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兴业投资：供应受限，国际油价反弹逾2%

致美国墨西哥湾的供应受限以及俄罗斯提议OPEC+减产的消息的提振，此外，俄罗斯发出新的核警告，令市场保持警惕。但美元再度回升至逾二十年来高位附近，以及经济衰退引发需求担忧和美国原油库存增加，这限制了油价反弹空间。截止美国收盘，美国原油11月期货收涨1.79美元，或2.33%，报78.46美元/桶，盘中最高触及79.43美元/桶，最低跌至76.59美元/桶；布伦特原油11月期货收涨1.80美元，或2.14%，报85.73美元/桶，盘中最高触及87.10美元/桶，最低跌至83.96美元/桶。暴风季节的第一个飓风——伊恩，正向墨西哥湾地区移动，原油生产商暂停了该地区平台的部分生产，这影响了原油供应，支撑油价反弹。路透社在本周初曾报道，英国石油公司和雪佛龙公司正在关闭一些接近佛罗里达西海岸的平台。“这场风暴是今年首次破坏美国墨西哥湾的原油和天然气生产，墨西哥湾约占美国原油产量的15%，干天然气产量的5%。” 这些停产可能只会为油价提供短暂的喘息之机。瑞穗银行纽约分析师Bob Yawger称，这些生产损失很快就会补回来，风暴改变路径并迫使更多停产的可能性很小。在关闭了部分海上原油生产后，英国石油公司说，风暴没有对其墨西哥湾资产构成威胁，它正在将工人重新部署到石油平台。另据一位熟悉俄罗斯观点的消息人士表示，俄罗斯可能会在10月举行的下次会议上提议OPEC+将原油产量减少约100万桶/日。该消息引发供应趋紧忧虑重燃，也推高了油价。德国商业银行在一份关于OPEC行动的报告中称，“油价下滑加大了OPEC+的压力——市场上已经有人呼吁进一步减产，每日减产至多100万桶。”瑞银(UBS)分析师在一份报告中写道，在经济衰退担忧和美元走强的背景下，OPEC+削减石油产量，对于打破油价下行势头至关重要。如果OPEC不采取行动从市场上撤出石油，可能会进一步刺激油价下行压力。该组织将不得不宣布，在未来几天里，每天减产至少50万桶。原油价格下跌是因为市场担心经济衰退将导致需求减弱，石油市场供应改善。美国和欧洲积极收紧货币政策所引发的整体避险环境也令油价承压。随着丹麦能源部长证实北溪1号(Nord Stream 1)管道发生泄漏，加剧供应担忧。这将使本已脆弱的德国能源市场的能源库存进一步减少。在俄罗斯切断波罗的海海底北溪 (Nord Stream)1号管道的能源供应后，德国能源市场正经历能源库存疲软的时期。除此之外，即将到来的冬季需求使能源危机更加严重。当天早些时候，北溪AG公司宣布，他们已经检测到北溪管道系统的三条线路在一天内遭受了“前所未有”的损坏，并补充说，无法估计运输基础设施何时能恢复。此外，俄罗斯安全委员会副主席梅德韦杰夫星期二凌晨在欧洲表示:“我们有权在必要时使用核武器。这不是虚张声势。”俄罗斯上周晚些时候发出的核战争警告放大了避险情绪，因此，莫斯科方面的此类言论加剧该国和西方紧张局势，或遭受更多制裁。尽管如此，在美联储官员坚定鹰派讲话的支持下，衡量美元兑一篮子货币走势的美元指数自盘中低点反弹，再度接近此前创下的逾20年高点附近，削弱了原油吸引力，因美元走强对持有非美货币的原油投资者购买原油更加昂贵。美联储政策制定者圣路易斯联储主席布拉德和芝加哥联储主席埃文斯甚至冒着经济增长放缓的风险主张进一步加息，而明尼阿波利斯联储主席卡什卡里表示，央行行长一致决心采取必要措施降低通胀，有很多紧缩措施正在酝酿之中。与此同时，货币政策收紧导致原油和燃料产品需求减弱。道明证券分析师解释说，“持续的需求担忧抑制了低流动性环境下的人气，而全球宏观风险规避进一步推动了近期人气的恶化。从根本上说，短期内的疲软可能被夸大了，因为实物需求指标并没有以如此快的速度下降。与此同时，EIA的高频美国需求数据一直非常疲弱，由于调整因素很大，且与机动性和航班数据不一致，因此受到越来越多的关注。此外，随着冬季的到来，需求可能会相对于价格反映的疲软有所改善，因为中国的开采率可能会上升，以满足燃料出口配额，而重新开放和流动性改善，以及潜在的冬季油气替代品，可能会提供支撑。” 另据报道，欧盟正在努力就俄罗斯石油的价格上限达成协议，塞浦路斯和匈牙利等国表示反对。澳新银行(ANZ Bank)报告称:“尽管此前预计本周将达成协议，但目前看来不太可能达成协议。” 由于预期需求疲软和美元走强，高盛下调了2023年的油价预测，但称持续的全球供应短缺只会强化其长期看涨预期。高盛的大宗商品研究部门将明年的平均油价预测下调了每桶17.5美元，即使其认为经季节性调整后2022年第四季度和2023年全球石油市场会出现短缺；将2022年第四季度至2023年第四季度的平均油价预测下调了每桶19美元，并认为在当前价格下，2023年全球石油需求将增长200万桶/日，而之前的预测是250万桶/日。油价的短期走势可能会保持波动，并补充说，美元大幅升值和需求预期下降将在今年余下时间继续给石油带来下行压力。除非经济硬着陆和全球国内生产总值(GDP)增长萎缩，才能证明油价持续走低是合理的。此外，最新的美国API每周库存报告表明美国需求持续下降，给油价施加了额外下行压力。美国石油协会(API)的最新数据显示，截至9月23日当周，API原油库存增加415万桶至4.283亿桶，前值增加103.5万桶，预期增加33.3万桶；汽油库存减少104.8万桶，前值增加322.5万桶，预期增加40万桶；精炼油库存增加43.8万桶，前值增加153.8万桶，预期减少126.7万桶；库欣原油库存增加35.7万桶，前值增加51万桶。展望未来，在美元走强和经济衰退困境的影响下，原油价格可能会继续承压。然而，在美国能源情报署(EIA)今日公布官方每周库存数据之前，供应紧缺的困境可能会考验空头。预计截至9月23日当周，EIA原油库存将减少33.3万桶，此前一周增加114.2万桶。若库存增加将加剧油价下行。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论、伊朗核协议和全球疫情发展。