利率定价走高，全球股市将继续波动。欧洲市场周五由涨转跌，泛欧 Stoxx 600指数收盘下跌 1%。旅游和休闲类股领跌，下跌 3%，而矿业类股下跌 2.8%，所有板块和主要交易所均以亏损收盘。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。
汉邦金融2023-02-26
决策分析：给市场打“预防针” 美联储会议纪要暗示更高利率恐慌指数保持高位
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由于交易员对股市的弹性转为看跌，2月份VIX指数出现了一些巨大的看涨买盘活动。” 这与上月底的数据形成鲜明对比，后者显示很少有人押注股市上涨。根据标准普尔全球市场情报公司编制的数据，截至1月31日，借贷股票仅略低于标准普尔500指数自由流通量中值的1%，表明有卖空兴趣。 Nationwide投资研究主管Mark Hackett表示：“在机构投资者的绝对和相对空头回补的推动下，今年开局强劲，但对涨势可持续性的怀疑仍然高涨，空头开始从多头手中夺回控制权。虽然机构投资者今年一直是净买家，但他们仍持保守立场并迅速卖出，而散户投资者继续积极买入股票。这与我们在2022年下半年看到的趋势相似。” 随着美联储几十年来最雄心勃勃的紧缩政策考验投资者对股票的决心，美国公司越来越依赖回购来提高其市场估值。据估计，标普500指数成份股公司在2022年回购了至少9360亿美元的股票，而它们支付的股息为5650亿美元。下一个交易日焦点、风向标： 02:00欧元区1月消费者物价指数终值(月率) 欧元区1月消费者物价指数终值(年率) 03:00英国2月CBI零售销售预期指数 05:30美国第四季度实际GDP修正值(年化季率) 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0218) 美国第四季度个人消费支出物价指数修正值(年化季率) 08:00美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0217) 15:30日本1月全国消费者物价指数(年率) 23:00德国第四季度季调后GDP修正值(季率) 德国第四季度未季调GDP修正值(年率) 印度G20财长和央行行长会议恒生指数公司宣布2022年第四季度之恒生指数系列检讨结果。恒生指数系列的成份股变动将于2023年3月13日(星期一)生效美国G7集团公布对俄罗斯的新一轮大规模制裁方案 16:30日本众议院就日本央行行长、副行长提名人选举行听证会主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走低，收报1.0603，跌幅0.37%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0645，进一步阻力位于1.0687，关键阻力位于1.0710；汇价下行的初步支撑位于1.0580，进一步支撑位于1.0556，更关键支撑位于1.0515。英镑：英镑/美元收低，收报1.2045，跌幅0.55%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2108，进一步阻力位于1.2172，关键阻力位于1.2209；汇价下行的初步支撑位于1.2008，进一步支撑位于1.1971，更关键支撑位于1.1907。日元：美元/日元收低，收报134.895，跌幅0.07%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于135.086，进一步阻力位135.424，关键阻力位于135.785；汇价下行的初步支撑位于134.387，进一步支撑位于134.026，更关键支撑位于133.688。
埃尔文2023-02-23
个股19天暴涨3倍，券商分析师给ChatGPT概念行情泼冷水：可以买，别依赖，未来一个月或现明显调整
