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IPO打新观察：永顺泰发行价每股6.82元，一名自然人网下报出682元天价

11月1日，粤海永顺泰集团股份有限公司（简称“永顺泰”）披露了发行公告，确定深交所主板上市发行价6.82元/股，发行市盈率22.98倍，而该公司所在行业最近一个月静态平均市盈率为36.53倍。　　永顺泰保荐机构、主承销商为中信建投证券。网下询价期间，深交所网下发行电子平台收到2809家网下投资者管理的1.22万个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为6.28元/股-682元/股。

金融界2022-11-01

蜗牛游戏赴美上市，全球领先的游戏开发商

动等一系列因素影响，美国股市下跌，美股IPO也进入了低迷环境，今年前三季度美国三大交易所IPO公司数量仅为169家，同比下降了77.88%。在这个时候，还能够成功实现美股上市的公司，属实难能可贵了，当然，公司的质地也会有所保障。10月28日，蜗牛游戏开启招股，计划在美股上市。游戏公司通常具有不错的现金流，让我们看看这家公司质地怎么样。蜗牛游戏是一家全球领先的独立游戏开发商和发行商。公司成立于2009年，具备游戏开发的丰富经验，已经建立了一流的高级游戏组合，适配游戏主机、电脑和移动设备等多个平台。2015年，公司跟Studio Wildcard合作开发了公司的旗舰版游戏——方舟：生存净化（ARK）。ARK是一款沙盒生存类动作角色扮演游戏，主要讲的是人类为了生存而探索远古开放世界，叙事宏大，游戏一经发行就受到了玩家的追捧，截至到2021年底的六年里，ARK有4年都是在Steam平台上的所有游戏类型中排名前25名。目前，ARK已经成为沙盒生存游戏类型中的领导者，截至2022年上半年，ARK总的安装量已经超过7690万台，2022上半年，在Steam和Epic平台上的DAU达到39.5万，历史上的DAU峰值更是超过75.5万。作为公司的旗舰版游戏，公司还在不断地发布新的拓展包（DLC），增加新的地图和模式，带动ARK游戏可持续的增长。每次DLC的发布都能够带动下载量和活跃度的提升。目前，ARK贡献了大部分的收入，2019年、2020年及2021年，ARK贡献的收入占比分别达到80.5%、89.5%、90.7%，已经成为公司收入的“压舱石”。当然，公司的游戏并不止于ARK，公司已经建立了一个内生增长的战略飞轮：专有技术能够为玩家提供高质量的游戏体验，带动了高质量游戏的推出，而高质量游戏的推出又能够增加收入的增长，公司有更多的资金进行研发投入，开发下一代的游戏。公司还打造了专有的微影响者平台NOIZ，可以用更低的成本将游戏推广到更多的玩家，进一步增加公司的盈利能力。在技术支持上，公司专有的视频游戏技术包括一个通用的游戏引擎，开发管道工具，先进的渲染技术和先进的服务器和网络操作。此外，公司的可定制开发基础设施提供了一个框架，用于有效地开发所有类型的视频游戏项目，使用先进的渲染技术进行真实的照明、天气和大气效果，创建新类型的虚拟资产和其他效果，从而提高艺术细节和增加玩家的参与度。自成立以来，公司一直在开发专有引擎，Flexi。与主流的商业引擎不同，Flexi能够帮助公司节省版税成本的同时，保留对修改后引擎的所有权。公司目前正在创造一个AAA级的游戏，充分利用Flexi引擎来展示其能力。大多数商业引擎都是为单一会话游戏和在特定地理位置上的少量并发玩家而设计的。然而，Flexi能够在特定领域处理更多的玩家，可以用于具有强大用户交互的大型游戏。依托于Flexi引擎，蜗牛游戏还准备开发自己的元宇宙，将公司所有的游戏整合到这个引擎中，这样就可以为内容创建者提供一个包含许多模板的支持平台，比如在方舟游戏中有很多涉及沙漠的地图，在元宇宙中，玩家将能够转移到一个沙漠星球，在那里设置自己独特的游戏玩法，创造属于自己的游戏资产。在游戏开发和发行上，公司目前已经拥有了一套多样化的游戏组合，游戏数量已经超过20个，包括最后的绿洲、阿特拉斯ATLAS等，而且公司还在开发五款主机和PC游戏，预计将在未来五年内发布。公司还可以通过独立品牌Wandering Wizard收购发行更多的不同类型的游戏产品。通常，这些游戏会形成知名的IP，公司会把这些IP再利用起来，制作更多的游戏，从而吸引到更多的用户。从财务数据上看，公司的收入从2019年的8631万美元增长到2021年的1.07亿美元，年复合增速达11.2%。收入来源也非常多元化，分别来自主机、PC和移动设备，实现多个平台的商业化。从地理位置上看，公司接近9成的收入都来自美国，美国是仅次于中国的第二大游戏市场，市场空间也是非常大，2021年的市场规模达到476.2亿美元，而且美国没有像国内有很多的限制政策，公司新游戏的研发和发行也将会更加顺利。对于游戏公司来说，相较于净利润，EBITDA更能反应公司创造现金流的能力。从EBITDA来看，在收入增长和经营效率的提升下，蜗牛游戏的调整后EBITDA从亏损的1510万美元提升到了2550万美元，EBITDA Margin达到24% ，要高于游戏行业的平均水平，说明公司不断增强的竞争力。从行业层面来看，游戏行业是最受欢迎的娱乐产业，市场空间非常大，现金流也非常好。根据Zewzoo的数据，2021年，全球游戏产业规模达到1927亿美元，比全球音乐、电影和机顶盒市场加起来的规模还要高27%。而且，随着在线游戏的持续火爆，游戏市场的规模还将保持增长，预计到2025年达到2257亿美元，相比2021年增长17%。蜗牛游戏作为行业的佼佼者，将凭借丰富的游戏开发经验持续从行业增长中获益。蜗牛游戏估值多少比较合理呢？对于游戏公司，EV/EBITDA是更加常用的估值方法，而根据历史，游戏公司的EV/EBITDA常年可以拿到16倍的高估值，那么这样来看，蜗牛游戏的合理EV约为4.1亿美元，再加回2106万美元的现金，减去1984万美元左右的总债务，赴美上市的估值有望拿到4.1亿美元。如果再考虑公司的元宇宙潜力的话，估值还可以更高。而此次上市，公司招股价区间为4-6美元，对应的市值区间为1.52亿-2.28亿元（绿鞋前），对比合理估值还是非常低的，大家可以关注一下。