美元指数美元指数周二早盘延续此前自逾20年高点约114.70水平的回落走势，触及113.33低点，因市场情绪改善削弱美元的避险需求。但随后在美国时段公布的耐用品订单数据好于预期，提升美联储继续加息以遏制通胀预期，推动美元指数强劲反弹，接近此前创下的20多年高位。美国人口普查局周二公布的数据显示，美国8月份耐用品订单环比下降0.2%，至2727亿美元，降幅为6亿美元，市场预期为下降0.4%。不包括运输设备的新订单增加了0.2%，而不包括国防的新订单下降了0.9%。运输设备，也连续两个月下降，推动了整体耐用品订单下降。作为备受关注的企业支出计划晴雨表，扣除飞机的非国防耐用品订单8月较前月激增1.3%，录得1月以来最大涨幅。7月数据被上修，显示这一所谓的核心耐用品订单增长了0.7%，而之前报告增长0.3%。这表明即使在利率上升的情况下，企业对商业设备的需求依然稳定。美国经济咨商会周二公布的数据显示，9月份消费者信心指数升至108.00，8月份数据由103.2上修为103.6。同时消费者现状指数从145.3攀升至149.6，消费者预期指数从75.8上升至80.3。最后，1年消费者通货膨胀率预期从7%降至6.8%。消费者信心在9月份连续第二个月改善，特别是受到就业、工资和汽油价格下降的支持，谘商会经济指标高级主管Lynn Franco表示，现状指数在4月到7月下降后，再次上升。预期指数也较夏季低点有所回升，但衰退风险依然存在。对通货膨胀的担忧在9月份进一步消散，这主要是由于汽油价格的下降，现在汽油价格是今年年初以来的最低水平。最近的信心增长可能在短期内支持消费，但只要通胀持续存在，经济衰退的风险仍然存在，信心就不太可能恢复到疫情前的水平。芝加哥联储主席埃文斯周二表示，在某个时候，放慢升息步伐并维持利率一段时间，以评估对经济的影响将是适当的。缩表相当于35-50个基点的政策约束。我的预期大致符合美联储对利率的评估中值，即到2022年底利率为4.25-4.50%，明年年底4.6%。我们的行动将导致低于趋势水平的增长和劳动力市场的疲软。如果不能恢复价格稳定，将导致更大的代价。美联储前景面临的许多风险似乎都在下行。美联储必须保持警惕，如果经济环境的变化需要调整政策。预计今年下半年GDP将适度增长。我预计通胀将在未来几年大幅降温。圣路易斯联储主席布拉德周二表示，美国面临严重的通货膨胀问题。通胀目标制的可信度正面临风险，绝不能重现动荡的上世纪70年代。劳动力市场非常强劲，这给我们提供了尽快应对通胀的空间。明尼阿波利斯联储主席卡什卡里在接受《华尔街日报》现场采访时表示，我们致力于恢复价格稳定，但我们也认识到，鉴于美联储措施滞后，前端存在措施过头的风险，因此我认为我们目前正按照适当激进的步伐前进。市场了解美联储在做什么。美联储决策者正团结一致，致力于降低通胀。美联储政策路径中设立了很多紧缩措施。我们正以适当激进的步伐前进。我们需要看到降低通胀出现进展，但目前还没有出现。我们需要继续收紧政策，直到出现令人信服的证据表明潜在通胀已触及峰值并开始回落。然后我们需要让通胀维持回落的状况，将暂停激进政策。一旦经济出现疲软，不会再推出降息政策。现在美联储政策立场相当激进。不确定货币政策是否足够激进。哈克周二在怀俄明州杰克逊市接受彭博电视采访时表示：我们现在不希望以一种压制就业市场的方式来打压通胀。我们需要有条不紊地采取明确的限制性立场。我们将尽一切努力控制通胀。如果出现经济衰退，我认为这将是浅度的经济衰退。美联储实施限制性政策，利率显然将高于3%，高于我们必须预期的利率水平。不是在失业率上升到5% 才能让通胀得到控制。我们不能让通胀预期摆脱锚定，不认为通胀预期目前摆脱了锚定。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标在超卖区走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价上行受制于中轨；14和20均线看跌；随机指标走低。 1小时图：保利加通道扩散，油价下测下轨；14和20小时均线看跌；随机指标进入超卖区。综述：预计日内油价将在75.70-78.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月23日低点78.10，突破后将上探9月28日高点78.70，然后是9月25日低点78.90和1月7日低点79.45，以及9月26日高点80.30和9月8日低点81.20；而下方支持留意9月27日低点76.60，突破后将下探9月26日低点76.25，然后是1月4日低点75.70和2021年12月29日低点74.95，以及1月3日低点74.25和2021年12月23日高点73.90。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标在超卖区走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价上行受制于中轨；14和20均线看跌；随机指标走低。 1小时图：保利加通道收敛，油价下测下轨；14和20小时均线看跌；随机指标进入超卖区。综述：预计日内油价将在83.00-86.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月23日低点85.50，突破将上探9月28日高点86.40，然后是9月26日高点87.40和9月19日低点88.50，以及9月22日低点89.30和9月20日低点89.80；而下方支持留意9月28日低点84.45，跌破将下探9月26日低点83.60，然后是1月7日高点83.00和1月10日高点82.25，以及1月7日低点81.90和1月5日高点81.45。周三关注：美国8月批发库存美国8月成屋签约销售指数美国EIA每周原油库存报告亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话圣路易斯联储主席布拉德发表讲话美联储主席鲍威尔发表讲话美联储理事鲍曼发表讲话芝加哥联储主席埃文斯发表讲话 2022-09-28