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3年利率中枢预测导致市场出现大幅波动，VIX指数在此期间出现飙升。　　元宇宙主题：政策加速转向，监管再来“补刀”。上涨主要出现在2021年10月至2022年1月。经济上，主要经济体动能放缓的迹象比较明显，主要是中国（疫情、地产和能耗双控）和欧洲（能源价格）；政策上，美联储虽然减少了QE购买规模，但仍在扩表释放流动性、且依旧坚持通胀“暂时论”，中国央行则进一步降准降息（下调LPR利率），流动性依旧宽松；预期上，美联储紧缩继续滞后，中国稳经济压力大（中央经济工作会议再提“以经济建设为中心”）、政策继续积极。　　政策转向和监管再次成为压死骆驼的最后一根稻草：随着通胀和就业持续超预期，美国货币政策重新定调，1月会议明显转鹰（一度暗示2022年可能每次会议都加息），市场波动开始明显加大；2022年2月，银保监会发布《关于防范以“元宇宙”名义进行非法集资的风险提示》加速了行情的降温。　　当前情况如何？我们处于临界点附近，未来一个月可能出现主题行情变化。直观来看，VIX指数已经较长时间处于低位，而创造这一环境的底层逻辑——“中国经济强势复苏+欧美经济软着陆+美联储加速转向”已经开始发生改变：　　　　流动性环境和政策预期在发生变化。美国方面自不必说，连续超预期的就业、通胀和消费数据给了美联储鹰派更多的底气，近期美联储已经开始为3月加息50bp煽风点火，市场也在持续向紧缩方向调整预期，这必然会使得美国金融条件转而收紧，往往会导致VIX上涨。除此之外，国内的流动性环境也不如之前两次“友好”，复苏背景和季节性因素下DR007已经回到2022年年初的水平，且高于央行回购的政策利率水平，这在过去两年并不多见。　　　　中国经济复苏方向未变，但是政策预期出现波动。市场对于中国经济复苏的方向没有什么疑虑，主要的分歧在于政策的落地和复苏的幅度：如何在“有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求”和着力扩大内需、稳经济之间进行平衡。恰逢两会临近，考虑到政府换届的因素，政策不确定性可能阶段性上升，使得VIX指数上涨。　　那么什么可能成为触发主题行情调整的因素？从海外来看，美国经济数据持续超预期和美联储持续放鹰是最大的风险，此外俄乌局势的升级也值得注意。国内方面，接下来的政策信号十分关键，如果我们把后续政策的发展分为谨慎、维持现状（表达信心，主线不明）和明确且积极三种可能，谨慎和积极都可能导致行情变化，前者是随着指数级别的调整出现下跌，后者则可能出现行情轮动。除此之外，相关行业的监管政策出台也值得关注，目前仅是交易所针对相关股票的异动出具监管工作函，尚未有针对行业的监管政策出台。　　如果VIX上涨，Chat-GPT行情的调整对于资产意味着什么？我们认为这对于风格转化的信号意义更大。我们复盘了此前比特币和元宇宙行情见顶前后A股、港股和海外发达经济体股市主要行业板块的表现，我们发现市场发生了比较明显的板块轮动：成长转向周期。　　　　比特币和区块链主题的相关股票主要在海外，从发达经济体股市来看，比特币见顶前后，收益率居前的板块由半导体、软件等成长板块转变为能源、原材料和金融等周期性板块。　　　　　　这一轮动在元宇宙行情见顶前后的A股和海外市场也再次出现：A股由新能源、电子、计算机等成长板块转向能源、社服、金融和地产，海外市场则再次转向能源和金融。　　 <#root> 　　 <#root> 　　 <#root> 　　不过，大盘行情所受的影响相较有限，不妨更乐观一点。指数级别的行情往往与更宏观的经济和政策背景有关。比特币、区块链行情阶段性结束后，在强劲复苏和政策宽松的背景下，美股略有调整便继续刷新历史高位；元宇宙行情后，全球主要股市均转为下跌，背后更重要的因素是经济放缓、通胀高企、政策大幅紧缩。比较而言，当前经济基本面虽然不及2021年，但是中国复苏、欧美稳健仍是最大的基本盘；政策预期的趋紧也只是紧缩周期末端的波动，25bp的纠结远远比不上2022年初对于7次加息的恐惧。因此对于Chat-GPT行情变化对大盘的冲击，我们不妨乐观一点。　　风险提示：病毒再次变异，全球疫情再次大爆发，政策被迫提前转向。
金融界2023-02-20
股市仍具有弹性，但离牛市还有很长一段路