老虎证券2022-11-01

IPO打新观察：宏景科技超募4.6亿元，网下询价最低价、最高价相差超33元

11月1日，宏景科技股份有限公司（简称“宏景科技”）披露了发行公告，确定创业板上市发行价40.13元/股，发行市盈率45.12倍，而该公司所属行业最近一个月平均静态市盈率为43.6倍。　　宏景科技保荐机构、主承销商为华兴证券。网下询价期间，深交所网下发行电子平台系统收到330家网下投资者管理的7738个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为21.1元/股-54.94元/股。　　报价信息

金融界2022-11-01

IPO | 私人牙科服务提供商美皓医疗递表港交所主板拟上市

（来源:界面AI） 2022年10月31日，美皓医疗集团有限公司递表港交所主板拟上市，创升融资和国金证券(香港)有限公司为联席保荐人。招股书显示，根据弗若斯特沙利文报告，按二零二一年收益计，公司是温州最大私人牙科服务提供商，在温州民营及整个牙科服务市场的市场份额分别约为25.2%及13.2%。于往绩记录期，公司的收益主要来自向个人提供综合牙科服务，主要涵盖口腔综合治疗科、口腔修复科、种植牙科及牙齿正畸科四个牙科领域。截至二零二一年十二月三十一日止三个年度及截至二零二二年五月三十一日止五个月，公司的牙科服务所得收益分别约为人民币8315.9万元、人民币8455.6万元、人民币1.05亿元及人民币4685.8万元;年╱期内溢利分别约为人民币1546.3万元、人民币1498万元、人民币3217.7万元及人民币851.8万元。公司募资拟用于潜在策略性收购中国两家牙科医院;拨付温州口腔发展的资本支出及初始经营成本;拨付在温州建立鹿城儿童医院的资本支出及初始经营成本;营运资金及其他一般公司用途;拨付在温州以外地区以新商标名成立连锁牙科诊所的资本支出及初始经营成本;设立牙科培训中心，汇集牙医

