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IPO打新观察：金橙子超募超2亿元，长安基金网下报出49.62元/股最高价

最低，为27.775元/股。　　本次IPO，金橙子原计划募资3.96亿元，用于激光柔性精密智造控制平台研发及产业化建设项目、高精密数字振镜系统项目等。若本次发行成功，预计募资6.87亿元，扣除发行费用后，预计募资净额约6.06亿元，超募约2.1亿元。　　据悉，金橙子成立于2004年，主营业务为激光加工设备运动控制系统的研发与销售，并为不同激光加工场景提供综合解决方案和技术服务。　　近年来，金橙子营业收入和归母净利润逐年增长。2019年至2021年，该公司营业收入分别为0.92亿元、1.35亿元、2.03亿元，归属于母公司所有者净利润分别为1605.55万元、4020.12万元、5277.76万元。　　2022年上半年，金橙子经会计师事务所审阅的营业收入为1.06亿元，同比增长3.59％；归属于母公司股东的净利润2602.35万元，同比下降14.16％。金橙子表示，1-6月利润规模较2021年同期下降，主要系公司研发人员数量增加，研发费用增长影响所致。　　值得一提的是，金橙子超七成收入来自激光加工控制系统的销售，而其激光加工控制系统以激光振镜控制系统为主。　　近年来，中低端振镜控制系统领域已经基本实现国产化，而在高端应用领域，德国Scaps、德国Scanlab等国际厂商依旧占据主导地位，国产化率仅15％左右。金橙子围绕激光振镜控制领域，推出的新控制产品销售收入尚处于较低水平。另外，在高精密振镜领域，金橙子推出INVINSCAN、G3等振镜产品销售占比亦处于较低水平。　　金橙子表示，其面临在高端应用技术方面无法赶超国外竞争对手，或在高端应用领域无法实现有效市场开拓的风险。

金融界2022-10-12

格上每日收评—2022年10月11日

今日市场今日A股三大股指均收红，个股涨多跌少，近3000只个股飘红，但是市场量能较昨日萎缩，北向资金小幅净流出。从盘面上来看，今日芯片和大消费板块整体仍旧偏弱，而赛道股表现突出。其中新能源股集体反弹，宁德时代和亿纬锂能超预期的三季报预告给予了市场一定的信心。目前三季报预告近期开始增多，业绩对个股股价影响开始加大。另外，电力板块盘中强势拉升，这或与近日国家发布的十四五《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见（征求意见稿）》相关。意见指出要加强农村电网发展规划与农村分布式可再生能源发展衔接；叠加第四季度是传统能源旺季，天气逐渐转凉，供热及电力需求将保持旺盛。整体来看，市场整体情绪略有回暖，但仍需时日进一步巩固。从国庆节后首日A股开门黑，到今日的翻红，目前A股在“内忧”和“外患”之下承受了较大的压力。国内疫情的反复和地产的不景气限制了需求端的恢复，而全球经济衰退的预期愈发严重，也使本就低迷的市场雪上加霜。从国内来看，二十大的召开或是短期内较大的一个影响因素，可以关注有政策支持的行业，不过未来的上涨可能不是一蹴而就的，目前市场量能较差，导致反弹的持续性不高，在成交量没有恢复之前，市场在当前

