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鲍威尔预告货币政策调整与通胀波动，卡塔尔5000亿美金投资美国，小米玄戒O1芯片突破

降温。 2025年1月15日：高瓴旗下HHLR Advisors公布一季度持仓，增持中概股，总市值增至35.39亿美元，凸显对中国资产的信心。国际投行与专家点评 2025年5月10日，摩根大通首席经济学家Bruce Kasman：美联储的框架调整是必要的，通胀波动性上升可能迫使央行采取更灵活的政策。鲍威尔的谨慎态度有助于避免市场对降息的过度预期，但长期高利率可能对中小企业融资造成压力。来源：摩根大通经济研究报告。 2025年5月12日，高盛全球市场策略师Dominic Wilson：卡塔尔投资局的5000亿美元计划将显著提振美国科技和医疗板块，尤其是AI和数据中心领域。但地缘政治风险可能影响投资节奏，需关注后续执行细节。来源：高盛投资策略简讯。 2025年4月20日，瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele：特朗普家族的商业扩张引发市场热议，但政治关联可能导致监管风险上升。投资者应警惕短期热潮背后的长期不确定性，建议分散投资以规避风险。来源：瑞银财富管理月报。 2025年5月15日，半导体行业分析师Patrick Moorhead：小米玄戒O1芯片的发布是中国半导体产业的重要里程碑，可能挑战高通和联发科的市场份额。但其性能和量产能力仍需市场验证。来源：Moor Insights & Strategy分析报告。 2025年5月8日，巴克莱首席经济学家Christian Keller：鲍威尔对通胀波动性的警告反映了全球经济新挑战，美联储可能在2025年下半年逐步收紧政策，投资者需为更高的市场波动做好准备。来源：巴克莱经济周刊。来源：今日美股网

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高瓴HHLR Advisors Q1持仓揭秘：中概股占比88.46%，拼多多与阿里巴巴领跑

本旗下专注于二级市场投资的基金管理平台HHLR Advisors披露了其美股持仓数据。根据美国证券交易委员会（SEC）发布的13F文件，HHLR持仓总市值从2024年四季度末的28.87亿美元增至35.39亿美元，增幅高达22.6%。这一增长反映了高瓴对全球市场特别是中国资产的持续看好。HHLR在报告期内新进和增持了近20只中概股，包括拼多多、阿里巴巴等明星企业，同时对部分持仓进行减持和清仓，展现了灵活的投资策略。值得注意的是，前十大持仓标的占比达到88.46%，显示出高度集中的投资布局。HHLR创始人张磊近期表示：“中国企业的长期价值正在被市场重新认识，我们将继续深耕优质资产。” 中概股主导投资组合 HHLR Advisors在2025年一季度进一步加大了对中概股的配置，延续了其长期看好中国市场的战略。前十大重仓股中，中概股占据九席，凸显了其对中国资产的信心。新进持仓包括亚朵集团、华住集团、百度、理想汽车等10家公司，增持了富途控股、拼多多、网易等8家企业。股价表现方面，新进的玉柴国际一季度涨幅达80%，BOSS直聘上涨34%，增持的富途控股涨幅为40%。与此同时，HHLR对阿里巴巴和百济神州进行了减持，其中阿里巴巴股价上涨56%，百济神州上涨47%。高瓴对百济神州的减持可能与其投资周期超过10年有关，意在锁定长期收益。拼多多与阿里巴巴投资分析拼多多和阿里巴巴作为HHLR的前两大重仓股，分别占投资组合的21.94%和14.60%，是其核心配置。拼多多凭借其在下沉市场的渗透和社交电商模式的创新，2025年一季度股价上涨23%。公司近期宣布加大对农产品供应链的投资，预计将进一步巩固其市场地位。HHLR对拼多多的增持反映了对中国消费升级趋势的看好。相比之下，阿里巴巴在云计算和跨境电商领域持续发力，一季度股价表现强劲，涨幅达56%。尽管HHLR对其进行了小幅减持，但仍维持重仓地位，显示出对其长期价值的认可。阿里巴巴CEO吴泳铭近期表示：“我们正加速云业务增长，预计2025年将实现显著盈利。”这一表态进一步增强了市场信心。中概股持仓对比公司持仓占比一季度股价涨幅投资操作拼多多 21.94% 23% 增持阿里巴巴 14.60% 56% 减持富途控股未披露具体占比 40% 增持百济神州未披露具体占比 47% 减持玉柴国际未披露具体占比 80% 新进从表格可见，HHLR对中概股的投资策略兼顾成长与价值。新进和增持的高增长股票如玉柴国际和富途控股表现抢眼，而对阿里巴巴和百济神州的减持则反映了收益锁定需求。编辑总结 HHLR Advisors在2025年一季度展现了精准的市场判断和灵活的投资策略。其持仓总市值增长近23%，中概股占比高达88.46%，反映了对中国资产长期价值的坚定信心。拼多多和阿里巴巴作为核心持仓，凭借强劲的股价表现和业务创新，持续为组合贡献回报。新进和增持的高增长股票进一步优化了组合结构，而对部分股票的减持则体现了对投资周期和收益平衡的考量。整体来看，HHLR的配置策略为投资者提供了观察中国市场机遇的窗口。名词解释 13F文件：美国证券交易委员会要求管理资产超1亿美元的机构投资者每季度提交的持仓报告，披露美股多头持仓情况。中概股：指在美国证券交易所上市的中国企业股票，通常涵盖科技、消费和医疗等领域。 HHLR Advisors：高瓴资本旗下专注于二级市场投资的基金管理平台，管理全球资产配置。 2025年相关大事件 2025年5月14日：美国证券交易委员会发布HHLR Advisors一季度13F文件，披露其持仓总市值增至35.39亿美元，中概股占比近九成。 2025年4月10日：拼多多宣布投入50亿元人民币优化农产品供应链，股价应声上涨5%。 2025年3月20日：阿里巴巴发布2024财年业绩指引，预计云计算业务收入增长超20%，提振市场信心。 2025年2月15日：高瓴资本创始人张磊在全球投资论坛表示，中国科技和消费企业的创新能力将成为全球市场的重要驱动力。 2025年1月30日：富途控股发布一季度财报，净利润同比增长30%，推动股价创年内新高。专家点评 Morgan Stanley分析师Laura Chen（2025年5月10日）：“HHLR对中概股的集中配置显示了对中国消费和科技板块的长期看好。拼多多和阿里巴巴的增长潜力尤其值得关注，其业务模式在全球范围内具有竞争力。” 摘自摩根士丹利投资报告。 Goldman Sachs首席策略师David Kostin（2025年5月12日）：“HHLR一季度的投资组合调整反映了其对高增长资产的精准捕捉。新进的玉柴国际和增持的富途控股显示了对细分市场机会的敏锐洞察。” 摘自高盛市场分析简讯。 JPMorgan资产管理经理Emily Zhang（2025年5月8日）：“尽管HHLR减持了阿里巴巴和百济神州，但其整体组合仍以中概股为核心，表明对中国市场的信心未变。投资者可关注其新进的理想汽车等成长型标的。” 摘自摩根大通投资通讯。 UBS全球研究主管Paul Donovan（2025年5月14日）：“HHLR的投资策略平衡了短期收益和长期价值，尤其是在中概股领域的布局显示出对政策环境改善的预期。” 摘自瑞银市场评论。 Barclays投资策略师Ajay Rajadhyaksha（2025年5月11日）：“HHLR的持仓集中度高企，前十大标的占比近九成，这在当前市场波动中是双刃剑，但其对拼多多等核心资产的增持表明了明确的乐观态度。” 摘自巴克莱投资策略报告。来源：今日美股网

