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兴业投资：供应削减&库存下降，美油收复98美元关口

提振，但企业的设备支出仍可能对上季度的GDP增长做出了贡献。据路透对经济学家进行的调查显示，周四公布的GDP年率预计增长为0.5%。若数据显示经济几乎没有增长，可能会加剧人们对经济衰退即将来临的担忧。美国全国房地产经纪商协会(NAR)周三公布的数据显示，6月份成屋签约销售环比下降8.6%，5月份环比增长0.4%，远低于市场预期的下降2%。按年率计算，成屋签约销售下降了20%，而分析师的估计为下降7.3%。只要抵押贷款利率持续攀升，购房合同签约量就会持续下滑，今年迄今的情况就是如此。有迹象显示，抵押贷款利率可能在7月份达到或非常接近周期性高点。如果是这样，成屋签约合同也应该开始稳定下来。因抵押贷款利率上升，房价上涨，继续打压入门级和首次购房者的负担能力，成屋购买合同降幅大于预期。抵押贷款融资机构房地美的数据显示，30年期固定利率抵押贷款的合同利率平均为5.54%。由于通胀飙升以及美联储大幅收紧货币政策，该利率自今年1月以来已经上升了200多个基点。美联储周三如期宣布将联邦基金利率区间上调75个基点，至2.25-2.5%。在其政策声明中，美联储指出，预计持续提高政策利率将是适当的；最近的支出和生产指标已经走软，但就业增长强劲，失业率保持在低位；通货膨胀仍然居高不下，反映出与疫情相关的失衡、食品和能源价格上涨以及更广泛的价格压力；按照计划，9月份资产负债表缩减将加速，抵押贷款支持证券(MBS)的每月缩减上限将升至350亿美元，国债的每月缩减上限将升至600亿美元；乌克兰战争给通胀带来了额外的上行压力，令全球经济活动承压；高度关注通胀风险；坚决承诺将通胀率恢复到2%的目标；准备适当调整政策。美联储一致投票支持这项政策。鲍威尔在政策决定发布后的新闻发布会上强调了降低通胀“至关重要”。鲍威尔表示，我们正在迅速采取行动，降低通胀。我们正在继续大幅缩减我们的资产负债表。缩减资产负债表发挥着重要作用。我们正在寻找令人信服的证据，证明通胀将在未来几个月下降。美联储决策者“深切的感受到”通胀给美国家庭带来的困难，特别是对那些经济能力有限的人们来说，他们不会放松努力，直到有“令人信服的证据”表明通胀正在回落。如果通胀压力没有充分缓解，9月再进行一次 “异常大规模的”加息可能是合适的。但这一决定将取决于我们从现在到那时所得到的数据，我们将继续根据每次会议的情况做决定，并尽可能清楚地传达我们的想法。随着利率变得更加严格，放缓加息步伐可能是合适的。但如果合适的话，我们会毫不犹豫地采取更大的行动。加息可能产生的全部影响尚未感受到。我们希望在今年年底前利率达到适度的限制水平。这意味着利率达到3%-3.5%。我们会关注CPI和个人消费支出(PCE)，但我们认为个人消费支出(PCE)是衡量通胀的最佳指标。没有人能确定美国能否实现经济软着陆。展望未来，我们已经看到支出出现放缓，劳动力市场紧张程度可能略有缓解。我们知道实现软着陆的目标非常具有挑战性，最近几个月情况更为严重。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价上测中轨；14日均线看涨，20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展；14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展；14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在96.90-100.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月26日高点99.00，突破后将上探7月21日高点99.70，然后是7月20日高点100.70和7月19日高点101.00，以及7月8日低点101.50和7月18日高点102.80；而下方支持留意7月28日低点97.60，跌破将下探7月25日高点96.90，然后是7月26日低点95.85和7月26日低点94.75，以及7月22日低点74.20和7月12日低点93.70。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价升穿中轨；14日均线看涨，20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展；14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展；14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在105.70-109.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月18日低点108.30，突破将上探6月24日低点109.20，然后是7月1日低点109.80和7月4日高点110.40，以及6月27日低点111.20和7月1日高点112.40；而下方支持留意7月26日高点107.30，跌破将下探7月28日低点106.75，然后是7月22日高点105.70和7月20日低点105.05，以及7月26日低点103.95和7月27日低点103.70。周四关注：美国第二季度GDP初值美国第二季度PCE物价指数初值美国每周申请失业救济金人数美国7月堪萨斯城联储制造业指数 2022-07-28