格上财富2022-10-11

实控人负债超七千万，发明专利曾因诉讼被判无效，射频前端芯片厂商飞骧科技科创板IPO

创板上市申请获受理。　　飞骧科技本次IPO拟募资15.22亿元，用于射频前端器件及模组的升级与产业化项目、全集成射频前端模组研发及产业化项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。　　作为一家主营业务为射频前端芯片的研发、设计及销售的企业，飞骧科技产品已应用于荣耀、三星、传音、Realme等知名品牌，并进入华勤技术、闻泰科技等知名ODM厂商供应链体系。　　飞骧科技2019-2021年及2022年第一季度，主营业务收入分别为1.16亿元、3.65亿元、9.15亿元、2.5亿元，2019年至2021年复合增长率为180.95％，主营业务收入实现快速增长。　　不过，飞骧科技尚未盈利且存在累计未弥补亏损。2019年至2021年及2022年前3月，该公司净亏损分别为1.2亿元、1.75亿元、3.41亿元、1.2亿元。截至2022年3月31日，其未分配利润为-4.14亿元。　　实控人负债超七千万，股东名单现客户、供应商身影　　飞骧科技成立于2015年，其设立时的业务、资产等为收购上市公司国民技术的无线射频产品事业部资产组而取得，而该公司部分董监高也有国民技术的任职经历。　　飞骧科技的实控人、董事长、总经理龙华曾历任国民技术项目经理、产品总监、无线射频产品事业部总经理；董事、副总经理郭嘉帅曾任国民技术研发部门研发经理；监事汪猛曾任国民技术研发部及产品部经理。　　目前，飞骧科技的实控人龙华直接及通过其控制的上海上骧、上海辛翔、斐振电子合计持有飞骧科技25.16％股份，同时通过特别表决权股份的设置，合计控制64.46％的表决权。　　来源：飞骧科技招股书　　龙华因受让飞骧科技股份或实缴对飞骧科技的出资，存在大额负债。据招股书，龙华个人直接大额负债（单笔100万元以上）本金为250万元，主要债权人为宁波华地和深圳罗霄；龙华通过上海上骧间接需承担的大额负债本金为4396.9万元，上海上骧的债权人为珠海格昀。　　按照借款协议约定的借款利率计算，龙华每年应承担的借款利息约为438.33万元。截至2022年9月17日，龙华直接及间接承担的大额借款本金及利息金额约为7661.08万元。　　虽然上述借款的到期日为飞骧科技IPO申报材料被上交所受理之日起5个完整会计年度的届满日与境内完成IPO且龙华第一批股票解禁日后一年的届满日，距离上述大额负债到期日尚有较长时间，但飞骧科技在招股书做出了风险提示，其表示未来不排除实控人或上海上骧持有的股权被债权人要求冻结、处置进而对公司股权结构的稳定产生不利影响等风险。　　飞骧科技2019年以来历经14次增资和5次股权转让，而该公司还存在部分股东“突击入股”的情况。　　据招股书，飞骧科技申报前12个月内新增股东8名，其中经开同创、嘉信元德、中电基金以增资方式入股，扬州华骧、嘉兴宁骧、理想智胜、澳威投资、淄博毅源以受让股权方式入股。　　值得一提的是，飞骧科技股东中也显现了客户、供应商的身影。　　例如，讯芯电子持有飞骧科技0.76％股份，皓峰科技持有0.5％股份，而讯芯电子系飞骧科技供应商，皓峰科技之合伙人主要系讯芯电子或其关联公司的员工；中闻金泰持有飞骧科技3.53％股份，中闻金泰及飞骧科技终端客户WINGTECH均为闻泰科技全资子公司。　　对关联客户、供应商的销售、采购价格是否合理，内控制度是否完善等问题均是监管部门审核的要点，飞骧科技或需要进一步解释说明。　　研发投入不及可比公司，发明专利曾被宣告无效　　目前，国外射频芯片企业Skyworks、Qorvo等竞争对手占据了我国高附加值射频前端市场的同时，国内厂商之间抢夺市场份额的竞争也日趋激烈。　　对芯片设计企业而言，技术是最大的护城河。近年来，飞骧科技不断加大研发投入，但与同行业可比公司相比，其研发人员人数及研发投入方面低于可比上市公司。　　2019-2021年，飞骧科技研发费用分别为3757.92万元、7034.27万元、1.22亿元，占营业收入的比例分别为32.42％、19.29％、13.36％。飞骧科技研发费用虽逐年增加，但研发费用增长的速度并未跟上营收的增速。　　就2021年而言，飞骧科技的研发投入为1.22亿元，研发人员人数为152人，而同期该公司可比公司卓胜微得研发投入为3.04亿元，研发人员为457人。　　来源：飞骧科技招股书　　在专利方面，截至2022年3月31日，飞骧科技及其子公司合法拥有75项专利权，包括28项境内发明专利，41项境内实用新型专利和6项境外发明专利。　　不过，飞骧科技还存在关于发明专利的行政诉讼。招股书显示，2019年5月，飞骧科技以慧智微产品侵害其发明专利为由，提起专利侵权诉讼。国家知识产权局于2019年11月下发《无效宣告请求审查决定书》（第42255号），对飞骧科技申请的“射频功率放大器及其封装方法”发明专利（专利号：ZL201110025537.X）宣告专利权全部无效。　　2020年1月，飞骧科技以国家知识产权局为被告、慧智微为第三人向北京知识产权法院提起行政诉讼，请求撤销前述专利宣告无效的决定。北京知识产权法院判决驳回公司的诉讼请求。飞骧科技已向最高人民法院提起了上诉，目前该案件仍在二审审理阶段。　　在前有国际射频芯片厂商建立起较强护城河，后有国内竞争对手抢夺市场份额的背景下，飞骧科技若想实现公司的长久发展，需要进一步提升研发能力及技术水平。

