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Palantir股价反弹：Accenture合作与关键技术点位解析

Foundry平台高估值，声誉争议 Snowflake 45% 云数据平台，商业客户广泛竞争加剧，盈利压力 C3.ai 60% 企业AI解决方案，灵活部署市场份额小，现金流不稳 Palantir凭借政府合同和AI技术领先，但高估值（市盈率超200倍）与Snowflake（市盈率约100倍）相比风险更高。C3.ai在商业市场表现强劲，但缺乏Palantir的政府资源。编辑总结 Palantir股价在Accenture合作消息推动下反弹4.7%，2025年累计上涨80%，得益于AI热潮和政府合同增长。技术分析显示125美元为关键支撑，148美元为阻力，突破可能引发新高。合作增强了Palantir在联邦市场的竞争力，预计将带动商业收入增长。然而，高估值、隐私争议及7月9日关税谈判的不确定性构成风险。投资者应关注周四就业数据和8月11日财报，评估AI需求与政府合同进展，在125美元附近寻找买入机会，同时警惕市场波动。 2025年相关大事件 2025年6月30日：Palantir宣布与Accenture合作，股价上涨4.7%，RSI回升至中性，市场情绪改善。 2025年6月27日：Palantir股价下跌9%，成交量创2月底以来最高，触发技术性抛售。 2025年5月6日：Palantir发布第一季度财报，收入增长39%，但未超预期，股价盘后下跌3%。 2025年4月15日：Palantir与北约签订AI系统合同，股价上涨4.6%，形成看涨吞没形态。国际投行与专家点评 Alex Karp, Palantir, 2025年6月30日：“与Accenture的合作将加速AI在政府领域的应用，创造显著价值。”（来源：Accenture Newsroom） Julie Sweet, Accenture, 2025年6月30日：“结合Accenture的服务经验与Palantir的软件能力，将重塑联邦政府运营。”（来源：Accenture Newsroom） Daniel Ives, Wedbush, 2025年6月30日：“Palantir是AI革命的领军者，政府合同为其提供稳定增长动能。”（来源：CNBC）高桥正树, 瑞银, 2025年6月27日：“Palantir的125美元支撑位关键，若持稳，短期可挑战148美元阻力。”（来源：Bloomberg） Mariana Pérez Mora, 美国银行, 2025年4月29日：“Palantir的AI解决方案与特朗普效率优先政策高度契合，股价表现优于同行。”（来源：CNBC）来源：今日美股网

