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日本20年期国债拍卖依旧谨慎，日债拐点会是7月吗？

TradingKey - 6月24日周二，日本财务省进行了20年期国债拍卖，日债需求较前几次改善但未达市场预期，市场聚焦下周调整后的30年期国债拍卖会否透露更积极的长期债券需求讯号。拍卖结果显示，6月进行的20年期国债拍卖投标倍数录得3.11，高于前两次拍卖，但低于过去12个月平均水平的3.31，也不及市场预期。彭博经济学家指出，本场20年期日本国债拍卖结果比5月的要好，但考虑到财务省减少债务出售的计划，这还不足以让投资人感到兴奋——原本预期投标倍数有望达3.5。需要指出的是，上月日本长期债券市场风暴的导火索便是5月疲软的20年期国债拍卖结果，当时投标倍数2.5创下2012年来最低。对日本财政扩大的担忧等因素使得日本长债拍卖多次碰壁，30年期和40年期日债利率上月刷新历史记录。在此背景下，日本央行在6月政策会议上宣布从2026年4月起的下个财年开始放慢削减购债步伐。此外，日本财务省也将本财年长天期债券发行量较原计划削减10%，以缓解市场对债券供应过剩的担忧。三菱日联摩根士丹利策略师表示，下周的30年期债券拍卖将是首次发行量减少的拍卖，许多投资人可能会密切关注其结果。原文链

TradingKey06-24 20:50

特朗普一句话引爆行情！鲍威尔国会作证来袭黄金、原油、美元指数、日元、欧元、英镑、澳元和人民币技术前景分析

周二亚市盘中，美元指数位于98.15附近；现货黄金位于3350美元/盎司左右。美国总统特朗普宣布，以色列和伊朗已完全达成一致，将实现全面停火。本交易日，投资者将聚焦美联储主席鲍威尔国会作证，势必将引发市场大行情。

