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再质押的残局风险：以太坊的长期挑战不是让更多的人参与而是让更少的人参与

合规模设定一个内在限制。我们分析了 Lido 选择自我限制验证者集合的经济案例，发现重新质押协议可能使这个选项变得不可行。以太坊的长期挑战并不是让更多人参与质押，而是让更少的人参与质押。很多不太了解区块链的人认为，以太坊的最终目标是让质押参与度达到像 Solana 和 Cardano 那样的水平，这两个链大约有 70% 的代币供应被质押且不活跃。然而，在以太坊研究和开发社区中，有着广泛的共识认为这不是一个好的结果。从某种意义上说，比特币极客关于以太坊货币政策的观点是正确的：它并非一成不变，未来可能发生变化。然而，他们对方向的判断却是错误的；以太坊并非会出现恶性通胀，反而存在很大可能性是质押需求远超目标，奖励减少——代币持有者可能会在以太坊基金会的推动下，使他们的资产拥有更强大的货币属性。那些仍然停留在法币（或比特币）思维模式的读者可能认为，更多的质押者对以太坊来说是个净利好，但我们应该注意到，权益证明机制颠覆了货币政策动态。更高的发行量（因此质押收益率）并不会让持有者更不愿意持有他们的代币；它鼓励持有者质押资产，以实现更高的年化收益率。例如，有人声称 EIP-1559 是一种 NGU 超声货币计划，但实际上它降低了质押年化收益率，鼓励了网络活动，而不是质押/持有。重新质押协议，如 EigenLayer，提供了来自以太坊协议之外的收益，扭曲了市场激励，削弱了以太坊的货币政策控制。这些协议为加密资产可能面临的高度金融化的终局描绘了一个令人担忧的画面。垄断性动态以太坊的货币政策包含了一个内置的负反馈循环，以防止质押行为压倒其他用途：随着越来越多的人将代币锁定在存款合约中，收益率降低。这样会减少额外的质押活动并降低选择使用链的机会成本。我发现，一种分析这个反馈循环的有效方法是将各个链的质押者想象成一个或一小群垄断性行为者，然后计算他们可以从非质押者那里提取的最佳实际收益，以及他们为实现这一目标而锁定的供应份额。在过去的讨论中，我已经提到过这个概念，但为了简要地提醒读者如何理解实际收益曲线，我们首先要认识到质押奖励完全来自于其他持有者和验证者的稀释。如果一个行为者拥有并质押所有流通的以太币，那么他们只会自我稀释，因此实际收益为零。同样，如果没有质押者来保护网络，那么就没有人能获得收益。这两个边界条件分别在0%和100%的供应质押率下，暗示着我们在上图中绘制的最大收益提取点。从这个峰值偏离表示对非质押者的次最大税收。如果我们期望一个垄断性质押联盟占据这部分供应份额，那么向其他人开放竞争将逻辑上推动质押均衡沿着曲线进一步扩展。因此，我们在上图中看到的峰值，约为33%，可以视为长期内自由市场可能推动质押参与率的最低水平。与以太坊的发行计划形成鲜明对比的是，Solana的发行是预先设定的，与验证者的数量无关。因此，为了最大化提取，一个垄断性质押者理想情况下应该持有尽可能少的供应（以便最小化自我稀释）。然而，在实践中，每个人都能轻易地委托他们的质押份额，而且由于发行无论如何都会发生，生态系统仍在发展，我们观察到了非常高的参与率。成本和风险的作用本文主要讨论提高质押收益的因素，但值得注意的是，运营成本和风险调整同样是讨论中的重要因素。在上海更新之后，质押的风险状况将发生重大变化，届时可能需要进行更细致的讨论。在这个分析中，我们通过让读者选择一个折现率来纳入运营成本和风险调整。这提供了一定的灵活性；例如，25%的费率可以代表一个中心化交易所的质押费，一个具有15%费率的流动质押代币（LST），再加上额外10%的合约风险折扣，或者是家庭质押者可能遇到的任何类型问题的折扣。需要注意的一个细节是，费用是以名义价值收取的，但质押者关心的收益是以实际价值衡量的。当我们对费用进行调整时，实际收益不再趋于零，而是在较高的费率或较高的质押参与率下变为负数。名义费用与实际收益之间的脱节使得垄断性均衡参与率降低。在下图中，我们为不同的费率生成了各种曲线。在允许验证者提现之前，有人可能会认为50%左右的折现率是合适的，但我们并不是要暗示目前的生态系统接近有意义的均衡状态。再质押和外部收益的作用 “再质押”一词被用于描述质押生态系统中的各种活动。当讨论LSTs（Liquid Staking Tokens，流动质押代币），如Lido的stETH或Rocket Pool的rETH时，再质押通常是指质押奖励被反馈到生态系统中，以创建更多的验证者并使协议获得的收益复合。另一方面，再质押通常是用来描述2022年初失控的stETH交易循环。公司会向Lido存入以太坊以获得stETH，然后借用这些stETH代币来获得杠杆并重新质押以获得额外的收益。这个分析不是关于这两种再质押方法的讨论。如今，再质押通常是指像EigenLayer这样的协议，它是一系列智能合约，允许以太坊质押者重新承诺他们的抵押品以确保次级应用程序或协议。通过选择加入由智能合约定义的自定义附加削减条件，质押者很快将能够通过以太坊货币政策之外的收益提高APR。如果这个概念对你来说是新的，我建议阅读以下内容： EigenLayer 白皮书。 Consensys 对协议的描述。通过像EigenLayer这样的协议进行再质押或使用循环LST交易的关键区别在于内部收益与外部收益的概念。