兴业投资2022-09-28

超预期累库下，弱势油价急盼“甘霖”，市场对它抱有高度期待

消息之前，面对油价疲弱的表现包括沙特等OPEC中东国家近期表现出奇地安静，这让市场非常好奇接下来的10月5日月度会议上会达成什么样的预期管理，近期已经有多家机构预期OPEC需要做出强有力的回应才能提振市场预期，而对于后续减产幅度目前评估50-100万桶/日才会对油价有明显作用，而做出这样的减产决定对于OPEC内部协调及应对美国等消费方的压力还是存在一定挑战。此次会议时间恰逢我国十一假期，这期间油价有可能出现较大幅度的波动，从时间点上来说，国内投资者已经需要在本周剩余时间注意做好假期持仓的管理。　　强势美元继续压制风险资产表现，股市铜原油日内均是冲高之后随着美元走强又回落，油价连续大跌后有低估嫌疑，但是从油价波动来看市场信心仍然明显不足，这也让油价暂时没有大幅上行驱动，后续继续关注随着时间推移宏观层面和供应层面的变化，综合衡量当前市场局面十一国庆假期期间休盘时间较长，且国际油价组织反弹概率较大，当前位置不建议继续追空。　　每日动态　　【1】WTI主力原油期货收涨1.79美元，涨幅2.33％，报78.5美元/桶；布伦特主力原油期货收涨2.01美元，涨幅2.43％，报84.87美元/桶；INE原油期货收涨0.41％，报615.4元。　　【2】美元指数涨幅0.04％，报114.16；港交所美元兑人民币涨幅0.1％，报7.1437；美国十年期国债跌幅0.01％，报111.03；道琼斯工业指数跌幅0.43％，报29134.99。　　近期要闻　　【1】据路透社消息，俄罗斯克里姆林宫27日表示，不排除“北溪”天然气管道的管线受到了蓄意破坏。此前，“北溪”天然气管道的三条海上管线在波罗的海发生泄漏，原因不明。报道称，“北溪”天然气管道项目的运营商“北溪AG”公司（Nord Stream AG）27日早些发布声明称，发现“北溪”天然气管道项目的三条海上管线在一天内遭受了“前所未有”的损坏。随后，报道称，当被问及蓄意破坏是否是管线损坏的原因时，俄总统新闻秘书、克里姆林宫发言人佩斯科夫告诉记者：“目前不排除任何可能性”。　　俄气公司2022年上半年净利润超过前两年总和；　　据塔斯社9月27日报道，俄罗斯天然气工业股份公司2022年上半年根据国际财务报告准则统计的净利润达到25140亿卢布。这一数字是去年同期的2.6倍，并且超过了俄气公司前两年利润的总和。塔斯社援引俄气公司董事会副主席法米尔·萨迪格夫的话报道称，利润迅速增长的主要原因是今年上半年俄气公司出口的天然气平均价格大幅上涨。出口到独联体以外地区的天然气平均价格约为2021年同期的3.5倍。萨迪格夫说，俄气公司可以首次实现年中分红。　　【2】尽管美国汽油价格已从今年夏天的创纪录高点回落，但美国总统拜登仍对此不满意。周一，拜登再次表示，要求油气公司还要降价。　　拜登在白宫竞争委员会的一次会议上表示，“上个月全球石油价格下跌...但我们还没有看到下降的油价反映在加油站。而石油和天然气公司仍在赚取创纪录的利润——数十亿美元的利润。” 　　美国原油期货8月份下跌9.2％。根据美国汽车协会（AAA）的数据，当月汽油价格也下降了9.2％。　　不过，正如拜登所指出的，全国各地的汽油价格仍然参差不齐。由于当地缺乏炼油能力，西部各州的汽油价格要高得多。　　“我要传达的信息很简单，”拜登表示，“对于那些经营加油站并在加油站制定价格的公司：降低你在加油站收取的价格，以反映你为产品支付的成本，现在就行动。” 　　拜登周一的言论与他今年6月写给油气公司的一封信如出一辙，他在信中指出，油气公司炼油利润率处于历史高位，应该降低汽油价格。。　　【3】市场的注意力正转向OPEC及其包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+在10月5日开会时将采取什么行动，OPEC+在上次会议上已经同意小幅减产。不过，OPEC+的产量远远低于目标，这意味着进一步减产可能不会对供应产生太大的影响。　　伊拉克石油部长Ihsan Abdul Jabbar周一表示，OPEC+正在监测油价情况，希望市场取得平衡。他在接受国家电视台采访时表示：“我们不希望油价大幅上涨或崩跌。”Abdul Jabbar称：“我们进入了一个具有挑战性的时期。全球因素导致（油价）下跌，最重要的是成长放缓和通胀攀升。” 　　OPEC需要采取行动以提振油价。石油业专家、Black Gold Investors创始人Gary Ross表示，预计未来几个月原油库存将增加，OPEC将不得不削减50万-100万桶日产量，以维持90美元/桶左右的油价。随着第四季度经济衰退的风险和相对较弱的基本面进入，供需将重新恢复平衡，这将导致库存增加。如果OPEC不减少供应，原油市场可能会转向期货溢价，一些原油产品将很难找到需求。　　瑞银表示，随着原油价格回落到今年1月以来的最低水平，欧佩克+必须在未来几天宣布至少减产50万桶/日，才能遏制油价跌势，并为油价设定一个底部。瑞银策略师Giovanni Staunovo和Wayne Gordon认为，为了给油价提供一个更稳固的底部，沙特需要主动进行额外的减产。由于许多欧佩克+成员国的产量低于配额，任何有效的减产都可能小于尚未商定的数量。瑞银仍看好原油前景，但近期的油价稳定只能由欧佩克+来实现。如果欧佩克+不尽快减产，可能会刺激油价进一步走低　　　　　　　　　　　　以上图表数据来源文华财经 IFIND海通期货投资咨询部