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tqttier06-24 11:36

美银推荐买入美元/日元对冲中东地缘风险，日本依赖石油进口推高汇率

美元/桶），汇率或升1-2%。X上，@JapanEconWatch称“BOJ鸽派立场削弱日元，USD/JPY或测试150”。日本参议院选举（7月20日）若执政联盟失利，财政风险溢价或推高汇率至155。推动因素与地缘背景美元/日元上涨受以下因素驱动：中东地缘风险：伊朗6月22日威胁关闭霍尔木兹海峡（占全球20%石油运输），油价飙升10%，日本进口成本激增。伊朗出口210万桶/日（多至中国），关闭海峡将自损，但短期扰乱可能推高油价至90美元/桶。日本能源依赖：日本2024年石油进口90%来自中东（沙特54%，阿联酋26%），油价上涨加剧通胀压力，削弱日元。BOJ行长植田和夫6月17日表示“将关注中东局势”但维持宽松政策（web:7, post:0）。政治与财政风险：日本7月20日参议院选举临近，自民党支持率跌至22%（6月20日NHK民调），若失利，财政刺激预期升温，推高美日利差（10年期国债3.8% vs 0.4%），利好美元/日元。美联储与BOJ分化：美联储6月12日预计2025年降息两次（至4.5%），BOJ维持0.1%利率，利差支撑美元/日元上涨（web:7）。然而，美元/日元面临风险。J.P. Morgan警告，若美联储超预期鸽派（降息三次），汇率或跌至140（web:7）。伊朗若未关闭海峡，油价可能回落，削弱美元/日元动能。未来前景与投资策略美元/日元作为地缘风险对冲工具有以下前景：短期走势：若中东局势恶化（如伊朗扰乱海峡），油价或达90-100美元/桶，美元/日元可达152（美银目标）。若局势缓和，汇率或回调至142-143。投资机会：美银推荐买入美元/日元（145.25入场，目标152，止损142）。其他对冲资产包括黄金（GLD，6月23日3372美元/盎司，web:9）及油气股（XOM，+1.2%一周）。港股生物医药（如百济神州06160.HK）或因风险规避承压（web:22）。风险因素：日本干预汇市（2022年152水平曾干预）或中国调停中东局势（如6月22日外交部声明）可能压低汇率。BOJ若意外加息（可能性低），日元或升值。 ING预测，若油价达100美元/桶，美元/日元或升至155，标普500跌5-7%（web:0）。投资者可关注7月20日日本选举及美联储7月会议，短期波动或加剧。编辑总结美国银行建议买入美元/日元（目标152，止损142）对冲中东地缘风险，因日本90%石油依赖中东进口，油价上涨（布伦特77美元/桶）推高汇率。日本政治风险（7月20日选举）和BOJ鸽派立场进一步利好美元/日元，当前145.30。伊朗若扰乱霍尔木兹海峡，油价或达100美元/桶，汇率可破150，但中国调停或日本干预汇市为下行风险。投资者可布局美元/日元及黄金，关注美联储7月会议和中东动态，短期规避高风险资产如港股生物医药。 2025年相关大事件 2025年6月22日：伊朗议会投票支持关闭霍尔木兹海峡，油价涨至77美元/桶，美元/日元升至145.30。 2025年621日：美国空袭伊朗核设施，油价涨9.3%，美元/日元涨1.5%至145.25。 2025年6月20日：美银推荐买入美元/日元（目标152，止损142），关闭AUD/JPY多头推荐，油价达74美元/桶。 2025年6月17日：BOJ行长植田和夫称关注中东局势，维持宽松政策，美元/日元涨0.8%。 2025年6月12日：美联储预计2025年降息两次，美元/日元受美日利差支撑涨至142.5。国际投行与专家点评 Shusuke Yamada，美国银行策略师，2025年6月20日：美元/日元是中东地缘风险有效对冲工具，油价上涨及日本政治风险推高汇率至152。 Rob Haworth，U.S. Bank投资策略总监，2025年3月28日：中东冲突若升级，油价或因海峡受阻大涨，美元/日元将受益。植田和夫，日本央行行长，2025年6月17日：将密切关注中东局势，快速缩减资产购买或加剧市场波动。 ING分析师，2025年6月20日：若油价达100美元/桶，美元/日元或升至155，亚洲市场受冲击最大。 J.P. Morgan分析师，2025年6月15日：美联储若超预期鸽派，美元/日元或跌至140，关注7月会议。来源：今日美股网

