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也助推中国股市上涨。 2025年迄今，MSCI中国指数上涨约20%，而标普500指数则下跌约4%。 (截图来源：彭博社)

斯达克指数在过去一个月下跌了约12%，MSCI世界指数下跌了大约7%。但如果回溯六个月，这些指数基本持平。回溯一年仍然处于正增长（分别上涨7.2%、7.3%和6.4%）。如果看过去五年，投资者赚得更多——MSCI世界指数同期上涨了110%。关键在于：如果去年9月你对自己的投资感觉良好，现在仍然应该如此。但这并不意味着你可以高枕无忧。绝对不能。市场的变化比大多数人意识到的更频繁。一位好心的读者最近给我们寄来了一份托马斯·罗·普赖斯（T Rowe Price，T Rowe Price基金的创始人，被称为“巴尔的摩的贤者”）的1975年《福布斯》杂志人物专访。关键点在于，他总能识别出市场的变化——通常略早于市场转变，但不会太早。上世纪60年代初，他看好成长股。到了60年代中期，他建议客户获利了结，并转向短期债券。他的客户因此安然度过了1966年、1970年和1974年的市场崩盘。随后，在所有人都押注于“一只股票到底”（当时的“Nifty Fifty”——五十大明星股）时，他转向了稀缺资产，如自然资源和土地。不仅如此，他也改变了策略，从长期持有转向了更频繁的交易。他认为，这些股票的波动性，使得“必须更频繁地在不同类别之间进行轮换”。到1975年年中，标准普尔500指数与十年前持平（实际价值下降40%）。而普赖斯的投资组合上涨了178%（实际增长65%）。这段历史很重要，因为大多数人很难适应市场的变化。如果你在市场上赚了100%，你的自然反应是认为过去的表现可以预测未来的收益。但如果你像普赖斯那样思考，你会看到市场的变化。如果在去年这个时候，你问任何一位专业投资者如何配置资产，他们的答案大概率是一致的。当时，美国市场的估值和集中度让人想起“Nifty Fifty（漂亮50）”，但因为美国拥有全球最具弹性的增长型经济，而这种增长又受到政府大规模支出的推动（和平时期财政赤字占GDP的7%，且实现了充分就业），这种情况还能接受。是的，欧洲和英国市场当时很便宜，但在没有明显变故之前，谨慎的投资者仍然押注美国。今年情况不同了。美国经济仍然比大多数国家强，但正在走向错误的方向。即使经济重新向好（或者出现“特朗普支持”），美国股票仍然价格过高（BCA Research认为，当前估值比合理水平高出40%）。就像1960年代的Nifty Fifty，市场的魔咒可能已经被打破。事实上，一整代投资者刚刚学到了一条普赖斯早就教给客户的经验：变富后，守住财富同样重要。正如他所说：“投资顾问必须愿意调整自己的投资理念，以适应市场变化。” 那么，这一轮市场变革将走向何方？作为一个黄金爱好者，我要指出，金价刚刚创下新高，突破了3000美元，在过去两年上涨了50%。但要寻找更全面的答案，我们采访了Troy资产管理公司创始人塞巴斯蒂安·里昂。他对债券非常谨慎——国防开支带来的通胀压力，使得传统的债券投资组合变得不太理想。里昂已经减少了对美国市场的敞口。 “当你听到有人形容一个市场‘独一无二’时，就该警觉了。”他说。他认为，欧洲有“很有吸引力的投资机会”。美国可能（或者可能不会）缩减推动增长的政府支出，但欧洲似乎正在接过接力棒。这应该让你关注一些欧洲公司，比如喜力啤酒，里昂认为这是一家“极其优秀”的公司，目前估值处于十年来的最低水平。此外，里昂也非常看好黄金，这一点和我的观点一致。。你可能会觉得已经错过了机会，但如果市场确实进入了新的周期，有两点需要注意：首先，美国股市要回到合理估值仍有很长的路要走；其次，大多数投资者依然认为美国市场“独一无二”。根据本周的一项调查，近70%的投资者认为纳斯达克今年会继续上涨。来源：加美财经

