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专业基金买手的“淘基术”：一季度为何更偏爱债券基金？如何在万基丛中精准匹配理想标的？

场对基本面的信心还不是很足，最近几个月PMI数据整体不错，但地产市场还是“量涨价跌”，比较难看到预期的复苏。从风格上来看，受近期贸易摩擦影响，成长风格“先抑后扬”，尚未回涨到前期高点，但前期调整比较充分的医药、新兴消费等回补较快。在成长风格基金筛选中，哪类基金更能打动您？罗少文：具体到成长风格筛选中，会偏向比较纯粹的基金经理，他们聚焦于有确定业绩的公司或者产业，比如说高端制造、科技互联网等等，我不太喜欢追市场热点的“大杂烩”产品。因此，我在选择基金时，首先会先确定好风格，其次选择风格对应的比较纯粹的基金经理。目前这个阶段，我更关注偏被动型的红利低波产品，以及偏成长风格的产品。此外，在小盘的配置上，主要通过转债来代替，小盘虽然弹性更好，但对应的转债或更有助于控制回撤。您如何看待“固收+”类产品？罗少文：“固收＋”比较符合现在的市场需求。首先，A股高波环境比较难改变，权益市场对普通投资者有一定门槛，收益回撤比不一定能达到大部分投资者预期。其次，纯债部分目前收益较低，利差趋平，需要进一步丰富收益来源力争满足投资者需求。第三，“固收＋”类产品可投资范围更广，更能发挥出大类资产间负相关性的优势。以我们公司为例，通过增加衍生品、“走出去”参与海外资产投资等，持续扩展“固收多策略”这一序列产品的外延。如何看待10年期国债收益率的下行空间？如何做债券类资产的选择？罗少文：下行过程可能较为缓慢，波动也可能较大。我个人认为资金可能正在从货币市场向中短债转移，未来或进一步转向转债等其他领域。而且，随着转债市场的规模逐渐缩小，未来可能继续向低波资产方向转变，甚至可能向多资产方向扩张。当前长端利率波动较大，我会尽量少地进行波段操作，更多采用精选个券套利等的方式。通常会持有一些中长久期的债券获取票息收益，搭配部分有资本利得潜力的政金债，其余部分配置偏被动型产品，尽量降低波段操作带来的不确定性。可转债方面，目前转债价格处于下跌空间有限、但上涨空间也受到限制的位置。年初以来，转债市场虽跑赢权益市场，但受多种因素制约，向上空间不大。供给方面，转债市场供给相对不足，使得估值难以大幅下降；需求端来看，企业年金、银行自营、理财等机构对转债有较大需求。在目前利率较低的背景下，对转债的需求持续扩大。例如，保险、银行阵营以及银行理财、企业年金等机构资金对转债的需求支撑了市场，但如果市场继续缩量，需求或许会转向投资二级债基。与过去相比，转债市场的一些风险有所降低。例如，去年6-8月份因信用问题出现的转债杀跌行情，经过市场调整和相关监管措施的加强，类似风险再次发生的概率较低。去年私募因加杠杆导致的大规模爆仓风险也随着DMA规模减少和监管指导而有所缓解。在投资转债时，我主要的策略有两个：一是获取小盘股流动性的盈利，赚事件驱动的钱，这种策略的投资标的多为经营质地一般的公司，预期转债在2-3年内到期或被转股，基本面分析意义相对不大；二是获取高股息的收益，赚基本面的钱，配置如银行、港口等行业的转债，这类策略主要基于股息率和股息波动率等因素，同时结合期权价值进行判断，可以理解为赚取正股上涨的期权价值。总体来说，我的策略和“双低策略”比较接近，但保留了小票投资部分，以覆盖更广泛的投资机会。了解罗少文财通资管FOF基金经理，北京大学金融学硕士，中国科学技术大学工学学士，6年证券从业经验，3年证券投资经验。2024年8月加入财通资管，目前管理3只「通达」系列FOF公募基金。复合学历及投资背景，深度参与利率债、信用债交易，可转债策略及股票相关策略构建。整体配置思路以均衡为导向，注重不同资产间低相关性驱动因素挖掘，在确保组合赔率下限可接受基础上博取向上弹性。