今日美股网06-24 00:10

谷歌与Coinbase期权市场热议：反垄断压力拖累GOOGL，COIN看涨价差策略凸显谨慎

与AI搜索前景的担忧加剧。X平台用户@Japanese_USSIBR表示，罚款若落实，可能影响谷歌通过“Google Play”免费提供服务的商业模式。期权市场活跃，显示投资者在低位抄底与避险之间的博弈。 GOOGL期权链与大单分析 GOOGL昨日期权成交60万张，未平仓合约363万张，期权链显示多方活跃，抄底动力强劲。最活跃合约为2025年6月27日到期、行权价175美元的看涨期权（call），反映投资者看好中期反弹。本周五到期的看跌期权（put）表现强势，多张看涨期权翻倍，最高涨幅超200%，表明短线投机情绪高涨。然而，期权异动大单显示大户更谨慎，交易方向偏中性或看空，与散户抄底形成分化。TipRanks数据指出，GOOGL期权成交量较均值高出50%，隐含波动率（IV30）升至29.5，预期日均波动3.15美元。摩根士丹利分析师警告，若反垄断裁决导致Chrome剥离，股价或跌15-25%。期权指标数据市场信号成交量 60万张抄底与投机活跃未平仓合约 363万张市场关注度高最活跃合约 6/27/2025，175C 看好中期反弹 Coinbase股价上涨与期权动能 Coinbase（COIN.US）上一交易日上涨4.43%，收于303.2美元，参见上方金融卡片，延续近期强势表现。CNBC报道，Coinbase获欧盟MiCA牌照并将总部迁至卢森堡，强化其全球合规布局，提振市场信心。加密货币市场小幅反弹，比特币重回10.2万美元支撑位，为COIN提供有利环境。期权市场火热，昨日成交77万张，未平仓合约140万张，以末日期权交易为主，多方动能强劲。X平台用户@CryptoBull2025评论，“COIN突破300美元，机构资金流入明显，短期或挑战年内高点349.75美元。” 然而，大户交易策略显示谨慎情绪，凸显市场分歧。 COIN熊市看涨价差策略解析 COIN期权链显示，最活跃合约为2025年7月18日到期、行权价400美元的看涨期权，反映部分投资者看好长期上涨潜力。然而，异动大单揭示大户采用熊市看涨价差（bear call spread）策略，两笔交易于6月20日14:30:09完成：卖出行权价250美元的看涨期权（short 250C），买入行权价300美元的看涨期权（long 300C）。此策略通过赚取净权利金获利，预期股价在8月15日到期前低于250美元或小幅上涨，从而避免250C被行权，同时300C对冲大幅上涨风险。整体策略偏看空或中性，利用时间衰减（theta decay）与波动率下降获利。美银分析师指出，COIN短期受加密市场情绪驱动，但需警惕监管与波动率风险。期权策略操作预期结果熊市看涨价差卖250C，买300C 股价低于250美元，赚权利金最活跃合约 7/18/2025，400C 看好长期上涨风险控制 300C对冲限制大幅上涨损失市场趋势与投资建议 GOOGL受反垄断压力拖累，短期波动加剧，但其云业务与AI创新（Gemini系列）提供长期支撑。当前市盈率18.55低于历史均值28，估值具吸引力。期权市场抄底信号强烈，建议短线投资者关注175美元阻力位，长期投资者可逢低布局，警惕8月反垄断裁决风险。COIN受益于加密市场回暖与合规进展，短期动能强劲，但大户的熊市价差策略暗示上行空间有限。投资者可关注300美元支撑位与400美元目标价，配置时需防范地缘政治与监管不确定性。QCP Capital警告，全球市场波动率或因地缘政治事件骤升，需灵活调整仓位。编辑总结谷歌面临欧洲反垄断重压，期权市场抄底与大户看空分化，反映投资者对短期风险与长期价值的权衡。Coinbase在加密市场反弹与合规利好下表现强势，但大户的熊市看涨价差策略显示谨慎情绪。两股均受宏观与监管影响，投资者需结合期权信号与基本面，平衡短线投机与长期配置，密切关注反垄断进展与加密市场动态。 2025年相关大事件 2025年6月20日：谷歌股价跌3.85%，欧盟法院顾问建议驳回41.2亿欧元罚款上诉，期权成交量激增60万张。 2025年6月18日：Coinbase获欧盟MiCA牌照，总部迁至卢森堡，股价盘中涨8%，期权成交77万张。 2025年5月27日：谷歌云业务收入增长28%，AI战略获JPMorgan看好，股价反弹3.3%。 2025年4月15日：Coinbase与特朗普政府洽谈加密政策支持，股价单日涨10%。 2025年3月10日：谷歌面临美国DOJ广告垄断调查，股价跌7%，市场担忧Chrome剥离风险。国际投行与专家点评 “谷歌反垄断罚款若落实，可能冲击其Android生态，短期股价承压，但云与AI业务提供缓冲。” ——巴克莱科技分析师Ross Sandler，2025年6月20日，来源于其在Business Insider的报告。 “Coinbase的欧盟牌照强化其全球竞争力，但加密市场波动与监管风险仍需警惕。” ——美银加密分析师John Todaro，2025年6月18日，来源于其在CNBC的采访。 “GOOGL估值低于历史均值，AI创新与云增长为其长期价值护航，建议逢低买入。” ——JPMorgan科技分析师Doug Anmuth，2025年6月10日，来源于其在路透社的分析。 “COIN的熊市价差策略反映大户对短期上涨空间的谨慎判断，投资者需关注比特币价格联动。” ——高盛衍生品分析师Michael Ng，2025年6月21日，来源于其在彭博社的报告。 “谷歌搜索业务面临AI竞争与监管双重压力，但其数据优势与多元化布局仍具吸引力。” ——Bright Lake Wealth总裁Ted Thatcher，2025年6月5日，来源于其在Schwab Network的采访。来源：今日美股网