今日美股网07-02 00:10

摩根士丹利首次覆盖Snowflake：增持评级，目标价262美元，人工智能驱动长期增长

内容导读摩根士丹利对Snowflake的评级与展望人工智能与数据工程的市场机会市场表现与宏观背景编辑总结 2025年6月相关大事件专家点评摩根士丹利对Snowflake的评级与展望根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年6月24日，摩根士丹利首次覆盖Snowflake（NYSE:SNOW），给予“增持”评级，目标价262美元，较6月24日收盘价213.74美元（市场观察数据）暗示22.58%的上行空间（Ticker Report，6月24日）。摩根士丹利分析师Sanjit Singh指出，在新任首席执行官Sridhar Ramaswamy领导下，Snowflake在销售、产品工程和市场策略上执行力显著提升，成为“更高效、更具创新性的企业”。报告强调，Snowflake的云数据平台在人工智能和数据工程领域的扩展，预计到2030年实现20%以上的复合年增长率（CAGR）。5月21日，Snowflake公布2025财年第一季度财报，每股收益0.24美元，超预期0.22美元；收入10.4亿美元，同比增长25.8%，超预期10.1亿美元（Investing.com，5月22日）。市场对Snowflake的乐观情绪推动其股价6月24日早盘涨3.55%至221.29美元，盘中触及52周高点222.37美元（Wall Street Pit，6月24日）。指标最新值（Q1 2025）预期同比增长每股收益 0.24美元 0.22美元 +71.4% 收入 10.4亿美元 10.1亿美元 +25.8% 股价（6/24收盘） 213.74美元 - +70.82%（年内）人工智能与数据工程的市场机会摩根士丹利认为，人工智能为Snowflake的核心云数据仓储业务提供了长期增长路径，其在数据工程、AI/ML平台及应用协作领域的创新进一步巩固市场地位。报告指出，Snowflake的云原生架构（存储、计算和云服务三层分离）支持多云环境，适应企业对AI驱动的数据分析需求（Investing.com，6月24日）。Snowflake的AI数据云平台通过SnowConvert AI和Cortex AISQL等新功能，助力企业从传统系统迁移并优化AI工作负载（Investing.com，6月4日）。市场数据显示，全球云数据市场预计到2030年达6023.1亿美元，Snowflake的净收入留存率达124%，显示客户粘性强劲（MarketBeat，6月24日）。然而，Snowflake面临亚马逊Redshift和谷歌BigQuery的竞争，需持续创新以维持估值溢价（当前市盈率52倍，2026年自由现金流2.2倍增长调整后，Investing.com，5月22日）。领域市场机会（2030年） Snowflake优势竞争对手云数据仓储 2900亿美元多云架构亚马逊Redshift 数据工程 200亿美元 2000亿美元收入运行率谷歌BigQuery AI/ML平台 1000亿美元 AI数据云新功能 Databricks 市场表现与宏观背景 Snowflake的股价表现受AI热潮和宏观经济波动双重影响。6月26日，美元指数跌至92.5，兑欧元和瑞士法郎创多年低点，受特朗普关税政策和美联储独立性担忧拖累（Monex Europe，6月26日）。美国5月贸易逆差扩大至966亿美元，出口下降5.2%（美国经济分析局），可能加剧经济不确定性。美联储官员对7月9日关税暂停期结束保持谨慎，里士满联储主席托马斯·巴尔金称：“关税将推高通胀，需更多数据。”（6月26日声明）尽管宏观压力，科技股因AI和Robotaxi前景保持强势，英伟达盘前涨1%，美光科技涨2%（市场观察数据）。巴克莱预测，2027年Waymo和特斯拉的Robotaxi将冲击网约车市场，间接提振AI数据需求（巴克莱，6月26日）。Snowflake的市值达713.1亿美元，年内涨幅70.82%，但高估值需警惕回调风险（24/7 Wall St，6月23日）。指标最新值（6/26）年内变化市场影响美元指数 92.5 -7% 科技股短期支撑 Snowflake股价 221.29美元（6/24） +70.82% AI需求驱动 10年期国债收益率 4.269% +0.7基点通胀预期上升编辑总结摩根士丹利对Snowflake的首次覆盖凸显其在AI和数据工程领域的增长潜力，262美元目标价反映市场对云数据平台的长期看好。Snowflake的强劲财报和高客户留存率支撑其估值，但高市盈率和竞争压力需警惕。宏观层面，美元走弱和关税不确定性可能加剧市场波动，美联储降息前景推迟至秋季。科技股因AI和Robotaxi热潮保持强势，投资者应关注Snowflake的AI创新进展，同时平衡宏观风险和估值回调可能。 2025年6月相关大事件 6月24日：摩根士丹利首次覆盖Snowflake，给予增持评级，目标价262美元，股价早盘涨3.55%至221.29美元。 6月26日：美元指数跌至92.5，受特朗普关税和美联储独立性担忧影响，科技股获短期支撑。 6月26日：美国5月贸易逆差达966亿美元，出口下降5.2%，创2020年以来最大降幅。 6月25日：英伟达股东大会，黄仁勋称机器人技术为数万亿美元机遇，盘前股价涨超1%。 6月25日：美国联邦住房金融署将加密货币纳入抵押贷款资产评估，提振加密概念股。专家点评 Sanjit Singh（摩根士丹利分析师，6月24日）：“Snowflake在Sridhar Ramaswamy领导下执行力显著提升，AI和数据工程为其提供20%以上的长期增长路径。” Nick Rees（Monex Europe宏观经济研究主管，6月26日）：“特朗普关税和美联储独立性担忧压低美元，短期利好科技股，但波动风险上升。” 托马斯·巴尔金（里士满联储主席，6月26日）：“关税将推高通胀，美联储需更多数据以应对经济不确定性。” Jensen Huang（英伟达首席执行官，6月25日）：“机器人技术与AI将推动数万亿美元市场，数据平台如Snowflake将受益。” Eric Lee（花旗全球能源策略师，6月26日）：“油价下行压力可能分流资金至科技板块，AI企业如Snowflake将吸引更多投资。” 来源：今日美股网

今日美股网06-27 00:10

美联储巴尔金警告：关税将推高通胀，美元承压，科技股与油价波动加剧

8.5亿美元（市场观察，6月25日）。Snowflake受摩根士丹利增持评级（目标价262美元）推动，股价涨3.55%至221.29美元（Ticker Report，6月24日）。然而，布伦特原油跌0.3%至67.52美元/桶，花旗预测第四季度跌至63美元/桶（花旗，6月26日），能源板块承压。资产/公司盘前表现（6/26）驱动因素英伟达涨1% 机器人技术前景美光科技涨2% 财报超预期布伦特原油 67.52美元/桶供需失衡编辑总结美联储巴尔金警告关税将推高通胀，叠加贸易逆差扩大和美元走弱，市场波动加剧。劳动力市场韧性和科技股的AI驱动增长提供支撑，但能源板块因油价下行压力承压。美联储可能因通胀风险推迟降息，7月9日关税暂停期结束是关键节点。投资者应关注宏观数据和政策动态，平衡科技股的长期潜力与关税引发的短期风险，警惕能源板块估值调整。 2025年6月相关大事件 6月26日：里士满联储主席巴尔金警告关税将推高通胀，美联储需观察数据以应对经济风险。 6月26日：美国5月贸易逆差达966亿美元，商品出口下降5.2%，创2020年以来最大降幅。 6月26日：美元指数跌至92.5，兑欧元和瑞士法郎创多年低点，受关税和美联储独立性担忧影响。 6月25日：英伟达股东大会，黄仁勋称机器人技术为数万亿美元机遇，盘前股价涨超1%。 6月24日：摩根士丹利首次覆盖Snowflake，给予增持评级，目标价262美元，股价涨3.55%。专家点评托马斯·巴尔金（里士满联储主席，6月26日）：“关税将推高通胀，但消费者可能减少购买加税商品，美联储有时间观察数据。” Nick Rees（Monex Europe宏观经济研究主管，6月26日）：“特朗普关税和美联储独立性担忧压低美元，7月9日前波动可能加剧。” 奥斯坦·古尔斯比（芝加哥联储主席，6月26日）：“关税对通胀的影响需数月观察，7月9日是关键节点。” Jensen Huang（英伟达首席执行官，6月25日）：“机器人技术将推动数万亿美元市场，AI数据需求为科技股提供长期支撑。” Eric Lee（花旗全球能源策略师，6月26日）：“油价下行压力将分流资金至科技板块，AI企业如Snowflake将更具吸引力。” 来源：今日美股网