有连云2022-11-01

IPO | 汽车融资租赁服务提供商喜相逢控股五次递表港交所

（来源:界面AI） 2022年10月31日，喜相逢集团控股有限公司递表港交所主板拟上市，中国通海企业融资为独家保荐人。这是继其于2019年12月31日、2020年7月21日、2021年7月30日、2021年9月6日先后四次递表失效之后的再一次递表。喜相逢曾经为新三板公司，于2015年12月11日挂牌新三板，证券代码为834499.NQ，但在一年后从新三板摘牌。招股书显示，公司是汽车自营零售业务方面的汽车融资租赁服务提供商，已在中国建立稳固的业务根基。集团主营业务包括：(i)汽车零售及融资;及(ii)汽车相关服务。根据灼识咨询报告，于2021年，按直接融资租赁的交易量及零售汽车融资租赁的交易量计算，公司于中国所有零售汽车融资租赁公司中名列第5位及第19位。财务方面，于截至2019年、2020年、2021年12月31日止年度及截至2022年7月31日止七个月，公司的收益分别为人民币10.76亿元、人民币7.5亿元、人民币11.71亿元及人民币6.08亿元。其中，公司的汽车零售及融资业务为主要收益来源，分别占截至2019年、2020年、2021年12月31日止年度及截至2022年7

