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痛苦已在中国股市蔓延！高盛下调中国指数目标，同时维持增持评级
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的担忧，高盛集团周五(6月2日)下调了MSCI中国指数的目标，但仍维持增持的建议，称投资者的担忧已被消化。该行将MSCI中国指数目标从80下调至70，原因是经济复苏不均衡，且美元兑人民币汇率预期走强，促使该行下调盈利预期。根据周四收盘价，到2024年3月仍有19%的上涨空间。 “我们继续认为，中国股市的风险/回报引人注目，”包括Kinger Lau在内的分析师在周五的一份报告中写道。“尽管我们充分认识到中国面临的周期性和结构性增长以及流动性挑战，但很难放弃我们的建设性观点。”他们补充称，理由是估值、看跌情绪和仓位不足。高盛在1月初将该指数的目标从70点上调至80点，理由是中国重新开放的提振。修正后不到三周，该指数就开始螺旋式下跌，截止周五跌逾20%，至61点左右。痛苦已在中国股市蔓延，恒生国企指数本周跌入熊市。投资者担心疲弱的宏观经济数据、人民币走软、挥之不去的地缘政治紧张局势，以及政策制定者缺乏有意义的宽松措施。高盛估计，MSCI中国指数目前的估值接近定价最新的预期——中国经济今年仅增长5%、全球陷入温和衰退。高盛表示，鉴于去年有利的基数效应，中国第二季度利润增长应会强劲，这可能有助于稳定投资者的增长预期，并重申经济复苏正在步入正轨。与此同时，更多货币宽松政策可能会出炉，比如下调存款准备金率。高盛强调的一个关键风险是投资者在中国资产中的头寸。该行表示，自2020年达到峰值以来，美国投资者“净卖出约400亿美元的美国存托凭证(ADRs)，但净买入约1300亿美元的港股”。 “总而言之，尽管过去几个月仓位比重和资金流有所减弱，但人们可以说，我们还没有到达仓位周期的低谷，”报告补充称，“因此，如果对中国资产的人气继续低迷，可能会出现更激进的抛售。”
超启2023-06-02
会员
中国股市强力反弹！美联储担忧减弱，逢低买盘正在涌现……
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疲软加速了资金外流。高盛集团策略师将MSCI中国指数的目标从80下调至70，因为他们下调了盈利预期，并预计美元兑人民币汇率将走强。但他们仍建议增持，并称投资者的担忧已被消化。投资者正在等待下周可能公布的通胀和信贷新数据，以衡量经济的健康状况。 Kingston Securities Ltd.的研究主管Dickie Wong说：“我确实认为香港股市有反弹的空间”，尽管它们仍将落后于美国和欧盟股市。 Wong说：“人们对中国的经济复苏有很多担忧，年轻人的就业率非常高。5%的GDP目标看起来越来越难以实现。”
超启2023-06-02
会员
ESG报告不知从何下手？ESG工作开展困难重重？看北上协大咖给你支招！
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ecoSAM企业可持续发展评估）、眀晟MSCI ESG评级、全球环境信息研究中心的碳信息披露项目（CDP）、恒生可持续发展指数评估、富时罗素ESG评级等。　　2020年5月，富时罗素与万得达成合作，在Wind金融终端上发布富时罗素的ESG评级数据。　　三是评级较高的ESG报告范本。上市公司还应当充分了解国内外ESG评级得分较高的上市公司的ESG报告的范本，这些范本应当包括各个评级体系下前几名的上市公司的ESG报告，以及各个评级体系下本行业前几名的上市公司ESG报告。本行业公司的范本往往更具有可比性，更具有参考价值。　　上市公司应当在充分了解掌握上述各种法律法规、规则、指引、标准、评级体系和范本的基础上，紧密结合本公司的实际，经过充分研究和论证，制定最适合本公司的、最有可能获得最好评级的ESG报告框架和详细的ESG报告模板。当然，这个框架和模板的编制不应当是一劳永逸的，还应当不断改进和持续优化。　　为了把这项工作做好，上市公司一般还应聘请专业的咨询机构帮助公司工作。　　这个框架和模板中，应当包括各种ESG的指标。这些指标首先应当满足相关规定对披露的要求，例如香港交易所要求在“环境”和“社会”之下，披露的排放物、资源使用、环境及天然资源3个环境层面的一般披露指标，雇佣、健康与安全、发展及培训、劳工准则、供应链管理、产品责任、反贪污、社区投资等8个社会层面的一般披露指标。在一般披露指标之下，还有若干关键绩效指标。