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格上宏观周报：美联储加息25bp，北向资金跑步入场

格上研究 1、私募机构观点汇总本周市场主要宽基指数呈现震荡走势。海外方面，多位知情人士称，美国总统拜登计划在下周二的国情咨文会议上，呼吁对硅谷进行更严格的监管，推动立法人员进一步打击大型科技公司的垄断行为。此次国情咨文演讲将涉及反垄断执法和科技行业，以及加强隐私保护的必要性。国内方面，央行行长易纲在北京城市副中心打造国家级绿色交易所启动仪式上指出，下一步央行将一如既往支持北京市绿色金融改革创新，建设面向全球的国家级绿色交易市场。我国碳市场前景广阔，特别是全国自愿减排交易市场具有很大潜力。央行将支持北京绿色交易所发展国家核证自愿减排量（CCER）交易，创新更多碳金融产品，更好服务碳市场参与主体，推动降低绿色溢价，在引领带动绿色转型发展中发挥更大作用。展望后市，私募管理人继续坚定看好股票资产，同时也密切留意内外部环境的变化下产业和投资机会的变迁。淡水泉投资：经济复苏预期逐步兑现也使得困境反转类资产被重新定价本周市场主要宽基指数呈现震荡走势，沪深300指数下跌0.95%，中证500指数上涨1.48%。行业层面，汽车、计算机、国防军工板块领涨；银行、非银金融、家用电器等前期受益板块

格上财富2023-02-05

格上每日收评—2023年02月03日

今日市场今日大盘全天低开后震荡回落，午后有所反弹，三大指数均小幅下跌。个股跌多涨少，北向资金小幅净流出。盘面上，数字经济概念股全线走强，ChatGPT概念股继续强势；消费电子概念股午后异动。下跌方面，光伏、风电等赛道股陷入调整。今日市场整体较为割裂，一方面在权重蓝筹集体走低的拖累下，三大指数全线下跌，并有效跌破了5日均线。数字经济方向也经历了前几个交易日的分歧整理后，获得了资金加速回流。可以看到，目前的市场风格再度向小市值短线题材股方向切换。因此后续应对上，重点留意热点题材间轮动节奏，把握结构性机会为主。截至收盘，今日上证指数收于3263.41点，下跌0.68%，成交额为3786亿元；深证成指下跌0.63%，成交额为5360亿元；创业板指下跌0.85%。今日两市上涨个股数量为1894只，下跌个股数为2994只。从风格指数上来看，今日所有风格表现不佳，其中成长和稳定风格的个股跌幅最小，周期和金融风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有8个行业上涨，其中计算机，国防军工，传媒行业领涨，涨幅分别为1.77%，1.34%，1.16%。电力设备，房地产，

格上财富2023-02-03

APE 质押开启、投资者应该如何参与？如何最大利益化质押你的APE币？

吸引力的PFP 系列，用NFT 承接的RWA 链上投资机会，定制化的金融票据等等，NFT 一定会在未来的链上金融体系承担起更重要的角色。今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2023-02-02

晚间必读5篇 | a16z vs Jump：Uniswap跨链扩张背后的VC战争

么？很多讨论都集中在将现实世界的资产（RWA）引入区块链，比如通过 DeFi、链上信贷等投资美国国债和债券。但我不确定它的可持续性，RWA 话题已经持续了很长时间，很明显，过去它没有奏效是有原因的。本文是我对该问题的回答。点击阅读 4.华尔街是如何逃脱这场加密货币危机的？围绕比特币和其他数字货币的泡沫近期迅速消散，大量的个人投资者正在受到严重的冲击，然而华尔街各家银行的处境却均相对较好。点击阅读 5.关于上海升级一些验证者们需要知道的以太坊上海（shanghai）升级近在咫尺，以太坊（stETH、矿池 ETH…）终于快要可以从 beacon chain 提现回来了。关于上海升级，基金会发布了新的 FAQ，有几个小点我觉得有必要给大家分享下。点击阅读来源：金色财经