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联合健康暴跌10.93%，阿里巴巴与费哲金融重挫：美股周四成交额解析

因市场对中概股的整体谨慎情绪和高瓴旗下HHLR Advisors减持压力承压。阿里巴巴CEO吴泳铭表示：“云计算和跨境电商仍是增长核心，2025年将进一步优化成本结构。”然而，全球宏观经济不确定性及监管风险仍对股价构成挑战。费哲金融服务交易量瓶颈费哲金融服务（FI）周四暴跌16.19%，股价跌至159.13美元，成交额38.77亿美元。首席财务官Robert Hau表示，其核心产品Clover POS系统本季度交易量增速预计与一季度持平，未能达到市场对加速增长的预期。2025年一季度，Clover POS交易量增长放缓，反映中小企业客户在高利率环境下的支付需求疲软。Hau近期表示：“我们正通过技术升级提升Clover的竞争力，但短期内增长可能保持平稳。”市场对这一保守展望反应强烈，叠加美股金融科技板块整体回调，导致股价大幅下挫。三大股票对比分析公司股价（美元）日跌幅成交额（亿美元）主要影响因素联合健康集团 274.35 10.93% 320.31 司法部刑事调查传闻阿里巴巴 123.90 7.57% 43.97 减持压力与市场情绪费哲金融服务 159.13 16.19% 38.77 交易量增长预期不足从表格可见，联合健康集团受监管风险冲击最大，成交额高企反映市场高度关注。阿里巴巴虽有稳健业绩支撑，但受外部情绪影响明显。费哲金融服务的暴跌则源于增长瓶颈，凸显金融科技板块的短期压力。编辑总结周四美股市场呈现显著波动，联合健康集团因刑事调查传闻暴跌，凸显监管风险对医疗保健板块的冲击。阿里巴巴尽管业绩稳健，但受中概股整体回调和减持压力拖累，股价表现低迷。费哲金融服务因交易量增长乏力遭遇重挫，反映市场对金融科技短期前景的担忧。三大公司的表现揭示了投资者对不确定性因素的高度敏感，未来需密切关注监管进展和企业应对措施对市场的影响。名词解释医疗保险欺诈：指通过虚假报销或其他非法手段从医疗保险系统中获取不当利益的行为，可能引发刑事调查。 Clover POS系统：费哲金融服务提供的点-of-sale支付解决方案，广泛应用于中小企业，交易量是其核心增长指标。中概股：在美国上市的中国企业股票，涵盖科技、电商等行业，常受全球市场情绪和政策影响。 2025年相关大事件 2025年5月15日：美国司法部对联合健康集团涉嫌医疗保险欺诈展开刑事调查，股价暴跌10.93%，成交额达320.31亿美元。 2025年5月13日：阿里巴巴发布2025财年业绩，营收同比增长6%，非GAAP净利润增长22%，但股价受市场情绪影响下跌。 2025年5月10日：费哲金融服务首席财务官表示Clover POS交易量增速放缓，引发市场对其增长前景的担忧。 2025年4月20日：联合健康集团子公司高管离职风波加剧，叠加监管压力，股价月内下跌超20%。 2025年3月15日：阿里巴巴宣布加大云计算投资，计划2025年实现云业务盈利翻倍，提振市场信心。专家点评 Morgan Stanley分析师Laura Chen（2025年5月14日）：“联合健康集团面临的刑事调查可能对其长期信誉构成威胁，投资者需警惕短期波动，但其核心业务仍具韧性。” 摘自摩根士丹利市场报告。 Goldman Sachs首席策略师David Kostin（2025年5月15日）：“阿里巴巴的业绩增长稳健，但中概股整体受外部情绪拖累，短期内股价可能继续承压。” 摘自高盛投资简讯。 JPMorgan资产管理经理Emily Zhang（2025年5月13日）：“费哲金融服务的交易量瓶颈反映了宏观经济对中小企业的压力，需观察其技术升级能否扭转颓势。” 摘自摩根大通行业分析。 UBS全球研究主管Paul Donovan（2025年5月15日）：“联合健康集团的市值缩水反映了市场对监管风险的极度敏感，未来数周的调查进展将至关重要。” 摘自瑞银市场评论。 Barclays投资策略师Ajay Rajadhyaksha（2025年514日）：“阿里巴巴和费哲金融的股价表现凸显了市场对增长预期的严苛要求，投资者应关注其长期战略调整。” 摘自巴克莱投资报告。来源：今日美股网

