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“新美联储通讯社”：利率将升至22年高位，“最后一加”无法被证实！

加息。有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos表示，近几个月来经济增长可能过于强劲，因此美联储主席鲍威尔可能无法像投资者所预期的那样，暗示6月加息将是当前紧缩周期的最后一次。近期通胀放缓也使得官员们很难确定进一步加息的计划。美联储将于北京时间次日凌晨2点宣布利率决议。鲍威尔将于2：30召开货币政策新闻发布会。本次会议不会发布季度利率和经济预测。美联储上个月将利率稳定在5%至5.25%的范围内，这是其自2022年3月将利率从接近于零的水平上调以来连续10次加息后的首次暂停。利率上升会降低资产价格和提高借贷成本，从而通过金融市场减缓经济发展。以下是此次会议值得关注的焦点。 7月加息的理由尽管本月通胀方面有好消息，但官员们本周仍有动力加息，部分原因是自5月份以来的整体招聘和经济活动强于预期。此外，一些官员希望看到通胀在加息结束之前持续放缓的迹象。剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI 6月份录得两年多来的最小月度涨幅，环比上涨不到0.2%。美联储理事沃勒在7月的一次讲话中表示，他希望看到证据表明最近的通胀放缓并非偶然。他说，最近的报告“温暖了我的心，但是……我必须理智地制定政策，这仅凭一个数据点是无法做到的”。 9月加息或跳过？大多数美联储官员在6月份预计今年还会加息两次。投资者将重点分析鲍威尔的新闻发布会，寻找美联储下一次会议是否是“实时的”（Live）的迹象。这是官员们惯用的行话，暗示9月加息的可能性更大。另一方面，投资者还将寻找美联储是否愿意在9月维持利率不变的线索，并等待更长时间观察经济的发展。鲍威尔将上个月暂停加息的决定描述为让官员有更多时间研究美联储过去加息举措的影响。美联储官员每年召开八次会议，大约每季度召开两次。虽然鲍威尔上个月表示，他不排除在连续的政策会议上加息的可能性，但他表示，如果经济发展符合当前预期，预计将继续放缓加息速度。通胀前景投资者希望知道，一两个额外的诸如6月CPI的数据是否足以让官员们下调通胀预测。随着商品和住房价格大幅下跌，美联储官员一直期望核心通胀也能放缓。美联储前高级经济学家、耶鲁大学管理学院教授威廉·英格利希（William English）表示，通胀进一步改善“可能并不令人意外，也不会对政策走向产生重大影响” 。美联储官员在6月份提高了利率预测，部分原因是他们预计通胀方面的进展将会放缓。如果官员们看到通胀方面取得更多进展，这种进展将引发人们对是否需要在今年晚些时候再次加息的疑问。鲍威尔在6月下旬的一次会议上表示，“我们一次又一次地看到通胀比我们预期的更加持久和强劲。在某些时候，情况可能会发生变化，我们必须准备好跟踪数据，并在这一进程展开的过程中保持一点耐心”。劳动力市场之谜即使通胀消退速度比官员们6月份的预测要快一些，他们也希望看到经济活动、就业和工资增长正在放缓的证据。但到底需要多少证据是一个悬而未决的问题。一些经济学家，包括芝加哥联储主席古尔斯比表示，由于工资增长落后于物价增长，通胀放缓本身就足以证明结束加息是合理的。而包括达拉斯联储主席洛根在内的其他政策制定者则称，由于劳动力市场降温速度比之前预期的要慢，美联储将需要在更长时间内继续加息。中性利率从2008年金融危机到2020年疫情爆发，美联储官员和经济学家得出的结论是，中性利率（即在充分就业和稳定通胀情况下，货币政策既不收缩也不扩张的短期利率）急剧下降。鉴于这一认识，再加上危机后经济增长疲软，美国开启了一段利率处于历史低位的时期。在最近的经济预测中，一些美联储官员似乎提高了对中性利率的预期。大多数官员估计经通胀调整后的中性利率约为0.5%。此外，官员们在短期展望中隐含的中性利率有所上升。鲍威尔可能面临政策制定者如何看待中性利率前景的问题。如果该利率上升，这将对债券价格和资产市场产生重要影响，因为这可能表明，即使通胀回到较低水平，利率也可能会稳定在较高水平。

金融界2023-07-27

最后的倒计时！鲍威尔恐露出鹰爪？“新美联储通讯社”透露天机市场正式进入“疯狂48小时”