金融界2022-09-28

债市早报：商务部印发支持外贸若干政策措施，旭辉控股未能按期偿付天津项目相关非标债务

气连再度下跌】据媒体报道，俄罗斯正推动OPEC+减产石油100万桶/日。受此消息影响，9月27日，国际油价从近九个月新低反弹。WTI 11月原油期货收涨1.79美元，涨幅2.3％，报78.50美元/桶；ICE布伦特原油11月期货收涨2.21美元，涨幅2.6％，报86.27美元。NYMEX 10月天然气期货收跌10.4％，报6.903美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　9月27日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了1130亿元7天期和620亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0％、2.15％。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日净投放资金1730亿元。　　（二）资金利率　　9月27日，央行逆回购加码，银行间流动性明显改善，隔夜及7天利率以下行为主：DR001下行3.79bps至1.384％，DR007下行12.48bps至1.693％，其他期限利率因跨季多数小幅上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　9月27日，债市连续下挫后暂趋稳，银行间主要利率债收益率普遍小幅下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220017收益率下行0.99bp报2.6875％；10年期国开债活跃券220215收益率下行1.00bp报2.8425％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　9月27日，多数地产债成交价格相对稳定，6只债券成交价格偏离幅度超10％，“20旭辉01”跌超11％，“21碧地02”跌超14％，“H20阳优”跌超24％，“20宝龙04”跌超60％，“20奥创2A”跌超81％；“20绿城房产MTN003”涨超11％。　　2. 信用债事件：　　路劲：19.81亿港元收购经营SB高速公路之印尼公司39.77％股权。　　泰禾集团：集团及子公司南京华誉悦港置业有限公司、华誉投资发展有限公司，与五矿国际信托有限公司、南京坤咏企业管理有限公司、南京立创优商务信息咨询有限公司于当日签署了《南京市秦淮区路子铺项目股权转让及债务重组协议》。根据协议，华誉投资将其持有的南京华誉100％股权进行转让，股权转让价款为2亿元，其中南京坤咏受让80％股权、南京立创优受让20％股权。　　世茂股份：“19沪世茂MTN001”本息兑付存在不确定性，将于10月14日召开持有人会议，审议本息兑付相关议案。　　世茂股份：“20世茂G3”自10月10日起仅在上固收采用全价方式转让。　　绿地控股：公司全资子公司绿地控股集团有限公司拟向公司股东上海地产（集团）借款14.50亿元，借款期限为一年，借款年利率为6％，并由绿地集团以其及下属企业所持有的资产为借款提供抵（质）押担保。　　越秀地产：9月23日在上交所发行25.9亿元公司债券。根据簿记结果，3+2年期品种发行规模15亿元，票面利率2.78％；5+2年期品种发行规模10.9亿元，票面利率3.09％。　　金科地产：鉴于金科地产已根据“金科地产集团股份有限公司2020年度第二期中期票据2022年第一次持有人会议”审议通过的相关议案约定完成了即期本息的兑付工作，因此“20金科地产MTN002”2022年第二次持有人会议相关议案不成立，持有人会议表决程序终止。　　金科股份（000656）：控股子公司金科服务收到THEMATIC BRIDGE自愿性全面收购要约，要约人THEMATIC BRIDGE为金科服务第二大股东博裕集团所控制的主体。要约人向除博裕集团以外的金科服务全体股东发出的全面要约，要约价格12港元/股，较金科服务停牌前一天收市价格9.02港元/股溢价约33.04％。　　旭辉控股：未能偿付天津兴卓房地产开发旗下部分非标债务。　　复星国际：寻求筹集60亿港元有抵押融资用于支付香港西贡地块补地价。　　天津城投集团：2022年第三十九期超短融簿记建档申购区间调整为3％至3.95％，最近一次披露确定的申购区间为3％至4％。　　长发集团：穆迪将长春市城市发展投资控股（集团）有限公司的“Baa1”发行人评级，以及由长发国际有限公司发行、由长发集团担保的”Baa1“高级无抵押债券评级列入下调观察名单。此前主体评级展望为“稳定”。　　昆明轨道交通集团：穆迪公告维持昆明轨道交通集团有限公司的“Baa1”的发行人评级及其发行的美元债券的“Baa1”高级无抵押债务评级，同时将上述评级的展望从稳定调整为负面。　　百年人寿：联合资信将百年人寿主体及“19百年人寿”债项评级列入负面观察名单，维持百年人寿保险股份有限公司主体长期信用等级为AA-，维持“19百年人寿”信用等级为A+。　　狮桥资本：穆迪公司出于自身商业原因，撤销了对狮桥资本有限公司和狮桥融资租赁（中国）有限公司的“Ba3”企业家族评级、“B1”本外币发行人评级。撤销评级前狮桥资本和狮桥租赁的主体评级展望为稳定。　　中国宏桥：鹏元国际将中国宏桥集团有限公司（宏桥）国际刻度的长期主体评级从‘BB-’上调至‘BB’，展望为稳定。　　濮阳投资：拟将“18濮阳投资MTN001”后1年票息下调350BP至2％，9月29日至10月12日回售登记。　　红星美凯龙：标普将红星美凯龙家居集团股份有限公司的长期发行人信用评级从“B+”下调至“B-”，展望“负面”。　　杭州余杭水务：公司注册资本由5.25亿元减少为4.92亿元。减资完成后，公司股权结构变动为，杭州临平城市建设集团有限公司出资占比由51％调整为 54.5％，杭州市余杭区国资办出资占比由42.59％调整为45.5％，国开发展基金再无相应出资及持股。　　（三）海外债市　　1. 美债市场：　　9月27日，美债收益率普遍继续上行，但幅度较前一日日有所收窄。10年期美债收益率继续上行9bp至3.97％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　9月27日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄6bp至33bp；2/30年期美债收益率利差收窄6bp至10bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄9bp至34bp。　　9月27日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.33％。　　2. 欧债市场：　　9月27日，英国10年期国债收益率继续大幅飙升26bp至4.50％，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率也普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行16bp，报收2.25％；法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行8bp、5bp和14bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至9月27日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理