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港股科技ETF(159751)年内涨幅达26%，外资爆买中概龙头！

立的、专注于二级市场投资的基金管理平台HHLR Advisors公布了截至2025年一季度末的美股持仓数据。整体而言，一季度HHLR Advisors持仓总市值从上季末的28.87亿美元增至35.39亿美元，增幅接近23%，同时继续加大对中国资产的配置。从披露的13F文件来看，HHLR Advisors一季度新进和增持了近20只中概股，包括新进买入的亚朵集团、华住集团、百度、玉柴国际、理想汽车、Boss直聘、亿咖通科技等10家公司，以及增持的富途控股、拼多多、网易、贝壳、京东、携程、中通快递等8家公司。海通证券此前认为，外资正阶段性回流中国市场，结构上，回流的外资主要以短线灵活型外资为主，稳定型外资在春节后也存在一定程度的流出收窄或转向净流入的情形。本次外资对港股科技板块的参与度较高，但在泛消费、红利上与南下资金存在分歧。美银证券月度调查显示，全球基金对香港股市的信心大幅提高，达到了和纳斯达克综合指数相同的水平。18% 的受访者在调查中预测恒生指数 2025 年全球表现最佳，占比和纳指并列位居第二。受人工智能初创公司 DeepSeek 崛起等利好因素的带动，购买中国股票（尤其是科技股）的理由正在改善，或许足以吸引长期投资者回归，对中国股票的看法可能正在从 “可交易” 转变为 “可投资”。港股科技ETF(159751)覆盖了阿里巴巴、腾讯、小米、中芯国际等众多港股科技龙头股。这些企业在互联网、芯片、智能汽车、云计算等多个高成长赛道占据重要地位，具有较强的盈利能力和创新能力，能为投资者带来长期增长潜力。港股科技ETF(159751)，场外联接A：021294；联接C：021295；联接I：022884。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天17:37

华尔街巨鳄13F持仓揭秘！巴菲特、“木头姐”、贝莱德Q1有何新动向？

或清仓操作高瓴加码中国资产高瓴旗下HHLR Advisors公布截至2025年一季度末的美股持仓数据。一季度，HHLR持仓总市值从上季末的28.87亿美元增至35.39亿美元，增幅接近23%。继续加大中国资产配置，新进和增持了近20只中概股。 HHLR Q1前十大重仓股为：拼多多、阿里巴巴、富途控股、百济神州、网易、贝壳、传奇生物、京东、唯品会、WNS HLDGS LTD，中概股占到9席。其中，新进买入亚朵集团、华住集团、百度、玉柴国际、理想汽车、Boss直聘、亿咖通科技等10家公司。增持富途控股、拼多多、网易、贝壳、京东、携程、中通快递等8家公司。一季度，HHLR对阿里巴巴、百济神州等公司进行了减持。

格隆汇昨天11:37

外资加码中国资产！索罗斯之子对冲基金一季度重新布局中国资产，巴菲特减持银行股

立的、专注于二级市场投资的基金管理平台HHLR Advisors也公布了截至2025年一季度末的美股持仓数据，显示其一季度继续加大中国资产配置，新进和增持了近20只中概股，前十大重仓股中中概股占到9席。