政策未来前景的线索，“新美联储通讯社”Nick Timiraos疑似提前透风，称鲍威尔不会暗示本周的加息是最后一次加息。美联储周三将加息25个基点，至22年高点，多数投资者关注的是美联储今年晚些时候将如何再次加息。 “新美联储通讯社”、华尔街日报记者Nick Timiraos撰文称，近几个月来，美国经济增长可能过于强劲，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)无法像投资者预期的那样，暗示周三美联储上调基准短期利率将是当前紧缩周期的最后一步。近期通胀放缓也使央行官员难以确定进一步加息的计划。美联储将于美东时间周三下午2点(北京时间周四凌晨2时)宣布其利率决定。鲍威尔将于下午2时30分回答记者提问。在本周为期两天的会议结束后，官员们不会公布季度利率和经济预测。在美联储决定公布之前，股市开盘波动，许多公司公布了业绩。美联储上月将利率维持在5%至5.25%的区间不变，这是自2022年3月官员们将利率从接近于零的水平上调以来连续10次加息后首次暂停。利率上升通过降低资产价格和提高借贷成本来减缓金融市场的经济。下面我们来看看此次会议的关注重点： 7月加息的理由尽管本月有关通胀的消息较好，但官员们仍有动力在本周加息，部分原因是自5月以来的整体就业和经济活动强于预期。此外，一些官员希望在结束加息之前看到通胀继续缓解。剔除波动较大的食品和能源价格的核心消费者价格指数(CPI) 6月份录得两年多来的最小月度涨幅，较上月上涨不到0.2%。美联储理事沃勒(Christopher Waller)在7月份的一次讲话中说，他希望看到最新通胀放缓并非侥幸的证据。他说，最近的报告“温暖了我的心，但是……我必须用我的头脑来制定政策。我不能因一个数据点而做到这一点。” 9月再次加息还是跳过加息今年6月，多数美联储官员预计今年还会加息两次。投资者将认真分析鲍威尔的新闻发布会，以寻找美联储下次会议是否是“实时”的迹象，这意味着美联储将在9月19日至20日的会议上强烈考虑加息。投资者还将寻找美联储是否愿意在9月维持利率不变，并等待更长时间观察经济如何发展的线索。鲍威尔认为，上个月暂停加息的决定是为了给官员们更多时间来研究美联储过去举措的影响。美联储官员每年召开八次会议，大约每季度召开两次。虽然鲍威尔上个月表示，他不排除在连续的政策会议上加息的可能性，但他表示，如果经济发展与目前的预期相符，预计将继续以较慢的季度速度加息。通胀前景投资者想知道，像6月份消费者价格指数这样的额外数据是否足以让官员们下调通胀预期。鉴于商品和住房价格正在大幅放缓，美联储官员一直指望核心通胀会放缓。美联储前高级经济学家、耶鲁大学管理学院教授英格利希(William English)表示，通胀的进一步改善“可能不会让人感到太意外，也不会对政策走向产生太大影响。” 美联储官员6月份上调了利率预期，部分原因是他们预计通胀方面的进展将会放缓。如果官员们在通胀方面看到更多进展，这一进展将引发人们对今年晚些时候是否需要再次加息的质疑。鲍威尔在6月底的一次会议上表示:“我们都看到通货膨胀一次又一次地比我们预期的更持久、更强劲。在某个时候，这种情况可能会改变，我们必须准备好跟踪数据，并在我们让这一切展开的过程中保持一点耐心。” 劳动力市场之谜即使通胀回落的速度略快于他们6月份的预测，官员们仍希望看到经济活动、招聘和工资增长正在放缓的证据。但究竟还有多少证据是一个悬而未决的问题。包括芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)在内的一些经济学家表示，由于工资增长落后于物价增长，通胀放缓本身就足以成为结束加息的理由。包括达拉斯联储主席洛根(Lorie Logan)在内的其他政策制定者表示，由于就业市场降温的速度比此前预期的要慢，美联储将需要在更长时间内继续加息。中性利率从2008年金融危机到2020年大流行开始，美联储官员和经济学家得出的结论是，中性利率(即经济全速运转时平衡供需的水平)大幅下降。这一点，再加上危机后的疲弱增长，开启了一段利率处于历史低位的时期。在最近的经济预测中，一些美联储官员似乎提高了他们对中性利率的预期，这种利率很可能在较长期内普遍存在。大多数官员估计，经通胀调整后的中性利率在0.5%左右。此外，官员们在短期展望中隐含的中性利率已经上升。