金融界05-14 21:57

斯托克50指数期货涨0.9%，DAX与富时指数期货同步上扬：欧洲市场信心回暖

此外，德国作为欧元区经济引擎，其制造业PMI指数在4月升至46.2，创一年新高，缓解了市场对德国经济衰退的担忧。英国方面，尽管面临通胀压力，英格兰银行行长安德鲁·贝利近期表示，英国经济正逐步摆脱滞胀风险，预计2025年GDP增长1.5%。这些积极信号共同推动了DAX和富时指数期货的上涨，但英国因地缘政治和能源价格波动，涨幅相对温和。中美贸易谈判提振市场 5月10日至11日，中美经贸高层在日内瓦举行会谈，中国国务院副总理何立峰表示，双方达成建立中美经贸磋商机制的共识，谈判“坦诚且富有建设性”。特朗普近期软化关税立场，提出将对华关税从145%降至80%，缓解了全球贸易紧张情绪。美国财政部长斯科特·贝森特也在5月9日表示：“高关税不可持续，谈判是解决贸易争端的最佳途径。” 中美贸易谈判的进展对欧洲市场尤为重要，因为欧元区高度依赖出口，中国是其第二大贸易伙伴。贸易壁垒的潜在缓解提振了欧洲汽车制造商（如大众汽车）和科技企业（如西门子）的股价，这些公司是DAX和斯托克50指数的核心成分股。市场分析认为，若中美在5月12日发布联合声明，欧洲股指期货可能进一步走高。投资展望与风险提示展望未来一周，投资者需关注欧元区4月CPI数据（5月14日发布）和英国零售销售数据（5月16日发布），以评估通胀和消费趋势。若CPI数据温和，欧洲央行降息预期可能进一步升温，利好股指期货。分析人士预计，斯托克50指数可能测试5400点阻力位，DAX指数有望挑战24000点，富时100指数则可能在8700点附近震荡。然而，市场仍面临多重风险。地缘政治紧张局势、能源价格波动以及美联储的观望态度可能引发市场回调。瑞银全球财富管理首席投资官马克·海弗勒警告：“全球宏观不确定性依然较高，投资者应关注防御型资产并分散投资组合。”建议投资者重点关注科技、工业和消费品板块，同时警惕短期波动风险。编辑总结斯托克50、DAX和富时100指数期货的同步上涨反映了欧洲市场信心的回暖，受到欧元区经济复苏、中美贸易谈判进展以及宽松货币政策预期的共同推动。投资者应密切关注即将发布的经济数据和地缘政治动态，以把握市场方向。长期来看，欧洲股市在多元化行业结构和政策支持下仍具吸引力，但短期波动不可忽视。信息来源于主流财经媒体、交易所数据及X平台动态。名词解释斯托克50指数：欧元区50家蓝筹公司的股票指数，反映欧元区经济表现。信息来源于STOXX官网。 DAX指数：德国法兰克福证券交易所40家最大公司的股票指数，代表德国经济活力。信息来源于德意志交易所。富时100指数：伦敦证券交易所100家市值最大的公司股票指数，衡量英国市场表现。信息来源于伦敦证券交易所。股指期货：基于股票指数的衍生品合约，允许投资者对指数未来走势进行投机或对冲。信息来源于《国际金融报》。 2025年相关大事件 5月10-11日：中美经贸高层在日内瓦举行会谈，达成建立中美经贸磋商机制的共识，提振全球股市。信息来源于中国国务院新闻发布会。 4月8日：德国DAX指数创历史新高，受科技股和工业股强劲表现推动。信息来源于路透社。 4月2日：特朗普宣布对进口农产品加征关税，全球贸易紧张加剧，欧洲股指短暂回调。信息来源于《彭博社》。 3月19日：欧洲央行维持利率不变，暗示6月可能降息，斯托克50指数应声上涨。信息来源于CNBC。 1月20日：特朗普就职美国总统，重启保护主义政策，全球市场进入高波动期。信息来源于《纽约时报》。国际知名投行与专家点评 “斯托克50和DAX指数的上涨得益于欧元区经济复苏和贸易紧张缓解，科技和汽车板块将是核心驱动力。预计斯托克50年底前可达5500点。” ——摩根大通首席欧洲策略师米斯拉夫·马特卡，2025年5月10日，信息来源于路透社。 “富时100指数涨幅相对温和，因英国经济受能源价格和地缘政治影响较大。投资者应关注消费品和金融板块的防御性机会。” ——高盛欧洲市场分析师莎伦·贝尔，2025年5月9日，信息来源于CNBC。 “中美贸易谈判的积极信号为欧洲出口企业提供了喘息空间，DAX指数可能在第二季度突破24000点，但需警惕美联储政策风险。” ——贝莱德全球市场策略师魏力，2025年5月11日，信息来源于《彭博社》。 “欧洲央行可能的降息周期将为股指期货提供支撑，但地缘政治和能源价格波动仍是主要风险。建议增持科技和工业股。” ——瑞银首席投资官马克·海弗勒，2025年5月10日，信息来源于《华尔街日报》。 “全球宏观环境仍具挑战性，欧洲股市的上涨可能受到外部冲击限制。投资者应通过股指期货对冲风险，同时关注低估值板块。” ——花旗集团欧洲策略师贝特·普拉萨德，2025年5月9日，信息来源于路透社。来源：今日美股网