尽管这两种方法都会增加收益和风险，但循环质押受到以太坊货币政策中内置的负反馈回路的抑制。相反，以太坊协议无法阻止使用外部收益协议。结果是，循环质押使供应质押的百分比达到一个较低的均衡点，而外部再质押使供应质押的百分比达到一个较高的均衡点5。当我们为不同的外部再质押收益模拟不断演变的均衡时，结果令人震惊。由于外部收益不会自我稀释，即使增加少量的收益也可能对质押生态系统产生巨大影响。如果像EigenLayer这样的协议能够仅以1%的速度产生足够的外部收益供应，最佳质押动态可能被推到难以维持的水平。以太坊研究社区通常认为，采用最低可行发行量是抑制高质押参与率的关键。这个想法是，如果太多人想要质押，降低收益率将使质押变得不那么有吸引力，同时也提高了加密资产的货币属性。由于网络的竞争性，最低可行发行策略可能仍然能够达到预期效果，但在垄断优化问题中，再质押会扭转这一结果。在这种动态中，降低协议发行量会减少自我稀释的影响，并鼓励垄断者质押更多代币，以利用外部收益。为了恢复垄断均衡并降低大型参与者的最佳质押水平，正确的博弈理论举措转向增加质押APR（年化收益率），使对其他持有者的征税比再质押奖励更有价值。网络可能会认为低发行量和高参与率是一个可以接受的结果，从而将安全性补贴外包给其他协议，但监测质押集中度的变化非常重要。例如，如果市场最期待的是Lido与EigenLayer的整合，那么最低可行发行量可能就不再是一个可行的解决方案。总结思考再质押协议扭曲了固有的质押反馈循环。从长远来看，以太坊可能无法通过调整奖励的APR来应对高质押参与率和集中力量。多年来，人们一直在讨论这个问题的核心解决方案，Data Always相信最终需要实施对活跃验证器集的上限。为了关注今后的讨论，人们应该关注以太坊的强大激励团队（Robust Incentives Group），以及Anders和Barnabé在拍卖验证器插槽方面所做的工作。附录：Lido自我限制可以扩展分析以模拟Lido选择自我限制其网络份额所涉及的经济成本，Lido是最大的LST提供商。社会论点已经被详细讨论过，但当在社区提出提案时，它遭到了压倒性的拒绝（99.8%反对）。为了分析经济论点，我们需要考虑三类利益相关者及其各自的激励： 1.LidoDAO，从其财务库中获得所有质押奖励的10%。尽管DAO的单个成员应与stETH持有者的激励保持一致，但DAO本身与持有者的奖励优化不同。由于DAO没有暴露在用于验证器的基础以太币代币中，因此它应寻求最大化名义收益，而不是实际收益。DAO应该吸收尽可能多的以太币，因为它不需要将其资金保持在以太币中，因此自我稀释可以保持在最低限度。 2.stETH的个人持有者。 stETH的个人持有者通常不会因担心自我稀释而改变自己的行动。作为stETH供应的各个部分，增加验证资产会稀释整个网络（包括stETH持有者）。所有个人持有者都应远低于任何最佳点，这意味着他们在份额增加时，即使推动stETH的总量超过其最佳点，也对奖励产生净正效果。 3.stETH持有者的累积资金池。我们认为，LidoDAO的主要责任应该是对stETH持有者的总资金池负责。如果增加新验证器对整个stETH集的稀释程度大于边际奖励（即：增加更多验证器会降低stETH持有者获得的总实际奖励) 我们可以修改本分析中提出的方法来模拟非Lido验证者对Lido验证者质押收益率的影响，但我们只考虑额外的Lido验证者自我稀释在优化中，而不是整个网络实际收益的提取。在下面的图表中，我们应用了Lido 10% 的奖励费用，并创建了基于非 Lido 验证器所质押以太币总供应量比例的非自我稀释收益提取配置文件。随着非Lido质押的增加，收益曲线的形状使Lido的最佳质押数量降低。这是另一个反馈循环：更多的非Lido质押意味着Lido整体应该减少吸收以太币。再深入一层，我们可以分析在给定的非Lido质押参与率（在这种情况下为25%）下的特定Lido配置文件。值得注意的一点是，接近最优点时，曲线相对平坦，这表明在接近但远离顶峰的情况下，成本相对较低。假设25%的总$ETH供应由非Lido验证者质押，为了优化stETH持有者集合的收益提取，Lido应该争取获得25.2%的代币供应。这将使他们成为网络中50.1%的验证者，远非整个网络的理想结果。通过非常小的牺牲，Lido可以选择在网络的50%以下自我限制，并牺牲不到1%的真实收益。大多数非Lido社区成员更喜欢的自我限制是33%的阈值；这将使他们保持在总以太币供应的12.5%以下，但会导致他们的优化收益减少11%。请注意，这并不意味着stETH持有者将赚得更少（事实上，每个stETH代币在最佳点上的收益都会比较多），但是总的Lido验证者集合将从非stETH持有者那里获得的真实利润减少11%。重新质押协议极大地扭曲了激励结构。如果像EigenLayer这样的协议甚至只能产生0.5%的名义收益，那么超过半数的自我限制变得不可行。选择在质押份额的33%以下自我限制，将使stETH持有者集合的潜在收益损失超过四分之一。社区不能合理地期望LidoDAO在自由市场中做出如此大的牺牲。在这种情况下，社区应该专注于确保Lido验证者集合足够去中心化，以及DAO对运营商的控制尽可能地减到最小。感谢Jon Charbonneau和Walt Smith对早期草稿提供的宝贵反馈。本文并不一定反映他们对这个主题的观点。来源：金色财经