金色财经2023-02-01

AC：为什么 DeFi “没有新叙事”是件好事？

么？很多讨论都集中在将现实世界的资产（RWA）引入区块链，比如通过 DeFi、链上信贷等投资美国国债和债券。但我不确定它的可持续性，RWA 话题已经持续了很长时间，很明显，过去它没有奏效是有原因的。” 本文是我对该问题的回答。 DeFi已死？ 2020 年 2 月 5 日 Yearn 仪表板数据情况。上面是 Yearn 的原始仪表板数据。当时 DAI 有 DAI 储蓄利率（DSR），通过高利率提供约 7% 的补贴，实际的 DAI 收益率在 1% -2% 之间。USDC 约为 4% 。USDT 正处于其 FUD 的的最高点，人们纷纷做空，但通常 USDT 会在约 2% -4% 左右。SUSD 为 2% 。BTC 为 0.9% ，ETH 为 0.14% 。如今让我们再看看 Yearn 仪表板数据的情况，如下图。 ETH 为 2.5% ，DAI 为 3% ，USDC 为 3% ，USDT 为 3% 。而这一切都发生在一个不活跃的市场。所有实际收益都来自借贷市场和交易费用。借贷市场是由做多/做空活动推动的。在熊市中，人们进入空头头寸，他们使用稳定币来抵押他们的头寸（增加稳定币供应，压低稳定币实际收益率），借入加密货币并出售（增加加密货币收益率，这从 ETH/BTC 的实际收益率的增加中可以明显看出），并将出售中获得的稳定币作为进一步的抵押品（进一步降低稳定币实际收益率）。在牛市中，人们进入多头头寸，他们使用他们的加密货币来抵押他们的头寸（降低加密货币的实际收益率），借入稳定币来从市场上购买更多的加密货币（增加稳定币的实际收益率），并将购买的加密货币作为进一步的抵押（进一步降低加密货币的实际收益率）。目前，我们正处于深熊的低波动阶段。在这一点上（以过去两次牛市为基础），我们看到很少有交易活动，每个试图做空的人都做空了，但他们还没有足够的信心来平仓（导致回购和多头）。因此，这是一个“实际收益率低点”。考虑到这一点，实际收益率仍然高于 Yearn 刚创建时的水平。因此，我不同意“高收益率早已消失，DeFi 几乎为零增长”的说法。这种说法是基于将当前市场与一个不可持续的、高度妄想的市场高峰进行比较，而不是对比其发展过程。如果你绘制了一张 TVL、收益率和交易量的增长图，并将曲线压平以避免振荡，那么这就是一张清晰的线性增长图。在每一个可行的指标上，实际收益率和DeFi 都大幅增长。互联网泡沫并没有摧毁互联网，也不需要下一个叙事，正是那些在疯狂时期诞生的项目成为了我们今天使用的锚定产品。 DeFi是打不倒的对于“DeFi 的下一个叙事可能是什么”这一问题的答案，我的答案就是“DeFi 就是 DeFi 的下一个叙事。它不需要“新的叙事”，也不需要‘新的吸睛工具’，DeFi 就是管用。” 现实世界资产（RWA）现在来讨论真实世界资产（RWA），三个最重要的加密创新是：零信托金融（0 Trust Finance：不需要信任或假设信任），这里的例子是比特币、以太坊、Fantom、Uniswap 或 Yearn V1；可验证金融（Verifiable Finance：有假设信任，但你可以验证），这里的例子有 Aave、Compound、Yearn V2，你可以通过多签（multisig）验证时间锁定的执行；信托金融（Trusted Finance：需要绝对信任），中心化交易所和机构经纪商，例如币安，Wintermute 等。下一个重点会是监管。受监管的加密货币的发行者必须是完全合法、合规和受监管的实体。加密监管是试图将监管添加到去中心化协议的概念。后者是不可行的，只会给所有相关方造成摩擦。 RWA 需要存在于“信托金融”或“可验证金融”中，并且需要受监管的加密货币。正如该记者的问题所指出的，RWA 的讨论已经进行了很长时间。早在 2018 年，我就第一次与传统的托管商、监管机构和政府就这个话题进行了交谈。那时候受监管的加密货币尚不存在，现在已经开始出现了，任何 RWA 项目的成功都取决于此。值得注意的受监管的加密立法例子包括韩国金融服务委员会允许发行证券代币，瑞士议会通过了关于 DLT 法案的联邦法案。监管是其中的一部分，第二部分是让传统审计师具备验证和理解链上 RWA 的能力，并提供这些报告，如果没有这些报告，将再次失败。因此，随着技术的不断发展，我们将看到更多的真实世界资产在链上代币化。但需要指出的是，这些都不是新的叙事，也不会对DeFi 产生任何革命性的改变。DeFi 仍然只是 DeFi，它只是作为抵押品或交易对添加的另一种代币化资产。所以我不认为 DeFi 需要下一个趋势，我认为 DeFi 是一个趋势。Fantom 基金会的重点是：监管框架；审计工具； Layer 1 交易量和可扩展性； Layer 1 账户用户体验和社交恢复（social recovery：利用社交关系在丢失密钥的情况下重新获得账户访问权的机制）。 DeFi 和其他区块链垂直领域（社交媒体、游戏、艺术、新闻等）仍然存在，但它们受到当前状态和底层技术访问的限制（就像早期的 Web 受到底层技术和访问的限制一样）。这儿没有什么“新叙事”，也没“新趋势”，只是“千篇一律”也是一件好事。来源：金色财经

