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1500亿美元准备砸盘！摩根大通：股债失衡将引发抛售潮美股回调幅度达5%

券或类似敞口的组合。本季度到目前为止，MSCI的全国股票指数上升5%，而彭博全球综合债券指数下跌1.3%。根据摩根大通的计算，日本1.5万亿美元的政府养老金投资基金(GPIF)是全球最大的养老基金，将不得不出售370亿美元的股票才能回到其目标资产配置。1.3万亿美元的挪威石油基金可以将180亿美元从股票转移到债券，而瑞士国家银行可以出售价值110亿美元的股票。据摩根大通称，管理8.5万亿美元资产的美国固定收益养老金计划，需要将高达1850亿美元的资金从股票中转移出来，并购买类似净额的债券，才能实现其长期目标。由于美国定义的养老基金对再平衡的严格程度低于共同基金和其他机构投资者，因此金额可能会更小。尽管利空消息袭来，美国股市周四(6月15日)仍大幅攀升。人工智能(AI)热潮推动下，微软周四收盘创造历史新高纪录。标准普尔500指数连续第六个交易日走升，隔夜收涨1.22%，创下自2021年11月8日以来最长的连续上涨纪录。数据方面，美国5月零售销售额较4月成长0.3%至6866亿美元，成长速度放缓的主因是，加油站销售额较前月下滑2.6%，凸显受到美联储10次加息影响，美国经济正在降温。美联储周三宣布6月暂停加息，但预测年底前还可能加息2次，随后欧洲央行周四释放鹰派，宣布再加息25个基点至3.5%，利率达2008年10月金融危机紧急降息前的最高水平，并且7月很可能持续加息。市场焦点将转向日本央行周五决议结果，鉴于债市运作有所改善，日央行官员可能认为“没有必要”调整收益率曲线控制(YCC)政策。 Independent Advisor Alliance投资长Chris Zaccarelli称：“美联储周三震惊了市场，因为他们在措辞和前瞻性经济预测中表现出比市场预期更鹰派的态度。” Certuity联席投资长Dylan Kremer表示：“现在市场的关键问题是，价值股和周期性股票能否赶上成长股和科技股？如果可以的话，那么这种势头有能力帮助市场继续走高。” B. Riley Wealth首席市场策略师Arthur Hogan指出：“面对银行业倒闭、对经济衰退的持续担忧，以及预计企业利润将放缓，美股今年已经打破质疑并反弹，预期通胀在下半年会更加改善。”

小萧2023-06-16

决策分析：中国果然“降息”了！日元、人民币重挫欧洲央行决议倒计时

海股市涨逾1%。摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本外最广泛的亚太股指上涨0.6%，创下两个月来的新高，而日经指数(Nikkei)延续了30年来的新高。标准普尔500指数期货持平。欧洲期货和富时期货均下跌约0.2%。 “美联储非常坚定，”道富银行驻东京分行经理Bart Wakabayashi表示，这再次凸显了美国与刺激型日本的差别。 Wakabayashi说：“他们指着通胀、劳动力市场和工资说，我们希望(通胀)在2%，不管它是6%、5%还是5.5%，它仍然不是2%——他们会做他们需要做的事情，把通胀率降至2%。” 两年期美国国债收益率在东京市场又上涨了3.5个基点，至4.7416%，此前在纽约市场收盘时上涨两个基点。10年期国债收益率升3.1个基点，至3.8291%。会议结束后，联邦基金期货价格并没有太大变化，但下个月加息的预期有所增强，交易员将降息的希望推迟到2024年。 “我们需要看到的条件……为降低通胀，我们正在采取措施，”美联储主席鲍威尔说。“但要真正对通胀起作用，还需要一些时间。” 在亚洲，市场关注的焦点是中国。中国工业产出和零售销售数据低于市场预期，房地产投资和房屋销售下滑速度更快，这是中国疫情后的经济复苏正在失去动力的最新迹象。在下调短期利率两天之后，中国将中期贷款利率下调10个基点，人民币触及六个月低点，因市场预期将有更多支持措施出台，之后略有企稳。 “市场对中国政府将出台更多刺激措施的预期正在增强，这可能是中国市场克服上半年经济令人失望的迫切需要的催化剂，”摩根大通资产管理公司亚太区首席策略师Tai Hui说。在其他市场，这些希望和强劲的澳大利亚就业数据为澳元提供支撑，而在数据显示今年新西兰经济萎缩进入衰退后，纽元下跌。欧元兑美元近两周来一直走高，因有迹象显示美国通胀放缓，且就业市场有降温迹象。欧洲央行会议将在今日稍晚举行，欧元将面临下一次考验。由于市场预期日本央行在周五结束为期两天的会议时不会做出政策调整，日元下跌。日本政府债券小幅上涨。油价企稳，基准布伦特原油期货上涨0.5%，至每桶73.55美元。由于市场预期美国利率将徘徊在高位，金价承压，跌至1,934美元的两周低点。比特币隔夜下跌3%，目前所见跌幅略低于2.5万美元。日内焦点与风向标： 10:00 中国5月社会消费品零售总额年率 10:00 中国5月规模以上工业增加值年率 14:45 法国5月CPI月率 17:00 欧元区4月季调后贸易帐 20:15 欧洲央行公布利率决议 20:30 美国至6月10日当周初请失业金人数 20:30 美国5月零售销售月率 20:30 美国5月进口物价指数月率 20:30 美国6月纽约联储制造业指数 20:30 美国6月费城联储制造业指数 20:45 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会 21:15 美国5月工业产出月率 22:00 美国4月商业库存月率