加美财经03-17 00:00

特朗普交易撤退，“习近平保护”崛起！全球资金正从美国流向中国

的信心正在迅速减弱。 2025年以来，MSCI中国指数已经上涨近20%，而标普500指数下跌约4%，这有望成为自2007年以来中国股市相对于美股表现最为强劲的一个季度。在预期出台新的刺激消费措施以及企业盈利回暖的迹象下，摩根大通和邓普顿等机构预计，未来几个月中国股市的上涨行情将扩展至科技行业以外的其他板块。 “考虑到北京方面将抓住这一机会刺激整体经济并拓宽股市涨幅，‘习近平保护’这一说法非常贴切。”马来亚银行新加坡机构股票销售交易主管Kok Hoong Wong表示。更多行业开始加入反弹尽管目前中国股市的上涨主要受科技股推动，尤其是得益于AI公司DeepSeek的崛起，但周五市场的上涨表明更多行业开始参与其中。沪深300消费必需品子指数在周五(3月14日)大涨5%，市场正在等待周一的消费刺激政策发布会。据纽约梅隆银行衡量全球机构投资者资金流动的指标显示，中国股市已连续三周吸引资金流入，截至3月6日的一周创下自2023年2月以来的最高水平。与此同时，摩根大通在过去几周处理了创纪录的港币和人民币兑换交易，表明有大量资金流入中国本地市场。 “最近全球资金从美国流向中国的趋势，可能表明中国资产在海外投资组合中的地位正在恢复，”The Global CIO Office首席执行官Gary Dugan表示，“目前香港市场与美国市场的估值差距仍然很大，这为中国科技股带来了巨大上涨空间。” 中国企业的盈利预期也开始改善。MSCI中国指数预计未来12个月盈利增长约10%，而标普500指数的盈利增幅预计为12.6%。从估值来看，中国股市仍具备吸引力，该指数的预期市盈率仅为11倍，而美国市场的市盈率则高达20倍。 “经济似乎正在变得更加稳定，政府对私营企业的政策支持力度也有所增强。”高盛资产管理公司新兴市场股票联席主管Hiren Dasani在接受采访时表示，“我们认为企业盈利增长的前景良好。” 投资者仍存谨慎情绪然而，对于长期关注中国市场的投资者来说，中国股市不佳的历史表现仍令人保持谨慎。尽管近期政策转向对外资更为友好，但习近平尚未完全赢回全球长期资金的信任。过去几年，政府对私营企业的监管打压以及去杠杆政策引发的房地产危机，让不少海外投资者感到忧虑。同时，消费者价格的再次下滑表明通缩压力依然存在，一些投资者希望看到中国私营部门的活力真正恢复。此外，中国政府的货币宽松政策也可能受到美联储政策的限制。由于美联储降息步伐不及市场此前预期，中国的货币政策可能面临一定掣肘。 “我认为，与其思考政府还能做什么，不如更多关注私营部门能够带来哪些变化，”道富环球投资管理公司全球首席投资官Lori Heinel表示。尽管仍有挑战，市场显然对中国近期的政策公告和经济数据反应更加积极，多头情绪正在形成。在刚刚结束的全国人大会议上，中国高层承诺将刺激消费，并加大对人工智能行业的支持。经济学家预计，下周一公布的数据显示，零售销售将有所回升，固定资产投资则与去年的全年数据持平。 “市场的上涨将在第二季度进一步扩展，我们预计消费必需品、房地产和医疗保健板块都会加入上涨行列。”摩根大通亚洲及全球新兴市场股票策略联席主管Rajiv Batra在接受彭博电视采访时表示，“请记住，中国仍然有充足的政策空间。”