鲍威尔可能面临政策制定者如何看待中性利率前景的问题。如果利率上升，将对债券价格和资产市场产生重要影响，因为这可能意味着，即使通胀回落到较低水平，利率也可能在较高水平上稳定下来。美元静待美联储决议出炉美元周三小幅走低，数小时后市场普遍预期美联储将升息，许多市场人士认为这将是美联储40年来最激进的升息行动中的最后一次。美联储宣布加息后，预计欧洲央行周四也将加息，日本央行将于周五结束货币政策会议，会议可能会阐明其收益率曲线控制(YCC)政策。衡量美元兑六大主要货币汇率的美元指数下跌0.16%，但仍接近周二触及的近两周高点。 (美元指数30分钟走势图，来源：FX168) “我们必须看看美联储是否仍然对通胀水平不太满意。它还希望在2%的目标上取得更多进展吗?这将是关键，”华盛顿Convera高级市场分析师Joe Manimbo表示。联邦基金期货价格反映出，美联储在结束为期两天的联邦公开市场委员会(FOMC)会议后加息25个基点至5.25%-5.50%区间的可能性为99.6%。德国商业银行外汇分析师Esther Reichelt称，外汇市场对今天美联储会议的反应将在很大程度上不取决于预期的加息25个基点，而是取决于会议周围的其他一切。 “我们经常强调，25个基点左右对美元的估值没有影响。在我看来，最重要的一点是:由于这种对数据依赖的加剧，美联储可能会控制市场对即将降息的预期，而这反过来又可能与美元前景有关。在考虑降息之前，美联储很有可能在一段时间内维持终端利率不变。在确定加息周期是否真的结束之前，降息的预期也可能被进一步推迟到未来。最后，降息的前景可能会引发美元持续疲软的下一阶段，特别是我们的央行专家预计，欧洲央行明年将把关键利率维持在终端利率，这与市场预期相反。然而，这只会在未来几个月成为一个问题。相反，今天的焦点在于这样一个事实:现在讨论这个问题还为时过早。目前，美元将不得不拭目以待。” 面对已被视为限制的利率，美国经济仍表现强劲，这扶助美元指数从7月18日触及的15个月低点99.549上扬。欧洲央行和日本央行利率决议接踵而至欧洲央行周四将公布政策，市场普遍预期其将升息25个基点，但经济放缓的迹象令年底前再次升息的可能性受到质疑。美市盘中，欧元/美元小幅上涨0.08%，至1.1062。杰富瑞首席欧洲经济学家Mohit Kumar在周四欧洲央行会议前的一份报告中表示，欧洲央行行长拉加德传递的关键信息可能是围绕数据依赖对未来货币政策决策的重要性。他表示：“简而言之，我们认为欧洲央行将继续为9月再次加息敞开大门，但仍将依赖于数据。”预计在即将召开的会议上，有关疫情紧急购买计划和欧洲央行资产负债表的政策不会有任何变化。杰富瑞预计加息25个基点，与市场一致。澳洲联邦银行策略师Joseph Capurso表示，“如果欧洲央行维持其鹰派立场，欧元本周很可能走高，虽然欧洲央行的立场并非一定会强硬，但可能性比联邦公开市场委员会更大。” 德国商业银行的经济学家指出，欧洲央行在之前的会议上暗示，将在周四的会议上继续加息。在市场最初将其视为鸽派信号的情况下，欧洲央行可能很难转向不那么明确的前瞻性指引。然而，越来越多的迹象表明，欧洲央行也不再按自动驾驶仪行事。周二公布的银行贷款调查显示，信贷条件收紧的迹象越来越多，德国经济再次出现放缓的迹象，这些迹象应该很快就会抑制人们对欧洲央行利率的乐观情绪。欧洲央行可能面临着比美联储更大的沟通挑战。这也意味着它“出错”的风险更高，即出现不受欢迎的汇率波动的可能性增加。对日本央行将对收益率曲线控制政策进行强硬调整的猜测，导致日元在本月早些时候飙升，但最近几天有所回落。美元/日元下跌0.35%，至140.38。瑞士信贷的经济学家在日本央行会议前分析了美元/日元的前景。 “外汇市场显然反映出一种鹰派事态发展的极大可能性，比如扩大10年期日本国债的YCC交易区间，或者发出YCC结束不远的强烈信号。我们倾向于淡化市场情绪，并在寻找令人失望的鸽派结果时看到更好的不对称性。” 日元与世界其他大部分国家的利差扩大，使得日元成为今年最疲软的主要货币(兑美元下跌5.5%)。丰业银行经济学家指出，投机和对冲基金的大量空头积累，以及日元仍然相对便宜的估值，如果收益率差有所收窄，将为短期收益敞开大门。到目前为止，7月份的价格走势表明，美元/日元在6月份的峰值145附近可能会出现重要的技术反转。主要的中期支撑位位于135，这可能是日元近期涨幅的极限。

