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美联储放“鸽”！纳指生物科技ETF(513290)放量涨超1%，美股创新药并购火热！阿斯利康豪掷10亿美元，进军CGT赛道

0）或有望持续受益。海通国际表示，据IQVIA，2024-28年专利悬崖（LOE）带来的药物销售损失约为1920亿美金，对比2018-23年的810亿美金翻倍。药品从上市就面临专利悬崖(LOE) 的威胁，但也推动了技术迭代和重磅药物的诞生。过去20年，全球重磅药物由小分子向生物药衍进，即将迎来LOE高峰。因此，相关厂商迫切需要扫货全球、充实管线。据观察，这样的并购交易已经显著上升，MNC全球收购管线的确定性显著提升。预计5年间全球至少有800亿美金药物市场因此重新洗牌。未来5年LOE销售损失1920亿美金，相当于全球药品市场1.6万亿美金的12%。结合Evaluate Pharma的预测，原研药专利到期带来的总风险敞口约3540亿美金。这意味着5年间LOE药物的累计销售损失可能达30-50%。尽管药企会通过延展专利期、迭代剂型和扩充适应症缓和约一半的影响，但仍有至少800亿美金(3540*20%)的市场重新洗牌。过去2年大型制药企业频繁动作，大额收购。例如，BMS2023年收购Karuna拿下精神药物FIC KarXT ( 140亿美金)、2024年收购核药公司RayzeBio ( 41亿美金) ;强生2025年收购CNS公司Intra-Cellular ( 146亿美金) ;默沙东2024年收购免疫疗法公司Prometheus ( 108亿美金) ;艾伯维2023年分别收购ADC公司Immunogen (101亿美金)和 CNS公司Cerevel (87亿美金)。（来源于海通国际20250220《美国和中国创新药市场对比及投资机遇》）【纳斯达克生物科技兼具“强者恒强”优势和“黑马”高弹性】纳斯达克生物科技指数（NBI）是纳斯达克代表性指数，既囊括美股顶级的生物科技龙头，也囊括了在纳斯达克上市的非美国本土创新药龙头（包括英国、荷兰、法国、中国等），为全球创新药的行情风向标。指数采用市值加权，前十大权重股合计占比近50%，均为生物科技创新领域“领头羊”，享受大市值创新药龙头“强者恒强”优势，也兼顾中小市值创新药“黑马”的弹性。公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳指生物科技指数（NBI），是全市场唯一布局全球范围内创新药的ETF！美联储降息进行中，AI科技创新不断，并购融资热情高涨，三重催化叠加，美股创新药有望掀起新一轮浪潮！看好美股生物科技复苏，认准汇聚全球创新药龙头的——纳指生物科技ETF（513290）！100元左右起步，即可低门槛配置全球范围内的顶级创新药龙头！习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果资金体量大、在一级市场有申赎需求，纳指生物科技ETF(513290)一级市场最小申赎单位已经从100万份降低到了50万份，门槛大大降低。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。纳指生物科技ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-20 14:00

GTC 2025聚焦AI应用：英伟达投资者的新曙光？

NVIDIA年初宣布与医疗保健领导者IQVIA、Illumina和Mayo Clinic及Arc Institute建立合作，整合人工智能、加速计算与生物数据，致力于使医疗保健成为技术行业中最大的一部分。Illumina正在与NVIDIA合作，解锁用于药物发现和人类健康的下一代基因组学。为了进一步拓展基因组学市场，并在靶标识别、临床开发及生物标志物发现方面取得突破，NVIDIA与Illumina计划在Illumina Connected Analytics平台上推进多组学数据分析，并开发新的生物基础模型。 Mayo Clinic计划部署新推出的NVIDIA DGX™ Blackwell系统（基于NVIDIA Blackwell架构，每个系统提供1.4TB的GPU内存，非常适合处理数字病理学的完整幻灯片数据集），以及NVIDIA的医疗成像平台MONAI。Mayo Clinic的临床和AI专业知识，加上NVIDIA Cosmos Nemotron视觉语言模型和NIM微服务的扩展，将合作提供更为个性化的医疗体验与高效的治疗策略。此次GTC大会，预计还将公布更多细节与进展。市场将如何消化此次GTC? 富国银行分析师指出，从历史表现来看，在GTC会议当周及会议后两周内，NVDA股票的表现平均比费城半导体指数高出7个百分点和2.4个百分点。其平均回报率分别为6.4%和4.5%。在科技股面临挑战的时刻，历史的强劲表现是否能重演，值得关注。 Melius Research董事总经理Ben Reitzes认为，市场对英伟达面临的风险已基本消化，而公司的估值与其长期增长潜力之间存在脱节。在这种背景下，GTC大会可能会促使市场重新认识公司的价值，“我们依然非常乐观。” 原文链接