这些指标还应当满足评级机构对于评级的需要，例如我们前面讲的富时罗素ESG评级的300多个独立评估指标。　　3.以ESG报告的框架和模板为导向做好各项工作　　一是把ESG理念贯穿到公司的各项工作中。一个企业要做好ESG工作，必须把ESG理念融入企业的基因，把ESG理念贯穿到企业的各项工作中。公司应当通过培训教育、学习宣传等各种途径，在全体员工特别是管理人员中牢固树立这种理念，形成企业的ESG文化。　　二是做好有关ESG的战略规划和年度计划。公司应当通过战略规划，对公司在ESG方面在一定时期所要达到的总体目标和具体目标进行规划。在此基础上，每个年度，再制定具体的计划。战略规划和年度计划应当按照本公司制定的ESG报告的框架和模板，确定具有挑战性的具体的指标值。　　三是做好ESG相关信息的收集、统计、计算和报告工作。要做好ESG报告的编制和相关的信息披露、宣传报道工作，就必须按照本公司制定的ESG报告的框架和模板，以及宣传报道工作的需要，做好日常的ESG相关信息的收集、统计、计算和报告工作。公司应当建立相应的制度。　　四是做好ESG报告的编制工作。公司应当按照ESG报告的框架和模板，编制高质量的、最有可能获得较高评级的ESG报告。ESG报告编制的组织工作很重要，应当由公司ESG工作领导小组进行组织和领导。要做好职责分工，早研究，早布置，多修改。ESG工作领导小组至少应当在布置、修改、审定几个环节召开会议。　　五是做好ESG风险管控和应对工作。公司应当制定ESG风险管控制度和ESG风险事件应对预案，对可能发生ESG风险事件的单位和业务进行监控，及时采取预防措施。对已经发生的ESG风险事件，要积极、妥善地处理。对于有关ESG风险的舆情，要及时回应，积极应对。有些有关ESG的舆情，可能只是一些误解或夸大了的传言，如能积极应对可及时化解；如果不及时回应，就可能给公司的声誉造成很大损害。　　六是做好ESG的各项实际工作。ESG涉及公司各项工作的各个方面，只有把那些具体的方方面面的实际工作做好了，公司ESG报告所反映的信息才可能好，才可能得到一个较高的评价，才可以防范ESG风险事件的发生。要全面做好如此庞大的工作，公司需要建立包括责任制度和考核奖惩制度在内的激励约束机制，建立包括信息传递、监督指导、决策处理在内的高效的工作机制。　　三、建议监管部门制定分行业的上市公司ESG信息披露指引。目前已有相当多的上市公司披露ESG报告或类ESG报告，不少公司的报告相当不错。但存在一个问题，就是很多行业上市公司的ESG报告不好进行横向比较，同一行业相似公司之间ESG报告披露的内容相差很大，同一指标的指标值存在不合理的差异。究其原因，就是缺乏统一的标准。　　因此，建议监管部门制定分行业的上市公司ESG信息披露指引。
金融界2023-06-02
中国中免冀赞元：ESG评级行业名列前茅期待标准出台
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馈社会的理念和态度，市场对此反响热烈，MSCI、富时罗素、万得等国内外评级机构都给予公司较高的ESG评级：　　1. 自2019年被纳入明晟ESG评级以来，实现了从B到Triple B（BBB）的跃升；　　2. 富时罗素ESG评级从行业平均水平到在被纳入富时罗素ESG评级的A股和H股同业公司中排名第一；　　3. 万得ESG评级AA，位列行业第一，在全部A股和H股上市公司中位居前1％。　　2023年3月末公司再接再厉，发布了第二份ESG报告，展望未来，中免将在绿色、创新、高质量发展之路上蹄疾步稳，取得新进步，再创新局面！作为编制ESG报告的主力成员，冀赞元谈到自己在ESG工作领域如何从“初出茅庐”再到“经验丰富”。同时，他也对披露ESG报告的复杂程度深有感受。　　在以“诚信经营、优质服务”理念吸引消费者，做强、做优、做大业务的同时，中国中免牢记“内强质地，外塑形象”，不断完善ESG工作机制，提升ESG绩效，关心、关注各类利益相关方的期望与诉求，致力于实现环境、社会与经济的协调发展与可持续发展。
金融界2023-06-02
A股发动6月攻势，紫金矿业、宁德时代大涨，核心资产标杆MSCI中国A50ETF（560050）涨1.6%强势两连阳！