夏洛特2023-07-26

盘前 | 三大股指期货齐跌，美联储利率决议重磅来袭；一中概股飙涨超83%

喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos表示，近几个月来经济增长可能过于强劲，因此美联储主席鲍威尔可能无法像投资者所预期的那样，暗示7月加息将是当前紧缩周期的最后一次。所有华尔街主要投行都一致预期：美联储今晚将加息25个基点可口可乐Q2业绩超预期，上调全年业绩指引可口可乐盘前涨逾1%，财报显示，可口可乐Q2营收为119.7亿美元，好于市场预期的117.4亿美元。该公司预计2023财年可比有机收入增长8-9%，此前指引为7-8%;可比营收同比增长3-4%，非GAAP可比每股收益同比增长5-6%，此前指引为4-5%。波音Q2营收同比增长18%超预期波音盘前涨超3%，财报显示，波音Q2营收同比增长18%至197.5亿美元，好于市场预期183.7亿美元;其中，商用飞机业务营收同比增长41%至88.4亿美元，远超市场预期的75.7亿美元。新东方第四财季营收超预期，EPS逊于预期新东方盘前跌近4%，财报显示，新东方23财年第四季度营收8.606亿美元，好于市场预期的8.179亿美元，同比增长64.2%；本季度非美国通用会计准则下的每股收益为0.37 美元，逊于预期的0.5美元。盘前行情中概股慧荣科技盘前涨超83%，此前市场监管总局公告显示，附加条件批准美国迈凌公司收购慧荣科技公司股权。美国小银行“抱团自救”，西太平洋合众银行盘前涨超28%。美国地区银行西太平洋合众银行宣布将与加州银行合并，在银行业危机的余波中进一步完成自救。谷歌盘前涨超6%，二季度搜索收入加速增长，云业务猛增意外未放缓。慧俪轻体盘前涨超6%，大摩大升目标价至13美元。联合太平洋盘前涨超7%，公司首席执行官将辞职。 Teladoc Health盘前涨超7%，Q2每股亏损大幅收窄。 Terawulf盘前涨超6%，机构给予“买入”评级，目标价5美元。 Stellantis盘前涨超2%，Q2营收、利润均超预期。 Snap盘前跌超17%，二季度业绩略好于预期，但给出疲软的业绩指引。第四财季不温不火，微软盘前跌超3%！AI收入尚未发力、云业务增速持续放缓。亚马逊盘前跌近2%，部分业务或在反垄断诉讼后被拆分。据Politico，四名知情人士称，美国联邦贸易委员会(FTC)正在完成对亚马逊的反垄断诉讼准备，此举可能最终导致亚马逊的部分业务分拆。这起涉及面很广的诉讼预计最快将于8月开庭。如果FTC胜诉，法院将下令对这个市值1.3万亿美元的帝国进行重组。德州仪器盘前跌超4%，Q2营收同比降低13%，Q3业绩指引逊预期。力拓盘前跌超2%，上半年利润、经营现金流均逊预期。欧洲市场欧洲主要股指跌多涨少，截至发稿，德国DAX30指数跌0.94%，法国CAC40指数跌1.92%。原油国际油价下跌，美油报78.84美元/桶，日内跌幅0.99%；布油现报82.44美元/桶，日内跌幅0.97%。因行业数据显示美国原油库存增加，且投资者在美联储公布新政前保持谨慎态度，令油价小幅承压。但由于有迹象表明全球供应趋紧，而且市场寄望亚洲大国出台经济刺激政策，多头士气依然较强，油市后市仍有震荡走高的机会。黄金现货黄金日内涨0.48%，报1,964.65美元/盎司。国际金价连续第二个交易日反弹，但美联储将在日内晚些时候公布新的利率决议，投资者避免过度追涨。最新数据显示美国经济坚挺，有望避免衰退。焦点是美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话。如果有任何明确的迹象表明周三的加息确实是当前周期的最后一次加息，黄金可能会再次看向7月份高点。