云涌2023-06-15

美股已经进入牛市？CFTC持仓报告出现微妙变化

500行业指数一周涨跌情况图片 3.MSCI核心区域指数周度表现美国时间5月30日-6月5日当周，美国债务上限落地、美联储暂停加息预期升温，十年期美债收益率触顶回落，MSCI市场指数风偏修复，除了MSCI欧盟、欧洲指数下跌外，其余板块均上行，亚洲、亚太地区指数涨幅居前。表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况图片二、基本面分析（1）美国5月ISM制造业PMI延续下行、服务业PMI放缓扩张态势，6月暂停加息预期升温。 6月1日公布数据显示美国5月ISM制造业PMI录得46.9，前值47.1，预期47，美国5月ISM制造业PMI不及预期下行。6月5日公布数据显示，美国5月ISM非制造业PMI录得50.3，前值51.9，预期52.3，美国6月ISM服务业PMI不及预期下行，显示制造业扩张态势放缓。从美国ISM制造业分项数据来看，新订单指数延续下行表民需求持续收缩，同时产出指数和客户库存（产成品库存）回升、在荣枯线上方保持扩张态势，结合消费者通胀水平维持高位，美国制造业下游仍谈面临着通胀高企、需求下滑、产成品库存上升的滞胀困扰。从其他分项数据来看，制造业自有库存（原材料库存）、物价指数（原材料成本）、订单库存持续在荣枯线下方下行，显示美国制造业上游处于主动去库过程中、未来经济仍然面临下行的压力。从服务业PMI分项数据来看，商业活动、新订单指数回落，显示服务业的需求放缓，同时订单库存指数下行、库存指数回升，显示服务业上下游库存表现分化，物价指数下行、库存增加、需求放缓，美国服务业或逐渐转向被动补库周期，同时就业指数跌破荣枯线下运行、就业市场的压力逐渐体现。总的来说，5月ISM制造业和服务业PMI数据进一步证实经济下行的压力逐渐超过通胀高企的压力，美联储将开始平衡经济下行和通胀之间的关系，对6月暂停加息形成支撑。图1：美国5月ISM制造业、服务业PMI 图片图2：ISM制造业PMI分项图片资料来源：Wind 国际衍生品智库（2）美国5月非农数据喜忧参半，美联储暂停加息但维持高利率水平的可能性加大。 6月2日公布数据显示，美国5月失业率录得3.7%，前值3.4%，预期3.5%；美国5月季调后非农就业人口录得33.9万人，前值29.4万人，预期19万人；美国5月平均每小时工资同比增长4.3%，前值4.4%，预期4.4%；美国5月平均每小时工资环比增长0.3%，前值0.4%，预期0.3%。美国5月非农就业数据喜忧参半，5月就业人数增加、时薪增速同比环比下跌但失业率上行，显示通胀压力降温、就业保持韧性但经济下行的压力也逐渐体现在失业率之中。从行业分类来看，5月就业人口除了制造业就业减少以外，其余行业保持增长，建筑业、服务生产、教育和保健服务、政府部门就业人数增加，进一步显示了当前服务业保持韧性、制造业持续下行的现状。5月非农就业表现缓解了经济下行的担忧，但同时薪资通胀压力的缓解和失业率的上升也支持6月暂停加息。图3：美国5月非农就业数据图片图4：美国5月平均时图片资料来源：Wind 国际衍生品智库 5月ISM制造业和服务业PMI显示显示制造业上下游库存表现分化，经济下行压力将逐渐从上游向下游传导，服务业逐渐转向被动补库、需求放缓，上半年通胀回落之后、美联储逐渐将经济压力纳入政策考虑范围之内，市场因此对美联储6月暂停加息的预期升温，但由于制造业下游仍然面临着滞胀困扰，且5月就业数据显示韧性，暂停加息不代表政策转向降息，预计美联储暂停加息后维持高利率水平观望的可能性较大。三、持仓分析美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至5月30日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净空持仓32669手减少至13914手，多单增加8085手，空单减少10670手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空持仓9784手增加至15616手，多单减少1533手，空单增加4299手；道琼斯($5)期货期权净空持仓3194手减少至698手，多单增加2130手，空单减少366手。从持仓量情况来看，迷你纳斯达克100投机持仓量增加、小型道指期货分别增加2766手和1764手，迷你标普500指数期货投机持仓量减少2585手；从净空单变化来看，小型道指期货、迷你标普500净空单分别减少2496手、18755手，迷你纳斯达克100净空单增加5832手。持仓情况显示，迷你纳斯达克100指数投机持仓量和净空单数量有所增加，显示美股风偏或降低。图5：迷你标普500期货期权投机持仓变化图片图6：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化图片图7：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化图片资料来源：CFTC官网国际衍生品智库四、热点关注表4：未来一周热点关注图片 $NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2309(YMmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $黄金主连 2308(GCmain)$ $WTI原油主连 2307(CLmain)$