金色财经2023-04-10

比特币有望上涨这四种山寨币会跟上吗

,000 美元。丽都岛 (LDO) Lido DAO (LDO) 除了受益于最近的加密货币市场反弹外，还因以太坊质押的改善而获利。作为以太坊和其他资产的领先流动性质押平台，一旦投资者获得其质押的 Eth，LDO 有望带来更多收益。 Liquid 质押解决方案允许用户参与 ETH 质押，而无需严格要求至少 32 ETH，并且可以随时取消质押。总体而言，到 2023 年，LDO 将沿着上涨趋势线盘整，如果持续下去，可能会为投资者带来更多收益。此外，LDO 在 4 月初的每日活跃地址显着增加，表明投资者对 LDO 的兴趣增加。 Lido DAO 社区也关注即将到来的 Lido V2 升级及其对价格行为的潜在影响。目前，LDO 的交易价格为 2.31 美元，日跌幅超过 5%。对于技术分析，LDO 似乎占上风。奇力兹 (CHZ) 尽管加密货币市场涨势停滞不前，但由于网络活动增加，以体育为主题的加密货币资产 Chiliz (CHZ) 仍位居前列。投资者渴望看到计划中的升级将如何影响代币价值。值得注意的是，Chiliz 团队最近宣布了他们推出新区块链的计划，该区块链有望增加对生态系统原生代币的需求。在过去的一年里，CHZ 一直关注加密货币市场的整体价格走势，目前将 0.15 美元的阻力位作为短期目标。在撰写本文时，CHZ 的交易价格为 0.13 美元，每周上涨近 10%。在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。想抱团取暖，或者有疑惑的，欢迎加入我们来源：金色财经

金色财经2023-04-10

深入分析Restaking对当前ETH生态系统的影响

动。当人们在讨论 LST 时，例如 Lido 的 stETH 或 Rocket Pool 的 rETH，再质押通常是指将质押奖励反馈到生态系统中以创建更多的验证者并增加协议获得的收益。此外，在 2022 年初，再质押通常是用来描述循环 stETH 交易的术语，这些交易失控了。公司将 ETH 存入 Lido，以获取 stETH，然后抵押这些 stETH Token 以获取杠杆，并重新质押以获得额外的收益。本文不讨论这两种再质押方法中的任何一种。如今，再质押最常见的是像 EigenLayer 这样的协议，这是一系列智能合约，允许以太坊质押者重新质押他们的质押品来保护二级应用程序或协议。通过选择由智能合约定义的自定义附加条件，质押者将很快能够获得超出以太坊货币政策的收益率。使用类似于 EigenLayer 的协议进行再质押或使用循环的 LST 交易之间的关键区别在于内部和外部收益的概念。虽然这两种方法都增加了收益和风险，但循环质押受以太坊货币政策中嵌入的负反馈循环所限制。相比之下，以太坊协议无法阻止用户使用外部收益协议。结果是，循环质押将均衡点移动到更低的质押供应量百分比，而外部再质押将均衡点移动到更高的质押供应量百分比。当我们为不同的外部再质押收益建模不断演变的均衡点时，结果是惊人的。由于外部收益不会自我稀释，即使是增加少量收益也可能对质押生态系统产生巨大的影响。像 EigenLayer 这样的协议收益率如果仅为 1% ，都能让最佳的抵押动态被推到难以维持的水平。以太坊研究社区通常认为采用最低可行发行量政策是遏制高质押参与率的关键。这个想法是，如果太多人想质押，降低收益将使质押变得不那么有吸引力，同时也可以改善加密资产的货币属性。由于网络的竞争性质，最低可行发行量政策可能仍会产生期望的效果，但在垄断优化问题中，再质押将颠覆结果。在这个动态中，降低协议发行量减少了自我稀释的影响，并鼓励垄断者质押更多的 Token 并利用外部收益。为了重新获得垄断均衡并降低大型参与者的最佳质押水平，正确的博弈理论策略将转向增加质押 APR，对其他持有人的征收更多价值，而不是获得再质押奖励。低发行量和高参与度可能对网络来说是可以接受的结果，但监测质押的中心化程度的变化非常重要。例如，如果 Lido 与 EigenLayer 的整合是市场上最受欢迎的结果，那么最低可行发行量或许也不会是一个有效的解决方案。结论再质押协议扭曲了内在质押反馈循环。从长远来看，以太坊可能无法通过调整 APR 来抵制高质押参与率和中心化力量。解决这个问题的核心方案已经被讨论了多年，Data Always 认为，最终需要对活跃验证者数量设定一个上限。要继续关注这个讨论，人们应该关注以太坊的 Robust Incentives Group，以及 Anders 和 Barnab 在拍卖验证者插槽方面的工作。来源：金色财经