老虎证券2023-07-26

美股开盘：道指跌近百点科技股多数走低小鹏汽车逆势涨15%

50%。有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos表示，近几个月来经济增长可能过于强劲，因此美联储主席鲍威尔可能无法像投资者所预期的那样，暗示7月加息将是当前紧缩周期的最后一次。摩根大通利率决议日“交易计划”：美股大概率上涨摩根大通交易部门公布美联储利率决议日“交易计划”：加息+暂停，概率65%，标普500指数涨0.25%-0.75%；加息+不暂停，概率33-34%，标普500指数跌0.5%-1%；跳过+鹰派，概率1-2%，标普500指数上涨；五月已完成加息，概率小于1%，标普500指数上涨。汽油价格创年内最大涨幅，美国通胀要重回“7”时代？美国汽油零售价创下一年多来的最大涨幅，并正在回升至2023年的最高水平，这可能会使美联储抗击通胀的努力复杂化。美国汽车协会的数据显示，周一，平均燃油价格上涨4美分，达到每加仑3.636美元，这是自2022年6月以来的最大涨幅，距离今年4月的峰值仅差5美分。Inflation Insights LLC总裁Omair Sharif称，汽油价格的走势可能会推动8月份CPI同比上升6%至7%，而汽油价格的上涨可能会让美联储“对放松加息持谨慎态度”。高盛：美元不会跌得太深高盛指出，通胀走弱趋势将持续下去，美联储继续大幅加息的可能性不大，因此未来美元将继续贬值。不过，高盛认为，美元的整体贬值程度将是温和的，主要是由于以下三点原因：1)美国通胀比市场预期更具黏性；2)美国通胀放缓不是独有现象，其他发达国家也正在或即将放松紧缩政策；3)其他国家货币难言强势。 “新债王”副手：美国经济深度衰退将迫使美联储一口气降息100个基点 “新债王”Jeffrey Gundlach副手、Doubleline副首席投资官(CIO)Jeffrey Sherman警告称，市场应做好美国经济深度衰退的准备，美联储有理由大幅降息1个百分点。这是一个大胆的预测，因为疲软的经济数据使Sherman认为美国经济明年可能陷入衰退，而美联储预计本周将进一步加息。货币市场已经押注美联储在2024年总共降息130个基点，但Sherman认为，政策制定者最终将行动迟缓，然后不得不实施自疫情爆发以来最大规模的降息。谷歌Q2业绩全面超预期，广告业务扭转下降趋势谷歌第二季度营收746.0亿美元，超预期的727.7亿美元；其中谷歌广告收入扭转两季连降，录得581.4亿美元，超预期的574.5亿美元；谷歌云营收同比增28%，持平一季度增速，连续两季盈利；每股盈余1.44美元，超预期的1.32美元。微软第四财季云业务增速持续放缓尽管微软主要产品线都已经在应用AI技术，但当前AI尚未给微软的业绩带来新的增长点。微软第四财季营收同比增长8%至562亿美元，高于市场预期的554.9亿美元，但增速逊于去年同期的12%。Azure和其他云服务业务营收扣除汇率变动后同比增速为27%，和上季度31%的增速相比，进一步放缓。 Snap二季度净亏损3.77亿美元 Snap Inc公司周二美股盘后公布2023年Q2财报，截至6月底止第二季，营收10.68亿美元，同比下降4%，为连续第二个季度下降，但仍超出市场预期的10.5亿美元；净亏损3.77亿美元，同比收窄10.7%，市场预期亏损4.03亿美元；每股亏损0.24美元，市场预期每股亏损0.26美元。波音Q2营收超预期，仍预测波音737今年将交付400-450架波音2023年Q2营收197.5亿美元，市场预期183.7亿美元，去年同期166.81亿美元；Q2净亏损1.49亿美元，市场预期亏损2.45亿美元，去年同期盈利1.93亿美元。二季度调整后自由现金流为25.8亿美元，市场预估为-7360万美元。仍预测波音737今年将交付400-450架。计划在2025/2026年将737项目的产量提高到每月50架。报团取暖！美国地区银行加利福尼亚银行宣布全股票收购PacWest 当地时间7月25日，加州银行和西太平洋合众银行宣布签署一项最终协议，两家公司将进行全股票合并交易，西太平洋合众银行股东将以每股该行普通股换取0.6569股加州银行普通股。合并后的公司预计将拥有约361亿美元的资产，253亿美元的贷款总额，305亿美元的存款总额，并在加州拥有70多家分支机构。需求持续火爆，礼来“减肥神药”Mounjaro短缺加剧尽管礼来的糖尿病药物Mounjaro尚未获得正式批准用于减肥，但市场对该药物的需求依然旺盛。就在上个月，美国监管机构表示，由于需求增加，三种大剂量的Mounjaro在整个7月份都出现了“间歇性缺货”。根据美国食品和药物管理局(FDA)网站公布的最新信息，第四种剂量的Mounjaro也出现了短缺，其中一种高剂量药物的短缺将延长至9月，目前只有两种低剂量的Mounjaro可供应。新东方第四财季营收超预期，EPS逊于预期新东方23财年第四季度营收8.606亿美元，好于市场预期的8.179亿美元，同比增长64.2%；营业利润同比增长145.5%，达到4810万美元；净利润同比增长115.3%，达到2900万美元，本季度非美国通用会计准则下的每股收益为0.37 美元，逊于预期的0.5美元。新东方预计，2024财年Q1营收将介于9.8亿美元至10亿美元，同比增长32%至35%。中概股慧荣科技美股盘前大涨近83% 中概股美股盘前大涨近83%，此前市场监管总局公告显示，附加条件批准美国迈凌公司收购慧荣科技公司股权。大众汽车宣布向小鹏汽车投资约7亿美元，拟共同开发两款电动车型大众汽车集团7月26日在官网宣布与小鹏汽车签署长期合作技术框架协议，合作初期将共同开发两款针对中国市场中型车市场的大众品牌电动车型，并将于2026年推出，这有待最终协议的达成。大众汽车还将向小鹏投资约7亿美元，大众将以每股美国存托凭证（ADR）15美元的价格收购小鹏汽车4.99%的股份，并将在后者董事会中占有一个观察员席位。此外，奥迪与其合资伙伴上汽集团签署了战略备忘录，以进一步扩大现有合作。根据上述协议，双方还计划在未来联合开发下一代智能网联汽车（ICV）的新本地平台。

