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市场晴雨表高盛首席经济学家预测今年经济增长2.3%

其次，高盛的首席经济学家扬·哈齐乌斯（Jan Hatzius）在2008年也做出了一个同样与共识背道而驰的准确预测。那时，他正确预警，称抵押贷款违约可能导致严重的经济衰退。准确预测一个大事件可能是运气；准确预测两个将使其获得追随者。哈齐乌斯是华尔街和华盛顿最受关注的经济学家之一。负责担任奥巴马总统经济顾问的杰森·弗曼（Jason Furman）说：“白宫经济团队的每个人都会痴迷于高盛，比其他任何分析师都多。”担任拜登总统经济顾问的贾里德·伯恩斯坦（Jared Bernstein）最近称哈齐乌斯“领先于其他人”。据公开发布的消息显示，美联储主席杰罗姆·鲍威尔曾多次与他会面。显然，哈齐乌斯的预测一直相当准确。他是少数几位两次获得劳伦斯·R·克莱因奖（Lawrence R. Klein Award）的经济学家之一（分别是2009年和2011年）。虽然像大多数经济学家一样，他在2021年和2022年的通货膨胀方面低估了，但《华尔街日报》将他的2023年预测排名为68位经济学家中第5准确。然而，真正吸引追随者的是他团队研究的深度和广度。这个团队——包括美国的12位经济学家（包括首席美国经济学家大卫·梅里克尔（David Mericle））和全球的29位——定期发布对当前问题的详细量化答案，比如人工智能将如何提高长期增长、用口罩替代封锁对经济的好处或者大型工会工资协议对通货膨胀意味着什么。该团队制定了自己的一套经济指标。其中包括哈齐乌斯和当时他的上司比尔·达德利（Bill Dudley）于2000年开发的广受模仿的金融状况指数，以评估通过结合利率、债券收益率、股票价格和美元来评估货币政策的全部效果。一种折中的方法 55岁的哈齐乌斯出生并长大于德国。他在一次采访中说，他最初喜欢的是历史和政治，“对这些领域的情况感到有点沮丧。很多都是看法。没有多少分析框架。” 因此，他在弗莱堡大学（University of Freiburg）学习经济学，然后在牛津大学获得博士学位。当他发现自己的兴趣对学术界来说过于广泛时，他放弃了成为教授的愿望。他于1997年加入高盛，于2005年接替达德利（后来成为纽约联储主席）成为首席美国经济学家，于2008年晋升为合伙人，2011年成为首席经济学家，2020年成为研究总监。哈齐乌斯的折中主义对他的方法至关重要。达德利表示，哈齐乌斯没有屈服于成为“牛市品牌或熊市品牌”的诱惑。哈齐乌斯是心理学家菲利普·泰特洛克（Philip Tetlock）的粉丝，泰特洛克将专家分为只懂一件大事并通过这个视角看世界的刺猬，或懂得许多事情的狐狸。“在分析框架方面，你必须有点像狐狸。”哈齐乌斯说，没有一种单一的框架适用于每一个经济或利率周期。重大事件 2007年，许多分析师认为次级抵押贷款损失的重要性可以与股市的糟糕一天相提并论。在当年11月的一份报告中，哈齐乌斯称这种类比是错误的。他援引经济学家托比亚斯·阿德里安（Tobias Adrian）和申炫松（Hyun Song Shin）的研究成果，指出股票主要由养老基金等“长期持有者”拥有，“他们被动地接受净资产损失”。相比之下，抵押贷款由银行、投资交易员、对冲基金、房利美和房地美等杠杆机构拥有。对于每一美元的损失，这些投资者都必须缩减其资产负债表以保持其资本比例。这是哈齐乌斯预测2008年经济增长较弱、衰退风险较高的一个关键原因，而这一预测与共识相悖。经过经济衰退后，哈齐乌斯再次与共识意见背道而驰，正确预测了尽管联邦赤字巨大，但债券收益率将下降。他部分依据英国经济学家温恩·戈德利（Wynne Godley）关于信贷流动性的工作，推断出当私人借贷如此疲软时，公共借贷不会推高通货膨胀或利率。哈齐乌斯在联邦储备率调整方面犯了错误。在疫情之后，他没有预料到通货膨胀大幅上升，并且在意识到美联储将会为此加息的程度时有所迟缓。 “在大局上你可能是正确的，但在战术上仍然可能出错，特别是在涉及人类或央行行为的情况下。”哈齐乌斯说。未来展望在目前的大局中，哈齐乌斯一直强调通货膨胀可以在不增加失业率的情况下恢复到2%。在2022年年末，他的团队大胆借用了华尔街最危险的词汇，将其2023年的前景命名为：“这一轮周期不同。” 该公司认为，过热的劳动市场将通过减少空缺而不是增加失业率来降温，而复苏的供应端将进一步降低通货膨胀。最终，供应端的复苏超出了高盛的乐观预期，2023年的增长超过了其乐观的预测。对于2024年，哈齐乌斯和他的团队预计会有更多的相同之处。许多经济学家认为，较高利率的滞后效应可能会触发衰退。但哈齐乌斯认为，滞后效应被误解了。他说，利率对产出水平的滞后时间很长，但对产出增长的滞后时间很短，而且这些时间已经过去了。因此，随着供应进一步恢复，通货膨胀可以继续下降，并伴随着稳健的增长。最新数据对高盛的预测并不友好。1月份零售销售疲软，通货膨胀率高。高盛将这种通货膨胀归咎于年初价格上涨，这反映了过去而不是未来的趋势。住房成本也在迅速上涨。但在一份长达13页的报告中，详细介绍了私人租金数据和劳工部方法论后，高盛认为1月份的上涨是异常的。仍然有很多人怀疑是否会有软着陆。达德利曾预计失业率会大幅上升，衰退会发生。但是，哈齐乌斯的前任承认，“事情确实朝着哈齐乌斯预测的方向发展。”