TradingKey03-17 12:00

英伟达2025 年第四季度收益电话会议高管解读财报

使用新模型的公司之一。医疗保健领导者 IQVIA、Illumina、Mayo Clinic 和 Arc Institute 正在使用 NVIDIA AI 加速药物发现、增强基因组研究，并通过生成式和 Agentic AI 开拓先进的医疗保健服务。随着 AI 扩展到数字世界之外，NVIDIA 基础设施和软件平台越来越多地被用于支持机器人和物理 AI 开发。几乎每家 AV 公司都在数据中心、汽车或两者中使用 NVIDIA 开发早期和最大的机器人应用和自动驾驶汽车之一。NVIDIA 的汽车垂直收入预计本财年将增长至约 50 亿美元。在 CES 上，现代汽车集团宣布将采用 NVIDIA 技术来加速 AV 和机器人开发以及智能工厂计划。视觉变换器、自监督学习、多模态传感器融合和高保真模拟正在推动 AV 开发的突破，并且将需要 10 倍以上的计算能力。在 CES 上，我们发布了 NVIDIA COSMO World Foundation 模型平台。正如语言一样，基础模型已经彻底改变了语言 AI，Cosmos 是一种彻底改变机器人技术的物理 AI。包括拼车巨头 Uber 在内的机器人和汽车公司是首批采用该平台的公司之一。从地域角度来看，我们的数据中心收入在美国实现了最强劲的环比增长，这得益于 Blackwell 的初始增长。随着对计算基础设施的需求激增，全球各国都在构建自己的 AI 生态系统。法国 2000 亿欧元的 AI 投资和欧盟 2000 亿欧元的 AI 投资计划让我们得以一窥未来几年重新定义全球 AI 基础设施的建设。目前，作为数据中心总收入的百分比，中国数据中心销售额仍远低于出口管制开始时的水平。如果法规没有任何变化，我们相信中国出货量将大致保持在当前百分比。中国数据中心解决方案市场仍然竞争激烈。我们将继续遵守出口管制，同时为客户提供服务。网络收入环比下降 3%。我们与 GPU 计算系统相连的网络保持强劲，超过 75%。我们正在从使用 InfiniBand 的小型 NVLink 8 过渡到使用 Spectrum-X 的大型 NVLink 72。Spectrum-X 和 NVLink Switch 的收入有所增加，代表着一个重要的新增长点。我们预计网络将在第一季度恢复增长。人工智能需要一种新型网络。NVIDIA 提供用于扩展计算的 NVLink Switch 系统。对于扩展，我们为 HPC 超级计算机提供量子激励，为以太网环境提供 Spectrum X。Spectrum-X 增强了用于人工智能计算的以太网，并取得了巨大的成功。Microsoft Azure、OCI、CoreWeave 和其他公司正在使用 Spectrum-X 建设大型人工智能工厂。首批 Stargate 数据中心将使用 Spectrum-X。昨天，思科宣布将 Spectrum-X 整合到其网络产品组合中，以帮助企业构建 AI 基础设施。凭借其庞大的企业足迹和全球影响力，思科将把 NVIDIA 以太网带入每个行业。现在转向游戏和 ARPC。游戏收入为 25 亿美元，环比下降 22%，同比下降 11%。全年收入 114 亿美元，同比增长 9%，整个假期需求依然强劲。然而，第四季度出货量受到供应限制的影响。随着供应增加，我们预计第一季度将出现强劲的环比增长。新款 GeForce RTX 50 系列台式机和笔记本电脑 GPU 已经上市。专为游戏玩家、创作者和开发者打造，融合了 AI 和图形，重新定义了视觉计算，由 Blackwell 架构、第五代 Tensor 核心和第四代 RT 核心提供支持，并具有多达 3,400 个 AI 顶部。这些 GPU 实现了 2 倍的性能飞跃和新的 AI 驱动渲染，包括神经着色器、数字人技术、几何和照明。新的 DLSS 4 通过 AI 驱动的帧生成将帧速率提高多达 8 倍，将 1 个渲染帧变成 3 个。它还具有业界首个实时应用的 Transformer 模型，该模型的参数增加了 2 倍，计算量增加了 4 倍，实现了前所未有的视觉保真度。