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3.817%。衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为20.02。经济数据 CPI（消费者价格指数）随着住房、天然气和燃料价格上涨对消费者造成影响，通胀在 2023 年继续走高。周二发布的数据显示，1月份美国CPI（消费者价格指数）较12月份上涨0.5%，较去年同期上涨6.4%，分别高于预期的0.4%和6.2%。不包括波动较大的食品和能源的核心 CPI 同比上涨 5.6%，高于预期的 5.5%，略低于 12 月份的 5.7%，这意味着价格仍在下降。物价上涨意味着工人实际工资的损失。劳工统计局另一份根据通货膨胀调整工资的报告显示，1月份平均时薪下降 0.2%，比一年前下降 1.8%。零售额美国商务部周三报道，1 月份零售额增长 3%，超过道琼斯 1.9% 的预期。食品服务和饮酒场所、机动车和零件经销商以及家具店带动了销售额增长。与去年同期相比，零售额增长了 6.4%，这与周二公布的消费者价格指数走势完全一致。超出预期的零售额数据表明，尽管美联储加息以抑制通货膨胀，但个人消费依然保持旺盛势头，美国经济仍保持坚挺。 PPI（生产者价格指数）周四公布了另一个通胀指标，1 月份的生产者价格指数当月上涨 0.7%，高于道琼斯调查的经济学家预计的上涨 0.4%。这表明美联储仍需要进一步努力抑制高通胀。分析和展望：本周股市本周投资者聚焦在周二和周四公布的两个通胀数据和周三公布的零售额数据。周一股市上涨，因为投资者押注美联储会因CPI数据表明通胀正在降温而即将暂停加息，甚至在年底转向降息。但周二和周三公布的数据显示，1 月份的消费者价格指数和零售销售报告均高于预期，这表明美联储需要进一步努力抑制通胀，投资者正在消化美联储长期加息的可能性。周四，两名美联储官员表示，他们支持在央行 2 月会议上加息幅度大于美联储实施的 25 个百分点的加息幅度。数周以来，随着投资者对通胀放缓和加息可能结束的希望越来越大，股市上涨，收益率下跌。市场上许多最具投机性的领域都表现出色，与 2020 年和 2021 年的走势相呼应。最近几天市场迅速逆转。近期的一些经济数据给投资者敲响了警钟，这些数据削弱了美联储即将完成加息以及可能在年底降息的想法。摩根士丹利模型投资组合构建主管 Mike Loewengart 表示：“本周的两个通胀数据都表明通胀具有粘性，而且这场斗争还没有结束，尤其是考虑到周四的 PPI 数据是自去年初夏以来的最高月环比增幅。” “随着未来几个月美联储鸽派立场的希望消退，市场可能会稍作喘息。最重要的是，投资者应该认识到通胀可能不会像许多人希望的那样迅速回到正常水平，随之而来的可能是更大的波动。” 增长型板块获利回吐截止到2月17日以来，标普指数已经上涨了6.67%，纳斯达克综合指数上涨了 13.48%。尽管本周股市大多下跌，但它们的弹性非常好。摩根大通的一个团队曾预测，如果同比 CPI 达到 6.4%，标准普尔指数将下跌 0.75% 至 1.5%。然而，标普500指数周二的实际跌幅仅为0.03%。投资者可能乐观地认为，即使在价格上涨的情况下，消费者支出仍将保持强劲，从而使经济保持增长。而且，周三公布的零售额同比增幅与CPI的同比增幅完全相同。比起高于预期的1月份零售数据对货币政策的潜在不利影响，投资者更在意的是，加息并没有减缓经济增长，经济活动在 2022 年底出现疲软后将在 2023 年初回升。投资者对于美国经济将避免急剧下滑持乐观态度，这种积极的情绪提振了周三的股市。尽管新年开盘以来主要股指上涨，汉邦金融认为美联储没有理由将开始放松货币政策，投资者仍然对美联储年内多次加息的可能性保持警惕。投资者应该为美联储暂停加息而不是转向降息做准备，因为通胀将持续居高不下。随着盈利前景变得黯淡，美联储可能会破灭市场对放缓加息的希望。投资者不要追逐股价反弹，尤其是在成长型股票和科技等行业，应该从高科技股获利回吐并减仓。另外，疲软的科技盈利预期是涨势不会持续的另一个原因。随着盈利增长越来越负增长，第四季度的科技板块盈利实际上并不如人意。