今日美股网06-27 00:10

高盛：本周科技板块关注这10件事

”（如MongoDB、Datadog、Snowflake、Confluent）的市场关注度重新上升。与此同时，亚马逊AWS在第二季度及下半年增长的争议增多——华尔街主流预期同比增长17%，看多者认为可能加速，看空者认为将维持稳定或放缓，且增长率明显低于竞争对手、利润率接近顶峰，这些都值得关注。注：亚马逊全年2025年1Q至4Q增长模型均预估维持约17% 5. 美联储：市场预期已将美联储与利率问题暂时放至次要位置。根据WIRP数据，市场当前预计今年将有两次降息（9月/10月与12月）。高盛全球投资研究（GIR）在上周FOMC会议后表示：“仍预计今年仅在12月降息一次，2026年再降两次，最终利率为3.5%-3.75%。尽管可能提前降息，但我们认为今年夏天关税带来的CPI短期冲击将逐渐显现，FOMC官员可能希望与这些数据保持一定距离再启动降息。” 6. 周期股 = 真没问题？尽管上周出现多项周期数据偏弱的情况（例如美国零售销售与费城联储数据不及预期、捷蓝航空CEO称旅行需求不如预期、Lennar称房地产市场“持续疲软”、彭博称“中国消费者抢补贴导致刺激计划超载”），市场对周期资产的风险偏好仍维持强劲。高盛提醒其“周期 vs 防御”配对交易估值拉得很紧，超出了当前增长预期。因此，重点在于市场的“前置拉动效应”是否已经被透支。 7. 苹果：截至6月底，AAPL年内跌幅已接近20%，创下过去十多年来第二差的开年表现。坦率说，近期在买方很少遇到真正的多头。多数投资者认为其估值倍数风险偏向下行，原因包括毛利率与产品结构、服务业务增速放缓、生成式AI前景不明、创新引擎争议以及监管/地缘政治风险。但以下这张季节性走势图值得关注：每年iPhone发布前的三个月（6月、7月、8月）是苹果股价最强劲的三个自然月份。 8. 软件板块情绪低迷：目前市场对软件板块整体呈现“半空杯”心态。从ACN、ADBE、CRM等公司财报后的价格走势来看，不少公司股价均跌破50日/200日均线（如Braze、Atlassian、Workday、Adobe、Salesforce等）。情绪为何迅速转差？基础设施层面对GenAI热情重燃（投资与采用信心回升）全行业年化经常性收入（ARR）同比增速再次放缓，过去14个季度中已有12个季度放缓持续的“席位数”争议（尤其是MSFT与AMZN本周发布的消息之后） “传统厂商 vs 新兴颠覆者”之争（目前市场上能够明确确认AI拉动实际收入增长的上市软件公司屈指可数，如Oracle与Palantir）动能疲软（长期横盘交易使投资者信心下降）受上述因素影响，高盛“成长型软件 vs 半导体”配对交易6月已下跌近10%，有望录得一年多来最大月度跌幅。 9. 利差与估值分化：当前市场表现出“趋势一旦启动就持续”的惯性，投资者纷纷关注同行间的走势分化（例如RDDT与APP在6月间拉出40个百分点）。以下是一张关键图表：科磊（KLAC）与应用材料（AMAT）未来12个月市盈率差距——目前约为8.5倍，为KLAC相较AMAT过去10年以上的最大估值溢价。 10. 下周重要事件预告：季度外财报：FactSet、Paychex、Micron（MU）、SYNNEX 高盛会议安排：IBM、Jabil、SYNNEX、CoStar Group 公司活动：Salesforce产品发布、HPE Discover大会、Equinix分析师日、Google分析师日宏观事件：北约会议、美国核心PCE数据、耐用品订单