我们还宣布推出一系列 GeForce Blackwell 笔记本电脑 GPU，采用新的 NVIDIA Max-Q 技术，可将电池续航时间延长多达 40%。这些笔记本电脑将于 3 月开始由世界顶级制造商发售。转向我们的专业可视化业务。收入 5.11 亿美元，环比增长 5%，同比增长 10%。全年收入 19 亿美元，同比增长 21%。推动需求的关键垂直行业包括汽车和医疗保健。NVIDIA 技术和生成式 AI 正在重塑设计、工程和模拟工作负载。这些技术越来越多地被 ANSYS、Cadence 和西门子的领先软件平台所利用，从而推动了对 NVIDIA RTX 工作站的需求。现在转向汽车。收入达到创纪录的 5.7 亿美元，环比增长 27%，同比增长 103%。全年收入 17 亿美元，同比增长 55%。强劲增长得益于自动驾驶汽车（包括汽车和机器人出租车）的持续增长。在 CES 上，我们宣布全球最大的汽车制造商丰田将在运行安全认证的 NVIDIA Drive OS 的 NVIDIA Orin 上制造其下一代汽车。我们宣布 Aurora 和 Continental 将大规模部署由 NVIDIA Drive Thor 驱动的无人驾驶卡车。最后，我们的端到端自动驾驶汽车平台 NVIDIA Drive Hyperion 已通过 TÜV SUD 和 TUV Rheinland 等行业安全评估，这两家机构是汽车级安全和网络安全领域的两大权威机构。NVIDIA 是第一个获得全面第三方评估的 AV 平台。好的。转到损益表的其余部分。GAAP 毛利率为 73%，非 GAAP 毛利率为 73.5%，并且随着我们首次交付 Blackwell 架构，环比下降，符合预期。正如上个季度所讨论的那样，Blackwell 是一个可定制的 AI 基础设施，具有几种不同类型的 NVIDIA 构建芯片、多种网络选项以及用于空气和液体冷却数据中心。我们在第四季度超出了我们的预期，增加了 Blackwell 的产能，提高了系统可用性，为客户提供了多种配置。随着 Blackwell 产能的提升，我们预计毛利率将在 70% 出头。最初，我们专注于加快 Blackwell 系统的制造，以满足客户在竞相建设 Blackwell 基础设施时的强烈需求。全面投入后，我们有很多机会来改善成本，毛利率将在本财年末回升至 75% 左右。按季度计算，GAAP 运营费用增长 9%，非 GAAP 运营费用增长 11%，这反映了工程开发成本的增加以及新产品推出带来的计算和基础设施成本的增加。在第四季度，我们以股票回购和现金股息的形式向股东返还了 81 亿美元。让我谈谈第一季度的前景。预计总收入为 430 亿美元，上下浮动 2%。由于需求强劲，我们预计 Blackwell 在第一季度将大幅增长。我们预计数据中心和游戏业务都将实现连续增长。在数据中心内，我们预计计算和网络业务都将实现连续增长。预计 GAAP 和非 GAAP 毛利率分别为 70.6% 和 71%，上下浮动 50 个基点。预计 GAAP 和非 GAAP 运营费用分别约为 52 亿美元和 36 亿美元。我们预计 26 财年全年运营费用将增长至 35% 左右。预计 GAAP 和非 GAAP 其他收入支出约为 4 亿美元，不包括非流通股本证券和公开持有的股票证券的收益和损失。GAAP 和非 GAAP 税率预计为 17%，上下浮动 1%，不包括任何单项项目。更多财务详情包含在 CFO 评论和我们 IR 网站上提供的其他信息中，包括新的财务信息 AI 代理。最后，让我重点介绍一下金融界即将举行的活动。我们将于 3 月 3 日参加在波士顿举行的 TD Cowen 医疗保健会议，并于 3 月 5 日参加在旧金山举行的摩根士丹利技术、媒体和电信会议。欢迎参加于 3 月 17 日星期一在加利福尼亚州圣何塞举行的年度 GTC 会议。Jensen 将于 3 月 18 日发表新闻丰富的主题演讲，我们将于第二天即 3 月 19 日为我们的金融分析师举办问答环节。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券03-03 11:20