金融界2022-09-28

太意外！美数据连传坏消息、美联储突传“鸽”声美元却扶摇直上、美股下挫至今年新低

9个月低点上涨。分析师预期，欧佩克(OPEC)及其盟友可能采取行动，通过削减供应来遏制油价下跌，这也为油价上涨提供了支持。欧佩克+将于10月5日开会制定政策。一位熟悉俄罗斯想法的消息人士周二称，俄罗斯可能在10月举行的下次会议上提议欧佩克(OPEC)+减产约100万桶/日。消息传来之后，美、布两油短线走高超1美元，分别触及79.46美元/桶和85.84美元/桶高点。（图源：Zerohedge）在俄罗斯入侵乌克兰后，原油价格飙升，布伦特原油价格在3月份一度接近147美元的历史高点。此后，对经济衰退、高利率和美元走强的担忧一直在打压油价。石油经纪公司PVM的Tamas Varga表示：“油价目前受到金融力量的影响。”“与此同时，释然上涨，就像今天早上飓风伊恩在美国海湾引发的涨势，被视为暂时现象。” 油价下跌引发了人们对欧佩克+可能进行干预的猜测。伊拉克石油部长周一说，该组织正在监控油价，不希望油价大幅上涨或暴跌。瑞士联合银行的Giovanni Staunovo和Wayne Gordon表示：“只有欧佩克+的减产才能在短期内打破消极势头。”