金融界06-24 07:57

Airo Group首日飙涨140%，Circle涨168%，IPO热潮难掩长期回报隐忧

B.US，当前股价137.21美元）和Snowflake（SNOW.US，当前股价209.12美元），2021年首日翻倍，但当前股价低于首日收盘价。反例是奇波雷墨西哥烧烤（CMG.US，当前股价52.54美元），2006年首日翻倍后持续增长，2024年实施1拆50分股计划。Ritter指出，首日暴涨往往出现在市场高点，如1999-2000年互联网泡沫时期，多数公司最终销声匿迹。以下为近年首日翻倍IPO的长期表现对比（截至6月16日）：公司 IPO首日涨幅当前股价较首日收盘爱彼迎（2021） 112.8% 低于首日收盘 Snowflake（2021） 111.6% 低于首日收盘奇波雷（2006） 100% 远高于首日收盘 Omada Health（OMDA.US，当前股价15.74美元）首日涨后已跌10%，MNTN Inc（MNTN.US，当前股价22.69美元）首日涨64.8%，一周后仅剩15.7%。Ritter警告：“高成长企业估值困难，散户热情可能导致非理性繁荣。” 编辑总结 2025年美股IPO市场的火热景象，凸显了投资者对高成长企业的追捧，但首日暴涨的背后隐藏着长期回报的巨大风险。Airo Group、Circle和Newsmax的成功上市反映了市场对无人机、加密货币和媒体行业的乐观情绪，然而历史数据表明，首日翻倍的公司多因估值过高和基本面不稳而难以持续增长。地缘政治和贸易政策为部分IPO提供了短期催化剂，但全球经济不确定性可能限制热潮持续性。投资者应警惕短期投机驱动的波动，聚焦企业长期盈利能力和市场竞争力。 2025年相关大事件 6月13日：Airo Group在纳斯达克上市，首日股价涨140%，筹资6000万美元，受益于美国本土无人机政策支持。 6月5日：Circle在纽交所上市，首日涨168.48%，募资11亿美元，成为稳定币领域首家美股上市公司。 4月10日：Airo Group宣布启动IPO，计划筹资8000万美元，后因市场波动调整至6000万美元。 3月31日：Newsmax在纽交所上市，首日暴涨753.1%，筹资7500万美元，创近年IPO首日涨幅纪录。 3月11日：Newsmax启动Regulation A+ IPO，计划上市前完成2.25亿美元优先股私募。国际专家点评 Chirinjeev Kathuria，Airo Group执行主席，6月13日：“地缘政治紧张推动了国防科技需求，我们的IPO成功反映了投资者对无人机行业的信心。” 来源：彭博社 Jeremy Allaire，Circle首席执行官，6月5日：“IPO的强劲表现证明市场对合规加密资产的认可，我们将继续推动全球金融创新。” 来源：CNBC Jay Ritter，佛罗里达大学金融学教授，6月10日：“首日翻倍的IPO往往与市场高点同步，历史表明90%的公司三年后亏损，投资者需谨慎。” 来源：佛罗里达大学研究报告 Greg Martin，Rainmaker Securities董事总经理，6月13日：“当前IPO折价策略吸引了投机资金，但全球贸易和地缘政治的不确定性可能导致市场波动加剧。” 来源：Investing.com Christopher Ruddy，Newsmax首席执行官，3月31日：“IPO为Newsmax提供了扩张资本，我们致力于为美国观众提供独立新闻。” 来源：Business Wire 来源：今日美股网

今日美股网06-18 00:12

美国IPO首日股价翻倍速度创2021年来最快

彼迎（Airbnb Inc．）和雪花（Snowflake Inc．）是 2021 年九家首日翻倍的 IPO 中最受关注的案例，但它们的股价目前略低于首日收盘价。少数首日翻倍的公司确实成为了长期赢家。例如墨西哥烤肉连锁 Chipotle 自 2006 年上市以来表现优异，去年宣布实施 1 股拆 50 股的拆分计划。对 Airo 而言，部分原因在于时机选择。该公司 IPO 恰逢唐纳德・特朗普总统发布行政令推动国内无人机业务，同时中东冲突升级凸显了尖端无人机技术的价值。 Airo 执行董事长兼联合创始人奇林吉夫・卡图里亚周五在接受彭博新闻采访时表示：“我们没想到股价会涨这么多。” 知情人士称，该公司将 600 万股中的 70% 仅分配给了五名投资者。卡图里亚说：“我们选择较小的发行规模，是为了引入真正相信公司愿景的长期投资者。” 市场短暂平静助力 IPO 复苏在 4 月极端波动导致 IPO 市场停摆后，几周的相对平静帮助重振了投资者对 IPO 的热情。私人市场交易平台 Rainmaker Securities 董事总经理格雷格・马丁表示，企业正试图利用可能迅速关闭的市场窗口。他指出，当前这批 IPO 相对于同行普遍存在有吸引力的折扣。不过，美国 IPO 市场能持续带来高额初期回报多久仍有待观察，尤其是在贸易紧张局势和伊朗与以色列冲突持续的情况下。过去一个月中，一些首日涨幅巨大的公司已从首日收盘价大幅回落。截至周五，Newsmax 股价仅较 IPO 价格高 24.2%；数字健康公司 Omada Health Inc．尽管 6 月 6 日首日上涨 21.1%，但上周收盘较 IPO 价格下跌 10%；广告技术公司 MNTN Inc．首日上涨 64.8%，但上周收盘仅上涨 15.7%。 Rainmaker 的马丁表示：“我们是否会回到更混乱的环境，仍是一个问号。”