AI赋能诊疗一体化，圣湘生物营收增五成

一流生命科技企业。圣湘生物与艾昆玮(IQVIA)合作，基于海量医疗数据共同构建预测模型，精准预测了2024 年12月中旬甲流的爆发，展现了AI 在传染病防控领域预测方面的强大潜力。 2024年秋季以来，圣湘依托圣湘传染病数智化系统、先进的检测技术与平台，携手互联网平台企业与福州儿童医院等各大医院率先建立起“以医院为支撑、社区为平台、居家为基础”的三端合一接续性医疗服务体系创新方案，让百姓在家门口就能享受到优质医疗资源。公司预计2025上半年还将辐射北京、长沙、武汉等全国多个城市的多家医院和基层医疗机构。 2月11日、12日，圣湘生物传染病数智化系统、数智测序系统相继接入DeepSeek并完成本地化部署，引领AI医疗加速落地。呼吸道、测序两大战略系统接续接入DeepSeek，也展示了公司全面拥抱AI的信心。值得一提的是，当前，面对大语言模型开发以及各类AI技术在传染病诊疗领域广泛应用所带来的超高算力需求，圣湘生物正全力规划建设自有算力中心，积极布局AI技术领域，为海量医疗数据存储、处理与分析提供坚实基础支撑。与此同时，圣湘生物将聚焦AI辅助模型研发，致力于借助机器学习与深度学习算法，深度挖掘医疗数据背后价值，通过传染病数智化系统功能的完善，辅助临床诊断与传染性疾病预测，提升医疗决策精准性与科学性。未来，圣湘生物将通过AI与生命健康深度融合，加速推进体外诊断行业数字化变革，为构建智慧医疗新生态提供创新样本。同时公司将以数据为基础、算力为支撑，围绕诊疗一体化、个性化方案储备资源和能力，规范开展数智化及AI工作，构建医疗行业新质生产力。

证券之星02-27 22:49

特斯拉股价暴跌！比亚迪联合DeepSeek，马斯克慌了？

华尔街对特斯拉的人工智能(AI)叙事和自动驾驶前景逐渐失去信心。 2月11日，特斯拉（TSLA）股价跌超6%，报328.5美元，连续第5日下跌。自去年12月创下历史新高以来，特斯拉股价累计下跌31%，市值蒸发约5000亿美元。【图源：TradingView；近3个月特斯拉（TSLA）股价走势】消息面上，中国汽车制造商比亚迪与DeepSeek签署协议，共同开发新自动驾驶技术。这加剧了人们对特斯拉在智能驾驶领域落后的担忧。特斯拉计划今年6月在德克萨斯州推出全自动驾驶和无人驾驶拼车服务，但相比于Waymo、比亚迪等竞争对手，其在智能驾驶赛道上似乎已无领先优势。 “自动驾驶汽车的竞争可能会限制特斯拉的盈利能力。”Oppenheimer分析师表示。 Oppenheimer分析师还强调了马斯克在政治领域的行为，给特斯拉所带来的额外风险。在马斯克忙于参与美国政界事务和试图收购OpenAI的当下，他恐怕没有更多的精力用于解决特斯拉所面临的困境了。未来特斯拉股价走势将如何？分析师表示，尽管最近特斯拉股价暴跌，但特斯拉的估值在大型科技公司中仍然是最昂贵的，这意味着还有进一步下跌的空间。目前