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白马股纷纷拉升。热门宽基ETF方面，MSCI中国A50ETF（560050）大涨1.6%，连续两日反攻，涨幅在同类宽基产品中领先。当前MSCI中国A50ETF（560050）份额超80亿份，规模在跟踪该指数的ETF中规模第一。数据来源：雪球，截至6月2日上午11:01 6月1日，公布的PMI数据显示，财新5月PMI上行至50.9%，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间，但是5月中采制造业PMI下行至48.8%。财新PMI与中采PMI口径差异主要在于样本数量、企业类型和企业区域三个方面，整体看来，出口可能依然有一定韧性，CPI与PPI剪刀差等可能造成了财新和中采PMI走势背离。中采PMI与经济环比相关性更高，更能体现当下经济的状况，因而中采PMI走弱说明经济偏弱，而财新PMI对经济具有小幅领先性。（资料来源：方正证券《中采与财新PMI背离怎么理解》2023.6.1） 5月，随着一系列经济数据的披露，对经济走弱的担忧愈演愈烈。投资者情绪指数单边下滑，市场情绪陷入低迷。在5月末，市场情绪已基本进入了底部区域，当前市场预期与年初公共卫生防控高峰时相当，悲观情绪已经充分反映到A股当中，向下空间有限，展望6月，市场情绪有望从低位逐步回暖，推动市场企稳回升。（资料来源：中信建投证券《A股再度探底，当前市场情绪到了什么位置？》2023.6.1） 6月2日，市场反弹，其中MSCI中国A50互联互通指数涨幅在各宽基指数中表现较优。（资料来源：Wind, 截至2023.6.2 10:53）光大证券指出，近期监管部门密集发声，释放积极信号，明确房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转，房地产平稳健康发展事关金融市场稳定和宏观经济发展全局。供给侧来看，多部委相继表态，通过信贷、债券、股权多种方式综合协同，“三箭连珠”，执行层面可操作性大幅提升，有力提振房地产行业信心；需求侧来看，5年期LPR下调，有关部门“因城施策”引导合理住房消费需求，包括优化“认房认贷”标准，下调首付比例及按揭利率等。政策利好频发，供给侧信用风险逐步出清，需求侧促进购房消费实质性升温，高能级城市房地产市场供需回暖明显。 MSCI中国A50ETF（560050）跟踪MSCI中国A50互联互通指数（746059），配置均衡、龙头个股适度集中。能够较好地覆盖A股市场，且能较好地适应市场变化。截至2023年5月31日，MSCI中国A50指数最新PE仅9.74倍，处于近三年3.19%的分位，低于近三年96.8%以上的时间区间，估值性价比凸显！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-06-02
决策分析：中国数据意外刺激市场！小非农今日来袭，美联储成为重头戏
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美债收益率从近两周来的低点小幅上升。 MSCI最广泛的亚太股指上涨0.82%，在上个交易日触及3月22日以来的最低水平后反弹。日本日经指数涨0.77%，香港恒生指数涨1.07%，中国内地蓝筹股涨0.71%。众议院通过了一项法案，暂停31.4万亿美元的债务上限，避免了灾难性的违约，该协议得到民主党和共和党的多数支持，引发对该法案可以在周末前在参议院通过的乐观情绪。 “这项法案已经获得了绝大多数的支持，所以有足够多的两党支持，很难相信这在参议院不会只是一种形式，”澳大利亚国民银行外汇策略主管Ray Attrill说。 Attrill补充称：“这将把注意力转向即将公布的数据和本月的美联储会议。” 货币市场目前认为，美联储6月14日加息的几率约为38%，较稍早的约70%有所回落，此前公布了一些出人意料的就业数据。不过，不久之后，美联储Jefferson表示，两周内不加息将为政策制定者提供时间，在做出决定前观察更多数据。费城联储主席哈克周三也表示，目前他倾向于支持“跳过”升息。更受关注的就业数据将于本周出炉，今日稍晚将公布ADP调查数据，周五将公布月度非农就业报告。 “就市场对6月会议的预期而言，这是一个相当强劲的回调，而这与数据相反，”IG Markets的市场分析师Tony Sycamore说。 “我怀疑他们会愿意暂时搁置，但我不确信，”他说，“我认为几率接近50%。” 美元兑日元在亚洲市场跌至5月25日以来最低水平138.96，但在接近欧洲市场早盘时反弹139.655，上涨0.24%。欧元兑美元下跌0.08%，至1.06785美元，向周三的低点1.0635美元回落，这是3月20日的水平。基准的10年期美国国债收益率在东京市场小幅上升至3.6733%，隔夜跌至3.6140%，为5月18日以来首次。