金融界2023-07-26

黄金何时触及纪录高位？！“美联储喉舌”早已放风，多头这次悬了……

“美联储喉舌”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos报道，由于通胀前景的不确定性，预料美联储仍未准备好宣布抗通胀胜利，很难预测联储在本周加息后的下一步行动。 Timiraos发表题为《为什么美联储还没有准备好宣布通胀胜利》的文章称，预计美联储将在本周议息会议上加息0.25%，但一些联储官员和经济学家担心，通胀只是暂时缓解，潜在的价格压力可能仍会持续存在，从而要求联储提高利率并维持更长时间。 Simpson称，当“美联储宣布结束紧缩周期，且经济不会出现衰退”时，金价触及纪录高位的最佳时机将到来。在中国，黄金消费量同比增长16.37%，而黄金企业的生产在2023年上半年恢复正常。在中国领导人承诺加大经济政策支持力度后，中国主要国有银行在在岸和离岸现货市场抛售美元买入人民币，帮助支撑人民币。

厉害啦2023-07-25

人民币“冒险”反弹一场空！荷兰国际集团：中国短期刺激将失败、美联储鹰派突袭美元多头坚定不变

”、《华尔街日报》记者尼克·蒂米奥斯(Nick Timiraos)支持鹰派，再次提振美元多头坚定不变。荷兰国际集团(ING)表示，中国短期刺激将失败，再加上美联储鹰派突袭，展望美元将继续在101-101.50窄幅交易。在G3央行会议之前市场平静，外汇市场的焦点再次落在中国身上。今年，中国经济普遍令投资者失望，但在中国政治局周一承诺采取“反周期”措施后，中国经济被视为正在享受提振。在此之前，最近几周出台了一系列支持措施，例如放宽抵押贷款行业的限制、鼓励购买汽车和电子产品，或许还包括对背负债务的地方政府提供一些支持。 ING指出，到目前为止，这些似乎都没有改变游戏规则，但市场乐观主义者希望政治局的这一新指示将转化为国务院层面的强有力的刺激措施。值得注意的是，周一欧洲时段宣布这些措施时，美元/离岸人民币并未出现太大波动，但亚洲投资者正在追随这一消息，并推动人民币在周二欧洲早盘上涨约0.6%，中国股市也表现不错。但ING却警告说：“这些短期趋势很可能会失败，但它们可能会在整个会议期间为新兴市场和大宗商品货币提供一些温和的支撑。” “我们之所以警告不要追求世界其他地区货币的全面冒险反弹，是因为欧洲经济看起来疲软，而周三联邦公开市场委员会(FOMC)会议可能会看到美联储坚定地踩住货币刹车，”该机构继续解释。此外，隔夜蒂米拉奥斯发表题为“为什么美联储还没有准备好宣布通胀胜利”的文章，这或许是对周三FOMC声明依然鹰派的认可。周二发布的美国数据属于第二级数据，但市场普遍预期7月份消费者信心指数将出现大幅上升。与英国一样，人们越来越意识到，到目前为止，消费者已经能够应对利率上升的痛苦，从而削弱了任何早期宽松周期的理由。在周三的美联储会议之前，ING展望称，美元指数可以在101.00-101.50的窄幅区间内交易。欧元：7月采购经理人指数(PMI)如雨后春笋般涌现正如ING分析师Bert Colijn所写，不断恶化的欧元区7月PMI数据更多地表明欧洲经济出现萎缩，而不是停滞。ING欧洲宏观团队强调，欧洲央行对其增长预测过于乐观。对这些预测进行现实检验可能会削弱欧洲央行的鹰派立场，事实上PMI数据周一引发了贸易加权欧元的独立抛售0.4%。尽管昨天欧元/美元跌破1.1100是欧元主导的走势，而不是美元主导的走势，“但我们仍然认为，本周晚些时候美元方面对欧元/美元存在一些下行风险。预计在周三FOMC会议之前，支撑位1.1050仍将面临压力，跌破1.10当然会抵消本月早些时候出现的积极势头，”ING分析指出。 ING提到，欧元/美元可能会出现非常窄的区间，像是1.1050-1.1100，其中有利于经济增长的中国消息可能是维持欧元/美元高于1.1050的唯一因素。从更大的角度看，市场可能要等到9月份欧元/美元才会出现更可持续的上行突破，届时美联储将有足够的通货紧缩证据，在FOMC声明中正式承认这一点。另外，周二还要关注德国IFO，可能与周一发布的7月PMI预览同样保持疲软。