加拿大本周市场回顾：本周五S＆P / TSX综合指数以20515.24收盘，较上周下跌0.47%。本周五，伦敦布伦特 4月原油期货为83.04美元/桶。周五1加元兑0.7414美元；1加元兑5.0925人民币。经济数据加拿大 1 月份工业品价格指数（Industrial Product Price Index）在连续两个月下降后环比上涨0.4%，高于下跌0.1%的预期，该指数同比上涨5.4%，低于12月份的7.7%。分析和展望：大宗商品相关股票拖累了加拿大主要股指，能源板块和金矿板块对该指数的拖累最大，原因是市场担心美联储进一步加息可能会打压原材料需求，而且美国本周又释放了大量的战略储备石油，表明能源供应充足，导致油价下跌。工业品价格指数好于预期加剧了投资者对加拿大央行加剧了投资者对央行进一步收紧货币政策的担忧。 Edward Jones Investments 的投资策略师 Angelo Kourkafas 表示：“在重新定价央行必须走多远才能减缓经济增长时，投资者持谨慎态度。” 中国大陆和香港本周市场回顾：本周五上证指数以3224.02收盘，较上周下跌1.12%，为连续三周下跌。沪深300指数以4034.51收盘，较上周下跌1.75%。恒生指数以20719.81收盘，较上周下跌2.22%，为连续三周下跌。本周五1美元兑6.8677人民币。分析和展望：港股自 10 月下旬开始的涨势在 1 月 27 日达到顶峰，此后已下跌超过 8%。在高于预期的美国通胀引发市场担忧美联储将进一步收紧货币政策以遏制物价上涨后，香港股市跌至六周低点。此外，投资者担心中美地缘政治争端升级将削弱对风险较高资产的兴趣，导致港股连续第三周下跌。联想集团近三年来首次亏损，反映中国国内消费复苏乏力。国际市场本周市场回顾：本周五，日经225指数以27513.13收盘，较上周下跌0.57%。本周五，德国DAX 30指数以15482收盘，较上周上涨1.14%。本周五，英国FTSE 100指数以8004.36收盘，较上周上涨1.55%。分析和展望：在强劲的企业业绩推动下，泛欧STOXX 600 指数本周表现强劲，尽管美国股市下跌，但英国富时 100 指数和法国 CAC 40 指数周四均创下盘中新高。周三公布的数据显示，英国1月份消费者价格指数、即CPI同比上涨10.1%，涨幅连续第三个月缩小。同时，1月核心CPI同比涨幅降至七个月来新低，市场认为这将缓解英国央行的加息压力。英国股市周三盘中史上首次站上8000点，收盘时再创历史新高。周五公布的数据显示，英国1月季调后零售销售环比增长0.5%，这是自2021年8月以来的第二次环比增长，而经济学家的预期是环比下降0.3%，前值为环比下降1%。此外，英国1月季调后核心零售销售环比增长0.4%，也高于经济学家预期的环比增长0%。然而，值得注意的是，英国1月季调后零售销售同比下降了5.3%，为连续第十次同比下降，这是自2008-2009年金融危机以来持续时间最长的一次。英国国家统计局统计主任Darren Morgan在一份声明中表示：“在经历了去年12月的大幅下滑后，1月的零售销售略有回升，但总体仍呈下降趋势。” Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。
汉邦金融2023-02-19
13张图证明美国CPI过热！一场重新定价的可怕信号：美股与黄金恐进一步下行
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eppertstone) “我们还看到VIX指数仅略高于20%，CBoE的标准普尔500看跌/看涨比率保持在0.69的低位，利率波动自2月2日以来略有上升，但仍远低于10月的高点。从本质上讲，如果出现冲击，市场似乎已经做好了准备，但他们有信心不会受到冲击。” “我们看到大盘交易条件出现了更多波动，这意味着更有效的日内均值回归交易和更少的动量/趋势机会。从根本上说，当我们经历这段变化和重新评估的时期时，市场渴望知道这是否真的是峰值利率以及我们将获得何种类型的经济着陆，究竟是硬着陆还是软着陆，我们都在努力为结果定价和风险，当缺乏清晰度时，我们就会被砍掉，因为市场的集体智慧很难达成共识。” 