老虎证券2023-06-15

决策分析：小心美联储鹰派暂停！中国央行也可能有大动作市场高度警惕

国股市隔夜升至14个月高位。在亚洲，MSCI除日本外最广泛的亚太股市指数下跌0.2%，此前一个交易日该指数飙升1.1%，达到两个月来的最高水平。不过，东京的日经指数继续跑赢大盘，上涨1.6%，创下33年新高，因在日本央行采取宽松政策的背景下，投资者对通胀回归感到欢欣鼓舞。中国蓝筹股小涨0.2%，连续第五个交易日上涨，并从2023年的低点反弹，市场希望出台更多经济刺激措施。然而，香港恒生指数下跌0.4%，市场担心刺激措施是否足以重振步履蹒跚的经济。路透调查的分析师预计，在下调短期政策利率后，中国央行周四将10个月来首次下调中期借贷便利(MLF)利率。隔夜，备受关注的美国消费者价格指数(CPI)报告显示，5月份物价几乎没有上涨，仅比上月小涨0.1%。CPI同比上涨4%，为两年多来最低水平，较4月份的4.9%有所放缓。这导致交易员将美联储在周三结束为期两天的政策会议时暂停加息的预期上调至94%，但他们也准备好出现鹰派意外的可能性，根据芝加哥商品交易所FedWatch工具的数据，7月份加息的可能性为60%。 “尽管疲软的总体通胀数据让美联储有理由在周四凌晨暂停其加息周期，但核心通胀的粘性将使美联储在未来几个月里一直把鹰派的扳机手指放在加息按钮上，”IG的市场分析师Tony Sycamore说。或许反映了这些担忧，两年期美国国债收益率隔夜触及3月份以来的最高水平4.7070%，随后在亚洲交易时段回落4个基点，至4.6519%。基准10年期国债收益率也攀升至两周半以来的最高水平3.8450%。该利率目前下跌3个基点，至3.8056%。星展银行高级利率策略师Eugene Leow说：“我们认为这将是一次鹰派的暂停，因为美联储强调，加息周期可能还没有结束。暂停是否变为跳过将取决于到来的数据。” 其他地区持续的通胀压力令市场紧张不安。数据显示，在截至4月份的3个月里，英国工资增长迅速加快，这可能使英国央行面临的问题复杂化。英国央行将于下周就其货币政策决定展开辩论。隔夜，由于投资者关注欧洲央行周四的利率决定，短期德国国债收益率跃升至3个月高点。预计欧洲央行将再次加息25个基点，并在7月再次加息，然后在今年剩余时间暂停加息。美元兑主要货币周三仍窄幅承压，交投在103.29，仅略高于隔夜触及的三周低点。欧元兑美元在1.0789美元附近徘徊，隔夜触及三周高位1.0823美元。英镑兑美元交投在1.2607美元，接近周二触及的一个月高位1.2625美元。受中国降息政策影响，油价昨日大涨3%，目前扭转早些时候的跌势。美国原油期货持稳于每桶69.42美元，布伦特原油期货上涨0.2%，至每桶74.41美元。黄金价格上涨0.3%，至1950美元。日内焦点与风向标： 14:00 英国4月三个月GDP月率 14:00 英国4月季调后商品贸易帐 14:00 英国4月工业及制造业产出月率 16:00 IEA公布月度原油市场报告 17:00 欧元区4月工业产出月率 20:30 美国5月PPI年率及月率 22:30 美国至6月9日当周EIA原油库存次日02:00 美联储公布利率决议和经济预期摘要次日02:30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会