金色财经2023-04-10

本周应留意 4 种山寨币! 如果比特币移动山寨币就不会停止

,000 美元。丽都岛 (LDO) Lido DAO (LDO) 除了受益于最近的加密货币市场反弹外，还因以太坊质押的改善而获利。作为以太坊和其他资产的领先流动性质押平台，一旦投资者获得其质押的 Eth，LDO 有望带来更多收益。 Liquid 质押解决方案允许用户参与 ETH 质押，而无需严格要求至少 32 ETH，并且可以随时取消质押。总体而言，到 2023 年，LDO 将沿着上涨趋势线盘整，如果持续下去，可能会为投资者带来更多收益。此外，LDO 在 4 月初的每日活跃地址显着增加，表明投资者对 LDO 的兴趣增加。 Lido DAO 社区也关注即将到来的 Lido V2 升级及其对价格行为的潜在影响。目前，LDO 的交易价格为 2.31 美元，日跌幅超过 5%。对于技术分析，LDO 似乎占上风。奇力兹 (CHZ) 尽管加密货币市场涨势停滞不前，但由于网络活动增加，以体育为主题的加密货币资产 Chiliz (CHZ) 仍位居前列。投资者渴望看到计划中的升级将如何影响代币价值。值得注意的是，Chiliz 团队最近宣布了他们推出新区块链的计划，该区块链有望增加对生态系统原生代币的需求。在过去的一年里，CHZ 一直关注加密货币市场的整体价格走势，目前将 0.15 美元的阻力位作为短期目标。在撰写本文时，CHZ 的交易价格为 0.13 美元，每周上涨近 10%。来源：金色财经

金色财经2023-04-10

金色早报 | 安全团队：SushiSwap项目疑似被攻击损失约334万美元

uild、rsync-builder和Lido:Execution Layer Rewards Vault。据此前报道，派盾发推称，SushiSwap RouteProcessor2合约存在与Approve相关漏洞，导致Frog Nation前CFO 0xsifu损失超过330万美元（约1900 ETH）。派盾提醒用户尽快撤销0x044b7开头合约相关权限以避免遭受损失。 ▌萨尔瓦多已在美国德克萨斯州开设第二个比特币大使馆金色财经报道，萨尔瓦多已在美国德克萨斯州开设第二个比特币大使馆，除了向公众宣传比特币外，大使馆将具体完成什么仍在确定中。注，萨尔瓦多于 2022 年 10 月 28 日在瑞士卢加诺市开设第一个比特币大使馆。 ▌Hal Press：MicroStrategy的比特币收购策略存在危险金色财经报道，对冲基金North Rock Digital创始人Hal Press批评了MicroStrategy的比特币收购策略，称该公司最终将不得不出售其收购的所有BTC。据Press称，这种商业模式是不可持续的，因为Saylor的每一枚硬币都需要出售。但这不会很快发生，至少需要几年时间。Press进一步指出，Michael Saylor的BTC赌注很有可能在未来获利。Press表示购买ETH也同样愚蠢，一家上市公司以不增加其核心业务的方式利用它来收购其他任何资产，这是没有任何意义的。 ▌SushiSwap：在白帽安全流出中保护了大部分受影响资金金色财经报道，SushiSwap在官方社交媒体表示，RouteProcessor 2合约批准错误之后，SushiSwap已经在帽安全流程中保护了大部分受影响的资金，并表示可以联系SushiSwap安全团队了解后续步骤。此外，SushiSwap还提供了官方链接，让用户查询是否会受到RouteProcessor 2合约批准错误的影响，包括检查并撤销已批准的代币。 ▌FTX Trading及其附属债务人宣布发布第一份报告金色财经报道，FTX Trading Ltd及其附属债务人宣布发布第一份报告，该报告确定并讨论了 FTX 集团前任管理团队的控制失误在关键领域，包括管理和治理、财务和会计、数字资产管理、信息安全和网络安全。FTX Debtors 首席执行官兼首席重组官 John J. Ray III 表示：“我们本着自第 11 章程序开始以来承诺的透明度精神发布了第一份报告。 ▌数据：过去2周zkSync新增超10万桥接用户金色财经报道，据Dune Analytics最新数据显示，zkSync宣布主网“zkSync Era”将以无许可的方式全面开放供所有人使用后桥接用户量出现增长，本文撰写时该指标已突破80万达到800,600个，是目前桥接用户量最多的以太坊Layer 2网络，当前桥接存储总价值为245,579 ETH。历史数据显示，zkSync桥接用户量于3月26日突破70万，这意味着过去2周新增桥接用户量超过10万。 ▌外媒：避险资金流入推动比特币暴涨金色财经报道，《日本经济新闻》披露避险资金流入推动比特币暴涨，随着投机资金的回归，比特币价格大幅波动的风险也在上升。报道指出，比特币之所以能吸引大量资金，是因为它具有无需保值资产支持的特点，因而再次受到投资者追捧。报道说，比特币的价值建立在对区块链发行和管理机制信任的基础上。与发行时需要金融机构参与的稳定币等虚拟货币相比，比特币资产的价值较难受损。金色百科 ▌DistributedNetwork——分布式网络理能力和数据分布在节点上而不是拥有集中式数据中心的一种网络。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识来源：金色财经