金融界昨天08:26

早报 (05.16）| 股神最新持仓曝光！大举抛售银行股；鲍威尔发出警告，中概股普跌；外资集体看好中国股市

通、可口可乐、美银、雪佛龙。高瓴旗下HHLR Advisors一季度新进和增持了近20只中概股，包括新进买入的百度、理想等10家公司，以及增持的富途控股、拼多多、网易、京东、携程等8家公司，减持阿里巴巴和百济神州等公司。 2. 多家外资机构上调中国股票评级受贸易紧张局势缓和影响，外资机构对中国股票的前景展望发生了重大逆转，纷纷表达了对中国增长前景的乐观看法。其中：野村证券发报告称，已将中国股票评级上调至“战术超配”，并称将把部分资金从印度转至中国；花旗则将恒生指数的年底目标价上调2%至25000点。另外，贝莱德、安联、路博迈等资管巨头也表示，多重利好因素将提升中国资产吸引力。 3. 李强：把做强国内大循环作为推动经济行稳致远的战略之举国务院召开做强国内大循环工作推进会，会上李强强调，要围绕加快构建新发展格局，把做强国内大循环摆到更加突出的位置，不断提升经济循环的质量和层次。 4. 央行等四部门：全方位支持科技创新大力投早、投小、投长期、投硬科技央行等四部门联合召开科技金融工作交流推进会。会议强调，金融管理部门、科技部门和金融机构要深入贯彻党中央、国务院决策部署，落实落细构建科技金融体制的各项政策举措，探索构建同科技创新相适应的体制机制，全方位支持科技创新，大力投早、投小、投长期、投硬科技。 5. 中国对巴西等5国实行免签政策外交部发言人林剑主持例行记者会。林剑介绍，为进一步便利中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围，自2025年6月1日起至2026年5月31日，对巴西、阿根廷、智利、秘鲁、乌拉圭持普通护照人员试行免签政策。 6. 雷军官宣小米自研手机芯片小米集团董事长雷军发文称，小米自主研发设计的手机SoC芯片，名字叫玄戒O1，即将在5月下旬发布。 7. 特朗普：印度已同意取消对美所有关税美国总统特朗普表示，印度已向美国提出零关税贸易协议，印度贸易部长预计于5月17日至20日前往美国进行进一步谈判。印度已降低对部分美国产品关税，但美国对印度贸易逆差仍达450亿美元。 8. 国家卫健委：吊销肖某医师执业证书，撤销董某莹四项证书国家卫健委通报关于肖某引发舆情事件调查处置进展情况。当事男主角肖医生在手术台吵架离岗的事情属实，严重违反安全制度，婚内出轨违背道德，已对肖某给予开除党籍、解除聘用关系的处理。并吊销医师执业证书，给予五年以上禁止从事医疗卫生服务处罚。当事女主角董医生2019年学分造假，伪造入学资格，博士毕业论文查重超20%，撤销协和医院的学位证，毕业证，吊销医师资格证和执业证书。中日友好医院被责令整改，警告+罚款。 9. 阿里巴巴一季度营收2365亿元，阿里云收入增长18% 阿里巴巴2025财年Q4营收2364.54亿元，同比增长6.57%，预期2379.1亿元；经调整净利润298.47亿元，同比增长22%，预估293.9亿元；调整后每ADS收益12.52元，预估12.71元。阿里云季度收入增长加速至18%。 10. 沃尔玛Q1营收1656亿美元不及预期沃尔玛2026财年第一季度营收1656亿美元，低于市场预期的1658.4亿美元，较上年同期的1615.1亿美元增长2.5%；Q1 GAAP每股收益为0.56美元；调整后的每股收益为0.61美元，高于市场预期的0.58美元。在全球范围内，电子商务增长了22%。 11. 网易Q1营收288亿元，同比增7.4%，超预期网易2025年Q1营收288亿元，同比增7.4%，市场预期285亿元；归属公司股东净利润103亿元，同比增长35%；非公认会计准则下归属于公司股东的净利润112亿元。网易第一季度毛利185亿元，预估175.7亿元；经调整每股ADS持续经营净收益17.51元，预估13.73元。 12. 商务部回应稀土出口管制问题商务部新闻发言人就中方取消或者暂停对稀土实施的出口管制问题进行回应。商务部新闻发言人何咏前表示，鉴于美方根据中美经贸高层会谈共识，撤销暂停或调整有关对华加征关税，中方相应调整有关关税和非关税对美反制措施。 13. 新冠感染又抬头：南方阳性率高于北方近一月以来，全国多地均出现新冠流行趋势。5月8日，中国疾病预防控制中心发布2025年4月（第14周—18周，3月31日—5月4日）的全国急性呼吸道传染病哨点监测情况。分析结果显示，4月新型冠状病毒检测阳性率呈上升趋势，南方省份检测阳性率高于北方省份，部分阳性率上升较早的省份疫情增幅趋缓。 14. 吉利汽车：一季度溢利同比增长264% 销量创历史新高吉利汽车公告，截至2025年3月31日止三个月，集团销量创历史新高，达到70.38万辆，同比增长48%。本季度收入为724.95亿元，同比增长25%。母公司拥有人应占溢利为56.72亿元，同比增长264%。 15. 小米汽车销量连续3周环比下滑在争议中，小米汽车的销量出现下滑。中国汽车流通协会专家李颜伟提供的上险数据显示，小米汽车销量已经连续三周出现环比下滑。具体来说，今年16周到19周，小米汽车(小米SU7和小米SU7Ultra)销量分别为0.72万辆、0.70万辆、0.57万辆和0.52万辆，其中，小米SU7销量分别为0.67万辆、0.64万辆、0.52万辆和0.47万辆。 1. 美国4月PPI同比+2.4%、环比-0.5% 均低于预期美国4月PPI同比增长2.4%，增速已连续第三个月下降，为去年9月以来新低；预期增长2.5%，前值由增长2.7%修正为增长3.4%。4月PPI环比下降0.5%，创2020年4月以来新低，远低于市场预期的增长0.2%，前值由下降0.4%修正为0%。 2. 美国上周初请失业金人数为22.9万符合预期美国至5月10日当周初请失业金人数录得22.9万人，预期22.9万人，前值由22.8万人修正为22.9万人。 3. 欧元区3月工业产出同比3.6%，超预期欧元区3月工业产出年率3.6%，预期2.5%，前值由1.20%修正为1%；月率2.6%，为2020年11月以来最大增幅，预期1.8%，前值1.10%。 4. 墨西哥央行降息50个基点至8.5% 墨西哥央行周四将指标利率下调50个基点至8.50%，符合预期。因为通胀率仍处于该行的目标范围内，但贸易紧张局势和经济疲软的不确定性仍然存在。 1. 中国输美集装箱预订量飙升近300% 贸易追踪机构Vizion公布的数据显示，在美国和中国互降关税之后，在美国下单的从中国到美国的集装箱运输预订量飙升近300%。Vizion战略业务发展副总裁本·特雷西表示，截至5月5日的七天平均预订量为5709个标准集装箱，而截至5月14日的七天平均预订量飙升277%至21530个标准集装箱。 2. 中国主导制定ISO适老化标准银发经济数字化基建加速国际标准化组织（ISO）近期正式发布《老龄化社会老龄化包容性数字经济通用要求与指南》。该标准由我国牵头制定，是ISO首个人口老龄化视角下的数字经济标准。 3. IEA：2025年全球原油供应预计将大幅超过需求增长 IEA月报显示，2025年全球供应预计将大幅超过需求增长，油库存将增加约72万桶/日。将2025年全球供应增长预期上调至160万桶/日，比上月报告的预期增加了38万桶/日，原因是沙特产量前景更为乐观。 4. 美国住房营建商信心创2023年以来新低由于关税导致房屋定价更加困难，加之消费者焦虑导致购房行动迟缓，5月份美国房屋建筑商信心指数跌至2023年底以来的最低水平。本月，全美住宅建筑商协会和富国银行公布的整体市场状况指数下滑6点，至34点。昨日，A股方面，沪指跌0.68%报3380点，深证成指跌1.62%，创业板指跌1.92%。全市场超3800股下跌。盘面上，美容护理、化妆品、食品饮料、乳业股走高，另外，腾讯云、国资云概念走低，虚拟机器人、东数西算等板块跌幅居前。港股方面，恒生科技指数收跌1.56%，恒生指数、国企指数分别下跌0.79%及0.97%。盘面上，大型科技股、大金融股(银行、保险、券商)集体表现低迷大市承压明显，半导体、黄金股集体走低。另一方面，港口及海运股多数继续上涨，婴童用品股、化妆品股等消费股多数表现活跃。主力动向，南下资金净卖出港股2.21亿港元。其中：净买入建设银行9.77亿、中国移动6.66亿、微盟集团1.13亿、理想汽车-W 1.13亿；净卖出腾讯控股23.6亿、泡泡玛特4.22亿、中芯国际3.01亿、美团-W 2.41亿。龙虎榜中，单日净买入额榜前三为渝三峡A、通达股份、成飞集成，分别为9927.47万元、8430.09万元、8312.93万元。涉及机构专用席位的个股中，单日净买入额前三为渝三峡A、长华化学、天箭科技。两市融资余额：截至5月14日，上交所融资余额报9095.05亿元，深交所融资余额报8846.83亿元，两市合计17941.88亿元，较前一交易日增加11.63亿元。