金融界2022-10-11

巨子生物过讯路演，IPO值得期待吗？

并且巧合的是，敷尔佳也在9月下旬创业板IPO首发过会。港股和创业板，正是这对冤家的而博弈舞台。同时，敷尔佳的研发费率也不过0.5%，研发人员仅6人，而营销费率超过40%，这也正是这个行业的写照。上市是否值得期待？从研发费用来看，医用敷料的技术门槛并不高，获得市场份额的主要途径，是大量的市场营销。无论是线上还是线下，营销才是这个细分行业的关键。这种面膜的医用功效是否如其描述的那样，这并不是投资者关注的重点。投资者更关注的是上市后是否仍有潜力。有几个点不得不关注：一、医疗监管是否会对公司业绩造成影响？ 2020年年初，国家药监局叫停了“械字号面膜”“医美面膜”的宣称词语，并表示医用敷料应按照医疗器械管理，因此“医美面膜”的宣传上就需要更谨慎。公司的营收增速在2020年之后也的确下降（2020年18.1%，2021年4.1%），当然这与目前疫情当头的大环境也有关。不过重要的是，一旦监管更强势，对市场上已有的头部品牌反而是利好，因为它相当于提高了新进入者的门槛。但这个行业高速增长的时期也可能已经过去。二、公司产品集中度是否会带来风险？可复美和可丽金为巨子生物贡献了90%的收入，是属于二类医疗器械类敷料产品，而这种产品集中度也将公司几乎所有筹码压住在这单一产品上。三、电商化的市场竞争会带来什么样的变化？对大多数产品来说，线下店铺由于场地租金、物流仓储等因素，其产品售卖的利润往往比不上电商平台销售的利润，比如服装。但是对巨子生物来说，这正好相反，电商化的运营，反而让其利润率下滑。主要是两个原因：第一、其线下的利润本来就非常的高；第二、电商渠道（尤其是直播电商）成本相对来说就非常高，头部主播拿去的分成要远超线下实体运营的利润。这样就造成了电商运营反而利润率下滑的怪相。总之，巨子生物上市之后，投资者不应该依然将它视为2019年的利润率超高的成长公司，而需要降低期待，将它视为有稳定利润的成熟企业。这在公司估值方面也有明显的不同。值得一提的是，公司在2019-2021年净利润分别为5.52亿元、8.26亿元、8.28亿元的情况下，分别宣派了3.97亿、15.05亿元及10.18亿元的股息，把公司的前期积累的现金派得差不多了。当然，公司IPO前特殊派息也不是一家两家了。在估值方面，2021年末，巨子生物完成了成立22年来第一轮、也是唯一一轮融资：以每股20元人民币的价格向高瓴等投资方派发了37.98%股本，融资73.60亿元，即Pre-IPO轮估值为193亿元。按照目前港股IPO市场的情况，IPO时的估值大部分都在这个估值水平上。

老虎证券2022-10-11

IPO | 医疗耗材及个人卫生用品制造商佳捷康医护卫生递表港交所

2022年10月10日，佳捷康医护卫生有限公司递表港交所主板拟上市，交银国际为独家保荐人。公司是一家医疗耗材及个人卫生用品制造商，总部位于北京密云，在医用护理垫、卫生巾及失禁垫的ODM领域处于领先地位。公司亦在中国制造及供应「捷护佳」及「月自在」自有品牌产品。公司的ODM业务包括向知名国际品牌拥有人提供ODM服务，据此，公司设计及生产符合该等品牌拥有人设定参数的医疗耗材及个人卫生用品；公司于2019年在中国正式推出自有品牌下的OBM业务，主要为被视为医疗耗材的护理垫以及失禁垫及卫生巾等个人卫生用品。 2019财年-2021财年及2022年首六个月，公司收益分别为3.92亿元（人民币，下同）、5.94亿元、5.41亿元及1.81亿元；公司年/期内溢利分别为3564万元、8200.2万元、5351.8万元及1314.9万元。营业纪录期间，公司于2019财年、2020财年、2021财年、2021年首六个月及2022年首六个月的大部分收益(分别占收益总额99.5%、76.4%、97.0%、98.0%及93.4%)来自ODM产品销售。值得注意的是，公司收益依赖主要客户，于2019财年、2