美国CPI风险这种共识可能会决定美国CPI印刷品高于美国核心CPI的5.7%，这肯定会让市场注意到3月FOMC可能加息50个基点，或者可能在6月再加息25个基点。最近很多人都在谈论一个大玩家押注6%的联邦基金利率，通过利率期货，一个热门的CPI数据将使该交易奏效。 Weston补充称：“然而我要说的是，市场对我们看到0.4% MoM/5.5% YoY的观点感到满意，尽管我们看到通胀率高于5.7% YoY印刷品越高，它就会变得混乱，这就是市场增加风险对冲并希望获得的地方做空风险更大。想一想就美国CPI数据如何影响思维发表意见的大量美联储发言人，市场会自己做出决定，但这些发言人可以提供关键见解并为市场注入更多动能。美国国债曲线的前端是行动所在，并且开始趋于走高。Weston继续解释：“因此我们正在关注美国2年期和5年期国债，美国5年期国债最受关注，收益率突破100天均线并着眼于进入4%，这一结果可能会推动美元流动并使美元指数摆脱近期盘整并进入新的交易区间。如果CPI数据出炉，欧元兑美元看起来我们可能会在本周看到1.0550/00，并且市场在发布前做空。欧元/加元是另一种考虑因素，周五公布的加拿大就业数据150k受到空头的广泛关注，因为市场现在展望3月22日的加拿大CPI，并询问加拿大央行是否为时过早结束到它的远足周期。” 商品观点在大宗商品方面，目前对黄金持中立态度，钯金此时正在冒烟。Weston指出：“目前我正在关注走势，并认为该交易有进一步走低的风险，当有疑问时卖出疲软，而钯金疲软。” 本周雷达上有什么？ (来源:Pepperstone) Mott Capital Management创始人Michael Kramer提到，自2023年初以来，在通胀下降梦想和美联储降息可能性的推动下，市场一直在飞速上涨。然而，如果该报告揭示了前几个月通货紧缩趋势的预期变化，它可能会粉碎市场希望并导致市场出现重大逆转。该报告可能标志着股市对通胀和利率预期的转折点，具有深远的影响。分析人士预计，美国总体CPI环比上涨0.5%，同比上涨6.2%。同时，预计核心CPI环比上涨0.4%，同比上涨5.7%。预计12月份总体CPI同比下降6.5%，而核心CPI将从5.7%下降。然而，总体CPI预计将从最近修订的12月份0.1%的增幅逐月上涨，而核心CPI预计将持平于0.4%。最近对CPI的修订也重新调整了各个组成部分的权重，导致它们的相对重要性发生变化。例如，在2022年下半年提供了有意义的通货紧缩推动力的能源，其权重将从7.86%降至6.92%。与此同时，避难所的重要性从32.92%大幅上升至34.41%，而二手车和卡车从3.62%下降至2.66%。这些权重变化可能导致CPI在年初走高，例如车主等值租金的通胀冲动，可能会在一段时间内继续推高价格，而二手车价格下降的影响将不那么明显。修订后的数据表明，与今年下半年相比，去年上半年的通货膨胀率较低。股市所关注的反通胀冲动并不像最初想象的那么强烈，而且几乎不存在。 (来源:Seeking Alpha) 更高的价格和不断变化的重要性此外，1月份在一些下半年下降的因素中取得了显着收益，例如二手车和汽油。1月份美瀚二手车指数上涨2.5%，这可能表明未来几个月实际CPI二手车指数也将上涨。美瀚二手车价值通常领先实际CPI二手车指数1至2个月。然而，由于它们在修订后的CPI中的权重较低，这些收益的积极影响可能有限。 (来源:Seeking Alpha) 与此同时，汽油价格的上涨也应该对1月份的CPI产生积极的推动作用，尽管汽油的权重从3.95%降至3.17%。 (来源:Seeking Alpha) 此外，医疗保险自10月重置以来一直是CPI的反通胀力量，其权重降低，这意味着1月份报告中的反通胀力量可能会变小。例如在10月份的报告中，健康保险的权重为0.92%，下跌了4%，对价格产生0.037%的负面影响。新权重为0.77%相同影响意味着它只会下降0.031%。 (来源:Seeking Alpha) 高通胀定价由于权重变化和近期某些通胀因素的增加，1月份的CPI报告将难以解读。如果CPI超预期的趋势持续下去，可能会带来相当大的风险。