今日美股网05-13 00:10

市场对中国新一轮刺激不买账！中美贸易谈判恐复杂且耗时，北京把大招留到以后

心，这种影响可能蔓延至劳动力市场。最新PMI显示，4月制造商普遍停产并安排员工带薪休假，就业人数下降。高盛估计，有1600万个工作岗位（占全国劳动力的2%）涉及对美出口商品的生产。此外，美国最近取消“低价豁免”规则（de minimis rule），即低价商品免征关税，这也加剧了中国劳动密集型行业的就业担忧，特别是服装和消费电子领域。北京不退让北京的刺激计划出炉之际，正值中美贸易谈判带来两国关系降温的希望。 Macquarie的Wizman表示：“任何能帮助中国经济在美国进口关税面前保持增长的措施，都将提升中国在随后的谈判中的谈判筹码。” 中国周三确认，副总理何立峰将于本周稍晚在瑞士会见美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent），并称是应华盛顿请求。特朗普总统则对这种表述表示不同意。即将举行的会议将标志着自4月最新一轮关税升级以来，首次中美高级别贸易会谈。今年3月，美国参议员史蒂夫·戴恩斯曾在北京会见中国国务院总理李强。虽然达成全面协议可能复杂且耗时，但双边逐步取消关税是可能的，而分析人士对这种缓解的节奏看法不一。摩根士丹利首席经济学家邢自强预计，美国对中国产品的有效关税到年底可能会从当前的高位降低至45%。经济学人智库高级经济学家许Tianchen Xu表示，不过，试图达成类似特朗普首个任期内签署的“第一阶段协议”的更全面协议，可能会“漫长且未必富有成效”，因为双方在各自战略优先事项和经济红线上几乎没有妥协意愿。中国未能履行第一阶段协议中两年内额外购买2000亿美元美国商品和服务的承诺，当时因新冠疫情爆发受到冲击。对于即将与贝森特的关税会谈，Eurasia Group中国业务负责人Wang Dan表示，中国“不认为这次会谈会有什么结果”，“情况可能会变得更糟，因此他们把大招留到以后”，她暗示中国可能准备采取更有力的措施来支持国内经济。

风起05-10 08:07

会员

一季度服务消费持续走热！港股消费ETF(159735)今日逆势上涨，成交额突破7700万元排名同指数第一

升，显示出较强的韧性。具体来看，服务业PMI虽小幅走弱，但消费性服务业的表现却较为亮眼，景气度上升1.4个百分点至49.3，尽管这一数值仍位于荣枯线之下，但在整体经济活动放缓的背景下，消费性服务业的增长势头尤为可贵。此外，非制造业中，互联网、电信传输和航空运输业等与消费密切相关的行业表现良好，进一步增强了消费板块的投资吸引力。考虑到当前全球经济环境的不确定性以及国内经济结构调整的需求，消费作为经济增长的重要引擎，其长期增长潜力依然值得看好。相关产品：港股消费ETF（159735）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-09 14:36