格隆汇昨天08:07

隔夜美股全复盘(5.16) | 联合健康大跌11%，美司法部正在调查其医疗保险账单操作公司称对此并不知情

股 5.16 13F报告显示，高瓴旗下HHLR Advisors一季度新进和增持了近20只中概股，包括新进买入的百度、理想等10家公司，以及增持的富途控股、拼多多、网易、京东、携程等8家公司，减持阿里巴巴和百济神州等公司。彭博汇编数据显示，在投资组合中占比第一的是拼多多（21.944%），阿里巴巴（14.599%）、富途控股、百济神州、网易紧随其后。HHLR一季度持仓总市值从上季末的28.87亿美元增至35.39亿美元，增幅接近23%。 5、中国输美集装箱1个最高涨价1500美元 5.15 据央视财经，在中美关税政策这两天最新调整之后，上海、江西等地的多家外贸企业重启美国市场供应，迅速恢复对美外贸出口产品的生产推广，工厂里一片忙碌。这两天，外贸物流也迎来美国线出货高峰，国际货代公司的咨询量也出现暴增。从多家货代公司了解到，随着关税政策调整，目前美线5月底发货的船只舱位已接近满舱。同时，美森、长荣、COSCO等船公司也发布了涨价通知，每个集装箱的运价上涨500-1500美元不等。以上海港至纽约航线为例，目前40英尺长的集装箱报价在4300美元左右。截至周三的七天内，中国输美海运集装箱预订量激增近300% 5.15 集装箱追踪软件供应商Vizion周三表示，在中美两国关税战停火之后，美国方面预订从中国输美的集装箱运输订量激增了近300%。互降关税后中国至美国集装箱运输预订量飙升近300% 5.15 当地时间14日获悉，贸易追踪机构Vizion公布的数据显示，在美国和中国互降关税之后，在美国下单的从中国到美国的集装箱运输预订量飙升近300%。Vizion战略业务发展副总裁本·特雷西表示，截至5月5日的七天平均预订量为5709个标准集装箱，而截至5月14日的七天平均预订量飙升277%至21530个标准集装箱。（央视）广东汕头玩具企业迎来客商考察热潮有企业订单排到八九月份 5.15 据央视财经，广东省汕头市澄海区，五万多家玩具企业、二十多万玩具从业者聚集于此。近期，当地玩具企业迎来新一轮客商考察热潮，企业忙着接洽客户，开足马力赶制订单，开拓全球市场。广东汕头某玩具公司总经理称，“近期客户过来参观和验厂，主要是欧洲客户、东南亚新兴市场客户。订单会越来越多，很快我们近期的订单会排到八九月份。” 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国4月新屋开工总数年化、美国4月营建许可总数