风起03-16 12:15

3月14日景顺长城沪深300指数增强A净值增长2.23%，近6个月累计上涨21.4%

月10日-2020年7月1日任景顺长城MSCI中国A股国际通指数增强型证券投资基金基金经理。曾任景顺长城量化港股通股票型证券投资基金基金经理。2020年11月18日至2022年2月18日担任景顺长城量化成长演化混合型证券投资基金基金经理。曾任景顺长城量化平衡灵活配置混合型证券投资基金基金经理。现任景顺长城红利量化选股股票型证券投资基金基金经理。

金融界03-14 21:01

3月14日天弘中证500指数增强A净值增长1.80%，近6个月累计上涨36.32%

0指数增强型证券投资基金基金经理、天弘MSCI中国A50互联互通指数证券投资基金基金经理、天弘创业板指数增强型证券投资基金基金经理、天弘国证2000指数增强型证券投资基金基金经理、天弘中证1000增强策略交易型开放式指数证券投资基金基金经理、天弘红利智选混合型证券投资基金基金经理。

金融界03-14 20:00

黄金冲破3000后突然跳水！中美都传重大利好，特朗普200%关税威胁萦绕

好。周五早些时候市场情绪有所稳定，但MSCI全球股市指数本周仍下跌3.4%。欧洲斯托克600指数上涨0.4%，开云集团因古驰新任创意总监人选令市场失望暴跌11%。美国股指期货走高，华盛顿立法者有望避免政府停摆的消息提振市场情绪。临时拨款法案通过在望，标普500指数期货上涨0.8%，这是情绪转变的体现。此前该基准指数周四延续三周跌势，累计跌幅超10%进入技术性调整区间。中国突放“真金白银”大招在亚洲，MSCI亚太股市指数（不包括日本）上涨0.85%，尽管仍然预计本周下跌1.5%。日本日经指数上涨0.8%。中国沪深300指数触及年内新高，市场押注促进消费的政策加码。呼和浩特市宣布高额生育现金奖励政策，提振市场对刺激内需政策的期待。消费类股票推动了中国股市的上涨。投资者期待下周北京高层官员的新闻发布会将宣布更多措施以提振国内消费。呼和浩特宣布，生育一孩补贴1万元，二孩补贴5万元，三孩及补贴10万元，此外三孩及以上孩子入学可在全市自由选择；深圳称将积极稳妥落实育儿补贴。除了育儿补贴外，婚姻补贴、生殖服务、住房支持、医疗保险等各种形式的激励政策已在部分地区落实。政策预期驱动消费股领涨A股，银行板块因降准预期走强——存款准备金率若下调将释放更多信贷资金。长和(周五暴跌，因国务院港澳办转载文章，强烈批评其为迎合特朗普而出售巴拿马港口权益的决定。美债部分回吐前日涨幅，此前避险资金涌入推升金价至历史高位并支撑美元。美元指数连续三日走强，周五延续涨势。英国经济2025年初意外萎缩，GDP环比下降0.1%，制造业与建筑业拖累致数据不及预期，英镑应声走弱。美国政府停摆危机化解基本面来看，美国国会民主、共和两党围绕支出法案陷入高风险对峙——民主党坚持在预算案中加入限制埃隆·马斯克DOGE项目成本削减行动的条款，共和党则拒不妥协并迫使对方承担政府停摆责任。随着参议院民主党领袖舒默撤回阻挠共和党支出法案的威胁，美国政府停摆危机得以化解。 "国会传出的消息暂时缓解了市场焦虑，"加拿大皇家银行资本市场部亚洲外汇策略主管Alvin Tan表示。华盛顿立法者避免政府停摆将消除市场的一大不确定性，之前市场已经因特朗普总统的关税战而对美国经济增长感到紧张。