金融界06-17 08:27

芯片年销306亿颗，版税仅赚0.065美元/颗，Arm的1500亿市值靠什么撑？

支持 Databricks、西门子、Snowflake 等主要工作负载以及像 Teams 和 Copilot 这样的内部服务。过去两年中，超过 50% 的新 AWS CPU 算力由基于 Arm 的 Graviton 提供。我们还看到定制芯片的强劲动力，许多公司转向 Arm 寻求 CPU、GPU 和 NPU 解决方案，这推动了许可收入和版税收入的增长。英伟达的人工智能台式机，DGX Spark，由 Grace Blackwell 超级芯片和 Armv9 CPU 驱动，正在获得 traction，强化了对基于 Arm 的人工智能基础设施的强劲需求。” 由于前期两个季度收入下滑后，高价值许可协议的波动使 Arm 的 2025 财年第四季度业绩表现强劲，而关于上述人工智能芯片的兴奋也仅限于几百万颗芯片。由于现代芯片架构的版税率更高，公司版税收入增长更为稳定。来源：Arm Holdings 公司通过提高最新芯片架构的许可和版税率来实现大部分收入增长。Armv9 的版税率是前代 Armv8 版税率的两倍，而业务目前仅有约 30% 基于 Armv9 技术。尽管智能手机版税收入因更高版税率同比增长 30%，但公司当季芯片出货量仅增长了 2%。开局不利 Arm Holdings 预计 2026 财年第一季度收入仅为 10.5 亿美元。尽管分析师普遍预计该公司将实现 13% 的增长，但管理层预计版税销售增长将在 25% 至 30% 之间。来源：Arm Holdings 即使增长放缓，Arm 仍计划将运营支出控制在 6.25 亿美元。Arm Holdings 每股季度利润预计可达 0.40 美元，这也引出了一个问题：鉴于高利润率，公司是否真的值得享有更高的版税率。高通在 Arm 发起的诉讼中胜诉，这也表明该公司在新技术之外难以提高版税率。高通赢得此案，允许这家无线公司支付较低的版税率，而非其收购的 Nuvia 所支付的版税率。该公司的市值已达 1500 亿美元。Arm Holdings 的交易价格是 2026 财年销售目标 48 亿美元的 30 倍，几乎是每股收益预期 1.78 美元的 80 倍。分析师普遍预计该公司今年盈利仅增长 9%，未来 3 年销售增长轨迹约为每年 20%。总结关键要点是 Arm Holdings 似乎深度参与了人工智能芯片竞赛，但由于用于人工智能数据中心的芯片有限，公司并未从中受益。由于业务仅从更高的版税率中受益，随着越来越多的芯片设计转向 v9 架构，技术转型带来的增长提升不会持续。 $ARM Holdings(ARM)$

老虎证券06-13 18:17

掌管16亿美元资产的财富女王解读AAPL等科技股走势

下调评级后的情况，以及Netflix和Snowflake的前景发表了看法。在Three-Stock Lunch环节中，她对每只科技股发表了如下评论： Apple Walser表示她同意Needham分析师Laura Martin的观点。Martin当天将这家个人科技巨头的评级从“买入”下调至“持有”，理由是公司当前估值较高且面临增长方面的竞争。 Walser指出，对前总统Donald Trump关税政策的担忧拖累了这家iPhone制造商的股价。投资者正关注7月9日多个被推迟的关税措施到期后将发生什么。Apple以其高度依赖国际制造而闻名。 “这并不完全是Apple的错，”Walser表示，“主要是因为关税方面的讨论，以及他们极度依赖亚洲供应链的事实。” 她补充道：“这是美国和中国之间的一场直接贸易战，而且将在7月9日到期。我们感到担忧的是目前尚未看到任何实质性进展。” 尽管Needham下调了评级，但根据LSEG的数据，大多数分析师仍给予该股“买入”评级。平均目标价显示，Apple股价在未来一年可能上涨超过13%。若实现该目标，将标志着Apple在2025年已下跌约19%的股价出现反转。 Netflix Walser认为Netflix“非常昂贵”。该股在周三交易中触及52周新高，2025年以来涨幅已接近40%。 “我会说目前我们对它的评级是‘持有’，如果接下来的季度未能实现用户增长及其预计的增长目标，甚至可能考虑‘卖出’。”Walser表示。Netflix在2025年第一季度起停止披露季度用户数据，这让Walser感到担忧，因为她无法看到这些数据。根据LSEG的数据，多数分析师仍给予Netflix“买入”评级。但典型的目标价暗示该股在未来一年可能下跌超过6%。 Snowflake Walser同样认为数据存储领域的Snowflake股价偏高，并指出如果持续数年的数据投资周期未能如预期那样取得成果，可能带来风险。 Snowflake股价周三也创下52周新高，年内涨幅已达35%。 “这是一个昂贵的股票，”她表示，“如果这个增长预期无法兑现，或者达不到必要程度，那么股价可能会回调，投资者会感到失望。” 根据LSEG的调查，大多数分析师仍对该股给予“买入”评级，平均预期该股仍有超过6%的上涨空间。