有连云2022-11-01

港美股IPO周报 | 阳光保险递表港交所，乐盟互动拟赴美上市

月24日-10月30日)，无公司在香港IPO上市，无中概股在美股上市。期间，3家公司通过港交所聆讯，2家公司开启招股，其中1家已结束招股。递表方面，上周，8家公司向港交所递表拟IPO上市，3家公司向美国证监会递表。以下为全名单：一、港股过讯及招股名单：多想云招股中上周，共有3家公司通过港交所聆讯，2家公司开启招股，其中巨子生物已结束招股。多想云开启招股，冲刺上市多想云于2022年10月28日至11月2日开启招股，本次IPO预计发行1.60亿股，发行价格区间为每股1.88至2.38港元，预计上市日期为2022年11月9日，每手2000股。多想云于中国提供整合营销解决方案服务。公司的整合营销解决方案服务由五类营销服务组成，即(i)内容营销;(ii)SaaS互动营销;(iii)数字营销;(iv)公关活动策划;及(v)媒介广告。于往绩记录期间各年度╱期间，公司的收益分别为人民币(下同)3.91亿元、3.08亿元、3.53亿元及1.44亿元;年/期内溢利分别为8002.4万元、3178.4万元、6474.1万元及1526万元。跨境电商公司子不语集团通过港交所聆讯 2022年10月26日，子不语集团有限公司通过港交所聆讯，华泰国际和农银国际为联席保荐人。子不语集团是中国最大的跨境电商公司之一，着力于通过第三方电商平台进行服饰及鞋履产品销售。公司的收入由截至2019年12月31日止年度的人民币14.29亿元增至截至2020年12月31日止年度的人民币18.98亿元，并进一步增至截至2021年12月31日止年度的人民币23.47亿元。公司的收入由截至2021年6月30日止六个月的人民币11.01亿元增加至截至2022年6月30日止六个月的人民币12.78亿元。公司的年度利润由截至2019年12月31日止年度的人民币8110.9万元增至截至2020年12月31日止年度的人民币1.14亿元，并进一步增至截至2021年12月31日止年度的人民币2.01亿元。公司的期内利润由截至2021年6月30日止六个月的人民币1.14亿元减少至截至2022年6月30日止六个月的人民币6131.4万元。二、港股上市递表名单：阳光保险递表港交所阳光保险递表港交所，或成国内第十家上市的保险公司 2022年10月25日，阳光保险集团股份有限公司递表港交所拟上市，华泰国际、中金公司、瑞银集团及建银国际为联席保荐人。若阳光保险年内顺利登陆港交所，或将成为国内第十家上市的保险公司。公司是中国一家快速成长的民营保险服务集团。公司通过阳光人寿经营寿险和健康险业务，为客户提供人寿保险、健康保险和意外保险等约140种产品;主要通过阳光财险经营财产险业务，为客户提供涵盖机动车辆险、意外伤害和短期健康险、保证险、责任险、农业险和企业财产险等超过4,000种财产险产品;主要通过阳光资管对保险资金进行运用管理。公司于往绩记录期内取得了良好的经营成效。公司的总保费收入由2019年的人民币879.07亿元增加至2021年的人民币1017.59亿元;公司归属于母公司股东的净利润由2019年的人民币50.86亿元增加至2021年的人民币58.83亿元。截至2022年6月30日止六个月，公司的总保费收入及归属于母公司股东的净利润分别为人民币629.52亿元及人民币17.27亿元。珠海万达商管三次递表港交所 2022年10月25日，珠海万达商业管理集团股份有限公司递表港交所主板，中信证券、摩根大通、瑞信为联席保荐人。按截至2021年12月31日的总在管建筑面积及储备项目建筑面积计算，公司是中国最大的商业运营服务提供商，市场份额为8.5%。公司也是行业中科技驱动的商业管理和数字化运营的先驱，主要专注于商业广场。公司的商业运营服务包括：(i)商业管理服务、(ii)物业管理服务，及(iii)增值服务。截至2022年6月30日，公司管理425个商业广场，在管建筑面积达6000万平方米。于2019年、2020年及2021年，公司的在管商业广场(不包括停车位)平均出租率为98.8%。截至2022年6月30日，公司有196个储备项目，包括175个独立第三方项目。于往绩记录期，公司的收入于2019年、2020年、2021年以及截至2021年及2022年6月30日止六个月分别为人民币134.37亿元、人民币171.96亿元、人民币234.81亿元、人民币106.36亿元及人民币134.8亿元，公司的净利润分别为人民币12.48亿元、人民币11.12亿元、人民币35.12亿元及人民币40.47亿元。三、美股上市递表名单：乐盟互动递交招股书冲刺纳斯达克上市 2022年10月25日，乐盟控股有限公司(乐盟互动)向美国证监会递交招股书，拟以股票代码“LIAI”在纳斯达克上市。乐盟互动成立于2014年9月，是一家移动互联网和大数据营销科技公司。公司于2015年推出自主知识产权支持的在线平台。2017年，公司进一步转型成为专业的基于大数据技术的精准广告业务云服务商，致力于成为领先的数据科技公司。公司拥有自主研发的程序化广告DSP平台，独家垂直类媒体资源SSP流量池，同时与电信运营商在大数据方面进行深入合作构建底层数据管理平台DMP。 2020年、2021年及2022年前六个月，公司营收分别为6280.3万美元、8258.4万美元和3791.2万美元;净利润分别为513.2万美元、668.8万美元和319.2万美元。四、本周新股前瞻本周(2022年10月31日-11月6日)预计有1只新股在港股上市，无中概股在美股上市。

有连云2022-10-31

格上每日收评—2022年10月31日

今日市场今日A股全天走势分化，双创板块相对较为活跃，沪指则在消费及能源股双重压制下萎靡不前，午前翻红后又一路下行并收破2900点关口。个股来看，今日超3200只个股飘红，北上资金大幅净流出。盘面上来看，行业板块走势分化，科技股表现突出，信创、数字货币等软件类相关题材全面爆发，个股大面积涨停；芯片、消费电子、军工等概念强劲；种业概念股受政策影响，全线大涨。而煤炭、石油板块重挫居前。科技股的上涨源于政策方面的利好。国务院办公厅28日印发《全国一体化政务大数据体系建设指南》。目标2023年底前，全国一体化政务大数据体系初步形成。另外，国务院关于数字经济发展情况报告中也明确提及了大力发展数字经济的相关事宜。煤炭的下跌与供需相关。上周动力煤整体呈现供增需减格局，前期因大会限产的煤矿逐渐复产，沿海八省电厂煤炭日耗不断走低，动力煤终端库存不断累积，使得港口煤价开始回落。往后看，预计产地疫情以及大秦线运量低的问题将逐步得到缓解，届时港口煤价仍有进一步下行的空间。总的来说，今日的走势和三季度业绩报有着关系。本周后续还有美联储加息的消息没有落地，市场后续还是有小幅下跌的可能。截至收盘，今日上证指数