金色财经2023-04-10

以太坊上海升级马上到来、是涨是跌？

inbase 将马上发放本金及奖励。 Lido 则表示持有 Steth 的用户需要等到 Lido 协议在 5 月中旬进行升级之后才能提取质押的 ETH，原因是该协议需要进行适当的安全检查。Rocketpool 则表示该协议需要在 4 月 18 日「 Atlas」升级后才能撤出 ETH 质押。升级后 ETH 抛压分析由于大多数用户选择在去中心化或中心化交易所上通过 LSD 来参与质押，这些质押者的 ETH 实际上一直都具备流动性，因此并没有太大的出售动机。Lido 等去中心化的 LSD 平台目前占 ETH 总质押数的 33.2％。另外，有大约 27.1％的人通过 Coinbase、Binance 和 Kraken 等中心化交易所进行质押。因此，约有 60.3％的 ETH 通过 LSD 进行质押。剩下的就是通过自行设置节点或第三方服务提供商直接存入质押合约的 ETH，约占总质押数的 40％，这部分 ETH 此前一直处于锁定状态，因此比较有可能在解锁后出售。根据数据网站 Nansen 的分析，在这部分暂时不具备流动性的 ETH 中，大约有 59％（362 万至 400 万枚 ETH）处于盈利状态，他们有可能在解锁后进行部分提款或全部提款。当然，这其中也会有一部分质押者选择继续质押，Nansen 估计 ETH 升级后的抛压在 120 万至 300 万枚 ETH 之间，但是由于每日提取数量限制，这个过程将会缓慢进行。根据 Nansen 的报告，升级后将有三个阶段的 ETH 抛压。第一阶段是升级后的 27 小时内，抛压来自于部分提款（即多年来累计的利息），约为每天 84000 至 125000 枚 ETH。第二阶段潜在抛压最高，来自于部分提款（利息）和全部提款（完整的 32ETH），每天分别有 136000 枚 ETH 和 173000 枚 ETH。此阶段持续时间为升级后的第三天到第四天。第三阶段抛压主要来自全部提款，将持续 19 到 52 天，每天约有 48000–53000 枚 ETH 的抛压。由于当前 30 日交易所流入平均值为 313533 枚 ETH，这意味着升级后潜在的交易所流入量将在该均值的 15％至 55％之间，这可能会抑制 ETH 价格，直到 3 到 8 周后抛压消退。 Arcana Research 的另一项分析预估，由于部分提款和全部提款，升级后的 10 天内将出售约 130 万枚 ETH。ETH 抛压将在升级后前三天达到顶峰，每天抛压力约为 5.27 亿美元（按 ETH 价格为 1800 美元计算），占当前日常交易量的 6.4％。从另一个角度来看，Shapella 升级将使 ETH 质押脱离不确定性的风险，并为 ETH 质押率的上升铺平道路，这将在某种程度上对冲掉潜在的抛压。升级之后，ETH 的质押百分比可能会增加 2–4 倍。目前，ETH 质押率只有 15％左右，而其他 PoS 加密货币质押率基本都在 50–70％，甚至更高。 ETH 质押率较低是由于锁定期不确定，这给许多投资者带来了未知的风险。但是，升级将使 ETH 质押实现灵活提取，这将鼓励更多的 ETH 持有者参与质押。近期现货市场需求根据 Santiment 分析网站的数据，ETH 在交易平台上的供应量降到了 2015 年以来的最低点，仅占目前流通量的 10.31%，换言之，有更多的 ETH 都处于投资者自己持有的状态下，这反应了该持币群体对 ETH 的长期表现充满信心。近期数据表明，ETH 的市场需求正在增长，尤其是散户投资者的需求。目前有超过 2330 万个地址至少持有 0.01 ETH，创下 8 个月以来的新高。除了来自散户的需求之外，巨鲸和机构对 ETH 的需求也在增加，持币大于 1000ETH 的地址 10000 ETH 的地址近期也有所上升。非托管 Staking 矿池 Ebunker 联合创始人 Muye Sheng 表示，ETH 全网目前拥有 56 万个节点，在上海升级前，仍主要集中在 LSD 和中心化交易所两个方案当中。但是当上海升级完成后，尤其早期提现高峰（约 1–2 个月）过后，Solo Staking 和非托管 Staking 也能很快地地完成用户的提现需求，因此，对于用户来说，还是将私钥逐步转移到自己托管，才是 Staking 的 Endgame。衍生品市场信号目前距离升级还有不到将近一周的时间，交易者可能会试图通过在期货市场开空来抢跑潜在抛压。但到目前为止，期货市场暂未显示出空单的成交量或资金费率的明显上涨。通常，在健康的市场中，两个月内的期货溢价应在 5％至 10％之间，以支付相关成本和风险。当期货相对于传统现货市场以折扣价交易时，则表明交易者缺乏信心，被认为是看跌指标。上图是 ETH 期货近两个月内的年化溢价，3 月 29 日，随着该指标上升到 4％，使用期货合约衍生品的交易者变得略微看涨。尽管保持低于 5％的中性阈值，但期货溢价达到了 4 周内的最高水平。自 3 月 22 日以来，ETH 的 25% Delta 偏斜指标一直处于中立状态，表明价格上行和下行概率相当。但是，鉴于近期交易所受到的监管压力增加，在利空环境下，衍生品市场能保持这种状态也反映出了一定程度的市场信心。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2023-04-09