投资慧眼02-12 14:16

复星医药收盘上涨3.46%，滚动市盈率32.14倍，总市值679.32亿元

”，位列中国化药企业百强榜第6位；根据IQVIA统计，2023年第一季度本集团的医院用处方药销售收入位列全国第12位；根据全球医药智库信息平台InformaPharmaIntelligence发布的《2023年医药研发趋势年度分析》白皮书，本集团再次入选“全球医药企业研发管线规模Top25”。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入309.12亿元，同比0.69%；净利润20.11亿元，同比-11.93%，销售毛利率48.60%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 99 复星医药 32.14 28.47 1.44 679.32亿行业平均 43.99 48.16 4.19 112.78亿行业中值 27.20 29.85 2.16 54.16亿 1 赛托生物 -4698.58 86.36 2.03 39.38亿 2 振东制药 -1403.66 -95.31 0.82 41.92亿 3 海正药业 -525.36 -114.13 1.29 106.34亿 4 江苏吴中 -177.76 -93.44 3.74 67.23亿 5 亚太药业 -155.84 -217.77 5.21 25.86亿 6 共同药业 -140.15 84.94 2.32 19.54亿 7 微芯生物 -107.04 84.74 4.95 75.28亿 8 海普瑞 -105.10 -19.63 1.27 153.77亿 9 泽璟制药 -97.45 -61.00 13.04 169.94亿 10 多瑞医药 -88.99 82.80 2.16 15.61亿 11 *ST景峰 -76.23 -15.76 -31.22 37.21亿