布伦特原油8月期货价格上涨35美分，至每桶72.95美元，涨幅0.48%；美国WTI原油期货价格上涨27美分，至每桶68.36美元，涨幅0.4%。日内焦点与风向标： 15:50 法国5月制造业PMI终值 15:55 德国5月制造业PMI终值 16:00 欧元区5月制造业PMI终值 16:30 英国5月制造业PMI 16:30 英国4月央行抵押贷款许可 17:00 欧元区5月CPI年率初值及月率 17:00 欧元区4月失业率 19:30 美国5月挑战者企业裁员人数 19:30 欧洲央行公布5月货币政策会议纪要 20:15 美国5月ADP就业人数 20:30 美国至5月27日当周初请失业金人数 21:45 美国5月Markit制造业PMI终值 22:00 美国5月ISM制造业PMI
云涌2023-06-01
摩根大通：中国股票或迎结构性重估机会，对经济增速比较乐观
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国经济复苏及扩张带来的周期性机遇，拉动MSCI中国指数在2023年底显著反弹。
金融界2023-06-01
为什么近期的美股持续上涨？接下来我们要关注什么？
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料来源：Wind 国际衍生品智库 3、MSCI核心区域指数周度表现美国时间5月23日-5月29日当周，美国债务上限反复扰动，美元信用危机担忧，叠加美联储鹰派预期升温，十年期美债收益率延续上行，施压MSCI市场指数权限调整，同时欧洲通胀延续、欧洲央行倾向继续加息，MSCI欧洲、欧澳远东、欧盟指数跌幅居前。表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况二、基本面分析（1）美国5月Markit制造业和服务业PMI喜忧参半，制造业和服务业表现分化。5月23日公布数据显示美国5月Markit制造业PMI初值录得48.5，前值50.2，预期50；美国5月Markit服务业PMI初值录得55.1，前值53.6，预期52.6，美国5月Markit制造业和服务业PMI表现分化，制造业PMI持续在荣枯线下方运行，生产持续萎缩，服务业PMI超预期反弹在荣枯线上方运行，服务业消费和需求保持韧性，美国制造业和服务业表现分化。服务业的短期强劲令市场对鹰派预期的担忧升温，但制造业企业持续去库显示下半年美国经济下行的压力仍然存在。图1：美国5月Markit制造业PMI 图片资料来源：Wind 国际衍生品智库（2）美国4月PCE超出预期，通胀依旧强劲、引发鹰派预期。5月26日公布数据显示美国4月核心PCE物价指数同比增加4.7%，前值4.6%，预期4.6%，美国4月核心PCE物价指数环比增长0.4%，前值0.3%，预期0.3%，美国4月PCE指数表现超出市场预期，通胀依旧保持强劲。从PCE分项数据来看，耐用品、非耐用品以及服务价格同比均增加，服务业同比价格增幅略有放缓，居民消费保持韧性的背景下，美国核心通胀高企，进一步引发了市场的鹰派预期，美联储短期维持高利率水平的可能性较大。图2：美国4月PCE超预期图片资料来源：Wind 国际衍生品智库（3）美国当周初请失业金人数放缓涨幅，表现略超市场预期。5月25公布数据显示美国至5月20日当周初请失业金人数录得22.9万人，预期22.5万人，前值24.5万人，美国当周初请失业金人数表现超出市场预期。虽然美国4月失业率降低、制造业就业回升、服务业就业保持韧性，但高频数据显示当周初请失业金人数从3月底以来明显增长，经济下行的压力可能正在向就业市场传导，但由于传导过程存在时滞，因此短期还未体现在月度数据上，预计在就业市场和消费全面恶化之前，美联储维持中高利率水平的可能性较大。图3：美国当周初请失业金人数图片资料来源：Wind 国际衍生品智库上周公布的经济数据表现超出预期，显示了美国经济的韧性，同时通胀依旧高企，依旧是美联储主要关注的目标，经济数据的韧性为美联储预留出了政策观察的空间，鹰派担忧升温，美联储近一周的发言存在分歧，同时美国债务上限问题持续干扰市场，美债抛压加大，十年期美债收益率延续上行。三、持仓分析美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至5月23日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净空持仓44011手减少至32669手，多单增加8393手，空单减少2949手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空持仓14495手减少至9784手，多单增加2604手，空单减少2106手；道琼斯($5)期货期权净空持5087手减少至3194手，多单增加638手，空单减少1253手。