兴业投资2022-07-28

俄罗斯公布上半年经济成绩单：失业率创下历史最低纪录通胀显著下降

的增长受到拖累，IMF预计今年欧元区的GDP增长将从2021年的5.4%放缓至2.6%。　　匈牙利总理欧尔班近日对媒体表示，欧盟对俄罗斯实施的经济制C已经“射中自己的肺部”，如果不收回制C可能摧毁欧洲经济。欧尔班指出，欧洲领导人应重新思考其战略，对俄实施的制C已严重损害欧洲经济，却未削弱俄罗斯或使冲突结束。他说，“制C政策是基于错误的假设，必须加以改变”。　　经济学家表示，强劲的卢布提振了消费者信心，预计俄罗斯经济将在短期内更具韧性，2022年将仅会萎缩3.5%。　　由于卢布走强、物价下跌、央行降息以及劳动力市场的稳定，经济表现出可持续复苏迹象。不过，实际可支配收入略有下滑，不确定性可能会抑制冲动性消费。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-07-28

IMF：中国将迎来近40年最低GDP增速，需改变新冠清零政策

最新《世界经济展望》中将中国2022年GDP增长预期从4.4%下调至3.3%，原因之一是中国的新冠清零战略。《世界经济展望》报告补充说，这将成为中国40多年来的最低增速，不包括2020年最初的新冠疫情首次爆发期间。国际货币基金组织担心中国经济放缓的原因不仅仅是新冠清零政策，还有不断上涨的房价和飙升的家庭债务，加剧了房地产行业的危机。 Srinivasan说：“中国政府降低房地产行业杠杆率的意图完全正确，房地产一直在拖累经济增长。现在许多家庭拒绝支付抵押贷款，有许多住房项目还没有完工。” 周一(7月25日)消息人士对路透社表示，中国将推出一个房地产基金，帮助房地产开发商解决严重的债务危机，目标是筹集高达3000亿元人民币的资金。这将成为自去年债务问题公开以来，政府为拯救房地产行业采取的第一个重大举措。 Srinivasan表示，这项措施是一种“修复”错失，但他补充说，目前的金额可能还不够，他敦促中国政府寻找可持续的长期解决方案。“政府需要知道哪些开发者面临什么样的限制，其中有多少是可行的。这项战略需要充分落实，而这正是目前所缺乏的。”

Sue2022-07-28

7月27日外汇交易提醒：IMF下调全球经济预期，避险情绪助力美元转涨，天然气困境持续，欧元恐面临厄运

7月26日，瑞士信贷将2022年欧元区GDP增长预期从2.4%下调至2.3%，将2023年欧元区GDP增长预期从0.7%下调至-0.2%。　周二英镑一度震荡上行，触及1.2089高位，随后转跌，收跌0.12%，报1.2026。美元指数持续回调对英镑构成了有力的支撑外，英国央行的加息预期也是支撑汇价持续反弹的重要因素。对经济学家进行的一项调查发现，英国央行可能会坚持其一直以来的25个基点的温和加息，避免在8月份进行更大规模的加息。　　

黄金王2022-07-27

重磅信号！IMF年内连续第三次下调全球经济增速美国、中国、印度“领跌”

023 年进一步放缓至 2.9% 的 GDP 增长率。与4 月份的预测相比，此次修正分别下调了0.4和0.7个百分点。这家总部位于华盛顿的研究所表示，修订后的前景表明，其早前报告中概述的下行风险正在成为现实。这些挑战包括全球通胀飙升、中国经济放缓以及乌克兰战争的持续影响。报告称：“在2021年的初步复苏之后，2022年的事态发展越来越悲观。已经被大流行削弱的世界经济受到了一些冲击。全球通胀高于预期——尤其是在美国和欧洲主要经济体——引发了更紧缩的金融环境，中国经济放缓比预期更糟糕，反映了COVID-19的爆发和封锁，以及乌克兰战争的进一步负面影响。” 预期的放缓将标志着自2020年以来全球实际GDP的首次季度收缩。 IMF表示，“看似合理”但不太可能的替代情景可能会导致2022年全球增长率降至2.6%左右，2023年降至2.0%左右，从而使全球经济增长放缓。世界银行上个月将其2022年全球增长前景从早先估计的4.1%下调至2.9%，理由是类似的宏观经济压力。美国、中国、印度引领降级美国、中国和印度的增长前景恶化推动了国际货币基金组织的向下修正。美国GDP展望下调1.4个百分点至2.3%，受2022年上半年增长弱于预期、家庭购买力下降和货币政策收紧的推动。在Covid-19封锁延长和房地产危机加深之后，中国经济的增长率比之前的估计低1.1个百分点。现在预计这个世界第二大经济体将在2022年增长3.3%——这是中国近40年来的最低水平。印度的预测被下调0.8个百分点至7.4%，主要是由于外部条件不利和政策收紧速度加快。与此同时，欧元区的前景被下调0.2个百分点至2.6%，尽管IMF表示，乌克兰战争的更大影响可能会在2023年进一步打击，尤其是在德国、法国和西班牙等主要经济体。 IMF表示，尽管俄罗斯因无端入侵乌克兰而受到广泛的经济制裁，但俄罗斯经济第二季度的收缩幅度低于预期。其对2022年的预测上调2.5个百分点，但其估计增长率仍为负值-6.0%。全球通胀持续上升在食品和能源价格上涨的带动下，通胀将在2022年继续走高。现在预计，今年发达经济体的全球通胀率将达到6.6%，新兴市场和发展中经济体将达到9.5%——分别上调0.9和0.8个百分点。随着物价上涨助长全球生活成本危机，IMF表示，抑制通胀应该是政策制定者的首要任务。该阻止强调，收紧货币政策不可避免地会产生实际经济成本，但延迟只会加剧成本。