金融界02-10 17:04

从“中国创新”到“全球价值”，复宏汉霖（2696.HK）H药拿下欧洲上市批文

为其未来的成长开辟了广阔的空间。根据IQVIA的数据预测，至2030年，欧洲的PD-(L)1市场规模有望突破280亿美元大关。SCLC患者的占肺癌总数的15%-20%，具有恶性程度高、转移早、疾病进展迅速等特点，预后极差。作为首个也是唯一在欧盟获批用于治疗ES-SCLC的PD-1单抗，H药的上市无疑将迅速抢占市场份额，有望成长为复宏汉霖海外收入的重要支柱之一。值得一提的是，2022年12月，H药治疗SCLC获得EC授予的孤儿药资格认定，有助于H药用于治疗SCLC在欧盟研发、注册及商业化等方面享受一定的政策支持。欧盟《孤儿药法规》确立了孤儿药资格认定的集中审批程序，并为孤儿药的研发和上市制定了激励措施，包括上市后享有10年市场独占权。 H药在欧洲的获批，仅是复宏汉霖全球化战略宏伟蓝图中的一个精彩片段。迄今为止，H药已在中国、印度尼西亚、柬埔寨、泰国等超过30个国家成功获批上市。此外，复宏汉霖还通过对外授权的方式，将H药的商业化权益扩展至美国、欧洲、东南亚、中东和北非等70多个国家和地区，构建了一个覆盖广泛的全球化网络。这一全球化的战略布局，不仅彰显了复宏汉霖在国际市场上的强大竞争力，更为其未来的持续稳健增长奠定了坚实的基础。复宏汉霖的“野望”：迈向出海全球化2.0时代近期一系列的出海动作，深刻揭示了复宏汉霖全球化战略已迈入一个崭新的“深度全球化”2.0时代，标志着其在国际医药舞台上的影响力显著提升。近年来，随着创新药企的蓬勃发展，国际化已成为推动行业前行的关键力量。在这一背景下，复宏汉霖凭借前瞻性的视野和创新的策略，通过License out（对外授权）、成立合资公司（NewCo）等多种方式，积极寻求全球市场的崭新机遇，已然成为引领中国药企国际化的先锋力量。除了探索更加多元、高效的出海模式，复宏汉霖的国际化征程最亮眼的莫过于成功将产品足迹拓展至全球50多个国家和地区，全面覆盖亚洲、欧洲、美洲和大洋洲，展现出强大的全球布局能力。汉利康®、汉曲优®、汉斯状®等多款产品的海外市场拓展，不仅创造了多个“首个”或“最多”的行业纪录，更彰显了复宏汉霖的国际化实力。曲妥珠单抗汉曲优®是首个中、美、欧三地获批的生物类似药，成就了主流监管市场的“大满贯”；H药汉斯状®在印尼的成功上市，标志着其正式进军东南亚市场，也是首个登陆东南亚的国产PD-1，同时，其在日本市场的差异化布局以及欧盟获批的预期，进一步巩固了复宏汉霖在全球市场的地位；HLX14地舒单抗已提交欧美新药上市注册申请，HLX11帕妥珠单抗提交中美新药注册申请，更多国家的上市注册申报也在加速推进，更多新产品、新适应症的全球布局均取得突破性进展。这些成功案例不仅验证了复宏汉霖的国际化能力，更为其构筑了坚实的竞争壁垒。首先，从全球产能与供应链角度来看，复宏汉霖实现了从“中国制造”到“全球交付”。基于10余年的出海经验，复宏汉霖已构建了全球化的临床、药政注册和生产的全方位能力。公司建立了徐汇基地、松江基地（一）及松江基地（二）三大生产基地，现有商业化总产能高达48,000升，实现全球产品常态化供应，全面覆盖中国、欧洲、拉丁美洲、中东北非、北美及东南亚等关键市场。同时，公司建立了一套符合国际质量标准的质量管理体系，涵盖从项目研发到物料管理、产品生产、质量控制、产品供应链管理以及产品上市后跟踪的全生命周期。此前，公司商业化生产基地及配套的质量管理体系已通过中国国家药监局、欧洲药品管理局（EMA）、美国食药监局（FDA）、欧盟质量受权人（QP）以及国际商业合作伙伴的实地核查及审计，荣获中国、欧盟和美国GMP认证。 H药在欧盟的获批，不仅是对其临床数据和生产质量体系的国际认可，更为复宏汉霖后续管线（如HLX22、HLX43等）的国际化进程铺平了道路，打开了市场对其创新药“出海溢价”的无限遐想。其次，复宏汉霖携手具有本地强大商业化网络和资源的海外商业化合作伙伴，加速渗透当地市场，并考虑自建海外商业化团队。在海外商业化方面，复宏汉霖携手Abbot、Abbott、Accord、Dr. Reddy's、Eurofarma、Kalbe、Organon等跨国药企或当地龙头，高速推进产品在全球市场获批落地，凭借复宏汉霖强大的产品研发及供应能力，以及合作伙伴在当地市场的资源，高效渗透主流监管市场及新兴市场国家，夯实了对终端市场的掌控力。旗下产品已在北美洲、欧洲、拉丁美洲、东南亚、中东北非等区域实现上市销售。据悉，公司目前也在探索自建海外商业化团队和更加灵活高效的出海模式。最后，复宏汉霖的创新平台也在加速全球化进程。公司正在加速开发更多创新产品及潜在first-in-class适应症。同时，通过“国际多中心临床试验”加速管线国际化，如H药针对转移性结直肠癌（mCRC）的III期阶段临床已在日本、印尼等国家同步开展，有望成为全球首个针对不分型mCRC患者的一线免疫疗法。HLX22联合曲妥珠单抗的HER2双靶向疗法的国际多中心III期临床也已完成首例患者入组，有望成为同类疗法中首个用于治疗HER2+胃癌的方案。这种“差异化适应症+国际多中心临床协同”的模式，将显著提升产品竞争格局，缩短创新药在全球市场的上市周期。小结 2月以来，HLX11（帕妥珠单抗生物类似药）在美国获受理、H药在欧洲的获批、HLX15（达雷妥尤单抗生物类似药）超1.31亿美元授权欧美市场，一系列出海阔步，不仅再次印证了复宏汉霖“生物类似药+生物创新药”双轮驱动发展的战略清醒，更是中国生物药企出海深化的生动写照。通过“自主研发+全球合作+自主掌控”的三重驱动，复宏汉霖正逐步改写中国药企国际化的叙事篇章，从单纯的产品出口转向技术、产能、品牌的系统性输出。展望未来，随着海外商业化团队的落地、更多研发管线的推进，复宏汉霖有望成为少数真正具备全球竞争力的中国药企，为投资者带来见证“中国生物药”向“全球价值”跨越的历史性机遇。