格隆汇昨天06:56

澜起科技：1月15日接受机构调研，AIIM Investment、D.E. Shaw等多家机构参与

aw、Hel Ved Capital、HHLR Advisors、Fidelity International、Fiera Capital、JP Morgan Asset Management、Keystone Investors、Millennium Partners、Marshall Wace、Neuberger Berman、AIA Group Limited、New Silk Road Investment、Oaktree Capital Management、Ovata Capital Management、Polymer Investment、Polen Capital、Sumitomo Mitsui DS Asset Management、Stillpoint Investments、T Rowe Price、Yiheng Capital、WT Asset Management、Amiral Gestion、新华资产管理有限公司、中泰证券股份有限公司、Ashmore Group、APS Asset Management、Aspex Management、Broad Peak Investment、China Investment Corporation、China Merchant Fund参与。具体内容如下：问：交流的主要及答复答：一、交流的主要问题及复问：MRDIMM 在终端使用的过程中体现出哪些优势？答：复目前支持第一代 MRDIMM 的服务器 CPU 已经发布。根据相关 CPU 厂商的测试，对 MRDIMM 受益最大的应用主要包括 HPCG（High Performance Conjugate Gradient）、MG（lgebraic Multi-Grid）、Xcompact 3D 这些科学计算类的应用，以及大语言模型推理。公开资料显示，根据相关终端用户对该 CPU的深度调优测试结果，MRDIMM 可以带来更大内存带宽和更强 CPU 算力，并可以大幅提升大语言模型的推理性能。问：从DDR4到DDR5世代，公司可供的内存接口相关产品的价值量和市场规模有哪些变化？答：复相比DDR4世代，在DDR5世代，公司可提供的内存接口相关产品总价值量大幅提升（1）由于产品技术难度和性能的提升，DDR5 RCD芯片价值量较DDR4 RCD芯片有所增加；（2）除内存接口芯片外，公司还可以提供DDR5 内存模组配套芯片，包括SPD、TS和PMIC；（3）部分DDR5内存模组配套芯片，如SPD和PMIC，除用于服务器内存模组之外，还可以用于PC和笔记本电脑的内存模组。因此，DDR5内存接口及模组配套芯片的整体市场规模较DDR4世代显著增长。目前，上述DDR5相关产品相关生态较为完善，已经在下游规模成熟应用。随着DDR5渗透率在未来几年继续增长，市场空间将进一步扩大。除上述产品之外，随着内存新技术的发展，内存行业新增相关芯片的需求，包括MRCD/MDB、CKD芯片等，随着这些新产品的生态逐步成熟，将进一步增加公司可触及的市场规模。问：公司互连芯片产品越来越多，请分别用于什么设备和器件之间的互连？主要功能和作用有哪些？答：复澜起是一家国际领先的数据处理及互连芯片设计公司，致力于为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案。公司的互连类芯片产品线包括多款产品（1）内存互连芯片包括 RCD/DB、MRCD/MDB、SPD/TS/PMIC、CKD 等，这些产品用于 CPU 与内存模组的互连，功能是提升内存数据访问的速度及稳定性，满足服务器 CPU 对内存模组日益增长的高性能及大容量需求；（2）PCIe 互连芯片，如 PCIe Retimer 芯片，可用于 CPU 与高速外设的互连，典型的高速外设包括 GPU、SSD 及网卡等，功能是解决数据中心、服务器通过 PCIe 协议在数据高速、远距离传输时，信号时序不齐、损耗大、完整性差等问题；（3）CXL 互连芯片，如 CXL MXC 芯片，可通过 CXL 协议用于 xPU 与内存的互连，主要用于大数据、I、云服务的内存扩展和池化。除上述产品之外，公司将继续寻找高速互连芯片领域的其他市场机会，利用公司现有核心技术优势（包括内存接口相关技术及 SerDes 高速串行接口技术），结合行业发展趋势，聚焦潜力市场，适时进行战略布局，进一步丰富公司产品种类。问：为什么公司能够在DDR5世代保持行业领先的地位？答：复公司在 DDR5 世代能够保持行业领先，主要得益于以下几方面一、持续加大研发投入，推动有价值创新。公司在内存接口芯片领域深耕二十年，紧跟产业发展，不断攻克技术难题，积累了丰富经验。当领域内出现新技术方向或新产品需求时，我们凭借深厚积累，能精准把握并享受创新红利。未来，我们将坚定创新，持续积累，以巩固技术和市场领先地位。二、深度参与国际标准制定，引领技术发展。作为 JEDEC 董事会成员，公司在 JEDEC 四个委员会及分会中安排员工担任主席或副主席职位，深度参与标准制定。目前，公司牵头制定 DDR5 RCD、MDB 芯片等产品国际标准，这有助于公司引领技术发展方向，我们将继续保持这一优势。三、坚守产品高品质与可靠性。对于服务器核心芯片，高品质与可靠性至关重要。公司的产品凭借一贯的高品质和可靠性，赢得客户信赖，多次获供应商奖项。