云涌2023-06-14

新加坡和其他外国买家，盯上了中国房地产的不良资产

是首次跟踪此类数据。摩根士丹利资本（MSCI）国际亚洲房地产研究主管Benjamin Chow表示，与中国过去的房地产低迷时期相比，外国买盘更加明显。他将开发商违约潮与2021年开始降低金融系统杠杆率的一系列政策联系起来。新加坡政府支持的凯德置地投资公司（CapitaLand Investment），在2月份强调了外国对中国不良房地产的兴趣，当时筹集了11亿新元（8.2亿美元）的基金，在中国商业地产领域寻找便宜货。凯德置地的私募股权房地产首席执行官Simon Treacy在5月底告诉日经亚洲："过去两年市场的不确定性带来了许多机会，特别是在特殊情况下，因为开发商继续面临（信贷紧缩）。" 法院记录显示，大陆最大不良资产交易之一发生在10月份，当时凯德置地同意支付2.9亿美元购买一栋在拍卖会上出售的北京写字楼，写字楼是在大连开发商永嘉集团旗下的物业管理公司特尔特物业违约后出售的，价格比2021年的估值折价30%。 1月，总部设在新加坡的一家私募基金管理公司与一家台湾制造商签署了一项协议，购买中国大陆的一家破产物流设施，买家的一位高管说，"我们去找这些一直在受伤的制造商，因此，如果我们看一下大多数痛苦的地方，我们将继续看到有选择的机会来翻新和接管......利用不足甚至是破产的制造商。" 一些西方投资者，包括布鲁克菲尔德资产管理公司和皮克泰财富管理公司，也对此类交易表现出兴趣。Pictet的总经理亚历山大·塔瓦齐上个月在香港说，中国的不良资产 "变得相当有吸引力"。 "我确实认为未来五年，应该有很好的机会以良好的估值购买资产，"专门从事重组业务的Alvarez & Marsal公司驻香港的董事总经理罗纳德·汤普森说。然而，MSCI的Chow表示，其他全球投资者更不愿意投资中国的房地产，因为 "担心长期回报，特别是随着中国摆脱对房地产行业的依赖来支撑GDP增长，发展轨迹降低。"

加美财经2023-06-14

平安健康、中宏保险、新华人寿总经理有变动，平安人寿、光大永明人寿、天安财险成被告|保险日报6.13

践受到社会广泛认可，被国际权威评级机构MSCI ESG评为BBB级，处于国内寿险行业领先梯队，走出了一条具有中国特色、接轨国际准则的“国寿ESG之路”。【法律诉讼】光大永明人寿因保险合同纠纷被告　　据天眼查显示，光大永明人寿因健康保险合同纠纷【案号：（2023）浙0106民初2838号】成被告，将于6月19日在浙江省杭州市西湖区人民法院开庭。平安人寿因保险合同纠纷被告　　据天眼查显示，平安人寿因保险合同纠纷【案号：（2023）渝0119民初2261号】成被告，将于6月21日在重庆市南川区人民法院开庭。天安财险因机动车交通事故责任纠纷被告　　据天眼查显示，天安财险因机动车交通事故责任纠纷【案号：（2023）皖0211民初2193号】成被告，将于6月25日在芜湖市繁昌区人民法院开庭。天安财险因侵权责任纠纷被告　　据天眼查显示，天安财险因侵权责任纠纷【案号：（2023）皖01民初398号】成被告，将于6月25日在安徽省合肥市中级人民法院开庭。