格上财富2022-10-31

“特专科技”公司港股上市十问十答

四首次融资规则哪些变动？相较于传统IPO采用，18C采用了更谨慎稳健的市场定价流程，通过要求首次公开招股发售的股份总数至少50%分配予独立机构投资者，以运用专业投资者对“特专科技”公司的研究以及评估来为公司进行合理定价。同时官方对公开发售与回拨比例做出了大幅下调，初始公开配售比例降至5%，也是出于对普通投资者的一种保护。问题五第三方投资者有哪些要求？所有通过18C上市的公司都需要在上市申请日期前的至少12个月获得至少两名领航资深独立投资者投资，同时对所有领航资深独立投资者投资占比做出明确要求，根据预期市值和商业化水平占比在10%到25%不等。这意味着，倘若公司目前还没有达到这样的融资水平，IPO上市的战线就会往前拉一年的时间。问题六资深投资者的定义是什么？联交所一般认为“资深投资者”可以有以下几类例子： (a) 管理资产总值至少达150亿港元的资产管理公司；基金规模至少达150亿港元的基金； (b) 拥有多元化投资组合而其投资组合规模至少达150亿港元的公司； (c) 上述任何类型的投资者，其规模中至少50亿港元主要来自“特专科技”投资； (d) 具有重大市场份额及规模的相关上游或下游行业主要参与者，并须由适当的独立市场或营运数据支持。问题七上市后锁定期有多久？对于18C上市公司，港交所为确保长期投资者在申请人上市前对其前景表现出的信心在上市后一段时间内仍能维持，对于不同股东的禁售期分别做了规定。已商业化公司的控股股东和关键人（创始人、不同投票权受益人、执行董事及高级管理人员、负责“特专科技”公司技术营运及／或“特专科技”产品研发的主要人员、以及“特专科技”产品的核心技术的主要开发人。）禁售期为12个月，未商业化的则长达24个月。商业化公司的领航资深独立投资者上市后则需要锁定六个月，未商业化的需要锁定12个月。问题八和A股科创板有哪些相似和不同？目前科创板所执行的第五套标准与港交所所发布的18C在科创属性、盈利、市值、锁定期等方面各有优势。从科创属性来看，科创板对于专利数量、研发投入金额、研发人员占比等有着明确的要求，18C标准仅对公司研发投入占比有相应要求且其对公司“特专科技”的评估有着较强的主观性，整体评判要求需在新规实行后进行进一步评估。市值方面，科创板市值要求根据不同类型企业在 10 亿到 40 亿人民币之间，而18C标准要求已商业化公司市值至少须达到80亿港币，而未商业化公司的市值要求更是高达150亿元港币。对于公司盈利能力，科创板对于IPO市值在10亿~15亿市值之间公司做出了最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，科创板与18C对其余公司均未做出要求。禁售期限制是18C相对于科创板最有优势的方面，科创板要求控股股东及实际控制人；以及董事、监事、高级人员及主要技术人员在首次公开招股前持有的证券，均须遵守从上市日起计分别36个月及12 个月的禁售期，而18C对于禁售期的规定相对宽松。问题九不同投票权（WVR）公司是否可以申请18C？符合18C标准的WVR公司需在满足18C所有要求的同时满足上市规则第8A章下对于WVR申请人的相关要求：市值须达到最低门槛400亿港元，或100亿港元 (若其在经审计的最近一个会计年度收益至少为10亿港元)。鉴于“特专科技”公司申请人将会是年收益低于2.5亿港元的未商业化公司，或是已商业化但未能达到其他测试中的5亿港元年收益要求的公司，低收入的申请人要达到400亿港元的市值门槛才能以WVR架构上市。问题十预计18C何时生效？参考之前18A的落地时间，从咨询结果公布（2018年4月24日）至新规落地（2018年4月30日）实施港交所仅用7日，首家18A标准上市公司百济神州于同年8月上市。本次18C问询截止日期为12月18日，港交所或将延续以往的政策高效落地实施，首家以18C标准的上市公司指日可待！ $恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$ $腾讯控股(00700)$