Dan19772022-07-26

穆迪下调美国经济增长预期今日黄金短线分析

预计美国2022年的实际国内生产总值（GDP）增长2.1%，2023年增长1.3%，并称美国经济增长将大幅放缓，但仍可避免陷入衰退。穆迪表示，预计2023年美国失业率将从目前3.6%的低水平上升到略高于4.0%。　　美联储将于北京时间本周四凌晨公布利率决议，目前市场普遍预期美联储此次将会加息75基点。穆迪称，目前美国经济基本面依然强劲，但宏观经济波动将至少持续一年时间。　　当前美国通胀仍处于较高水平，这给民众带来极大压力。美国人口普查局的一项调查中，报告支付账单有困难的美国人所占比例超过了2020年疫情高峰时的水平，这一结果凸显物价飞涨对预算造成的影响。一项于6月底7月初进行的调查显示，40%的成年人表示应付家庭日常开销有些或非常困难。这一比例创下普查局2020年8月开始在调查中纳入该问题以来的最高水平。这意味着超过9000万个家庭面临困难，高于一年前约6000万的水平。最新这项调查显示，全国范围内，超过三分之一的家庭为了支付能源账单而减少或放弃了药品或食品等基本家庭必需品支出。　　日内黄金的价格先看涨后看调整，上涨还是以1735，1750为高点来看，1735不破看震荡，1735破位看新高，重点行情的节奏也是在欧盘。　　技术面中，虽然日线收阴，但整体k线还是站稳在5，10日均线之上，单根阴线改变不了暂时的强势，加上H4周期k线收在布林中轨之上，因此，日内黄金看好延续强势，交易保持低多为主。欧盘将决定今天是上涨延续，还是上涨后再震荡。　　对于日内行情而言，黄金保持先多，1720之上均可，上方看1735得失。是延续上涨还是上涨后回落则看欧盘表现。

黄金小不懂112022-07-26

黄金还是黄金？金价须证明“每年上涨1.7%仍存在” 长期基本面供需受挑战

。总的来说，在过去的50年里，世界实际GDP增长360%的涨幅，比实际金价上涨130%。换句话说，过去50年中金价的上涨，得到全球财富增长的支持、证明、解释。近年来，各国央行的黄金净购买量相当稳定，平均每年约为500吨。黄金的用途，无论是作为珠宝还是作为价值储存手段，都与其化学特性密不可分。因此，各国央行似乎不太可能在近期甚至遥远的将来失去在金库中持有实物黄金的兴趣。每个季度的净购买量可能会有所不同，有时会有很大差异，但长期趋势似乎已经确立。对黄金的私人投资需求，可能是4个主要来源中最有趣的。它作为私人价值存储的效用与中央银行的效用相似，即它与其化学性质有关。然而，规模经济使得私人在家里储存黄金是昂贵的和/或有风险的，因此大多数人以纸质形式持有黄金，即证书和ETF。加密货币的支持者已经抓住这种明显的低效率，声称比特币之类的东西应该被视为数字黄金，因此将使黄金目前作为私营部门价值存储的效用失效。黄金作为珠宝以及私人和公共价值存储的用途与其化学特性密不可分，换言之，对金条的需求与对珠宝的需求齐头并进。比特币和其他加密货币没有这样的基本属性，而且永远不会。存储加密访问代码的U盘不太可能作为珠宝佩戴。当然，除非它们是用金子做的。 Elston说私人投资需求最有趣的原因是，在经济困难时期，黄金可能会被出售以购买更多必需品，从而给价格带来下行压力。然而，在严重的经济困难时期，由于高通胀导致人们对法定纸币失去信心，对它作为价值储存手段的需求将会增加。他不确定自己是否愿意生活在一个黄金已经取代纸币成为主要货币的世界，但这并不是说经济困难在长期内持续但逐渐增加，例如，全球气温上升、战争、饥荒、流行病等不会导致金价升值。要描述黄金的各种方式，即价值储存、通胀对冲、避风港、投资。正如应该清楚的那样，价值储存是实际保持其价值的东西。黄金一直是一种价值储存手段，其通胀调整后的价格在过去50年呈上升趋势。但是，如果在1981年购买了黄金，那么您实际上仍处于水下。换句话说，黄金实际下跌可能存在并且已经存在特定的数十年时期。黄金作为通胀对冲工具的声誉是在1970、80和90年代确立的，但从那时起这种关系就不明显。确实在淘气的时候，当通货膨胀下降时，黄金的实际价格上涨400%以上。因此，Elston不确定黄金是通胀对冲工具的论点是否成立，除在严重经济困难时期，例如德国恶性通胀的使用。黄金是避风港，即防御性的吗？换句话说，当股票和高收益债券等风险资产表现不佳时，它是否表现良好？同样，没有真正的证据表明情况确实如此。它今年表现不佳，这是风险资产表现不佳的时期。最后，Elston从不认为实物黄金是一种投资。这是因为实物黄金与股票、债券或财产不同，前者实际上不会产生收入。它更类似于现金，应将实物黄金的投资组合配置视为现金替代品。他最后强调，这并不是说，高额现金分配是合适的，黄金作为现金应该比法定货币更受青睐。