金色财经2023-02-01

格上每日收评—2023年02月01日

今日市场今日大盘全天探底回升震荡走高，创业板指领涨。个股涨多跌少，北向资金跑步入场。今日市场再现放量普涨格局，并且与此前不同的是，可以看到今日指数上涨更多的受到了短线题材热点的驱动。盘面上，有色等周期股开盘走强，人工智能概念股继续活跃，ChatGPT概念方向领涨。数字经济概念股午后走强，券商股临近尾盘异动。往后看，市场的量能仍是关注的重点，当市场的成交金额能够保持温和递增，指数方有望呈现强势的上涨态势，相反一旦后续量能再度萎缩时，短线再度遭遇震荡整理的概率依旧不低。截至收盘，今日上证指数收于3284.92点，上涨0.90%，成交额为4134亿元；深证成指上涨1.31%，成交额为5912亿元；创业板指上涨1.27%。今日两市上涨个股数量为4352只，下跌个股数为610只。从风格指数上来看，今日所有风格均表现不错，其中成长和周期风格的个股涨幅最大，稳定和金融风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有29个行业上涨，其中有色金属，汽车，计算机行业领涨，涨幅分别为2.98%，2.91%，2.69%。银行，房地产行业下跌，跌幅分别为0.53%，0.30%。

格上财富2023-02-01

1月PMI数据点评——供需两端同步改善

一．PMI数据总览 2023年1月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数（PMI）。其中，制造业PMI为50.1%，较上月上升3.1个百分点；非制造业PMI为54.4%，比上月上升12.8个百分点。数据来源：Wind，格上研究整理二．PMI数据分析 1月制造业PMI边际上升，高于荣枯线，供需两端同步改善。具体而言，从供给端来看，1月PMI生产指数为49.8%，高于前值的44.6%。虽然生产指数回暖，但仍连续4个月低于荣枯线，较过去5年同期均值低出2.2pct。从需求端来看，1月PMI新订单和新出口订单指数分别为50.9%和46.1%（前期为43.9%和44.2%），制造业订单恢复强于生产。从价格来看，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数走势出现分化。主要原材料购进价格指数为52.2%，高于上月0.6个百分点，出厂价格指数为49.7%，低于上月0.3个百分点，中小型企业生产成本压力仍然较大。1月供应商配送时间指数为47.6%，上月为40.1%。反映了供应商配送效率变快，物流随着疫情过峰而效率升高。库存方面，原材料与产成品库