“上海升级”进入倒计时解析三个阶段的ETH潜在抛压

oinbase将马上发放本金及奖励。 Lido则表示持有Steth的用户需要等到Lido协议在5月中旬进行升级之后才能提取质押的ETH，原因是该协议需要进行适当的安全检查。Rocketpool则表示该协议需要在4月18日“ Atlas”升级后才能撤出ETH质押。升级后ETH抛压分析由于大多数用户选择在去中心化或中心化交易所上通过LSD来参与质押，这些质押者的ETH实际上一直都具备流动性，因此并没有太大的出售动机。Lido等去中心化的LSD平台目前占ETH总质押数的33.2％。另外，有大约27.1％的人通过Coinbase、Binance和Kraken等中心化交易所进行质押。因此，约有60.3％的ETH通过LSD进行质押。剩下的就是通过自行设置节点或第三方服务提供商直接存入质押合约的ETH，约占总质押数的40％，这部分ETH此前一直处于锁定状态，因此比较有可能在解锁后出售。根据数据网站Nansen的分析，在这部分暂时不具备流动性的ETH中，大约有59％（362万至400万枚ETH）处于盈利状态，他们有可能在解锁后进行部分提款或全部提款。当然，这其中也会有一部分质押者选择继续质押，Nansen估计ETH升级后的抛压在120万至300万枚ETH之间，但是由于每日提取数量限制，这个过程将会缓慢进行。根据Nansen的报告，升级后将有三个阶段的ETH抛压。第一阶段是升级后的27小时内，抛压来自于部分提款（即多年来累计的利息），约为每天84000至125000枚ETH。第二阶段潜在抛压最高，来自于部分提款（利息）和全部提款（完整的32ETH），每天分别有136000枚ETH 和173000枚ETH。此阶段持续时间为升级后的第三天到第四天。第三阶段抛压主要来自全部提款，将持续19到52天，每天约有48000-53000枚ETH的抛压。由于当前30日交易所流入平均值为313533枚ETH，这意味着升级后潜在的交易所流入量将在该均值的15％至55％之间，这可能会抑制ETH价格，直到3到8周后抛压消退。 Arcana Research的另一项分析预估，由于部分提款和全部提款，升级后的10天内将出售约130万枚ETH。ETH抛压将在升级后前三天达到顶峰，每天抛压力约为5.27亿美元（按ETH价格为1800美元计算），占当前日常交易量的6.4％。从另一个角度来看，Shapella升级将使ETH质押脱离不确定性的风险，并为ETH质押率的上升铺平道路，这将在某种程度上对冲掉潜在的抛压。升级之后，ETH的质押百分比可能会增加2-4倍。目前，ETH质押率只有15％左右，而其他PoS加密货币质押率基本都在50-70％，甚至更高。 ETH质押率较低是由于锁定期不确定，这给许多投资者带来了未知的风险。但是，升级将使ETH质押实现灵活提取，这将鼓励更多的ETH持有者参与质押。近期现货市场需求根据Santiment分析网站的数据，ETH在交易平台上的供应量降到了2015年以来的最低点，仅占目前流通量的10.31%，换言之，有更多的ETH都处于投资者自己持有的状态下，这反应了该持币群体对ETH的长期表现充满信心。近期数据表明，ETH的市场需求正在增长，尤其是散户投资者的需求。目前有超过2330万个地址至少持有0.01 ETH，创下8个月以来的新高。除了来自散户的需求之外，巨鲸和机构对ETH的需求也在增加，持币大于1000ETH的地址10000 ETH的地址近期也有所上升。非托管Staking矿池Ebunker联合创始人Muye Sheng表示，ETH全网目前拥有56万个节点，在上海升级前，仍主要集中在LSD和中心化交易所两个方案当中。但是当上海升级完成后，尤其早期提现高峰（约1-2个月）过后，Solo Staking和非托管Staking也能很快地地完成用户的提现需求，因此，对于用户来说，还是将私钥逐步转移到自己托管，才是Staking的Endgame. 衍生品市场信号目前距离升级还有不到将近一周的时间，交易者可能会试图通过在期货市场开空来抢跑潜在抛压。但到目前为止，期货市场暂未显示出空单的成交量或资金费率的明显上涨。通常，在健康的市场中，两个月内的期货溢价应在5％至10％之间，以支付相关成本和风险。当期货相对于传统现货市场以折扣价交易时，则表明交易者缺乏信心，被认为是看跌指标。上图是ETH期货近两个月内的年化溢价，3月29日，随着该指标上升到4％，使用期货合约衍生品的交易者变得略微看涨。尽管保持低于5％的中性阈值，但期货溢价达到了4周内的最高水平。当做市商和套利市场过度收取费率以获得价格上行或下行保护时，25% Delta偏斜率是一个可供参考的标志。在熊市中，期权投资者更多的押注于价格下跌，导致偏斜指标上升到8％以上。另一方面，在看涨的市场趋势中，偏斜指标通常会在低于-8％的数值运行。自3月22日以来，ETH的25% Delta偏斜指标一直处于中立状态，表明价格上行和下行概率相当。但是，鉴于近期交易所受到的监管压力增加，在利空环境下，衍生品市场能保持这种状态也反映出了一定程度的市场信心。来源：金色财经

金色财经2023-04-09

上海升级随着热情的增长以太坊超越比特币

ETH，价值 343 亿美元，其中 LidoDAO 占 31.2%。Lido Finance 预计 stETH 提款将在 5 月中旬之前在主网上可用。这是由于正在进行的代码审计和维持两周的安全裕度。提款延迟主要是由于开发人员为防止 ETH 大量泄漏而设置的限制。大约每 12 秒只能处理 16 个部分提款请求，仅包含质押奖励。此外，完全退出，即验证者完全退出以太坊区块链，也可能需要相对较长的时间。 Coinbase 已宣布将在上海结束后 24 小时开始接受提款请求。但是，由于预期的高需求，退出过程可能需要数周或数月。不管价格如何，ETH 都在变强，应该是未来最重要的区块链之一。来源：金色财经