小萧2022-07-26

加息预期对贵金属利空冲击或有限黄金期货小幅反弹

前市场注意力逐渐转向美国今年第二季度的GDP增长上，如果再次录得负增长，那么经济衰退就非常明显了。第一季度美国GDP下降1.6%，如果第二季度再次下降，实际上美国经济已经陷入技术性衰退。　　截止7月17日的CFTC报告显示，黄金非商业净多头寸减少23166张至94955张，其中多头减少10122张，空头增加13044张；白银非商业净多头寸减少1844张至1360张，主要因空头增加3287张。　　站在欧央行的角度，欧元区经济尚在修复的路上，各成员国之间经济复苏参差不齐，欧央行连续加息是不得不为之的行为，连续加息不知道会不会引起更为严重的债务危机，因此加息节奏相比美联储必然受到更大阻力，欧元反弹持续性也会存疑。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-07-25

通胀高企推动欧洲负利率时代走向终结

速预测中，其预计2022年欧元区的实际GDP增长只有2.6，明年将降至更低的区间(约为1.6%)。　　反映经济活跃度的指标也印证了这一判断，欧元区6月的采购经理指数(PMI)为52，环比下降2.8，录下了自去年2月以来的最低值。欧元区中的德国7月制造业PMI为49.2，服务业PMI为49.2，皆出现了环比下降的趋势，并且都已跌至“荣枯线”以下。　　面对如此低迷的经济增速，欧洲央行在此时此刻选择加息，只能说明其政策工具箱已捉襟见肘。考虑到加息对潜在经济增速走阔的掣肘，在面对通胀高企和确保经济增长目标的两难决策之间，欧洲经济接下来的增长曲线或许会更加陡峭。　　通胀与衰退预期叠加的预期，也触发了国际市场对于欧元区债务危机的焦虑情绪。典型就是近期市场对意大利国债的抛售欲望空前强烈。故欧洲央行还要面临的一个重要制约，是如何权衡金融政策收紧，对欧元区内经济实力较弱成员带来的潜在压力。　　值得强调的是，为了消化货币政策收紧对经济的利空，尤其是减缓欧元区经济体国债抛售对资本市场波动的影响，此次欧洲央行还专门推出了新的货币政策工具TPI(传导保护工具)。但正如欧洲央行行长拉加德所言，TPI使用前提是各国必须遵守欧盟债务规定，并且要有健全的配套政策，这显然给这项政策效力的怀疑者们提供了足够的理由。

蛮子2022-07-25

中国GDP增长目标面临挑战李克强再强调：“大力”巩固经济复苏

肺炎疫情影响，各大投行多次下调中国全年GDP增长目标。在CNBC追踪的投行中，截至6月底的预期中值为3.4%。彭博经济学家表示，政府5.5%左右的雄心勃勃的增长目标已经无法实现，预计今年的GDP增幅仅略高于4%。官方在3月初宣布的GDP增长目标为“5.5%左右”。 “中国经济无疑正在触底。但它仍处于复苏之中，”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管Bruce Pang说。他表示，他预计政策制定者将维持宽松立场，在今年下半年实现温和复苏。

Dan19772022-07-23

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