特朗普上任两个月以来，华尔街的乐观情绪转变为紧张，美国股市总市值蒸发了5万亿美元，投资者正在减少风险敞口。贝莱德亚太投资策略主管Thomas Taw表示："波动性高企料成新常态"，他说，像欧洲和中国这样的股市已经成为有吸引力的机会，因为美国股市从历史高位下跌。美银策略师Michael Hartnett研判此轮回调属技术修正而非熊市开端，建议标普500跌至5,300点（距现价4%跌幅）时入场，并指出政策干预将成托底力量。标普500指数自二月峰值以来已经下跌10%，进入技术性调整区。熊市通常被定义为从最近高点下跌20%。交易员同步监测乌克兰停火前景。俄罗斯总统普京表示愿与特朗普讨论停火提议，但警告任何休战协议须导向战争长期解决方案。美国在推进和谈同时加码制裁，限制对俄能源支付渠道。特朗普加码关税威胁此外，美欧钢铝关税争端本周持续发酵，特朗普威胁对欧洲葡萄酒和烈酒征收惩罚性关税。在特朗普政府对来自全球各国的钢铝产品加征25%关税之后，欧盟宣布对进口自美国的威士忌加征50%的关税，并将于4月1日开始生效。对此，特朗普星期四一早在社媒上的一篇贴文中宣布，如果欧盟针对美国威士忌的关税真正开始实施，那么他将让美欧贸易战进一步升级。特朗普星期四（3月13日）在社媒平台Truth Social发文痛骂欧盟是“全球最具敌意和滥用税收与关税的机构之一，成立的唯一目的是占美国的便宜”。他说，欧盟刚刚对威士忌征收了50％的关税，如不立即取消这项关税，美国将很快对来自法国和其他欧盟国家的所有葡萄酒、香槟和酒精产品征收200％关税。“这对美国的葡萄酒和香槟业务来说将是一件好事”。 "特朗普传递出明确信号：任何报复行为都将招致更猛烈的反制，"瑞穗银行亚洲（除日本）宏观研究主管Vishnu Varathan指出。最新动态引发周四美股暴跌，标普500确认进入技术性调整，距离纳斯达克步入修正区间仅一周之隔。 Lombard Odier全球首席投资官Michael Strobaek认为："特朗普2.0时代与以往截然不同，此次总统似乎不惜让美国市场和经济承受阵痛来推进'美国优先'战略。" 市场聚焦3月18日美联储议息会议，尽管普遍预期按兵不动，但彭博MLIV调查显示，投资者对美债的看涨情绪相对于股票达三年来最强水平，反映特朗普关税政策正动摇"美国例外主义"根基。黄金突破3000美元大宗商品方面，美国制裁升级提振油价，布伦特原油期货上涨1.2%至72.15美元/桶。现货黄金一举突破关键的3000美元关口，最高触及3004美元附近，随后迅速回落至2995附近。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah指出："在政策不确定性持续发酵的背景下，黄金上行风险正在积聚。只要这种混乱的政策制定模式延续，看涨情绪将获得支撑。" forexlive认为，贸易冲突叠加避险情绪持续构筑利多矩阵，当前行情演绎似乎过于线性——这恰是市场需警惕之处。主要央行降息周期启动叠加持续购金行为，黄金中长期看涨逻辑难以撼动。但自去年启动的这轮升势堪称凌厉，新年仅三个月已剑指3000美元大关。该机构警告称，关键隐忧在于技术面：自去年突破2075美元关键阻力位后，金价已累计上涨约45%却未出现充分调整。历史经验表明，这种单边行情往往积聚回调风险。当前逼近重要整数关口之际，多头将选择获利了结还是续创新高？市场正面临方向抉择。