金色财经2023-04-08

“上海升级”进入倒计时以太坊（ETH）潜在抛压解析

oinbase将马上发放本金及奖励。 Lido则表示持有Steth的用户需要等到Lido协议在5月中旬进行升级之后才能提取质押的ETH，原因是该协议需要进行适当的安全检查。Rocketpool则表示该协议需要在4月18日“ Atlas”升级后才能撤出ETH质押。升级后ETH抛压分析由于大多数用户选择在去中心化或中心化交易所上通过LSD来参与质押，这些质押者的ETH实际上一直都具备流动性，因此并没有太大的出售动机。Lido等去中心化的LSD平台目前占ETH总质押数的33.2％。另外，有大约27.1％的人通过Coinbase、Binance和Kraken等中心化交易所进行质押。因此，约有60.3％的ETH通过LSD进行质押。剩下的就是通过自行设置节点或第三方服务提供商直接存入质押合约的ETH，约占总质押数的40％，这部分ETH此前一直处于锁定状态，因此比较有可能在解锁后出售。根据数据网站Nansen的分析，在这部分暂时不具备流动性的ETH中，大约有59％（362万至400万枚ETH）处于盈利状态，他们有可能在解锁后进行部分提款或全部提款。当然，这其中也会有一部分质押者选择继续质押，Nansen估计ETH升级后的抛压在120万至300万枚ETH之间，但是由于每日提取数量限制，这个过程将会缓慢进行。根据Nansen的报告，升级后将有三个阶段的ETH抛压。第一阶段是升级后的27小时内，抛压来自于部分提款（即多年来累计的利息），约为每天84000至125000枚ETH。第二阶段潜在抛压最高，来自于部分提款（利息）和全部提款（完整的32ETH），每天分别有136000枚ETH 和173000枚ETH。此阶段持续时间为升级后的第三天到第四天。第三阶段抛压主要来自全部提款，将持续19到52天，每天约有48000–53000枚ETH的抛压。由于当前30日交易所流入平均值为313533枚ETH，这意味着升级后潜在的交易所流入量将在该均值的15％至55％之间，这可能会抑制ETH价格，直到3到8周后抛压消退。 Arcana Research的另一项分析预估，由于部分提款和全部提款，升级后的10天内将出售约130万枚ETH。ETH抛压将在升级后前三天达到顶峰，每天抛压力约为5.27亿美元（按ETH价格为1800美元计算），占当前日常交易量的6.4％。从另一个角度来看，Shapella升级将使ETH质押脱离不确定性的风险，并为ETH质押率的上升铺平道路，这将在某种程度上对冲掉潜在的抛压。升级之后，ETH的质押百分比可能会增加2–4倍。目前，ETH质押率只有15％左右，而其他PoS加密货币质押率基本都在50–70％，甚至更高。 ETH质押率较低是由于锁定期不确定，这给许多投资者带来了未知的风险。但是，升级将使ETH质押实现灵活提取，这将鼓励更多的ETH持有者参与质押。近期现货市场需求根据Santiment分析网站的数据，ETH在交易平台上的供应量降到了2015年以来的最低点，仅占目前流通量的10.31%，换言之，有更多的ETH都处于投资者自己持有的状态下，这反应了该持币群体对ETH的长期表现充满信心。近期数据表明，ETH的市场需求正在增长，尤其是散户投资者的需求。目前有超过2330万个地址至少持有0.01 ETH，创下8个月以来的新高。除了来自散户的需求之外，巨鲸和机构对ETH的需求也在增加，持币大于1000ETH的地址10000 ETH的地址近期也有所上升。非托管Staking矿池Ebunker联合创始人Muye Sheng表示，ETH全网目前拥有56万个节点，在上海升级前，仍主要集中在LSD和中心化交易所两个方案当中。但是当上海升级完成后，尤其早期提现高峰（约1–2个月）过后，Solo Staking和非托管Staking也能很快地地完成用户的提现需求，因此，对于用户来说，还是将私钥逐步转移到自己托管，才是Staking的Endgame. 衍生品市场信号目前距离升级还有不到将近一周的时间，交易者可能会试图通过在期货市场开空来抢跑潜在抛压。但到目前为止，期货市场暂未显示出空单的成交量或资金费率的明显上涨。通常，在健康的市场中，两个月内的期货溢价应在5％至10％之间，以支付相关成本和风险。当期货相对于传统现货市场以折扣价交易时，则表明交易者缺乏信心，被认为是看跌指标。上图是ETH期货近两个月内的年化溢价，3月29日，随着该指标上升到4％，使用期货合约衍生品的交易者变得略微看涨。尽管保持低于5％的中性阈值，但期货溢价达到了4周内的最高水平。当做市商和套利市场过度收取费率以获得价格上行或下行保护时，25% Delta偏斜率是一个可供参考的标志。在熊市中，期权投资者更多的押注于价格下跌，导致偏斜指标上升到8％以上。另一方面，在看涨的市场趋势中，偏斜指标通常会在低于-8％的数值运行。自3月22日以来，ETH的25% Delta偏斜指标一直处于中立状态，表明价格上行和下行概率相当。但是，鉴于近期交易所受到的监管压力增加，在利空环境下，衍生品市场能保持这种状态也反映出了一定程度的市场信心。来源：金色财经