丰雪鑫992024-02-23

“神谕”2024年展望来了！经济仍将向好，但要密切关注美国大选

茅，领先于包括高盛的扬·哈齐乌斯 (Jan Hatzius)在内的知名经济学家。罗曼从一名医学预科生开始，然后在众议院和伦敦美国商会任职，这帮助她从不同的角度看待美国经济。 “直到我完成了所有私营部门和非政府组织部门的工作后，我才回到学术界，所以我带来了这些经验，我认为这对我进行此类预测很有帮助，”罗曼说。 2024年预测展望#2024宏观展望# 许多预测人士现在都看好2023年美国经济的辉煌 — 罗曼也不例外。她预计增长率将小幅下降至2.6%左右，但仍远未达到美国人不得不开始担心潜在衰退的水平。 “仍然有增长，仍然有一些积极的势头，但也有一种疲软的感觉，”罗曼说。近几个月来，劳动力市场持续走强，但通胀仍顽固地高于美联储2%的目标，华尔街一些人士警告称，今年经济增长可能最终开始放缓。罗曼补充说，11月举行的2024年总统选举是一个潜在的“减速带”，这使得预测今年经济将走向哪个方向变得更加困难。 “政治环境是一个挑战，因为它充满了很多言论，”她告诉《商业时报》。 “我需要从头开始思考——如果总统的顺风顺水给下层带来重大变化，那么我们可能会看到经济活动发生重大变化。”

Dan1977 1评论2024-02-18

市场周评：太劲爆！中国遭恐慌抛售鲍威尔泼冷水，非农意外“亮瞎眼”

首次降息预期。在最新公布的报告中，高盛Jan Hatzius等分析师将美联储首次降息时间的预期从3月份推迟到5月份，但仍预测FOMC将在2024年降息五次。如果美联储真的像鸽派所说的那样推迟到5月份降息，而通胀继续下降，它将不得不采取更激进的宽松措施，以阻止实际利率变得过于限制。美国城堡证券利率交易全球负责人迈克尔·德帕斯表示，在基准预测情形下，美联储今年3月不会降息，除非有显著的悲观数据出现。 “除非经济活动出现实质性疲弱，否则我们认为美联储将等到年中左右才会开始降息25个基点的宽松周期，”PIMCO分析师表示，“至于随后的降息，美联储的最新预测表明，每隔一次会议都会降息25个基点。” 另外，因2023年第四季度业绩大幅恶化，曾在去年初银行业危机中收购签名银行部分资产的纽约社区银行股价当天暴跌37.67%。对美国地区银行的新一轮恐慌进一步刺激投资者涌入债券市场。纽约社区银行在公布意外亏损后影响到其他银行股，并导致标准普尔500指数周三晚些时候大幅回落，而纳斯达克指数此前已经受到Alphabet和特斯拉股价下跌的压力。