通胀掉期市场的趋势总体呈上升趋势，1月份掉期同比增幅从1月10日的低点5.88%上升至2月9日的6.2%，这与分析师的普遍预期一致。 (来源:Seeking Alpha) 此外，周五1个月期零息通胀互换市场的定价继续显示1月份通胀预期上升。Kramer提到：“根据我目前的计算，定价表明市场预测1月份CPI同比上涨6.22%，这是通货膨胀率上升趋势的延续，甚至可能表明市场认为实际总体通胀可能高于共识估计。” (来源:Seeking Alpha) 这种趋势不仅限于一月份；直到六月，每个月都很明显。过去一个月，3月份的掉期利率上升了近60个基点，而6月份的预期读数已从增长2%变为2.55%。这些变化表明市场预计未来几个月通胀将上升。 (来源:Seeking Alpha) 不仅通胀互换定价更高的通胀率；债券市场也反映了这一趋势。衡量名义收益率和实际收益率之间利差的 1 年期盈亏平衡通胀率已升至2.62%，远高于1月9日所见的低点1.63%。盈亏平衡率的上升表明，债券市场也在预期高通胀很快。 (来源:Seeking Alpha) 此外，密歇根大学的1年期通胀预期已升至4.2%，这是三个月来首次上升。尽管仍低于高点，但与通胀互换和债券市场趋势一致。这表明多个市场指标的通胀预期都在上升。 (来源:Seeking Alpha) 押注更高的利率此外，最近对SOFR期货期权市场的一些押注表明，交易员认为联邦基金利率将在9月的FOMC会议前达到6%。SOFRA在9月4日行使价的未平仓合约从2月6日的44000份跃升至178000份合约。这意味着，联邦基金利率在到期日之前为6%或更高。 (来源:Seeking Alpha) 股票自满尽管市场各个部分发出了所有警告，但股票市场继续生活在幻想世界中。它似乎并不十分关注即将发布的CPI报告。周二报告的隐含波动率仅为23.6%，远低于1月CPI报告发布前两天的35.8%、12月的27.95%和11月的40.7%。这表明股票市场可能没有充分反映通胀上升对经济和股票价格的潜在影响。 (来源:Seeking Alpha) 似乎尽管分析师预期通胀会上升，通胀互换、期权和债券市场就未来通胀可能高于此前预期的趋势发出警告，但股市仍未察觉。因此，本周确实有可能出现一份超预期的CPI报告，这让市场的许多地方似乎都在期待。如果CPI确实比预期更热，股市可能会再次发现自己处于趋势的错误一边，就像它在过去12个月中多次出现的那样。分析师：黄金近期复苏可能开始减弱分析师警告称，黄金最近几周的强劲复苏势头可能开始减弱，因为目前的价格仍然是潜在投资者的进入障碍。金价本周开盘交易价格为每盎司1865美元，此前金价已连续两个月回升，去年11月曾跌至每盎司1620美元。海外央行创纪录的购买量，以及美国联邦储备委员会加息幅度较小的可能性使价格从深秋的低点反弹。金融科技巨头Bullion Vault研究主管Adrian Ash告诉City AM，虽然当前的黄金环境非常有利，但他预计不会出现任何反弹，因为如果没有令人信服的投资，黄金价格仍然是进入的障碍故事。 “我认为，这就是为什么你会看到贵金属前景与贵金属实际行为之间存在这种脱节，”Ash继续解释说。“所有这些都对黄金非常有利，但目前紧迫性在哪里？” OANDA高级市场分析师Craig Erlam不确定未来几周金价是否会复苏，他说：“黄金可能呈绿色，但我不相信其近期前景特别乐观。黄金在过去一周左右进入了修正阶段，虽然上周末金价大幅下跌，但可能还会进一步下跌。”
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小萧2023-02-13
增长型板块已成强弩之末吗？多样化投资仍是王道