格隆汇02-10 08:56

全年产品收入增速超40%！信达生物（1801.HK）踩足油门冲向“200亿”新目标

疗纳入国家医保目录的PD-1抑制剂，据IQVIA统计，2024年上半年，中国已上市的PD-(L)1中，使用达伯舒®的患者份额位居首位，与百济神州的百泽安®合计占据56%的市场份额，市场格局依然相对集中。在国内市场，达伯舒®今天领先地位显著，成为肿瘤治疗的基石药物，且销量持续增长。达伯舒®的成功正是信达在肿瘤领域不断探索、积累巩固出来的巨大优势，使其在中国肿瘤治疗领域成为一张“金字招牌”。信达生物的肿瘤产品线上，拥有23款肿瘤候选药物，其在技术领域的优势，成为其越来越深的护城河。不过，似乎信达生物显然不满足将自己局限在肿瘤领域，在肿瘤治疗领域一马当先的同时，其完成了在困扰更多患者的慢病领域如心血管及代谢、自身免疫和眼科等多个板块的布局。2025年，也成为其综合产品线成果加快兑现的一年。玛仕度肽（GCG/GLP-1）：是一款“天然双靶、燃脂护肝、优质减重、综合获益”的突破性减重降糖药物。替妥尤单抗：预计于2025年上半年获批上市，它将成为中国首个抗IGF-1R单抗，专治甲状腺眼病（TED），有望终结该领域长达60年的新药荒。匹康奇拜单抗：作为中国自主研发的IL-23p19单抗，作为全球唯一一款在16周治疗内达到PASI 90（银屑病面积和严重程度指数改善≥90%）的受试者比例超过80%的IL-23p19单抗，其长期疗效显著、IL-17耐药后仍有效、季度给药间隔等优势显著。这些重磅新药激活了外界对信达生物的更大想象。值得期待的不仅是三款药物巨大的市场机会带来的增量收入，更加说明信达已经构筑起了肿瘤+综合管线双轮驱动的模式，在其已经公布的在研管线中，就有14款候选药物，面向不同的患者群体。信达生物的这一次转型，也给公司的成长加入了更多确定性因素。一边是肿瘤治疗技术的加速狂奔，一边是更多元药物的遍地开花，业绩的增长只需要交给时间。全球明星：加快向“国际一流生物制药公司”迈进数量庞大的上市药物组合，和潜力无限的在研管线，让信达生物的信心十足。在其公告中，信达生物再次明确：至2027年，国内产品收入要突破200亿元大关。这份自信，除了对自身产品的信心之外，还有一个不可或缺的关键因素，就是其商业化的能力。对于以研发起家的信达生物而言，在过去商业化能力确实是其一块短板。不过，此次公告的82亿产品收入可以说是其商业化能力日臻完善的最佳证明。在国内众多的创新药企当中，产品收入超过80亿元，十分少见。对于其渠道建设、库存管控、品质管理甚至医保谈判等能力都提出了非常高的要求。在商业化方面，2025年，信达生物也将面临更大的考验。对此信达在公告中表示，经过几年的发展，已建立成熟、灵活、高效的商业化平台。2025年，将扩大肿瘤领域的领先品牌地位和推动收入的持续增长，做好新增三款肿瘤药物上市，包括肺癌靶向药物达伯乐（ROS1抑制剂）、奥壹新（EGFR抑制剂）和血液瘤产品捷帕力（BTK抑制剂）。同时，公司致力于打造综合管线慢病产品的销售能力，推动其成为公司的第二增长极，包括新进国家医保目录品种信必乐（抗PCSK9单抗）、和预计今年上市的玛仕度肽（GCG/GLP-1双受体激动剂）、替妥尤单抗（抗IGF-1R单抗）及匹康奇拜单抗（抗IL-23p19单抗）。不可否认，这确实是一个全新的挑战。不过，从Biotech转型为国内最具代表性的Biopharma，信达生物很好地完成了这场自我革命，从肿瘤迈向慢病领域，市场没理由对信达不充满信心。对于信达生物而言，无论是2027年实现人民币200亿元国内产品收入目标的信心和2025年实现EBITDA转正，都是其向投资者交了一份期中答卷，给市场一个明白的交代。做出国际一流生物制药公司才是更根本的目标。在MNC药企仍旧在中国市场攻城略地的当下，让中国创新药也能走向世界尤其是发达国家的市场，成为很多人的期待。在药企出海的大潮中，有人在质疑信达似乎慢了半拍。但对于信达而言，磨刀不误砍柴功是个很朴素又很基本的哲学。海外市场天高海阔同时也风高浪急，海外临床实验烧钱速度更加快，对于普遍未能盈利的中国创新药企而言确实应该谋定而动。从这一角度来看，信达生物在国内市场82亿元的产品收入也显得尤其珍贵，而当2027年200亿元的小目标实现之时，手握充足现金流的信达走在国际市场上必然能够更加从容。这也不意味着信达不着急。今年，信达生物面向全球的布局明显在加速，为其全球创新的大战略做好充分准备。信达生物表示，今年以IO、ADC为代表的新一代肿瘤创新管线有望进入关键阶段，而下一代自免、CVM和眼科管线陆续进入海外开发，公司将迎来全球发展新机会。