从持仓量情况来看，迷你纳斯达克100投机持仓量增加、迷你标普500指数期货分别增加499手和5444手，小型道指期货投机持仓量减少615手；从净空单变化来看，迷你纳斯达克100、迷你标普500净空单和小型道指期货净空单分别减少4711手、11342手、1893手。持仓情况显示，三大迷你指数期货的净空单和投机持仓量均减少。图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化图片资料来源：CFTC官网国际衍生品智库图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化图片资料来源：CFTC官网国际衍生品智库图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化图片资料来源：CFTC官网国际衍生品智库四、热点关注表4：未来一周热点关注图片资料来源：金十数据国际衍生品智库五、行情展望从基本面来看，一方面，上周美国债务上限未取得实质性进展加大了市场波动，周末消息显示初步协议周日起草、本周三进行投票，取得进展但仍然存在不确定性；另一方面上周五公布数据显示4月个人消费支出PCE价格指数环比上升超出市场预期，显示美国通胀强劲，叠加美联储最新货币政策存在分歧，鹰派预期升温，同时美国债务上限担忧增加了十年期美债抛压，十年期美债收益率延续高位运行，施压企业盈利和借贷成本，美股上方仍然存在宏观风险的压力。从市场层面来看，上周空头力量和投机力量均有减弱，显示市场对美国债务上限风险担忧已经逐渐计价，目前主要的风险点在于6月利率决议会议美联储的表态，基于高企的通胀和保持韧性的服务业消费，美联储维持较高利率水平的可能性较大。操作上，建议高抛低吸的区间震荡思路应对。 FROM：CME $黄金主连 2308(GCmain)$ $WTI原油主连 2307(CLmain)$
老虎证券2023-06-01
基金早班车|6月起哪些新规开始施行？凯石沣混合清盘，穷五落定六月投资策略
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个人养老金制度平稳有序运行。　　6.MSCI成分股调整5月31日盘后生效，多股尾盘竞价异动，爱玛科技、巨人网络等大幅拉升。与此同时，富时罗素宣布对富时中国50指数、富时中国A50指数等指数审核变更，将于6月16日收盘后生效。富时中国A50指数本次纳入京沪高铁、格力电器，删除万科A、上汽集团。富时中国A50指数备选股名单包括：金山办公、光大银行、中信建投、国电南瑞及片仔癀。　　7.保险资管前5月总体成绩好于去年同期。截至5月31日，有统计数据的827款产品年内年化回报中位数为3.48％，年化回报超过10％的产品有76款，其中最高年化回报超过115％。　　8.根据私募排排网数据，截至2023年5月，自2021年以来，有近10个季度业绩显示的私募证券产品数量为7493只，但连续10个季度正收益的产品数量仅为218只，占比不到3％。一般而言，波动越大的产品，连续取得正收益的难度就越高。其中，债券策略产品取得连续正收益的产品数量和占比均是最高的，这和债券本身的特性也是高度相关的。股票策略产品数量最多，但连续10个季度都取得正收益的产品占比却是最低的，不到1％，这和股票本身波动较大高度相关。　　9.A股市场震荡，公募和私募基金公司陆续自购旗下产品。华夏基金公告，基金经理杨宇自购华夏新能源车龙头混合100万元。南方基金公告，已对公司旗下4只基金各申购了100万元；湘财基金用1000万元申购旗下1只基金。除了公募基金公司外，私募西安博成基金发文大额认购自主交易的产品。业内人士表示，基金公司在当前行情下开展自购对市场提振信心有一定作用，但持续性和效果需要观察。另外，自购行为不应该被过分解读，投资者应该理性看待，并重点关注基金公司的投资策略和业绩表现。根据自身实际财务情况、风险偏好和投资需求，量力而行选择适合自身的基金产品。　　二、宏观产业　　6月起开始施行的新规有：《固定资产投资项目节能审查办法》，将省级节能审查管理权限由5000吨标准煤提高至1万吨标准煤；《个人信息出境标准合同办法》；工商业用户将执行新电价政策；婚姻登记“跨省通办”试点将扩大至21省份；《商务领域经营者使用、报告一次性塑料制品管理办法》6月20日起施行，明确国家依法禁止、限制使用不可降解塑料袋等一次性塑料制品。　　