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小萧2023-07-25

邦达亚洲: 经济数据表现良好美元指数刷新8日高位

“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos表示，一些美联储政策制定者和经济学家担心，通胀的缓解将是暂时的。他们认为，在推动租金、交通和汽车价格上涨的新冠疫情相关的冲击消退后，通胀放缓早就应该出现了。他们还担心潜在的价格压力可能持续存在，这就要求美联储提高利率，并在更长时间内维持利率不变。其他经济学家表示，这种想法忽略了当前经济放缓的迹象，而经济放缓将逐渐抑制价格压力。他们还认为，通胀将放缓到足以在未来几个月推高“实际”利率或经通胀调整后的利率，这将提供额外的紧缩，即使本周的加息是当前紧缩周期的最后一次。根据标普全球的最新数据，美国7月Markit制造业PMI有所回暖，但占经济比重更大的服务业PMI则较6月显著回落。此前曾正确预测美国CPI趋势的先行指标销售价格调查指数显示，美国通胀率在短期可能难以进一步下降。具体数据显示，美国7月份制造业PMI初值从6月的46.3反弹至49，为近三个月来的最高水平，强于市场预期的46.4；制造业产出指数从46.9反弹至50.2。不过，服务商业活动指数初值则从54.4跌至5个月低点52.4，市场原先预测这项数据将降至54。这使得7月综合PMI产出指数初值录得52，较6月的53.2下降了1.2点，弱于市场预期的53，也是近5个月以来的最低水平。标普全球市场情报首席商业经济学家威廉姆森在报告中写道，“美国经济7月份增长放缓、就业创造机会减少、商业信心下降和通胀表现顽固，这些因素相结合令人不快。”衡量制造业和服务业的整体产出增长率与第三季度初GDP的年化季率1.5%大约一致，低于第二季度调查显示的2%的预期增速。

邦达亚洲2023-07-25

别高兴得太早了！“新美联储通讯社”透风：美联储还没有准备好宣布对抗通胀的胜利

讯 “新美联储通讯社”、华尔街日报记者Nick Timiraos周一(7月24日)撰文称，由于今夏晚些时候通胀路径的不确定性，人们很难预测美联储本周可能加息25个基点之后的下一步举措。一些美联储政策制定者和经济学家担心，通胀的缓解将是暂时的。他们认为，在推动租金、交通和汽车价格上涨的大流行相关冲击消退后，通胀放缓早就应该出现了。他们还担心潜在的价格压力可能持续存在，这就要求美联储提高利率，并在更长时间内维持利率不变。#美联储政策转向# 其他经济学家表示，这种想法忽略了当前经济放缓的迹象，而这些迹象将逐渐抑制价格压力。他们还认为，通胀将放缓到足以在未来几个月推高“实际”利率或经通胀调整后的利率。这将提供额外的货币约束，即使本周的加息是当前紧缩周期的最后一次。美联储上月将基准联邦基金利率维持在5%至5.25%的区间不变，这是自2022年3月官员们将利率从接近于零的水平上调以来连续10次加息后首次暂停。利率上升通过降低资产价格和提高借贷成本来减缓金融市场的经济。上个月，通货膨胀率降至两年来的最低水平。6月份消费者价格指数(CPI)较上年同期攀升3%，远低于2022年6月9.1%的近期峰值。剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀指数6月份也出现了两年多来的最小月度涨幅。哈佛大学经济学家Karen Dynan表示:“尽管通胀似乎正朝着正确的方向发展，但我们只是处在一个漫长过程的开始。” 第一阵营的经济学家担心，经济中的疲软太少，需求太多，因此无法合理地相信通胀将在未来几年回到美联储2%的通胀目标。投资者最近乐观地认为，通胀可以在不出现更大范围经济放缓的情况下持续缓解，但他们并不认同这种乐观情绪，不过他们承认，即将公布的数据可能会增强美联储实现所谓软着陆的希望，即在不让经济陷入衰退的情况下遏制物价压力。许多经济学家担心工资增长过于强劲。如果没有经济衰退，他们预计劳动力市场吃紧将推高明年的核心通胀率。由于劳动力市场过热可能首先体现在薪资上，许多人认为薪资涨幅是潜在通胀压力的良好指标。假设生产率每年增长1%至1.5%左右，官员们可能认为3.5%的年工资增长率与2%至2.5%的通胀率是一致的。美国劳工部的就业成本指数显示，今年1 - 3月，工资和薪水较上年同期增长了5%。美联储密切关注该指数，因为它是衡量工资增长最全面的指标。第二季度数据将于7月28日公布。一个很大的问题是，在劳动力市场吃紧的情况下，工人是否会接受经通胀调整后的最低工资涨幅。此前两年，他们的工资没有跟上通胀。 “大多数被告知明年工资将上涨3.5%的人，至少会考虑一下，‘如果我去别的地方，我的工资会更高吗?’”波士顿联储前主席罗森格伦(Eric Rosengren)表示。一个相关的担忧是:许多投资者对通胀的乐观分析(一种自下而上的观点，强调二手车价格即将下跌和租金急剧放缓)近年来得出了糟糕的预测。 Dynan表示，两年前，经济学家认为价格的异常大幅上涨将很快逆转，这导致他们忽视了强劲的潜在需求。她说:“2021年的经历有力地提醒我们，关注特殊故事而不是更深层的潜在力量是有风险的。”“你仍然需要从大局出发，认识到今天有很多潜在的动力。” 摩根士丹利(Morgan Stanley)首席全球经济学家Seth Carpenter说，传统的自上而下的经济分析可能会主张某些价格类别的通胀下降，以减轻对可支配收入的压力，刺激需求，并制造更大的通胀压力。第二阵营的经济学家认为，有充分的证据表明，劳动力市场正在降温，从而减轻了通胀压力。失业工人寻找新工作所需的时间一直在增加。私营部门雇员工作时间的增长随着空缺职位数量的增加而放缓。瑞银首席美国分析师Jonathan Pingle表示，“这表明就业市场确实在放缓。” 今年上半年，私营部门的月平均招聘人数降至21.5万人，低于2022年下半年的31.7万人和2022年上半年的43.6万人。“劳动力市场的不平衡程度比人们所认识到的更严重，需要更长的时间才能消除这种不平衡。但我们正在努力解决这个问题，”经济学家、纽约联储前高管Brian Sack说。如果就业市场继续每月增加20万个职位，“这就是美联储在更长时间内保持高利率的许可，”Pingle说。但是，如果就业增长继续放缓，同时较低的通胀推高了实际利率，“他们将面临一个更尖锐的权衡，即他们希望采取多大程度的限制措施。” 今年6月，美联储官员预计，他们需要在当前水平上再加息两次，而3月份的预测是不会再加息25个基点。他们还预计，今年通胀率的下降幅度会更小。 “认为我们需要再加息两次的观点，在一定程度上是因为他们对通胀没有大幅放缓感到失望。这种情况现在正在改变。”“与即将公布的通胀数据相比，经济增长和就业的强劲表现更能证明本周加息的合理性。” 官员们可以讨论，如果通胀和经济活动继续放缓，是否有必要采取第二次行动。“有关通胀的令人鼓舞的消息正在为美联储创造空间，让其更有耐心，慢慢来，”Dynan表示。