有连云2022-10-11

IPO | 中国领先防晒服饰品牌蕉下控股二次递表港交所拟上市

2022年10月10日，蕉下控股有限公司二次递表港交所主板拟上市，中金公司及摩根士丹利为联席保荐人。公司此前曾于2022年4月8日向港交所递交招股书，目前申请已失效。招股书显示，蕉下控股是中国城市户外鞋服公司，设计、开发及销售蕉下品牌多元化产品组合，从旗舰防晒产品起家拓展至多种非防晒产品。根据灼识咨询，以2021年总零售额及在线零售额计，公司均为中国第一大防晒服饰品牌，分别拥有5.0%及12.9%的市场份额，其中通过在线渠道销售优势明显。于2019年、2020年及2021年，公司分别录得收入3.85亿元（人民币，下同）、7.94亿元、24.07亿元；公司股权持有人应占年内亏损2320.7万元、7.7万元及54.73亿元。截至2022年6月30日止六个月，公司录得收入22.11亿元，公司股权持有人应占年内利润4.91亿元。值得注意的是，公司的大部分收入来自数量有限的畅销单品。于2019年、2020年、2021年及截至2022年6月30日止六个月，前30款畅销单品产生的收入分别占公司总收入的99.8%、88.6%、74.8%及71.6%。公司坦言，经营所在行业竞争激烈，倘公司无法

有连云2022-10-11

IPO打新观察：中荣股份超募近3亿元，国投瑞银网下报出53.53元/股最高价

10月10日，中荣股份披露了发行公告，确定创业板上市发行价26.28元/股，发行市盈率25.16倍，该公司所属行业最近一个月平均静态市盈率为15.46倍。　　中荣股份保荐机构和主承销商为华林证券。网下询价期间，电子平台系统收到357家网下投资者管理的8408个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为13.5元/股-53.53元/股。　　报价信息表显示，安信基金管理有限责任公司旗下管理的29只

金融界2022-10-10

IPO | GC Consturction在港上市，高开24%

2022年10月10日，香港建筑承建商GC Consturction(01489.HK)在港股上市，开盘价0.62港元，较发行价0.5港元涨24%。GC Consturction最新报0.56港元，涨12%，总市值5.6亿港元。公司拟全球发售2.5亿股，其中公开发售占10%，配售占90%。公司于2005年成立，且此后一直以分包商的身份承接泥水工程。公司的业务由公司的两大营运附属公司陈桥及盈威开展。于往绩记录期，公司所进行的泥水工程主要包括批荡、瓷砖铺设、砌砖、铺设地台及云石工程。根据行业报告，按收益计，集团于2021年在香港泥水工程分包市场排名第一，于2021年约占4.0%的市场份额。于往绩记录期，公司的大部分收益来自住宅发展项目的泥水工程。2018/19财年、2019/20财年、2020/21财年及2021/22财年，公司的收益分别为4.48亿港元、5.13亿港元、4.4亿港元及4.56亿港元;公司拥有人应占年度溢利及全面收益总额分别为1569万港元、2581万港元、4603.9万港元及3129.4万港元。

有连云2022-10-10

IPO | 健世科技-B今日香港上市，开盘价28港元

2022年10月10日,健世科技-B(09877.HK)今日香港上市。早盘以28港元略高开，根据此前配售结果，公司发售价定为每股发售股份27.8港元。截至上午10：10，公司股价28.55港元，涨幅2.7%，总市值119亿港元。公司是一家立足中国的医疗器械公司，致力于开发用于治疗结构性心脏病的介入产品。公司开发出针对不同类型结构性心脏病(包括三尖瓣疾病、主动脉瓣疾病、二尖瓣疾病及心力衰竭)的一系列治疗解决方案。公司于往绩记录期间并无赚取盈利并产生营运亏损。于二零二零年、二零二一年及截至二零二二年六月三十日止六个月，公司已分别产生年╱期内亏损人民币3亿元、人民币5.01亿元及人民币7352.9万元。公司的营运亏损绝大部分源自研发开支及行政开支。

有连云2022-10-10

立足智慧城市细分领域龙头，鼎集智能剑指北交所

充流动资金等。同期，公司或将进入北交所IPO辅导阶段，并于2023年实现企业全面转型，努力达成北交所上市的目标。仅从2022年上半年来看，北交所新上市27家公司累计融资49.27亿元，已上市公司则积极筹划发行融资、并购重组，如同享科技、微创光电等5家公司启动再融资，为企业创新研究、产业升级、扩大生产持续获取资金支持。而中航泰达则顺利完成重大资产重组，通过参与国企混改，有效提高运营能力。对于北交所发展的前景，结合自身优势，鼎集智能显得颇为踌躇满志。小结城市关乎每一个人的日常生活，对于未来城市美好的展望与幻想出现在了无数科幻小说、电影之中。而5G、AI、云技术、物联网的高速发展似乎将未来拉进现实，告诉人们“未来已来”。事实上，日常出行需要使用的健康码、收发快递的高效物流网络、新能源汽车的智能驾驶、甚至通行马路穿过的红绿灯都离不开智慧城市的建设。立足智慧城市细分领域和智能化系统前沿应用建设，凭借着一支优秀的智能化科研、实施队伍以及国内多所高校的博士技术合作团队，鼎集智能已然跑在时代的前列。

有连云2022-10-10

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