金融界06-10 07:47

【深度分析】ServiceNow：借力AI驱动工作流自动化，推动企业价值跃升

量编码的任务。这与我上一篇文章中提到的Snowflake 利用AI的做法是一致的。 ServiceNow 的企业级 AI 每家公司迟早都会采用AI，而 AI 功能很可能由 IT 部门来管理。与新兴或细分市场的 AI 供应商不同，ServiceNow 不需要破冰企业IT 领域。它已被广泛应用于企业界，尤其是在 IT 工作流方面，因此 ServiceNow 已深度嵌入许多大型组织，成为关键平台。来源：Cyntexa 引入并在整个组织内大规模推广AI 驱动的企业智能代理对 ServiceNow 来说更加容易。这些 AI 代理能够利用 ServiceNow 已管理的数据和流程，实现自动化、推理和优化工作流，使 ServiceNow 成为企业级 AI 大规模部署的自然领导者。让我们弄明白一些概念，对于企业 AI 代理来说，整个过程是这样的：首先，AI 代理必须能够读取、理解并提取各种业务内容的信息，包括文档、PDF、电子邮件、图片等多种格式。因此，ServiceNow 开发了先进的内容理解能力，其Now Assist 利用大型语言模型和生成式AI，通过总结文档、支持工单和邮件，生成智能回复，并支持自然语言交互。这款 AI 助手帮助用户快速找到相关信息，自动化常规任务，进一步提升工作流的准确性和效率。其次，AI 代理必须具备推理复杂工作流、做出决策并自主执行操作的能力。ServiceNow 与 NVIDIA 合作开发的 Apriel Nemotron 是一款紧凑型企业级大型语言模型，专为实时推理设计。它能够推断信息、权衡目标并遵循规则，自动化IT、HR 和客户服务等领域的多步骤业务流程，如路由、优先级排序和升级处理。该模型响应更快、推理成本更低，同时保持高准确率，实现主动且自主的工作流管理。第三，AI 代理需要根据组织的独特需求进行定制。ServiceNow 的 Workflow Data Fabric 是这种适应性的基础。它将传统系统和现代系统的数据统一到一个实时层，使AI 能够持续学习最新的工作流信息并据此调整行为。这个集成的数据环境确保 AI 代理理解组织流程的具体背景和复杂性，实现个性化自动化，随着时间推移不断提升准确性、效率和相关性。最后，AI 代理们必须协同工作。ServiceNow 将其工作流自动化系统、AI 控制器与 Workflow Data Fabric 结合，打造了一个控制塔，协调多支AI 代理团队。这些代理协同处理复杂的跨职能流程，比如涉及 IT、HR、安全和设施管理的员工入职流程，确保端到端的顺畅自动化。该平台兼容所有主流云服务商、数据模型和系统，成为企业自动化的中枢神经，打破信息孤岛，实现统一的数字化工作流。为客户带来真正的人工智能增值 ASML、Orica、Stellantis 和 AstraZeneca 等客户报告了显著的效率提升：Orica 的 IT 服务台自动化率从 18% 提升至 94%，完全自动解决的工单数量翻倍；AstraZeneca 通过 ServiceNow AI 节省了 9 万个员工工时，加快了问题解决速度。整体来看，客户报告手工工作量和流程周期减少30% 至 40%，IT 事件解决时间缩短50% 以上。 ServiceNow 的 AI 驱动自动化已被全球数千家跨行业企业采用，超过 70% 的客户计划在未来12 个月内部署其生成式 AI。ServiceNow 预计 2025 年订阅收入约为 126 亿美元，AI 自动化和 Agentic AI 将成为推动长期增长的关键因素。值得注意的是，2025 年第一季度，包含多个 Now Assist AI 产品的 Pro Plus（高端产品线）订单数量同比增长超过四倍，显示 AI 能力正在推动更大、更具战略性的合同签署。 ServiceNow 的 AI 创新不仅限于智能代理，还扩展到基础技术，如其下一代 AI 数据库 RaptorDB，已获得多个百万美元级别的订单。公司内部也应用自身的Agentic AI，大幅提升销售线索转化率（提升 16 倍），并减少超过 86% 的重复性工作，充分展示了 AI 对客户和公司自身的变革性影响。财务表现 1. 收入 2025财年第一季度，ServiceNow 总收入同比增长18.6%，达到30.9亿美元，略高于市场预期。订阅收入为30.05亿美元，占总收入的97%，同比增长19%，这一增长率在同规模的企业SaaS公司中依然强劲。来源：ServiceNow Earnings Reports, TradingKey 然而，收入增长速度有所放缓。多年来增长放缓反映了ServiceNow的成熟和规模扩大，而非业务健康恶化。近期增长放缓主要受宏观经济不确定性、IT支出谨慎、季节性因素以及向按需消费计费模式转型的影响。从2024年开始，ServiceNow 由基于合同或许可的固定预付费订阅模式，转向基于客户实际使用量的消费计费模式。这种模式使收入与客户实时使用情况更加匹配，而非一次性大额预付款。结果是收入增长更加平稳和持续，但短期内可能导致报告的收入增长速度放缓，因为原本会一次性确认的收入被分摊到客户使用服务的整个期间。