夏洛特2022-09-28

1分钟成交4.28亿美元！俄罗斯传来一则消息原油价格短线急涨

能在10月举行的下次会议上提议欧佩克(OPEC)+减产约100万桶/日。下次会议将于10月5日举行，背景是油价不断下跌，数月来市场剧烈波动，这促使欧佩克+的另一个主要产油国沙特阿拉伯此前表示，该组织可能减产。消息传来之后，美、布两油短线走高超1美元，分别触及79.46美元/桶和85.84美元/桶高点。（图源：Zerohedge）数据显示，NYMEX最活跃WTI原油主力期货合约北京时间9月27日21:54一分钟内买卖盘面瞬间成交5420手，交易合约总价值4.28亿美元。最近有媒体报道称，如果布伦特原油价格跌破90美元/桶，沙特阿拉伯和俄罗斯可能会减产，欧佩克+今天果然抛出了试探气球。在周一的APPEC石油会议上，有评论称，由于需求疲软和美元走强，明年全球石油库存将上升——如果欧佩克想要防止油价进一步下跌，就必须削减产量。 Black Gold Investors首席执行官Gary Ross在周一的会议上表示，欧佩克将不得不减产50万-100万桶/日，才能将布伦特原油价格维持在90美元/桶上方。现在，俄罗斯自己也建议减产100万桶/日——作为欧佩克+集团中最大的两个成员之一，该国的建议很有分量。下一次欧佩克+会议将于10月5日举行，届时将决定11月的产量目标。美国目前释放的这批SPR也将在11月停止，这批SPR帮助支撑了较低的石油库存。欧佩克+在之前的会议上将10月份的产量目标削减了10万桶/日，表明了其愿意以快速的方式应对不断变化的石油市场。尽管油价走弱，但本月以来，近月WTI和布伦特原油的价差一直在走强。PVM Oil Associates分析师TamasVarga称，这表明金融(而非实物)需求正在下降。此前，由欧佩克成员国和俄罗斯等盟国组成的“欧佩克+”拒绝通过提高产量来降低油价，尽管美国等主要消费国向其施压，要求其帮助全球经济。尽管如此，由于对全球经济的担忧以及美联储加息后美元的反弹，油价本月仍大幅下跌。俄罗斯在今年早些时候入侵乌克兰后，由于西方国家对其能源和金融部门实施制裁，俄罗斯在维持石油生产方面面临挑战。在沙特与美国总统拜登政府关系紧张之际，沙特阿拉伯没有谴责莫斯科的行动。克里姆林宫说，俄罗斯总统普京和沙特王储萨勒曼上周进行了会谈，赞扬了欧佩克+框架内的努力，确认了他们坚持现有协议的意愿。

夏洛特2022-09-28

美联储“见死不救”？！全球市场暴动后陷入不安，今日小心鲍威尔

上涨逾1%，有迹象显示石油输出国组织(OPEC+)可能实施减产，以避免油价进一步暴跌。周一触及两年半低点的黄金上涨0.8%，至1,630美元上方。另外，随着加密货币以及其他风险敏感资产的反弹，比特币在大约一周内首次突破2万美元。