欧罗巴03-14 18:55

ETF日报|A股、港股联袂大涨，中证A50ETF指数基金(560350)、恒生科技HKETF(513890)收涨近3%

生科技HKETF(513890)、摩根MSCIAETF(515770)、创新药企ETF(560900)、碳中和60指数ETF(560960)涨幅分别为2.97%、2.89%、2.49%、2.36%、2.13%。其中，中证A50ETF指数基金收盘价格创近3月新高。截至2025年3月14日，摩根基金旗下成交额居前的产品为中证A500ETF摩根(560530)、港股红利指数ETF(513630)、恒生科技HKETF(513890)、中证A50ETF指数基金(560350)、摩根MSCIAETF(515770)成交额分别为7.45亿元、4.43亿元、2.20亿元、1.62亿元、1296.52万元。其中，摩根MSCIAETF成交额1296.52万元，居可比基金1/2。两融方面，截至2025年3月13日，摩根基金旗下融资净买入额居前的产品为港股红利指数ETF(513630)、中证A500ETF摩根(560530)最新融资净买入额分别达211.31万元、109.65万元。规模方面，截至2025年3月13日，摩根基金旗下规模居前的产品为中证A500ETF摩根(560530)、港股红利指数ETF(513630)、中证A50ETF指数基金(560350)、恒生科技HKETF(513890)、摩根MSCIAETF(515770)规模分别为104.43亿元、91.19亿元、34.45亿元、3.60亿元、8470.55万元。其中，摩根MSCIAETF近1年基金规模增长847.27万元，新增规模位居可比基金1/2，实现显著增长。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-14 17:19

决策分析：特朗普加码关税威胁！黄金暴拉直逼3000大关，中国最新宣布刺激人气

望避免，这一消息提振亚洲市场风险偏好。MSCI除日本外亚太综合指数上涨0.95%，但受全球贸易争端拖累，本周仍将累计下挫1.5%。美国股指期货应声大涨，纳斯达克期货一度涨超1%，标普500期货攀升0.6%。泛欧斯托克50期货同步上扬0.5%，富时100期货涨0.3%，德国DAX期货升0.6%。#决策分析# "国会传出的消息暂时缓解了市场焦虑，"加拿大皇家银行资本市场部亚洲外汇策略主管Alvin Tan表示。日经指数上涨0.8%，中国股市在消费股带动下走强，呼和浩特市宣布高额生育现金奖励政策，提振市场对刺激内需政策的期待。恒生指数大涨2.4%，沪深300指数升2.3%，上证综指涨1.7%。投资者聚焦下周国家发改委等部门新闻发布会，期待更多促消费举措。美国总统特朗普周四再度加码关税威胁，称若欧盟不取消即将实施的美国威士忌等产品报复性关税，将对欧洲葡萄酒和烈酒征收200%进口税。 "特朗普传递出明确信号：任何报复行为都将招致更猛烈的反制，"瑞穗银行亚洲（除日本）宏观研究主管Vishnu Varathan指出。最新动态引发周四美股暴跌，标普500确认进入技术性调整，距离纳斯达克步入修正区间仅一周之隔。 Lombard Odier全球首席投资官Michael Strobaek认为："特朗普2.0时代与以往截然不同，此次总统似乎不惜让美国市场和经济承受阵痛来推进'美国优先'战略。" 避险资产黄金成为贸易战升级的最大赢家，周五现货黄金触及2,993.80美元历史新高，本周累计涨幅达2.6%。汇市方面，美元因避险资金回流收复部分失地，但美国经济衰退隐忧及贸易紧张持续施压。欧元微跌0.04%至1.08465美元，英镑下跌0.03%报1.29475美元。德国500亿欧元基建基金计划及举债规则改革为欧元提供支撑，相关法案将于3月18日在联邦议院表决。美元兑日元上涨0.5%至148.50，但市场对日本央行进一步加息的预期令其周线微跌。下周美联储等央行议息会议备受关注，市场期待在特朗普贸易政策不确定性中获取利率路径指引。 "我们认为降息方向未变，只是时机问题，"Varathan分析称，"关税终将只是降息道路上的插曲而非阻碍，因价格上行实际造成需求受抑。" 大宗商品市场，国际油价止跌回升，布伦特原油涨0.67%至70.35美元/桶，WTI原油升0.75%报67.05美元。