美英协议还值得欢呼？反正市场先信为敬

做少错的状态。这两年不管是GDP还是PMI等高频数据，美国经济整体都比英国强。但英国央行直到现在才把基准利率压到联邦基金利率以下，节奏上的确慢了一步。当然，美国最近的数据也开始软了，美联储在声明中明确提到了失业风险上升。但如果美联储此时抢先降息可能会让行政当局更加无法无天。鲍威尔一直很谨慎地不对行政部门或立法机构的政策做价值评判，但有时候，什么都不说或什么都不做本身就是种响亮的表态。周四上午市场被“美英即将宣布达成协议”的消息点燃，市场反应热烈，不少人直呼“这次可真快！”但其实完全不是那回事，英美这场谈判从2020年5月就开始了，那时候还在特朗普第一个总统任期。彼时双方确实都有更紧急的事，比如刚从疫情中恢复，但要说这就意味着接下来会迅速迎来一大波真正有内容的经贸协议？恐怕有点太乐观了。要说哪两个国家最容易谈出协议，美英大概是最没理由谈崩的一对。虽然“特殊关系”这几年已经有点褪色了，但双边贸易的平衡还算过得去（这正是特朗普最在意的）。两边甚至都能声称自己对对方是顺差方，在这种情况下，维持原有状态其实就已经是个可以接受的结果，真要达成协议本不该太难。即便如此，最新泄露出来的消息显示，即使签了协议，美国对英国仍然会维持10%的关税。那到底变了什么？如果美英之间都只能这样，那些跟美国存在明显逆差的国家在几周时间里还能达成什么成果，大家心里大概也有数。但眼下这届政府显然是有很强动机去“宣布点什么”的——哪怕内容乏善可陈，也得发个消息出来。如果和英国谈五年，最后还是10%关税，那和其他国家谈个几周很难期待会有更好结果。上个月的新一轮关税已经让全球有效关税率回到了北美自由贸易协定签署前的水平。以后这一指标只会继续往上，这也解释了美联储为何对双重目标越发谨慎。美英协议细节泄露后，市场反应颇有意思。美国股指期货稳稳走强，英国富时指数则几乎回吐涨幅，回到持平位置。看起来，“别让事实妨碍好故事”的原则在纽约比在伦敦更受欢迎。或许，市场短期内可以因为各种空洞协议和漂亮包装而自我感动，但如果有效税率真的越来越高，而贸易结构本身不变，影响迟早会显现。