金色财经2023-04-08

“上海升级”进入倒计时,ETH潜在抛压解析

oinbase将马上发放本金及奖励。 Lido则表示持有Steth的用户需要等到Lido协议在5月中旬进行升级之后才能提取质押的ETH，原因是该协议需要进行适当的安全检查。Rocketpool则表示该协议需要在4月18日“ Atlas”升级后才能撤出ETH质押。升级后ETH抛压分析由于大多数用户选择在去中心化或中心化交易所上通过LSD来参与质押，这些质押者的ETH实际上一直都具备流动性，因此并没有太大的出售动机。Lido等去中心化的LSD平台目前占ETH总质押数的33.2％。另外，有大约27.1％的人通过Coinbase、Binance和Kraken等中心化交易所进行质押。因此，约有60.3％的ETH通过LSD进行质押。剩下的就是通过自行设置节点或第三方服务提供商直接存入质押合约的ETH，约占总质押数的40％，这部分ETH此前一直处于锁定状态，因此比较有可能在解锁后出售。根据数据网站Nansen的分析，在这部分暂时不具备流动性的ETH中，大约有59％（362万至400万枚ETH）处于盈利状态，他们有可能在解锁后进行部分提款或全部提款。当然，这其中也会有一部分质押者选择继续质押，Nansen估计ETH升级后的抛压在120万至300万枚ETH之间，但是由于每日提取数量限制，这个过程将会缓慢进行。根据Nansen的报告，升级后将有三个阶段的ETH抛压。第一阶段是升级后的27小时内，抛压来自于部分提款（即多年来累计的利息），约为每天84000至125000枚ETH。第二阶段潜在抛压最高，来自于部分提款（利息）和全部提款（完整的32ETH），每天分别有136000枚ETH 和173000枚ETH。此阶段持续时间为升级后的第三天到第四天。第三阶段抛压主要来自全部提款，将持续19到52天，每天约有48000–53000枚ETH的抛压。由于当前30日交易所流入平均值为313533枚ETH，这意味着升级后潜在的交易所流入量将在该均值的15％至55％之间，这可能会抑制ETH价格，直到3到8周后抛压消退。 Arcana Research的另一项分析预估，由于部分提款和全部提款，升级后的10天内将出售约130万枚ETH。ETH抛压将在升级后前三天达到顶峰，每天抛压力约为5.27亿美元（按ETH价格为1800美元计算），占当前日常交易量的6.4％。从另一个角度来看，Shapella升级将使ETH质押脱离不确定性的风险，并为ETH质押率的上升铺平道路，这将在某种程度上对冲掉潜在的抛压。升级之后，ETH的质押百分比可能会增加2–4倍。目前，ETH质押率只有15％左右，而其他PoS加密货币质押率基本都在50–70％，甚至更高。 ETH质押率较低是由于锁定期不确定，这给许多投资者带来了未知的风险。但是，升级将使ETH质押实现灵活提取，这将鼓励更多的ETH持有者参与质押。近期现货市场需求根据Santiment分析网站的数据，ETH在交易平台上的供应量降到了2015年以来的最低点，仅占目前流通量的10.31%，换言之，有更多的ETH都处于投资者自己持有的状态下，这反应了该持币群体对ETH的长期表现充满信心。近期数据表明，ETH的市场需求正在增长，尤其是散户投资者的需求。目前有超过2330万个地址至少持有0.01 ETH，创下8个月以来的新高。除了来自散户的需求之外，巨鲸和机构对ETH的需求也在增加，持币大于1000ETH的地址10000 ETH的地址近期也有所上升。非托管Staking矿池Ebunker联合创始人Muye Sheng表示，ETH全网目前拥有56万个节点，在上海升级前，仍主要集中在LSD和中心化交易所两个方案当中。但是当上海升级完成后，尤其早期提现高峰（约1–2个月）过后，Solo Staking和非托管Staking也能很快地地完成用户的提现需求，因此，对于用户来说，还是将私钥逐步转移到自己托管，才是Staking的Endgame. 衍生品市场信号目前距离升级还有不到将近一周的时间，交易者可能会试图通过在期货市场开空来抢跑潜在抛压。但到目前为止，期货市场暂未显示出空单的成交量或资金费率的明显上涨。通常，在健康的市场中，两个月内的期货溢价应在5％至10％之间，以支付相关成本和风险。当期货相对于传统现货市场以折扣价交易时，则表明交易者缺乏信心，被认为是看跌指标。上图是ETH期货近两个月内的年化溢价，3月29日，随着该指标上升到4％，使用期货合约衍生品的交易者变得略微看涨。尽管保持低于5％的中性阈值，但期货溢价达到了4周内的最高水平。当做市商和套利市场过度收取费率以获得价格上行或下行保护时，25% Delta偏斜率是一个可供参考的标志。在熊市中，期权投资者更多的押注于价格下跌，导致偏斜指标上升到8％以上。另一方面，在看涨的市场趋势中，偏斜指标通常会在低于-8％的数值运行。自3月22日以来，ETH的25% Delta偏斜指标一直处于中立状态，表明价格上行和下行概率相当。但是，鉴于近期交易所受到的监管压力增加，在利空环境下，衍生品市场能保持这种状态也反映出了一定程度的市场信心。 Ebunker官网：https://www.ebunker.io 来源：金色财经

金色财经2023-04-08

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