今日美股网06-24 00:10

美国瞄准芯片三巨头“开刀”？港A芯片股反弹，外围市场杀跌！

星电子、SK海力士一度下跌超2%，日股Japan's Screen、Lasertec跌超4%，台股台积电跌超3%。芯片新变数？继英伟达之后，美国这次瞄准了另外三巨头“开刀”。近日美媒报道称，美国计划取消对台积电、三星、SK海力士等在华技术豁免，且最快可能在未来几个月内实施。目前，这三家公司享有的全面豁免可无需逐案申请，即可将美国的芯片制造设备运往中国工厂。早在2022年10月，美国出台了对华半导体出口管制政策。当时台积电、三星电子、SK海力士获得了1年豁免许可，此后又在2023年获得了“无限期豁免”。不过倘若美国豁免撤销落地，此后三家企业每次均需申请许可，同时可能有三至六个月的审查期。在这轮冲击波中，SK海力士或影响最大，其次是三星，台积电最小。据悉，SK海力士目前在中国大陆无锡、大连拥有晶圆厂；三星则在西安、苏州拥有存储芯片工厂。台积电目前在南京厂仅拥有每月2万片先进制程产能，主要以16nm及12nm为主。研调机构TrendForce数据显示，截止2025年一季度，三星与SK海力士占据了全球近70%的DRAM市场、近50%的NAND Flash市场。而三星在中国的NAND Flash工厂投片量占其NAND Flash总产能的 42.3%，全球产能占比也高达15.3%。 SK海力士则有约50%的DRAM产能和20%的NAND Flash产能在中国大陆。国产替代突围一场重塑全球产业链的风暴似乎正在酝酿。今天，国家安全部发文《科技自立自强是国家安全之要》。文中指出，科技兴则民族兴，科技强则国家强。科技自立自强是国家强盛之基、安全之要。自特朗普挥舞关税大棒后，今年4月我国对中重稀土实施出口管制。随后5月，中美在日内瓦会谈达成共识，双方大幅降低双边关税；6月，中美伦敦第二轮经贸会谈当成了框架协议。不过，这期间特朗普又出台了数项芯片出口限制。至于此次美国拟取消半导体豁免，市场分析认为可能是其想作为经贸谈判筹码，以换取中国在稀土出口等领域让步。对国内半导体产业而言，虽然短期或影响部分芯片供应，但长期将加速国产化替代进程。中原证券表示，美国半导体出口管制持续升级，国产替代有望加速推进，国内半导体产业链国产化率较低的环节有望充分受益。展望后市，东莞证券指出，继续看好自主可控与人工智能两条主线。尤其是相关领域，设备、材料的国产替代机遇，及国产芯片的中长期替代进程。