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3.751%。衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为20.53。分析和展望：本周市场美债收益率的不断上升令股市周一下跌，以科技股为主的纳斯达克综合指数领跌。美联储主席鲍威尔在上周的会议中承认通胀正在放缓且通货紧缩已经开始，本周二他重申了这一观点，进一步增强了投资者对联储将放缓加息步伐的希望，引发了周二市场反弹。但反弹并没有持续下去，因为联储发言人一致强调需要根据实际通胀数据来定加息计划，有必要在更长时间内继续加息，这消除了刺激1月份股市强劲反弹的乐观情绪，股市迎来三周来的首次周线下跌。投资者仍在等待更多经济数据来评估该联储的加息前景。财报美企最新业绩表现参差不齐，导致美股周三回吐涨幅。FactSet 数据显示，在迄今已公布财报的标准普尔 500 指数成份股公司中，近三分之二的公司中近 70% 的业绩超出了分析师的预期。根据 Earnings Scout 的数据，这一比率低于 77% 的五年平均水平。根据实际结果和尚未报告的公司的估计，标准普尔 500 指数成份股公司的利润将下降 5%。这将标志着自 2020 年 Covid-19 疫情以来的首次季度收益下降。美联储周二，美联储主席鲍威尔表示，2023 年应该是“通胀显着下降”的一年，再次强调了上周三的观点。他的言论让投资者对宽松货币政策抱有更多希望，华尔街主要股指大幅波动，分析师表示波动不太可能很快消散。鲍威尔发言后，摩根士丹利表示将其对 5 月政策会议的预测上调了 25 个基点，但仍预计 2023 年12 月将首次降息 25 个基点。 TD Ameritrade 首席交易策略师 Shawn Cruz 表示：“鲍威尔预计他们不会很快降息，但在一条正确的道路上，他们正在完成他们需要完成的任务。” 鲍威尔补充道：“如果我们继续看到强劲的劳动力市场报告或更高的通胀，那么我们很可能必须采取更多行动，加息幅度会超过市场预期。” 因此，实际加息计划还是要根据数据来看，下周二的CPI（消费者价格指数）将给美联储提供加息指引。周三的两位联储官员基本上呼应了鲍威尔周二的言论。美联储的沃勒警告称，与通胀作斗争可能是一个漫长的过程，利率会在更长时间内高于一些人目前的预期。同样，纽约联储主席约翰威廉姆斯表示，货币政策可能会变得比联储预期的更为紧缩。而且劳动力市场在加息过程中仍然表现出韧性，引发了市场对美联储可能决定继续收紧货币政策的担忧，幅度超出此前预期。周四公布的数据显示，截至 2 月 4 日当周，首次申请失业救济人数为 196,000 人，代表裁员人数，比一周前增加了 13,000 人。 Aspiriant 投资策略和研究董事总经理 Dave Grecsek 表示：“市场正在尽其所能试图对两种截然不同的情景进行估价，这两种情景实际上都是由美联储将要采取的行动所驱动的。目前的情况是，我们是否会陷入衰退，在市场看来，这在很大程度上取决于美联储接近结束加息行动的速度。” 美国银行策略师表示，下周的美国通胀数据将标志着今年股市飙升的转折点，此时投资者正担忧经济衰退而将股票换成债券。根据美国银行的 Flow Show 报告，投资者在上周将 74 亿美元投入债券基金，同时从股票中撤出 74 亿美元。美国银行表示，过去六周债券资金流入。前一周，投资者将 78 亿美元投入债券，同时也将 160 亿美元投入股票。汉邦金融认为可能经济需要几年而不是几个月的时间才能适当抑制通胀，美联储今年降息的可能性不大。这一次通胀周期将更长，也更难把控，央行所需要的时间比许多人想象的要多得多，所以股市也会在2023年反反复复，短期投机或押注在一个行业会得不偿失，多样化投资组合仍是王道。加拿大本周市场回顾：本周五S＆P / TSX综合指数以20612.12收盘，较上周下跌0.7%。本周五，伦敦布伦特 4月原油期货为85.94美元/桶。周五1加元兑0.7492美元；1加元兑5.1021人民币。分析和展望：就业市场加拿大就业增长远快于预期，表明劳动力市场在借贷成本大幅上升的情况下几乎没有降温迹象。加拿大统计局周五的报告显示，1 月份增加了 15万个工作岗位，是彭博调查中值的 10 倍，比12月份的数据高出两倍多。失业率稳定在 5%，接近历史最低水平。平均时薪在连续几个月持续增长超过 5% 后，1 月份增长了 4.5%，低于 12 月份的 4.8%。房地产市场 TD Economics 的经济学家 Rishi Sondhi 的报告称，销售疲软和房价下跌将导致加拿大 2023 年第一季度的房屋挂牌量下降。