风起2024-02-03

高盛和美银等最后一批大行放弃3月降息预期市场目光投向二季度

的时间从3月推迟到5月。高盛经济学家Jan Hatzius及其团队将预测的美联储降息时间从3月份推迟到4月30日至5月1日的会议，不过他们仍然预计今年总计降息125个基点。巴克莱也预计美联储在5月而不是3月首次降息。互换交易员也在加大对5月降息的押注，市场体现的到6月降息幅度超过50个基点，比周二高出7个基点。3月降息25个基点的可能性降至大约三分之一，然后有所回升。对其他银行，如摩根大通和德意志银行，鲍威尔的新闻发布会和美联储声明坚定了他们对第二季度降息的信心，但也促使他们认为4月30日至5月1日的会议上美联储有采取行动的可能性。 “我们坚持6月首次降息的预期，” 摩根大通经济学家Michael Feroli在周三的报告中写道，“但在鲍威尔发表讲话之后，不难看出，就业和通胀数据组合有促使委员会到5月降息的可能性。” 然而，有一些人仍然认为，美联储明确承诺依赖数据进行决策为任何结果都留下了可能性。彭博经济研究的Anna Wong团队坚持3月份降息的预期。“通胀数据持续疲软以及就业市场数据走弱最终会使美联储官员获得足够的信心，” 他们写道。

金融界2024-02-02

黄金急挫逼近2030！美联储越拖降息幅度恐越大今日小心这两件大事

首次降息预期。在最新公布的报告中，高盛Jan Hatzius等分析师将美联储首次降息时间的预期从3月份推迟到5月份，但仍预测FOMC将在2024年降息五次。交易员预计美联储今年将降息约142个基点，高于周三上午的约130个基点。 “利率是乘电梯上升的，但它是走楼梯下降的，”Bankrate公司首席金融分析师格Greg McBride说，“美联储离第一次降息越来越近了，但我们还没有到那一步。” 市场还消化了美国地区性银行纽约社区银行的困境，这增加了对黄金和美国国债等避险资产的吸引力。与债券价格成反比的基准10年期美债收益率(殖利率)跌至逾两周低点附近。数据显示，美国1月民间就业人数增幅远低于预期。投资者现在正在等待定于周五公布的1月份非农就业报告。值得注意的是，美联储主席鲍威尔表示，强劲的劳动力市场不会破坏宽松政策，但如果就业疲软，美联储将加快降息步伐。这种不对称的前景只会让周五的就业报告变得更加重要，任何意外的下行都可能使市场重新聚焦3月降息可能。在此之前，ADP Research Institute与斯坦福数字经济实验室周三联合发布的数据，1月私营部门就业人数增加10.7万人，去年12月份的数据被下修为增加15.8万人。尽管招聘放缓，但遍布各行业和地区，表明对工人的需求仍然健康。接受彭博调查的经济学家对1月数据的预测中值为增加15万人。数据还显示，名义工资增长继续放缓。 PGIM Fixed Income的Greg Peters表示，在“奇迹般”地向央行目标回落后，市场过于迅速地忽视了通胀构成的威胁。他担心对抗通胀的最艰难的阶段还在前面，这意味着市场将出现更多波动，并可能给押注于今年大幅降息的债券持有人敲响警钟。

厉害啦2024-02-01

美联储将召开年度首场会议：投资者将寻找降息线索

正在展开激烈的辩论。高盛首席经济学家Jan Hatzius预计，美联储很可能会在3月份开始降息，他援引鲍威尔在12月13日的新闻发布会上的声明称，委员会希望在通胀率降至2%之前就降息。Hatzius还预计今年将降息5次，与目前的市场预测一致。但威尔明顿信托的债券基金经理Wilmer Stith认为，美联储将在3月份开始让市场为降息做准备，并在6月份开始实际降息。他同样预计今年将降息5次。而德银证券高级美国经济学家Brett Ryan预计，美联储官员将利用本周的会议，调整美联储联邦公开市场委员会（FOMC）官方声明中的一些措辞，从而为未来的降息奠定基础。