格隆汇06-23 14:57

日本米价飙升102%！通胀居高不下，日本央行还能“淡定”多久？

TradingKey - 日本5月通胀数据再度走高，核心消费者价格指数（CPI）同比上涨3.7%，创下自2023年1月以来的新高，高于市场预期的3.6%。其中，食品价格仍是主要推动力，特别是主食大米价格同比飙升101.7%。【日本通胀数据，来源：Investing.com】这一轮物价上涨加剧了日本政府面临的政策压力。随着夏季参议院选举临近，首相石破茂与反对党围绕生活成本问题展开激烈辩论。为缓解民众不满，政府已释放粮食储备并出台多项措施试图压低大米价格，但短期内效果有限。尽管通胀水平居高不下，日本央行仍维持基准利率在0.5%不变，显示出其对经济复苏基础不稳的担忧。央行行长上田一夫表示，将密切关注美国关税政策及油价波动的影响，并强调“加息需基于坚实的数据支撑”。当前通胀走势呈现出明显的结构性特征：核心-核心CPI（剔除生鲜和能源）同比上涨3.3%，显示企业正逐步将成本转嫁至终端价格。摩根大通指出，大米价格约占日本核心通胀的一半权重，未来趋势高度依赖食品价格走向。市场分析认为，虽然短期通胀仍具黏性，但基数效应和政府干预有望使涨幅逐步回落。NLI研究主管斋藤太郎预计，核心CPI可能在

TradingKey06-20 15:57

为什么关注日本央行加息？日元避险地位下降了吗？

TradingKey - 在全球资本市场中，日本央行政策动向和日元汇率走势通常是投资决策的重要风向标。在很多情况下，日本央行的一举一动会波及全球股市、债市和汇市，比如日本央行加息导致国际资本流动和美股抛售。全球最大净债权国的角色支撑了日元避险地位，长期低利率政策和由此催生的套息交易也大幅提升了日元的国际地位。因潜在的资本回流，日本央行政策变化不仅是区域性事件，更是全球金融体系的“杠杆支点”。日本央行货币政策的重要性日本央行货币政策不仅影响日本国内经济，还对全球金融市场、汇率、资本流动和债券市场产生深远影响，这主要是因为低利率政策催生的大规模日元套利交易和日本投资人的全球资产配置。 1、日元套利交易——流动性引擎由于日本长期实行超低利率政策，国际投资者选择借入低息日元，兑换成美元、欧元或新兴市场货币，来投资美股、美债、新兴市场股票等高收益资产。这便是“日元套利交易”的最直接方式。日元是全球最便宜的融资货币之一，日本央行加息意味着这一全球便宜钱供给将会缩水，国际投资者不得不考虑收益率缩小的情况。当日元套利交易出现逆转（卖出高收益资产、换回日元），便容易带来海外资产抛售潮。 202

TradingKey06-20 10:28

劲爆行情一触即发！美联储“点阵图”恐现巨变黄金、美元指数、日元、欧元、英镑、澳元和人民币技术前景分析

周三亚市盘中，美元指数位于98.70附近；现货黄金位于3393美元/盎司左右。本交易日，投资者将聚焦美联储利率决议，势必将引发市场重大情。美联储将公布修订后的经济预测摘要(SEP)，即所谓的点阵图。

tqttier06-18 12:27

日本央行如期连续三次会议按兵不动，明年Q2购债计划缩减放缓

TradingKey - 6月17日，日本央行宣布维持政策利率不变，继续将基准利率保持在 0.5%，这一决策符合市场普遍预期。自 2025 年 3 月以来，日本央行已连续三次会议按兵不动，未对利率进行调整。此前有消息显示，尽管日本国内通胀表现强于预期，但日本央行认为仍需等待更明确的经济信号后，才会考虑加息。在购债计划方面，鉴于买家需求不足带来的日债殖利率飙升的债市动荡局面，日本央行如市场预期给予了回应。日本央行宣布，自2026年4月起，将季度购债缩减规模从现行的4000亿日元减半至2000亿日元（约合14亿美元），预计到2027年第一季度，月度购债总额将回落至约2万亿日元水平，这体现了日本央行正逐步退出2013年启动的超宽松货币政策框架。该调整方案以8:1的投票结果通过，唯一反对票来自委员田村直树，其主张维持原有购债缩减节奏，并强调"长期利率应由市场供需机制自主决定"。决议公布后，外汇市场反应相对平淡，美元兑日元汇率短线波动幅度不大，显示市场已充分消化政策路径预期。国债市场则呈现分化走势，5年期和10年期国债收益率分别上行1.5个基点，市场分析人士指出，这可能反映投资者对日