北美市场依然占主导地位，贡献了64%的收入，与之前季度保持一致。北美以外地区占约36%。2025年第一季度，欧洲、中东和非洲（EMEA）及亚太地区的增长较以往放缓，反映出宏观经济挑战对欧洲和亚洲的影响比美洲更大。来源：ServiceNow Earnings Reports, TradingKey 2. cRPO（当前剩余履约义务） 2025年第一季度，ServiceNow 的cRPO同比增长22%，达到103.1亿美元，超出指引，显示出强劲的短期收入可见性和健康的产品需求。尽管面临宏观经济不确定性和定价模式转型，ServiceNow 仍持续签订大量合同，包括大型企业合同和AI产品组合。由于cRPO反映未来收入，其增长速度快于当前收入，表明合同积压不断增加，未来几个季度将转化为收入，支持持续增长。来源：ServiceNow Earnings Reports, TradingKey 3. 客户年合同价值（ACV）超过500万美元的客户数量同比增长20%，达到508家，显示大型企业对ServiceNow的强劲采用和扩展能力。这一指标不仅反映新客户的获取，还体现现有大型客户的显著扩展，表明其具备良好的追加销售能力。大型ACV客户通常签订更长期合同且续约率较高，目前整体续约率为98%。来源：ServiceNow FY25Q1 Investor Presentation 4. 盈利能力与利润率在分析SaaS公司时，通常关注非GAAP指标，以排除某些非现金或非经常性项目，如股票薪酬、已购无形资产摊销、收购相关费用和法律和解费用。这有助于更清晰地反映公司的核心运营表现，特别适合投资者分析持续的业务趋势。 2025年第一季度，ServiceNow 的非GAAP净利润同比增长20%，达到8.46亿美元，调整后每股收益（EPS）增长至4.04美元，超出分析师预期。来源：ServiceNow FY25Q1 Investor Presentation 非GAAP毛利率为82%。尽管公司在AI创新和基础设施上持续投资以支持增长，毛利率依然保持较高水平。来源：ServiceNow FY25Q1 Investor Presentation 非GAAP营业利润率提升至31.0%。ServiceNow 有效管理运营费用。自由现金流利润率为48%，意味着近一半的收入转化为自由现金流。来源：ServiceNow FY25Q1 Investor Presentation 来源：ServiceNow Earnings Reports, TradingKey 强劲的盈利能力和有效的成本管理支持了ServiceNow 的财务健康。 5. 年度合同价值（ACV）细分 2025年第一季度，ServiceNow 在工作流和产品方面新增的净ACV反映了几个重要趋势和战略转变。技术工作流（如IT服务管理、IT运营）历来是ServiceNow的核心优势，贡献了48%的新增净ACV，较一年前的52%有所下降。与此同时，客户关系管理（CRM）、行业解决方案和核心业务工作流的份额上升至34%，高于去年的30%。这一转变表明，ServiceNow 正成功地从以IT为中心的工作流扩展到更广泛的企业职能，如客户服务、人力资源和行业特定解决方案，进一步实现收入来源多元化。这是积极的变化，因为CRM市场远比IT服务管理市场更大且增长更快。根据Fortune Business Insights的预测，2025年全球CRM市场规模约为1129亿美元，而行业共识预计到2026年IT服务管理（ITSM）市场规模约为156亿美元。来源：ServiceNow FY25Q1 Investor Presentation 6. 股票薪酬费用（SBC） 2025年第一季度，ServiceNow 的股票薪酬费用约为4.7亿美元，同比增长11.4%。股票薪酬占总收入的比例约为16%，较2021年有所下降。股票薪酬增长速度低于收入增长，可能显示公司逐渐成熟。 Source: ServiceNow Earnings Reports, TradingKey 估值为了给ServiceNow估值，我采用了12倍到16倍的企业价值/未来收入（EV/Forward Revenue）倍数区间，这一范围充分反映了ServiceNow强劲的财务表现。同行业公司的EV/未来收入中位数和平均值分别为8.3倍和9.3倍，但由于ServiceNow具备行业领先的收入增长（18.6%）、卓越的毛利率（78.9%）、一流的自由现金流利润率（47.7%）以及远超所有上市同行的“X法则”得分（84.9%），其估值溢价显著，目前交易倍数为15.4倍。采用12倍作为估值下限，体现了ServiceNow持续超越同行的溢价；16倍作为上限，则基于其持续的市场领导地位、稳健增长、运营效率和AI优势。将此倍数应用于2025年预测收入131.5亿美元，得出企业价值区间为1578亿至2104亿美元；加上净现金85.33亿美元，除以2.09亿股流通股数，计算出目标股价区间约为796至1048美元每股，所以当前的股价已经比较合理。来源：S&P Global Market Intelligence, TradingKey 原文链接