我们将一如既往，以优质产品巩固市场地位。问：PCIe Retimer 业务未来增长的驱动因素有哪些？答：复PCIe Retimer 芯片将在未来几年为公司贡献新的业绩增长点，增长因素主要包括以下三个方面1、I 服务器需求增加。一台典型的配置 8 块 GPU 的主流 I 服务器需要 8至 16 颗 PCIe Retimer 芯片。未来，PCIe Retimer 芯片的市场空间将随着 I 服务器需求量的增加而扩大。2、市场份额提升。由于澜起自研该产品核心底层技术 SerDes IP，因此在产品时延、信道适应能力等方面具有竞争优势，澜起的 PCIe Retimer 芯片正在获得越来越多客户及下游用户的认可。3、PCIe 协议持续迭代。PCIe Retimer 芯片是未来数据中心领域重要的互连芯片，可用于 CPU 与 GPU、NVMe SSD、Riser 卡等典型高速外设的互连。目前行业相关生态正在由 PCIe 4.0 向 PCIe 5.0 迁移，未来还将进一步发展到 PCIe 6.0及 PCIe 7.0，PCIe 协议每次迭代将带来数据传输速率翻倍，PCIe Retimer 芯片的作用是提升信号完整性，增加高速信号的有效传输距离，因此未来需要用到 PCIe Retimer 芯片的场景会越来越多。问：PCIe Retimer 芯片的 SerDes IP 是公司自研的还是购买的第三方的？答：复公司持续投入 SerDes 技术的研发，该项技术的突破为公司相关新产品的研发奠定了基础。公司已成功研发数据速率为 32GT/s 的 SerDes IP，并应用在PCIe 5.0/CXL 2.0 Retimer 产品中。2024 年上半年，公司 PCIe 6.0 Retimer 芯片关键 IP 的开发及验证取得重大进展，相关 IP 将应用于公司在研的 PCIe 6.0 Retimer 产品中。相较于 PCIe 5.0，PCIe 6.0 编码方式由 NRZ 改变为 PM4，单个信号就有四种编码（00/01/10/11）状态，比之前翻番，允许承载最高 30GHz 频率，其传输速率由 32GT/s 提升至64GT/s，因此 PCIe 6.0 相关的 SerDes IP 难度大幅提升。公司将持续推进 PCIe Retimer 芯片的迭代升级，尤其是做好核心 IP 的自研，保持一贯的高质量和高可靠性，积极拓展市场，力争在未来的竞争中保持竞争力。问：MRDIMM 未来如何发展，MRDIMM 的渗透率会随着 MRDIMM 子代迭代得以升吗？答：复MRDIMM 未来将持续迭代升级，第一子代 MRDIMM 支持 8800MT/S 速率，目前正在定义的第二子代 MRDIMM 的数据传输速率预计为 12800MT/s，预计在 DDR5 世代还会有第三子代更高速率的产品。业内分析认为由于第二子代 MRDIMM 的数据传输速率达到 12800MT/s，与同时期 RDIMM 数据传输速率差距进一步拉大，在高性能计算、I 计算等对内存带宽有较大需求的工作负载下，将大幅提升系统性能，有望成为 I 服务器系统主内存的优选方案；同时，行业内将有更多的服务器 CPU 平台支持第二子代 MRDIMM，有利于 MRDIMM 生态的进一步完善。这些因素将共同推动第二子代 MRDIMM 渗透率的提升。问：公司互连类芯片目前的毛利率水平以及未来的预期？答：复2024 年第三季度，公司互连类芯片产品线毛利率为 62.21%。随着公司可销售的互连类芯片产品越来越多，互连类芯片产品线毛利率更多体现了多款产品的综合毛利率水平，与公司当期销售的产品结构相关。根据毛利率水平，相关产品分两大类1、相比互连类芯片产品线毛利率，DDR5 内存接口芯片及高性能运力芯片新产品（MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD、MXC）的毛利率水平更高；2、DDR4 内存接口芯片已进入产品生命周期后期，部分内存模组配套芯片是公司与合作伙伴合作研发的，需要分享一定的产品毛利，因此相关产品毛利率相对较低。随着 DDR5 渗透率持续提升及高性能运力芯片新产品规模出货带来的收入占比提升，互连类芯片产品线毛利率水平未来有望保持在较高水平。澜起科技（688008）主营业务：云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案。澜起科技2024年三季报显示，公司主营收入25.71亿元，同比上升68.56%；归母净利润9.78亿元，同比上升318.42%；扣非净利润8.74亿元，同比上升460.88%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入9.06亿元，同比上升51.6%；单季度归母净利润3.85亿元，同比上升153.4%；单季度扣非净利润3.3亿元，同比上升116.83%；负债率5.68%，投资收益3588.51万元，财务费用-1.95亿元，毛利率58.12%。该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为78.2。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入8.45亿，融资余额增加；融券净流入255.2万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星01-20 10:41