市场焦点2023-07-24

邦达亚洲: 经济数据表现良好美元指数跌势暂歇

“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos发文称，美联储7月会议大势已定，届时料将加息25个基点。7月会议真正的争论可能集中在，在什么情况下，需要9月或秋季再次加息。 Timiraos指出，许多美联储官员在最近的讲话和采访中表示，他们支持继续加息25个基点，将联邦基金利率提升至22年来的最高水平。尽管本周发布的数据显示通胀降温，但官员们7月仍有动力加息，部分原因是自5月份以来招聘和经济活动强于预期。此外，一些官员希望看到通胀继续放缓。 Timiraos在文中还称，加息会降低资产价格并提高借贷成本，从而通过金融市场减缓经济发展。官员们担心，投资者普遍预期7月份加息，如果届时不加息，将引发市场上涨，从而令金融状况变宽松，最终加大降低通胀的难度。上周五公布的美国7月密歇根消费者信心初值为72.6，创2021年9月份以来新高，不过仍明显低于新冠疫情前的水平。调查显示的消费者长期和短期通胀预期均意外较6月份有小幅抬升。具体数据上，美国7月密歇根大学消费者信心指数初值72.6，预期65.5，6月前值64.4。本次密歇根大学消费者信心的月度涨幅为2006年以来最大。分项指数均较6月明显回升。其中，现况指数初值77.5，创近两年新高，预期70.5，6月前值69；预期指数初值69.4，创两年新高，预期62，6月前值61.5。市场备受关注的通胀预期方面，1年通胀预期初值3.4%，高于预期的3.1%，不过仍远低于去年峰值的5.4%，6月前值为3.3%。5年通胀预期初值3.1%，高于预期的3%，6月前值为3%。密歇根调查负责人Joanne Hsu在一份声明中表示，消费者情绪的急剧上升主要归因于通胀持续放缓以及劳动力市场的稳定。高物价对低收入家庭来说最具挑战性。除低收入群体外，其他群体的情绪都有所改善。

邦达亚洲2023-07-17

疲弱CPI恐令美联储鹰派立场大大减弱！华尔街两大投行强烈看涨欧元/美元

“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文称，6月美国通胀降至两年多来的最低水平，使美国人从物价上涨的痛苦时期中解脱出来，并增加美联储在本月可能的加息后停止加息的可能性。 B.Riley财富管理的首席市场策略分析师Art Hogan表示：“美国6月CPI整体和核心数据都低于预期，美联储正处于或接近本轮加息周期的尾声。” Hogan补充道：“即使美联储在本月底加息，那也可能是最后一次。显然，通胀正朝着正确的方向发展，这表明他们在遏制通胀的战斗中取得了重大进展。”

天马行空2023-07-13

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