TradingKey06-09 16:07

摩根大通上调标普500目标至6000点，Lakos-Bujas看好AI驱动美股新高

技术突破，半导体和云计算公司如英伟达和Snowflake表现尤为强劲。Lakos-Bujas分析，系统性策略资金（如量化基金和CTA基金）因市场波动率下降和动量信号增强，持续加仓美股。此外，主动型基金在4月回调时逢低买入，带来约500亿美元的资金流入。以下是近期美股市场资金流向的对比：资金类型 4月表现 6月表现量化/CTA基金净卖出300亿美元净买入200亿美元主动型基金减持100亿美元增持500亿美元散户投资者净买入150亿美元净买入50亿美元企业回购回购250亿美元回购400亿美元德意志银行首席全球策略师Binky Chadha在6月5日接受CNBC采访时表示：“企业回购规模预计从1.1万亿美元增至1.3万亿美元，结合AI驱动的盈利增长，将推动标普500再创新高。”市场数据显示，科技七巨头2025年第一季度盈利同比增长15%，远超标普500整体的9%，进一步巩固其市场主导地位。贸易政策不确定性：从恐慌到谨慎乐观 2025年4月，特朗普政府的贸易政策引发市场恐慌，标普500指数一度下跌9%，创2020年疫情以来最严重单周跌幅。特朗普4月2日宣布的“全面互惠关税”计划，包括对华关税从30%上调至145%，导致市场担忧全球贸易战和经济放缓。摩根大通、高盛和巴克莱当时下调标普500目标至5100-5700点。然而，5月13日美中达成90天降税协议（对华关税降至30%，中国对美关税降至10%），显著缓解市场压力。Lakos-Bujas在报告中指出：“贸易紧张缓和为市场注入了确定性，机构投资者正在回补4月抛售的头寸，可能引发逼空式上涨。”巴克莱首席策略师Venu Krishna在6月4日接受路透社采访时表示：“美中关税谈判的进展降低了经济衰退风险，标普500估值有望重回20倍市盈率。” 风险与机遇：经济放缓与美联储降息前景尽管市场情绪转向乐观，Lakos-Bujas警告，2025年下半年美国经济可能因消费疲软和投资放缓而减速，标普500估值已达19.5倍市盈率，接近历史高位。若经济数据进一步恶化，市场可能回调7-8%，至4700点水平。摩根大通预测，美联储可能在2025年9月和12月各降息25个基点，联邦基金利率降至3.25%-3.5%，以应对潜在经济放缓。Lakos-Bujas补充：“若美联储提前降息，市场可能转向小盘股和周期股，带来短期反弹机会。”高盛在5月13日报告中指出，若经济放缓，防御型股票（如公用事业和医疗保健）可能跑赢大盘。摩根士丹利首席投资官Mike Wilson在6月6日接受彭博社采访时表示：“投资者应关注高质量周期股，如金融和能源板块，以对冲贸易政策和经济放缓风险。” 编辑总结摩根大通将标普500年底目标上调至6000点，反映了市场对AI热潮、企业回购和美中贸易紧张缓和的乐观情绪。科技七巨头和半导体行业继续领涨，系统性资金和主动型基金的流入为市场提供了强劲支撑。然而，高估值和经济放缓风险提示投资者需保持谨慎。美联储可能的降息政策为小盘股和周期股提供了潜在机会，但市场波动性仍可能因政策不确定性而加剧。未来，关注企业盈利和货币政策将是把握市场方向的关键。 2025年相关大事件 2025年6月5日：摩根大通上调标普500年底目标至6000点，较4月预测的5200点大幅提高，反映AI热潮和贸易紧张缓和的乐观情绪。 2025年5月13日：美国与中国达成90天降税协议，对华关税从145%降至30%，中国对美关税降至10%，标普500当周上涨4%。 2025年4月2日：特朗普政府宣布全面互惠关税计划，标普500单周下跌9%，创2020年以来最大单周跌幅，引发市场恐慌。 2025年3月31日：高盛下调标普500目标至5700点，并将美国经济衰退概率从20%上调至35%，因贸易政策不确定性加剧。 2025年1月15日：美联储维持联邦基金利率在4.25%-4.5%，表示需更多数据以评估贸易政策对通胀的影响。国际投行与专家点评 Dubravko Lakos-Bujas，摩根大通首席股票策略师，2025年6月5日：“只要政策环境保持稳定，标普500有望突破6000点，AI和科技股将继续领涨。”（来源：摩根大通客户报告） David Kostin，高盛首席美国股票策略师，2025年5月13日：“美中关税下调降低了衰退风险，标普500有望实现11%增长，投资者应关注AI受益公司。”（来源：彭博社） Binky Chadha，德意志银行首席全球策略师，2025年6月5日：“企业回购和AI驱动的盈利增长将推动标普500达到7000点，市场风险偏好持续升温。”（来源：CNBC） Venu Krishna，巴克莱首席策略师，2025年6月4日：“贸易紧张缓和使标普500估值重回20倍，周期股可能在下半年迎来反弹。”（来源：路透社） Mike Wilson，摩根士丹利首席投资官，2025年6月6日：“高估值需警惕回调风险，金融和能源板块的高质量周期股可对冲不确定性。”（来源：彭博社）来源：今日美股网

今日美股网06-08 00:11

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