金融界05-09 07:56

电力股，卷土重来！

大半年了，在人民币汇率近期走强以及4月PMI再度走弱大背景下落地了，也合乎情理。节后官宣的一揽子政策与4月底中央政治局会议定调相一致。彼时，定调宏观政策，重点是加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。这一次更强调落地，并无明显重大变化。在扩内需方面，表示要扩大消费补贴范围，也比较符合预期。在地产方面，表态要持续巩固房地产市场稳定态势，仍属于托而不举。因此，可以预见的是，在7月下一次政治局会议之前，应该不会有大超预期的宏观、财政、房地产等重大政策，而降准降息这类预告过很久的政策已经落地，短期内也不会再度调整。在政策落地后，A股接下来将直面5月、6月宏观经济数据压力。从高频数据看，截止4月24日，中国自美国进口货物到港量下跌61.6%，而中国出口到美国货物到港量，环比下跌66.4%。这与4月制造业PMI下行相一致。虽然中美宣布将于近日举行会谈，但可以预期的是，谈判过程会反复拉锯，持续时间可能会比较长。另外，关税税率也很难回到4月2日之前的水平。就像特朗普所言，从145%下调是合理的，但降到0，是不现实的。而谈判期间，中美之间贸易仍实质处于“脱钩”状态，对于经济影响会持续显现。加之上证指数目前位于3350点上方，已经完全补上了定价关税重大利空的缺口，位置并不低估，大幅上行空间应该是有限的。且伴随着5月中旬数据披露，高位震荡或小幅下行可能会是大概率事件。整体风险偏好料会下降，市场会延续红利风格。而电力板块又属于公共事业，有明显红利属性。且核心企业还有一定成长性。其中，华能水电、国投电力这些头部龙头，装机量还有较大增长空间。其中，国投电力在建3座水电站，装机量为393万千瓦，加之远期4座水电站规划，装机量合计新增超1100万千瓦。总而言之，5月份市场偏保守防御的特点可能会愈发明显，业绩稳健增长的电力板块则有望成为市场风格切换的主要受益者之一。 02 电力发电赛道，又分为水电、火电、核电、风电、光伏等细分领域。资本市场最为看好的还是水电，主要是经营门槛高，商业模式相对更好。具体来看，中国水利发电主要集中在水能资源丰富的长江、黄河、珠江、澜沧江、松花江上游，且水电站主要集中在西南地区。水电行业是国家命脉，具备特许经营权，有准入门槛，构成了极高规模垄断优势。并且水力发电成本偏低，因为水是可再生能源，生产中不存在可变燃料成本，也确保了长期可以获得稳定的资本回报。目前，水电赛道核心龙头并不多，包括长江电力、华能水电、国投电力、国电电力、桂冠电力等，保持较为稳定的市场格局。这比火电企业商业模式要好得多，因为后者成本大头是煤炭，价格呈现明显周期性，业绩无法持续保持良好增长，且市场格局要分散得多。此外，水电比光伏上游组件、发电等企业也要好得多，后者经营门槛低，竞争愈发激烈，周期属性强。当然，水电企业也不是安枕无忧，电价上行趋势面临不小变数。我们以华能水电为例来说明问题。2025年一季度，华能水电营收为53.85亿元，同比增长21.8%，归母净利润为15亿元，同比增长41.56%。其中，发电量212.9亿千瓦，同比增长31%，系TB电站全容量投产。电价为0.2752元，比2024年一季度同期下降了7%。这其实就是一个风险点。华能水电在财报里直言不讳，云南新能源装机量持续增长，省内以及外送需求有限，预计电力供需向平衡偏宽松转变。其次，全国统一电力市场加快建立，电力越来越市场化，稳电价、保收益会有更大压力与挑战。那么，电价宽松周期才刚刚开始吗？以史为鉴，电价是有周期的，曾在2015-2016年出现大幅下跌的情况。究其原因，一方面，在2013—2015年期间，宏观经济增速因调整结构下台阶，用电需求不振。另一方面，在前之前核准了大量火电等项目，后陆续在这几年里大规模投产。供需不匹配之下，包括火电、水电在内的电价均出现大跌。比如，华能水电上网电价从2014年的234.77元/千千瓦时，大跌至2016年的183.12元/千千瓦时，累计跌幅高达22%。经过这轮电力过剩之后，火电、核电等项目核准量持续下滑。而宏观经济开启复苏增长，用电需求保持稳定增长。电力供需矛盾于2021年底以及2022年夏天达到最高。其中，2021年因外贸火热，经济复苏强劲，用电量大增10%以上，而供给因前期装机量增速偏低、以及遭遇干旱等因素跟不上，出现了罕见的“电荒”。当时，为了解决“电荒”问题，国家发改委核准了大量项目，要求在2022年、2023年煤电各开工8000万千瓦。这批产能会在2025-2026年陆续投放。据华泰证券预测，2025-2027年将煤电新增69GW、61GW、45GW装机量。并且，光伏、风电等新能源装机量仍在持续释放电力供给。然而，用电需求端，料因关税冲击等保持偏低增长，电价可能在接下来几年面临下行压力。这从广东年度长协定价可看出一些端倪来——2025年长协电价在2024年（同比2023年下降15%）基础上再度下降15%左右。因此，A股水电企业在接下来很难保持过去几年那样的“量价齐升”状态，业绩增长逻辑要更弱一些了。 03 当前，A股水电龙头估值水平并不低估。据Wind显示，长江电力、国投电力、华能水电最新PE分别为21.3倍、18.16倍、19.7倍，位于最近10年估值中位数附近或估值上线区间。未来，这些电力龙头恐怕很难像2024年7月之前那样出现以年度为单位的大牛市行情（当时持续拔估值、业绩量价齐升预期），因为业绩增长逻辑发生了一些变化。不过，鉴于市场接下来倾向于切换至红利风格，电力股有望在历年5月“夏炒电”行情中受益。（全文完）