格上财富2023-02-01

2023 年值得关注的 5 大主要加密货币趋势

亿美元增至 2311.9 亿美元。 RWA 代币化有趣应用的增长现实世界资产 (RWA) 代币化是涉及将实物和传统金融资产表示为区块链上的数字代币的过程。代币化资产可以像证券一样进行买卖和交易，并提供一系列好处。此外，这为那些没有或不能持有实物资产的人提供了一个更安全、更高效的投资环境。简而言之，它们降低了进入壁垒，为范围更广的投资者提供了更高效、更安全地获取现实世界资产的途径。这可能会影响金融市场，也会影响其他拥有可数字化资产的行业，如房地产和娱乐业。除此之外，RWA 支持的贷款激增，最近已达到1.4 亿美元。这表明“对 RWA 代币作为现实世界资产融资手段的需求不断增长，”CoinMetrics 表示，并补充道： “总体而言，RWA 代币化在加密市场的采用正在增加，主要金融机构和平台正在探索在各种交易中使用这些代币。尽管 RWA 代币的总持有量有所下降，但该领域的增长潜力依然强劲。” 据全球咨询公司 BCG 称，到 2030 年，全球代币化资产的累计规模可能达到惊人的 16 万亿美元。与 2022 年的 3100 亿美元相比，这意味着增长了 50,000% 以上。此外，到本世纪末，代币化资产预计将占全球 GDP 的 10%。游戏将推动大规模采用加密货币自 2021 年以来，不可替代代币 (NFT) 大受欢迎。在过去的几年中，随着 NFT 的出现，人们对加密游戏和加密收藏品进行了大量讨论。有了这个新的资产类别，这些资产的使用方式发生了变化。以太坊软件公司 ConsenSys 的首席经济学家 Lex Sokolin 说： “游戏很可能是下一个推动创新的领域之一。” 尽管最近的加密货币风暴暂时不会引起人们的兴趣，但预计该市场将在技术和创意方面得到进一步发展。我们将看到行业颠覆和实用 NFT 的想法，例如游戏内 NFT、身份令牌和令牌门控社区。另一个趋势是 NFT 市场——以前只在以太坊平台上——将越来越多地在不同的链上进行。将会出现越来越多的基于区块链的平台，允许玩家在二级市场上交易他们的加密资产。来源：金色财经

金色财经2023-01-31

12月经济数据点评——内需回暖，好于预期

一．12月经济数据（投资、消费、工业）总览 2022年1月17日，国家统计局公布今年12月主要经济指标。 GDP：统计局公布数据，四季度国内生产总值同比增长2.9%，预期增1.8%。投资：12月制造业投资、基建投资、地产投资、当月同比增速分别为 7.4%、14.3%、-12.2%，2022 年全年累计同比增速分别为 9.1%、9.4%、-10.0%。消费：11月社会消费品零售总额同比下降5.9%，降幅较上月扩大5.4个百分点。工业：12月社会消费品零售总额同比降1.8%，预期降6.5%，前值降5.9%。二． 12月经济数据（投资、消费、工业）点评 1. 固定资产投资 1-12月份，全国固定资产投资同比增长5.1%，投资增速较1-11月回落0.2个百分点。分领域来看，基建投资维持强劲，制造业投资增速扩张，房地产投资边际温和改善。数据来源：Wind，格上研究整理基建基建投资增速加快，今年或表现较稳。2022年1-12月狭义基础设施投资同比增长9.4%，高于整体固定资产投资增速4.3个百分点。12月单月狭义基建投资同比上涨14.32%，较11月增速大幅回升3

格上财富2023-01-18

格上每日收评—2023年01月17日

今日市场今日A股三大指数涨跌不一，个股跌多涨少，北向资金跑步入场。盘面上来看，酒店及餐饮、半导体及元件、景点及旅游等板块领涨，饮料制造、贵金属、食品加工制造等板块走低。短期市场基于春季躁动预期，尤其是北向资金开年的持续流入，加大了权重个股配置，以保险为代表的金融板块活跃度持续提升，从而提振了市场信心。当前市场情绪较高，需冷静对待市场情绪，短期不建议过度追高，而要重视一季度风险因素的演绎。截至收盘，今日上证指数收于3224.24点，下跌0.10%，成交额为3026亿元；深证成指上涨0.13%，成交额为4045亿元；创业板指上涨0.24%。今日两市上涨个股数量为1961只，下跌个股数为2875只。12月疫情防控大幅放松后，短期对经济有一定冲击，但寒冬终将过去，未来或迎来暖春。从风格指数上来看，今日多数风格表现不错，其中成长和金融风格的个股涨幅最大，稳定和消费风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有8个行业上涨，其中电子，社会服务，国防军工行业领涨，涨幅分别为1.67%，0.88%，0.85%。传媒，综合，医药生物行业领跌，跌幅分别为1.31%，1.1

格上财富2023-01-17

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