y运营效率并优化成本。Shopify Magic的多项自动生成功能，如商品描述、图片背景处理等，大幅节省商家时间成本。AI助手Sidekick助力商家精准管理库存，降低约15%-20%的库存成本。AIGC增强了Shopify在成本控制和用户获取方面的竞争力，为盈利增长筑牢根基。 财务与估值 从2024Q4财报表现看，Shopify的业绩十分亮眼。Q4总收入同比增长31%至28.12亿美元，净利润同比增长96.8%，GMV达944.6亿美元，同比增长24%。其中B2B业务GMV增长超140%，Shop Payment全年GMV增长50%。国际业务GMV增长33%，线下GMV增长26%。盈利指标与增速均较为乐观，为2025年的持续增长奠定了坚实的基础。 展望未来，Shopify管理层预期2025年Q1营收增速放缓，但对中长期毛利增速保持乐观，新成长方向主要包括持续推进全球化；驱动技术创新，深化AI应用；推进业务多元化，挖掘线下和B2B业务增长潜力等。 尽管Shopify电商业务发展速度快，近期财报表现强劲，其在企业级市场新获得的可信度有望开启全新的增长阶段，都具备长期看涨的理由，因此我们认为，其当前历史水平的偏高估值倍数是有支撑的，并不存在泡沫化的风险。无论从Shopify的企业价值，还是PS、PE等估值方法看，当前价格已经隐含了2025年20%以上的营收增长，我们认为Shopify合理的价格运行区间在100-140之间，因此在乐观市场情绪中仍然有约20%的上涨空间。 估值 31-12-2024 30-09-2024 30-06-2024 31-03-2024 31-12-2023 30-09-2023 30-06-2023 企业价值（百万美元） 132,828 99,541 81,014 95,071 95,813 65,981 78,983 自由现金流收益率 1.20% 1.40% 1.50% 1.10% 0.90% 1.00% 0.30% 市销率 15.55 12.76 11.11 13.55 14.37 10.55 13.11 每股自由现金流市盈率 86.45 73.18 67.03 95.54 112.1 99.24 407.4 每股现金流市盈率 67.18 73.74 65.55 —— 502.2 —— —— 摊薄后每股收益市盈率 68.54 74.83 66.34 —— 758.8 —— —— 市盈率增长比率 0.05 0.34 0.41 —— 7.31 —— —— 企业价值与销售额比率 14.96 12.12 10.43 12.82 13.57 9.92 12.53 企业价值与自由现金流比率 83.17 69.51 62.95 90.46 105.9 93.36 389.6 原文链接lg...
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