格隆汇05-08 19:26

Moneta Markets 05月08日市場分析，英國服務業PMI下降，美國通脹數據穩中有降

2025年05月08日，英國4月服務業PMI大幅下降至49.0，反映出商業不確定性加劇，而美國3月核心PCE指數環比持平，顯示潛在的價格壓力正在減輕。英鎊兌美元匯率對於全球經濟、金融市場和投資者都具有重要意義，特別是歐洲金融市場。我們從幾個視角來分析一下：英國經濟數據的影響：英國4月份的PMI服務業最終指數降至49.0，較3月份的52.5大幅下降，創下2023年1月以來的最低水準。同時，綜合PMI指數也降至48.5，進入萎縮區間，為18個月以來首次出現負值。標普全球的蒂姆·摩爾表示，商業不確定性加劇是導致經濟活動放緩的主要因素。自2021年初以來，出口形勢最為疲軟。與國民保險和生活工資的提高相關，工資成本上漲，推動了投入成本的顯著增長，這是自2023年年中以來的最大增幅。服務業提供商為應對這一挑戰，實施了近兩年來最大幅度的價格上漲。美國經濟數據的影響：美國3月份核心PCE物價指數（美聯儲關注的通脹指標）環比保持不變，低於市場預期的環比增長0.1%。整體PCE指數也未出現變化，符合預期。核心個人消費支出（PCE）通脹率同比從3.0%降至2.6%，這一變化在一定程度上反映出潛在的價格壓力正在逐步減輕。總體個人消費支出（PCE）通脹率同比也從2.7%降至2.3%，略高於預期的2.2%。與此同時，消費者支出持續增長。個人收入環比增長0.5%，略低於預期的0.6%。在商品和服務價格強勁增長的推動下，支出環比增長0.7%，高於預期的0.6%。技術分析：從技術層面來分析，英鎊兌美元目前維持在1.3444下方震盪，整體走勢呈現中性。下行方向，支撐位位於1.3201，若匯率下行跌破1.3201支撐位，意味著短期內觸頂，並且整體走勢再次轉為下行，預計會進一步回檔至55日均線（當前位於1.3044）。在上行方向，阻力位位於1.3444，若突破1.3444這一關鍵阻力位，則將確認更大幅度的上漲趨勢的恢復。英鎊兌美元匯率受多種因素的綜合影響，包括經濟資料、貨幣政策、全球事件和技術分析。交易者需密切關注這些因素，優化自己的決策。同時提醒所有交易者，外匯市場具有高度的不確定性，匯率可能隨時發生變化。（請注意：Moneta Markets資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。）

Moneta Markets亿汇05-08 15:07

加大新兴消费领域金融支持！恒生消费ETF(159699)跟踪指数估值处于近10年19.01%分位，投资性价比突出

升，显示出较强的韧性。具体来说，服务业PMI虽然小幅走弱，但消费性服务业的PMI上升了1.4个百分点至49.3，这表明消费者对于服务类消费的需求依然旺盛，尤其是在经济不确定性增加的背景下，消费者可能更加倾向于选择即时满足的服务消费而非耐用品消费。恒生消费ETF(159699)T+0交易，场外联接(A类：020743；C类：020744)，一键布局港股新消费。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-08 14:56

特朗普关税对中国经济的重大影响来了！路透:中国4月出口增长恐急剧放缓

4月30日发布的官方采购经理人指数(PMI)数据显示，中国4月份制造业活动萎缩速度创16个月以来新高。野村证券(Nomura)分析师们在4月28日的一份报告中表示，如果将香港的转口贸易和经其他地点转运的贸易计算在内，在2024年，美国占中国商品出口总额的20.6%。分析师们估计，中国约2.2%的GDP直接受到关税冲击，假设中国对美出口减半，短期内GDP可能损失约1.1%。中国决策者周三推出一揽子货币刺激措施，包括注入流动性和降低政策利率，以减轻贸易战造成的经济损失。路透社调查还显示，预计中国4月份贸易顺差为890亿美元，低于3月份的1026.4亿美元。

tqttier05-08 14:05

中國一攬子政策落地「萬億活水」來救市

速背後是“內需韌性”支撐，但四月製造業PMI降至2024年以來最低，顯示關稅已衝擊製造業信心。該行預計政策分兩步走：當前以貨幣寬鬆“前置刺激”，下半年加碼財政發力，如3000億元以舊換新補貼擴容。野村證券進一步強調結構性挑戰，房地產投資同比下滑與中美脫鉤的疊加效應，可能形成“長期增長拖累”，呼籲中國需在財政體系改革（如保護民營企業）、國際經貿關係修復上採取“超越短期刺激”的舉措。展望未來，隨著這一攬子政策的逐步落地，其積極效應有望在多領域顯現。對實體經濟而言，融資成本下降將緩解企業經營壓力，增強投資意願; 對房地產市場而言，公積金貸款利率下調與前期出臺的「認房不認貸」等政策形成合力，有助於市場企穩回升; 對科技創新和產業升級而言，專項再貸款將精準支持關鍵技術攻關和設備更新改造。與此同時，消費領域的定向支援政策有望釋放內需潛力，為經濟增長提供新動能。其他數據、會議及事件概覽美國經濟數據：美聯儲周四公佈利率決議，聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%，符合市場預期。英國經濟數據：英倫銀行將於日期：週四晚上公佈利率決議。中國經濟數據：週五將公佈4月貿易帳，週六將公佈4月消費者物價指數、生產者物價指數。《紐約時報》報導：美國將宣佈與英國達成貿易協定。（請注意： Moneta Markets 億滙資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #中國 #政策 #GDP #人行

MonetaMarkets亿汇05-08 13:08

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