厉害啦2022-09-27

兴业投资：衰退忧虑&美元强势，国际油价创新低

示，面对众多挑战，原油需求保持了弹性，OPEC+的日产量目标已落后额定目标350万桶以上；随着亚洲经济重新开放，而俄罗斯原油被迫退出市场，原油供应冲击的风险增加。欧盟计划推迟为俄罗斯原油价格设置上限，因成员国存在分歧。彭博社周一援引熟悉正在进行的磋商的消息人士的话报导称，塞浦路斯和匈牙利等国已表示反对设置石油价格上限的提议。欧盟执委会周末与各成员国会面，试图就一揽子限制性措施达成妥协。欧盟成员国可能会推动在10月6日于布拉格举行的欧盟领导人非正式会议之前达成初步协议。市场的注意力正转向OPEC及其包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+在10月5日开会时将采取什么行动，OPEC+在上次会议上已经同意小幅减产。不过，OPEC+的产量远远低于目标，这意味着进一步减产可能不会对供应产生太大的影响。伊拉克石油部长Ihsan Abdul Jabbar周一表示，OPEC+正在监测油价情况，希望市场取得平衡。他在接受国家电视台采访时表示：“我们不希望油价大幅上涨或崩跌。”Abdul Jabbar称：“我们进入了一个具有挑战性的时期。全球因素导致(油价)下跌，最重要的是成长放缓和通胀攀升。” OPEC需要采取行动以提振油价。石油业专家、Black Gold Investors创始人Gary Ross表示，预计未来几个月原油库存将增加，OPEC将不得不削减50万-100万桶日产量，以维持90美元/桶左右的油价。随着第四季度经济衰退的风险和相对较弱的基本面进入，供需将重新恢复平衡，这将导致库存增加。如果OPEC不减少供应，原油市场可能会转向期货溢价，一些原油产品将很难找到需求。接下来，市场焦点将转向美国石油学会(API)的每周原油库存报告。截至9月16日当周，API原油库存增加103.5万桶至4.241亿桶，前值增加603.5万桶，预期增加232.1万桶。若库存增加将会加大油价下行压力。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论、伊朗核协议和全球疫情发展。美元指数美元指数周一开盘后继续强势上扬至接近114.70的2002年5月19日以来新高，因英镑兑美元暴跌至历史低点，避险情绪加剧。市场的低迷情绪还从收益率走高、美联储的鹰派言论，以及对许多央行需要干预以扞卫各自货币的担忧中得到了线索。不过，随后由于投资者在美国关键数据出炉前获利了结，拖累美元指数回落至113.70水平附近。对美元多头构成挑战的，可能还有近期美国数据走软和通胀预期。芝加哥联储8月全国活动指数降至0.0，市场预期为0.09，前值上修为0.29。此外，根据圣路易斯联邦储备银行(FRED)的数据，根据10年和5年盈亏平衡通胀率，美国通胀预期表明，该指标在周一刷新了多日低点。同时长期通胀预期降至2022年7月13日以来的最低水平。相比之下，5年期基准指数跌至2021年6月以来的最低水平。布朗兄弟哈里曼经济学家在普遍的避险环境和上周联邦公开市场委员会(FOMC)的鹰派决定的背景下，对美元持乐观态度。上周，由于主要央行大举收紧货币政策，市场已经感到紧张，但英国财政政策的巨大错误进一步火上浇油。在全球经济增长也明显放缓的情况下，风险资产的大环境依然充满挑战。我们预计，在这种环境下，美元将继续走强，尽管美联储收紧的预期仍然很高。美联储11月2日再加息75个基点几乎已经完全被市场消化，12月14日再加息50个基点也被消化。在其他地方，掉期市场的最终利率为4.75%。因此，美国利率继续上升。两年期国债收益率今日接近4.35%，为2007年以来的最高水平，10年期国债收益率上周五接近3.82%，为2010年以来的最高水平。10年期国债实际收益率今日接近1.40%，为2010年以来的最高水平。美国国债收益率的普遍上升可能会持续下去，最终将支撑美元。值得注意的是，3个月至10年期公债收益率曲线仍在61个基点附近正向倾斜，为去年7月以来最陡，因此我们还没有准备好断言美国经济即将陷入衰退。波士顿联储银行主席柯林斯周一在其首次公开发言中表示，美联储需要降低不可接受的高通胀，这将导致失业率上升，但经济衰退并非不可避免。经济放缓幅度更小的目标具有挑战性，但可以实现。重要的是看到通胀正在下降的明确而令人信服的迹象。致力于将通货膨胀率降至2%。如果更高的通胀预期根深蒂固，就更难抑制通胀。价格稳定是实现可持续的最大就业的先决条件。通胀仍然过高。软着陆具有挑战性，但当前经济的某些方面有利于此。通胀很可能接近接近峰值，或者已经达到顶峰。美联储的信誉是中长期通胀预期保持稳定的关键原因。我的预测是，2022年的增长速度会慢得多。明年的经济增长也会放缓。克利夫兰联储主席梅斯特周一在准备提交给麻省理工学院的讲话稿中表示，如果可能会出现失误，那么美联储做得太多总比做得太少好。当存在不确定前景时，政策制定者最好采取更积极的行动，因为采取积极和先发制人的行动可以防止最坏情况的结果切实发生。在评估通胀方面将“非常谨慎”，并且需要看到通胀月度数据连续几个月下降才能确信通胀已经见顶。将对近期长期通胀预期有所回落感到“自满”保持“警惕”，长期通胀预期可能不会像希望的那样持稳回落并可能再次上升。面临通胀预期前景不确定的政策制定者应该冒着风险将政策制定得过紧而不是过松。我们需要进一步上调政策利率。为了使通胀率持续下降至 2%，货币政策需要采取限制性政策，实际利率将进入正值区域并维持一段时间。接下来，今天公布的美国8月耐用品订单数据将成为近期走势的关键。HYCM兴业投资分析师预计，8月耐用品订单将下降1.1%；不包括运输在内的核心耐用品订单将持平；不包括国防在内的核心耐用品订单将持平；不包括飞机的非国防耐用品订单将增长0.8%。然而，对于明确的指导方针，主要关注的是风险催化剂。总体而言，除非预定数据显示的数据令人失望，否则美元指数可能会保持坚挺。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标在超卖区走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标自超卖区回升。 1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标进入超买区。综述：预计日内油价将在75.70-78.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月27日低点77.30，突破后将上探9月23日低点78.10，然后是9月25日低点78.90和1月7日低点79.45，以及9月26日高点80.30和9月8日低点81.20；而下方支持留意9月27日低点76.60，突破后将下探9月26日低点76.25，然后是1月4日低点75.70和2021年12月29日低点74.95，以及1月3日低点74.25和2021年12月23日高点73.90。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标进入超卖区。 4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标自超卖区回升。 1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在83.00-86.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月24日低点85.00，突破将上探9月23日低点85.50，然后是1月25日低点86.20和9月26日高点87.40，以及9月19日低点88.50和9月22日低点89.30；而下方支持留意9月26日低点83.60，跌破将下探1月7日高点83.00，然后是1月10日高点82.25和1月7日低点81.90，以及1月5日高点81.45和1月4日高点80.50。周二关注：美国8月零售销售美国9月咨商会消费者信心指数美国9月新屋销售美国API每周原油库存报告芝加哥联储主席埃文斯发表讲话美联储主席鲍威尔发表讲话圣路易斯联储主席布拉德发表讲话明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话旧金山联储主席戴利发表讲话 2022-09-27

兴业投资2022-09-27

机构：供需格局紧张，油气价格有望维持高位震荡，资源ETF(510410)盘中溢价！

但不激进，产能释放进度较慢。主要产油国OPEC+组织增产意愿不强，且对于油价有一定价格水平需求。基于以上分析，华福证券判断四季度油价大概率会在美元指数较强背景下，围绕80-100美元/桶高位震荡，甚至仍有上涨的可能性。资源ETF投资公司涵盖石油、天然气等多个细分领域，可供投资者持续关注、逢低布局。