金融界2024-01-29

高盛首席经济学家：仍预计美联储三月降息

高盛集团首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）表示，美联储正走在实现美国经济软着陆的轨道上，并补充说，3月份降息“是有意义的”。哈祖斯周二在一次采访中表示：“美联储正在实现软着陆的路上，显然没有保证，但我喜欢我所看到的。” 他说，美联储3月份的放松仍然是高盛的基准预测，因为这将与消费者价格的走势相一致，而且美联储主席鲍威尔上个月表示，希望在通胀回到2%之前降息。 “我们不认为他们在这里降息是必要的，但这将与信号一致，”哈祖斯说。他指出，劳动力市场仍处于稳定状态，因为“裁员率仍然非常非常低。” 最近几天，市场对美联储3月份降息的概率预期已大幅降至37%左右，因为多位美联储官员在最近的讲话中试图打压人们对今年即将大幅降息的预期。

金融界2024-01-23

高盛首席经济学家：美联储将于3月份开始降息

高盛首席经济学家Jan Hatzius周二表示，美联储正走在实现美国经济软着陆的轨道上，并补充说，3月份降息“是有意义的”。他说，美联储3月份的降息仍然是高盛的基准，因为这将与消费者价格的走势相一致，而且美联储主席鲍威尔上个月表示，希望在通胀回到2%之前降息。

金融界2024-01-23

美联储官员再释放降息信号降息时间窗口何时到来？

当地时间1月17日，高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，高盛依然预计美联储将在今年三月第一次降息。更早之前，Hatzius曾预计美联储到夏季将连续三次降息。美联储下次议息会议将在本月底举行。截至1月19日上午，芝商所CME Group的数据显示，市场预期美联储1月维持利率在5.25%-5.5%不变的可能性为97.4%，下调25个基点的可能性为2.6%；预期3月维持利率5.25%-5.5%不变的可能性为46.8%，下调25个基点的可能性为51.9%，下调50个基点的可能性为1.3%。

金融界2024-01-19

3月首降？高盛预计联储今年降息五次经济将实现软着陆

2024年总共降息五次。高盛经济学家Jan Hatzius在一份研究报告中写道，“美联储将很快开始降低利率，最有可能在3月份…我们预计今年‘只’降息5次，低于目前市场定价所反映的6至7次降息，我们还认为一次性降息50个基点的可能性很低。” 目前的联邦基金利率设定在5.25%至5.5%之间，五次25个基点的降息将使基准利率降至4%至4.25%。稳步降息高盛指出，美联储将稳步降低消费者和企业的借贷成本。此外这家华尔街投行还预计，美国经济今年将实现“软着陆”，经济增长将适度放缓，通货膨胀率将继续下降。在通胀回落、经济向好的情况下，美联储上月将联邦基金利率维持在22年高位，此举强化了这样一种观点，即去年7月的上一次加息标志着美联储的加息行动已到达最后阶段。美联储主席鲍威尔去年12月曾指出，如果美联储的经济预测如期发展，那么2024年底联邦基金利率的适当水平将是4.6%。他还称，不会等通胀率到达2%再降息，否则将会太迟。美联储的点阵图中值显示，货币政策制定者们大多预计今年将降息三次。不过他们保留了在通胀加剧的情况下进一步加息的可能性。通胀不确定性目前来看，美联储令通胀回落至2%目标的道路事实上并不平坦，这意味着开启降息的时间点仍然面临不确定性。美国劳工部1月11日公布的数据显示，美国2023年12月份CPI环比上升0.3%，高于市场先前预期的0.2%；同比增幅录得3.4%，为2023年9月以来的最高水平，高于市场预期的3.2%。克利夫兰联邦储备银行主席梅斯特表示，现在就考虑在美联储3月会议上降息还为时过早。她强调，新的通胀数据表明，美联储政策制定者们还有更多工作要做。美国亚特兰大联储主席博斯蒂克在最新媒体采访时表示，至少在今年夏天之前美联储都需要按兵不动，以防止物价再次上涨。他指出，“存在一些通胀（下行势头）可能完全停滞的风险”。

金融界2024-01-17

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