第十四届陆家嘴论坛将于6月8日至9日召开，本届论坛主题定为“全球金融开放与合作：引导经济复苏的新动力”，将探讨如何加强国家和地区之间金融合作，提振发展信心，支持实体经济高质量发展，促进全球经济复苏和金融稳定。　　上海“五五购物节”正式启动一个月来，上海线下消费日均近80亿元，同比增长33.6％。下一步，上海将持续发力，举办2023上海夜生活节、上海进口嗨购节、第四届上海小吃节等活动。　　继北京、上海发布相关政策文件后，人工智能产业又迎来重磅利好。深圳要求实施人工智能科技重大专项扶持计划，重点支持打造基于国内外芯片和算法的开源通用大模型。统筹整合基金资源，形成规模1000亿元人工智能基金群。　　三、基金预警　　凯石沣混合公告，由于触发基金合同终止事由，基金按照约定进入清算程序并终止。据悉，该基金此前曾20多次徘徊在清盘边缘，但都被“救”了回来，如今终究要清盘。　　四、新发基金
金融界2023-06-01
多只券商股尾盘异动拉升，所为何因？左侧资金买买买不停，券商ETF（512000）近10日累计吸金超11亿元！
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京证券涨逾1%。消息面上，明晟指数（MSCI）公布了2023年5月全球指数系列季度调整审议结果，相关调整结果于昨日（5月31日）收盘后正式生效。经过本次调整，MSCI中国指数新纳入了三只券商股，分别为方正证券、南京证券和国金证券。部分个股尾盘上行或与本次调仓冲击有关。市场分析人士指出，MSCI指数新纳入个股在一定程度上反映了目前的行业形势，券商一季度业绩显著回暖。以中证全指证券公司指数囊括的49家上市券商为例，其中28家一季度归母净利润实现翻番，占比过半。以整体口径计算，一季度合计归母净利润达460.87亿元，同比增长88.3%。尽管二季度以来，受国内经济数据低于预期及外部扰动，近期市场大幅调整，投资者风险偏好下行，沪深两市成交额回落，券商板块表现与市场景气度直接相关，板块短期承压。但需要注意的是，当前证券行业正处于高质量转型发展的关键时期，全面注册制落地、资本市场长期向好，头部券商竞争力加速提升，未来行情仍有机会。财通证券预计，中性假设下，证券行业2023全年净利润同比增长41%。行业年化净资产收益率（ROE）有望回升至7.4%，基本持平2020年（全年平均市净率均值1.8倍）。当前券商板块处于业绩触底反转过程，板块估值有望抬升。招商证券指出，业绩方面，券商一季报实现了低基数高增长，盈利和估值错配显著，在市场信心回暖、经济复苏、流动性充裕以及利好政策的出台的背景下，交投活跃度及风险偏好逐渐修复，券商板块估值修复空间进一步放大。华泰证券认为，市场指数和景气度波动、短期不确定性仍存，但中长期看股市从当前低位向上修复的预期不改，投资业绩未来有望持续改善。且监管持续引导资本市场及行业高质量发展，后续有望继续为券商带来政策红利。同时，伴随大财富管理、机构业务及国际化深耕布局，金融科技优化经营效率，未来头部券商ROE有望上行并推动估值中枢上移。看好券商左侧配置机遇。值得注意的是，伴随着市场的快速回调，券商板块估值再次回落至低位水平。截至5月31日，中证全指证券公司指数最新市净率PB（LF）仅1.28倍，逼近去年11月水平，处于近10年8.17%分位点，较估值中枢1.79倍，有近40%的上涨空间。实际上，自上周起，抄底资金已陆续进场，板块代表ETF——券商ETF（512000）单周（5.22-5.26）获资金涌入10.13亿元，单周吸金额位居全市场行业ETF前列。本周资金再度逢低布局，券商ETF（512000）昨日再获1.63亿元净申购，近两日资金连续增仓3.03亿元。看好券商板块估值修复行情的投资者不妨关注券商ETF（512000）。资料显示，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。根据基金管理人的评估，券商ETF风险等级为R3-中风险。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金过往业绩并不预示其未来表现！基金投资需谨慎。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-06-01

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