TradingKey06-17 14:28

东京巨变！日本开启军火出口新时代谋求摆脱对美国依赖？

席“日本东京军警防务展览会（DSEI Japan）”的在任首相，明确表达了其对防卫产业的高度重视。尽管日本此举正值全球军费支出持续上升之际，专家普遍认为，日本推动军火出口的动因并非盈利，而是出于国家安全战略的再平衡需求。东京智库地缘经济研究所（IOG）研究员Rintaro Inoue指出，日本扩大防卫出口的核心考量在于加深与盟友之间的互操作性与战略协同。他表示，通过向友好国家出口武器装备，不仅有助于标准化维护体系，还能开展联合训练，加强军事合作基础。 “这一思路源自2013年安倍晋三提出的‘积极和平主义’构想，其核心目的就是深化与西方国家，特别是在安全领域的协作，”Inoue解释道。在安倍任期内，日本修改对宪法第九条的解读，允许自卫队更积极参与国际维和行动，并在必要时支援盟友。同时，日本也在寻求振兴自身防卫工业体系。过去，该领域因缺乏规模经济、预算紧张等问题陷入低迷。直到2022年预算大幅上调后，情况才有所好转。通过拓展出口市场，日本希望提升本土产能，降低单位成本，使产业重获活力。长期以来，日本主要依赖从美国采购防务装备，例如F-35战斗机与SPY-7雷达系统，这对本土防务供应链形成巨大冲击。Inoue指出：“这导致大量企业退出防卫产业，仅在过去20年内就有逾百家公司撤出。” 美国智库兰德公司政治学家Naoko Aoki表示，长期以来，日本企业面向自卫队的国内订单有限，缺乏足够市场支持。在能出口的前提下，这些企业能扩大客户基础，从而合理化新设施投资，增强产能并控制成本。她举例称：“哪怕自卫队短期内需要更多弹药，企业若认为这只是一次性需求，也不会贸然投资新生产线。但若需求稳定，且规模足够，他们就更有可能投入资源。” 根据斯德哥尔摩国际和平研究所数据，截至2024年，日本军火出口量仅为2100万TIV（趋势指标值），占全球军火市场的0.1%。相比之下，邻国韩国同期出口量为9.36亿TIV，占3.3%；而中国则以11.3亿TIV成为亚洲最大军火出口国，占全球份额的3.9%。资深投资人、Quantum Strategy策略师David Roche指出，军备产业未来十年将供不应求，各国都在加快本土产能建设。“如果日本继续依赖美国，而面对特朗普政府强调‘交易优先’的外交政策，就不得不为自身安全承担更多成本。” Roche援引美国国防部长皮特·赫格塞斯在2025年香格里拉对话中的讲话：“我们不仅是建议，更是坚决要求我们的盟友承担防务责任……如今连德国也承诺将国防预算提升至GDP的5%。在面临更大安全威胁的亚洲国家，不能继续低配投入。” 松绑限制日本在军火出口方面的政策调整也为其开启空间。自1967年以来，日本一直奉行“武器出口三原则”，几乎全面禁止军火输出，仅对美转让技术除外。安倍政府任内开启松绑，前首相岸田文雄在2023年进一步放宽限制。最新政策允许日本为海外授权制造商生产并向其出口整机装备，且此类装备可再出口至第三国。例如，2023年末，日本达成协议，在本土授权生产爱国者导弹，出口至美国以补充其援乌库存。面对军火市场的新兴竞争者韩国，日本能否成功突围？专家观点不一。 Roche认为日本具备成为主要出口国的技术与制造实力，而Inoue则担心日本制造业因人口老龄化和劳动力短缺可能面临结构性瓶颈。 “让日本回到传统制造岗位的难度不小。”他说。 Aoki则指出，尽管日本拥有强大的技术基础，但现行法规仍限制重重。她认为，日本会将军火出口更多地作为强化国防工业和深化对美关系的战略工具，而非追求成为全球军火巨头。

超启06-17 11:06

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