金融界2023-06-13

港股有望实现均值回归，关注港股消费ETF（159735），港股科技30ETF（513160），港股通医药ETF（159776）估值修复主线

在相对低水平上的均衡。整体上，我们预计MSCI中国和恒生指数在当前水平有10-15%的上涨空间，主要动力来自7%的盈利贡献和2-8%的估值修复。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-13

日经225指数触及33000点，为1990年7月以来首次

7月以来首次，日内涨1.77％。　　MSCI亚太指数上涨1％至167.24点。　　今日早间，A股三大指数缩量窄幅震荡，沪指微跌0.06％，深证成指涨0.39％，创业板指涨0.36％。两市涨跌各半，半日成交5712亿元，较上一日缩量336亿元。北向资金半日净卖出1.71亿元。　　恒生科技指数涨超2％，重回4000点上方，为5月2日以来首次。恒生指数涨0.39％，ChatGPT概念股涨幅居前。

金融界2023-06-13

诺安基金一周观察：海外股市行情分化，建议关注美国通胀及加息决策

博全球商品指数上涨1.14％）>股市（MSCI全球股票指数上涨0.58％）>债券（彭博全球综合债券指数下跌0.02％）。　　全球股市中，MSCI发达市场上涨0.43％，新兴市场指数上涨1.83％，新兴市场跑赢发达市场。新兴市场中，中国A股与港股表现分化，港股恒生指数上涨2.32％，但沪深300指数下跌0.65％；巴西代表股指上涨3.96％；印度股市微涨、俄罗斯股市收跌。发达市场方面，美国三大股指均收涨，其中标普500指数上涨0.39％，纳斯达克指数涨0.14％；欧洲股市普遍收跌，泛欧STOXX600指数下跌0.17％，德国、英国、法国代表股指下跌0.6％左右；日本股市保持强劲，本周日经225指数上涨2.35％。大宗商品方面，原油价格下跌，燃油、天然气价格上涨；白银、黄金贵金属价格上涨；铜、铝等多数工业金属价格上涨。全球债券市场中，美国十年期国债收益率在3.7~3.8％间盘整，最新收于3.75％，较此前一周上涨6个基点；另外法国、英国、德国国债收益率也较上周上行。汇率方面，美元指数一度回升至104以上，最终收于103.5562。　　美国5月PMI终值公布，其中制造业PMI为48.4，低于预期48.5，前值为50.2；服务业PMI为54.9，低于预期55.1，但较上月53.6回升；综合PMI为54.3，低于预期54.5。制造业PMI再次回到萎缩区域，但服务业PMI今年以来持续上行。4月美国耐用订单环比增长1.1％，与预期和前值持平，耐用品订单增长主要由国防飞机和零部件推动，其他类别订单多数下滑。市场较为关注本周6月13日发布的CPI数据及6月美联储议息会议决策。当前市场预期美国5月CPI同比为4.1％，较前值4.9％下降，核心CPI同比预期为5.2％，较前值5.5％下降。联邦基金期货数据显示，市场认为美联储6月维持当前利率不变的概率为60％，再次加息25bp的概率为40％。我们认为6月FOMC会议或将停止加息，直至年末待经济数据或金融市场波动后可能将启动降息。上周美国财政部表示计划增加美国国债的发行数额，以便进一步为联邦政府融资，预计美债大量发行将对流动性以及美股市场造成一定压力。　　欧元区方面，一季度GDP经季调同比为增长1.0％，略低于预期的1.2％和前值的1.3％，环比增长为-0.1％，低于预期0.0％和前值的0.1％。欧元区一季度GDP疲弱主要由于政府和居民支出下降，库存同样拖累，但贸易则提供了支撑。物价指标方面，4月PPI同比增长1.0％，增幅小于预期的1.7％，前值从5.9％下修至5.5％；PPI环比下跌3.2％，跌幅大于预期3.1％，前值从-1.6％修正为1.3％。当前市场仍预期欧央行年内仍有2~3次加息。　　QDII基金近期观点　　诺安油气能源基金：国际油价波动上升，但周五下跌，周内布伦特原油期货价格最高至76.95美元/桶，最新为74.79美元/桶，价格较上周下跌1.76％；WTI原油期货价格最新为70.17美元/桶，本周下跌2.19％；标普能源指数本周上涨1.76％。　　行业数据方面，根据美国能源信息署（EIA）数据，截至6月2日当周美国原油产量为1240万桶/天，较前值增加20万桶/天，为2020年4月末以来最高值。