格隆汇02-06 18:47

近期宏观政策推动，引导中长期资金入市！关注高弹性板块港股医药！

标，包括是药品出海及医疗器械出海。根据IQVIA，2021年全球医疗器械市场达到6108亿美元，预计将以5.9%的年复合增长率，于2025年达到7667亿美元。其中择期手术类的内窥镜检查、伤口管理、糖尿病护理等预计将迎来较快增长，预计IVD全球市场增速有所下滑，但仍为最大细分医疗器械领域。国产医疗器械制造优势明显，尤其是美国新冠疫情期间国产核酸检测出海到美、欧等，充分证明IVD国产能力。（观点来源：东吴证券）医药板块预期基本面改善，看好高弹性板块 9月底，国内公布一系列宏观刺激政策，带动市场大幅反弹。受益于海外降息以及国内宏观环境改善，医药作为高弹性行业有望跑赢市场。我们认为，随着第一波估值修复快速完成，接下来股价表现将主要由估值修复和基本面双重驱动，看好CXO、创新药、消费医疗、医疗设备板块。 CXO板块有望受益于海外研发需求复苏，且《生物安全法案》的影响或将有限。国内新一轮医保谈判即将落地，尽管医保资金收支存在一定压力，我们认为医保资金支持创新药的政策趋势不会改变。随着国内整体刺激政策落地，我们预期医疗设备更新节奏有望加快，各地招标有望恢复到常态节奏。看好龙头CXO估值修复，《生物安全法案》影响或将有限。参议院2025财年国防授权法案（NDAA）草案纳入93项修正案，其中不含《生物安全法案》（S.3558）。此前，众议院版本NDAA草案也不包含生物安全法案（H.R.8333）。尽管后续两院还将对NDAA的具体内容再做讨论修改，不排除还会增加内容，但我们认为生物安全法案通过2025 NDAA夹带的立法成功概率不大。最终NDAA的内容或将于今年底确定，我们将持续关注。降息环境下全球生物医药融资将反弹，带动CXO需求复苏。医疗设备或将于4Q24或1Q25迎来业绩复苏。我们认为，随着国内经济刺激政策实施，医疗设备更新的落地进度有望加快。据众成医械统计，截至9月15日，全国共批复957个设备更新项目，总金额已突破410亿元；已经公布的采购意向超过100亿元。通常，项目审批→采购意向→招标公告的周期约为2-3个月。目前，我国医疗领域设备更新招标公告已披露的总预算超过33亿元。我们预计未来1-2个月，设备更新招标将加快落地。（观点来源：招银国际）相关产品: 恒生医疗ETF（513060）跟踪恒生医疗保健指数（HSHCI.HK），聚焦创新药、CXO、创新器械、互联网医疗、特色医疗服务等赛道，覆盖医药各细分板块在港股上市的医疗保健公司。筑底的全球医药投融资环境对创新药企管线拓展形成助力，投资恒生医疗ETF（513060）一键布局港股优秀创新药资产。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-08

医疗创新ETF(516820)涨超1%，最新份额创新高，医药板块盘中走强，药明康德涨超6%

标，包括是药品出海及医疗器械出海。根据IQVIA，2021年全球医疗器械市场达到6108亿美元，预计将以5.9%的年复合增长率，于2025年达到7667亿美元。其中择期手术类的内窥镜检查、伤口管理、糖尿病护理等预计将迎来较快增长，预计IVD全球市场增速有所下滑，但仍为最大细分医疗器械领域。国产医疗器械制造优势明显，尤其是美国新冠疫情期间国产核酸检测出海到美、欧等，充分证明IVD国产能力。医疗创新ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数，中证医药及医疗器械创新指数从医药卫生行业的上市公司中，选取30只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的上市公司证券作为指数样本，以反映兼具盈利性与成长性的医药及医疗器械上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年8月30日，中证医药及医疗器械创新指数(931484)前十大权重股分别为药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、联影医疗(688271)、科伦药业(002422)、智飞生物(300122)、长春高新(000661)、惠泰医疗(688617)、华润三九(000999)、爱美客(300896)，前十大权重股合计占比63.5%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-23

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