老虎证券2022-10-31

国家级专精特新“小巨人”企业华海诚科，将于2022年11月1日科创板首发上会

议江苏华海诚科新材料股份有限公司科创板IPO审核。华海诚科是一家专注于半导体封装材料的研发及产业化的国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品为环氧塑封料和电子胶黏剂。公司已发展成为我国规模较大、产品系列齐全、具备持续创新能力的环氧塑封料厂商，在半导体封装材料领域构建了完整的研发生产体系并拥有完全自主知识产权。财务数据显示，公司2019年-2022年6月的营收分别为1.72亿元、2.48亿元、3.47亿元、1.49亿元;同期对应的归母净利润分别为408.69万元、2710.50万元、4760.08万元、1654.69万元。公司主要产品环氧塑封料应用于半导体封装的包封环节，在半导体包封材料市场占比约为90%。根据《中国半导体支撑业发展状况报告》，2021年中国大陆包封材料市场规模为73.60亿元，同比增速达到16.83%，据此测算，2021年中国大陆环氧塑封料的市场规模为66.24亿元。近年来，尽管我国环氧塑封料市场规模保持增长态势，但细分市场规模仍然相对较小，存在成长空间受限的风险。此外，由于环氧塑封料是半导体产业的关键性与支撑性材料，客户出于谨慎考虑，倾向于与已长期合作、经过市场验证、市场口碑相对较好厂商进行合作，其行业准入门槛较高，市场呈现出头部化效应，市场集中度较高。对于高性能类及先进封装用塑封料而言，客户要求其具备更稳定的产品品质，并通过更严苛的考核验证，产品开发的技术门槛较高;同时，由于上述类型产品所应用的封装产品的芯片价值通常较高，故客户的试错成本也较高，因此，出于自身经济效益，客户倾向于选择外资领先厂商，市场集中度相应更高。本次募集资金主要投资于“高密度集成电路和系统级模块封装用环氧塑封料项目”和“研发中心提升项目”，募投项目均围绕公司主营业务进行，是公司现有业务的延展和升级。 “高密度集成电路和系统级模块封装用环氧塑封料项目”是在公司现有产品与技术的基础上，充分发挥公司扎实的研发能力与具有前瞻性的技术储备，通过购买先进生产设备，扩大生产规模，提高技术水平，从而进一步提升公司业务规模; “研发中心提升项目”是对公司现有研发体系的完善和升级，拟通过搭建国内领先的基础研究、配方研究、工程技术研究、原材料成品分析、失效机理分析等实验室，新建试验线2条，并对现有的一条试验线进行改造升级，不仅可以巩固发行人既有的技术优势，加速推进科技成果的产业化，还可以助力发行人布局先进封装领域。在上会前，公司完成二轮问询回复，在科创板IPO首轮问询中，上交所主要关注华海诚科关于核心技术来源、主要客户、成本和毛利率、研发费用等20个问题。在科创板IPO二轮问询中，上交所主要关注华海诚科关于营业收入和销售回款、原材料采购、关联交易等7个问题。

有连云2022-10-31

涨停复盘：冰火两重天，大盘失守2900点，政务大数据、信创、医药等板块却齐现涨停潮

国软件；4）数据库标的：达梦数据库（拟IPO）、太极股份；5）中间件标的：东方通；6）云服务标的：用友网络；办公软件标的：金山办公。　　涨停梯队：直真科技（6天5板）、格尔软件（3连板）、深桑达A（4天3板）　　六、市场情绪

金融界2022-10-31

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