有连云2022-09-27

跌麻了！油价完全回吐年内涨幅，强势美元压垮市场

迟，另外市场还将期待转移到了10月5日OPEC月度会议上继续采取积极预期管理措施来提振市场信心等。　　在强势美元局势下，担忧盖过了其他影响因素，油价下行更多来自宏观层面冲击和市场情绪驱动，从目前市场整体氛围来看这还将成为油价波动的主导因素。布伦特原油已经靠近80美元，而WTI原油更是完全回吐了年内涨幅，虽然短线超卖，但油价跌势没有止跌迹象，下探寻求支撑仍是近期主节奏。　　每日动态　　【1】WTI主力原油期货收跌2.03美元，跌幅2.58％，报76.71美元/桶；布伦特主力原油期货收跌2.17美元，跌幅2.55％，报82.86美元/桶；INE原油期货收跌3.05％，报606.4元。　　【2】美元指数涨幅0.96％，报114.11；港交所美元兑人民币涨幅0.45％，报7.1369；美国十年期国债跌幅1.43％，报111.05；道琼斯工业指数跌幅1.11％，报29260.81。　　近期要闻　　【1】美国国家飓风中心：飓风“伊恩”风力将继续迅速加剧，古巴西部的天气情况将在今晚恶化，预计将有大风和风暴潮影响。英国石油（BP.N）将关闭墨西哥湾的Na Kika和Thunder Horse平台以应对飓风“伊恩”。　　欧洲天然气价格跌破1700美元/千立方米系两个月来首次；　　根据伦敦洲际交易所的数据，欧洲天然气价格“风向标”之称的基准荷兰TTF天然气期货价格在本周第一个交易日跌破每千立方米1700美元，系两个月来首次　　【2】能源交易商维多公司的首席执行官Russell Hardy在新加坡的一次石油会议上表示，俄罗斯石油产品预计将流向亚洲和中东，同时供应来自欧洲的石油产品，这将影响燃料运输。　　Hardy在谈到短期关键优先事项称：“能源安全第一，价格第二，第三才是可持续性。”Hardy还预计，每天将有超过100万桶美国原油运往欧洲，以填补俄罗斯供应缺口。　　根据国际能源署（IEA）的数据，8月份俄罗斯对欧盟和英国原油出口量从1月份的260万桶/日降至170万桶/日，尽管欧盟仍然是俄罗斯原油的最大市场。IEA还预测，美国可能很快超过俄罗斯，成为欧盟和英国的主要原油供应国。　　由于担心经济衰退将减少需求，国际原油期货价格最近几周下跌，但预计在12月份欧盟对俄罗斯石油海路进口禁令生效后，供应紧张将帮助油价重返100美元。　　哥伦比亚国家能源公司Ecopetrol的首席执行官Felipe Bayon在在上述会议中表示，它一直在向欧洲出售更多石油，以取代俄罗斯供应，同时它看到亚洲市场份额竞争日益激烈。　　Bayonе透露，今年Ecopetrol约40-50％的原油产量出口到亚洲，而去年这一比例为60％。在亚洲市场，与俄罗斯、墨西哥、加拿大重油和委内瑞拉原油的竞争日益激烈。。　　【3】经合组织：能源和通胀危机将使主要经济体经济衰退；　　经合组织周一表示，全球经济增长放缓程度超过了俄乌冲突后的预期，能源和通胀危机有可能像滚雪球一样，最终演变成主要经济体的经济衰退。经合组织表示，明年全球经济产出将比经合组织在俄乌冲突之前的预测低2.8万亿美元——全球收入损失相当于法国经济的规模。经合组织将2023年欧元区经济增速预期从今年的3.1％放缓至0.3％，这意味着欧元区经济今年至少有部分时间将陷入衰退，即连续两个季度出现萎缩。经合组织对依赖俄罗斯天然气的德国经济尤为悲观，预计德国经济明年将萎缩0.7％，此前预期为增长1.7％。尽管主要经济体的前景迅速恶化，但经合组织表示，需要进一步加息以抗击通胀，并预计多数主要央行的政策利率明年将超过4％。经合组织将2023年20国集团通胀预期上调至6.6％，此前为6.3％，各国央行需要继续加息。经合组织将2023年欧元区经济增长预期下调至0.3％，此前为1.6％，美国经济增长预期下调至0.5％，此前预期为1.2％，全球经济增长预期下调至2.2％，此前为2.8％。　　　　　　　　　　　　　　以上图表数据来源文华财经 IFIND海通期货投资咨询部

金融界2022-09-27

能源评论：强美元持续施压油价，供需矛盾相对有限

求数据仍相对稳健，本月IEA、EIA、OPEC三大机构月报对今明两年的需求预估均未做实质性调整。供应方面，OPEC8月产量增加61.8万桶/日至2965.1万桶/日，其中沙特8月原油产量增加16万桶/日至1090.4万桶/日，利比亚8月原油产量增加42.6万桶/日至112.3万桶/日，预计9月随协议量的降低增产速度将大幅放缓。今年四季度及明年一季度市场的交易主线将由此前的俄油禁运预期转移到俄油实际减少量，波动有望重新放大且不确定性较高，上周普京宣布进行部分动员后油价盘中一度大幅冲高，若局势进一步紧张，俄油被动或主动进一步降量且伊朗产量未能回归，明年供应增量将非常有限。　　图：OPEC+协议产量及减产基准量　　　　　　数据来源：路透，彭博，隆众资讯，国投安信期货　　　　总结来看，油价近期盘中波动节奏与美元高度联动，短线受美元压制较为明显。随着OPEC增产步伐大幅放缓，后期能提供稳定增量的供应端较不确定，即仍难以摆脱低库存且库存拐点暂不明朗的阶段，暂不支持趋势性看空，随着美元涨势放缓，预计油价有望迎来上涨波段。内盘方面，前期近月合约过高的内外盘价差已对仓单形成引流，上周注册仓单大幅增加，但目前国内商业原油库存相对低位以及炼厂开工率持续走高仍显示基本面较有韧性，内外盘价差快速回落后预计后期将以逐步企稳为主。

金融界2022-09-27

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