“一手托两家”，京东(JD.US/9618.HK)“成长飞轮”加速转动

增幅为9%。今年三季度，高瓴资本旗下的HHLR Advisors持仓市值增长超过10%，对中概股的持仓占比由二季度的85%提升至93%。在中国资产价值不断修复的大背景下，电商领域作为经济活力的一个重要指标，其发展态势尤其值得关注。电商行业不仅直接关联到消费市场的热度，也是数字经济与实体经济融合发展的前沿阵地，某种程度上，可以说是观察中国经济活力和消费边际变化的缩影。头部电商平台业绩往往是这一变化的最好观察窗口。近期，京东公布了最新财报，整体来看“优于预期”。一、后续业绩仍值得期待今年第三季度，京东实现营业收入2604亿元，同比增长5.1%；归属于本公司普通股股东的净利润为117亿元，同比增加47.8%；非美国通用会计准则下归属于本公司普通股股东的净利润为132亿元，同比增长23.9%。作为集团基本盘，京东零售当季度收入为2249.9亿元，同比增长6.1%，起到了压舱石作用。具体来看，电子产品及家用电器商品收入1225.6亿元，同比增长2.7%。日用品百货商品收入为820.5亿元，同比增长8.0%。可以说，这两大优势品类共振增长为京东撑起了一片天。更重要的是，这部分的增长动能尚未完全释放。比如，对于3C家电而言，“以旧换新”等政策的刺激作用不言而喻，而京东作为以3C家电起家的电商平台，自然会成为这类消费者的首选。而各地以旧换新的补贴活动正式上线京东，是从8月下旬才陆续开始，部分消费者尚未足够了解相关政策，三季报里没能完全展现这部分的增量。但正如京东管理层在业绩会所说，京东平台上九月份家电和电脑品类的需求对比七月、八月有很明显的提升，整个三季度的整体销售增速呈现出逐月提高的趋势。从宏观视角来看，政策刺激带来消费环境边际好转趋势已经初步显现。10月份，社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，增速比上月加快1.6个百分点。1—10月份，全国网上零售额123632亿元，同比增长8.8%。（来源：国家统计局）展望后续，在外部环境不确定性增强的背景下，内需对于我国经济增长的重要性只会越来越高，市场对于后续更大力度的消费刺激政策期待程度也在提升。这也让市场对于京东四季度乃至全年业绩增长多了一份信心。二、以平台之力，托举商家与用户，打破“不可能三角” 兑现良好业绩成绩单的背后离不开企业优异的经营策略。在当下行业愈发激烈的竞争中，可以看到京东以其独特的战略和长远布局，走出了一条不同寻常的道路。相比之于其他电商平台的短期价格战策略，京东保持了相当的克制，并不以牺牲某一方的长期利益为代价，而是致力于以平台之力，搭建消费者与商家链接的桥梁，追求一种长期的合作关系，构建良性的正向循环商业生态。可以看到，京东不仅欢迎自营和第三方商家，而且十分重视用户需求，在保证服务质量的同时提供最优性价比的产品。众所周知，电商平台往往存在着这样一个“不可能三角”，即平台在追求成本控制、效率提升和用户体验改善的过程很难达到三者兼顾。与此同时，商家利益与用户利益之间的平衡也是电商平台绕不开的一个经典难题。透过这次财报，足以看到京东展现出了其在成本、效率和体验之间找到平衡点的能力，打破了传统电商行业中所谓的“不可能三角”，最终也实现了平台、用户、商家的共赢。究其根本来看，这一成绩的背后，核心还在于京东对供应链效率的持续提升和运营成本的有效控制。首先，京东对物流基础设施敢于重金投入。在其他电商平台还在为最后一公里的配送问题焦头烂额时，京东已经悄然建立起了覆盖全国的物流网络。京东的这一步棋，看似笨重，实则精妙，它以“结硬寨、打呆仗”的精神，为其建立了牢固的经营基本盘，为长期发展积蓄了深厚力量。其次，在物流基金体系建立的同时，围绕供应链的深度整合方面，京东也在不断进化。京东没有选择短视的短期利益，而是将目光投向了供应链的每一个环节，通过精心打磨出一套环环相扣的“用户体验组合拳”，在选品、采购、仓储、配送、售后等每一环节上实现了全球领先的高效率。这种对用户体验的极致追求，不仅让用户更省心、省钱、省事，也成为了京东的核心竞争力，奠定了其在业内的标杆地位。如今，可以看到，在有着牢固的基本盘时，京东的规模效应正在释放不可逆的竞争力。一方面，随着平台规模的增大，京东面对供应商的议价能力增强，设备的使用率提高，单位产品成本下降，利润率随之提升。这种规模效应的释放，使得京东零售在日用百货品、服装等品类上实现了强劲的增长，这一点从京东三季度的最新数据中也能够得到证实：公司净营收和归母净利润均超预期，活跃用户数和用户购物频次连续三季保持两位数同比增长。另一方面，告别过去的“基础建设”的强投入阶段，京东物流迎来规模化拐点，盈利能力持续改善，这同时也进一步映射出京东此前供应链的规模效应正在发挥作用。从财报数据来看，今年第三季度，京东物流实现营收达444亿元，同比增长6.6%，实现净利润24.45亿元，同比增长438.1%，净利润增长超预期，且京东物流已连续六个季度实现盈利。可见，通过提升供应链效率、降低运营成本，并以此持续改善用户体验，京东成功地将“不可能三角”转变为“可能三角”，而这种深度融合供应链与实体经济的模式，不仅提升了效率，也成为传统产业转型升级的重要驱动力。而在这一过程中，京东构建了“护城河”优势，为其带来稳健增长的同时，也为整个电商行业提供了健康可持续发展的思路。三、坚守长期主义，构建良性商业生态，加速飞轮转动在商业世界里，企业如何保有长久的生命力，这一直是一个关乎企业生存发展的重要命题。京东以其坚守长期主义的行动，为我们提供了一个生动的案例。良性循环的商业生态的构建，不仅是京东追求长期主义的具体体现，也是其持续增长的基石。通过在物流、供应链等关键领域的深耕，京东构建了一个强大的生态服务网络，同时立足这一生态网络，围绕运营成本的下降和运营效率的提升，公司找到了价格、成本与效率的最优解。基于此，公司能够有能力保障服务与品质，为用户带去更好的体验，为商家带去切实的支持。不可否认，尽管京东在早期这种大手笔投入虽然短期可能会消耗大量资源，但从长远来看，它为京东带来了持续的竞争优势和品牌忠诚度，构建了企业成长飞轮的坚实基座。如今，围绕科技的不断投入以及积极拓展海外，也正不断加速京东成长飞轮的快速转动。从此次三季报来看，在研发方面，京东研发开支由2023年第三季度的38亿元增加15.9%至2024年第三季度的44亿元。研发开支占收入的百分比由去年第三季度的1.5%进一步提升至今年第三季度的1.7%。值得一提的是，自2017年全面向技术转型以来，截至三季度京东研发投入已累计超1300亿元。此前在三季度的京东云峰会上，京东云就发布了企业大模型服务、言犀智能体平台、智能编程助手JoyCoder、言犀数字人3.0等三大智能平台和五大技术产品。这些技术的应用不仅提升了京东的服务效率，也为其商家提供了强大的技术支持，增强了平台的吸引力。海外市场来看，京东的国际化布局也在不断拓展，其中围绕海外物流新基建的搭建更被视作有望复制国内的成功经验，为公司开启新一轮的增长。如今，京东物流在全球供应链网络的构建上已经取得了不俗成果。在今年第三季度，京东物流还继续扩大了海外供应链网络布局，分别在美国、马来西亚新开自营海外仓，并升级出海战略——“全球织网计划”，计划至2025年底全球海外仓面积将实现超100%增长，同时将建设更多的保税仓和直邮仓，进一步提升国际快递覆盖范围。加大建设海外仓和扩展运输网络，不仅能够提升京东的配送速度，改善用户体验，同时还能够让公司在全球范围内提供更加灵活、高效、低成本的供应链解决方案，带动公司在国际市场不断攻城略地，收获更多的市场机遇。四、结语京东亮眼的财报，不仅仅是数字的胜利，更是理念的胜利、战略的胜利。一千两百多年前，柳宗元写下《柳州城西北隅种柑树》：“手种黄柑二百株，春来新叶遍城隅。方同楚客怜皇树，不学荆州利木奴。几岁开花闻喷雪，何人摘实见垂珠？若教坐待成林日，滋味还堪养老夫。” 诗人亲手种植的柑树，经过岁月的洗礼，最终开花结果，其滋味滋养着诗人的晚年。京东的长期主义战略，也如同诗人对柑树的培育，需要耐心和时间的浇灌。如今，通过在物流、供应链等基础设施上的持续投入，京东构建了一个以服务质量和用户体验为核心的竞争壁垒。这不仅让其赢得了用户的信赖，也获得了商家的支持，形成了一个良性循环的生态系统。如同柳宗元诗中的柑树，京东的长期主义终将开花结果，其滋味不仅滋养着京东自身，也滋养着整个电商行业的未来。

格隆汇2024-11-18

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