云涌03-14 17:15

中国股市大涨的原因找到了！美国避免停摆带来“解药”，今日格外小心这一风险

，这是亚洲交易时间内相对较大的波动。 MSCI的亚太股市指数（不包括日本）上涨1%。欧洲市场也看起来有望强劲开局，欧洲斯托克50指数期货上涨0.3%，DAX期货增加0.5%。市场对过去通常不会引起太大反应的新闻变得非常敏感，这表明投资者已经变得非常紧张。 “如果你已经处于一个令人恐惧的环境中，那么每只小老鼠都会让你害怕，”Mizuho的亚洲（不包括日本）宏观研究负责人Vishnu Varathan表示。近年来，市场基本上没有受到有关美国政府停摆的新闻报道的影响，因为国会议员通常会通过临时支出法案，以在他们完成工作时维持政府的运转。进入周末，全球市场正因对即将到来的美国经济衰退和升级的全球贸易战的担忧而动荡不安。英国将在欧洲早些时候发布一月份的经济增长估计，预计经济将增长0.1%，略低于12月的0.4%。值得注意的是，英国对美国贸易摩擦相对谨慎的态度，以及两国之间基本平衡的贸易状况，令英镑受益，英镑有望连续第二周上涨。在美国，密歇根大学的消费者调查将是周五关注的关键风险，因为美国总统唐纳德·特朗普的关税攻势让企业和消费者都感到不安。中国股市已经成为全球投资者在美国不确定性中寻求庇护的意外避风港。自特朗普1月重返白宫以来，香港恒生指数上涨了17%，而标普500指数下跌了约9%。自年初以来，香港恒生指数大幅上涨，而标普500指数则苦苦挣扎。在中国北方城市宣布计划提高出生率后，中国内地和香港股市周五再次飙升，消费类股领涨。投资者还在等待中国最高规划机构和其他机构的官员下周一召开新闻发布会，宣布进一步提振国内消费的措施。 3月13日，呼和浩特市卫生健康委员会发布落实《关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》育儿补贴项目实施细则及服务流程。从今年3月1日起，符合条件的家庭生育一孩一次性发放育儿补贴1万元；生育二孩发放育儿补贴5万元，按照每年1万元发放，直至孩子5周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴10万元，按照每年1万元发放，直至孩子10周岁。即将影响市场的关键事件：英国一月份GDP初值、英国一月份工业产出美国密歇根大学消费者调查（三月）

风起03-14 15:39

创新药概念股集体走强，药明康德盘中涨超5%，创新药企ETF(560900)强势上涨2.36%

0960)，以及布局中国核心资产的摩根MSCI中国A股ETF(515770)。伴随AI驱动新一轮科技浪潮的兴起，摩根资产管理整合旗下“全球视野投科技”产品线，从主动管理到被动投资产品，助力投资者从全球视野布局优质科技企业，把握时代浪潮下的投资机遇。主动管理方面，摩根新兴动力基金（A类：377240 C类：014642）从长期视角争取把握新兴产业趋势；摩根智慧互联基金（A类：001313 C类：016919）聚焦人工智能相关领域机会；摩根动力精选基金（A类：006250 C类：013137）关注新能源车产业链、人形机器人等领域；摩根慧选成长基金（A类：008314 C类：008315），布局A+H优质成长企业；摩根太平养科技基金（PRC人民币对冲（累计）968061，PRC人民币（累计）968962，PRC美元份额（累计）968063）精选太平洋地区优质科技企业。被动投资方面，摩根恒生科技ETF（QDII）（证券代码：513890 ，联接A类：018577，联接C类：018578），一键布局港股科技资产；摩根中证创新药产业ETF（证券代码：560900）一键布局中国创新药企；摩根纳斯达克100指数基金（QDII）（人民币A：019172人民币C：019173美元A：019174美元C：019175）一键布局全球科技龙头。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-14 14:20

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