库存方面，美国商业原油库存减少45.2万桶至4.59亿桶；库欣原油库存增加172.1万桶至3885.8万桶；战略原油库存则下降186.7万桶至3.54亿桶；成品油方面，汽油库存增加274.5万桶，馏分燃油增加507.4万桶，当前美国原油总库存处于历史低位，成品油库存为过去五年低位。　　OPEC+方面，根据Rystad Energy数据，预计4月OPEC原油产量为2911万桶/天，而5月份产量减少至2835万桶/天；俄罗斯5月产量为961.8万桶/天，与4月持平，较3月的981.8万桶/天减少。　　OPEC+6月会议决定将7月产量配额再次下调超百万桶/日，为去年10月以来第三次扩大减产。2024年产量配额将在2023年5月基础下调140万桶/天。另外根据外媒新闻报道，OPEC+7月产量配额将下调117万桶/天，沙特将额外下调50万桶/天。OPEC+减产将导致原油供应实质减少。　　前期油价受美国债务上限临近经济预期转弱，中国社融数据较影响复苏预期等因素影响而调整。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定、OPEC+减产，需求端中国原油消费或逐步向好，美国成品油库存处于五年低位，原油库存低于过去五年均值水平，欧美经济走出衰退阴霾后需求也将修复，原油供需局面或呈逐步向好态势。衰退交易影响下原油及相关产品投资价值或逐步显现，建议给与更多关注，把握中长期布局机会。　　诺安全球黄金基金：上周国际金价波动提升，周内最高收于1965.46美元/盎司，最低至1940.02美元/盎司，周度表现为+0.68％。此外本周VIX指数进一步走弱、创2020年1月以来低位，美国长端利率、实际利率、美元指数区间波动，黄金ETF遭抛售。　　对于后市展望，预计美联储加息周期或将进入尾声，美联储货币政策超预期的次数及冲击或正在收敛，但加息的后遗症在更加确切地发生，加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响或将开始一一反映，这包括海外市场对标普500指数盈利预期的下调，以及近期硅谷银行等多家银行破产、黑石集团违约、瑞士信托违约风险增加等。近期系列的金融机构事件或将使得央行的货币政策受到金融稳定诉求的抗衡，黄金市场的中长期的投资逻辑或将开始演绎。　　而在海外央行货币政策变化的同时，关注名义利率与通胀预期变化的节奏，并对实际利率的影响。建议投资者积极关注近期黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。　　诺安全球收益不动产：报告期间富时发达市场REITs指数上涨0.76％，表现跑赢发达市场股票指数。各行业REITs表现分化，医疗、办公、零售REITs上涨，但工业、特种类REITs下跌。　　往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，但加息对REITs公司经营及业绩影响仍需时间消化。此外，美联储降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。建议关注随市场调整出现的长期配置机会。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs或有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中建议首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

金融界2023-06-13

中金：下半年港股市场有望实现均值回归

在相对低水平上的均衡。整体上，我们预计MSCI中国和恒生指数在当前水平有10-15％的上涨空间，主要动力来自7％的盈利贡献和2-8％的估值修复。建议超配部分高分红国企（电信运营商）、公用事业、信息科技（软件与半导体）与医疗保健；对整体大金融、地产、必需消费品、汽车等维持标配。相反，对部分上游需求和房地产拉动原材料与工业等持偏谨慎看法。

金融界2023-06-13

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