Sondhi预计第二季度和第四季度的挂牌量将增长 7%，然后在 2024 年放缓至约 2% 的增长速度。虽然他预测近期会出现一些疲软，但他也认为不断增长的需求将保持市场平衡并支撑房价的正增长，尤其是在今年下半年。此外，由于房主面临创纪录的高偿债成本，供应增长可能比预期更强劲。中国大陆和香港本周市场回顾：本周五上证指数以3260.67收盘，较上周下跌0.08%。沪深300指数以4106.31收盘，较上周下跌0.85%。恒生指数以21190.42收盘，较上周下跌2.17%。本周五1美元兑6.8095人民币。经济数据国家统计局周五发布的数据显示，1月份全国CPI（居民消费价格指数）同比上涨2.1%，高于12月份的1.8%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅也有所扩大，这限制了货币宽松政策的空间。PPI（工业生产者出厂价格指数）同比下降0.8%，其中环比降幅收窄，表明制造商难以将成本转嫁给消费者。分析认为，1月份CPI的回升主要是受春节效应和疫情防控政策优化调整等因素影响，全年来看包括核心通胀在内的通胀指标走势更可能保持温和反弹。分析和展望：港股周四结束了连续两天的跌势，因为投资者认为股市在经济重开之后有更多的上涨空间，而且ChatGPT 概念推动科技股进一步上涨。但是周五港股大幅收跌，经济数据好坏参半和最近发生的“间谍气球”事件令投资者情绪略有下降，此前有消息指美国总统拜登计划限制美国公司投资中国科技行业。农历新年假期过后，香港股市从 10 月下旬开始的反弹势头减弱。恒生指数现已连续第二周下跌，自该基准指数于 1 月 27 日见顶以来已回落至 7%。根据沪港通数据，中国内地投资者今年净卖出了价值 32 亿港元（4.076 亿美元）的香港上市股票。国际市场本周市场回顾：本周五，日经225指数以27670.98收盘，较上周上涨0.58%。本周五，德国DAX 30指数以15307.98收盘，较上周下跌1.09%。本周五，英国FTSE 100指数以7882.45收盘，较上周下跌0.24%。分析和展望： 2022年底，英国经济恢复增长，部分原因是球迷在世界杯期间推动了酒吧的销售额。但许多经济学家仍然预计经济会出现衰退，并会出现数年的疲软扩张。英国国家统计局周五表示，英国经济在去年第四季度的年化增长率为0.1%，此前三个月收缩了 0.7%。数据显示，英国经济避免了预期的衰退，因为连续两个季度的收缩意味着衰退。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。
汉邦金融2023-02-12
诺安基金一周观察：压制金价上涨因素逐步减少积极关注对黄金配置机会
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有量减少，美国实际利率、美元指数回升，VIX指数继续走低。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；地缘政治风险持续发酵；于年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注日本央行未来货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨1.45％，跑赢发达市场股票指数。各类细分行业收涨，其中住宅、特种、酒店及娱乐涨幅领先。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对明年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期。此外REITs公司仍面临业绩下修阴霾，近期REITs公司已陆续公布2022年四季度业绩，目前总体情况喜忧参半，办公类REITs盈利相对堪忧。板块层面，结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。
金融界2023-02-06

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